第1章 证券投资工具

1、证 券 投 资 学 第1章 证券投资工具 v本章结构本章结构 第一节第一节 证券与有价证券证券与有价证券 第二节第二节 股票股票 第三节第三节 债券债券 第四节第四节 证券投资基金证券投资基金 第五节第五节 金融衍生工具金融衍生工具1.1证券与有价证券证券与有价证券v1.1.1证券证券 1、证券的定义：证券是指各类记载并代表一定权力的法、证券的定义：证券是指各类记载并代表一定权力的法律凭证。它用于证明持有人有权以其所持凭证记载的内容而律凭证。它用于证明持有人有权以其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。取得应有的权益。 证券按其性质不同可以分为无价证券和有价证券。证券按其性质不同可以分为无价证券

2、和有价证券。 证据证券证据证券 无价证券无价证券 凭证证券凭证证券 证券证券 商品证券商品证券 有价证券有价证券 货币证券货币证券 资本证券资本证券 1.1证券与有价证券证券与有价证券v1.1.1证券证券v 2、证券的特征、证券的特征 证券具备两个最基本的特征：证券具备两个最基本的特征： 一是法律特征，即它反映的是某种法律行为的结果，本身一是法律特征，即它反映的是某种法律行为的结果，本身必须具有合法性，同时，它所包含的特定内容具有法律效力。必须具有合法性，同时，它所包含的特定内容具有法律效力。 二是书面特征，即必须采取书面形式或与书面形式有同等二是书面特征，即必须采取书面形式或与书面形式有同等

3、效力的形式，并且必须按照特定的格式进行书写或制作，载效力的形式，并且必须按照特定的格式进行书写或制作，载明有关法规规定的全部必要事项。明有关法规规定的全部必要事项。 1.1证券与有价证券证券与有价证券v1.1.2有价证券有价证券v1、有价证券的定义、有价证券的定义 有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。债权凭证。 有价证券是虚拟资本的一种形式。所谓虚拟资有价证券是虚拟资本的一种形式。所谓虚拟资本是以有价证券的形式存在，并能给持有者带来一本是以有价证券的形式

4、存在，并能给持有者带来一定收益的资本。一般情况下，虚拟资本的价格总额定收益的资本。一般情况下，虚拟资本的价格总额总是大于实际资本额，其变化并不反映实际资本额总是大于实际资本额，其变化并不反映实际资本额的变化。的变化。1.1证券与有价证券证券与有价证券v1.1.2有价证券有价证券v2、有价证券的分类、有价证券的分类（1）按证券发行主体：政府证券、金融证券和公司）按证券发行主体：政府证券、金融证券和公司证券。证券。 （2）按证券是否在证券交易所挂牌交易：上市证券、）按证券是否在证券交易所挂牌交易：上市证券、非上市证券。非上市证券。 （3）按证券收益是否固定：固定收益证券、变动收）按证券收益是否固定

5、：固定收益证券、变动收益证券。益证券。 （4）按募集资金的方式：公募证券、私募证券。）按募集资金的方式：公募证券、私募证券。 （5）按证券的经济性质：股票、债券和其他证券）按证券的经济性质：股票、债券和其他证券（6）按证券发行的地域和国家：国内证券、国际证）按证券发行的地域和国家：国内证券、国际证券券1.1证券与有价证券证券与有价证券v1.1.2有价证券有价证券v3、有价证券的特征、有价证券的特征 （1）产权性）产权性 （2）收益性）收益性 （3）流通性）流通性 （4）风险性）风险性 1.1证券与有价证券证券与有价证券v1.1.2有价证券有价证券v4、有价证券的功能、有价证券的功能 （1）筹集

6、资本主要工具，也是投资重要渠道）筹集资本主要工具，也是投资重要渠道 （2）节省现金、方便交易支付和汇兑的作用）节省现金、方便交易支付和汇兑的作用 （3）央行控制货币供应量、调节经济运行的工具）央行控制货币供应量、调节经济运行的工具 （4）使资金迅速流动，有利于社会资源有效配置）使资金迅速流动，有利于社会资源有效配置 （5）金融证券化，有利于金融工具的创新。）金融证券化，有利于金融工具的创新。 （6）衍生工具的发展，有利于国际上投资和筹资）衍生工具的发展，有利于国际上投资和筹资1.2 股 票v1.2.1股票的定义和性质股票的定义和性质v1、股票的定义、股票的定义 股票是一种有价证券，它是股份有限

7、公司发行股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取利息和红利的凭证。取利息和红利的凭证。 股票一经发行，购买股票的投资者即成为公司股票一经发行，购买股票的投资者即成为公司的股东，股票实质上代表了股东对股份公司的所有的股东，股票实质上代表了股东对股份公司的所有权，股东凭借股票可以获得公司的股息和红利，参权，股东凭借股票可以获得公司的股息和红利，参加股东大会并行使自己的权利，同时也承担相应的加股东大会并行使自己的权利，同时也承担相应的责任与风险。责任与风险。1.2 股 票v 1.2.1股票的定义和性质股票的定义

8、和性质v2、股票的性质、股票的性质 （1）股票是有价证券。有价证券是财产价值）股票是有价证券。有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式。和财产权利的统一表现形式。 （2）股票是一种要式证券。）股票是一种要式证券。 （3）股票是一种证权证券。）股票是一种证权证券。 （4）股票是一种资本证券。）股票是一种资本证券。 （5）股票是一种综合权利证券。）股票是一种综合权利证券。1.2 股 票v1.2.2股票的特征和类型股票的特征和类型 v 1、股票的特征、股票的特征 （1）收益性）收益性 （2）风险性）风险性 （3）流动性）流动性 （4）永久性）永久性 （5）参与性）参与性1.2 股 票v1.2.2股

9、票的特征和类型股票的特征和类型 v2、股票的类型、股票的类型 （1）普通股票是最常见的一种股票，其持有者享）普通股票是最常见的一种股票，其持有者享受股东的基本权利和义务。普通股票的股利完全随受股东的基本权利和义务。普通股票的股利完全随公司盈利的高低而变化，普通股股东在公司盈利和公司盈利的高低而变化，普通股股东在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股股东之剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股股东之后，故其承担的风险也较高。后，故其承担的风险也较高。 （2）优先股票是一种特殊股票，在它的股东权利）优先股票是一种特殊股票，在它的股东权利义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息是固义务中附

10、加了某些特别条件。优先股票的股息是固定的，其持有者的股东权利要受到一定的限制，但定的，其持有者的股东权利要受到一定的限制，但在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股股东享有在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股股东享有优先权。优先权。1.2 股 票v1.2.2股票的特征和类型股票的特征和类型 v2、股票的类型、股票的类型 （1）优先股票具有以下特征：）优先股票具有以下特征： 股息率固定股息率固定 股息分派优先股息分派优先 剩余资产分配优先剩余资产分配优先 一般无表决权一般无表决权（2）优先股票根据不同的附加条件，可以分成以下几类：）优先股票根据不同的附加条件，可以分成以下几类： 累积优先股和非累积优

11、先股累积优先股和非累积优先股 参与优先股票和非参与优先股票参与优先股票和非参与优先股票 可转换优先股票和不可转换优先股票可转换优先股票和不可转换优先股票 可赎回优先股票和不可赎回优先股票可赎回优先股票和不可赎回优先股票 股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票1.2 股 票v1.2.3我国现行的股票类型我国现行的股票类型v1、国家股、国家股 指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份资形成的股份 v2、法人股、法人股 指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其指企业法人或具有法人资格

12、的事业单位和社会团体以其依法可支配资产投入公司所形成的非上市流通的股份。依法可支配资产投入公司所形成的非上市流通的股份。 v3、社会公众股、社会公众股 指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份市流通的股份v4、外资股、外资股 指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。行的股票。v1.2.4我国的股权分置改革我国的股权分置改革1、股权分置是指、股权分置是指A股市场上的上市公司股份按能否在证券交股市场上的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易，被区分为非流通股和流

13、通股，这是我国经易所上市交易，被区分为非流通股和流通股，这是我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题。济体制转轨过程中形成的特殊问题。2、股权分置造成了非流通控股股东与广大中小投资者利益处、股权分置造成了非流通控股股东与广大中小投资者利益处于不对等的状况，处于控股地位的非流通股东利用制度缺于不对等的状况，处于控股地位的非流通股东利用制度缺陷通过种种非法途径获取巨额非法利益，严重侵害了广大陷通过种种非法途径获取巨额非法利益，严重侵害了广大流通股东的利益，制约了我国证券市场的长远健康发展。流通股东的利益，制约了我国证券市场的长远健康发展。3、截至截至20062006年底，沪、深两市已完成或者进入股权分

14、置改革年底，沪、深两市已完成或者进入股权分置改革程序的上市公司共程序的上市公司共13011301家，占应改革上市公司的家，占应改革上市公司的97%97%，对应，对应市值占比市值占比98%98%，未进入改革程序的上市公司仅，未进入改革程序的上市公司仅4040家。家。 1.3 债券v1.3.1债券的定义和特征债券的定义和特征v 1、债券的定义、债券的定义 （1）债券是债的证明书）债券是债的证明书 （2）基本性质：）基本性质： 第一，债券属于有价证券；第一，债券属于有价证券； 第二，债券是一种虚拟资本；第二，债券是一种虚拟资本； 第三，债券是债权凭证。第三，债券是债权凭证。v2、债券的特征、债券的特

15、征 （1）流动性）流动性 （2）安全性）安全性 （3）收益性）收益性 1.3 债券v1.3.2债券的分类债券的分类 1、按发行主体分类、按发行主体分类 政府债券、金融债券和公司债券政府债券、金融债券和公司债券 2、按计息方式分类、按计息方式分类 单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券 3、按利率是否固定分类、按利率是否固定分类 固定利率债券、浮动利率债券固定利率债券、浮动利率债券 4、按债券形态分类、按债券形态分类 实物债券、记帐式债券、凭证式债券实物债券、记帐式债券、凭证式债券 5、按债券的偿还方式分类、按债券的偿还方式分类1.3 债券v1.3.

16、2债券的分类债券的分类 6、按募集方式分类、按募集方式分类 私募债券、公募债券私募债券、公募债券 7、按偿还期分类长期债券、按偿还期分类长期债券 短期债券、中期债券短期债券、中期债券 8、按发行期分类、按发行期分类 新发行债券、已发行债券新发行债券、已发行债券 9、按记名与否分类、按记名与否分类 记名债券、无记名债券、注册债券（也称登记债券）记名债券、无记名债券、注册债券（也称登记债券） 10、按市场所在地和债券面额货币分类、按市场所在地和债券面额货币分类 国际债券、国内债券国际债券、国内债券1.3 债券v1.3.3股票与债券的区别股票与债券的区别 1、两者权利不同、两者权利不同 2、两者目的

17、不同、两者目的不同 3、两者期限不同、两者期限不同 4、两者收益不同、两者收益不同 5、两者风险不同、两者风险不同1.4证券投资基金v1.4.1证券投资基金的定义和特征证券投资基金的定义和特征v 1、证券投资基金的定义、证券投资基金的定义 证券投资基金（以下简称证券投资基金（以下简称“基金基金”）是指一种）是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具，并将

18、投资收益按基金投资者的投债券等金融工具，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。证券投资基资比例进行分配的一种间接投资方式。证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的委托代理关系。人、基金托管人之间的委托代理关系。1.4证券投资基金v1.4.1证券投资基金的定义和特征证券投资基金的定义和特征v 2、证券投资基金的特征、证券投资基金的特征 （1）由专家运作管理并专门投资于证券市场）由专家运作管理并专门投资于证券市场的基金。的基金。 （2）是一种间接的证券投资方式。）是一种间接的证券投资方式。 （3

19、具有组合投资分散风险的优具有组合投资分散风险的优 （4 具有投资额小、费用低、买卖手续简便具有投资额小、费用低、买卖手续简便的优点，可以满足中小投资者的需要。的优点，可以满足中小投资者的需要。1.4证券投资基金v1.4.2证券投资基金的分类证券投资基金的分类 1、按基金的组织形式不同：契约型基金、公司型、按基金的组织形式不同：契约型基金、公司型基金基金 2、按基金价格决定方式：封闭式基金、开放式基、按基金价格决定方式：封闭式基金、开放式基金金 3、按投资收益风险目标：积极成长型、成长型、按投资收益风险目标：积极成长型、成长型、成长与收成长与收 入型、平衡型、收入型基金入型、平衡型、收入型基金

20、4、按投资标的划分：国债基金、股票基金、货币、按投资标的划分：国债基金、股票基金、货币市场基金市场基金 5、按资本来源和运用地域划分：国内基金、国际、按资本来源和运用地域划分：国内基金、国际基金、离岸基金、海外基金基金、离岸基金、海外基金 6 6、交易所交易的开放式基金、交易所交易的开放式基金 交易所交易的开放式基金是传统封闭式基金的交易便利性与交易所交易的开放式基金是传统封闭式基金的交易便利性与开放式基金可赎回性相结合的一种新型基金。目前，我国沪、开放式基金可赎回性相结合的一种新型基金。目前，我国沪、深证券交易所已经分别推出交易型开放式指数基金和上市开放深证券交易所已经分别推出交易型开放式指

21、数基金和上市开放式基金两类变种。式基金两类变种。 （1 1）ETFETF。ETFETF是英文是英文Exchange Traded FundsExchange Traded Funds的简称，常被译的简称，常被译为为“交易所交易基金交易所交易基金”，上海证券交易所则将其定名为，上海证券交易所则将其定名为“交易交易型开放式指数基金型开放式指数基金”。ETFETF是一种在交易所上市交易的、基金份是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。额可变的一种基金运作方式。ETFETF结合了封闭式基金与开放式基结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，投资者一方面可以像封闭式基金一样在交易所金的运

22、作特点，投资者一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行二级市场进行ETFETF的买卖，另一方面可以像开放式基金一样申购、的买卖，另一方面可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETFETF份额，赎回份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。时也是换回一揽子股票而不是现金。 （2 2） LOFLOF。LOFLOF是英文是英文Listed Open-ended FundsListed Open-ended Funds的简称，常被的简称，常被译为译为“上市开放式基金上市开放式基金”LOFLOF是一种可以同时在场外市场进行基是一种可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易，并通过份额金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在起的一种新的转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在起的一种新的基金运作方式。基金运作方式。 1.4证券投资基金v1.4.3证券投资基金与股票、债券的区别证券投资基金与股票、债券的区别 1、投资者的地位不同、投资者的地位不同 2、所反映的经济关系不同、所反映的经济关系不同 3、所筹资金的投向不同、所筹资金的投向不同 4、投资工具性质不同、投资工具性质不同 5、