浅析我国公募基金发展现状及投资价值

1、 题 目 浅析我国公募基金发展现状与投资价值分析学院(部) 财经学院 专 业 金融学 学生姓名 林锦辉 学 号 201301801049 指导教师 杨毅 二零一六年七月五日概要：1一、公募基金发展概况1二、公募基金发展现状2（一）基金公司家数蓬勃发展2（二）基金资产管理规模呈阶梯式增长3（三）基金数目的扩大与种类的多样化4（四）基金公司市场份额对比7（五）与海外市场对比8三、我国公募基金的投资价值分析9（一）与股票指数相比9（二）与其它金融产品相比9（三）与房地产投资相比10（四）基金行业规模不断扩大10（五）有望成为储蓄存款的第二大金融工具11参考文献11 12 / 14 Financal

2、View概要：中国资本市场是一个新兴市场，改革开放三十年来，有了质与量的转变。近年来，资本管制有所放松，如A股市场上沪港通的开通，以及最近在筹备的深港通。通过与第五大国际金融中心香港的互联互通，中国渐渐开通资本国际化。但中国要摆脱未成熟的新兴市场还是有漫长的路要走。在实现资本的国际化前，中国作为世界第二大的经济体，生活水平不断提高。2020年有望实现全面小康。经济的腾飞，让中国积累了巨大的富，人民可支配收入（PDI）提高。在这种情况下，投资需求迫切。放眼观望中国资本市场，可投资的产品少之少，储蓄由此成为了人们的第一大选择。但人们也担忧，日益增长的CPI，会让储蓄存款逐年缩水。中国由此滋生了一款

3、投资产品房地产。但房地产价格蒸蒸日上，价格高昂，不适合小资金的投资者。为此，本文为了向广大投资者实现资产的保值与投资，特地研究了我国公募基金发展概要及投资价值。关键词：公募基金 现状 投资价值一、公募基金发展概况我国公募基金业发展分为四个阶段，基金市场份额呈现阶梯型增长回落少许态势： 第一阶段是公募基金的初期阶段从1998年-2001年，由于市场产品结构单一，四年的基金份额分别为100亿、510亿、610亿、809亿。 第二阶段是2001-2006年萌芽期，整个行业的任务是启蒙投资者的理财意识。这一阶段市场逐渐开放资金从社会流入，基金市场呈阶梯增长态势。 第三阶段是2007年开始，中国基金进入

4、成长期，基金规模高速增长阶段。从2007年到2009年，基金业经历了大牛市和全球金融风暴这些重大事件。2007年所有的基金公司都获得了资金流入，基金行业也毫无竞争可言。资金源源不断地从银行流入基金行业。到了2009年，随着股市的“V”型反转，基金净值在金融风暴中大幅缩水，饱受煎熬的投资者选择了了赎回，退出了基金投资，当年65%的基金公司资金流出，回流到银行。 第四阶段2010年，为后金融危机时代基金逐步复苏，基金之间的实质性的竞争与博弈真正开始，这一年可以标志为中国基金具备成熟市场特征的元年。在这一年，50%基金公司的资金在流出，而且整体行业资产管理金额却未大幅下降，这表明流出资金更多的流向了

5、其他基金公司，也表明基金公司之间市场竞争加剧从而拉开了基金市场新的序幕。数据显示，截止2015年，由于出色的业绩及不同的投资风格，成就了公募老大哥华夏基金，近1,3,5年业绩曾一度在100多家基金公司中排名第一的汇添富基金，具有巨大规模的天弘基金（由于余额宝的托管基金公司），还有中小型基金公司中邮基金。二、公募基金发展现状（一）基金公司家数蓬勃发展(表一)成立年份成立家数1998年61999年32001年62002年72003年112004年132005年92006年62007年22008年32010年32011年72012年42013年92014年92015年5（表二）（数据均来源于东方财富

6、choices数据，截止2015年末）公募基金家数从初期阶段的几家，在2006年前呈现阶梯式增长态势。在2007年到2010年有下降的趋势，这可能是美国次贷危机席卷全球，引发的金融危机有关，造成人们对金融市场的担忧，尤其是股票型、混合型基金影响巨大。基金资金呈现流出态势。为了避免公司初期经营的坎坷，多数基金公司在此时，不选择挂牌成立。截止目前为止，我国公募基金从1988年成立的山西证券股份有限公司（基金公司）到如今已有一定规模，公募基金家数达到了116家。（二）基金资产管理规模呈阶梯式增长（数据均来源于东方财富choices数据，截止2015年末）从起初的资产规模100亿（1998年），到51

7、0亿，610,亿，809亿，再到2013年3万亿。截至2013 年末，我国公募基金资产规模为3 万亿元，约占基金业资产管理规模（不含vc 和pe）的55%。从全球来看，我国开放式基金资产规模排名第十，约占全球共同基金规模的1.6%，占亚太地区14.2%。到2015年，尽管2015年A股市场波诡云谲，却无碍公募资产规模创历史新高。来自WIND的统计数据显示，公募资产规模已至8.35万亿，华夏、易方达与天弘 基金的规模差距缩小至千亿左右。以2014年末资产规模在500亿以上的公司来看，2015年内共有9家大中型公司资产规模翻倍。从数据可以看出，公募基金在全球经济动荡时机，规模呈阶梯式式上涨的趋势并

8、未改变。2014年开始，公募基金的涨势明显加大，这与A股市场呈井喷式上涨是息息相关的。由于股市大涨，股票型，混合型基金特别受益，而对于风险稳健且无投资A股经验和时间管理资产的投资者，可谓是一大选择。2015年末，基金资产管理规模有下调的趋势，这于A股呈现断崖式下跌是有关联的，但由于基金管理人的管理能力较强，基并未出现大幅度亏损。总的来说，基金的规模在一个长期发展过程中，规模是不断扩大的。（三）基金数目的扩大与种类的多样化（数据均来源于东方财富，截止2015年末）我国从1987年开始推出证券投资基金，当时由中国银行和中国国际信托投资公司与国外机构联合推出的面对海外投资者的投资基金拉开了中国基金业

9、的序幕。随后，成立了一家证券公司兼营基金业务山西证券股份有限公司。当家公司可以说是最早的基金公司。（但当时可能并未开展基金业务）。而真正意义的首家基金公司是深圳投资基金管理公司。该公司依照当时深圳市基金业的地方法规成立。可见，其规范性并得不到认可。1992年底，推出了当时国内规模最大的投资基金天骥投资基金，规模达到5.8亿元人民币。以当时的物价水平计，该基金规模已达到相当大的规模。要说第一只规范性操作并受证监会监管的公募基金，还属于南方基金管理公司和国泰基金推出的规模均为20亿元的两只封闭式基金基金开元和基金金泰。这两只才真正意义上拉开了中国证券投资基金的序幕。从第一只基金到如今的2500多只

10、基金，中国公募基金17年走过了发达国家走过的上百年的发展历程。在本土化创新与引入式创新的双重推动力下，中国基金产品走出了多样化的道路，产品种类与发达国家一样齐全，丰富。其中有股票型基金，混合型基金，债券型基金及创新性更高的ETF基金，FOF基金，LOF基金，及具有金融衍生品性质，且兼顾双成收益固定收益和浮动收益的分级基金。从表中可以看到，截止2015年末，我国的开放式股票型基金达到了7436亿元，占比8.85%；混合型达到了22714亿元，占比27.02%；债券型基金占比7464亿元；货币型基金占比44812，占比53.32%，QDII基金占比599亿元，占比0.71%；其它类型基金占比0.0

11、3%。从各大种类的基金产品占比可知，我国基金数目在扩大的同时，产品种类日益多样化。从中已形成了一定的市场格局。货币型基金是最受欢迎的，其规模巨大，在所有基金种类中排名第一。这与我国个人投资者的投资风格是大多处于保守型的投资风格有关，即更多的是追求资本保值的同时能获得一部分收益。从另一方面也反映了，我国的储蓄存款的传统投资方式，已得不到大部分人的满足，开始追求较高并风险低的收益，如间接投资国债的收益通过货币市场实现。另一方面，即电子货币的出现，部分削弱了纸币的交易方式。如支付宝支付。支付宝中的余额宝便是货币基金。从开放式基金与封闭式基金来看，开放式基金成为基金业的主导。我国诞生的第一只公募基金是

12、封闭式基金。但由于该产品并未能满足投资者的资金周转需求及对基金管理人的管理未能实现监管，导致基金业绩相对较差。这种格局下，迫使开放式基金的推出。我国的第一只开放式基金是华安创新于2001年设立。市场是最好的信号，是基金品种优劣的评定标准。开放式基金成为主流的同时，在保持一定弹性的基金产品便是混合型基金了。混合型基金从基金的诞生到如今规模第二大种类。我们可以从收益与风险的角度去理解这个问题。混合基金的收益仅次于股票型基金，但在股市属于熊市时，股票型基金的业绩并不优于混合型。其次，投资者都是厌恶风险的。在较高收益与风险较低的相机抉择中，混合型基金初货币外，规模达到业内第一成为必然。基金种类各类基金

13、所占市场份额（亿元）百分比股票型基金74368.85%混合型基金2271427.02%债券型基金74648.88%货币市场基金4481253.32%QDII基金5990.71%其它类型基金230.03%封闭式股票基金2390.28%封闭式混合基金264.20.31%封闭式债券497.770.59%（数据均来源于东方财富choices数据，截止2015年末）（四）基金公司市场份额对比截至2013年6月6日，根据WIND数据，从基金公司资产管理规模占全部基金资产管理规模比重看：前十名占到48.67%，前二十名占到71.67%，前三十名占到84.11%；后三十名仅占6.06%。截至2015年底，依照

14、资管规模来看，天弘、华夏和易方达分别管理基金资产净值规模6739.30亿元、5902.24亿元和5760.38亿元，名列三甲，工银瑞信、嘉实、南方、广发、建信、中银和汇添富分列第四至第十位。截止2016年7月1日，与2004年成立的天弘基金资管规模达到8505.21亿元，成为基金业规模老大。公募基金从最初的发展，再到如今各有各的风格。基金公司的市场份额已开始趋于稳定，天弘基金由2013年-2015年均稳居第一，规模数业内最大。天弘基金由于余额宝的影响，成就一基独大。前十名的基金公司占据了整个基金业的半壁江山。简单来评定一二名基金公司前有余额宝，后业内公募老大哥。但规模大，并一定拥有业内最好的基

15、金，以中邮创业基金为例，其规模仅为689.3亿元，但旗下的中邮战略新兴产业混合业绩惊人。所有所，不管是大型基金公司还是中小型基金公司，均有其不同的风格来占领市场，来赢取属于自己的一份额。（五）与海外市场对比截至2013 年末，我国公募基金资产规模为3 万亿元。从全球来看，我国开放式基金资产规模排名第十，约占全球共同基金规模的1.6%，占亚太地区14.2%。相比之下，美国共同基金占到全球总规模的半壁江山，著名的基金注册之都卢森堡占到全球10%的比重。与发达国家美国对比，我国gdp 是美国的55.9%，但由于基金业起步较晚，资本市场的发展时较短等因素，我国开放式基金规模（3 万亿人民币）只有美国共

16、同基金（15 万亿美元）的3.2%。作为经济总量世界第二的大国，我国公募基金仍有广阔的发展空间。不管是从全球排名还是余发达国家作比较，以我国作为第二大经济体来看，公募基金的规模远远落后于世界水平。以基金规模与GDP占比粗算，我国的公募基金规模将会发展到7.5万亿美元左右。而截止2016年，规模已达到预期水平。 我国公募基规模较小，是与我国基金业起步晚，以及我国资本市场的管制，银行业传统金融机构的储蓄投资还是人们首先等都息息相关。从2013年远落后于发达国家水平到2016年达到符合我国经济水平的标准。公募基金正在以海外市场为参考的同时，逐步实现规模在站稳当前水平下努力赶上发达国家税水平。三、我国

17、公募基金的投资价值分析（一）与股票指数相比东方财富Choice数据显示，2015年度全部基金(非货币)的年度加权涨幅为14.6%，高于上证指数涨幅9.41%； 2014年为20.82%，低于上证指数52.87%。从这两年的基金收益与上证涨幅相比，说明公募基金的抗风险能力较强，且收益相对较高。2015年6月迎来股市的断崖式下跌，多只股票大跳水。上证涨幅在2015年涨幅仅为9.41%，明显低于2014年，缩水5倍多。反观公募基金，是有一定幅度缩水，但仅缩水一倍左右。从这可以看出，股市的波动性较大，而基金相对稳定。基金的相对稳定又不失较高收益。这体现了一个基金经理人的管理水平及基金的资产配置在股市中

18、是有一定份额的，但比率相对较低。不同品种配置不同资产，及不是所有的股票标的都会受到基金经理的青睐。对于，风险偏好稳健的投资者，可以选择配置基金；而风险较高的投资者，可以配置基金中的股票型基金。基金既有相对稳定的特点，又可以有不同的收益品种可以选择。这不失为一个具有投资价值的品种。（二）与其它金融产品相比纵观中国资本市场的所有产品，如期货，期权，贵金属，银行理财产品，外汇，原油等存在诸多问题。既有监管的问题，又有信用问题。2014年消费者晚会3.15曝光了著名的贵金属欺诈事件，多名投资者，受到了不同程度的损失。让人们对整个行业失去了信心。再到e租宝理财产品的非法集资500亿事件，吹嘘收益高达20

19、%。及刚兴起不久的p2p平台，本是一种金融创新，而后却以平台工作人员的跑路而告终。投资者有自己的投资意识固然是好，但面对淋漓满目的投资品，我们应该多去了解清楚，寻求高效投资。从监管的角度，基金业不仅受到证监会的监管，还有行业自律的中国基金业协会，成熟度是相对较高，产品也走过了十几年的历史，与发达国家水平相对靠近。所于说，基金的信用风险、监管问题不对投资者构成影响。（三）与房地产投资相比房地产作为我国的支柱产业，占GDP的绝大部分。房地产业作为成熟的产业，受到了投资者的追捧。尤其是一、二线城市。房地产业得于爆发的一大原因源于我国资本市场投资产品的匮乏。股市长期的低迷与大起大落让不少投资者产生了恐慌的情绪。房地产每年均有一定的涨幅，且稳定。以南宁为例，某一房产的涨幅每年均有5%。对于，资金量庞大的投资者，且厌恶风险，可以选择该种投资产品。一来可以当住宅，即消费品，二来可以当投资品。房地产也有其局限性，即对于短期资金存量小，且收入来源也小的投资者，资金用途不确定的投资者，投资房地产并不是一件好事。基金的优点就在于其起点低，可随时兑现，期间还可以享受高于房地