财务管理-第五章项目投资管理ppt课件

1、第五章第五章 工程投资管理工程投资管理学习目的学习目的了解工程投资的含义、特点和工程投资资金投入了解工程投资的含义、特点和工程投资资金投入方式；方式；了解现金流量的概念、假设和内容了解现金流量的概念、假设和内容掌握工程投资计算期的计算方法；掌握工程投资计算期的计算方法；掌握现金流量和净现金流量的计算方法；掌握现金流量和净现金流量的计算方法；掌握工程投资决策的评价方法。掌握工程投资决策的评价方法。 第一节第一节 工程投资管理概述工程投资管理概述一、工程投资概述一、工程投资概述一工程投资的含义一工程投资的含义 工程投资是指一种以特定工程为对象，工程投资是指一种以特定工程为对象，直接与新建工程或更新

2、改造工程有关的直接与新建工程或更新改造工程有关的长期投资行为。长期投资行为。 二工程投资的特点二工程投资的特点 1. 投资金额大投资金额大 2. 影响时间长影响时间长 3. 不经常发生不经常发生 4. 变现才干差变现才干差 二、工程投资计算期的构成二、工程投资计算期的构成 工程投资计算期是指投资工程从投工程投资计算期是指投资工程从投资建立开场到最终清理终了整个过程所资建立开场到最终清理终了整个过程所需求的时间，即该工程的有效继续期，需求的时间，即该工程的有效继续期，普通以年为计量单位。普通以年为计量单位。 工程投资计算期工程投资计算期=建立期建立期+消费运营期消费运营期 三、工程投资资金构成内

3、容三、工程投资资金构成内容一原始总投资一原始总投资 原始总投资原始总投资=建立投资建立投资+流动资金投资流动资金投资 建立投资建立投资=固定资产投资固定资产投资+无形资产投资无形资产投资+其他资产投资消费预备和兴办费用其他资产投资消费预备和兴办费用 二投资总额二投资总额 工程总投资工程总投资=原始总投资原始总投资+建立期资本化建立期资本化利息利息 第二节第二节 现金流量的内容及估算现金流量的内容及估算一、一、 现金流量的概念现金流量的概念 投资工程的现金流量是指投资工程投资工程的现金流量是指投资工程从筹建、设计、施工、正式投产运用至从筹建、设计、施工、正式投产运用至报废为止的整个期间内引起的现

4、金流入报废为止的整个期间内引起的现金流入和现金流出的数量。和现金流出的数量。 工程周期内现金流入量和现金流出量工程周期内现金流入量和现金流出量的差额称为工程投资的净现金流量。的差额称为工程投资的净现金流量。二、二、 确定现金流量的假设确定现金流量的假设投资工程的类型假设投资工程的类型假设 财务可行性分析假设财务可行性分析假设 建立期投入全部资金假设建立期投入全部资金假设 运营期与折旧年限一致假设运营期与折旧年限一致假设 时点目的假设时点目的假设 确定性假设确定性假设 三、三、 现金流量的内容现金流量的内容 一现金流出量一现金流出量1.建立投资建立投资建立投资建立投资=固定资产投资固定资产投资+

5、无形资产投资无形资产投资+其他投其他投资资2.流动资金流动资金 建立投资建立投资+流动资金流动资金=工程原始总投资工程原始总投资3.付现本钱付现本钱 付现运营本钱付现运营本钱=当年的总本钱该年折旧额该当年的总本钱该年折旧额该年无形资产摊销额兴办费摊销额等年无形资产摊销额兴办费摊销额等 4.各项税款各项税款 二现金流入量1.营业收入 2.回收固定资产残值 3.回收流动资金 四、四、 现金流量的估算现金流量的估算一现金流出量的估算一现金流出量的估算 1.建立投资的估算建立投资的估算 2.流动资金投资的估算流动资金投资的估算 3.付现本钱的估算付现本钱的估算 某年付现本钱某年付现本钱=该年总本钱费用

6、该年该年总本钱费用该年折旧额该年无形资产和兴办费摊销额折旧额该年无形资产和兴办费摊销额该年财务费用中的利息该年财务费用中的利息 4.各项税款的估算各项税款的估算 二现金流入量的估算二现金流入量的估算 1.营业收入的估算营业收入的估算 应按照工程在运营期内有关产品产出应按照工程在运营期内有关产品产出物的各年估计单价不含增值税和预物的各年估计单价不含增值税和预测销售量进展估算。测销售量进展估算。 2.回收固定资产残值的估算回收固定资产残值的估算 3.回收垫支流动资金的估算回收垫支流动资金的估算 假定在运营期不发生提早回收流动资金假定在运营期不发生提早回收流动资金，那么在终结点一次回收的流动资金应等

7、，那么在终结点一次回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。于各年垫支的流动资金投资额的合计数。 五、五、 净现金流量的计算净现金流量的计算 一净现金流量的概念一净现金流量的概念 其中，其中，NCFt是第是第t年净现金流量；年净现金流量；CIt是第是第t年现年现金流入量；金流入量；COt是第是第t年现金流出量。年现金流出量。 tttNCFCICO0,1,2,nt 二净现金流量的估算二净现金流量的估算 1.建立期的净现金流量估算建立期的净现金流量估算 建立期某年的净现金流量建立期某年的净现金流量=该年发生的原始该年发生的原始或固定资产投资额或固定资产投资额 2.运营期的净现金流量估算

8、运营期的净现金流量估算 运营期某年的净现金流量运营期某年的净现金流量 营业收入营业收入付现本钱付现本钱所得税所得税 营业收入营业收入销货本钱折旧额所得税销货本钱折旧额所得税 净利润折旧额净利润折旧额 第三节第三节 工程投资决策的评价目的及其运用工程投资决策的评价目的及其运用一、一、 工程投资决策评价目的工程投资决策评价目的按能否思索货币时间价值分为两类：按能否思索货币时间价值分为两类： 贴现目的、非贴现目的贴现目的、非贴现目的按目的性质不同分阶段正目的和反目的按目的性质不同分阶段正目的和反目的 按目的数量特征分为绝对量目的和相对量目的按目的数量特征分为绝对量目的和相对量目的 按目的重要性分为主

9、要目的、次要目的和辅助目按目的重要性分为主要目的、次要目的和辅助目的的 按目的计算的难易程度分为简单目的和复杂目的按目的计算的难易程度分为简单目的和复杂目的 二、二、 工程投资决策评价目的的运用工程投资决策评价目的的运用一、静态评价方法一、静态评价方法 一静态投资回收期法一静态投资回收期法pi CI现金流入量现金流入量Cash Inflows； CO现金流出量现金流出量Cash Outflows； (CI-CO)t第年的净现金流量；第年的净现金流量； Pt静态投资回收期。静态投资回收期。 静态投资回收期公式更为适用的表达式为：静态投资回收期公式更为适用的表达式为： 式中，为工程各年累积净现金流

10、量初次为正值的年份式中，为工程各年累积净现金流量初次为正值的年份 1()0tPttC IC O11TtTPT 第（）年的累积净现金流量的绝对值第 年的净现金流量2.决策规范决策规范 运用静态投资回收期法进展互斥选择运用静态投资回收期法进展互斥选择投资决策时，应优选投资回收期短的方投资决策时，应优选投资回收期短的方案；假设进展选择与否投资决策时，那案；假设进展选择与否投资决策时，那么必需设置基准投资回收期么必需设置基准投资回收期Tc，当，当Pt Tc时，那么工程可行；当时，那么工程可行；当PtTc时，那么时，那么工程不可行。工程不可行。3.优缺陷 静态投资回收期法计算简便、易于了解； 完全忽视了

11、回收期以后的现金流量情况，能够导致决策者优先思索急功近利的投资工程； 没有思索资金的时间价值，可以用贴现投资回收期弥补。二投资报酬率法二投资报酬率法ROI1.含义含义 投资报酬率又称投资利润率，是指消费运营投资报酬率又称投资利润率，是指消费运营期正常消费年份的净收益年度利润总额、或期正常消费年份的净收益年度利润总额、或年利税总额、年平均利润占投资总额的百分年利税总额、年平均利润占投资总额的百分比比 R100%正常年份的净收益投资报酬率（ ）投资总额2.2.决策规范决策规范 运用投资报酬率法进展选择与否投资运用投资报酬率法进展选择与否投资决策方案时，应设基准投资报酬率决策方案时，应设基准投资报酬

12、率RcRc，当，当R R Rc Rc ，那么该投资方案可行；当，那么该投资方案可行；当R Rc R Rc ，方案不，方案不可行。在多个投资方案的互斥性决策中，方案的可行。在多个投资方案的互斥性决策中，方案的投资利润率越高，阐明该投资方案的投资效果越投资利润率越高，阐明该投资方案的投资效果越好，应该选择投资报酬率高的方案。好，应该选择投资报酬率高的方案。3.3.优缺陷优缺陷 投资利润率与投资回收期一样计算简明、易投资利润率与投资回收期一样计算简明、易于，同时又抑制了投资回收期在投资期没有思索于，同时又抑制了投资回收期在投资期没有思索全部现金净流量的缺陷。全部现金净流量的缺陷。 但其没有思索资金时

13、间价值，也不能阐明投但其没有思索资金时间价值，也不能阐明投资工程的能够风险。资工程的能够风险。 二、动态评价方法二、动态评价方法 一净现值一净现值 (NPV)1.含义含义 净现值是指在工程计算期内，按行业基准收净现值是指在工程计算期内，按行业基准收益率或其他设定折现率将投资工程各年净现金益率或其他设定折现率将投资工程各年净现金流量折算成现值后减去初始投资的余额，其表流量折算成现值后减去初始投资的余额，其表达式为达式为: 式中，式中， NPV净现值；净现值；ic基准折现率。基准折现率。1()(1)ntttcCICONPVi2.2.决策规范决策规范 当当NPV0NPV0时，那么工程可行；当时，那么

14、工程可行；当NPVNPV0 0时，时，那么工程不可行。进展多互斥选择投资决策方案那么工程不可行。进展多互斥选择投资决策方案时，净现值越大的方案相对越优。时，净现值越大的方案相对越优。 3.优缺陷优缺陷 其优点是充分思索了资金时间价值；完其优点是充分思索了资金时间价值；完好思索工程计算期内全部现金流量；思索好思索工程计算期内全部现金流量；思索了投资风险了投资风险,工程投资风险可以经过提高贴工程投资风险可以经过提高贴现率加以控制。现率加以控制。 其缺陷是净现值是一个绝对数，不能从其缺陷是净现值是一个绝对数，不能从动态的角度直接反映投资工程的实践收益动态的角度直接反映投资工程的实践收益率，在进展互斥

15、性投资决策，假设投资额率，在进展互斥性投资决策，假设投资额不等，仅用净现值有时无法确定投资工程不等，仅用净现值有时无法确定投资工程的优劣；计算比较复杂，且较难了解和掌的优劣；计算比较复杂，且较难了解和掌握等握等 .二净现值率二净现值率 (NPCR)1.含义含义 净现值率是指投资工程的净现值与原始投净现值率是指投资工程的净现值与原始投资额的比率资额的比率 0100%(1)ntttNPVNPVRCOk2.决策规范决策规范 当当NPCR 0时，那么投资方案可行时，那么投资方案可行；当；当NPCR0时，那么不可行。对于多个时，那么不可行。对于多个互斥方案，应选择净现值率最大的方案。互斥方案，应选择净现

16、值率最大的方案。3.优缺陷优缺陷 优点是思索的资金时间价值；是一个优点是思索的资金时间价值；是一个相对数，可以从从动态的角度反映工程投相对数，可以从从动态的角度反映工程投资的资金投入与净产出之间的关系，其他资的资金投入与净产出之间的关系，其他动态相对数目的更容易计算，可用于不同动态相对数目的更容易计算，可用于不同投资规模的方案比较。投资规模的方案比较。 其缺陷与净现值目的类似，同样无法直其缺陷与净现值目的类似，同样无法直接反映投资工程的实践收益率。接反映投资工程的实践收益率。三内部收益率三内部收益率IRR1.含义含义 投资工程在运用期内各期净现金流入量现投资工程在运用期内各期净现金流入量现值总和与投资额现值总和或初始投资相等值总和与投资额现值总和或初始投资相等时的贴现率时的贴现率 。0()() (1)0ntttNPV IRRCICOIRR2.决策规范决策规范 运用内部收益率法进展选择