投资学复习题含答案五

1、投资学试题及答案一、概念题1 .风险与收益的最优匹配即是在一定风险下追求更高的收益；或是在一定收益下追求更低的风险。对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类，是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。2 .优先股特点1、优先股通常预先定明股息收益率。2、优先股的权利范围小。3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。3 .资本市场的无差异曲线对于一个特定风险厌恶的投资者而言，任意给定一个资产组合，根据他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，就可以得到一系列满意程度相同（无差异）的证券组合。4 .资本市场的无差异曲线5 .风险溢价风险溢

2、价是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。其中的无风险资产，是指其收益确定，从而方差为零的资产。一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品。6 .风险资产的可行集(FeasibleSet)可行集又称为机会集，由它可以确定有效集。可行集代表一组证券所形成的所有组合，也就是说，所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。一般而言，这一集合呈现伞形，具体形状依赖于所包含的特定证券，它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。7 .资本配置线对于任意一个由无风险资产和风险资产所构成的组合，具相应的预期收益率和标准差都落在连接无风险资产和风险资产的直线上。该线被称作资本配置

3、线(capitalallocationline,CAL.)。E(rc)=rf+E(rp)-rf二、简答题1 .风险厌恶型投资者效用曲线的特点1,斜率为正。即为了保证效用相同，如果投资者承担的风险增加，则其所要求的收益率也会增加。对于不同的投资者其无差异曲线斜率越陡峭，表示其越厌恶风险：即在一定风险水平上，为了让其承担等量的额外风险，必须给予其更高的额外补偿；反之无差异曲线越平坦表示其风险厌恶的程度越小。2,下凸。这意味着随着风险的增加要使投资者再多承担一定的风险，其期望收益率的补偿越来越高。如图，在风险程度较低时，当风险上升(由。1-。2),投资者要求的收益补偿为E(r2);而当风险进一步增加

4、，虽然是较小的增加(由)2-03),收益的增加都要大幅上升为E(r3)。这说明风险厌恶型投资者的无差异曲线不仅是非线性的，而且该曲线越来越陡峭。这一现象实际上是边际效用递减规律在投资上的表现。3,不同的无差异曲线代表着不同的效用水平。越靠左上方无差异曲线代表的效用水平越高，如图中的A曲线。这是由于给定某一风险水平，越靠上方的曲线其对应的期望收益率越高，因此其效用水平也越高；同样，给定某一期望收益率水平，越靠左边的曲线对应的风险越小，其对应的效用水平也就越高。止匕外，在同一无差异曲线图（即对同一个投资者来说）中，任两条无差异曲线都不会相交。2 .股票有哪些基本性质，与固定收益证券有何差异？股票的

5、基本特征：不可偿还性、参与性、收益性、流通性、风险性、永久性。固定收益证券是一大类重要金融工具的总称，其主要代表是国债、公司债券、资产抵押证券等。是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间。而股票的收益是不固定和难以预料的。3 .股票、债券的基本特征是一种有价证券，是股份公司公开发行的、用以证明投资者的股东身分和权益、并具以获得股息和红利的凭证。它代表了股东对股份有限公司的部分所有权。股票可以分为普通股和优先股两类。股票的基本特征：不可偿还性、参与性、收益性、流通性、风险性、永久性。债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者

6、发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。债券的基本特征：偿还性、流通性、安全性、收益性、4 .CML勺定义、方程与图形(-)市场组合与资本市场线(模型的图形阐科)市场资产组合不仅在有效边界上，而11市场资产组合也是相切丁最优资本配置线(CAL)卜.的资产组合。(思考为什么？)因出二，资本市场线(capitalmarketline,CML)也就是投资者可能达到的最优资本配置线。如图67。所谓资本市场线，是在以预期收益和标准差为座标的

7、图中，表示风险资产的有效率组合与种无风险资产再组合的有效率的组合线。资本市场线上任何一点都表示风险资产和无风险资产相结合而得到的风险与期望收益的组合。该组合线(即资本市场线)的方程为：E(rp)i凤但)二。口(6.1)bp*式中、为无风险资产的收益率，它是组合线的纵轴截距；E(rJ)为风险资产组合的预期收益.，为风险资产组合的标准差；。为风险资产和无风险资产的协方差；LE(rp*)-rfJ/Op*是组合线的斜率。一*««*,.*进一步，这里的有效风险组合应是市场资产组合，资本市场线可以变形为：Eg）TfE（T）唉+0。（书上公式有误）5,简述经典CAPM资本资产定价模型简称

8、CAPM是由夏普、林特纳一起创造发展的，旨在研究证券市场价格如何决定的模型。资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多得的报酬率。计算方法资本资产定价模型：E(ri)=rf+3im*(E(rm)-rf)E(ri)是资产i的预期回报率，rf是无风险利率，(3im是Beta系数，即资产i的系统性风险，E(rm)是市场m的预期市场回报率，E(rm)-rf是市场风险溢价，即预期市场回报率与无风

9、险回报率之差。三、论述题1.请以图形描述最优全部资产组合的确定，并说明确定一个最优完全资产组合的步骤（三）最优全部资产组合的确定图5.2所显示的是一个完个资产组合的确定，图氏8所显示的则是风脸资产组合的确定。将两个图合到一起一我们即可.得到一个全部资产组合的确定如图九八EG）r无差界曲线一有效边界/风险资产组合>存一）、完全衾产组合图44优与部资产组a的确建由本节的研究过程可见，确定一个最优完全资产组合的步骤是：1 ,确定各类证券的回报特征，如预期收益率、方差、协方差等。2 ,根据公式（5.13）、（5.14）和（5.15）构建最优风险资产组合3,根据公式（5.12）,计算出最优风险资产

10、组合和无风险资产的权重，并最终建立起完全的资产组合。MaxS=，<5,13>s-tisEX=1其中：H（rpJ=w/（口）十w但"江）（5.14）。口2w产op2.|o-12w俨忙。口口归p拓（5.15）MaxUf+xE（rp）-rf0.005x2op2（5.11）对U求一阶导数并令其等于零，即得到风险厌恶型投资者的最优风险资产头寸始：x*叼N（5.12）公量设名）表明.最优风险资产头寸是用方差度量的,这一最优解与风险厌恶水平A成反比，与风险资产提供的风险溢价成正比。由此我们即得到一组新的投资者无差异曲线（图5.2）口2.试析投资者非理性行为表现及其对市场稳定运行的影响投

11、资者非理性行为表现有：1 .过度交易。在没有任何消息的情况之下，投资者是更加倾向于选择维持现状，市场交易量会维持在一个相对较低的水平上。然而，投资者由于过度自信，认为自己已经掌握了足够的可以确保给他们带来高回报率的信息，并且坚信自己能够通过交易获得高于平均回报率的汇报，导致过度交易。市场的波动性较大；市盈率过高，过高的市盈率往往隐含着较强的投机性；换手率较高。2 .处置效应。“持亏卖盈”，即投资者倾向于推迟出售处于亏损状态的股票同时过早卖掉处于盈利状态的股票。投资者更愿意在盈利时卖出他们所持有的资产，而不愿意卖出那些比他们购买时资产价格地的资产；投资者总是过长时间地持有那些持续下跌的资产，而过

12、快地销售了那些正在上涨的股票。在处于发展初期的中国证券市场中，政策对投资行为的影响最大，直接影响投资者交投的活跃及入市的意愿，加剧了投资者的处置效应。当利好政策出台后，投资者交易频率有明显的上升，且持续相当长的交易日。而当利空政策出台时，投资者的交易频率有较大程度的下降，下降趋势也持续较长的时间。中国投资者在政策的反应上存在“政策依赖性偏差”，在具体行为方式上存在“过度自信”与“过度恐惧”偏差。投资者的交易频率主要随政策的出台与政策的导向发生着变化，利好性政策的出台会加剧投资者的“过度自信”偏差，导致交投活跃，交易频率加快，而如果利空性政策出台，投资者的“过度恐惧”偏差往往会超出其本身的力度。

13、3 .“羊群行为”。投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖于舆论（市场中压倒多数的观念），而不是考虑自己的信息的行为。由于“羊群行为”者往往抛弃自已的私人信息追随别人，这会导致市场信自、传递链的中断。但这一情况有两面的影响：第一，“羊群行为”由于具有一定的趋同性，从而削弱了市场基本面因素对未来价格走势的作用。当投资基金存在“羊群行为”时，许多基金将在同一时间买卖相同股票，买卖压力将超过市场所能提供的流动性。股票的超额需求对股价变化具有重要影响，当基金净卖出股票时，将使这些股票的价格出现一定幅度的下跌；当基金净买入股票时，则使这些股票在当季度出现大幅

14、上涨。从而导致股价的不连续性和大幅变动，破坏了市场的稳定运行。第二，如果“羊群行为”是因为投资者对相同的基础信息作出了迅速反应，在这种情况下，投资者的“羊群行为”加快了股价对信息的吸收速度，促使市场更为有效如果“羊群行为”超过某一限度，将诱发另一个重要的市场现象一过度反应的出现。在上升的市场中，盲目的追涨越过价值的限度，只能是制造泡沫；在下降的市场中，盲目的杀跌，只能是危机的加深。投资者的“羊群行为”造成了股价的较大波动，使我国证券市场的稳定性下降。所有“羊群行为”的发生基础都是信息的不完全性。因此，一旦市场的信息状态发生变化，“羊群行为”就会瓦解.这时由“羊群行为”造成的股价过度上涨或过度下

15、跌，就会停止，甚至还会向相反的方向过度回归。这意味着“羊群行为”具有不稳定性和脆弱性、该一点也直接导致了金融市场价格的不稳定性和脆弱性3.目前我国证券市场发展存在哪些问题？对此你有何建议。1 .证券市场扩容过快。证券市场的发展有其自身循序渐进的发展过程和规律。证券市场的发展还取决于整个市场体系的发育状况。盲目的不切实际的扩容，实质上是一种拔苗助长的做法，对我国证券市场的稳健发展并无益处。2 .上市公司质量不高，行为不规范。在股份制改造过程中，由于各地方准掌握不一致，因而造成上市公司参差不齐，鱼目混珠。虽然有的股份公司已经是上市公司，但是其经营机制并没有真正转换到市场经济对上市公司的客观要求上来

16、，名实不符。同时一些上市公司的行为也存在不规范现象。按照国际惯例，股份公司一般规定在13个月内举行一次股东大会（法定大会），向股东公布公司发展概况，财务报告，听取股东的意见和要求，遇到重大情况，股东还可以提议召开临时股东大会。我国许多股份公司错误地将发行股票、上市交易作为廉价筹集资金的一种手段，上市后根本不承担股份公司应承担的义务和职责，不听取股东的意见，不关心股东的利益，把股东应享有的权利置之脑后。有的公司甚至利用虚假的公告欺骗投资者，有的公司任意改变资金用途等等。3 .2.3证券市场调控机制不健全，调控功能微弱。从发达国家的经验来看，证券市场的宏观调控是整个国家宏观经济调控体系的重要组成部

17、分。公开市场业务已经成为当代西方国家金融、经济宏观调控的三大“法宝”之一，而且是最常用，使用最普遍、副作用最少的调控手段。而从我国目前的实际情况来看，这方面的差距相当大。虽然我国金融体制改革迈出了重大的步伐，二阶式金融体制已经形成，但是公开市场业务在实际操作过程中步履维艰，几乎形同虚设。究其原因，主要是由于我国证券市场刚刚起步，虽然发展势头迅猛，但是终究处于初级阶段，证券市场的建设还相当粗糙。一方面证券市场的形成比较分散，组合的方式多种多样，各地证券市场之间缺乏横向联系和交流，彼此处于相对分割的独立状态，这使市场调节难免带有自主性和倾向性；另一方面市场进出机制、经营机制、约束机制、价格机制、政

18、策调节机制不健全，加之通讯手段落后，信息传递迟缓，调控主体自然很难对市场发展偏误以及动作及时有效的矫正。2.4证券市场的监管体系有待进一步完善。证券市场的健康发育必须有一个健全的证券监督管理体系作保证。我国现阶段的证券管理体制有许多需要进一步完善的地方。这主要表现在管理力量分散、政出多门、责任不明。其结果是导致证券监管机构对证券市场管理的软弱无力，而且在实际操作中困难颇多。比如：投资基金的设立、发行要由人民银行批准，但上市后的监管又由证监会来负责；证券经营机构的设立由人民银行批准，但是从事证券业务的监管又要由证监会负责；企业在成为上市公司过程中，前期由体改委批准改制，后期由证监会负责审核其上市

19、等等。对策建议：1 .科学制订证券市场发展的长期战略目标。2 .提高证券监管机构的权威，加大证券市场的监管力度3 .加快证券法制建设步伐投资学试题及答案1 .名词解释（4X4'）1 .债券：2 .股票价格指数：3 ,市净率：4 .趋势线：2 .填空（5X2,）1 .债券作为一种主要的的融资手段和金融工具，具有偿还性、安全性、收益性特征。2 .证券投资基金按组织形式划分，可分为和公司型基金。3金融市场可以分为货币市场、资本市场、黄金市场。4 .8浪理论中8浪分为主浪和o5 .MACD是由正负差（DIF）和两部分组成。3 .单选（15X2'）1 .交易双方不必在买卖双方的初期交割，

20、而是约定在未来的莫一时刻交割的金融衍生工具是（）A.期货B.股权C.基金D.股票2 .股票理论价值和每股收益的比例是指（）A.市净率B.市盈率C.市销率D.收益率3 .下列情况属于多头市场的是（）A.DIF<0B.短期RSI长期RSIC.DEA<0D.OBOSVO4 .证券按其性质不同，可以分为（）A.凭证证券和有价证券B.资本证券和货券C.商品证券和无价证券D.虚拟证券和有券5 .投资者持有证券是为了取得收益，但持有证券也要冒得不到收益甚至损失的风险。所以，收益是对风险的补偿，风险与收益成（）关系。A.正比B.反比C.不相关D.线性6 .安全性最高的有价证券是（）A.股票B.国债

21、C.公司债券D.金融债券7 .在计算基金资产总额时，基金拥有的上市股票、认股权证是以计算日集中交易市场的（）为准。A.开盘价B.收盘价C.最高价D.最低价8 .金融期货的交易对象是（）A.金融荀品B.金融荀品合约C.金融期货合约D.金融期货9 .（）是影响股票市场供给的最直接、最根本的因素A.宏观经济环境B.制度因素C.上市公司质量D.行业大环境10、行业分析属于一种（）。A.微观分析B.中观分析C.宏观分析D.三者兼有11.反映公司在一定时期内经营成果的财务报表是（）A.资产负债表B.利润表C.现金流量表D.利润分配表12.开盘价与收盘价相等的K线是（）A.锤型线B.纺锤线C.十字形D.光头

22、线13.K线中四个价格中最重要的价格是（）A.开盘价B.收盘价C.最高价D.最低价14.连接连续下降的的高点，得到（）A.轨道线B.上升趋势线C.支撑线D.下降趋势线15.我们常用以下哪个概念表示股票的真正投资价值（）A.股票的票面价值B.股票的账面价值C.股票的内在价值D.股票的发行价格四.判断题（10X1,）1 .短期均线从上向下穿越长期均线叫黄金交叉。（）2 .投机者可以买空但不能卖空。（）3 .股票按上市地区可划分为A股，B股，口股,殳5股。（）般来说，当市场利率下跌时，债券的市场价格也跟着下跌。（）5 .头肩顶形态中，右肩形成时股价下跌突破颈线是一种卖由信号。（）6 股价创新高，指标

23、没有创新高，称为顶背离，是买入信号。（）7 .当DIF>0说明短期指数平滑线比长期指数平滑线高，是多头市场。（）8 .证券市场是股票，债券，证券投资基金，金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的分析。（）9 .如果今收盘价A前收盘价，则这一潮水是属于多方的潮水。（）10.如果企业在年度内没有足够现金派发优先股股息，普通股可以分发股息。（）5 .简答题（4X6、）1 .证券市场价格的主要影响因素有哪些？2 .技术分析理论的三大假设是什么？3 .中央银行调整货币政策的手段有哪些？4 .简述格兰维尔法则的买入信号。6 .计算题（1X10'）假设莫股市三种股票的交易资料如下，假设基期股票价

24、格指数为100,利用加权综合法以报告期交易量为权数求出股价指数股价交易量基期（Po）报告期（R）®B(WO)报告期（WoA61080150B41160100答案：一、名词解释1 .债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。2 .股票价格指数：简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。3 .市净率：是指股票价格与每股净资产的比例。4 .趋势线：是描述价格趋势的直线，由趋势线的方向可以看由价格的趋

25、势。二、填空：1 .流通性2.契约型基金3、外汇市场4 .调整浪5,异同平均数（DEA）三、选择题：ABBAABBCCBBCBDC四、判断题：xx，x，五、简答题：1 答：影响证券市场价格的影响因素主要有以下几方面：（1）.宏观因素。包括宏观经济因素；政治因素；法律因素；军事因素；文化、自然因素。（2）产业和区域因素。（3）公司因素。（4）市场因素。2 -：假设1市场行为包括一切信息。假设2价格沿趋势波动，并保持趋势。假设3历史会重复。3 答：（1）.调整法定存款准备金；（2）.再贴现政策;（3）.公开市场业务。4 答：平均线从下降开始走平，价格从下向上穿平均线；价格连续上升远离平均线，突然下

26、跌，但在平均线附近再度上升；价格跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线；价格跌破均线，均线继续上涨。以上四种情况均为买入信号。六.计算题解：p1015011100X10061504100=15001100X100900400人员的主要任务A.票面价值B.账面价值2.下列不属于证券市场显著特征的选项是A.证券市场是价值直接交换的场所C.证券市场是财产权利直接交换的场所C.内在价值D.清算价值（）。B.证券市场是价值实现增值的场所D.证券市场是风险直接交换的场所3. A股票的0系数为1.5,B股票的0系数为0.8,则（）A.A股票的风险大于B股票B.A股票的风险小于B股票C.A股票的系统风险大于B股票

27、D.A股票的非系统风险大于B股票4.某只股票年初每股市场价值是30元，年底的市场价值是35元，年终分红5元，则该股票的收益率是1）。%B.14.3%C.16.67%D.33.3%国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券属（）oN债券B.扬基债券C.亚洲债券D.外国债券方食I1命题人6、市场风险也可解释为。（）A.系统风险，可分散化的风险B.系统风险，不可分散化的风险C.个别风险，不可分散化的风险D.个别风险，可分散化的风险7 .如果某可转换债券面额为l000元，规定其转换比例为50,则转换价格为（）元。A.10B.20C.50D.1008 .根据马柯威茨的证券组合理论，下列选项

28、中投资者将不会选择（）组合作为投资对象。A.期望U益率18%标准差32%B,期望收益率12%标准差16%C.期望U益率11%标准差20%D,期望收益率8%标准差11%9 .就单根K线而言，反映多方占据绝对优势的K线形状是（）。A.带有较长上影线的阳线B.光头光脚大阴线C.光头光脚大阳线D.大十字星10 .某公司股票每股收益0.72元，股票市价14.4元，则股票的市盈率为（）。A.20B.25C.30D.3511、按投资标的分，基金的类型不包含（）A.债券基金B.封闭基金C.股票基金D.指数基金12、以债券类证券为标的物的期货合约，可以回避银行利率波所引起的证券价格变动的风险是（）A.利率期货B

29、.国债期货C.外汇期货D.股指期货13、有效市场理论是描述（）的理论。A资本市场价格决定B衍生产品定价C指数构建D资本市场定价效率14、狭义证券指（）.A.商品证券B.货币证券C.资本证券D.其他证券15.（）是指过去的业绩与盈余都有良好表现，而其未来的利润仍能稳定增长的股票A.成长股B.投机股C.防守股D.绩优股二、判断题（共15题，每小题1分，共15分）1、技术分析是以证券市场的过去轨迹为基础，预测证券价格未来变动趋势的一种分析方法。（）2、技术分析中市场行为涵盖一切信息的假设与有效市场假说不一致。（）3、道氏理论认为股市在任何时候都存在着三种运动，即长期趋势、中期趋势、短期趋势运动。（）

30、4、实际投资是指投资于以货币价值形态表示的金融领域的资产。（）5、债券投资的风险相对于股票投资的风险要低。（）6、一般认为，实际投资的流动性要比金融投资的流动性差。（）7、投资者将资金存入商业银行或其他金融机构，以储蓄存款或企业存款、机构存款的形式存在，从融资者的角度看，是间接融资。（）8、投资的主要目的是承担宏观调控的重任。（）9、债券的性质是所有权凭证，反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。（）10、证券发行市场又称证券初级市场、一级市场由发行者、投资者和证券中介机构组成。（）11、0系数的绝对值越大，表明证券承担的系统风险越小。（）12、债券投资的风险相对于股票投资的风险要低。（）13

31、、对于外汇期权来说，执行价格就是事先规定的汇率。（）14、相对于股票投资和债券投资，证券投资基金是一种间接投资。（）15、每股净资产既可以反映净资产的变现价值，也可以反映净资产的产出能力。（）三、名词解释（共3题，每小题5分，共15分）1,投资2、可转换债券3.金融期货四、计算1,面值收益率为1000元、息票率12%（按年支付）的3年期债券，其到期得分评卷人题（本大题共2小题，每小题10分，共20分）9%,计算它的久期。如果预计到期收益率增长1%,那么价格变化多少?2、已知四种股票信息如下表:股票基期股价P0报告期股价P1基期成交量Q报告期成交量QA4810001600B8105001000C

32、16815001000D10121200800注：股价单位：美元，成交量单位：百万股求：（1）用简单算术平均法求股价指数；（2）用综合平均法求股价指数；（3）假设报告期股票A,B,C,D的发行量分别为5000,6000,7000,8000（单位：百万股），且为上市交易的所有股票，求报告期市价总额20分）得分评卷人五、简答题（本大题共4小题，每小题分，共1、简述证券投资基金与股票和债券的差异？2 、当证券市场中只有风险资产可供选择时，投资者如何寻找最优证券组合3 .简述证券市场的卖空机制。4、简述宏观经济因素分析包括的几个主要方向。学年第一学期课程考试参考答案与评分标准课程名称：投资学考试性质：

33、考试试卷类型：B卷考试班级：考试方法：闭卷命题教师：一、选择题123456789101112131415CBCDDBBCCABAACD二、判断题1、，2、X3、，4、X5、，6、，7、，8、，9、X10、V11、X12、，13、，14、，15、义三、名词解释1、投资-指在金融市场上进行各种金融交易活动，以使货币转化为资本的过程；它是充分考虑了金融工具的风险与收益后，运用资金进行的一种以赢利或避险为目的的金融活动。2、可转换债券-是指持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将其转换成一定数量的另一种证券；是长期的普通股票的看涨期权。投资者既获得债券的固定利息收入，又获得股票的升值收益。3、指交易双

34、方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准合约四、计算题1、答案:（1）g=5%;Di=8美元；k=10%（3分）P0=Di/（k-g）=8美元/（0.10-0.05）=160美元（2）红利分配率是8/12=2/3,因此分配比率为b=1/3。隐含的对未来投资的ROE通过下列方程求出：g=bXROE,其中g=5%,b=1/3。ROE=15%。（3分）（3）假设ROE=k的价格就是EPS/koP0=12美元/0.10=120美元。因此，市场为增长机会支付40美元/股（160美元-120美元）。（4分）2、解：（1）p14包100181°旦”100123.75；

35、（3分）ni1Poi44816104P1ii1810812.八、pJ4J100100100；（3分）481610P0ii1市价总额850010600087000128000252000美元.（4分）五、简答题1、答：比较证券投资基金与股票和债券的差异主要有以下几个方面：（1）投资者的地位不同。股票反映的是产权关系，债券反映的是债权和债务关系，而契约型证券投资基金反映的是信托关系。（1分）（2）所筹资金的投资标的不同，股票和债券发行的目的是融资，所筹资金的投向主要是实业，而证券投资基金的投向是股票、债券等金融工具。（1分）（3）它们的风险水平也不同。股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定

36、性强，投资于股票的风险较大。债券具有事先规定的利率，到期可以还本付息，投资风险较小。基金主要投资于有价证券，而且其投资的灵活性很大，从而使基金的收益有可能高于债券，同时风险又小于股票。（3分）2、答：投资者可根据自己的无差异曲线族选择能使自己投资效用最大化的最优投资组合。（1分）这个组合位于无差异曲线与有效集的切点E,（3分）有效集是客观存在的，由证券市场决定，而无差异曲线则是主观的，由投资者风险-收益偏好决定。有效集上凸的特征和无差异曲3、答：比较证券投资基金与股票和债券的差异主要有以下几个方面：（1）投资者的地位不同。股票反映的是产权关系，债券反映的是债权和债务关系，而契约型证券投资基金反

37、映的是信托关系。（1分）（2）所筹资金的投资标的不同，股票和债券发行的目的是融资，所筹资金的投向主要是实业，而证券投资基金的投向是股票、债券等金融工具。（1分）（3）它们的风险水平也不同。股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，投资于股票的风险较大。债券具有事先规定的利率，到期可以还本付息，投资风险较小。基金主要投资于有价证券，而且其投资的灵活性很大，从而使基金的收益有可能高于债1、)其他条件不变，债券的价格与收益率（A.正相关B.反相关C.有时正相关，有时反相关D.无关2、市场风险也可解释为（A.系统风险，可分散化的风险B.系统风险，不可分散化的风险3、C.个别风险，不可分散化的

38、风险D.个别风险，可分散化的风险虑两种有风险证券组成资产组合的方差，下列哪种说法是正确的?A.证券的相关系数越高，资产组合的方差减小得越多B.证券的相关系数与资产组合的方差直接相关C.资产组合方差减小的程度依赖于证券的相关性D.A4、证券投资购买证券时，可以接受的最高价格是（A.出售的市价B.到期的价值C.投资价值.票面的价值教师填写内容考试类型A.8.A.C.5.某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券属A.欧洲债券B.扬基债券6、市场风险也可解释为。（A.系统风险，可分散化的风险C.个别风险，不可分散化的风险7.如果某可转换债券面额为l00010D.B.系统风险,个别风

39、险,元，规定其转换比例为50,不可分散化的风险可分散化的风险则转换价格为（）元。根据马柯威茨的证券组合理论，下列选项中投资者将不会选择（期望收益率18%标准差32%B期望收益率11%标准差20%D9.就单根K线而言，反映多方占据绝对优势的A.带有较长上影线的阳线B.光头光脚大阴线）组合作为投资对象。,期望收益率12%标准差16%,期望收益率8%标准差11%K线形状是（C.光头光脚大阳线D.大十字星10.某公司股票每股收益0.72元，股票市价14.4元，则股票的市盈率为（A.20B.25C.30D.3511、按投资标的分，基金的类型不包含（）A.债券基金B.封闭基金C.股票基金D.指数基金12、

40、以债券类证券为标的物的期货合约，可以回避银行利率波所引起的证券价格变动的风险是（）A.利率期货B.国债期货C.外汇期货D.股指期货13、投资者在确定债券价格时，需要知道该债券的预期货币收入和要求的适当收益率，该收益率又被称为（A.内部收益率B,必要收益率C.市盈率D.净资产收益率14、一般地，银行贷款利率和存款利率的降低，分别会使股票价格发生如下哪种变化（）.A.上涨、下跌B.上涨、上涨C.下跌、下跌D.下跌、上涨15.（）是指过去的业绩与盈余都有良好表现，而其未来的利润仍能稳定增长的股票A.成长股B.投机股C.防守股D.绩优股二、判断题（共15题，每小题1分，共15分）1、股份制实现了资本所

41、有权和经营权的分离。（）2、普通股股东只具有有限表决权。（）3、实际投资是指投资于以货币价值形态表示的金融领域的资产。（）4、只要经济增长，证券市场就一定火爆。（）5、一般来讲，基本分析不能准确预测某种证券的中短期市场价格。（）6、市盈率是衡量证券投资价值和风险的指标。（）7、基金单位资产净值是指某一时点上每份基金份额实际代表的价值。（）8、买进期货或期权同样都有权利和义务。（）9、一般认为，市净率越低，表明企业资产的质量越好，越有发展潜力。（）10、普通股没有还本要求，股息也不固定，因而不存在信用风险。（）11、技术分析是以证券市场的过去轨迹为基础，预测证券价格未来变动趋势的一种分析方法。1

42、2、技术分析中市场行为涵盖一切信息的假设与有效市场假说不一致。（）13、道氏理论认为股市在任何时候都存在着三种运动，即长期趋势、中期趋势、短期趋势运动。14、实际投资是指投资于以货币价值形态表示的金融领域的资产。（）15、债券投资的风险相对于股票投资的风险要低。（）三、名词解释（共3题，每小题5分，共15分）1,可转换债券2、金融期货3.市盈率四、计算1,面值收益率为得分评卷人题（本大题共2小题，每小题10分，共20分）1000元、息票率12%（按年支付）的3年期债券，其到期9%,计算它的久期。如果预计到期收益率增长1%,那么价格变化多少?2、面值1000元、息票率12%（按年支付）的3年期债

43、券，其到期收益率为9%,计算它的久期。如果预计到期收益率增长1%,那么价格变化多少？得分评卷人五、简答题（本大题共4小题，每小题1、简述证券投资基金与股票和债券的差异？5分，共20分）2、简述证券投资过程的五个主要环节?3.简述K线的含义和画法.4、简述宏观经济因素分析包括的几个主要方向。学年第一学期课程考试参考答案与评分标准课程名称：投资学考试性质：考试试卷类型：C卷考试班级：考试方法：闭卷命题教师：五、选择题123456789101112131415BBCCDBBCCABABBB六、判断题1、，2、X3、X4、X5、，6、，7、，8、X9、X10、X11、V12、义13、，14、义15、V三、名词解释1、可