沪深指数与沪深ETF中证指数公司学习教案

1、会计学1沪深指数沪深指数(zhsh)与沪深与沪深ETF中证指数中证指数(zhsh)公司公司第一页，共31页。22指指数与数与指指数数化投化投资资第1页/共30页第二页，共31页。33一、指数一、指数(zhsh)与指数与指数(zhsh)化投资化投资第2页/共30页第三页，共31页。42005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年162456109157300400中证指数中证指数(zhsh)公司管理的指数公司管理的指数(zhsh)数量数量第3页/共30页第四页，共31页。5描述反描述反映映(fnyng)市场市场指数化指数化投资投资n第一支指数基金第一支指数基金n1971年

2、，美国Wells Fargo银行向机构投资者推出了第一只指数组合，开启了指数化投资的历史，至今已逾40年。n第一支股票型第一支股票型ETFn1993年，美交所推出全球第一支ETF：以S&P 500为追踪标的的SPDR ETF。n第一支债券型第一支债券型ETFnBarclays于2000年在多伦多交易所推出第一支债券ETF。n第一支第一支ETN、ETCn第一支ETC成立于2003年，跟踪黄金现货价格。商品期货指数现也成为跟踪标的。nBarclays在2006年推出第一支iPath ETN，跟踪商品期货指数。n第一支股指期货、股指期权、第一支股指期货、股指期权、VIX期货（期权）期货（期权）n第一

3、支股指期货诞生于1982年，基于S&P 500指数。n第一支股指期权诞生于1983年（CBOE），基于S&P 100指数。n第一支VIX期货诞生于2004年，由股指期权衍生的指数期货，如今交易非常活跃。证券指数功能演化证券指数功能演化指数化投资实践指数化投资实践第4页/共30页第五页，共31页。6指数指数（投资标的）指数化产品指数化产品（跟踪标的指数，复制指数收益）ETF（交易型开放式指数基金）指数基金股指期货lETF管理的资产是一篮子股票组合，这一组合中的股票与某一特定指数包涵的成分股相同，且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。lETF既可以在二级市场买卖，又可以向基金(jjn)管理

4、公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金(jjn)份额或者以基金(jjn)份额换回一篮子股票（或有少量现金）。 第5页/共30页第六页，共31页。7指数化产品指数化产品流动性流动性除交易所的成交量外，申购赎回的过程亦提供另一个层面的流动性指数回报指数回报回报与标的指数相若，但费用比率较低成本效益成本效益以较低的费用比率，市场作出投资多元化多元化透过一次交易，可投资于一篮子涵盖全球各地的公司投资便捷投资便捷买卖ETF犹如买卖股票，可于交易日的任何时段进行买卖交易的灵活性交易的灵活性可进行市价盘、限价盘或止价盘交易、沽空、投资组合的孖展借贷透明度透明度在开市期

5、间持续为标的持仓报价，提供具竞争力和公平的定价ETF流动性流动性除交易所的成交量外，申购赎回的过程亦提供另一个层面的流动性指数回报指数回报回报与标的指数相若，但费用比率较低成本效益成本效益以较低的费用比率，市场作出投资多元化多元化透过一次交易，可投资于一篮子涵盖全球各地的公司投资便捷投资便捷买卖ETF犹如买卖股票，可于交易日的任何时段进行买卖交易的灵活性交易的灵活性可进行市价盘、限价盘或止价盘交易、沽空、投资组合的孖展借贷透明度透明度在开市期间持续为标的持仓报价，提供具竞争力和公平的定价第6页/共30页第七页，共31页。88二、沪深二、沪深300指数历史沿革、意义指数历史沿革、意义(yy)及应

6、用及应用第7页/共30页第八页，共31页。99n指数名称：沪深300指数n发布日期(rq)：2005年4月8日n指数基日：2004年12月31日n指数基点：1000点n指数代码： 000300 （上交所）n 399300 （深交所）n CSI300 （港交所）n CSI300 （路透）n SHSZ300（彭博） 第8页/共30页第九页，共31页。1019992005.420032005.920102012n酝酿阶段：从1999年或更早，市场开始讨论股指期货，选择统一指数作为股指期货标的成为研究和讨论的焦点之一；n证监会、沪深交易所、证券公司、高等院校等都对统一指数以及股指交易标的进行了大量研究

7、；n当时普遍共识是股指期货标的指数成分股数量应在300只左右，各个方面的研究都得出这样一个结论，这个结论的重要基础就是要覆盖当时市场50%的市值n为推出统一指数，2003年沪深交易所组建联合工作组；n2003年末完成沪深 300指数编制方法、日常维护规则、计算发布方案等主要技术环节准备；n2004年初指数开始模拟测试和试运行。n通过1年的模拟运行和试运行，2005年 4月 8日沪深300指数通过上海、深圳证券交易所行情系统正式对外发布；n2005年4月-9月，沪深300指数由沪深交易所统一指数联合工作组进行管理和维护；n2005.9，中证指数公司开业；n沪深300指数的管理维护和相关权益从沪深

8、交易所转移至中证指数有限公司n2010年4月正式推出沪深300股指期货n沪深300ETF获批第9页/共30页第十页，共31页。11沪深300指数是由上证所与深交所共同研究(ynji)开发，在2005年4月8日联合发布的第一支跨市场指数。全新的市场晴雨表全新的市场晴雨表覆盖沪深市场的投资业绩评价基准覆盖沪深市场的投资业绩评价基准为指数化产品提供基准和平台为指数化产品提供基准和平台为指数衍生产品提供基础为指数衍生产品提供基础第10页/共30页第十一页，共31页。1212l2011年底，指数型产品(chnpn)达到147只（不包括QDII），资产规模2891.06亿元l沪深300指数型产品(chnp

9、n)共有22只，资产净值近941亿元，分别占指数型产品(chnpn)的15%和32.5%。l截至2011年底，470只开放式主动型投资基金中，有233只选用沪深300指数作为业绩基准，跟踪资产规模5627.95亿元，规模占比近43.8%。 第11页/共30页第十二页，共31页。1313沪深沪深 300 指数指数(zhsh)走势与期货合约持仓量走势与期货合约持仓量(2010年年4月月16日至日至 2011年年12月月30日日)l2010年4月16日，沪深300股指期货合约上市(shng sh)交易。全年174个交易日，累计成交金额达41.1万亿元，总成交合约数4587.3万张，日均成交26.4万

10、张，进入全球标准合约股指期货交易最活跃前三位。 l2011年，沪深300股指期货合约全年累计成交金额达43.77万亿元，总成交合约数5041.19万手，日均成交20.66万手，总成交合约数在全球期货交易所中排名第9位。 交易所交易所2011年总成交数量年总成交数量（万张）（万张）芝加哥商业交易所73,584.58欧洲期货交易所48,632.55印度国家证券交易所15,571.39大阪证券交易所13,719.93泛欧交易所衍生品市场9,722.31韩国证券交易所8,727.45新加坡证券交易所6,883.16台湾期货交易所5,379.50中国金融期货交易所5,041.19第12页/共30页第十三

11、页，共31页。1414代码代码国家和地区国家和地区欧洲瑞士伦敦意大利德国美洲美国亚太日本（大阪、东京）台湾新加坡泰国香港n2011年底，全球市场基于(jy)沪深300指数的产品有9只，规模接近79.41亿元；基于(jy)沪深300行业的产品有16只，规模为24.78亿元。n资产规模最大的是标智沪深300ETF，为 43.69亿元人民币。 第13页/共30页第十四页，共31页。1515三、沪深三、沪深300指数编制的基本方法指数编制的基本方法(fngf)简介简介第14页/共30页第十五页，共31页。1616第15页/共30页第十六页，共31页。1717n沪深300指数采用派许加权综合价格指数公式

12、进行计算(j sun)：n 报告期指数=报告期样本股的调整市值/基期1000n 其中，调整市值 = (股价调整股本数) ，调整股本数=A股总股本加权比例自由流通比例(%)10(10，20(20，30(30，40(40，50(50，60(60，70(70，8080加权比例(%)自由流通比例20304050607080100自由自由(zyu)(zyu)流通比例流通比例= =自由自由(zyu)(zyu)流通量流通量/A/A股总股本股总股本n同时计算沪深300全收益指数的日收盘值。沪深300全收益指数是沪深300指数的衍生指数，与沪深300的区别在于全收益指数的计算中考虑了样本股现金红利的再投资收益，

13、供投资者从不同角度考量指数 。第16页/共30页第十七页，共31页。1818n 为反映市场中实际流通股份的股价变动情况，沪深300指数剔除上市公司股本中的不流通股份，以及由于战略持股或其他原因导致(dozh)的基本不流通股份，剩下的股本称为自由流通股本，也即自由流通量。n 公司创建者、家族、高级管理者等长期持有的股份n 国有股份n 战略投资者持有的股份n 被冻结的股份n 受限的员工持有的股份n 上市公司交叉持有的股份n 上市公司公告明确的限售股份和上述六类股东及其一致行动人持股超过5%的股份，都被视为非自由流通股本。n 自由流通量=A股总股本-非自由流通股本n 中证指数有限公司实时跟踪股票自由

14、流通股本的变化，并对股东行为造成的自由流通量变化每半年定期调整一次，调整生效时间分别为每年1月7月的第一个交易日。第17页/共30页第十八页，共31页。1919n 指数修正n 当成份股名单发生变化或成份股的股本结构发生变化或成份股的市值出现非交易因素的变动时，为保证指数的连续性，沪深300指数采用“除数修正法”进行修正。需要修正的情况包括除权，因为各种原因发生的变动，样本股发生调整或者样本股发生停止交易的情况等。n指数调整n 定期调整：本股调整实施时间分别是每年7月、1月份的第一个交易日，定期调整指数比例一般不超过10%。n 缓冲区设置：排名在前240名的新样本优先(yuxin)进入指数，排名

15、在360名之前的老样本优先(yuxin)保留。n 备选名单：为提高指数样本股临时调整的可预期性和透明性，沪深300指数设置备选名单，用于样本股定期调整之间发生的临时调整。n 每次样本股定期调整时，设置备选名单，备选名单中股票数量一般为指数样本数量的5%，沪深300指数设置15只备选样本股。n 当指数因为样本退市、合并等原因出现样本空缺或其他原因需要临时更换样本时，依次选择备选名单中排序最靠前的股票作为样本股。n 当备选名单中股票数量使用过半时，将及时补充并公告新备选名单。 第18页/共30页第十九页，共31页。2020n为规范指数运作，保障中证指数编制方法的科学性和权威性，中证指数有限公司设立

16、指数专家委员会，专家委员由国内外指数编制、指数化投资、市场研究的专家和知名学者组成。n指数专家委员会负责对中证指数编制方法的评估、建议和审定，保障中证指数编制方法的科学性和权威性。指数专家委员会负责指数样本股资格的审定，保证指数样本满足(mnz)编制规则的要求。n一般情况下，中证指数专家委员会每半年定期召开一次会议，也可以根据需要召开临时会议。每次会议应有超过半数的专家出席，决定事项须经专家委员会集体表决，经出席会议的2/3以上的专家同意方为有效。n专家委员会的有关决议以中证指数有限公司的名义发布，一般在非交易时段发布。n指数专家委员会委员由中证指数有限公司聘任，原则上每两年换届一次，委员可以

17、续聘。第19页/共30页第二十页，共31页。2121四、沪深四、沪深300指数指数(zhsh)的基本的基本特征特征第20页/共30页第二十一页，共31页。2222沪深沪深300市值市值(sh zh)及分红占沪深及分红占沪深A股比例股比例沪深沪深300财务数据占沪深财务数据占沪深A股比例股比例(bl)第21页/共30页第二十二页，共31页。23232011年末(nin m)，沪深300滚动市盈率10.89倍，市净率1.78倍。 全部A 股滚动市盈率为13.40倍，市净率为2.00倍。沪深沪深300成交金额成交金额(jn )占沪深占沪深A股比例股比例第22页/共30页第二十三页，共31页。2424

18、最新一期沪深300指数样本(yngbn)中，沪市样本(yngbn)205只，占比68.33%；深市样本(yngbn)95只，占比31.67% 。沪市样本(yngbn)权重74%，深市样本(yngbn)权重26%。第23页/共30页第二十四页，共31页。2525第24页/共30页第二十五页，共31页。2626股票代码股票代码股票名称股票名称权重权重(%)行业行业600036招商银行3.36%金融地产600016民生银行3.04%金融地产601318中国平安2.64%金融地产601328交通银行2.35%金融地产600000浦发银行2.17%金融地产601166兴业银行2.16%金融地产601088中国神华1.91%能源600519贵州茅台1.84%主要消费000002万科1.65%金融地产600030中信证券1.53%金融地产第25页/共30页第二十六页，共31页。2727五、沪深五、沪深300指数指数(zhsh)