财务管理复习

1、1、财务管理：是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理活动。2、企业财务活动有哪些？企业筹资、投资、经营、分配引起的财务活动3、企业财务关系有哪些？企业同其所有者、债权人、被投资单位、债务人、内部各部门、与职工、与税务机关。4、财务管理的目标？特点、内容1）以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值 ；没能有效地考虑风险问题 ；没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力；财务决策行为短期化；可能存在利润操纵以股东财富最大化为目标主要优点：考虑了时间价值和风险因素；克服了追求利润的短期行为；反映了资本与报酬之间的关系5、财务目标如何协调利益冲突？委托代理问题与利益冲突冲突之

2、一：股东与管理层：激励；绩效股、股票期权、股东直接干预：机构投资者；法律规定 被解聘的威胁；被收购的威胁冲突之二：大股东与中小股东：冲突之三：股东与债权人：完善公司治理结构；规范信息披露制度社会责任与利益冲突6、金融市场的构成？ 主体（银行和非银行的金融机构）客体（交易对象）参加人（企业、政府和个人等）7、利息率计算，包括什么 考虑什么利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬纯利率；通货膨胀补偿短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿流动性风险报酬：-资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。 期限风险报酬：-一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬

3、越大。 3.财务管理的环境经济环境：经济周期； 经济发展水平；通货膨胀；经济政策法律环境：企业组织法规；企业财务会计法规；税法金融市场环境社会文化环境第二章8、价值观念：股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。（货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。）9、各种现值终值计算复利终值的计算公式：后付年金每期期末有等额 收付款项的年金后付年金终值的计算公式： 后付年金现值的计算公式：10、某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利率为8%，复利计息，则第5年年末年金终值为：11

4、、某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元，如果年利息率为10%，则现在应存入多少元？先付年金终值的计算公式：先付年金现值的计算公式12、某人每年年初存入银行1000元，银行年存款利率为8%，则第十年末的本利和应为多少？13、某企业租用一台设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8%，则这些租金的现值为：14、延期年金现值的计算公式：永续年金现值的计算公式：15、某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8%，银行规定前10年不需还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息1000元，则这笔款项的现值应是： 一项每年年底的收入为800元的永续年金投资，利息率为8%

5、，其现值为：16、某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如下表所示，折现率为5%，求这笔不等额存款的现值。 17、某人准备在第5年底获得1000元收入，年利息率为10%。试计算：（1）每年计息一次，问现在应存入多少钱？（2）每半年计息一次，现在应存入多少钱？18、单项资产的风险与报酬 经济含义 期望值 报酬 方差 风险对投资活动而言，风险是与投资报酬的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。 1. 确定概率分布2. 计算预期报酬率 3. 计算标准差 4. 利用历史数据度量风险5. 计算离散系数 6. 风险规避与必要报酬19、某人准备在第5年底获得1000元收入，

6、年利息率为10%。试计算：（1）每年计息一次，问现在应存入多少钱？（2）每半年计息一次，现在应存入多少钱？20、证券组合的风险与报酬当股票报酬完全负相关时，所有风险都能被分散掉；而当股票报酬完全正相关时，风险无法分散。若投资组合包含的股票多于两只，通常情况下，投资组合的风险将随所包含股票的数量的增加而降低。调整各种证券在证券组合中的比重可以改变证券组合的风险、风险报酬率和风险报酬额。在其他因素不变的情况下，风险报酬取决于证券组合的系数，系数越大，风险报酬就越大；反之亦然。或者说，系数反映了股票报酬对于系统性风险的反应程度。证券组合的系数是单个证券系数的加权平均，权数为各种股票在证券组合中所占的

7、比重。其计算公式是：与单项投资不同，证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬，该报酬可用下列公式计算：21、科林公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的 系数分别是2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%和10%，股票市场的平均报酬率为14%，无风险报酬率为10%，试确定这种证券组合的风险报酬率。22、可分散风险能够通过构建投资组合被消除的风险市场风险不能够被分散消除的风险市场风险的程度，通常用系数来衡量。值度量了股票相对于平均股票的波动程度，

8、平均股票的值为1.0。23、资本资产定价模型例：林纳公司股票的系数为2.0，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%。那么，林纳公司股票的收益率为 即当收益率达到或超过14%时，投资者方肯投资。资本资产定价模型的一般形式为：24、假设某证券的报酬率受通货膨胀、GDP和利率三种系统风险因素的影响，该证券对三种因素的敏感程度分别为2、1和-1.8,市场无风险报酬率为3%。假设年初预测通货膨胀增长率为5%、GDP增长率为8%，利率不变，而年末预期通货膨胀增长率为7%，GDP增长10%，利率增长2%，则该证券的预期报酬率为：例题：A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元，

9、期限5年，票面利率为10%，按年计息，当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时，A公司才能购买?例题：B公司计划发行一种两年期带息债券，面值为100元，票面利率为6%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，债券的市场利率为7%，求该债券的公平价格。例题3：面值为100元，期限为5年的零息债券，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为多少时，投资者才会购买？财务分析的几个率指标1、短期偿债能力分析：流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债；现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债到期债务本息偿付比率=

10、经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)2、长期偿债能力分析资产负债率=负债总额/资产总额×100% 股东权益比率= 股东权益总额/ 资产总额 ×100%权益乘数= 资产总额股东/ 权益总额 产权比率负债总额/ 股东权益总额4、营运能力分析 应收 存货应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 存货周转率=销售成本/存货平均余额资产报酬率计算资产报酬率：资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额×100%股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额×100%5、每股利润与每股现金流量每股利润=(净利润优先股股利)/发行在外的普通股平

11、均股数每股现金流量=(经营活动现金净流量优先股股利)/发行在外的普通股平均股数每股股利与股利支付率每股股利=(现金股利总额优先股股利)/发行在外的普通股股数 股利支付率=每股股利/每股利润×100%市盈率与市净率 ：市盈率=每股市价/每股利润 市净率=每股市价/每股净资产6、杜邦分析的含义： 是将净资产收益率分解为三部分进行分析的方式名称：利润率，总资产周转率和财务杠杆。杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响： - 营运效率，用利润率衡量； - 资产使用效率，用资产周转率衡量； - 财务杠杆，用权益乘数衡量。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售

12、净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。几个重要的等式关系：股东权益报酬率=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×总资产周转率 销售净利率=净利润÷销售收入 总资产周转率=销售收入÷资产平均总额6、长期筹资的概念企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。长期筹资是企业筹资的主要内容。7、长期筹资的意义1

13、）任何企业在生存发展过程中，都需要始终维持一定的资本规模，由于生产经营活动的发展变化，往往需要追加筹资。2）企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集资本。3）企业根据内外部环境的变化，适时采取调整企业资本结构的策略，也需要及时地筹集资本。8、长期筹资的动机1.扩张性筹资动机：扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。2.调整性筹资动机：企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。3.混合性筹资动机：企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，称为混合性筹资动机 。9、普通股筹资的优点

14、普通股筹资没有固定的股利负担；普通股股本没有规定的到期日，无需偿还；利用普通股筹资的风险小 ；发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉 普通股筹资的缺点：资本成本较高 ；可能会分散公司的控制权 ；可能引起股票价格的波动 11、长期借款筹资的优缺点长期借款的优点：借款筹资速度较快 ；借款资本成本较低 ；借款筹资弹性较大 ；可以发挥财务杠杆的作用 长期借款的缺点：借款筹资风险较高 ；借款筹资限制条件较多 ；借款筹资数量有限12、决定债券发行价格的因素：债券面额 票面利率 市场利率 债券期限 确定债券发行价格的方法 例5：某公司发行面额为1000元，票面利率10%，期限10年的债券，每年末付息一次。其

15、发行价格可分下列三种情况来分析测算。1）如果市场利率为10%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格为：2）如果市场利率为8%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格为：3）如果市场利率为12%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格为：12、债券筹资的优缺点债券筹资的优点 ；筹资成本较低 ；能够发挥财务杠杆的作用 ；能够保障股东的控制权 ；便于调整公司资本结构 债券筹资的缺点 ；财务风险较高 ；限制条件较多 ；筹资的数量有限 12、融资租赁租金的测算方法平均分摊法：先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同设备成本按支付次数平均。这种方法没有充分考虑

16、时间价值因素。每次应付租金的计算公式可表示为：式中，A表示每次支付的租金；表示租赁设备购置成本；表示租赁设备预计残值；表示租赁期间利息；表示租赁期间手续费；表示租期。13、优先股的特点 优先股的含义p171优先分配固定的股利；优先股类似固定利息的债券。优先分配公司剩余财产 当公司因解散、破产等进行清算时，优先股股东将优先于普通股股东分配公司的剩余财产。 优先股股东一般无表决权；仅在涉及优先股股东权益问题时享有表决权 ；优先股可由公司赎回 14、可转换债券筹资的优缺点可转换债券筹资的优点 ：有利于降低资本成本 有利于筹集更多资本 有利于调整资本结构 有利于避免筹资损失 可转换债券筹资的缺点：转股

17、后可转换债券筹资将失去利率较低的好处 若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿债压力若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失。回售条款的规定可能使发行公司遭致损失。 15、资本结构的概念资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本的各种构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系 。16、资本结构的种类1.资本的权属结构：一个企业全部资本就权属而言，通常分为两大类：一

18、类是股权资本，另一类是债务资本。企业的全部资本按权属区分，则构成资本的权属结构。资本的权属结构是指企业不同权属资本的价值构成及其比例关系。 2.资本的期限结构一个企业的全部资本就期限而言，一般可以分为两大类：一类是长期资本；另一类是短期资本。这两类资本构成企业资本的期限结构。资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。 17、资本结构的意义合理安排债务资本比例可以降低企业的综合资本成本率。合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益。合理安排债务资本比例可以增加公司的价值。 一般而言，一个公司的现实价值等于其债务资本的市场价值与权益资本的市场价值之和，用公式表示为：V=B+S 。 18、

19、个别资本成本率的测算原理基本公式：式中，K表示资本成本率，以百分率表示；D表示用资费用额；P表示筹资额；f表示筹资费用额；F表示筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。19、长期借款资本成本率的测算公式：Kl表示长期借款资本成本率；I表示长期借款年利息额；L表示长期借款筹资额，即借款本金；F表示长期借款筹资费用融资率，即借款手续费率；T表示所得税税率。 Rl表示借款利息率。20、例6：ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费1%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为： 例6-2：根据例6-1资料但不考虑借款手续费，则这笔

20、借款的资本成本率为：21、借款资本成本率的测算公式为：式中，MN表示一年内借款结息次数。22、ABC公司欲借款1000万元，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。银行要求补偿性余额20%。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：例6-4：ABC公司借款1000万元，年利率5%，期限3年，每季结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：22、长期债券资本成本率的测算 在不考虑货币时间价值时，债券资本成本率可按下列公式测算：式中，Kb表示债券资本成本率；B表示债券筹资额，按发行价格确定；Fb表示债券筹资费用率。例6-5：ABC 公司拟等价发行面值10

21、00元，期限5年，票面利率8%的债券，每年结息一次；发行费用为发行价格的5%；公司所得税税率为25%。则该批债券的资本成本率为：b在上例中的债券系以等价发行，如果按溢价100元发行，则其资本成本率为：c如果按折价50元发行，则其资本成本率为：例6-6：XYZ公司准备以溢价96元发行面额1000元，票面利率10%，期限5年的债券一批。每年结息一次。平均每张债券的发行费用16元。公司所得税税率为25%。则该债券的资本成本率为：23、普通股资本成本率的测算股利折现模型式中，Pc表示普通股筹资净额，即发行价格扣除发行费用；Dt表示普通股第t年的股利；Kc表示普通股投资必要报酬率，即普通股资本成本率。如

22、果公司实行固定股利政策，即每年分派现金股利D元，则资本成本率可按左侧公式测算：如果公司实行固定增长股利的政策，股利固定增长率为G，则资本成本率需按右侧公式测算：24、 例6-7：ABC公司拟发行一批普通股，发行价格12元/股，每股发行费用1元，预定每年分派现金股利每股1.2元。其资本成本率测算为：例6-8：XYZ公司准备增发普通股，每股的发行价格15元，发行费用1.5元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长4%。其资本成本率测算为：25、资本资产定价模型普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率。 式中，Rf表示无风险报酬率；Rm表示市场报酬率；i表示第i种股票的贝塔

23、系数。例6-9：已知某股票的值为1.5，市场报酬率为10%，无风险报酬率为6%。该股票的资本成本率测算为：26、 债券投资报酬率加股票投资风险报酬率股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。27、 例6-10：XYZ公司已发行债券的投资报酬率为8%。现准备发行一批股票，经分析，该股票高于债券的投资风险报酬率为4%。则该股票的必要报酬率即资本成本率为： 8%+4%=12% 28、优先股资本成本率的测算 公式：式中，Kp表示优先股资本成本率；Dp表示优先股每股年股利；Pp表示优先股筹资净额，即发行价格扣除发行费用。例6-11：ABC 公司准备发行一批优先股，每

24、股发行价格5元，发行费用0.2元，预计年股利0.5元。其资本成本率测算如上：29、综合资本成本率的测算 1.综合资本成本率的决定因素 2.公式：个别资本成本率、各种长期资本比例3.综合资本成本率中资本价值基础的选择账面价值基础；市场价值基础；目标价值基础例6-12：ABC公司现有长期资本总额10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券3500 万元，优先股1000万元，普通股3000万元，保留盈余500万元；各种长期资本成本率分别为4%，6%，10%，14%和13%。该公司综合资本成本率可按如下两步测算。第一步，计算各种长期资本的比例。长期借款资本比例=2000/10000=0.20或2

25、0%长期债券资本比例=3500/10000=0.35或35%优先股资本比例=1000/10000=0.10或10%普通股资本比例=3000/10000=0.30或30%保留盈余资本比例=500/10000=0.05或5%第二步，测算综合资本成本率：Kw=4%×0.20+6%×0.35+10%×0.10+14%×0.30+13%×0.05=8.75%例6-13：ABC公司若按账面价值确定资本比例，测算综合资本成本率，如表6-2所示。例6-18：XYZ公司在营业总额为2400万元3000万元以内，固定成本总额为800万元，变动成本率为60%。公司2

26、0×7-20×9年的营业总额分别为2400万元、2600万元和3000万元。现测算其营业杠杆利益，如表6-9所示。由于XYZ公司有效地利用了营业杠杆，获得了较高的营业杠杆利益，即息税前利润的增长幅度高于营业总额的增长幅度。下面再对拥有不同营业杠杆的三家公司进行比较分析。其中，A公司的固定成本大于变动成本，B公司的变动成本大于固定成本，C公司的固定成本是A公司的2倍。现测算A，B，C三个公司的营业杠杆利益，如表6-10所示。例6-19：假定XYZ公司20×7-20×9年的营业总额分别为3000万元、2600万元和2400万元，每年的固定成本都是800万元，

27、变动成本率为60%。下面以表6-11测算其营业风险。由于XYZ公司没有有效地利用营业杠杆，从而导致了营业风险，即息税前利润的降低幅度高于营业总额的降低幅度。29、营业杠杆系数的测算公式营业杠杆系数是指企业营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数。它反映着营业杠杆的作用程度。为了反映营业杠杆的作用程度，估计营业杠杆利益的大小，评价营业风险的高低，需要测算营业杠杆系数。30、 例6-20：XYZ 公司的产品销量40000件，单位产品售价1000元，销售总额4000万元，固定成本总额为800万元，单位产品变动成本为600元，变动成本率为60%，变动成本总额为2400万元。其营业杠杆系数为：般而言，企

28、业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险就越高；企业的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业风险就越低。31、财务杠杆原理财务杠杆的概念财务杠杆，亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利用。从公式可知，由于债务利息I的存在，息税前利润的变化，会引起税后利润更快速地变化，由此形成了财务杠杆。例6-21：XYZ公司20×7-20×9年的息税前利润分别为160万元、240万元和400万元，每年的债务利息为150万元，公司所得税税率为25%。该公司财务杠杆利益的测算如表6-12所示例6-22：假定XYZ公司20×7-20×9年的息税前利润

29、分别为400万元、240万元和160万元，每年的债务利息都是150万元，公司所得税税率为25%。该公司财务风险的测算如表6-13所示。2.财务杠杆系数的测算 公式财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它反映了财务杠杆的作用程度。为了反映财务杠杆的作用程度，估计财务杠杆利益的大小，评价财务风险的高低，需要测算财务杠杆系数。例6-23：ABC公司全部长期资本为7500万元，债务资本比例为0.4，债务年利率为8%，公司所得税税率为25%，息税前利润为800万元。 其财务杠杆系数测算如下：一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，企业

30、财务杠杆利益和财务风险就越低。3、联合杠杆原理亦称总杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合。 4、联合杠杆系数的测算：例6-24：ABC公司的营业杠杆系数为 2，财务杠杆系数为1.5。该公司的联合杠杆系数测算为：DCL=2×1.5=35、资本结构决策的每股收益分析法1.每股收益分析法的含义：每股收益分析法是利用每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法。所谓每股收益无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点，有时亦称筹资无差别点。2.每股收益分析的列表测算法3.每股收益分析的公式测算法6、某公司目前拥有长期资本8500万元，其中资本结构为：

31、长期负债1000万元，普通股7500万元，普通股股数为1000万股。现计划追加筹资1500万元，有两种筹资方式供选择：（1）增发普通股300万股；（2）增加负债。已知目前每年债务利息额为90万元，如果增加负债筹资，每年利息额会增加到270万元。所得税率为25%。7、初始现金流量 ；投资前费用 设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支 原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益 不可预见费 例7-某企业准备建一条新的生产线，经过认真调查研究和分析，预计各项支出如下：投资前费用10 000元；设备购置费用500 000元；设备安装费用100 000元；建筑工程费用400 000元；

32、投产时需垫支营运资金50 000元；不可预见费按上述总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为：(10 000+500 000+100 000+400 000+50 000)×(1+5%)1 113 000(元)8、某化肥厂原有一套生产尿素的装置，装置能力为年产尿素10万吨，5年前投资额为1 000万元，现该化肥厂拟增加一套生产能力为8万吨的尿素装置，根据经验，装置能力指数取0.8，因价格上涨，需要对投资进行调整，取调整系数为1.4。试预测8万吨尿素装置的投资额。9、【例7-3】大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，

33、采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6 000元，每年的付现成本为2 000元。乙方案需投资12 000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2 000元。5年中每年的销售收入为8 000元，付现成本第1年为3 000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3 000元，假设所得税税率为25%，试计算两个方案的现金流量。为计算现金流量，必须先计算两个方案每年的折旧额：甲方案每年折旧额=10 000/5=2 000(元)乙方案每年折旧额=(12 000-2 000)/5=2 000(元) 10、净现值：计算公式决策规则：一个备

34、选方案：NPV>0多个互斥方案：选择正值中最大者。11、现仍以前面所举大华公司的资料为例（详见表7-1和表7-2）,来说明净现值的计算。假设资本成本为10%。甲方案的NCF相等，故计算如下： 乙方案的NCF不相等，故列表7-3计算如下 :年份t各年的NCF（1）现值系PVIF10%,t（2）现值（3）=（1）×（2）12345425039503650335080500.9090.8260.7510.6830.6213863.253262.702741.152288.054999.05未来现金流量的总现值 17154.20减：初始投资 - 15000 净现值 NPV=2154.2

35、012、贴现现金流量指标广泛应用的原因非贴现指标忽略了资金的时间价值投资回收期法只能反映投资的回收速度，不能反映投资的主要目标净现值的多少 非贴现指标对寿命不同、资金投入的时间和提供报酬的时间不同的投资方案缺乏鉴别能力 平均报酬率、平均会计报酬率等指标，由于没有考虑资金的时间价值，实际上是夸大了项目的盈利水平 投资回收期是以标准回收期为方案取舍的依据，但标准回收期一般都是以经验或主观判断为基础来确定的，缺乏客观依据。而贴现指标中的净现值和内含报酬率等指标实际上都是以企业的资金成本为取舍依据的，任何企业的资金成本都可以通过计算得到，因此，这一取舍标准符合客观实际。 管理人员水平的不断提高和电子计

36、算机的广泛应用，加速了贴现指标的使用。12、假设A公司和B公司，全年销售收入和付现成本都相同，所得税率为30%。二者的区别是A公司有一项可以计提折旧的资产，每年的折旧额相同，两家公司的现金流量如表项目A公司B公司销售收入成本和费用：付现成本折旧合计税前利润所得税（30%）税后利润营业现金净流量税后利润折旧合计10000500050055004500135031503150500365010000500005000500015003500350003500A公司比B公司拥有较多的现金15013、新旧设备使用寿命相同的情况差量分析法首先，将两个方案的现金流量进行对比，求出现金流量A的现金流量B的现

37、金流量；其次，根据各期的现金流量，计算两个方案的净现值；最后，根据净现值做出判断：如果净现值 0，则选择方案A，否则，选择方案B。P24914、按风险调整折现率法：将与特定投资项目有关的风险报酬，加入到资本成本或公司要求达到的报酬率中，构成按风险调整的折现率，并据以进行投资决策分析的方法。 由于风险的存在，使得各年的现金流量变得不确定，为此，就需要按风险情况对各年的现金流量进行调整。这种先按风险调整现金流量，然后进行长期投资决策的评价方法，叫按风险调整现金流量法。 P26815、营运资本的概念广义：短期资产 狭义：短期资产减去短期负债的差额营运资本管理主要解决两个问题：如何确定短期资产的最佳持

38、有量；如何筹措短期资金营运资金管理的原则认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量 在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 加速营运资金的周转，提高资金的利用效率 合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力 短期资产又称作流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产短期资产具有以下几个突出特点；周转速度快； 变现能力强 ；财务风险小 18、现金管理的内容16、短期资产按不同标准可作不同分类按实物形态；现金；短期投资；应收及预付款；存货按照在生产经营循环中所处的流程生息领域中的短期资产；流通领域中的短期资产；生产领域中的短期资产影响短期资

39、产的持有政策因素在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素: 风险与报酬；企业所处的行业 ；企业规模；外部融资环境短期资产政策类型搜一下17、现金是指公司占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金企业资产中流动性最强的资产；同时也是盈利能力最差的资产持有现金的动机交易动机 补偿动机 ；预防动机 ；投资动机 19、现金预算就是在公司的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理估测公司未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动 。20、现金持有决策：现金的成本机会成本：企业因保留一定现金余额

40、而增加的管理费用及丧失的投资收益。 机会成本=现金持有量×有价证券利率 短缺成本：在现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给公司造成的损失存货模型TC总成本； 考虑持有成本和转换成本 现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本b现金与有价证券的转换成本；T特定时间内的现金需求总额；N理想的现金转换数量(最佳现金余额)；i短期有价证券利息率。最佳现金余额 21、新宇公司预计全年需要现金150 000元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15%。则新宇公司的最佳现金余额为： 这就意味着公司从有价证券转换为现金的次数为7.5次(150000/20000)

41、局限性 ：模型假设现金收入只在期初或期末发生 模型假设现金支出均匀发生 没有考虑现金安全库存22、现金的日常控制：现金流动同步化 ；合理估计“浮存” ；加速应收账款收现23、短期金融资产，是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的，包括股票、债券、基金等。 24、持有短期金融资产的动机：以短期投资作为现金的替代品；以短期投资取得一定的报酬 25、短期金融资产管理的原则与内容：理智投资原则；分散投资原则；安全性、流动性与盈利性相均衡原则26、短期金融资产的种类：短期国库券；大额可转让定期存单；货币市场基金；商业票据；证券化资产27、应收账款的管理功能：增加销售；减少存货应收账款成本：

42、机会成本：一般按有价证券的利息率计算管理成本-调查费用、收集信息费用、记录费用、收账费用、其他坏账成本 目标：强化竞争、扩大销售的功能：降低成本，提高应收账款投资的效益信用政策：信用标准；信用条件；收账政策30128、信用条件：企业要求客户支付赊销款项的条件。信用期限：企业为客户规定的最长付款期限。折扣期限：企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款期限。现金折扣：例，2/10，n/30例9-8 p30229、收账政策：收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时公司所采取的收账策略与措施。积极的收账政策，可能会减少应收账款，减少坏账损失，但要增加收账成本。 消极的收账政策，则可能会增加应收账

43、款，增加坏账损失，但会减少收账费用30、企业的信用调查：直接调查间接调查：财务报表；信用评估机构；AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C；银行；其他31、企业的信用评估：5C评估法：品德（Character）能力(Capacity)资本(Capital)抵押品(Collateral)情况(Conditions)信用评分法：32、催收拖欠款项：信函通知；电话催收；个人拜访；收款机构；诉讼程序33、存货包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等，可以分为三大类：原材料存货、在产品存货和产成品存货。存货的功能：储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行；储备必要的产成品，有利于销

44、售；适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本；留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。34、存货的成本：采购成本：由买价、运杂费等构成订货成本：为订购材料、商品而发生的成本储存成本：在物资储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等35、经济批量：一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量经济批量= 经济批数 总成本 A代表全年需要量Q代表每批订货量F代表每批订货成本，H代表每件存货的年储存成本 36、新宇公司全年需要甲零件1200件，每次订货的成本为400元，每件存货的年储存成本为6元。计算新宇公司的经济批量如下：项目各种批量订购批数（批）123456订购批量（件）1200600400300240200年储存成本（元）360018001200900720600年订货成本（元）4008001200160020002400年总成本合计（元）400026002400250027203000*全年需要量=1200件312 例9-1438、预计恒远公司的最大日消耗量为12件，预计最长收货时间为25天，现计算恒远的保险储备和再订货点39、适时制的成功取决于几个因素 ：计划要求 ；与供应商的关系 ；准备成本；其他的成本因素电子数据互换 EDI40、利润分配程序1.弥补以前