第10讲 开放经济学1

1、第第10 10讲讲开放经济的宏观经济开放经济的宏观经济学学2009年年5月月11日日 到目前为止,我们对于宏观经济理论的学习所考虑的基本上是封闭的经济。但是在现实的世界中，不与国外发生联系、完全封闭的经济是不存在的。因此，任何一国经济在不同的程度上是开放的。于是，就有必要分析在开放条件下的宏观经济运行于调节。本讲主要介绍国际经济方面馆的一些基本知识。本讲内容本讲内容（1）净出口与兑换率的关系国际收支平衡帐户相关概念（2）汇率的确定（3）IS-LM-BP模型10.1 国际收支平衡帐户及相关概念国际收支平衡帐户及相关概念国际收支国际收支是指一国在一定时期内从国外收进的全部货币资金和向国外支付的全部

2、货币资金的对比关系。一国国际的状况反映在该国的国际收支平衡表上。国际收支平衡帐户国际收支平衡帐户（Balance of Payment)：记录一国与它国的金融资金借贷、投资资产买卖、商品和服务进出口业务等一切经济交易活动。 国际收支帐户的主要内容国际收支帐户的主要内容按照交易性质分为（或者由三大部分组成）a经常帐户经常帐户商品商品 劳务劳务 转移支付转移支付b资本帐户资本帐户直接投资证券投资短期资本直接投资证券投资短期资本c 官方结算帐户Official Settlements Account黄金外汇对外国中央银行负债的增加差错与遗漏Errors and Omissiona.经常帐户经常帐户

3、主要用来记录进出口商品和服务的总额。包括净出口（Net Export）、投资收入（Investment Income)捐赠金(Transfer Payment)。我们把NX记作净出口，Y为国民收入，E为名义汇率，P为国内价格，P*为国外价格，则： NX = g- nY- mE(p/ p*)b. 资本帐户资本帐户 记记录国际投资和借贷（国际间资本流动国际间资本流动）。国际投资包括本国的个人、企业和政府在国外购买房地产、外国企业的股票、外国政府债券，同时也包括外国的个人、企业和政府购买本国房地产、企业股票和政府债券。国际借贷包括本国企业和政府从外国银行、基金、政府所获得的贷款、同时也包括外国企业和

4、政府从本国拆借的款项。我们把资本流动(资本净流入资本净流入)记作CF，R为本国利率，R* 为国外利率，a为系数，则： CF= a(R- R*) (10-1) c 官方储备又可称为官方的黄金和外汇储备，有一个国家官方的货币机构所持有。美国国际收支平衡表美国国际收支平衡表 1998年年由于国际收支平衡帐户国际收支平衡帐户(BP）可以被简化为资本流动与净出口(或者净出口减去资本净流出)，所以： BP=CF+NX = a(R- R*)+ g-nY-mE(p/ P*) (10-2) 我们知道：国际收支平衡账户国际收支平衡账户是利率R和兑换率E的函数。国际收支差额为国际收支差额为正正，即，即 BP0，称国

5、际收支顺差，也，称国际收支顺差，也称国际收支盈余。称国际收支盈余。如果国际收支差额为如果国际收支差额为负负，即，即 BP0，则称国际收支逆差，则称国际收支逆差，也称国际收支赤字。也称国际收支赤字。当国际收支平衡时当国际收支平衡时,即即BP=0(国际经国际经济学又称为外部均衡济学又称为外部均衡).10.2 汇率的确定汇率的确定 汇率汇率一国货币单位用另一国货币单位表一国货币单位用另一国货币单位表示的价格示的价格。 在国际经济活动中起着重要的作用。汇率的变动汇率的变动会直接影响净出口净出口。 汇率汇率会通过净出口净出口对国内的总需求国内的总需求产生影响。 两种标价方式两种标价方式 直接标价法直接标

6、价法以一定单位的外国货币作为标准，以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率。折算为本国货币来表示其汇率。 例如，人民币对美元汇率为例如，人民币对美元汇率为8 (￥)/1()。 间接标价法间接标价法以一定单位的本国货币为标准以一定单位的本国货币为标准,折算折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。为一定数额的外国货币来表示其汇率。汇率的波动汇率的波动-升值与贬值升值与贬值本币升值本币升值Home Currency Appreciation表示用一定数量本币能够换到更多的外表示用一定数量本币能够换到更多的外币，或者一定数量外币只能换到更少的本币，或者一定数量外币只能换到更少的本币。币。

7、本币贬值本币贬值Home Currency Depreciation表示用一定数量本币只能换到更少的外表示用一定数量本币只能换到更少的外币，或者一定数量外币能够换到更多的本币，或者一定数量外币能够换到更多的本币。币。例子：一个高度简化的模型例子：一个高度简化的模型世界上只有两个国家，一个叫中国中国，一个叫加拿大加拿大；世界上只生产一种产品，叫做玉米玉米，人们消费玉米，用玉米作投资（作为种子），政府也用玉米支付各种支出。A 如果玉米在中国的价格是每公斤1元人民币，在加拿大的价格是每公斤1加元。那么人民币对加元的兑换率兑换率应该是？B 再假设如果玉米在中国的价格变为每公斤2元人民币，在加拿大的价格

8、仍是每公斤1加元。那么人民币对加元的兑换率兑换率应该是？结论：结论：汇率汇率是两国间的价格水平所确定的。一国的价格水平上升，它的货币就会贬值，反之则升值。那么汇率如何确定（长期和短期）那么汇率如何确定（长期和短期）？1919年瑞典瑞典经济学家Cassel提出 购买力平价理论购买力平价理论Purchasing Power Parity PPP的基本思想是：人们之所以需要外国的基本思想是：人们之所以需要外国货币，归根到底是因为外国货币在其发行货币，归根到底是因为外国货币在其发行国国内具有购买力；外国人之所以需要本国国内具有购买力；外国人之所以需要本国货币，也是因为它在本国具有购买力；国货币，也是因

9、为它在本国具有购买力；因而，本国与外国货币之间兑换关系取决因而，本国与外国货币之间兑换关系取决于两国货币购买力。又由于货币购买力大于两国货币购买力。又由于货币购买力大小受到物价水平影响，所以货币兑换率取小受到物价水平影响，所以货币兑换率取决于两国价格水平比较。决于两国价格水平比较。 汇率的确定长期角度长期角度基本观点汇率的变动直接受两国间价格水平变动的影响；两国货币间的兑换率兑换率是由这两种货币的实际购买力所决定的；两国间价格比变动，两种货币之间的汇率也就会随之变动。 PPP定律的解释定律的解释实例：麦当劳的产品巨无霸巨无霸如果质量和重量等因素没有差别的话，巨无霸汉堡在世界各地的售价应该是一致

10、的。如果它在美国售价为1美元，在中国的售价为2美元，则意味着按照PPP定律，兑换率为： 1美元美元=2元人民币元人民币PPP定律的优点与缺陷a.优点 购买力反映一个国家的生产能力。一个国家如果生产能力持续上升，长时间地高于别国的生产能力，该国的货币必然升值b.缺陷 PPP定律通过可贸易商品建立起来的，而现实中许许多多的产品和劳务都是不可贸易的。例如：中国旅游。 即使同样功能的产品，品牌的价格差异也很大，用价格来确定汇率有很大的困难。汇率的确定短期角度短期角度汇率与利率平价(Interest Rate Parity，IRP)在短期，人们在外汇市场上买卖外汇的目的是想盈利盈利，利率高的国家投资盈利

11、机会就高，于是人们愿意到那里去投资，一旦投资者到该国投资，一切款项都要以该国的货币结算。国内利率上升使得国家金融市场对该国货币的需求增加，货币需求增加的结果就是该国货币的价格即汇率上升。汇率制度汇率制度固定汇率制固定汇率制汇率水平由官方规定，在一定时期内汇率水平由官方规定，在一定时期内固定不变。固定不变。 当代固定汇率制都是采取固定本币与当代固定汇率制都是采取固定本币与某一种或某几种外币的汇率的办法，又某一种或某几种外币的汇率的办法，又称钉住汇率制称钉住汇率制，即与钉住对象货币保持即与钉住对象货币保持固定汇率，对其它货币则与对象货币一固定汇率，对其它货币则与对象货币一齐浮动。齐浮动。浮动汇率制

12、浮动汇率制官方不规定汇率，汇率水平主要由市场官方不规定汇率，汇率水平主要由市场供求关系自发决定。供求关系自发决定。自由浮动自由浮动中央银行不仅不规定官方汇率，而且不中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。对汇市采取任何干预措施。管理浮动管理浮动中央银行对外汇市场进行一定程度的干中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。10.3 浮动汇率体系浮动汇率制浮动汇率制是指一国货币对外国货币的汇率是指一国货币对外国货币的汇率不固定，随着外汇市场的供

13、求变化而自由不固定，随着外汇市场的供求变化而自由波动的一种汇率制度。波动的一种汇率制度。在浮动汇率浮动汇率下，兑换率兑换率是由金融市场的货币是由金融市场的货币供求关系决定，供求关系决定，IRP定律。定律。IRP定律表明定律表明：国际金融市场的货币价格，即汇国际金融市场的货币价格，即汇率，同国内货币市场的价格，即利率密切相关；率，同国内货币市场的价格，即利率密切相关；同时，它表明了浮动汇率体系下，短期汇率变动同时，它表明了浮动汇率体系下，短期汇率变动的规律。的规律。综合综合BP=CF+NX= a(R- R*)+ g-nY-mE(p/ P*) (10-2) 由汇率与利率关系式 E(p/ P*)=

14、q + vR得到：得到：BP=CF+NX= a(R- R*)+ g-nY-m(q + vR) (10-3) 结论结论收入水平与国际收支帐户成 ： 反比反比；利率与国际收支帐户：不确定不确定。利率上升，资本流入本国，资本帐户又顺差；利率上升，净出口下降，经常项目有逆差；在工业化国家工业化国家，金融市场成熟，国际资本流通的速度大于净出口变动的速度，因此，资本帐户主导整个国际收支平衡。所以利率上升，BP顺差。在发展中国家发展中国家，以上结论是否成立还要验证验证。特殊情形 收支平衡 BP=0(表示成R和Y关系式也称为国际收支均衡函数国际收支均衡函数) (10-4)为一条向上倾斜的直线。YmvanmvamqgaRR国际收支平衡线BP=0将整个R-Y平面划分为两个区域A 国际收支顺差区国际收支顺差区 B 国际收支逆差区国际收支逆差区 线上表示平衡