融资效率涵义论文融资效率评价论文：企业融资效率研究文献综述

1、论文发表专家一融资效率涵义论文融资效率评价论文：企业融资效率研究文献综述摘要：近年来，我国中小企业发展迅猛，对国民经济做出了巨大的贡献。但是，融资难一直是制约中小企业进一步发展的“瓶颈”，而从更深层次的角度来看，这实际上反映出中小企业融资效率低下，企业自身无法根据发展的需要和实现企业价值最大化的目标来融通资金。所以，评价中小企业的融资效率，研究影响其融资效率的关键因素，有助于引导中小企业采取科学的融资方式提高其融资效率，从而实现社会范围内的最优生产。关键词：融资效率涵义融资结构融资效率评价融资效率的优劣一方面影响着企业进一步生产经营活动的效率，另一方面关系着整个社会资源的优化配置。目前，国内学

2、者对于企业融资效率的研究越来越多，主要集中在企业融资效率的定义和融资效率的评价等方面，但是没有一个共同认识。对企业融资效率的评价基本是沿着理论分析与实证研究而展开，研究方法分别有模糊数学中的模糊综合评价法、运筹学中的数据包络分析法、概率统计中的线性回归分析法等。一、关于融资效率涵义的界定关于融资效率的涵义，不同的学者有不同的理解。叶望论文发表专家一春（1999）1在分析金融效率时，将金融效率分解为金融市场效率、商业银行效率、非银行金融机构效率、企业融资效率、金融宏观作用效率和中央银行对货币的调控效率这些方面，其中企业融资效率是指企业筹资成本、筹资风险以及筹资的方便程度。夏二宏（2008）2认为

3、，融资效率是指企业以某种融资方式筹集企业生产经营或投资新项目所需的资金时，考虑获取资金过程中的经济效益和企业资本结构的变化，注重所筹集资金的使用效果，以及由此带来的企业治理效率提升。它主要从企业融入资金的角度，考察企业在融入资金过程中发生的相关成本、收益和风险，分析的核心是资金成本、杠杆效率，由融资结构决定的最优资本结构，以及融资方式对企业制度高效运作的作用和影响。宋淑琴（2009）3则把融资效率界定为企业在有效利用资源的情况下选择合理的筹资方式筹集资本，形成有效的公司治理效应，并能很好地使用资本实现企业价值最大化。按照融资运动过程，融资效率应包括筹资效率、治理效率、资本使用效率。笔者认为，融

4、资效率应该是企业融入资金的投入产出比。其中，投入是指企业融资的成本，包括显性成本和隐性成本；产出是指企业用实际融通到的资金所获得的收益。二、融资方式及融资结构研究论文发表专家一理论界对于企业融资方式和融资结构研究较多。2005年，胡竹枝4通过实证检验证实了在无效率的资本市场下，企业融资结构同样影响企业价值。一年之后，陈晓红和刘剑5对中小企业在不同的成长阶段对其融资方式进行了分析，他们通过对全国12个省市的一千多家中小企业调研发现，在企业发展初期，非正式的内源性直接债务融资是主要的来源，随着企业经营的相对稳定，外源性的间接债务逐步成为企业主要的融资渠道，在成长期，企业经营步入上升阶段，由此租赁、信用担保贷款等都可能是融资渠道之一。另外，通过回归分析发现，中小企业在融资方式的选择上表现出较为明显的“强制优序融资”现象，中小企业一般还是遵循财务管理上的“黄金法则”，即债务期限与资产期限相匹配，表明中小企业的融资微观结构虽在表面上表现得较杂乱无序，但却有着有序的内生机制。同年，罗正英与段佳国6以成长型中小企业为对象，以融资成本和融资风险作为衡量剩余收益的两个变量来分析融资结构对中小企业企业家拥有的剩余收益的影响。将企业家内生性因素中的初始财富、经营能力以及风险厌恶度三个要素确定为影响中小企业融资结构选