工业软件国产化汽车智能迎风来

1、报告核心内容摘要0021、产业大趋势背景：国产替代，智能变革智能化与各行各业结合，将带来诸多颠覆性变革智能汽车、智能工厂、智慧物流等。新技术变革，带来行业 格局重塑，迎来换道/弯道超车新机遇国产替代：国内IT企业崛起的大机遇。中国是制造业大国，制造业企业转型升级势在必行，国产工业软件将乘势 崛起。2、2022中期投资策略：工业软件国产化，汽车智能迎风来智能汽车：政策、5G、新能源化、科技巨头入局多维度驱动汽车智能化加速，当前产业格局未定且亟待杀手级应用开拓，存在 着单点突破、“换道超车”、生态变迁等新机遇。相关受益标的包括：德赛西威、经纬恒润、中科创达、四维图新、 道通科技、光庭信息、东软集团

2、等；工业软件：2020年以来，我国制造业在本土供应链强大韧性的保障下，全球竞争力获得提升，企业综合实力增强。进入工业4.0时代，如何继续保持中国制造的国际优势是国家和企业的核心关切，制造业数字化转型升级速度明显加快。强 大的制造业需要强大的自主工业软件产业支撑，近期相关政策密集发布有效激发了企业的内生需求和应用意愿，国 产工业软件正呈百花齐放之态，相关受益标的包括：中控技术、宝信软件、赛意信息、用友网络、华大九天（未上 市）、概伦电子、中望软件、广联达等。3、风险提示宏观经济环境影响下游需求，短期疫情影响超出预期，技术迭代及客户拓展不及预期等。目录C O N T E N T S产业大势：智能变

3、革，国产替代0102投资策略：3汽车智能，生态变革工业软件，国产替代03风险提示产业大势：智能变革国产替代01401新技术变革与国产替代是中国IT产业变革两大主题智能化开启IT变革新浪潮智能化与各行各业结合，将带来诸多颠覆性变革智能驾驶、智慧工厂、智慧物流等多新技术变革，带来行业格局重塑，迎来换道/弯道超车新机遇国产替代：国内IT企业崛起的大机遇人民日报5月25日刊登两篇文章：让更多国产软件大显身手关键技术是要不来、买不来、讨不来的。加快推广应用，让更多国产软件从“能用”到“好用”。一方面，我国基础软件生态尚未成熟，工业软件还处于爬坡阶段，仍须埋头苦干、突破核心技术，才能 保障产业链供应链安全

4、。另一方面，也要加快应用推广、加速产品迭代成熟。工业软件基于工业需求开 发，需要更多企业向国产软件开放应用场景，才能在市场检验中促进技术进步。中国是制造业大国，制造业企业转型升级势在必行，保障供应链安全，解决“卡脖子”等问题， 国产工业软件将乘势崛起。5趋势：智能变革 国产替代投资机会：汽车智能，生态变革02605101520253001020304050602017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-0

5、12021-05-012021-09-012022-01-01销售量（万辆）透渗 率 （ ）2.1wind，全国人大官网,发改委官网，国家能源局官网，工信部，浙商证券研究所智能化开启汽车变革新时代部分新能源汽车相 关政策2021年4月智能网联汽车生产企业及产 品准人管理指南(试行)2021年5月关于确定智慧城市基础设施 与智能网联汽车协同发展第一批试点城 市的通知2021年12月，智能网联汽车团体标准 体系建设指南(2021版)宁德时代300750.SZ2018201920202021296.1127457.8802503.19491,303.5580-12.659234.640122.433

6、4185.336812.616510.947612.130313.701532.788129.058427.763326.2835德赛西威002920.SZ201820192020202154.087453.372467.990695.6943-32.4966-29.792977.359460.74927.69415.47507.62158.692723.991722.746723.386424.6037新能源汽 车行业代 表企业证券简称时间营业收入（亿元）归属母公司股东的净 利润同比增长率( )销售净利率( )销售毛利率( )2018.03 汽车产业投资管理规定（征求意见稿）；2018.06

7、 关于做好平行进口汽车燃料消耗量 与新能源汽车积分数据报送工作的通知； 2018.07 新能源汽车动力蓄电池回收利用溯 源管理暂行规定。2019.01 锂离子电池行业规范条件（2018 年本）（征求意见稿）；2019.03 关于进一步完善新能源汽车推广 应用财政补贴政策的通知；2019.06 关于继续执行的车辆购置税优惠 政策的公告。2020.4关于稳定和扩大汽车消费若 干措施的通知2020.10节能与新能源汽车技术路线 图（2.0版）2020.11新能源汽车产业发展规划（2021-2035）渗透率波动& 电动化 渗透率加速提升& 电动化 智能化 7围绕产业链上下游构建智能汽车生态圈2.1简介

8、行业空间（亿元）行业格局&竞争对手代表公司竞争壁垒发展趋势用于车道线、交通标示牌、红绿灯以及车辆、 检测，有检测信息全面、价格便宜的特征，但会受到雨雪天气和光照的影响。2000其他 派视尔 索尼 6%3%17% 安森美45%豪威29%1.当前，前视单目是国内乘用车主流方案，同 时部分企业也在探索双目等前视主要摄像头行人02015 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E全球市场规模（亿元）中国市场规模（亿元）安森美、豪威、 索尼视觉十分依赖算法，需要海量的数据进行训练，对于后来者 有极高的门槛。摄像头的应用。随着环视系统对倒车

9、后视的替代以及泊车功 能的加持，其装配量将会进一步提升。车载摄像头的使用量随着自动驾驶功能的不断升级而增加。感知层毫米波 雷达使用频率在 10-200GHz 的电磁波对周围环境进 行探测，与车载摄像机相比测速测距更加准确， 与激光雷达相比成本适中、体积较小，且能够处 理烟雾天气。200020020202021E2022E2023E2024E2025E市场规模（亿元）同比（ ）其他安波福12%大陆集团7%25%维宁尔9%电装海拉博 世 16%15%16%大陆、电装、博 世、海拉一方面，随着技术成熟，价格 显著降低；另一方面，传统龙 头起步早有明显技术和规模优 势，产业壁垒高，新企业进入 难。产业

10、集中化发展，头部全球汽车零部件公司 瓜分市场份额.目前毫米波雷达成本可控，同时毫米波雷达 在恶劣天气下也可以正常工作，会在自动（辅 助）驾驶中应用广泛。激光雷 达通过发射激光束来对周围环境进行探测，不受光 照条件和恶劣天气影响，能够较好地弥补车载摄 像头测速测距不准的问题。1000500%0%20212022E2023E2024E2025E其他 华禾为赛威力登Innovusion 7% lb33e%o 3%法雷奥Jnno3v%iz 4%28%大陆4集%团 速腾聚创7%Cepton电装 Luminar大疆Livox 10%7%7%7%7%Velodyne、 Ouster、速腾聚 创、禾赛科技.上

11、游主要包括激光器探测器 PGA芯片、模拟芯片存在技术 壁垒。2.性能集成度和成本 优势。、1.激光雷达正从机械旋转式到混合固态，向纯固态演进。固态激光雷达易通过车规，是未来 发展趋势2000050%微芯科技其他TI 7%2%瑞萨7% ST30%5%Cypress 英飞凌恩智浦9%14%26%0%芯片核心部分，按照不同功能可分为传统的 IVI 芯片、负责自动驾驶功能的芯片、车身控制 MCU芯 片。0-50%2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E瑞萨、恩智浦、 英飞凌等资金、技术和客户资源。1.行业集中度相对较高，MCU芯片现阶

12、段市场空间最大 ， AI 芯片 未来市 场空 间增 速最 快 2.国内模拟芯片产业起步较晚，成长空间巨大决策层算法核心竞争力，典型的决策规划模块可以分为三个 层次：路径规划、行为决策和运动规划等，而这 三者功能的完成均建立在对应的算法之上。500050.00%0.00%20182019E2020E2021E2022E2023E活 跃 的 汽 车 电 子 软 件 服 务 商 包 括 Elektrobit 、 东 软 集团（600718.SH）、 中科创达（300496.SZ） 、诚迈科技（300598.SZ）、 四维图新（002405.SZ）等4.70%中科创达、东软 集团、光庭信息1 、 全域

13、全栈开发能力 。2.基于高品质交付的软件开发 流程。3.以高效研发体系为支 撑的技术先发优势。汽车电子电气架构变革使汽车电子软件保持 高速稳定增长智 能 驾 驶 推 动 汽 车 电 子 软 件 创 新 3.汽车网联化促进汽车电子软件高速发展操作系 统OS自动驾驶操作系统从功能上可以分为三大类，分 别为智能座舱操作系统、智能驾驶操作系统、智 能车控操作系统。500050.00%0.00%20182019E2020E2021E2022E2023E0.60%44.90%49.70%QNX Linux Windows 其 他华为（鸿蒙）1.安全性、稳定性极高、符合 车规级要求。2.应用生态,开 发者。

14、1.全场景的物联网操作系统中，鸿蒙和Fuchsia 最具有优势2.鸿蒙和Fuchsia是面向全场景的、 专为物联网时代开发设计的操作系统汽车后 市场诊断工 具产品通过计算机技术对汽车内部电控系统进行全 自动化检测，帮助使用者了解汽车故障的类型、 产生原因、故障发生位置从而检修汽车根据Markets and Markets咨询公司数据， 2013-2018年美国汽车诊断市场年复合 增速为5.75，假定2018-2025年美国市场仍以该增速扩张， 则2025年美国汽车诊 断市场规模约为183亿美元； 根据前瞻研究院数据， 2025年中国汽车诊断市场规 模将达716亿元。国外竞争对手实耐宝、博世；国

15、内科技元征科技道通科技产品竞争力，产品认可度和品 牌形象数字化，为客户提供数字化维修场景下的智 能诊断检测专业服务。智能化，传感器等智能电子零部件种类和数 量不断增加。新能源化，构建 “诊、检、充、储”一体化 服务生态系统。解决方 案面向职业司机智能驾驶安全产品，面向商用车队 提供智能运输安全解决方案和全面提升行业运营 效率的智能视频解决方案等。项目市场规模（亿元）海康威视、大华股份等锐明技术1.技术能力。2.组织能力。3. 品牌、渠道优势。1.技术进步推动市场发展。2.新能源汽车超预发展前景广阔。3.疫情常态化、国际贸易形8式 期发展，汽车电子智能化趋势如火如荼，行业政治化的背景下，国内市场

16、依然面临经济下行、项目延期、无序竞争等诸多挑战。两客一危32公交车26出租车28渣土车14通用-重卡99资料来源：彭博，IC Insight，观研天下，ICV Tank，电子发烧友艾瑞咨询，中交兴路，浙商证券研究所2.1与海外厂商相比，国内厂商起步较早。国内企业速腾聚创2021年12月全球首批车规级MEMS固态激光雷达RS-LiDAR-M1，已批 量出货，发往北美。激光雷达在L3级别及以上的应用确定性强，未来将形成以激光雷达为主导的多传感器融合方案，感知硬件互相配合确保行驶过程中的安全冗余。下游车企订单量增加带动激光雷达成本下降，进而促进上游供应链国产化进程，最终使激光雷达技术路线迭代升级，芯

17、片集 成化发展。短期内通过电子类代工厂，减少人工调试时间，提高生产技术自动化水平实现规模化量产。长期则通过自建工厂，掌握自主化生产线，实现技术与产能两方面的共同提升。“换道超车”之激光雷达：多传感器融合解决传统方案痛点激光雷达市场竞争格局281077284433 3 3法雷奥速腾聚创Luminar览沃（大疆） 其他Ibeo Innoviz禾赛科技 华为图达通 Velodyne资料来源：专家访谈，禾赛招股书，头豹研究院，浙商证券研究所第一梯队速腾聚创、禾赛科技第二梯队华为、览沃科技、一径科技、图达通、领纬智能、Ouster第三梯队其余厂商9“换道超车”之高精度地图：精准、丰富、蓬勃发展2.110

18、解决了传统地图定位准确度、辅助环境感知、路径规划 上的痛点，是智能驾驶发展道路上不可或缺的环节。国内外市场分割，竞争不充分。国外市场两极分化，大 型互联网科技巨头合作伙伴数量多且稳定，市场影响力 强；国内具有导航电子地图制作甲级资质的老牌地图厂 商发展较好，但一些新兴挑战者绕开资质要求并独立展 开高精度地图业务。普及度不断提升，未来高精度地图将逐步从汽车选配演 变到汽车标配。2018年至今，由于自动驾驶需求的兴起，属于导航电子 地图领域的高精地图开始蓬勃发展。预计随着L3+级别的 自动驾驶普及，将带来高精度地图的更广泛应用。采集方式:众包与集中结合。高精度地图的众包方案把地 图更新的任务交给路

19、上行驶的大量非专业采集车辆，利 用车载传感器实时检测环境变化，并与高精度地图进行 比对，将数据上传至云平台，再下发更新给其他车辆， 从而实现地图数据的快速更新。前景预测：2026年我国高精地图的市场规模约为385亿元（数据来源：前瞻产业研究院）资料来源：前瞻产业研究院，浙商证券研究所2020年TOP5高精地图厂商市场份额（ ）28.07%21.61%16.15%13.07%7.80%13.30%百度四维图新易图通高德Here其他高精度地图的测绘过程资料来源：前瞻产业研究院，浙商证券研究所“换道超车”之自动驾驶域控制器:架构变迁，算力之王2.111随着OTA升级需求、大量数据处理和信号传输的需求

20、，传统的E/E 架构受到了挑战。再次背景下，传统的分布式E/E架构 有向域架构、中央计算架构等集中式架构发展的趋势。传统的座舱仪表、娱乐、中控系统相对独立，单个系统对应单个芯片，通信成本较高，随着向分布式网络+域控制器（DCU）架构迈进将缩短通信时间，降低通信开销。国外厂商主导市场，国内厂商后来居上。伟世通、大陆、博世代表性的8款产品中，6款产品在2021年具备量产能力。德 赛西威的IPU01/02/03已经完成量产。自动驾驶域控制器竞争格局资料来源：佐思产研，浙商证券研究所资料来源：头豹研究院，浙商证券研究所中国自动驾驶域控制器市场规模预测（亿元）161.1236.3351.9478.462

21、1.7671.48461000200300400500600700800900202020212022E2023E2024E2025E2026E厂商类别代表企业OME厂商希望自研域控制器甚至主控芯片，蔚小理、特斯拉等。GlobalTier1系统集成能力、客户群具备优势，博世、采埃孚等。LocalTier1致力于打造全栈解决方案与OEM达成深度合作，代表性的有德赛西威、经纬恒润等。自动驾驶域控软件平台供应商以软件切入，实现通用和模块化平台，如国汽智联、映驰 科技等。ADAS引领前行之硬件：多传感器融合，硬件再升级2.112头豹研究院随着车联网、智能互联成为未来趋势，相关硬件产品需求量也日益增大

22、；各功能根据需求不同，采用不同的传感器方案； 全球主流车厂推出高级别ADAS汽车，有望推动其余车厂自动驾驶发展，ADAS渗透率进一步提升，利好车载镜头、激光雷达 的市场 。预计未来L4+单车配备摄像头数量将达到11-16目，我们预计2025年单车搭载摄像头的数量预计在7-10目。根据TrendForce,目前车载是全球激光雷达的主要应用场景，预计其市场规模将从2020年的4.1亿美元增长至2025年的24.3 亿美元，CAGR约为42.9 ，市占率从2020年的60 增长至2025年的83 。目前市场上主流的车载毫米波雷达频段为24GHz和77GHz，77GHz是未来发展的主要趋势。根据艾瑞咨

23、询，2020年至2025年， 中国车用雷达市场将从约30亿元增长到330亿元，CAGR为61.5 。随着乘用车L2/L3级别车辆渗透率提升、商用车AEB成为强 制搭载要求，我国毫米波雷达传感器2030年有望超过640亿元以上的规模。2020-2025年中国车载毫米波雷达市场规模预测多传感器融合趋势激光雷达市场规模（百万美元）20202025GAGR车载应用(ADAS+自动驾驶)409243543%产业与运输25946913%智慧城市142917%合计682293234%301401902302703003303403400205030806070100140180210250300010020

24、03004005007006002020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E24GHz毫米波雷达（亿元）77GHz毫米波雷达（亿元）TrendForce资料来源：艾瑞咨询，浙商证券研究所麦肯锡，浙商证券研究所2.1整车价值构成变化Morgan Stanley智能驾驶车辆加速放量，驱动软件需求持续攀升，软件复杂度不断提升，软件在整车制造成本占比的快速上升，汽车智能化、网联化发展将带动汽车由“功能机”向“智能机”的发展 。智能驾驶产业趋向于跨界、融合、集成的网状结构，车企和互联网公司合作有望赶超国外大厂，算法软件

25、数据将成为价值链 重心。软件的价值在汽车占比有望在2030年达到30 从软件代码量对比来看，目前高端车辆软件代码已经达到1亿行，远多于PC和智能手机操作系统，并且呈指数级增长。根据亿欧智库预测，2015-2025年汽车中代码量有望呈指数级增长，CAGR约为21 。根据麦肯锡预计，全球与汽车软件和电子架构相关的领域，销售额将从2020年2380 亿美元增长至2025年的3610亿美元，到 2030年将突破4690亿美元，CAGR为7。其中，中国市场容量1610亿美元，占比全球最大，为34。ADAS引领前行之软件：复杂度持续提升，价值占比扩大1020904020020406080100120当前未

26、来硬件软件内容3515254050650102030405060701970198019902000201020202030E汽车软件成本占整车成本比例变化趋势全球汽车软件和电子架构市场预期亿欧智库13ADAS引领前行之产业链：市场持续扩大，孕育新商业模式2.114根据IDC，预计全球自动驾驶汽车合计出货量将从2020年的2773.5万辆增至2024 年的5424.7万辆，2020-2024年CAGR达18.3 ，其中L3级别2024年出货量或将达 到约69万辆。根据中汽协测算，2020年ADAS主要功能市场规模达844亿元，随着新型传感器技 术的开发和突破，ADAS应用在中低端汽车市场推广，

27、2025年ADAS市场规模预计 达到1779.21亿元。2018-2025中国ADAS渗透率亿欧智库亿欧智库203040607080909510090807060504030201002018201920202021E 2022E 2023E 2024E 2025E中国汽车ADAS渗透率（ ）自动驾驶汽车出货量（千辆）汽车价值链重塑由于迭代周期快和行业特性， 软件行业标准化程度低，软件 开发商可以开发新盈利模式 ，开发基础平台收许可费、供应功能模块按使用时长收费、以及定制化的二次开 发。IDC1874223924266533018334951896112043141421610518433 3

28、2 84 196476863010000200003000040000500006000012345L1级自动驾驶L2级自动驾驶L3-L5级自动驾驶德赛西威中科创达道通科技四维图新产品主营及收入95.69亿元41.27亿元22.54亿元30.6亿元在研项目跨域融合域控制器应用项目 高性能毫米波雷达轻量级智能座舱系统 第三代智能座舱项目5G 智能终端认证 平台研发项目 多模态融合技术研发项目智能驾驶辅助系统研发项目新能源汽车智能维修解决方案 新能源智慧充电检测系统项目 远程专家自动驾驶地图更新及应用开发项目 自动驾驶专属云平台项目位置大数据平台智能终端主动安全产品开发项目公司战略公司以智能座舱、

29、智能驾驶和网联服务三大业务 群为核心，时刻跟进行研判业发展趋势，探索新 发展机遇，不断完善发展战略。凭借深厚的操作系统技术积累, 做智能世界的平台 技术赋能者，是公司不变的使命和持续不断的战略 目标。围绕智能软件、智能汽车、智能物联网三个 赛道, 纵向把技术做深，横向将产品拓宽。面向未 来，通过三条战略路径, 打造智能汽车操作系统和 智能物联网操作系统两大平台。55.54%公司紧密围绕数字化、智能化、新能源化发展趋势， 在产品中充分应用人工智能、大数据、新能源等领 先技术，持续增强产品竞争优势；公司将坚持“价 值创新、孜孜以求”的经营理念、“将产品做到极 致”的产品理念以及“超越客户期望，立于

30、拼搏奉 献”的核心价值观，进一步深化组织变革，加强合 作效能，实现高质量的加速蜕变，实现新的腾飞。面向未来，公司将基于国内领先的智能位置大数据 生态及场景化服务能力，面向智慧城市、万物互联， 不断驱动成长飞轮高速运转，协同客户及行业伙伴， 共同推动城市数字化建设，赋能智慧出行，助力美 好生活。客户海外业务占比20.00%15.31%15.00%9.09%8.16%10.00%5.00%0.00%20192020202160.00%43.81%38.38%40.00%20.00%0.00%20192020202189.30%90.00%88.43%88.00%86.69%86.00%84.00%

31、201920202021未披露主要客户一汽大众广州汽车集团乘用车有限公司 上汽通用五菱汽车股份有限公司神州信息神州数码信息服务股份有限公司 展讯科技Advance Auto Parts, Inc. 神州信息神州数码信息服务股份有限公司神州信息电装（天津）汽车导航系统有限公司 神州数码信息服务股份有限公司财务研发人员数量，及占 比225742.251035090.26112248.45301469.22人均毛利155,919元/人56,446元/人189,437元/人28,040元/人核心高管及背景高大鹏，男，2019年10月起至今，任德赛西威董 事、总经理，兼任智能座舱事业部总经理。段拥政，男

32、，2020年4月至今，任德赛西威副总经理，兼任智能驾驶事业部总经理。赵鸿飞，男，毕业于北京理工大学计算机应用专业， 自2009年10月至今担任公司董事长邹鹏程，男，毕业于清华大学自动化系，自2012年9月至今任公司副总经理李红京，男，毕业于美国卡内基梅隆大学，2014 年 5 月至今任公司董事长兼总经理。李宏，男，毕业于国防科技大学，现任公司董事兼副总经理。程鹏，男，现任公司副董事长、总经理。 毕垒，男，现任公司董事、副总经理。股权激励2021年，550 万股限制性股票，948人2021年，203.28万股限制性股票，240人2021年，620 万股限制性股票，216人2021年，550 万股

33、限制性股票，948人估值PE3002001000197.71128.0981.25300239.2320090.1668.411000201920202021150100.8810029.2330.57500201920202021450246.4325095.750-95.37-150201920202021201920202021核心竞争力产品结构、技术储备、客户结构、智能制造、质 量管理、供应链生态、信息安全平台技术壁垒、产业生态整合、拥抱投入开源、全 球研发协同、成就客户价值、人才组织智能汽车协议及实车测试资源、持续的科技创新能力 、 智能精确，设计精美、全球市场和品牌具备较好知 名度

34、，始终坚持全球化发展战略、人才与团队优势、 一体化的数字化智能维修解决方案将推动汽车后市 场数字化变革和产业 互联兼具汽车和互联网两大前沿领域的跨界融合发展能 力、围绕长期稳定的优质客户、合作伙伴构建的数 据及行业生态、长期耕耘专业领域所形成的行业人 才竞争优势、积极营造面向未来的创新理念和企业 文化行业相关代表性公司2.115公司公告汽车智能化受益标的2.116智能化开启汽车变革新时代，自动驾驶带来产业颠覆性变革。行业相关受益标的：德赛西威：汽车智能化龙头。当前座舱域驾驶信息系统渗透率尚低，公司面临高端化升级机遇。自动驾驶作为智能化杀手级应用将面临高增长，公司自动驾驶域控制器、ADAS产品族

35、有望迎来放量。经纬恒润：综合型电子系统科技服务商，形成了电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整 体解决方案“三位一体”的业务布局。公司ADAS产品、车联网业务加速放量，成长性有望超预期。中科创达：智能产业链“催化剂”，加速智能终端推进。预期将构筑两大成长逻辑：智能座舱+自动 驾驶加速放量，智能汽车业务持续高增；机器人模组应用深化，边缘计算、AR/VR落地量价齐升。四维图新：高精度地图龙头，高精度地图是智能驾驶领域最具资源禀赋环节，当前高精度地图渗透率 低，预计将带来公司业务爆发，高精度地图商业模式从license走向订阅，未来订阅模式预计将成为常态。道通科技：汽车后市场龙头。智能、网联

36、、电动化带来行业扩展，车龄、保有量以及政策转变给新兴 市场带来机会。公司扩展产品矩阵，打造新能源诊检、智慧充电检测、梯次利用及能源管理成长飞轮。光庭信息：汽车电子软件领军企业。以智能座舱软件为代表细分领域，中国市场发展领先全球，积累 了行业 kown how，并形成了全栈全域开发能力有望受益于此。东软集团：旗下东软睿驰布局智能汽车软件领域。从产品、客户和平台三个维度，公司打下了良好的基础，并于2018年推出的NeuSAR平台，有望在智能网联汽车领域不断开拓。投资机会：工业软件，国产替代0217工业4.0：制造大国转型升级，未来三十年确定性方向2.21821世纪以来，我国制造业在人口红利和改革开

37、放红利加持中飞速增长。截至2020年，中国工业增加值的 全球占比达到25 ，已稳居世界第一。同时在工业发展水平上，在国家持续高度重视和大力推动下，虽然发展时间尚且较短，但制造业转型升 级已然获得一定成果。目前我国刚刚处于工业化后期，有望通过产品高端化、技术先进化，增厚制造环 节附加值，转“微笑曲线”为“武藏曲线”，在全球价值链中占领高地。中国制造业综合指数走势资料来源：甲子光年，浙商证券研究所从微笑曲线到武藏曲线资料来源：公开资料，浙商证券研究所整理制造业转型升级工业4.0：制造大国转型升级，未来三十年确定性方向2.219然而一方面也需要客观认识到，我国与世界制造强国如欧美日韩差距依然较大，工

38、业自动化并未达到国际一流水平， 各行业门类也没有全部完成工业3.0的普及渗透，而发达国家早已开始向工业4.0积极探索。另一方面，我国正面临劳动人口短缺、人口红利消退的严峻考验，亟待通过机械化换人、自动化减人、智能化无人来 解决越来越常见的用工荒问题，加快发展工业4.0刻不容缓。工业4.0相比3.0，最大特征是高度自动化、数字化和网络化，核心增量是以工业软件为表现形式的人工智能、数字孪生、物联网等新一代通用目的技术。劳动人口比例和劳动参与率双双下降WIND资料来源：公开资料，浙商证券研究所中国韩国日本德国美国新加坡72.0071.0070.0069.0068.0067.0066.0065.006

39、4.0063.0062.00中国:劳动参与率:占15岁及以上总人口比重 人口结构:占总人口比例:15-59岁工业机器人密度可用来衡量自动化程度工业4.0精髓在于数字化1,000.00900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00工业软件：依附工业基础不断成长，支撑智能制造蓬勃发展2.220工业软件是制造企业运营底层规则的代码体现，本质是将特定工业场景下的经验知识，以数字化模型或专业化软件工 具的形式积累沉淀下来。工业软件广泛应用于工业领域各个要素和环节之中，与业务流程、工业产品、工业装备密切 结合，具有分析、计划、配置、分工

40、等功能，能够从机器、车间、工厂层面提升企业生产效率、促进资源配置优化、 提升生产线协同水平，全面支撑企业研发设计、生产制造、经营管理等各项活动。现代数字化工厂的系统结构与连接资料来源：甲子光年，浙商证券研究所工业软件：政策坚定扶持，各方合力构建新型举国体制2.221从我国国民经济规划来看，软件技术发展一直是重要任务之一。“八五”及“九五”期间，主要以引进先进技术及开 发符合国际标准的基础软件和应用软件为主。“十五”到“十二五”时期，工业软件政策较少，主要还是集中在大力 发展软件产业、高端软件方面。“十三五”时期是我国工业软件相关政策密集出台的时期，其中提到需重点突破高端 工业和大型管理软件。到

41、“十四五”时期，根据“十四五”规划和2035年远景目标纲要，积极稳妥发展工业互联 网、加快补齐基础软件等瓶颈短板成为“十四五”时期的主要任务之一。2020年以来我国出台的工业软件相关政策资料来源：各单位官网，浙商证券研究所层面发布时间文件标题发布单位主要内容2020年8月新时期促进集成电路产业和软件产 业高质量发展的若干政策国务院通过政策引导，以市场应用为牵引，加大对集成电路和软件创新产品的推广力度，带动技术和产业不断升级。2021年1月工业互联网创新发展行动计划（2021-2023 年）工信部工业互联网 专项工作组加强平台设备接入、知识沉淀、应用开发等支持能力。突破研发、生产、管理等基础工业

42、软件，加速已有工业软件 云化迁移，形成覆盖工业全流程的微服务资源池。展规划2021年11月 “十四五”信息化和工业化深度融合发 工信部通过产品试验、市场化和产业化引导，加快工业芯片、智能传感器、工业控制系统、工业软件等融合支撑产业培育 和发展壮大，增强工业基础支撑能力。规划2021年11月 “十四五”软件和信息技术服务业发展 工信部重点突破工业软件。研发推广计算机辅助设计、仿真、计算等工具软件，大力发展关键工业控制软件，加快高附加 值的运营维护和经营管理软件产业化部署。2021年12月 “十四五”智能制造发展规划工信部、发改委等 八部委聚力研发工业软件产品。推动装备制造商、高校、科研院所、用户

43、企业、软件企业强化协同，联合开发面向产品全 生命周期和制造全过程的核心软件，研发嵌入式工业软件及集成开发环境，研制面向细分行业的集成化工业软件平 台。国务院纵深推进工业数字化转型，加快推动研发设计、生产制造、经营管理、市场服务等全生命周期数字化转型。深入实 施智能制造工程，大力推动装备数字化，开展智能制造试点示范专项行动，完善国家智能制造标准体系。2022年1月 “十四五”数字经济发展规划2021年12月 江苏省制造业智能化改造和数字化转型三年行动计划（20222024年）江苏省政府办公厅支持围绕企业“智改数转”需求开展工业软件技术攻关、产品研发和解决方案集成。到2024年底，全省全年工业软件

44、 产品收入超过850亿元，形成23个具有国际竞争力的工业软件知名品牌。2021年7月广东省制造业数字化转型实施方案广东省工业和信息 化厅实施广东“铸魂工程”，大力发展工业软件及基础软件，针对通用、行业专用工业软件，集中力量突破关键技术瓶 颈，加快工业软件云化部署。促进工业软件解决方案迭代升级，加快推进规模化应用。2021年9月上海市促进工业软件高质量发展行动 计划上海市经信委、发 改委、国资委等建立国产工业软件的应用推广机制。以应用牵引，鼓励本市企事业单位应用工业软件产品。开展重点领域先行先试。加大工业软件验证和推广力度，较为成熟的国产软件，分阶段分行业加强应用。研究软件“首版次”应用的保险补

45、 偿机制。国家地方2.2我国工业软件市场规模及增速我国工业软件分类、分产品市场结构资料来源：工信部，浙商证券研究所资料来源：华经产业研究院，浙商证券研究所在中国制造转型升级大背景下，工业企业转变发展模式、加快两化深度融合成为大势所趋，工业软件以及信息化服务的需 求将继续增加。根据工信部数据，2021年我国工业软件产业规模为2414亿元，同比2020年增长22.3 。目前我国工业软件市场结构仍以软硬一体的嵌入式软件为主，如基站、工业交换机、PLC、CNC、变频器等工业设备。另外 产品实施、系统集成等服务收入也占有较大比例，纯软件模式收入占比并不高。这说明我国尚未充分形成工业软件的完整 业态，未来

46、自主研发软件产品收入仍有很大的发展空间。工业软件：产业规模持续增长，自主研发仍需补强0%5%10%15%20%25%0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.00产业规模:中国工业软件产业规模:中国工业软件:同比22工控自动化：制造业景气度与自动化渗透率共振提升2.2232021年工控自动化市场（包括PLC、DCS、变频器、自动化仪表阀门等）在下游行业信息化、自动化投资力度加大和外部环境扰动的双重因素下高速增长。据工控网数据，整体市场规模同比增长率高达21.6 。展望2022年及未来几年，外部扰动因素会有回归和反复，因而不同产品和应用市场或

47、出现景气度分化。但本轮高增长与以 往不同点在于制造企业对以技术改造带动转型升级的认知度和意愿发生本质转变，而非完全来自扩产需求。这也构成了国 内自动化行业的中长期驱动力。具体来看，综合2021全年和2022年截至4月各工业行业的利润增长情况，由于上游大宗原材料价格仍处于高位，油气、石化、化工等流程行业总体利润情况依然乐观，预计全年自动化投资需求有保障。2021年及截至2022年4月分行业工业企业利润增速2008-2021年中国工业自动化市场规模 -1000100200300400500600700WIND2021-122022-04电气机械及器材制造业汽车制造 专用设备制造业 通用设备制造业黑

48、色金属冶炼及压延加工业医药制造业 化学原料及化学制品制造业 石油、煤炭及其他燃料加工业制造业 石油和天然气开采业采矿业资料来源：工控网，浙商证券研究所MES：企业数字化自上而下推进，智能工厂建设如火如荼2.224过去二十年，我国的工业企业数字化发展有两条主线：一是企业层面实现信息化，以会计电算化为开端，财务软件和 ERP系统得到广泛应用；二是工厂层面实现自动化，驱动、CNC、机器人等自动化生产装备和传感器、PLC等设备级或产 线级自动化控制系统基本普及。而如何打通上述两个层面的数据流，真正实现智能制造闭环成为当前阶段工厂数字化 建设重心。因此MES软件作为承上启下关键环节，在智能工厂建设中扮演

49、重要角色。根据工信部、发改委等四部委联合开展的 “2021年度智能制造试点示范行动”和优秀场景名单，典型场景分布在工厂设计、产品研发、工艺设计、计划调度、 生产作业、仓储配送、质量管控等7大环节。其中生产作业环节独占6个典型场景，是智能工厂的核心。另外从产业格局来看，国产ERP已取得乐观进展，而MES和CAD等生产控制和研发设计软件仍有很大替代空间。2019 年国产工业软件市场份额嵌入式与经营管理软件已破局，生产控制与研发设计是当前阶段重点资料来源：中国工业技术软件化产业联盟，浙商证券研究所资料来源：甲子光年，浙商证券研究所2.2全球及中国CAD市场格局CAD下游应用领域极为广泛资料来源：中商产业研究院，浙商证券研究所e-works研发设计类软件主要包括CAD、CAM、CAE、EDA等，下游