山东大学威海2012016第一学期金融场学主要学习内容

1、山东大学（威海）2015-2016第一学期金融市场学主要学习内容填空一、交易制度1 .判别标准：流动性、透明度、稳定性、效率、成本和安全性2 .类型：做市商交易制度（报价驱动制度）、竞价交易制度（委托驱动制度）。其中后者分为：间断性竞价交易制度和连续竞价交易制度。3 .交易委托的种类：市价委托、限价委托、停止损失委托、停止损失限价委托。4 .信用交易：信用买进较易、信用卖出交易二、流动性1 .包含：及时性、价格影响小2 .三个指标：市场深度和市场广度（大量买卖委托）、弹性（迅速回到合理水平）三、股票市场效率包括：信息效率（价格反映信息）、价格决定效率（价格决定机制）、交易系统效率四、基金种类1

2、 .组织形式：公司型、契约型2 .投资目标：收入型、成长型、平衡型3 .地域：国内、国家、区域、国际4.投资对象：股票、债券、货币市场、专门、衍生基金和杠杆基金、对冲基金与套利基金、雨伞基金（母基金下成立子基金）、基金中的基金五、平价定理条件：欧式期权，看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期日。平价定理：看涨期权价格+执行价格的现值=标的资产的价格+看跌期权价格即：c+Xexp-r（T-t）=p+S简答、期权交易和期货交易的区别1、权利与义务期货合约的双方都被赋予相应的权利与义务，除非用相反的合约相抵消，这种权利和义务在到期日必须行使，也只能在到期日行使，期货的空方甚至还拥有在交割月选择在哪

3、一天交割的权利。而期权合约只赋予买方权利，卖方则无任何权利，他只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。特别是美式期权的买者可在约定期限内的任何时间执行权利，也可以不行使这种权利；期权的卖者则准备随时履行相应的义务。2、标准化期货合约都是标准化的，因为它都是在交易所中交易的，而期权合约则不一定。在美国，场外交易的现货期权是非标准化的，但在交易所交易的现货期权和所有的期货期权是标准化的。3、盈方风险期货交易双方所承担的盈亏风险是无限的。而期权交易卖方的亏损风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权），盈利风险是有限的（以期权费为限）；期权交易买方的亏损风险是有限的（以期权费为限），盈

4、利风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权）。4、保证金期货交易的买卖双方都须交纳保证金。期权的买者则无须交纳保证金，因为他的亏损不会超过他已支付的期权费，而在交易所交易的期权卖者也要交纳保证金，这跟期货交易一样。场外交易的期权卖者是否需要交纳保证金取决于当事人的意愿。5、买卖匹配期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期货合约的买方在到期日或到期前则有买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利。期货合约的卖方到期必须卖出标的资产，而期权合约的卖方在到期日或到期前则有根据买方意愿相应卖出（看涨期权）或买入（看跌期权）标的资产的义务。6、套期保值运用期货进行的套期保值，在把不利

5、风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去。而运用期权进行的套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。二、股票交易制度的优劣标准1、流动性流动性是指以合理的价格迅速交易的能力，它包含两个方面：即时性和价格影响小。前者指投资者的交易愿望可以立即实现，后者指交易过程对证券价格影响很小。流动性的好坏具体可以用如下三个指标来衡量：市场深度、市场广度和弹性。2、透明度透明度指证券交易信息的透明，包括交易前信息透明、交易后信息透明和参与交易双方的身份确认。其核心要求是信息在时空分布上的无偏性。3、稳定性稳定性是指证券价格的短期波动程度。证券价格的波动主要源于两个效应：信息效应和交易制度效应。4、

6、效率效率主要包括信息效率、价格决定效率和交易系统效率。5、证券交易成本包括直接成本和间接成本。6、安全性主要指交易技术系统的安全。三、期货市场的功能1 .转移价格风险的功能。利用期货多头或空头，个人能够把价格风险转移出去，从而实现避险目的。投机的数量决定对社会风险的总效果。2 .价格发现功能。期货市场的交易成本低、流动性强、市场集中、信息及时透明等优势使其定价效率高于现货市场，通过期货、现货价格关系使其影响甚至决定期货价格。四、期货的功能论述1 .金融市场功能：简述金融市场主要功能。/从金融市场功能角度论述如何促进我国股票市场的发展完善？论述金融市场改革。金融市场的功能一、聚敛功能：是指金融市

7、场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。金融市场起着“蓄水池”的作用。金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性，二是金融市场根据不同的期限、收益、和风险要求，为投资者提供了多样化的金融工具。二、配置功能：资源的配置：通过金融市场将资源从低效率的部门转移到高效率部门，从而使一个社会的经济资源能最有效的配置在最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用；财富的再分配：通过金融市场的价格波动来实现；风险的再分配：利用各种金融工具，风险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁给风险厌恶程度较低的人，从而实现风险的再分配。三、调节功能：指金融市场

8、对宏观经济的调节作用。直接：金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制：间接：金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。四、反映功能：金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台"。它首先是反映微观经济运行状况的指示器；交易直接和间接的反映国家货币供应量的变动；有大量专门人员长期从事商情研究和分析，能了解企业的发展动态；有着广泛而即时的收集和传播信息的通讯网络，使人们可以及时了解世界经济变化发展情况。股票市场完善建立多层次资本市场；加强完善市场监管，加大监管力度；提高上市公司

9、质量；完善证券法律体系；提高市场透明度；加强创新，对外开放。金融市场完善为了金融市场的稳定和发展，政府要加强金融监管，同时要结合跨部门监管；继续金融体制改革，完善金融体系；大力发展保险市场，让政策性金融机构发挥作用；规范投资者主体的素质，从而提高金融市场监管效率和水平；加大金融创新，积极推动货币市场工具创新、风险与收益匹配的债券品种创新。建立以市场为主导的产品创新模式，依靠市场主体进行创新。要能够兼顾处于不同发展阶段、不同类型的企业需求，并能兼顾企业的投融资需求、避险需求和国家的宏观调控需求；要着眼于为我国金融市场的进一步开放与国际化准备条件；要逐步提升金融市场层次，改善金融市场结构；加强金融

10、市场风险预测和预警。2 .金融市场发展趋势：论述我国金融市场发展方向。一、资产证券化：是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债券的流动性。主要特点：将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。原因：金融管制的放松和金融创新的发展；国际债务危机的出现；现代电信及自动化技术的发展为资产的证券化创造了良好的条件。影响：为投资者提供了更多的新证券种类，投资者可以根据自己的资金额大小及偏好来进行组合投资；可以改善金融机构资产的流动性，也是其获取成本较低的资金来源，增加收入的一个新的渠道。为金融市场注入了新的交易手段，这种趋势的持续将不

11、断地推动金融市场的发展，增加市场活力，同时也必须注意它的风险。二、金融全球化：市场交易的国际化。包括国际货币市场和国际资本市场交易、外汇市场的全球一体化三个方面；市场参与者的国际化。越来越多样化的国际参与者称为国际金融活动的主体。原因：金融管制放松；现代电子通讯技术的发展；金融创新的影响；国际金融市场上投资主体的变化推动了其进一步的全球化。影响：有利：促进国际资本流动，有利于稀缺资源在国际范维内的合理配置；为投资者在国际金融市场上寻找投资机会，合理配置资产持有结构、理由套期保值技术分散风险创造了条件。提供筹资这更多选择机会，有利于其获得低成本的资金。不利：使金融风险的控制显得更为复杂；增加政府

12、在执行货币政策与金融监管方面的难度；使政府金融监管部门在金融监管及维护金融稳定上产生了一定困难。三、金融自由化：减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制；对外汇管制的放松或解除；放款金融机构业务活动范围限制，允许金融机构之间业务适当交叉；放款或取消对银行的利率管制。原因：经济自由主义思潮的兴起；金融创新；金融的证券化和全球化的影响。影响：有利:金融竞争更加激烈，促进金融业经营效率提高；产生新型信用工具及交易手段，方便市场参与者投融资活动，降低交易成本；有利于资源合理配置，促进国际贸易的活跃和世界经济发展。不利：国际资本的流动既有机遇，也充满风险。一旦处理不好金融机构的稳健经营，有可能危及金

13、融体系的稳定，并导致金融动荡和经济危机；给货币政策的实施及金融监管带来了困难。四、金融工程化：是指将工程思维进入金融领域，综合采用各种工程技术方法设计、开发新型金融产品，创造性地解决金融问题。原因：社会经济制度的变革、布雷顿森林体系崩溃、电子技术进步。影响：有利：为人们创造性地解决金融风险提供了空间；标志着高科技在金融领域的应用，提高了金融市场的效率。不利：是一把双刃剑，在提高市场效率的同时也放大了风险：如巴林银行倒闭五、发展方向：为了金融市场的稳定和发展，政府要加强金融监管，同时要结合跨部门监管；继续金融体制改革，完善金融体系；大力发展保险市场，让政策性金融机构发挥作用；规范投资者主体的素质

14、，从而提高金融市场监管效率和水平；加大金融创新，积极推动货币市场工具创新、风险与收益匹配的债券品种创新。建立以市场为主导的产品创新模式，依靠市场主体进行创新。要能够兼顾处于不同发展阶段、不同类型的企业需求，并能兼顾企业的投融资需求、避险需求和国家的宏观调控需求；要着眼于为我国金融市场的进一步开放与国际化准备条件；要逐步提升金融市场层次，改善金融市场结构；加强金融市场风险预测和预警。3 .通货膨胀对股票价格的影响。(1)通货膨胀对股价的影响比较复杂，它既有刺激股价的作用，又有压抑股价的作用，通货膨胀影响股价的机制(利率机制、风险机制、预期、替代效应)(2)通胀程度对股价的影响a、恶性通货膨胀对于

15、生产，自然会产生不利的影响，同时，将激励投机性活动，工商业者发现进行成品或原料的囤积，远比进行资本设备投资更能获得较大利润，因而阻碍工业发展，待低价原料用完时，高价原料使生产者无法消受，又不能转嫁于消费者，利润降低，甚至亏累，投资者无意长期投资证券，股价便下跌。上原料价格飞涨，而使生产成本提高，导致售价提高，影响销售量b、温和通货膨胀对整个社会言，生产与就业必随温和通货膨胀而增加，也促使经济繁荣。c、通货膨胀到一定程度，至超过了两位数，将会推动利率上涨，从而使股价下跌，这又是其对股价作用的另一方面。料的囤积，远比进行资本设备投资(3)通胀性质对股价的影响a、通货膨胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的。货币供应量与股价一般呈正比关系，即货币供给量增大使股价上升反之，货币供给量缩小则使股价下降。但在特殊情况下又有相反的趋势第一，通货膨