宏观经济学课件6

1、第六章宏观经济政策分析第一节 经济政策目标n经济政策 ：政府为了达到一定目的而对经济活动进行的有意识的经济干预。n四大目标：n充分就业n物价稳定n经济增长n国际收支平衡n四大目标的内在矛盾：n充分就业不利于物价稳定。n充分就业有利于经济增长，却不利于国际收支平衡。居民有钱后购买外国商品，会形成逆差压力。n经济增长不利于物价稳定。n将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内，n经济要适度增长，n国际收支则既无逆差也无顺差。充分就业n广义：一切生产要素（包含劳动）都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。n狭义：劳动的充分就业n失业的分类：n1.摩擦失业 n2.自愿失业n3.非自愿失业n还有结构

2、性失业、周期性失业n奥肯定律：GDP每增加2%，失业率约下降1%n自然失业率物价稳定n价格指数n消费物价指数n批发物价指数nGDP平减指数n物价稳定，价格指数相对稳定，既不出现通货膨胀。经济持续均衡增长n一定时期内的实际国内生产总值年均增长率来衡量平衡国际收支u财政政策：政府变动税收和支出，以便影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。第二节 财政政策与货币政策概述u货币政策：政府货币当局通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。u两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。u广义的宏观经济政策还包括u产业政策u收入分配政策u人口政策u宏观经济政策的调节手

3、段u1）经济手段（间接调控）u2）法律手段（强制调控）u3）行政手段（直接调控）政策种类利率消费投资GDP减少所得税增加购买和转移支付投资津贴扩大货币供给财政和货币政策的影响（正面）第三节第三节 财政政策及政策工具财政政策及政策工具财政的构成（1）政府支出：n政府转移支付：政府单方面把一部分收入所有权无偿转移出去。只是一种货币性支出，没有发生直接商品交易行为。l与与提供公共产品相关的购买提供公共产品相关的购买性支出。性支出。政府购买：商品和劳务的实际交易，直接形成社会需求和购买力。l维持政府系统运行的购买性维持政府系统运行的购买性支出，如行政事业费。支出，如行政事业费。l直接投资的购买性支出。

4、直接投资的购买性支出。n（2）政府收入：税收：国家的强制性、无偿性、固定性的财政收入手段。我国长期以间接税为主体，会拉大贫富差距。预算赤字：政府财政支出收入（的差额）。功能财政预算盈余：政府收入超过支出（的余额）。功能财政：政府为了实现充分就业和消除通货膨胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。n斟酌使用的财政政斟酌使用的财政政策的具体体现策的具体体现p凯恩斯主义思想凯恩斯主义思想l（凯恩斯之前，（凯恩斯之前，主要是）主要是）年度平衡预算年度平衡预算l衰退时，收入减少，为平衡支出，必须衰退时，收入减少，为平衡支出，必须增加收入，会加深衰退。增加收入，会加深衰退。l过热时，通货膨胀，税收增加，为了减

5、过热时，通货膨胀，税收增加，为了减少盈余，必然增加支出和减少税收，会加少盈余，必然增加支出和减少税收，会加剧通货膨胀。剧通货膨胀。周期平衡预算n周期平衡预算是指政府在一个经济周期中保持平衡。在经济衰退时实行扩张政策，有意安排预算赤字，在繁荣时期实行紧缩政策，有意安排预算盈余，以繁荣时的盈余弥补衰退时的赤字，使整个经济周期的盈余和赤字相抵而实现预算平衡。这种思想在理论上似乎非常完整，但实行起来非常困难。这是因为在一个预算周期内，很难准确估计繁荣与衰退的时间与程度，两者更不会完全相等，因此连预算也难以事先确定，从而周期预算平衡也难以实现。充分就业平衡预算n充分就业平衡预算是指政府应当使支出保持在充

6、分就业条件下所能达到的净税收水平。试论述平衡预算的财政思想和功能财政思想有何区别？ n平衡预算的财政思想主要分年度平衡预算、周期平衡预算和充分就业平衡预算三种。年度平衡预算，要求每个财政年度的收支平衡。周期平衡预算是指政府在一个经济周期中保持平衡。在经济衰退时实行扩张政策，有意安排预算赤字，在繁荣时期实行紧缩政策，有意安排预算盈余，以繁荣时的盈余弥补衰退时的赤字，使整个经济周期的盈余和赤字相抵而实现预算平衡。这种思想在理论上似乎非常完整，但实行起来非常困难。这是因为在一个预算周期内，很难准确估计繁荣与衰退的时间与程度，两者更不会完全相等，因此连预算也难以事先确定，从而周期预算平衡也难以实现。充

7、分就业平衡预算是指政府应当使支出保持在充分就业条件下所能达到的净税收水平。n功能财政思想强调，政府为实现无通货膨胀的充分就业水平可实行财政方面的积极政策。实现这一目标时，预算可以是盈余，也可以是赤字。功能财政思想是凯恩斯主义者的财政思想。他们认为不能机械地用财政预算收支平衡的观点来对待预算赤字和预算盈余，而应从反经济周期的需要来利用预算赤字和预算盈余。当国民收入低于充分就业的收入水平时，政府有义务实行扩张性财政政策，增加支出或减少税收，以实现充分就业。如果起初存在财政盈余，政府有责任减少盈余甚至不惜出现赤字，坚定地实行扩张政策。反之亦然。总之。功能财政思想认为，政府为了实现充分就业和消除通货膨

8、胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余，而不应为了实现财政收支平衡妨碍政府财政政策的正确制定和实行。 n 显然，平衡预算的财政思想强调的是财政收支平衡，以此作为预算目标，或者说政策的目的，而功能财政思想强调，财政预算的平衡、盈余或赤字都只是手段，目标是追求无通胀的充分就业和经济的稳定增长。 自动自动（内在）（内在）稳定器稳定器 u自动稳定器 Automatic stabilizers：u财政政策本身具有一种自动调节经济、减少经济波动的机制，在繁荣时自动抑制通胀，萧条时自动增加需求。（1）税收自动变化（2）转移支付自动变化（3）农产品价格维持制度。农产品价格保护支出的自动变化。调节经济波动的第一道防

9、线，适用于轻微经济波动。n衰退时，产出下降，个人收入下降，税率不变，税收会自动减少，可支配收入会自动少减少一些，使得消费和需求下降的少些。n累进所得税，衰退使得收入自动进入较低纳税档次，税收下降幅度超过收入下降幅度。反之，如此。n衰退时，失业增加，符合救济条件的人增加，社会转移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。u斟酌使用的财政政策：u政府审时度势，斟酌使用，变动支出水平或税收，以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策n具体应用：逆经济风向而行。具体应用：逆经济风向而行。u补偿性财政政策：交替使用扩张性和紧缩性财政政策。补偿性财政政策：交替

10、使用扩张性和紧缩性财政政策。或扩张或紧缩，斟酌使用，权衡使用。或扩张或紧缩，斟酌使用，权衡使用。u扩张性财政政策：萧条时，总需求总供给，存在通货膨胀。政府采取减少开支、增税等措施，以刺激供给、抑制需求的政策。什么是斟酌使用的财政政策n西方经济学者认为，为确保经济稳定，政府要审时度势，根据对经济形势的判断，逆经济风向行事，主动采取一些措施稳定总需求水平。在经济萧条时，政府要采取扩张性的财政政策，降低税率，增加政府转移支付，扩大政府支出，目的是刺激总需求，以降低失业率；在经济过热时，采取紧缩性的财政政策，提高税率，减少政府转移支付，降低政府支出，以此抑制总需求的增加，进而遏制通货膨胀。这就是斟酌使

11、用的财政政策。预算盈余及预算赤字的弥补弥补赤字的途径n外债外债构成真实负担。若推迟外债归还会大大影构成真实负担。若推迟外债归还会大大影响政府信誉，使用要更为谨慎。响政府信誉，使用要更为谨慎。n向中央银行借债向中央银行借债实际是央行增发货币，即货币筹资，实际是央行增发货币，即货币筹资，结果是通货膨胀。结果是通货膨胀。p国内借债国内借债是购买力向政府的转移。往往引起利率上升。要稳定利率，必须增加货币供给，最终会导致通货膨胀。具有再分配性质，不视为负担。n向国内公众（商业银行等金融机构、企业、居民）和国向国内公众（商业银行等金融机构、企业、居民）和国外借债。外借债。充分就业的预算盈余充分就业的预算盈

12、余u充分就业预算盈余：既定的政府预算在充分就业国民收入水平、即潜在国民收入水平上，所产生的政府预算盈余。n不同于实际的预算盈余。实际预算盈余是以实际的国民收入水平来衡量预算状况的。n实际国民收入水平充分就业国民收入水平时，实际盈余充分就业盈余。p如果这种预算盈余是负数，就是充分就业预算赤字。n预算标准：以充分就业作为目标来确定预算规模。关注就业n如果充分就业盈余增加（或赤字减少），财政政策就是紧缩性的。反之是扩张性的。准确判断财政政策取向财政政策的资源配置效应财政政策的资源配置效应n市场经济条件下，政府投资与一般的社会投资所涉及的领市场经济条件下，政府投资与一般的社会投资所涉及的领域是完全不同

13、的。域是完全不同的。n社会投资主要集中在竞争性的、私人产品的生产领域；社会投资主要集中在竞争性的、私人产品的生产领域；n政府投资则主要集中在带有较强垄断性的、公共产品的政府投资则主要集中在带有较强垄断性的、公共产品的生产领域。生产领域。n政府投资的资源配置效应就是指社会资源在这两大领域、政府投资的资源配置效应就是指社会资源在这两大领域、尤其是指在私人产品与公共产品生产领域的分配比例尤其是指在私人产品与公共产品生产领域的分配比例。第四节 财政政策效果u财政政策效果：变动政府收支，使得IS变动，对国民收入变动产生的影响。u财政政策乘数：货币供给量不变，政府收支变化导致国民收入变动的倍数。LM财政政

14、策效果财政政策效果y1y2y3y En由于存在挤出效应，由于存在挤出效应，财政政策乘数要财政政策乘数要政政府支出乘数。府支出乘数。IS1IS2r%例如n政府部门加入后（以定量税为例，比例税也可以得到相似的结果），IS曲线变为公式 bdrbbTbtrgbeabbTbtrgdreay1111l政府支出乘数政府支出乘数1/（1-b）。）。l在横轴上，截距增加了在横轴上，截距增加了g g /（1-b）。l但实际上的财政政策效果却小于这个数值。但实际上的财政政策效果却小于这个数值。挤出效应 Crowding out effect u挤出效应：政府支出的增加引起利率上升，从而抑制私人投资（以及消费）的现象

15、nLM不变，右移IS，同时均衡，会引起利率上升和国民收入增加n但增加的国民收入小于不考虑 LM的收入增量。n这两种情况下的国民收入增量之差，就是利率上升而引起的“挤出效应”数值LM财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应y1y2y3y EIS1IS2r%挤出效应的大小n挤出效应越小，财政政策效果越大。因素利率挤出效应机制B（支出乘数）影响到乘数。乘数越大，利率提高多，投资减少导致民间投资少。k货币需求对产出的敏感程度。交易需求多，投机需求少，利率大。h货币需求对利率的敏感程度。越小越敏感，利率越大。d投资需求对利率的敏感程度。直接影响到投资。ydbdear1财政政策效果的大小nIS陡峭，利率变化大

16、，IS移动时收入变化大，财政政策效果大。nIS平坦，利率变化小，IS移动时收入变化小，财政政策效果小。LMEy0y1y3yy0y 2 y3y E1EE2nLM不变时的情况不变时的情况y1y2IS1IS2IS3IS4LMr%r%LM扩张财政政策下不同扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应斜率的挤出效应y0y2y1y3y 画在一个图上IS2IS1IS3IS4r%nLMLM越平坦，收入变动越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财幅度越大，扩张的财政政策效果越大。政政策效果越大。IS不变的情况hmhkyr：LMLM曲线三个区域的曲线三个区域的ISIS效果效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1

17、IS2IS3IS4IS5IS6nLMLM越陡峭，收入变动越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财幅度越小，扩张的财政政策效果越小。此政政策效果越小。此时位于较高收入水平，时位于较高收入水平，接近充分就业。接近充分就业。nLMLM斜率大，斜率大，h h小，货小，货币需求变动导致币需求变动导致r r变变动大，收入变化就越动大，收入变化就越小。小。r%u货币幻觉：货币幻觉：u人们不是对收入的实际价值作出反应，而是人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对用货币表示的名义收入作出反应。对用货币表示的名义收入作出反应。5.货币幻觉 Monetary illusion n幻觉：短期内，短期内，当名义工资不变、但实

18、际工资下降时，人们感觉不到工资下降。n政府支出增加引起价格上涨，n短期内，工资水平不会同步调整，实际工资下降，企业对劳动的需求增加，就业和产量增加。nLM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。凯恩斯陷阱中的财政政策凯恩斯陷阱中的财政政策凯恩斯陷阱中的财政政策IS1 IS2LM1 LM2y r0n政府增加支出和减少税收的政策非常有效。n扩张性财政政策，通过出售公债，向私人部门借钱。n此时私人部门资金充足，不会使利率上升，不产生挤出效应。r%y1y2u凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政策完全失效，投资政策非常有效。凯恩斯主义的极端情况凯恩斯极端的财政政策

19、情况凯恩斯极端的财政政策情况IS1 IS2LM1 LM2 r0nIS垂直：投资需求的投资需求的利率系数为利率系数为0 0，投资不，投资不随利率变动而变动。随利率变动而变动。n货币政策无效。货币政策无效。nLM水平时，利率降水平时，利率降到极低到极低 ，进入凯恩斯，进入凯恩斯陷阱。这时货币供给陷阱。这时货币供给量增加不会降低利率量增加不会降低利率和促进投资，对于收和促进投资，对于收入没有作用。入没有作用。r%yy1y2IS垂直时货币政策完全失效垂直时货币政策完全失效IS LM1LM2y0r0r1IS垂直时货币政策完全失效n即使货币政即使货币政策能够改变策能够改变利率，对收利率，对收入仍没有作入仍

20、没有作用。用。r%yLM曲线斜率（k/h）对财政政策效果影响nLM斜率大LM陡峭h小货币需求的利率系数小货币需求对利率反映不灵敏一定的货币需求增加，利率上升较多投资减少较多挤出效应大财政政策效果小nLM斜率小LM平缓h大货币需求的利率系数大货币需求对利率反映灵敏一定的货币需求增加，利率上升较少投资减少较少挤出效应小财政政策效果大IS曲线斜率(1-b)/d对财政政策效果的影响nIS斜率小IS平缓d大投资需求对利率反应敏感利率小幅上升，投资大幅减少挤出效应大财政政策效果小nIS斜率大IS陡峭d小投资需求对利率反应不敏感利率大幅上升，投资小幅减少挤出效应小财政政策效果大货币政策的机制货币政策的机制第

21、五节第五节 货币政策货币政策n货币政策通过对货币供给量的调节来调节利率，再通过货币政策通过对货币供给量的调节来调节利率，再通过利率变动来影响总需求和总供给。利率变动来影响总需求和总供给。货币量货币量利率利率总需求与总供给总需求与总供给货币政策的直接目标是利率，调节货币量是手段货币政策的直接目标是利率，调节货币量是手段。最终目标是总需求和总供给达到平衡。最终目标是总需求和总供给达到平衡。n货币量增加的效应货币量增加的效应n短期效应：既增加实际短期效应：既增加实际GDPGDP，又使物价水平上升；，又使物价水平上升；n长期效应：物价水平进一步上升，实际长期效应：物价水平进一步上升，实际GDPGDP回

22、到原来充分回到原来充分就业水平。只有物价上升，而实际国民生产总值不变。就业水平。只有物价上升，而实际国民生产总值不变。存款创造n活期存款n存款准备金n法定准备率n法定准备金货币创造乘数n甲客户将甲客户将100万存入万存入A银行银行n法定准备率是法定准备率是20%，A银行有银行有80万贷出。万贷出。u80的形成新存款的形成新存款u其中其中800.864万再贷出，万再贷出，形成新的存款形成新的存款64万万u如此，循环往复，如此，循环往复，u总存款总存款1001000.81000.80.8.100 1/（10.8）500 u假设这笔存款来自央行增加一假设这笔存款来自央行增加一比原是货币供给。也是一样

23、的效比原是货币供给。也是一样的效果。果。 存款存款 贷款贷款n第一轮第一轮 甲甲 100 80n第二论第二论 乙乙 80 64n第三论第三论 丙丙 64 51.2nn各银行的存款总和各银行的存款总和500n贷款总和贷款总和=400货币创造乘数n存款总和D=原始存款R/法定准备率rdn货币创造乘数为法定准备率的倒数是有条件的。n商业银行没有超额储备n货币创造乘数=1/（法定准备率+超额准备率）n一切货币支付都以支票形式进行货币创造乘数=1/（法定准备率+超额准备率+现今在存款中的比例）基础货币（货币基础）H=商业银行的准备金总额(Rd+Re)+非银行部门的通货CU债券价格与市场利率的关系n反向变

24、化关系n红利/利率=债券价格n红利/债券价格=利率n公开市场业务。在金融市场上买进或卖出证券。公开市场业务。在金融市场上买进或卖出证券。n主要是国库券。主要是国库券。n再贴现率政策。通过增减贴现贷款数量和利率，再贴现率政策。通过增减贴现贷款数量和利率，来影响货币供给量。来影响货币供给量。n法定准备金。通过提高和降低准备金法定准备金。通过提高和降低准备金率来控制贷款量，增减货币供给量。率来控制贷款量，增减货币供给量。货币政策基本工具货币政策基本工具u决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后的一级、二级市场上的买卖属于货币政策。的一级、二级市场上的买卖属于货

25、币政策。属于间接货币政策属于直接货币政策，力度强、见效快再贴现率政策n中央银行把贷款加到商业银行的准备金账户上。中央银行把贷款加到商业银行的准备金账户上。n再贴现率提高（紧缩贴现条件），商业银行向中央银行借款就再贴现率提高（紧缩贴现条件），商业银行向中央银行借款就会减少，准备金从而货币供给量就会减少会减少，准备金从而货币供给量就会减少萧条时期萧条时期n再贴现率降低（放宽贴现条件），向中央银行的借款就会增加，再贴现率降低（放宽贴现条件），向中央银行的借款就会增加，准备金从而货币供给就会增加准备金从而货币供给就会增加膨胀时期膨胀时期n资金拆借是指具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人资金拆借是

26、指具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构、分支机构之间进行的短期资金融通的行为，目的在金融机构、分支机构之间进行的短期资金融通的行为，目的在于调剂头寸和临时资金余缺。于调剂头寸和临时资金余缺。n头寸拆借银行在经营过程中常出现短暂的资金时间差和空间差，头寸拆借银行在经营过程中常出现短暂的资金时间差和空间差，出现有的银行收大于支（多头寸），有的银行支大于出的情况出现有的银行收大于支（多头寸），有的银行支大于出的情况（少头寸）的情况。（少头寸）的情况。n 同业借贷银行等金融机构之间因为临时性和季节同业借贷银行等金融机构之间因为临时性和季节性的资金短短缺而相互融通调剂，以利业务经营，这就产

27、生了同业借贷。缺而相互融通调剂，以利业务经营，这就产生了同业借贷。 公开市场业务n扩张货币政策之买进政府债券增加货币供给，债券价格上升，利率下降萧条时期n紧缩货币政策之卖出政府债券减少货币供给，债券价格下降，利率上升膨胀时期n公开市场业务是中央银行控制货币供给最主要的手段，具有更强的灵活性法定准备率n扩张的货币政策之降低法定准备率扩张的货币政策之降低法定准备率增加货币供给，利增加货币供给，利率下降率下降萧条时期萧条时期n紧缩的货币政策之提高法定准备率紧缩的货币政策之提高法定准备率减少货币供给，利减少货币供给，利率提高率提高膨胀时期膨胀时期n道义劝告n衰退时期，鼓励银行扩大贷款n膨胀时期，却组银

28、行不要任意扩大信用相机抉择的货币政策相机抉择的货币政策u扩张货币政策。经济萧条，总需求扩张货币政策。经济萧条，总需求 总供给，收紧银根，总供给，收紧银根，以减少货币供给量，提高利率，以抑制总需求，降低物以减少货币供给量，提高利率，以抑制总需求，降低物价。防止经济过度增长。价。防止经济过度增长。n扩张性货币政策工具：在公开市场上买进有价证券，降扩张性货币政策工具：在公开市场上买进有价证券，降低贴现率并放松贴现条件，降低准备率等。低贴现率并放松贴现条件，降低准备率等。n紧缩性货币政策工具：在公开市场上卖出有价证券，提紧缩性货币政策工具：在公开市场上卖出有价证券，提高贴现率并严格贴现条件，提高准备率

29、等。高贴现率并严格贴现条件，提高准备率等。什么是斟酌使用的货币政策n在货币政策方面，西方经济学者认为斟酌使用的货币政策也要逆经济风向形事。当总支出不足，失业持续增加时，中央银行要实行扩张性的货币政策，既提高货币供应量，降低利率，从而刺激总需求，以缓解衰退和失业问题；在总支出过多，价格水平持续上涨时，中央银行就要采取紧缩性的货币政策，即小件货币供应量，提高利率，降低总需求水平，以解决通货膨胀问题。这就是斟酌使用的货币政策。货币政策起作用的其他途径n货币政策影响产出n股票和债券价格上升n公开市场买卖债券n汇率n信用规模货币政策的局限性n（1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效）通货膨胀时期，实行紧

30、缩货币政策的效果显著。果显著。n但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。不显著。n厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯轻易借贷。增加贷款，银行不肯轻易借贷。n尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。限。n（2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。p马拉车前进：简单，货马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。币政策制止通货膨胀。p马拉车后退：复杂，货马拉车后退：复

31、杂，货币政策促进经济复苏。币政策促进经济复苏。n（3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。n（4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。货币政策效果第六节 货币政策效果u货币政策，如果能货币政策，如果能够使得利率变化较多，够使得利率变化较多，u并且利率变化导致并且利率变化导致的投资较大变化时，的投资较大变化时，货币政策效果就强。货币政策效果就强。hmhkyr：LM 货币政策效果货币政策效果y1y2yLM1

32、LM2ISu货币政策效果：u变动货币供给量对于总需求的影响。r%LM形状不变货币政策效果的大小 货币政策效果因货币政策效果因IS的斜率而有差异的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2nISIS陡峭，投资利陡峭，投资利率系数小。投资对率系数小。投资对于利率的变动幅度于利率的变动幅度小。所以小。所以LMLM变动使变动使得均衡移动，收入得均衡移动，收入的变动幅度小。的变动幅度小。nISIS陡峭，收入变陡峭，收入变化小，为化小，为y y1 1-y-y2 2。 nISIS平坦，收入变平坦，收入变化大，为化大，为y y1 1-y-y3 3。y2-y1y3-y1r%IS曲线斜率对货币政策效果影响

33、：nIS平缓IS斜率小d大投资对利率变化敏感（LM右移Z增加利率下降）投资增加多国民收入增加多货币政策效果大nIS陡峭IS斜率大d小投资对利率变化不敏感（LM右移Z增加利率下降）投资增加少国民收入增加少货币政策效果n货币供给增加货币供给增加nLMLM平坦，货币政策平坦，货币政策效果小。效果小。nLMLM陡峭，货币政策陡峭，货币政策效果大。效果大。IS形状不变时的货币政策效果 货币政策效果因货币政策效果因LM的斜率而有差异的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4nLMLM平坦时，货币供给平坦时，货币供给增加，利率下降的少，增加，利率下降的少，对投资和国民收入造成对投资和国民收入造

34、成的影响小；的影响小；n反之，反之，LMLM陡峭时，货陡峭时，货币供给增加，利率下降币供给增加，利率下降的多，对投资和国民收的多，对投资和国民收入的影响大。入的影响大。y2-y1y4-y3r%LM曲线斜率(k/h)对货币政策效果的影响nLM平缓LM效率小h大货币需求对利率反应灵敏货币需求很大变动时，利率很小变动货币供给增加时，利率下降很少投资增加较少国民收入增加较少货币政策效果小nLM陡峭LM效率大h小货币需求对利率反应不灵敏货币需求很小变动时，利率很大变动货币供给增加时，利率下降很多投资增加较多国民收入增加较多货币政策效果大古典主义的极端情况u水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。古

35、典主义极端下的货币政策古典主义极端下的货币政策十分有效十分有效IS LM1 LM2yr0货币政策十分有效nIS水平，斜率为0，投资对利率很敏感；n货币供给增加使利率稍微下降，投资极大提高，国民收入增加。收入增加所需货币正好收入增加所需货币正好等于新增货币供给。等于新增货币供给。利率维持在较高水平。利率维持在较高水平。y1y2r%古典主义极端下的古典主义极端下的财政政策完全无效财政政策完全无效IS2IS1LM1 LM2yr2r1r0财政政策完全无效nIS水平，投资的利率系数无限大，利率微变，投资会大幅变化n利率上升，私人投资大幅减少，挤出效应完全。n增加财政支出，收入增加，反使得利率升高。y1r

36、%古典主义的观点n古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。 古典主义极端古典主义极端IS2 IS1LM1 LM2r2r1r0yy1y2nLM垂直，货币投机需求的利率系数 h0。利率高，持币成本高，证券价格低，且不再降。n政府通过向社会公众借钱增加支出，导致私人投资等量减少，挤出效应完全。r%第七节 两种政策的混合使用两种政策混合使用的效果n初始点初始点E E0 0 ，收入低，收入低n为克服萧条，达充为克服萧条，达充分就业，实行扩张分就业，实行扩张性财政政策，性财政政策，ISIS右右移；移；n两种办法都可使收两种办法都可使收入增加。但会使

37、利入增加。但会使利率大幅度变化。率大幅度变化。财政政策和货币政策的混合使用财政政策和货币政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1n实行扩张性货币政实行扩张性货币政策，策，LMLM右移。右移。nISIS和和LMLM移动的幅度相移动的幅度相同，产出增加时，利同，产出增加时，利率不变。率不变。稳定利率的同时，增加收入n如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。n扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。财政政策和货币政策的混合使用财政政

38、策和货币政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1试求：（1）IS-LM模型和均衡产出及利率，并作图进行分析。n某宏观经济模型( 单位：亿元 ) ：nc = 200 + 0.8y i= 300 - 5r L = 0.2y - 5r m = 300解：（1）IS-LM模型为:nr = 100 - 0.04y , r = - 60 + 0.04yny = 2000 , r = 20 （2）若充分就业的收入水平为2020亿元，为实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加投资或货币供应分别为多少？（2 2）

39、设扩张财政政策，政府追加投资为）设扩张财政政策，政府追加投资为g g，n则则i= 300 - 5r +g，n新新ISIS方程为方程为 r = 100 + 0.2g - 0.04yr = 100 + 0.2g - 0.04yn联立方程联立方程 r r100 + 0.2G - 0.04y, r100 + 0.2G - 0.04y, r- - 60 + 0.04y60 + 0.04yn求得求得y y2000 + 2.5g2000 + 2.5g。当。当y y20202020时，时，g g8 8。n设扩张货币政策，政府追加货币供应为设扩张货币政策，政府追加货币供应为M M，n则则m m300 + M300 + M，新，新LMLM方程为方程为 r = -60 - 0.2M + 0.04y. r = -60 - 0.2M + 0.04y. n联立方程联立方程r