4第四章 所有权融资ppt课件

1、 第四章第四章 所有权融资所有权融资 学习目标学习目标 1掌握资本金的概念及其意义，了解资本掌握资本金的概念及其意义，了解资本金的筹集及其管理，掌握吸收直接投资的金的筹集及其管理，掌握吸收直接投资的种类、条件和程序，重点掌握吸收直接投种类、条件和程序，重点掌握吸收直接投资的优缺点；资的优缺点； 2了解股票的特点、种类，掌握股票发行的了解股票的特点、种类，掌握股票发行的动机，了解股票发行的程序和方式、股票推销动机，了解股票发行的程序和方式、股票推销方式，掌握股票上市的意义、股票上市程序和方式，掌握股票上市的意义、股票上市程序和股票上市决策，重点掌握普通股筹资的优缺点，股票上市决策，重点掌握普通股

2、筹资的优缺点，了解优先股的特征、种类、发行动机和促销策了解优先股的特征、种类、发行动机和促销策略，重点掌握优先股的优缺点，重点掌握收益略，重点掌握优先股的优缺点，重点掌握收益留用融资的特征及其优缺点；留用融资的特征及其优缺点； 3掌握优先认股权的特点及其价值计算方法，掌握优先认股权的特点及其价值计算方法，重点掌握优先认股权筹资的优缺点，掌握认重点掌握优先认股权筹资的优缺点，掌握认股权证的概念、发行方式，深入理解认股权股权证的概念、发行方式，深入理解认股权证的理论价值和实际价值，重点掌握认股权证的理论价值和实际价值，重点掌握认股权证的优缺点。证的优缺点。 第一节第一节 吸收直接投资吸收直接投资

3、一、资本金制度一、资本金制度 （一资本金及其意义（一资本金及其意义 所谓资本金，是指企业在工商行政管理部门登记所谓资本金，是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。的注册资金。 我国我国为不同类型的公司规定了最低的为不同类型的公司规定了最低的注册资金数额，即法定资本金。注册资金数额，即法定资本金。 注册资金必须高于这个最低数才能被获准开业。注册资金必须高于这个最低数才能被获准开业。 （二资本金的筹集（二资本金的筹集 1筹集方式筹集方式 2筹集期限筹集期限 3资本金验证资本金验证 4违约责任违约责任 （三资本金的管理（三资本金的管理 二、吸收直接投资二、吸收直接投资 （一吸收直接投资的种类（一吸

4、收直接投资的种类 （三吸收直接投资的程序（三吸收直接投资的程序 （二吸收直接投资的条件（二吸收直接投资的条件 （四吸收直接投资评价（四吸收直接投资评价 第二节第二节 普通股与优先股融资普通股与优先股融资 一、股票的特点与种类一、股票的特点与种类 （一股票及其特点（一股票及其特点 股份制企业的资本金称为股本，将股本划分成若股份制企业的资本金称为股本，将股本划分成若干等份，即股份。股份是抽象的，要通过具体的干等份，即股份。股份是抽象的，要通过具体的物化形式来表现，这就是股票，上市公司的股票物化形式来表现，这就是股票，上市公司的股票已采用了无纸化形式。购买股票的所有者称为股已采用了无纸化形式。购买股

5、票的所有者称为股东，拥有发行企业一定数量的股份。东，拥有发行企业一定数量的股份。 股票作为一种所有权凭证，代表着对发行公司净股票作为一种所有权凭证，代表着对发行公司净资产的所有权资产的所有权 股票具有以下特点：股票具有以下特点： 1永久性永久性 2流通性流通性 3风险性风险性 4参与性参与性 （二股票的种类（二股票的种类 1按股东权利和义务的不同，股票可分为普按股东权利和义务的不同，股票可分为普通股和优先股通股和优先股 普通股是一种最常见、最重要、最基本的标普通股是一种最常见、最重要、最基本的标准型股票准型股票 优先股，也称特别股优先股，是股份制企业优先股，也称特别股优先股，是股份制企业发行的

6、优先于普通股股东分取经营收益和破发行的优先于普通股股东分取经营收益和破产时剩余财产的股票。产时剩余财产的股票。 2按股票是否记名，可分为记名股票和无记按股票是否记名，可分为记名股票和无记名股票名股票 3按股票是否标明票面金额，可分为有面额按股票是否标明票面金额，可分为有面额股票和无面额股票股票和无面额股票 二、股票的发行二、股票的发行 （一股票发行的动机（一股票发行的动机 1筹集资本筹集资本 2扩大影响扩大影响 3分散风险分散风险 4将资本公积金转化为资本金将资本公积金转化为资本金 5兼并与反兼并兼并与反兼并 6股票分割股票分割 （二股票发行的程序（二股票发行的程序 1设立发行股票的基本程序设

7、立发行股票的基本程序 2增资发行股票的基本程序增资发行股票的基本程序 （三股票发行的方式（三股票发行的方式 1有偿增资发行股票方式有偿增资发行股票方式 2无偿增资发行股票方式无偿增资发行股票方式 3有偿无偿并行增资方式有偿无偿并行增资方式 （四股票推销方式（四股票推销方式 1自销自销 2承销承销 （五股票发行价格（五股票发行价格 （1平价发行平价发行 （2溢价发行溢价发行 （3折扣发行折扣发行 三、股票上市三、股票上市 股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，符合规定条件，经过申请批准后在证券交易符合规定条件，经过申请批准后在证券交易所作为交易的对象。所

8、作为交易的对象。 经批准在证券交易所上市交易的股票，称为经批准在证券交易所上市交易的股票，称为上市股票，其股份有限公司称为上市公司。上市股票，其股份有限公司称为上市公司。 （一股票上市的意义（一股票上市的意义 （二股票上市的程序（二股票上市的程序 （三股票上市决策（三股票上市决策 （四股票上市的暂停与终止（四股票上市的暂停与终止 四、普通股筹资评价四、普通股筹资评价 （一普通股筹资的优点（一普通股筹资的优点 1普通股筹资没有固定的股利负担普通股筹资没有固定的股利负担 2普通股股本没有固定的到期日，无需偿还普通股股本没有固定的到期日，无需偿还 3利用普通股筹资的风险小利用普通股筹资的风险小 4发

9、行普通股筹集自有资本能增强公司的信发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉誉 （二普通股筹资的缺点（二普通股筹资的缺点 1.资本成本较高资本成本较高 2.可能导致公司控制权分散可能导致公司控制权分散 3.传递消极信号传递消极信号 五、优先股五、优先股 （一优先股的特征（一优先股的特征 优先股股票是指由股份有限公司发行的，在优先股股票是指由股份有限公司发行的，在分配公司收益和剩余财产方面比普通股股票分配公司收益和剩余财产方面比普通股股票具有优先权的股票。具有优先权的股票。 优先股常被看成是一种混合证券，介于股票优先股常被看成是一种混合证券，介于股票与债券之间的一种有价证券。与债券之间的一种有价证券

10、。 （二优先股的种类（二优先股的种类 1按股息是否可以累积，可分为累积优先股按股息是否可以累积，可分为累积优先股与非累积优先股与非累积优先股 2按优先股能否参与剩余利润的分派和参与按优先股能否参与剩余利润的分派和参与程度，可分为全部参与优先股、部分参与优程度，可分为全部参与优先股、部分参与优先股和不参与优先股先股和不参与优先股 3可转换优先股、可赎回优先股、有投票权可转换优先股、可赎回优先股、有投票权优先股与股息率可调整优先股优先股与股息率可调整优先股 （三发行优先股的动机与促销策略（三发行优先股的动机与促销策略 (四四)优先股筹资评价优先股筹资评价 1优先股筹资的优点优先股筹资的优点 (1)

11、优先股的股息率一般为固定比率，从而优优先股的股息率一般为固定比率，从而优先股筹资有财务杠杆作用。先股筹资有财务杠杆作用。 (2)公司采用优先股筹资，可以避免固定的支公司采用优先股筹资，可以避免固定的支付负担。付负担。 (3)优先股一般没有到期日，实际上可将优先优先股一般没有到期日，实际上可将优先股看成一种永久性负债，但不需要偿还本金。股看成一种永久性负债，但不需要偿还本金。 (4)优先股股东也是公司的所有者，不能强迫优先股股东也是公司的所有者，不能强迫公司破产。公司破产。 2优先股筹资的缺点优先股筹资的缺点 (1)资本成本较高。资本成本较高。 (2)由于优先股在股息分配、资产清算等方面由于优先

12、股在股息分配、资产清算等方面拥有优先权，使得普通股股东在公司经营不拥有优先权，使得普通股股东在公司经营不稳定时收益受到影响。稳定时收益受到影响。 (3)优先股筹资后对公司的限制较多。优先股筹资后对公司的限制较多。 六、收益留用筹资六、收益留用筹资 （一收益分配与融资（一收益分配与融资 企业将实现利润的一部分甚至全部留下来，企业将实现利润的一部分甚至全部留下来，被称为保留盈余或留存收益。被称为保留盈余或留存收益。 保留盈余的具体方式有：当期利润不分配、保留盈余的具体方式有：当期利润不分配、向股东送红股即股票股利）、将盈利的一向股东送红股即股票股利）、将盈利的一部分发放现金股利。部分发放现金股利。

13、 保留盈余的实质是所有者向企业追加投资，保留盈余的实质是所有者向企业追加投资，因而对企业而言是一种融资活动。因而对企业而言是一种融资活动。 收益留用融资在融资方式中绝非是配角。收益留用融资在融资方式中绝非是配角。 （二收益留用融资评价（二收益留用融资评价 1收益留用融资的优点收益留用融资的优点 （1收益留用融资不发生取得成本。收益留用融资不发生取得成本。 （2收益留用融资可使企业的所有者获得税收收益留用融资可使企业的所有者获得税收上的利益。上的利益。 （3收益留用融资性质上属于主权融资，可以收益留用融资性质上属于主权融资，可以用作偿债而为债权人提供保障，相应增强了企业用作偿债而为债权人提供保障

14、，相应增强了企业的获取信用的能力。的获取信用的能力。 2收益留用融资的缺点收益留用融资的缺点 收益留用融资也有一些缺点，这些缺点使各收益留用融资也有一些缺点，这些缺点使各企业都不期望长久地不支付股利。企业都不期望长久地不支付股利。 （1保留盈余的数量常常会受到某些股东的保留盈余的数量常常会受到某些股东的限制。限制。 （2保留盈余过多，股利支付过少，可能会保留盈余过多，股利支付过少，可能会影响到今后的外部融资。影响到今后的外部融资。 （3保留盈余过多，股利支付过少，可能不保留盈余过多，股利支付过少，可能不利于股票价格的上涨，影响企业在证券市场利于股票价格的上涨，影响企业在证券市场上的形象。上的形

15、象。 第三节第三节 优先认股权与认股权证融资优先认股权与认股权证融资 优先认股权是普通股股东拥有的权力之一，即在优先认股权是普通股股东拥有的权力之一，即在股份公司增发新股时，普通股股东可先于其他投股份公司增发新股时，普通股股东可先于其他投资者购买；资者购买； 认股权证是附在新发行的证券上的一种权力证书，认股权证是附在新发行的证券上的一种权力证书，它是另一种优先权形式。它是另一种优先权形式。 股份有限公司可以利用这两种方式来筹集公司所股份有限公司可以利用这两种方式来筹集公司所需要的资本。需要的资本。 一、优先认股权一、优先认股权 （一优先认股权及其价值（一优先认股权及其价值 认股权可以使原股东在

16、一定的期限内以低于认股权可以使原股东在一定的期限内以低于市价的统一规定的认购价格购买新股。市价的统一规定的认购价格购买新股。 优先认股价格应低于股票的现行市场价格。优先认股价格应低于股票的现行市场价格。认股权数是由公司在市场上流通的原股票数认股权数是由公司在市场上流通的原股票数和拟发行股票数确定。计算公式为：和拟发行股票数确定。计算公式为： 原有股数认股权数新增股数 附权期内，每股所含认股权的价值可用下列附权期内，每股所含认股权的价值可用下列公式计算：公式计算： 除权期内，每股所含认股权的价值可按下列除权期内，每股所含认股权的价值可按下列公式计算：公式计算：附权的股票市价-认股价格每股所含认股

17、权的价值认购-新股所需权数1除权的股票市价-认股价格每股所含认股权的价值认购-新股所需权数 （二优先认股权筹资评价（二优先认股权筹资评价 1优先认股权筹资的优点优先认股权筹资的优点 （1为公司募集大量急需的资本。为公司募集大量急需的资本。 （2附权发行普通股比公开发行的成本要低。附权发行普通股比公开发行的成本要低。 （3附权发行新股在某种程度上起到股票分割附权发行新股在某种程度上起到股票分割的作用，有利于降低股票的绝对价格，吸引更多的作用，有利于降低股票的绝对价格，吸引更多投资者，利于股票价格的上升。投资者，利于股票价格的上升。 2优先认股权筹资的缺点优先认股权筹资的缺点 附权发行新股能否取得

18、成功，很大程度上取决于附权发行新股能否取得成功，很大程度上取决于其认购价格是其认购价格是 否合适。否合适。 公司的管理人员必须根据公司的资产负债情况、公司的管理人员必须根据公司的资产负债情况、证券市场的供求情况、宏观经济的运行情况，权证券市场的供求情况、宏观经济的运行情况，权衡公司、老股东、新投资者的利益加以合理确定。衡公司、老股东、新投资者的利益加以合理确定。这是一项经验性很强的工作。这是一项经验性很强的工作。 二、认股权证二、认股权证 （一认股权证的概念（一认股权证的概念 认股权证是由股份公司发行的，能够按特定的价认股权证是由股份公司发行的，能够按特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。选择权凭证。 认股权证的基本要素。认股权证的基本要素。 （1认购数量认购数量 （2认购价格认购价格 （3认股期限认股期限 （4赎回条款赎回条款 （二认股权证的发行方式（二认股权证的发行方式 最常用的方式