短期决策复件2016da base ch02change v3

1、第二章 财务报表分析知识结构和教材变化2016 年教材修改了 应付普通股股利的性质断定 (属于金融负债)。财务报表分析财报分析的目的与方法 管理用财务报表 财务比率分析五大类财务比率传统杜邦分析体系三张管理报表改进杜邦分析体系题型分布 年份题型201320142015试卷I试卷II试卷I试卷II单选题1题1分1题1.5分1题1.5分1题1.5分多选题1题2分计算分析题 1题8分1题8分0.5题4分0.5题4分综合题1/3题5分合计2题9分21/3题8.5分1题8分 1.5题5.5分 1.5题5.5分作为基础章节，分值统计低估了本章的重要性。本章是非常重要的基础章节，是学习第3章（长期计划与财务

2、预测）和第9章（企业价值评估）的前提。一些划在第3/9章的题目，解题依赖的是本章的知识。本章涉及50多个公式，公式多而零散，对初学者是一个挑战，但是本章公式都很简单。学习中注意勤于总结，勤于比较，勤于练习，注意知识的关联。管理用报表体系以及改进的杜邦分析，是财管考试管理用报表体系以及改进的杜邦分析，是财管考试的特色，也是考察的重点。管理用报表知识不琐碎，的特色，也是考察的重点。管理用报表知识不琐碎，逻辑性强、结构清晰，要作为一个体系来掌握。逻辑性强、结构清晰，要作为一个体系来掌握。学习提示财务报表分析的方法比较分析 找出差异因素分析 解释差异比较分析法-和什么比？ 横向比较=和同类企业比较如行

3、业平均数或竞争对手 趋势分析=和本公司历史比较 预算差异分析=和计划或预算比较比较分析法-拿什么比？会计要素总量结构百分比财务比率总量比较主要用于时间序列总量比较主要用于时间序列分析，有时用于同业对比。分析，有时用于同业对比。结构百分比报表用于发现有结构百分比报表用于发现有显著问题的项目，揭示进一显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。步分析的方向。财务比率是相对数，排除了财务比率是相对数，排除了规模的影响，具有较好的可规模的影响，具有较好的可比性。比性。目标：从数量上确定各驱动因素对财务指标影响程度方法：1将待分析的财务指标分解为可计量的驱动因素 2顺次用各个驱动因素的比较值替代基准值，因素分

4、析法（ 又称为连环替代法）财务指标R驱动因素 A驱动因素 B驱动因素 C目标：从数量上确定各驱动因素对财务指标影响程度方法：1将待分析的财务指标分解为可计量的驱动因素 2顺次用各个驱动因素的比较值替代基准值， 又称为连环替代法。因素分析法财务指标R驱动因素 A驱动因素 B驱动因素 C目标：从数量上确定各驱动因素对财务指标影响程度方法：1将待分析的财务指标分解为可计量的驱动因素 2顺次用各个驱动因素的比较值替代基准值， 又称为连环替代法。因素分析法财务指标R驱动因素 A驱动因素 B驱动因素 C驱动因素财务指标基期指标A0 B0C0=R0(0)第1次替代At B0C0=R1(1)第2次替代At B

5、tC0=R2(2)报告期指标At BtCt=Rt(3)因素分析法t1231 =(1)(0) 代表 A 因素变化对R的影响；2 =(2)(1) 代表 B 因素变化对R的影响；3 =(3)(2) 代表 C 因素变化对R的影响；t =(3)(0) = 1 + 2 + 31 =(1)(0) 代表 A 因素变化对R的影响；2 =(2)(1) 代表 B 因素变化对R的影响；3 =(3)(2) 代表 C 因素变化对R的影响；t =(3)(0) = 1 + 2 + 3驱动因素财务指标基期指标A0 B0C0=R0(0)因素分析法t123报告期指标At BtCt=Rt(3)第1次替代At B0C0=R1(1)第2

6、次替代At BtC0=R2(2)2-1某企业3月所耗材料费用(R)的实际数是6 720元，而其计划数是5 400元，实际比计划增加1 320元。材料费用是由(A)产品产量、(B)单位产品材料消耗用量和(C)材料单价三个因素的乘积构成的。项 目 驱动因素 财务指标 A:产品产量B:材料单耗C:材料单价R:材料费用单 位 件Kg/件 元/Kg元计划数 120955 400实际数 140866 720差 异 20-111 320项 目驱动因素财务指标A :产量B:单耗C: 单价R:材料费用计划数 120 95=5400（0）第1次替代140 95=6300（1）第2次替代140 85=5600（2）

7、实际数140 86=6720（3）2-1(1) - (0) =6300-5400=900(元)产量增加的影响(2) - (1) =5600-6300=-700（元）材料节约的影响(3) - (2) =6720-5600=1120（元）价格提高的影响(3) - (0) =900-700 =1320（元）全部因素的影响1. 因素分析法可能在计算综合体中作为一问出现，它不会增加考试的难度，但是会增加考试的计算量，拼的是耐心细致。2. 虽然教材的例题中，驱动因素以连乘的形式出现，但是实际考试中，公式未必是连乘形式出现的。3. 特别注意的是，驱动因素的替换顺序会影响计算结果。所以考场上一定先看清楚题目要

8、求的替换顺序，别一上来就闷头算数，替换顺序错了，要全部重算，浪费考场上宝贵时间。因素分析法应考提示存量与流量的概念存量（stock） 和某一时间点挂钩的也叫时点指标例如： 浴缸里存了多少水？小王早上出门急，忘了关水头龙。晚上下班进门一看（时间点）： 呀，浴缸的水都满了！（存量）。小王心想，这一整天下来（时间段）， 这得浪费多少水啊！（流量）流量（flow）和某一时间段挂钩的也叫时段指标例如： 水龙头流了多少水？存量与流量的概念资产负债表 反映 在某一特定日期时间点的财务状况利润表反映 在一定会计期间时间段的经营成果现金流量表 反映 在一定会计期间时间段的现金和现金等价物流入流出资产负债表现金流

9、量表利润表存量流量存量流量三原则一，存量对存量、流量对流量二，流量存量相除，存量取平均三，流量存量加减，存量取差额例外事项：偿债能力指标，需要用年末数，绝不用平均数。流量存量相除，存量取平均年末余额年初年末平均余额各月平均余额理论上合理在实际解题中：通常题目有明确要求最好用年初年末平均考虑数据的可得性计算存货周转率和应收账款周转率的时候，理论上需要用各月平均余额，不应该用年末余额或者年初年末平均余额。流量存量相除，存量取平均年末余额年初年末平均余额各月平均余额无法消除季节性影响可以消除季节性影响财务比率分析（1）短期偿债能力比率 （2）长期偿债能力比率 （3）营运能力比率 （4）盈利能力比率

10、（5）市价比率财务比率分析概述主要考选择题个别考计算题结合其他知识点考计算综合体短期偿债能力比率(1)从营运资本到流动比率研究资产负债表的基本思路负债和权益的划分长期和短期的划分经营和金融的划分资产负债的划分及长期资本的概念所有者权益流动负债（短期负债）非流动负债（长期负债）流动负债是一年内到期的负债。流动资产非流动资产(长期资产) 长期资本= 长期负债+ 所有者权益流 动 资 产是 一 年 内或 一 个 营业 周 期 内变 现 的 资产。长 期 资 产是 在 经 营中 反 复 使用的资产。流动资产非流动资产（长期资产）流动负债长期资本=长期负债+所有者权益营运资本营运资本流动资产流动负债营运

11、资本流动资产流动负债营运资本是指流动资产超过流动负债的部分，是防止流动负债“穿透”流动资产的安全边际。营运资本=流动资产-流动负债营运资本非流动资产（长期资产）长期资本=长期负债+所有者权益营运资本非流动资产（长期资产）长期资本=长期负债+所有者权益营运资本营运资本是长期资本用于流动资产的部分，不需要在1年内偿还，所以能成为流动负债的安全边际。营运资本=长期资本-长期资产（1）营运资本是指流动资产超过流动负债的部分营运资本 = 流动资产-流动负债（2） 营运资本是长期资本用于流动资产的部分营运资本 = 长期资本-长期资产 指标解读：营运资本是一个正向指标，营运资本数额越大，财务状况越稳定，短期

12、偿债能力越强。营运资本是绝对数，不便于比较；营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率评价。营运资本营运资本配置比率和流动比率计算公式营运资本配置比率营运资本配置比率= 营运资本流动资产营运资本流动资产流动比率流动比率= 流动资产流动负债流动资产流动负债换算关系两者是等效的；知其一,可以求其次。1 / 流动比率+营运资本配置率=1 （不强求记住）流动比率=1（1-营运资本流动资产）经济含义两者是同向的；任何一个比率越高，都意味着短期偿债能力越强。可比性强两者都是相对数，排除了企业规模的影响，可比性强。流动比率和营运资本配置率营运资本配置率=？流动比率=3 流动比率为3 不妨假设：流动资产=3流

13、动负债=1营运资本=2解得：营运资本配置率=营运资本/流动资产=2/3=0.67 指标解读：（1）流动比率基准=2习惯认为，生产型企业最低流动比率是2。因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占一半，剩下的流动性较好的流动资产至少要等于流动负债，才能保证短期偿债能力。（2）要结合周转率分析考查流动资产的变现能力需要分析周转率。周转率越高（营业周期越短），合理的流动比率越低。 不同行业的流动比率，通常有明显差异。 近年的新变化，许多成功企业流动比率小于基准2。流动比率的解读财务指标的计算资产负债表（摘要）ABC公司 流动资产700 非流动资产1,300资产总计2,000 流动负债300 非流动负债

14、740负债合计1,040股东权益960负债和股东权益总计2,000请计算下列财务指标：（1） 长期资本（2） 营运资本（3） 营运资本配置比率（4） 流动比率（5） 资产负债率（6） 产权比率（7） 权益乘数（8）长期资本负债率财务指标的计算请计算下列财务指标： （1） 长期资本= 非流动负债+股东权益= 740+960= 1700资产负债表（摘要）ABC公司 流动资产700 非流动资产1,300资产总计2,000 流动负债300 非流动负债740负债合计1,040股东权益960负债和股东权益总计2,000财务指标的计算请计算下列财务指标： （2） 营运资本= 流动资产 - 流动负债= 700

15、-300= 400-或- 营运资本= 长期资本 长期资产= 1700-1300= 400资产负债表（摘要）ABC公司 流动资产700 非流动资产1,300资产总计2,000 流动负债300 非流动负债740负债合计1,040股东权益960负债和股东权益总计2,000财务指标的计算请计算下列财务指标： （3） 营运资本配置比率= 营运资本/流动资产= 400/700= 0.57 （4） 流动比率= 流动资产/流动负债= 700/300= 2.33资产负债表（摘要）ABC公司 流动资产700 非流动资产1,300资产总计2,000 流动负债300 非流动负债740负债合计1,040股东权益960负

16、债和股东权益总计2,000短期偿债能力比率(2)从流动比率到速动比率流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。流动比率假设：全部流动资产都可以变现偿债， 全部流动负债都需要偿还。流动比率的缺陷流动资产流动资产流动负债流动负债流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。流动比率假设：全部流动资产都可以变现偿债， 全部流动负债都需要偿还。流动比率的缺陷流动资产流动资产流动负债流动负债 经营性流动资产是持续经营所必需的，不能全部变现偿债。流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。流动比率假设：全部流动资产都可以变现偿债， 全部流动负债都需要偿还。流动比率的缺陷流动资产流动资产流动负债流动负债 经营性应付项目可以滚动存续

17、，无需全部用现金偿清。 经营性流动资产是持续经营所必需的，不能全部变现偿债。流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。流动比率假设：全部流动资产都可以变现偿债， 全部流动负债都需要偿还。流动比率的缺陷流动资产流动资产流动负债流动负债 经营性应付项目可以滚动存续，无需全部用现金偿清。 有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异。 经营性流动资产是持续经营所必需的，不能全部变现偿债。流动资产流动负债货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付账款存货年内到期非流动资产其他流动资产流动资产流动负债货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付账款存货年内到期非流动资产其他流动资产预付账款预付账款:预付账款的消

18、耗带来的不是可用预付账款的消耗带来的不是可用来偿债的现金，而是存货。来偿债的现金，而是存货。流动资产流动负债货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付账款存货年内到期非流动资产其他流动资产存货:1 变现速度比应收账款慢得多2 可能有毁损报废、抵押质押3 可变现金额与账面价值差别大流动资产流动负债货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付账款存货年内到期非流动资产其他流动资产一年内到期的非流动资产，和一年内到期的非流动资产，和其他流动资产：其他流动资产：金额有偶然性，不代表正常的变金额有偶然性，不代表正常的变现能力。现能力。流动资产流动负债货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付账款存货年内到

19、期非流动资产其他流动资产速动资产非速动资产4现金1预付2存货3应收4现金1预付2存货3应收预付账款的消耗不预付账款的消耗不会带来可偿债的现会带来可偿债的现金，而是带来存货。金，而是带来存货。4现金1预付2存货3应收预付账款的消耗不预付账款的消耗不会带来可偿债的现会带来可偿债的现金，而是带来存货。金，而是带来存货。存货变现速度存货变现速度比应收账款慢比应收账款慢得多。得多。4现金1预付2存货3应收预付账款的消耗不预付账款的消耗不会带来可偿债的现会带来可偿债的现金，而是带来存货。金，而是带来存货。非速动非速动资产资产速动速动资产资产存货变现速度存货变现速度比应收账款慢比应收账款慢得多。得多。速动资

20、产的计算方法速动资产计算有两种主要方法： 一是加法：速动资产货币资金交易性金融资产各种应收款项 （应收票据、应收账款、其他应收款等）二是减法：速动资产流动资产存货预付款项年内到期的非流动资产其他流动资产简易算法：有的题目中假设非速动资产全部为存货，因此：速动资产=流动资产-存货。速动比率速动比率=速动资产流动负债 指标解读：指标解读：正向指标：速动比率越大，短期偿债能力越强。速动比率比流动比率更为严格地反映短期偿债能力。影响因素：影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。（1）应收账款不一定都能变成现金 （实际的坏账可能比计提的准备多）（2）报表中的应收账款不能反映平均水平。短期偿债能

21、力比率(3)从速动比率到现金比率流动资产流动负债货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付账款存货年内到期非流动资产其他流动资产流动资产流动负债货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付账款存货年内到期非流动资产其他流动资产应收款项：1.账面上的应收款项不一定都能变现，实际坏账可能比计提的准备多；2.季节性的变化使报表的应收款项不能反映平均水平。流动资产流动负债现金资产非现金资产在速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为“现金资产”。现金资产包括“货币资金”和“交易性金融资产”，不是通常意义上的现金。货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付账款存货年内到期非流动资产其他流动资产现金比

22、率=现金资产流动负债 指标解读：正向指标：现金比率越高，短期偿债能力越强。假设：可偿债资产=现金资产。现金比率总结：流动比率-速动比率-现金比率流动资产货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付账款存货年到期非流动资产其他流动资产流动资产速动资产现金资产分母：都是流动负债；分子：依次变小；比率：依次变小。都是正向指标三个比率越来越严格的衡量短期偿债能力流动比率-速动比率-现金比率严流动速动现金宽流动比率-速动比率-现金比率资产负债表（节选）余额货币资金44交易性金融资产6应收票据14应收账款398预付账款22其他应收款12存货119年内到期非流动资产85流动资产合计700流动负债合计300请计

23、算下列财务指标：（1）流动比率（2）速动比率（3）现金比率流动比率-速动比率-现金比率资产负债表（节选）余额货币资金(速)(现)44交易性金融资产(速)(现)6应收票据(速)14应收账款(速)398预付账款22其他应收款(速)12存货119年内到期非流动资产85流动资产合计700流动负债合计300请计算下列财务指标：（1） 流动比率=流动资产/流动负债=700/300=2.33（2） 速动资产=44+6+14+398+12=474 速动比率=速动资产/流动负债=474/300=1.58流动比率-速动比率-现金比率资产负债表（节选）余额货币资金(速)(现)44交易性金融资产(速)(现)6应收票据

24、(速)14应收账款(速)398预付账款22其他应收款(速)12存货119年内到期非流动资产85流动资产合计700流动负债合计300请计算下列财务指标：（3） 现金资产=44+6=50 现金比率=现金资产/流动负债=50/300=0.167现金流量比率=经营现金流量净额流动负债 计算说明：该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。 指标解读：假设：可偿债资金=经营活动现金流量净额用经营活动现金流量净额代替可偿债资产存量，更具说服力。（1）实际用以支付债务的通常是现金，不是其他可偿债资产。（2）克服了可偿债资产未考虑未来变化及变现能力等问题；现金流量比率现

25、金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的（）。年末余额年初余额和年末余额的平均值 各月末余额的平均值年初余额A13单提高短期偿债能力的表外因素(1)可动用的银行贷款指标（banking facilities)不反映在财务报表中，但在董事会决议中披露。 (2)可以很快变现但未列入“年内到期非流动资产”的非流动资产企业发生周转困难时，可以将出租的房屋出售，不会影响企业的持续经营。(3)偿债能力的声誉声誉好，易于筹集资金。降低短期偿债能力的表外因素(1)或有负债之担保事项(不包含预计负债）与担保有关的或有负债如果数额较大并且可能发生，就应在评价偿债

26、能力时给予关注。 (2)承诺事项之租赁承诺(不包含融资租赁）:经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务。说明：预计负债、融资租赁会影响短期偿债能力，属于表内因素。或有负债、经营租赁会影响短期偿债能力，属于表外因素。短期偿债能力指标C 流动比率 速动比率 $ 现金比率营运资本配置率现金流量比率等效关系 + 同向关系比率越来越小考查越来越严短期偿债能力指标比率比率=分子分子分母分母营运资本配置率=营运资本 流动资产流动比率=流动资产 流动负债速动比率=速动资产 流动负债现金比率=现金流产 流动负债现金流量比率=经营现金流量净额 流动负债提示：“短期偿债能力”=“偿短期债能力”下列事项中，有

27、助于提高企业短期偿债能力的是（）。利用短期借款增加对流动资产的投资为扩大营业面积，与租赁公司签订新的长期房屋租赁合同补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量提高流动负债中的无息负债比率C10单请参见下页解析选项性质A. 利用短期借款增加对流动资产的投资营运资本为正：表内因素(降低)营运资本为负：表内因素(提高)C10单1当营运资本为正的时候不妨假设：借款前流动资产=2，流动负债=1，营运资本=1，流动比率=2不妨假设：借款后流动资产=3，流动负债=2，营运资本=1，流动比率=1.5选项性质A. 利用短期借款增加对流动资产的投资营运资本为正：表内因素(降低)营运资本为负：表内因素(提

28、高)C10单2当营运资本为负的时候不妨假设：借款前流动资产=1，流动负债=2，营运资本=-1，流动比率=0.50不妨假设：借款后流动资产=2，流动负债=3，营运资本=-1，流动比率=0.67选项性质A. 利用短期借款增加对流动资产的投资营运资本为正：表内因素(降低)营运资本为负：表内因素(提高)B. 为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同经营租赁:表外因素(降低)融资租赁:表内因素(降低)C.补充长期资本，使长期资本的增长量超过长期资产的增长量表内因素（提高）D.提高流动负债中无息负债比例长期偿债能力（提高）C10单下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（）企业采用银行转账方

29、式购置一台大型机械设备企业从银行取得3年期到期一次还本贷款500万企业向战略投资者进行定向增发企业向股东发放股票股利A09单改编请参见下页PPT解析A. 企业采用银行转账方式购置一台大型机械设备B. 企业从银行取得3年期到期一次还本贷款500万C. 企业向战略投资者进行定向增发D. 企业向股东发放股票股利09单流动资产 流动负债 流动比率流动资产 流动负债 流动比率 流动资产 流动负债 流动比率 流动资产 流动负债 流动比率 关于流动资产、速动资产与现金资产的下列说法错误的有（）。企业之间的往来款，如应收账款、预付账款、其他应收款，都属于速动资产。现金资产指企业的货币资金，通常包括库存现金和银

30、行存款和其他货币资金。流动资产占企业总资产的比重称为流动比率，该指标反映了资产的变现能力。计提存货跌价准备，不影响速动资产的金额；计提应收账款坏账准备，不影响现金资产的金额。ABC多长期偿债能力短期偿债能力和长期偿债能力短期偿债能力短期偿债能力Liquidity 关注流动资产/流动负债不考虑利息的问题长期偿债能力长期偿债能力Solvency 关注总资产/总负债 关注长期资本/长期负债 考虑利息的问题长期偿债能力比率概述资产负债率产权比率和权益乘数现金流量债务比利息保障倍数长期偿债能力现金流量利息保障倍数还本能力付息能力长期资本负债率存量比率Leverage流量比率Coverage长期偿债能力指

31、标(1)-存量指标资产负债率、产权比率、权益乘数资产负债权益权益乘数产权比率资产负债率NoImageNoImageNoImage三个比率之间是：（1）等效的（知其一，求其他）（2）同向的（都是反向指标）资产负债权益理解权益乘数NoImage资产负债权益X1 法则NoImageNoImageNoImage记不住“谁除谁”怎么办？资产负债率、产权比率、权益乘数产权比率=？权益乘数=3资产负债率=？ 权益乘数为3 不妨假设： 资产=3 权益=1 负债=2解得：资产负债率=负债/资产=2/3 产权比率=负债/权益=2下列关于财务比率之间的关系的表述，正确的有A.权益乘数-产权比率=1B.（1+产权比率

32、）（1-资产负债率）=1C.营运资本配置率+1/流动比率=1D.资产负债率权益乘数产权比率=1ABC多请参见下页PPT解析ABC多A. 权益乘数-产权比率=1B.（1+产权比率）（1-资产负债率）=1-=1资产 负债权益权益 权益权益1+1-=1 负债负债资产权益权益资产权益资产ABC多C. 营运资本配置率+1/流动比率=1D. 资产负债率权益乘数产权比率=1+1/=+=1营运资本流动资产营运资本流动负债流动资产流动负债流动资产流动资产2=1负债资产负债负债资产权益权益权益没必要记这些公式，考场上自己推导就可以资产负债率、产权比率、权益乘数资产负债权益权益乘数产权比率资产负债率 指标解读：指标

33、解读：1. 资产负债率越低，企业偿资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全。债越有保证，贷款越安全。 资产负债率还代表企业的举资产负债率还代表企业的举债能力。债能力。 2. 权益乘数和产权比率是两权益乘数和产权比率是两种常用的财务杠杆比率，影种常用的财务杠杆比率，影响特定情况下资产净利率和响特定情况下资产净利率和权益净利率之间的关系。权益净利率之间的关系。长期资本负债率流动资产非流动资产流动负债长期负债所有者权益 长期资本负债率=长期负债/长期资本=长期负债/（长期负债+所有者权益）长期资本长期资本负债负债长期资本负债率流动资产非流动资产流动负债长期负债所有者权益 长期资本负债率=长期负债

34、/长期资本=长期负债/（长期负债+所有者权益） 指标解读：指标解读：（1） 体现了企业长期资本的体现了企业长期资本的构成。在资本结构管理中，经构成。在资本结构管理中，经常使用该指标。常使用该指标。（2）流动负债经常变化，剔）流动负债经常变化，剔除了流动负债，相对稳定一些。除了流动负债，相对稳定一些。财务指标的计算资产负债表（摘要）ABC公司 流动资产700 非流动资产1,300资产总计2,000 流动负债300 非流动负债740负债合计1,040股东权益960负债和股东权益总计2,000请计算下列财务指标：（1） 长期资本（2） 营运资本（3） 营运资本配置率（4） 流动比率（5） 资产负债率

35、（6） 产权比率（7） 权益乘数（8） 长期资本负债率财务指标的计算资产负债表（摘要）ABC公司 流动资产700 非流动资产1,300资产总计2,000 流动负债300 非流动负债740负债合计1,040股东权益960负债和股东权益总计2,000请计算下列财务指标：（5） 资产负债率=负债/资产=1040/2000=0.52（6） 产权比率=负债/权益=1040/960=1.08（7） 权益乘数=资产/权益=2000/960=2.08财务指标的计算资产负债表（摘要）ABC公司 流动资产700 非流动资产1,300资产总计2,000 流动负债300 非流动负债740负债合计1,040股东权益96

36、0负债和股东权益总计2,000请计算下列财务指标：（8）长期资本负债率=长期负债/长期资本=740/1700=0.44长期偿债能力指标(2)-流量指标1.营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用-利息费用2.营业利润加：营业外收入减：营业外支出3.利润总额减：所得税费用4.净利润财务费用主要是利息费用，代表了债权人的收益。财务报表上的利息费用是剔除所得税前的（税前）。 利润表的转换税前税负税后实体债权股权利息费用财务费用主要是利息费用，代表了债权人的收益。财务报表上的利息费用是剔除所得税前的（税前）。利润总额是未剔除所得税费用，但已剔除利息费用（息后税前）。1.营业收入减：营

37、业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用-利息费用2.营业利润加：营业外收入减：营业外支出3.利润总额减：所得税费用4.净利润利润表的转换税前税负税后实体债权股权利息费用利润总额财务费用主要是利息费用，代表了债权人的收益。财务报表上的利息费用是剔除所得税前的（税前）。利润总额是未剔除所得税费用，但已剔除利息费用（息后税前）。所得税费用是指股东承担的企业所得税费用（息后）。1.营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用-利息费用2.营业利润加：营业外收入减：营业外支出3.利润总额减：所得税费用4.净利润利润表的转换税前税负税后实体债权股权利息费用利润总额所得税费用财务费用主要

38、是利息费用，代表了债权人的收益。报表上的利息费用是剔除所得税前的（税前）。利润总额是未剔除所得税费用，但已剔除利息费用（息后税前）。所得税费用是指股东承担的企业所得税费用（息后）。净利润代表了股东的收益。（息后税后）。1.营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用-利息费用2.营业利润加：营业外收入减：营业外支出3.利润总额减：所得税费用4.净利润利润表的转换税前税负税后实体债权股权利息费用利润总额所得税费用净利润利润表关键项目总结归属主体税前税后？息前息后？利息费用利润总额所得税费用净利润债权人税前/股东税前息后股东/息后股东税后息后利润表的转换利润表的转换税前税负税后实体债

39、权利息费用股权利润总额所得税费用净利润息税前利润税后利息费用息前税后利润说明橙色的财务指标：可以在利润表上找到。蓝色的财务指标：需要自己进行计算。利息抵税利润表的转换某企业2015年利润表上显示，净利润为60万元，财务费用中利息费用为20万元，企业所得税税率为25%。求该企业息税前利润。利润分析税前税税后实体债权股权6020?利润表的转换利润分析税前税税后实体债权20股权60某企业2015年利润表上显示，净利润为60万元，财务费用中利息费用为20万元，企业所得税税率为25%。求该企业息税前利润。2080100利息保障倍数+= = 息税前利润净利润 所得税 利息费用利息保障倍数利息费用利息费用分

40、母的“利息费用”是指本期的利息，包括：计入利润表 财务费用的利息（费用化的利息），和计入资产负债表 资产成本的利息（资本化的利息）。分子的“利息费用”，简便起见，可以直接使用利润表财务费用的利息费。利息保障倍数考生同学常见的困惑：1.为什么利息保障倍数的分子是“息税前利润”？2.为什么息税前利润=净利润+所得税+利息费用？+= = 息税前利润净利润 所得税 利息费用利息保障倍数利息费用利息费用企业拿什么来偿还利息费用呢？利润表的转换税前税负税后实体息税前利润息前税后利润债权利息费用税后利息费用股权利润总额所得税费用净利润净利润？No“净利润”是“税后息后”的；利润总额？No“利润总额”是“税前

41、息后”的；息前税后利润？No利息可以税前抵扣，不必拿税后的利润来付息。息税前利润息税前利润（企业的经营收益）第一种理解方式第二种理解方式=净利润（给股东的部分）+利息费用（给债权人的部分）+所得税费用（给政府的部分）=净利润（税后息后的）+所得税（税后 还原为 税前）+利息费用（息后 还原为 息前）息税前利润=净利润+所得税费用+利息费用第三种理解方式利润表的转换税前税负税后实体息税前利润息前税后利润债权利息费用税后利息费用股权利润总额所得税费用净利润财务指标的计算一、营业收入3000减：营业成本2644营业税金及附加28销售管理费用68财务费用110加：投资收益6二：营业利润156加：营业外

42、收入45减：营业外支出1三、利润总额200减：所得税费用64四、净利润136假设:财务费用全部为利息费用；投资收益全部是金融资产产生的。请计算：（1）利息保障倍数（2）税后经营净利润财务指标的计算（1）利息保障倍数 息税前利润=净利润+所得税费用+利息费用=136+64+110=310 利息保障倍数=息税前利润/利息费用= 310/110=2.82一、营业收入3000减：营业成本2644营业税金及附加28销售管理费用68财务费用110加：投资收益6二：营业利润156加：营业外收入45减：营业外支出1三、利润总额200减：所得税费用64四、净利润136财务指标的计算利润表的转换税前税负税后实体息

43、税前利润息前税后利润债权利息费用税后利息费用股权利润总额所得税费用净利润310息税前利润息税前利润=净利润净利润+所得税费用所得税费用+利息费用利息费用=136+64+110=310利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润息税前利润/利息费用利息费用=310/110=2.8211020064136利息保障倍数的分析 指标解读：指标解读：正向指标：利息保障倍数越大，利息支付越有保障。利息保障倍数表明每1元利息支付有多少倍的息税前收益作保障。如果企业一直保持按时付息的信誉，则长期负债可以延续，举借新债也比较容易。利息保障倍数的基准是1。利息保障倍数小于1，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。

44、利息保障倍数等于1也很危险，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息支付却是固定的。 指标解读：指标解读： 该比率表明该比率表明1 1元的利息费用有多少倍的经营现金流量净额作元的利息费用有多少倍的经营现金流量净额作保障。保障。 该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。因为实际用该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。以支付利息的是现金，而不是收益。提示：作为一般规律，以现金或现金流衡量的指标，要比以提示：作为一般规律，以现金或现金流衡量的指标，要比以资产或收益衡量的指标更加可靠。资产或收益衡量的指标更加可靠。现金流量利息保障倍数= 经营现

45、金流量净额现金流量利息保障倍数利息费用 计算说明：该比率中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。 指标解读：该比率表明企业用经营现金净流量偿付全部债务的能力。正向指标：比率越高，偿还债务总额的能力越强。 现金流量债务比= 经营现金流量净额现金流量债务比债务总额长期偿债能力比率 长期偿债能力比率总结长期偿债能力比率总结资产负债率=总负债 总资产长期资本负债率=非流动负债 长期资本利息保障倍数=息税前利润 利息费用现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额 利息费用现金流量债务比=经营现金流量净额 债务总额影响长期偿债能力的表外因素或有负债之担保事项担保项目的时间

46、长短不一，有的涉及企业的长期负债。有的涉及企业的短期负债。或有负债之未决诉讼未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力。承诺事项之租赁承诺（经营租赁）当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资，会对企业的偿债能力产生影响。下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有（）。未决诉讼债务担保长期租赁或有负债ABCD09单现金开头的财务比率（1）比率分子分母短期偿债能力比率现金比率=现金资产 流动负债现金流量比率=经营现金流量净额 流动负债长期偿债能力比率现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额 利息费用现金流量债务比=经营现金流量净额 债务总额规律1：现金开头，分子=现

47、金资产； 现金流量开头，分子=经营现金流量净额现金开头的财务比率（2）比率分子分母短期偿债能力比率现金比率=现金资产 流动负债现金流量比率=经营现金流量净额 流动负债长期偿债能力比率现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额 利息费用现金流量债务比=经营现金流量净额 债务总额规律2：没说分母，分母=流动负债； 提及分母，分母=利息或债务现金开头的财务比率（3）比率分子分母短期偿债能力比率现金比率=现金资产 流动负债现金流量比率=经营现金流量净额 流动负债长期偿债能力比率现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额 利息费用现金流量债务比=经营现金流量净额 债务总额规律3：无论分母=流动负债还是债务总额，

48、 都要用年末数，不用平均数。已知A公司20X1年的资产负债率为50%，长期资本负债率为40%，现金流量比率为1.5，则现金流量债务比为（）0.50.81.22A单已知A公司20X1年的资产负债率为50%，长期资本负债率为40%，现金流量比率为1.5，则现金流量债务比为（）A单资产60负债30权益30为什么一小时有60分钟？因为60是因数多，计算方便。已知A公司20X1年的资产负债率为50%，长期资本负债率为40%，现金流量比率为1.5，则现金流量债务比为（）A单资产60负债30权益3010长债20长期资本负债率=40%已知A公司20X1年的资产负债率为50%，长期资本负债率为40%，现金流量比

49、率为1.5，则现金流量债务比为（）A单资产60负债30权益3010长债20 现金流量比率=经营现金流净额/流动负债 经营现金流=101.5=15 现金流量债务比率=经营现金流净额/债务总额=1530= 0.5营运能力比率(1)-概述营运能力，是企业运用资产创造收入的能力。营运能力，用各种周转率指标来衡量。营运能力就是毛驴推磨资产：磨盘的大小收入：谷子的多少营运能力：毛驴推磨的速度营运能力衡量企业利用资产（创造收入）的指标=分子分母周转次数（周转率）=收入资产周转天数=资产收入365周转天数=365周转次数销售百分比(与收入比)=资产收入营运能力比率的表达形式注1：计算存货周转率时，可以用收入，

50、也可以用成本。注2：资产可以是总资产；可以是流动资产、非流动资产、营运资本；可以是应收账款、存货、固定资产注3：资产原则上应取平均值，有时题目允许用期末值。营运能力比率的表达形式指标指标 计算方法计算方法总资产总资产周转率周转率n 总资产周转次数销售收入/总资产n 总资产周转天数365/总资产周转次数n 总资产与收入比总资产/销售收入 流动资产流动资产周转率周转率n 流动资产周转次数销售收入/流动资产n 流动资产周转天数365/流动资产周转次数n 流动资产与收入比流动资产/销售收入 应收账款应收账款周转率周转率n 应收账款周转次数销售收入/应收账款n 应收账款周转天数365/应收账款周转次数n

51、 （也叫收现期） n 应收账款与收入比应收账款/销售收入 已知ABC公司应收账款本年初余额为420万元，本年末余额为376万元，本年销售收入3000万元。请计算应收账款的周转次数、周转天数和与收入比。【解析】应收账款的平均余额=（420+376）2= 398营运能力比率的表达形式应收账款周转次数=收入/应收账款 =3000/398=7.54(次)应收账款周转天数=365/周转次数=365/7.54=48.41(天)应收账款与收入比=应收账款/收入=398/3000=0.13周转天数的分解（公式推导）= 365+ = 365 = = 365 =+ 总资产周转天数流动 总资产销售收入流动资产 非流

52、动资产销售资产周转天数 非流动资产周收入转天数各项资各项资产周产销售收转天数入周转天数的分解应收账款周转天数存货周转天数固定资产周转天数无形资产周转天数流动资产周转天数非流动资产周转天数总资产周转天数与收入比（销售百分比）的分解应收账款与收入比存货与收入比固定资产与收入比无形资产与收入比流动资产与收入比非流动资产与收入比总资产与收入比加总分解指标=分子分母不可加总分解周转次数（周转率）=收入资产可以加总分解周转天数=资产收入365周转天数=365周转次数可以加总分解销售百分比（与收入比）=资产收入营运能力指标的可分解性某企业2015年的总资产周转次数为2次，非流动资产周转次数为3次，若一年有3

53、60天，则流动资产周转次数为（ ）。1236D单【解析】总资产周转天数=360/2=180 非流动资产周转天数=360/3=120 流动资产周转天数=180-120=60 流动资产周转次数=360/60=6营运能力比率(2)-应收账款周转率应收账款周转率计算的问题（4个）重要应收账款周转率解读的问题（2个）不重要（1）销售收入的赊销问题。应收账款是赊销引起的，其对应的流量是赊销额，而非全部销售收入；严格来讲，应使用赊销额而非销售收入。但是实践中： 1） 外部分析人无法取得赊销额，只好直接使用销售收入。 2） 相当于假设现金销售是收现时间等于零的应收账款。 3） 只要现销与赊销的比例是稳定的，那

54、么：（3.1）不妨碍期间之间的可比性，只是一贯高估周转次数；（3.2）会妨碍公司之间的可比性。应收账款周转率计算问题（2）应收账款年末余额的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量，容易受季节性、偶然性和人为因素影响。最好使用多个时点的平均数。应收账款周转率计算问题年末余额年初年末平均余额各月末平均余额（3）应收账款的坏账准备问题。 计提坏账准备，导致应收账款净额降低，而收入不变 ，所以：周转次数增加，周转天数减少，也就是周转速度变快。这种周转速度变快不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果坏账准备的数额较大，就应使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。应收账款周转率计算问题（4）应收票据是

55、否计入应收账款周转天数。大部分应收票据也是销售形成的，是应收账款的另一种形式；应该将其纳入应收账款周转天数的计算。应收账款周转率计算问题白条应收账款应收票据应收款项销售活动应收账款周转率计算问题(重要)从理论上讲，最合理的应收账款周转率的计算方法：1使用赊销额不用全部销售收入若用全部销售收入，将高估应收周转速度（分子大）2使用各月末平均数不用年末余额、年初年末平均若用年末余额，将受到季节性影响（不确定）3使用未提坏账准备数不用账面净值若用账面净值，将高估应收周转速度（分母小）4包括应收票据不仅是应收账款若只用应收账款，将高估应收周转速度（分母小）假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账

56、款周转天数减少的是：从使用赊销额改为使用销售收入进行计算从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算AB11多导致应收账款周转天数减少=导致应收账款周转次数增加11多赊销额销售收入平均余额平均净额全年日平均余额旺季的日平均余额已核销坏账损失后余额核销坏账损失前余额分子分母周转次数分子分母周转次数分子分母周转次数分子分母周转次数甲公司的生产经营存在季节性，6月到10月是生产经营旺季，11月到次年5月是生产经营淡季。如果使用应收账款年初余额和年末

57、余额的平均数计算应收账款周转次数，计算结果会（）。高估应收账款周转速度低估应收账款周转速度正确反映应收账款周转速度无法判断对应收账款周转速度的影响A14单 应收账款分析应与企业的信用政策结合，不是应收账款周转速度越快越好。（教材第19章营运资本投资有更细致讲解） 应收账款分析应与销售额分析、现金分析结合： 应收账款日益增加，而销售和现金日益减少，则可能是销售出了比较严重的问题。应收账款周转率解读问题存货周转率存货周转率计算问题-分子的选择判断短期偿债能力采用销售收入评估存货管理业绩采用销售成本分解总资产周转天数采用销售收入计算存货周转率时，使用“销售收入”还是使用“销售成本” ,要看分析目的。

58、存货周转率计算问题-分子的选择判断短期偿债能力采用销售收入评估存货管理业绩采用销售成本分解总资产周转天数采用销售收入偿还债务环节发生在销售之后。用来偿债的是销售后的现金。存货周转率计算问题-分子的选择判断短期偿债能力采用销售收入评估存货管理业绩采用销售成本分解总资产周转天数采用销售收入偿还债务环节发生在销售之后。用来偿债的是销售后的现金。存货管理环节发生在销售之前，应当按成本价计量。存货周转率计算问题-分子的选择判断短期偿债能力采用销售收入评估存货管理业绩采用销售成本分解总资产周转天数采用销售收入偿还债务环节发生在销售之后。用来偿债的是销售后的现金。存货管理环节发生在销售之前，应当按成本价计量

59、。其他资产周转天数用收入计算，存货要与其保持一致。存货周转率计算问题-分子的选择判断短期偿债能力采用销售收入评估存货管理业绩采用销售成本分解总资产周转天数采用销售收入使用销售收入还是销售成本，差异就在毛利。甲公司是一家电器销售企业，每年6月到10月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是（ ）。存货周转率=销售收入/（各月末存货/12）存货周转率=销售收入/（年初存货+年末存货）/2存货周转率=销售成本/（年初存货+年末存货）/2存货周转率=销售成本/（各月末存货/12）D15单某企业在分析短期偿债能力的时候，计算的存货周转次数为5；在评价存货管理业绩的时候，计算

60、的存货周转次数为4。已知销售毛利为1000万元，则该企业的销售收入为（）万元10 0008 0005 0004 000C单某企业在分析短期偿债能力的时候，计算的存货周转次数为5；在评价存货管理业绩的时候，计算的存货周转次数为4。已知销售毛利为1000万元，则该企业的销售收入为（）万元解析：分析短期偿债能力时，存货周转次数=收入/存货=5 （1）评价存货管理业绩时，存货周转次数=成本/存货=4 （2）用（1）-（2）得（收入-成本）/存货=毛利/存货=1 存货=毛利1=1 000万元； 收入=存货5=5 000万元C单存货周转率不是越高越好,存货必须满足流转需要。1存货周转率分析应当结合应付款项