北京碧水源科技股份有限公司

1、北京碧水源科技股份投资者调研会议记录会议时间及方式：2021年4月11日星期二20:30-22:00 会议 2021年4月12日星期三08:00-09:30 会议 2021年4月12日星期三13:30-15:00 现场调研 参加本次会议的人员有：公司董事会秘书何愿平、公司证券事务代表张兴、公司证券事务部副经理姜为、招商证券、中信证券、广发证券、中金公司、安信 证券、中信建投、深圳前海皇庭资本、路博迈基金、鹏华基金、宵鼎资产、润晖 投资、霸灵资广、北京润达盛安投资、中国人保资广、泰达宏利基金治理、北京 中港融鑫资产、德邦基金、德摩资本、鼎盛长城基金、东方天翔资产治理、方正 证券、风驰投资、阜盈投

2、资、前海人寿、富国基金、光华上智资产治理、 广东德汇投资、广发证券、广州市源石投资、国金永富资产、国开金融、 国投瑞银基金、国信证券、恒生资产治理、华安证券、华邦投资、经证投资、景 林资产、九章资产治理、镇洲资产、凯思博投资、乐信资产治理、辽宁华邦投资 三菱资产、上海顶天投资、上海东兴投资、上海摩汇投资、上海泽升投资、上汽 投资、深圳市景泰利丰投资、太平基金、外贸信托、五聚资产、新加坡开展银行、 英大证券、远策投资、云飞扬投资、长江资产治理、安信基金、中欧基 金、中融国际信托、中信证券、中信资管、中国信托、兴业全球基金、西南证券、 万家共赢资产、上海相生资产、龙赢富泽资产、交银施罗德、华夏未来

3、资本、华 夏人寿、华夏基金、华夏财富、华泰资管、华润投资、华融证券、泓德基金、宏 利资产、国泰基金、广发基金、博时基金、北京和众启熙投资治理、永 丰投资、银华投资、富安达基金、嘉实基金、村野证券、玲生鸿鼎资产、长盛基 金、东方证券、里昂证券、长城财富资产、国金证券、小牛资本、北京云程泰投 资治理有限责任公司、九泰基金、北京宏道投资治理、景林资产治理有 限公司、中冀投资、启程星灿投资、八骏投资、红帆资本、文博启盛投资、工银 瑞信、东北证券、渤海证券、野风资产、鼎天资产治理、国海证券、鹏扬基金等 近346位参会机构人员及个人投资者等.会议主持人：何愿平先生会议记录人：李东晨会议主要内容：公司董事会

4、秘书何愿平先生就公司 2021年年度报告、行业开展及2021年公 司未来规划等方面进行介绍.何总：大家好,首先很感谢大家关注碧水源.可能大家看到了今天我们公告 了 2021年年报,整体来说,我们年报的净利润增长是 35知右,应该还是处于 一个比较正常的状态.整个公司的开展,应该说跟整个国家大的环保形势是差不 多的,毕竟我们从事的行业跟政府相关.从整个环保产业来说,可能大家也知道, 工程上还是很多的.我看了去年的统计,去年碧水源大概是共有150个工程,总 共除了 10-20亿的EPC以外,其他将近200个亿都是PPP的合同,我们2021年 是90亿合同,2021年增长了一倍.这个增长速度在历史上

5、都是较快的.另外, 整个环保行业,从财政部来看,水、固废等都是以 PPP莫式来做,这两年的开展 也是相当快.我们碧水源还是秉承一个理念,当很多东西是高潮的时候,我们也 要冷静去思考,我们自己到底走什么样的路,怎么样把公司做大,这是我们治理 团队一直都在思考的一个事情.作为碧水源,我们目前在环保行业里面,应该还算一个相对较大的公司.我 们也对过去所有用膜的工程进行了统计,现在进入到运行阶段的,无论是 EPC BOT还是PPP也到了 2000万吨/天的污水处理水平.预计未来在膜的更换方面 也有比较好的收益.2021年,应该说从市场角度来说我们还是取得了不错的业 绩,但是我也说句实在话,目前的环保工

6、程和过去的环保工程相比, 包含的内容 还是很不一样的.现在的工程中不光是污水处理,还有各种各样类型的工程都进 到环保工程里面来了,比方PPP工程里,就有各种管网之类的内容.所以也造成 了整个工程的综合质量下降,这也是与目前形势相关的.我觉得碧水源还是得走 技术创新为主的路.大家今天也看到,我们核心业务的毛利率还是没有大降低的, 我们膜这块的竞争力还是比较强的.就目前的统计,在国内的膜的市场占有率, 我们还是处于比较高的市场份额,比较大的膜工程根本上还是让我们拿到了.同时,去年可能大家看到了,我们负债率稍微有所上升,有个原因在于,当 时为了盈德气体,我们准备了一局部资金,到2021年底的时候那局

7、部还没有还,所以增加了一些负债率,但是大家也能从公告上看得到,我们出售了盈德气体的 股份,目前公司的现金也增加了.而且我们公司一直很注意风险限制, 而且在现 金方面,去年年底我们手头还有 90多亿,这也是在行业内比较少见的.其实就行业来说,我觉得如果民营企业进入到了要靠钱来竞争的状态,民营 企业还是很难去生存的,所以我们还是希望碧水源能够进入以创新为主的开展态 势,这样也才能保持我们的一个可持续的增长态势.这几天公司股价表现的比较好,我也觉得跟我们从事的行业有点关系.回忆下历史,2021年的奥运会成就了我们碧水源的MB成术,由于北京要举办奥运会,污水排放标准提升了,所以 我们的MBFW到了广泛

8、的应用,为MBR隹广奠定了很好的根底.接下来我们在不 断推广MBR勺同时,也在增强自己的技术研发,靠着我们内生增速带动公司的快 速开展.现在我们自己的MBR+DF术能够把劣V类的生活污水处理成地表II类、 用类水的标准,而且有将近80%勺回收利用率,这样的技术我想也是能为解决我 们未来的水危机情况大有应用.近期推出的建设雄安新开发区的政策, 应该来说 为我们这些较先进的技术提供了一个千载难逢的时机,也许能够带动我们DF膜和公司的第二次的腾飞,我们也相信未来雄安新区的建设,应该是拼技术.所以我觉得未来还是靠自身技术创新实力来做,以创新来带动我们更多的盈利点开展,当然目前来说我们是以to G的方式

9、来做,未来无论是我们希望能够 开展到to B还是to C里面,我们也希望能够补齐这些短板,能够有所作为,能 够让碧水源保持一个比较稳定的状态. 我要说的就这些,还是留点时间给大家做 交流吧.问：何总您好,我看久安并表之后是 60亿收入,5.6亿利润,由于久安主要是 做我们工程那块的,我想这块我们有没有什么关联,就是卖膜设备给久安之类的 呢？由于2021年全年我们有89亿收入,如果减去60亿收入,剩下就是28亿收 入了,所以想知道中间怎么划分.答：其实久安过去有一局部股份的时候, 跟我们之间的利益分得比较活楚些, 现 在久安已经是我们全资的了,有时候也不是那么好区分开来.现在工程很多是 PPP很

10、多招标的资质要求很高,所以我们有些工程是用久安的资质去招标拿下 来的,第二,土建、安装、管道的施工,生态、系统的建设都是通过久安.其实 我们分包给别人也是通过久安.但是核心的设备,久安还是没有去做的.问：您刚刚说2000万吨/天水处理用了我们的膜,我想问问这里面污水处理、城 市供水分别占多？答：污水可能90%自来水现在不到10%问：我看全国总共污水处理量是1.7亿吨,那如果我们2000万吨9成都是污水 的话,那全国MB冰处理量占比是？答：我们接近10的,膜技术领先,可能还超过10%我估算我们国家现在的污 水处理量是在2亿吨/日左右.而且我们还有农村的污水,农村的污水体量其实 加起来也是不少的.

11、现在我们的CWffi农村污水上的处理量大约是 300万吨/日.问：如果按产品看,除了净水器毛利略有提升,其它包括市政给排水工程,污水 的解决方案,都是略有下降的,您能够为我们解释一下吗,就是为什么毛利率会 下降？答：毛利率下降有几个方面,第一个实际上就是增值税对我们有影响,原来是 3.3%,现在变到工程上是11%有一局部是17%你毛利率高的话肯定是有点吃 亏的.第二个就是碧水源我们的综合技术解决方案,应该相对还是有一点起伏, 但是不是特别大,但是对整个环保行业,我刚刚也说了,现在有几个变化就是跟 过去不一样的,就是,河道,有时管网,一个包里面,东西挺多的.过去我们做 的主要是装备,现在可以看到

12、厂内,甚至场边的东西也打进去了,所以相对来说, 就是其它的东西多了.问：您刚刚提到,现在我们差不多有 2000万吨水用到的膜,之前公司说膜的寿 命是平均5-8年,这样的话,我们2021成立,2021、2021年有自己的膜出来, 那么是不是2021、2021年就进入一个大规模换膜期呢？答：应该是,现在每年都有增长,比方去年 2-3个工程是换膜的,应该还是有增 长的,有的地方是使用到了一定的年限,还要补膜,就是膜不够,通量有所下降 的时候,要补回来.这块我觉得到后期会越来越多的,我自己感觉是.问：何总您好,我看我们的营业本钱,每一块都是多了很多,何总能说明一下, 为什么本钱增长这么快吗？答：由于,

13、你也知道我们国家的整个本钱上升的还是比较快的；第二,去年,你 也知道,包括营改增等一些列的问题,中央都说是好的,其实对丁我们工程类占 比较大的企业本钱有一定上升；第三,我刚刚说的,由于我们和政府做事的风格 有些关系,所以包括进度很多东西,打单子很多,但是业务没有真实增长,也和 进度有关.但是我自己有个感觉,就是去年年底到今年上半年,好似现在大家都 甩开膀子干活的阶段,所以未来应该还是很乐观了.我们27号,应该会一季度的报告也会出来,我们今年一季度打单的情况还是比较乐观的,还是比较好的, 由于平时打单一般都在三四季度,今年一季度速度更快,说明我们国家的政府的 效率,干活的速度都在加快,所以我自己

14、感觉到,像我们这种公司应该来说吧, 整个跟国家的利润联系在一起,所以只要相信国家,我觉得我们也不应该有问题.问：目前贵公司在这个污水处理领域的份额还是挺高的,但是绝对的份额可能也就10%fc右,贵公司的技术和传统方法比较有什么不同？答：你说的除了膜技术以外,他们一般用的都是传统的技术,传统的技术现在就 是说呢,我们国内一般来说,一种呢就是到达一级 B,那就是初期的处理,还有 一局部就是上升到一级 A以后的,他们就是有一些比较深度的处理了. 然后在国 内做水的乂做膜技术的,稍微大点的公司可能也就是碧水源了.你像我们过去, 环保这块是不花钱的,现在要求严了,要花一些了,所以开始对这种花一点点的 还

15、是比较在乎.但是目前来说,像碧水源,已经根本上全国31个省我们都去了, 我们大概也有160-170家公司了,有160-170个工程了,应该来说我们的膜是普 及的各个地方,我觉得还是非常不错的,你看像西藏拉萨,我们都进入了那些地 区啊,我觉得用膜技术都非常地好,所以呢,正是由于我们还有这么大的空间, 所以我觉得未来我们还是可期待的. 其他的人经常他们都是用传统的,就是无论 是SBF®是AAC还是氧化沟,还是其他的,用的这种比较传统的技术.问：站在一个本钱效益的这个角度来比较,在竞标的时,传统的技术来竞标,同 样技术等级,你们比主流的传统技术会贵多少啊？答：我大概跟你来说啊,如果说你的出

16、水的标准都是一级 A,当然一级A的标准 还是劣V类的,如果一级 A我们膜技术就跟传统技术,就是我贵我也不会超过5%如果说你要到地表水IV类,那传统的就不如我了.你看我们国家环保部有一 个标准叫最低限值标准,他实际上是地表水IV类,其实这种一级A到地表水IV类, 这中问贵了一毛钱,最多不会超过两毛钱,但是整个把我们国家的水的格局就改 了,我们国家的减排也没问题了,我们国家的缺水问题也解决了,你想想如果增 加两毛钱,其实一年一个国家也就是不到 150个亿,把好多问题都解决了.问：另外想问下你们和云南水务现在是怎样一个合作关系呢？答：我们和他们之间,他们现在相比照拟独立了.云南水务集中在一些地区,把

17、 云南的经验向一些地方扩散,其实滇池的治理他们用我们的技术多一点,但是比 较偏一点的区域没有用膜技术.所以云南水务依靠模式,就是我们用PPP模式把 云南水务做上市了,他们和我们有协同效应,我们帮他们建了一个膜厂,他们发 展的不错,去年好似有3.8亿的利润,2年多前是1个多亿利润,这两年开展还 是挺快的.问：你们的膜是自己生产研发的,那你们跟欧美、日本、韩国的膜,怎么比照呢？ 答：现在做到MB破,能够长期比较稳定运行的世界上就三家,GE日本三菱的、 还有就是碧水源的.我们的膜跟他们两家,现在指标还有性能都差不多,彼此彼 此,但是我们比他们两家公司价格廉价一些.我们在市场上面,也比GE和三菱价格低

18、20%30%所以我们还是比较有优势.问：我看并表的越来越多,无形资产99个亿,未来99个亿全部投运,确认收入 是多少？答：运营收益应该是逐渐提升吧,你像 2021年也许我们运营利润提升到1个亿 以上,不包括合资的,比方别人大股东,这种工程我们没有算进去.问：纳滤这条线,我们真正用在回用工程上面的多吗？答：现在自来水我们有几个工程在用,用的多一些.还有家用和惠民水站在用.现在差不多到达150万平米的产量一年,就是能卖出去.用在净水器上的有 大概80100万平方米吧.问：何总您好,问两个问题.我看咱们净水器业务,2021和2021年收入增长比往年增速放缓,这一块我们后续在渠道方面有没有新的拓展和思路？答：去年我们董事长对净水公司从人员、产品结构、渠道等方面进行了调整,完 全不一样了.今年一季度,我们净水公司的表现还是很不错. 包括我们现在