第02章 信用与信用工具

1、1-121第二章信用与信用工具第二章信用与信用工具结构：结构：一、信用概述一、信用概述二、信用形式二、信用形式三、信用工具三、信用工具1-222信用概述信用概述信用的本质信用的本质一、什么是信用一、什么是信用信用是以偿还和付息为条件的借贷行为，体现一定的债权债务关系，信用是以偿还和付息为条件的借贷行为，体现一定的债权债务关系，通常以货币偿付。通常以货币偿付。信用活动的构成要素：信用活动的构成要素：1.债权人与债务人债权人与债务人2.时间间隔时间间隔3.信用工具信用工具二、信用的本质二、信用的本质1.信用是以偿还和付息为条件的借贷行为信用是以偿还和付息为条件的借贷行为即以收回为条件的付出，或以归

2、还为义务的取得，区别于无偿的财政即以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得，区别于无偿的财政分配分配2.信用反映的是债权债务关系信用反映的是债权债务关系3.信用反映的是价值运动的特殊形式信用反映的是价值运动的特殊形式-在信用活动中，只是有价物使用权的让渡，未改变所有权在信用活动中，只是有价物使用权的让渡，未改变所有权1-323 信用概述信用概述-信用的产生信用的产生 信用是商品生产与交换和货币流通发展到一定阶信用是商品生产与交换和货币流通发展到一定阶段的产物段的产物 。 信用的产生：信用的产生：1.信用产生的前提条件是私有制信用产生的前提条件是私有制即私有财产的出现是借贷关系产生的前提条件即私

3、有财产的出现是借贷关系产生的前提条件在公有制经济条件中，信用关系存在的前提条件是在公有制经济条件中，信用关系存在的前提条件是不同经济主体存在各自的经济利益目标。不同经济主体存在各自的经济利益目标。2.信用产生的直接原因是调剂资金余缺的需要信用产生的直接原因是调剂资金余缺的需要盈余单位将剩余资金借给赤字单位，后者到期必须盈余单位将剩余资金借给赤字单位，后者到期必须归还，并且附带一定的利息。归还，并且附带一定的利息。 1-424 信用概述信用概述-信用的发展信用的发展 信用的发展：信用的发展：1.最早的信用活动表现于商品赊销最早的信用活动表现于商品赊销 商品赊销使得买卖双方除了商品关系之外，还形成

4、了信用关系。商品赊销使得买卖双方除了商品关系之外，还形成了信用关系。市场交易主体大多以延期付款的形式相互提供信用，即商业市场交易主体大多以延期付款的形式相互提供信用，即商业信用。信用。2.信用活动发展为广泛的货币借贷活动信用活动发展为广泛的货币借贷活动 随着现代银行业的出现和发展，银行信用逐步取代了商业信用，随着现代银行业的出现和发展，银行信用逐步取代了商业信用，成为现代经济活动中最重要的信用形式。成为现代经济活动中最重要的信用形式。从此，从此，货币的运动和信用关系连结在一起货币的运动和信用关系连结在一起，并由此形成了新的范，并由此形成了新的范畴畴金融。金融。金融是货币流通和信用活动以及与之相

5、联系的经济活动的总称。金融是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称。经济和金融业的发展，植根于社会信用的土壤之中。经济和金融业的发展，植根于社会信用的土壤之中。“金融就是用别人的钱为自己创造财富金融就是用别人的钱为自己创造财富”1-525信用形式信用形式一、商业信用一、商业信用(Commercial Credit) 企业之间在商品交易过程中，以延期付款或预付款等形式企业之间在商品交易过程中，以延期付款或预付款等形式相互提供的信用。相互提供的信用。 具体方式如赊销商品、委托代销、分期付款、预付定金、具体方式如赊销商品、委托代销、分期付款、预付定金、预付货款及补偿贸易等预付货款及补偿贸易

6、等（一）商业信用的特点（一）商业信用的特点 信用主体是厂商：信用主体是厂商：信用双方当事人都是商品的经营者，信用双方当事人都是商品的经营者，因此，因此，是直接信用。是直接信用。 信用的客体是商品资本：信用的客体是商品资本：商业信用提供的是出于再生产商业信用提供的是出于再生产过程中的商品资本，是产业资本的一部分。过程中的商品资本，是产业资本的一部分。 商业信用与产业资本动态一致商业信用与产业资本动态一致：商业信用的供求受经济：商业信用的供求受经济景气状态的影响景气状态的影响 1-626信用形式信用形式（二）商业信用的局限性（二）商业信用的局限性 受商品资本规模的限制受商品资本规模的限制 受商品流

7、转方向的限制（只能由生产者提供给商受商品流转方向的限制（只能由生产者提供给商品的需求者品的需求者 分散化，在管理和调节上存在一定的局限性（债分散化，在管理和调节上存在一定的局限性（债务链）务链）1-727信用形式信用形式二、银行信用（二、银行信用（Banking CreditBanking Credit） 指银行及其他金融机构以货币形态提供的信用形式。指银行及其他金融机构以货币形态提供的信用形式。其特点如下：其特点如下：1.1.银行信用是一种间接信用银行信用是一种间接信用 存款存款银行银行贷款（间接信用）贷款（间接信用） 银行只是货币资本所有者和使用者的一个中介，在信用活动中仅仅充当中银行只是

8、货币资本所有者和使用者的一个中介，在信用活动中仅仅充当中介作用。介作用。2.2.银行信用的客体是银行信用的客体是货币资本：货币资本：具有广泛的可接受性具有广泛的可接受性3.3.与产业资本的动态不完全一致：与产业资本的动态不完全一致：银行信用与产业资本的变动保持着一定的银行信用与产业资本的变动保持着一定的独立性。独立性。银行信用的优势表现为：银行信用的优势表现为：1.在信用规模上具有优势在信用规模上具有优势2.在授信方向上具有优势在授信方向上具有优势银行信用是现代信用的主要形式。银行信用与商业信用互为补充，共同发展银行信用是现代信用的主要形式。银行信用与商业信用互为补充，共同发展1-828信用形

9、式信用形式三、国家信用（三、国家信用（Fiscal CreditFiscal Credit）国家信用是国家作为债务人，从社会上筹国家信用是国家作为债务人，从社会上筹措资金满足财政需要的一种信用形式。措资金满足财政需要的一种信用形式。国家信用的主要目的国家信用的主要目的表现在：表现在：1. 1.弥补财政赤字弥补财政赤字四种方法：发行货币、向银行透支、举借四种方法：发行货币、向银行透支、举借外债和举借内债（后两种方法是国家信外债和举借内债（后两种方法是国家信用的主要形式）用的主要形式）2. 2.满足国家投资资金的需要满足国家投资资金的需要1-929信用形式信用形式国家信用的典型形式：国家信用的典型

10、形式： (1)(1)国库券国库券 是指政府为解决财政先支后收的矛盾而发行的短期债券是指政府为解决财政先支后收的矛盾而发行的短期债券 。 (2)(2)中长期公债券中长期公债券 是指政府为满足国家经济建设需要而发行的期限在一年以上是指政府为满足国家经济建设需要而发行的期限在一年以上的政府债券的政府债券 。国库券和公债券的主要区别：国库券和公债券的主要区别： 1. 1.发行目的不同发行目的不同 2. 2.还本付息的来源不同还本付息的来源不同 3. 3.期限不同期限不同我国的政府债券无论期限长短，都统称为国库券我国的政府债券无论期限长短，都统称为国库券 1-10210信用形式信用形式四、消费信用（四、

11、消费信用（Consumptive CreditConsumptive Credit）消费信用是指企业、银行和其他金融机构向消费者个人消费信用是指企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的、用于消费目的的信用。提供的、用于消费目的的信用。 授信对象是个人和家庭授信对象是个人和家庭 授信目的是满足个人和家庭购买消费资料的资金需求授信目的是满足个人和家庭购买消费资料的资金需求（购买力的提前实现）（购买力的提前实现） 消费信用的主要形式：消费信用的主要形式： 1. 1.工商企业以赊销商品或分期付款的形式向消费者提工商企业以赊销商品或分期付款的形式向消费者提供商品或劳务；供商品或劳务； 2. 2.商业银

12、行或非银行金融机构以贷款的形式向消费者商业银行或非银行金融机构以贷款的形式向消费者提供货币资金，支持其购买消费性商品。提供货币资金，支持其购买消费性商品。 1-11211信用形式信用形式具体包括：具体包括：1. 1.分期付款分期付款 销售单位以赊销方式向消费者提供的信用形式，在付销售单位以赊销方式向消费者提供的信用形式，在付清货款前，所有权仍属于卖方清货款前，所有权仍属于卖方2. 2.消费贷款消费贷款 银行或其他起金融机构以货币形式向消费者提供的以银行或其他起金融机构以货币形式向消费者提供的以消费为目的的贷款消费为目的的贷款3. 3.信用卡信用卡 发卡机构、银行和零售商联合对消费者提供的消费信

13、发卡机构、银行和零售商联合对消费者提供的消费信贷贷1-12212信用形式信用形式五、股份信用五、股份信用 股份信用是一种特殊的信用形式。股份信用是一种特殊的信用形式。 股份经济体现一种投资与被投资关系，但在现代股份经股份经济体现一种投资与被投资关系，但在现代股份经济中所具有的以下特征和趋势，使其具有更多的信用经济中所具有的以下特征和趋势，使其具有更多的信用经济特征：济特征：1.股份信用关系的基本构成股份信用关系的基本构成股份信用的基本特征表现为投资者基于对董事与经理的信股份信用的基本特征表现为投资者基于对董事与经理的信任、与股份公司进行的以契约为保障且有一定时间间隔任、与股份公司进行的以契约为

14、保障且有一定时间间隔的产权交易行为。在这一交易过程中，的产权交易行为。在这一交易过程中，投资者是授信人，投资者是授信人，股份公司是受信人。因此，股份就是投资者与股份公司股份公司是受信人。因此，股份就是投资者与股份公司之间的信用关系。之间的信用关系。1-132132.股份分散化与股权空心化导致股份具有信用特征股份分散化与股权空心化导致股份具有信用特征随着股份分散化，必然带来所有权和控制权逐渐分离，从而产随着股份分散化，必然带来所有权和控制权逐渐分离，从而产生了股东与作为生了股东与作为“内部人内部人”的管理层之间的委托代理问题。的管理层之间的委托代理问题。传统意义上的对企业拥有控制权的股东演变成了

15、普通的外部投传统意义上的对企业拥有控制权的股东演变成了普通的外部投资者，不再对企业拥有经营控制权，即股权空心化趋势。资者，不再对企业拥有经营控制权，即股权空心化趋势。也就是说，股东只能享有对公司的股利请求权，作为股权凭证也就是说，股东只能享有对公司的股利请求权，作为股权凭证的股票成了的股票成了“收入证书收入证书”，即对未来收益的债权。，即对未来收益的债权。3.股利的支付与股票回购也导致股份关系的信用特征股利的支付与股票回购也导致股份关系的信用特征股份公司对股东的偿还方式主要有以下几种：股份公司对股东的偿还方式主要有以下几种：第一，公司通过历年分派股利予以偿还第一，公司通过历年分派股利予以偿还第

16、二，公司通过回购股份偿还第二，公司通过回购股份偿还第三，股东可以将持有的股票通过二级市场转让而获得偿还。第三，股东可以将持有的股票通过二级市场转让而获得偿还。 1-14214信用形式信用形式六、租赁信用六、租赁信用租赁信用是指租赁公司或其他出租者将出租物的使用权出租给租赁信用是指租赁公司或其他出租者将出租物的使用权出租给承租人，在租期内收取租金，到期收回出租物的信用形式承租人，在租期内收取租金，到期收回出租物的信用形式（一）金融租赁（一）金融租赁（Finance Lease） 指出租人按承租人的要求购买货物再出租给承租人的租赁形式指出租人按承租人的要求购买货物再出租给承租人的租赁形式金融租赁的

17、特点：金融租赁的特点： 1. 涉及三方当事人涉及三方当事人:出租人、承租人、供货商出租人、承租人、供货商 2.承租人指定租赁设备承租人指定租赁设备 3.完全付清性完全付清性基本租期内的设备只租给一个特定用户基本租期内的设备只租给一个特定用户租金总额租金总额=设备货价设备货价+利息利息+租赁手续费租赁手续费-期满残值期满残值4.不可撤销性不可撤销性5.期满时承租人拥有多种选择权：留购、续租、退租期满时承租人拥有多种选择权：留购、续租、退租1-15215信用形式信用形式（二）经营性租赁（二）经营性租赁（Operation Lease）泛指融资性租赁外其他租赁形式，主要目的在于泛指融资性租赁外其他租

18、赁形式，主要目的在于对设备的使用。对设备的使用。与金融租赁不同的是，这是一种由出租人提供维与金融租赁不同的是，这是一种由出租人提供维修管理等售后服务的、可撤销的、不完全支付修管理等售后服务的、可撤销的、不完全支付的短期融资。的短期融资。经营性租赁的特点经营性租赁的特点: : 1. 1.可撤销性可撤销性 2.2.不完全支付性不完全支付性 3.3.租赁物件由出租人批量采购租赁物件由出租人批量采购1-16216信用工具信用工具一、一、信用工具的的含义、特征和类型信用工具的的含义、特征和类型1.含义：含义：信用工具是指在金融活动中产生的、能够信用工具是指在金融活动中产生的、能够证明金融交易金额、期限、

19、价格的合法凭证证明金融交易金额、期限、价格的合法凭证2.基本特征：基本特征： 偿还性、流动性、风险性、收益性偿还性、流动性、风险性、收益性 偿还性偿还性：信用工具的发行者或债务人必须按期归信用工具的发行者或债务人必须按期归还本金和利息的特性。还本金和利息的特性。除股票和永久性债券外，除股票和永久性债券外，大多数信用工具都注明偿还期。大多数信用工具都注明偿还期。 流动性流动性：是指信用工具可以迅速变现而不致遭受是指信用工具可以迅速变现而不致遭受损失的能力损失的能力 风险性：风险性：是指信用工具不能充分履约或价格不稳是指信用工具不能充分履约或价格不稳定的程度。定的程度。信用风险和市场风险信用风险和

20、市场风险1-17217信用工具的风险包括市场风险和信用风险信用工具的风险包括市场风险和信用风险信用风险：信用风险：债务人到期不能履行合约，不能按时还本付息的风险债务人到期不能履行合约，不能按时还本付息的风险信用风险的大小依债务人和证券的性质而定信用风险的大小依债务人和证券的性质而定政府债券基本上无信用风险；公司债则依公司类型而定；普政府债券基本上无信用风险；公司债则依公司类型而定；普通股票风险通股票风险优先股优先股债券债券信用风险的大小依据信用风险的大小依据债券评级债券评级结果：如美国标准结果：如美国标准普尔公司普尔公司（Standard & Poors）、穆迪投资者服务公司（）、穆迪

21、投资者服务公司（Moodys Investors Service）这样的信用评级机构评级。标准普尔公）这样的信用评级机构评级。标准普尔公司信用等级标准从高到低可划分为司信用等级标准从高到低可划分为AAA级、级、AA级、级、A级、级、BBB级、级、BB级、级、B级、级、CCC级、级、CC级、级、C级和级和D级。前四个级。前四个级别的债券信誉高，违约风险小，是级别的债券信誉高，违约风险小，是“投资级投资级”债券债券，从第，从第五级开始的债券信誉低，是五级开始的债券信誉低，是“投机级投机级”债券或债券或“垃圾债券垃圾债券”（junk bonds），具有很高的违约风险和投机性。），具有很高的违约风险和

22、投机性。信用工具信用工具1-18218 市场风险：市场风险：是指由于市场利率的升降和商品价格的涨是指由于市场利率的升降和商品价格的涨跌而引起的信用工具市场价格变动的风险。跌而引起的信用工具市场价格变动的风险。 市场风险的影响因素：市场风险的影响因素：信用工具（有价证券）的市场信用工具（有价证券）的市场价格与市场利率呈反方向变动。价格与市场利率呈反方向变动。在信用工具收益水平在信用工具收益水平固定的条件下，市场利率越高，信用工具的市场价格固定的条件下，市场利率越高，信用工具的市场价格就越低；反之，市场利率越低，信用工具的市场价格就越低；反之，市场利率越低，信用工具的市场价格就越高。就越高。 市场

23、利率收益证券价格信用工具信用工具1-19219收益性：收益性：指信用工具能定期或不定期的为其持有人带来一指信用工具能定期或不定期的为其持有人带来一定收入的能力。衡量收益率的指标包括：定收入的能力。衡量收益率的指标包括：名义收益率、当名义收益率、当期收益率和实际收益率。期收益率和实际收益率。 名义收益率：名义收益率： 当期收益率：当期收益率： 实际收益率（持有期收益率）：（不考虑复利）实际收益率（持有期收益率）：（不考虑复利） 它是指信用工具的持有人在持有期所获得的实际收益率，它是指信用工具的持有人在持有期所获得的实际收益率，它等于债券的年利息收益及年资本利得之和与其初始市场它等于债券的年利息收

24、益及年资本利得之和与其初始市场价格之比。价格之比。 PCicFCin00PCTPPiTr信用工具信用工具1-20220信用工具信用工具票据票据二、票据二、票据20140311 票据是由出票人签名于票据上，约定由自己或另票据是由出票人签名于票据上，约定由自己或另一个无条件地支付确定金额的、可流通转让的证一个无条件地支付确定金额的、可流通转让的证券。券。 票据分为两大类：一是票据分为两大类：一是传统的商业票据，如汇票、传统的商业票据，如汇票、本票和支票本票和支票；二是；二是创新的商业票据，如融通票据创新的商业票据，如融通票据。 前者又称为真实票据，需要有真实的交易为基础。前者又称为真实票据，需要有

25、真实的交易为基础。后者又称为空票据，不以真实的商品交易为基础。后者又称为空票据，不以真实的商品交易为基础。1-212211、汇票、汇票 汇票是由出票人签发，委托付款人在见票时或在指定日期汇票是由出票人签发，委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。 汇票是一种无条件的书面支付命令汇票是一种无条件的书面支付命令 汇票的当事人有：发票人（出票人）、付款人、收款人汇票的当事人有：发票人（出票人）、付款人、收款人 经过承兑的汇票才有法律效力，即生效。经过承兑的汇票才有法律效力，即生效。分类：分类：按出票人分：银行汇票按出票人分：银

26、行汇票 商业汇票商业汇票 银行承兑汇票银行承兑汇票 商业承兑汇票商业承兑汇票按付款的时间不同：按付款的时间不同： 远期汇票远期汇票 即期汇票即期汇票信用工具信用工具票据票据1-22汇票样本1-23223信用工具信用工具票据票据2、本票（期票）、本票（期票） 债务人债务人向债权人签发的，或由出票人签发，承诺自己在向债权人签发的，或由出票人签发，承诺自己在见票时无条件地支付一定金额给收款人或持票人的票据，见票时无条件地支付一定金额给收款人或持票人的票据，也称为期票。也称为期票。 当事人：出票人和收款人，出票人为付款人当事人：出票人和收款人，出票人为付款人 债务人无条件付款：本票无须承兑债务人无条件

27、付款：本票无须承兑 收款人不确定收款人不确定 分类：分类： 本票按签发人的性质不同可分本票按签发人的性质不同可分银行本票银行本票和和商业本票商业本票。1-24本票商业本票商业本票即期本票即期本票远期本票远期本票银行本票银行本票本票的分类本票的分类1-25银行本票样本1-26226信用工具信用工具票据票据3、支票支票是以银行为付款人的即期汇票。是以银行为付款人的即期汇票。银行的活期存款客户签发的，要求银行在其存款额度或约银行的活期存款客户签发的，要求银行在其存款额度或约定的透支额度内无条件即期支付一定款项给收款人或持票定的透支额度内无条件即期支付一定款项给收款人或持票人的书面凭证人的书面凭证支票

28、是见票即付的票据支票是见票即付的票据出票人：银行活期存款储户出票人：银行活期存款储户付款人：银行付款人：银行收款人：持票人或指定人收款人：持票人或指定人我国我国票据法票据法禁止签发空头支票禁止签发空头支票1-271-28现金支票和转帐支票现金支票和转帐支票凭票支取现金凭票支取现金凭票转入帐户凭票转入帐户支票的种类：1-29229信用工具信用工具票据票据4、融通票据、融通票据是一种新型的商业票据，又称是一种新型的商业票据，又称商业票据或金融票据商业票据或金融票据，主要是指由资信，主要是指由资信好的大企业或金融公司等机构以融资为目的而开出的无担保的短期好的大企业或金融公司等机构以融资为目的而开出的无担保的短期期票。期票。融通票据的签发不需要有真实商业交易发生，它仅仅是为筹资目的而融通票据的签发不需要有真实商业交易发生，它仅仅是为筹资目的而直接签发的一种特殊票据。直接签发的一种特殊票据。在融通票据的关系中，在融通票据的关系中，出票人是资金需求者，是真正的债务人出票人是资金需求者，是真正的债务人承兑人和银行则是真正的债权人承兑人和银行则是真正的债权人 1-30230信用工具信用工具股票股票三、股票（三、股票（Stock