银行间非金融企业资产支持票据开闸

1、新浪财经讯 8月3日晚间消息 为了助于企业盘活资产，相对缓解低信用评级企业的融资状况。银行间市场交易商协会今日晚间正式发布并自发布之日开始实施银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引，企业可选择公开发行或非公开定向发行方式在银行间市场发行资产支持票据。资产支持票据(ABN，Asset-Backed Medium-term Notes)是指非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。为推动金融市场发展，提升企业存量资产的利用效率，拓宽企业融资渠道，规范非金融企业在银行间债券市场发行资产支持票据的行为，中国银行间市场交易商协会组

2、织市场成员起草了银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引。资产支持票据指引于2012年7月6日经交易商协会第三届常务理事会第二次会议审议通过，并经人民银行备案同意，于2012年8月3日发布施行。与传统信用融资方式主要依托发行体本身的信用水平获得融资不同，资产支持票据凭借支持资产的未来收入能力获得融资，支持资产本身的偿付能力与发行主体的信用水平分离，从而拓宽了自身信用水平不高的企业融资渠道。指引规定“企业发行资产支持票据应设置合理的交易结构，不得损害股东、债权人利益”。这一规定不强制要求设立特殊目的公司(SPC)，既可以涵盖特殊目的账户隔离的资产支持形式，也为未来持续创新、引入其他形式的SPV预

3、留了空间。在基础资产类型方面，指引规定，基础资产是指符合法律法规规定，权属明确，能够产生可预测现金流的财产、财产权利或财产和财产权利的组合。基础资产既可以涵盖涵盖收益类资产，例如租金收入、高速公路收费权、地铁票款收入等，也可以涵盖应收账款类资产，比如承兑汇票、货物应收款、建设转移合同债权(BT合同)等。现金流归集方面，指引规定基础资产不得附带抵押、质押等担保负债或其他权利限制。即通常所说“干净的基础资产”。与此同时“企业发行资产支持票据应制定切实可行的现金流归集和管理措施，对基础资产产生的现金流进行有效控制，对资产支持票据的还本付息提供有效支持”。发行方式上，指引第四条显示，企业可选择公开发行

4、或非公开定向发行方式在银行间市场发行资产支持票据。交易商协会有关负责人表示，资产支持票据是全新的融资产品，在风险隔离、信息披露、投资者保护等方面有其特殊安排和考虑。在投资人保护方面，资产支持票据指引规定了债项评级下降的应对措施、基础资产现金流恶化或其它可能影响投资者利益等情况的应对措施、资产支持票据发生违约后的债权保障及清偿安排、发生基础资产权属争议时的解决机制等投资者保护机制必须在发行文件中明确约定；规定了交易结构和基础资产情况、现金流评估预测报告、现金流评估预测偏差可能导致的投资风险、基础资产的运营报告等信息必须强制披露；规定了公开发行要进行双评级。指引规定，企业选择公开发行方式发行资产支持票据，应当聘请两家具有评级资质的资信评级机构进行信用评级。鼓励对资产支持票据采用投资者付费模式等多元化信用评级方式进行信用评级。资产支持票据的推出一方面有利于盘活企业资产拓展融资渠道，另一方面丰富了债券品种，与此同时，其有利于扩大发行主体的范围。目前，银行间债券市场信用级别低于AA的企业发行较为困难。但这类企业拥有一部分有稳定现金流的资产，可以用证券化技术剥离出来、加以盘活，使原来难以发行的信用债，转化为债项评级相对较高的证券化产品，相对缓解低信用评级企业的融资状况。另有媒体援引中信证券债券资