全球投融资在5月继续降温

1、2022 年 6 月 23 日（星期四）重点图表 图1：2000-2022年全球健康产业投融资额（包括风投/贷款/增发/上市）（十亿美元）投融资总额（左轴）% 同比变化（右轴）72%762%37%34%23%31%34%31%23%10%17%13%-4%-34%6% 0%-2%-15%-46%-69%5%120100%1008050%600%40-40%-50%2000001020304050607080910111213141516171819202122E-100%资料来源：安永分析、（香港） 图2：VC/PE对全球健康产业的月度投融资额 图3：VC/PE对中国健康产业的月度投融资额15

2、.015.012.011.510.710.310.110.311.210.510.612.09.8 9.310.19.09.07.59.06.26.05.6 6.03.03.00.00.01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5202120225.05.04.04.03.13.02.7 2.62.8 2.7 2.62.82.63.02.12.01.8 1.92.01.62.01.1 1.01.01.00.00.01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 520212022(十亿美金)全球健康产业融资金额3mMA(十亿美金)中国健康产业

3、融资金额3mMA资料来源：动脉网、（香港）资料来源：动脉网、（香港）图4：2019-2022年初至今全球健康产业投融资热力图图5：健康产业各子板块股价表现：年初至今对比三年平均回报率细分行业2019202020215M22十亿美元十亿美元十亿美元十亿美元创新药27.436.956.514.1医疗器械4.819.321.55.6数字健康与信息技术10.414.635.78.1医疗服务5.43.67.04.3CXO-3.31.740 三年平均回报率（%）30CXO2010医疗器械医疗服务传统药企0创新药企(50)(40)(30)(20)互联网医疗(10)010分销零售中药20(10)(20)年初至

4、今回报（%）资料来源：动脉网、（香港）；注：2019与2020年CXO数据在创新药投融资额中合并体现资料来源：彭博全球健康产业投融资在5月继续降温在22年5月，全球健康产业来自VC/PE的投融资（不包括IPO/SPAC）继续下降：投融资额的三个月移动均值下降至约56亿美元（由约115亿美元同比下降51%），对应167起投融资事件（由214起同比下降22%）。我们认为来自 VC/PE的投融资下降是由于：1）市场普遍的避险情绪和2）生物医药板块在二级市场的估值重塑（主要医药医疗指数例如IBB和MSCI中国医疗指数从52周高位下跌约40-50%。中国健康产业投融资额在同期内下降至约10亿美元（由约2

5、1亿美元同比下降52%），对应33起投融资事件（由44起同比下降24%）。 图6：VC/PE对全球健康产业的月度投融资额 图7：全球健康产业的VC/PE月度投融资事件数(十亿美金)全球健康产业融资金额3mMA(#)全球健康产业融资事件数3mMA15.015.012.011.510.710.310.110.311.210.510.612.09.8 9.310.19.09.07.59.06.26.05.6 6.03.03.00.00.01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 52021202225025021421020921621822222921819720320

6、91972001851831672001501501001005050001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 520212022资料来源：动脉网、（香港）资料来源：动脉网、（香港）；注：投融资事件数不包括未披露融资额的公司 图8：VC/PE对中国健康产业的月度投融资额 图9：中国健康产业的VC/PE月度投融资事件数(十亿美金)中国健康产业融资金额3mMA(#)中国健康产业融资事件数3mMA5.05.04.04.03.13.02.7 2.62.8 2.7 2.62.82.63.02.12.01.8 1.92.01.62.01.1 1.01.01.00.00.01

7、 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 520212022808070627060575854605048 4751 5144444745503940383340303020201010001 2 3 4 5 6 720218 9 10 11 12 1 2 3 4 52022资料来源：动脉网、（香港）资料来源：动脉网、（香港）；注：投融资事件数不包括未披露融资额的公司创新药/医疗器械/数字健康与信息技术子板块投融资疲弱我们看到健康产业各子板块在5月的投融资疲弱。创新药、数字健康与信息技术是投融资额表现最为疲弱的子板块（三个月移动均值分别同比下降55%和57%），医疗

8、器械紧随其后（同比下降47%），医疗服务（同比下降27%）。尽管投融资继续降温，我们看到创新药仍占据健康投融资的半壁江上，占比为投融资总额的44%。在国内，我们也观察到5月份的投融资疲弱，各子板块的投融资额同比平均降幅为52%。在全球紧缩的环境下，我们预计22年内的投融资仍将保持疲弱（在过去20年的四轮市场下行中，投融资额平均降幅约为40%）。 图10：VC/PE对全球健康产业各子板块的月度投融资情况(十亿美元)15.012.09.06.03.00.01234567891011121232022452021创新药医疗器械数字健康与信息技术医疗服务CXO资料来源：动脉网、（香港） 图11：VC/

9、PE对中国健康产业各子板块的月度投融资情况(十亿美元)5.04.03.02.01.00.01234567891011121232022452021创新药医疗器械数字健康与信息技术医疗服务CXO资料来源：动脉网、（香港）创新药投融资活动在22年5月，全球创新药子板块来自VC/PE的投融资（不包括IPO/SPAC）继续下降：投融资额/事件数的三个月移动均值下降至约25亿美元/53起（同比下降55%/38%）。中国创新药子板块投融资额/事件数的三个月移动均值下降至约 6亿美元/14起（同比下降54%/39%）。 图12：VC/PE对创新药板块的月度投融资额 图13：全球创新药板块的VC/PE月度投融

10、资事件数 (十亿美金)全球创新药融资金额3mMA(#)全球创新药融资事件数3mMA9.08.07.06.05.04.03.02.01.00.09.08.07.05.5 5.3 5.55.2 5.06.04.03.94.2 4.1 4.5 4.54.25.03.14.02.5 2.5 3.02.01.00.01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 52021202212012010010083 84 86798075 7777 7884 86 8368 66806057 536040402020001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4

11、 520212022资料来源：动脉网、（香港）资料来源：动脉网、（香港）；注：投融资事件数不包括未披露融资额的公司 图14：VC/PE对中国创新药板块的月度投融资额 图15：中国创新药板块的VC/PE月度投融资事件数(十亿美金)1.4 1.41.31.5 1.41.6 1.61.41.40.9 0.90.90.70.5 0.61 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5202120223.0中国创新药融资金额3mMA3.0(#)40中国创新药融资事件数3mMA25 2626 27 262323 24212218 192017141 2 3 4 5 6 7 8 9 1

12、0 11 12 1 2 3 4 520212022402.01.030302.020201.010100.00.000医疗器械投融资活动在22年5月，全球医疗器械子板块来自VC/PE的投融资（不包括IPO/SPAC）继续下降：投融资额/事件数的三个月移动均值下降至约10亿美元/36起（同比下降47%/25%）。中国医疗器械子板块投融资额/事件数的三个月移动均值下降至约2亿美元/11起（同比下降45%/15%）。 图16：VC/PE对全球医疗器械板块的月度投融资额 图17：全球医疗器械板块的VC/PE月度投融资事件数 (十亿美金)全球医疗器械融资金额3mMA(#)全球医疗器械融资事件数3mMA3

13、.04.02.02.4 2.53.01.92.1 2.01.6 1.7 1.5 1.72.01.3 1.31.01.41.20.9 1.01.00.00.01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 520212022606051 5250484849 495349 5044 42444550424036 40303020201010001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 520212022资料来源：动脉网、（香港）资料来源：动脉网、（香港）；注：投融资事件数不包括未披露融资额的公司 图18：VC/PE对中国医疗器械板块的月度投融资额

14、 图19：中国医疗器械板块的VC/PE月度投融资事件数(十亿美金)0.8 0.80.70.7 0.70.50.50.4 0.4 0.4 0.50.50.40.3 0.21 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5202120221.0中国医疗器械融资金额3mMA1.0(#)2520中国医疗器械融资事件数3mMA19 19 1917 181414 1514 1513 121111111 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 520212022252015150.50.51010550.00.000数字健康与信息技术的投融资活动在22年5月，

15、全球数字健康与信息技术子板块来自VC/PE的投融资（不包括IPO/SPAC）继续下降：投融资额/事件数的三个月移动均值下降至约15亿美元/51起（同比下降57%/21%）。中国数字健康与信息技术子板块投融资额/事件数的三个月移动均值下降至约4,900万美元/4起（同比下降79%/31%）。除全球紧缩的环境因素外，我们认为数字健康与信息技术板块遇冷原因为：1）美国：在线医疗问诊量随着疫情消退 而下降（根据艾昆纬，在线医疗问诊量分别占疫情前/疫情中/疫情后的总问诊量的1%/15%/4%）和Teladoc（TDOC US, NR）22年一季度业绩不及预期（期内亏损67亿美元，其中66亿美元来自收购L

16、ivongo后的商誉减值）和2）中国：过去一年出台一系列的网上药品销售和网上诊疗相关监管规定。图20：VC/PE对全球数字健康与信息技术板块的月度投融资额图21：全球数字健康与信息技术板块的VC/PE月度投融资事件数(十亿美金)全球数字健康与信息技术融资金额3mMA(#)全球数字健康与信息技术融资事件数3mMA6.06.05.05.04.03.2 3.13.43.23.3 3.64.03.02.8 2.9 2.62.32.33.02.12.01.01.7 1.81.5 2.01.00.00.01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5202120228069 71

17、74 72807064 65 65 616370605761 6156 53516050504040303020201010001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 520212022资料来源：动脉网、（香港）资料来源：动脉网、（香港）；注：投融资事件数不包括未披露融资额的公司图22：VC/PE对中国数字健康与信息技术板块的月度投融资额图23：中国数字健康与信息技术板块的VC/PE月度投融资事件数(十亿美金)中国数字健康与信息技术融资金额3mMA(#)中国数字健康与信息技术融资事件数3mMA1.01.00.50.50.40.50.3 0.3 0.30.3 0.3

18、0.20.20.2 0.20.20.1 0.1 0.00.00.01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 52021202214141212101088 88865 556 66 6 656444 4422001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2320224 52021资料来源：动脉网、（香港）资料来源：动脉网、（香港）；注：投融资事件数不包括未披露融资额的公司医疗服务的投融资活动在22年5月，全球医疗服务子板块来自VC/PE的投融资（不包括IPO/SPAC）继续下降：投融资额/事件数的三个月移动均值下降至约4亿美元/18起（同比下降27%

19、/上升38%）。中国医疗服务子板块投融资额/事件数的三个月移动均值下降至约7,000万美元/2起（同比下降56%/25%）。 图24：VC/PE对全球医疗服务板块的月度投融资额 图25：全球医疗服务板块的VC/PE月度投融资事件数 (十亿美金)全球医疗服务融资金额3mMA(#)全球医疗服务融资事件数3mMA2.02.01.51.51.1 1.21.00.8 0.80.80.81.00.6 0.6 0.60.70.50.5 0.5 0.5 0.40.40.50.00.01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 52021202230302525201818 20151

20、515131114 131012 11 10 1013 1415101055001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 220213 420225资料来源：动脉网、（香港）资料来源：动脉网、（香港）；注：投融资事件数不包括未披露融资额的公司 图26：VC/PE对中国医疗服务板块的月度投融资额 图27：中国医疗服务板块的VC/PE月度投融资事件数(十亿美金)中国医疗服务融资金额3mMA(#)中国医疗服务融资事件数3mMA1.01.00.50.5 0.50.50.30.30.3 0.3 0.30.20.20.20.20.1 0.1 0.10.10.00.01 2 3 4 5 6

21、7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 52021202286644443333443 33322222001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2320224 52021资料来源：动脉网、（香港）资料来源：动脉网、（香港）；注：投融资事件数不包括未披露融资额的公司CXO的投融资活动在22年5月，全球CXO子板块来自VC/PE的投融资（不包括IPO/SPAC）继续下降：投融资额/事件数的三个月移动均 值为2亿美元/8起（同比上升418%/525%）。中国CXO子板块投融资额/事件数的三个月移动均值为约6,000万美元/3起。 图28：VC/PE对全球CXO板块的月度投

22、融资额 图29：全球CXO板块的VC/PE月度投融资事件数(十亿美金)1.2全球CXO融资金额3mMA1.21.01.00.80.80.7 0.60.60.50.60.40.40.30.40.20.20.2 0.20.20.10.20.0 0.0 0.10.10.20.00.01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 520212022(#)全球CXO融资事件数3mMA1414121210 101010910888 88886656433421 12001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2320224 52021资料来源：动脉网、（香港）资料

23、来源：动脉网、（香港）；注：投融资事件数不包括未披露融资额的公司 图30：VC/PE对中国CXO板块的月度投融资额 图31：中国CXO板块的VC/PE月度投融资事件数(十亿美金)0.4中国CXO融资金额3mMA0.40.20.20.10.1 0.10.1 0.10.00.10.1 0.1 0.1 0.10.00.0 0.0 0.0 0.03 4 5 6 7 820210.01 29 10 11 12 1 2 3 4 52022(#)中国CXO融资事件数3mMA6654433433 33333222211100001 2 34 5 6 720218 9 10 11 12 1 2320224 5资

24、料来源：动脉网、（香港）资料来源：动脉网、（香港）；注：投融资事件数不包括未披露融资额的公司全球健康产业并购事件图 32：22 年至今全球前 10 大并购事件（生物医药）排名收购方并购类型目标公司治疗领域交易规模（百万美元）核心资产/治疗方向（技术/适应症）辉瑞收购Biohaven神经系统11,600 Rimegepant（治疗偏头痛的CGPR 拮抗剂）施贵宝收购Turning Point肿瘤4,100Repotrectinib（ROS1/NTRK 驱动的非小细胞肺癌), 其他TKIs 和 CLDN18.2 ADCBiocon收购Viatris（生物类似药）肿瘤3,335 生物类似药产品管线葛

25、兰素收购Affinivax呼吸系统2,100 24 价肺炎疫苗、MAPS 技术和其他疫苗优时比收购Zogenix神经系统1,900 Fenfluramine（用于治疗癫痫）葛兰素收购Sierra自免1,900Momelotinib（JAK1/2 & ACVR1/ALK2抑制剂）拥有治疗患有贫血的骨髓纤维瘤患者艾伯维收购Syndesi神经系统1,000 SDI-118（突触囊泡蛋白 2A 的调节剂，用于缓解突触功能障碍）Halozyme收购Antares内分泌960 多款睾酮替代产品（可自行注射）Collegium收购BioDelivery神经系统604 阿片产品（BELBUCA 用于镇痛）/中

26、枢神经系统产品（ELYXYB 治疗偏头痛）费森尤斯卡比收购mAbxience（55%股份）肿瘤549 生物类似药产品管线资料来源：媒体报道、公司数据、（香港）图 33：21 年全球前 10 大并购事件（生物医药）排名收购方并购类型目标公司治疗领域交易规模（百万美元）核心资产/治疗方向（技术/适应症）默克收购Acceleron罕见病11,500 Sotatercept（PAH）&luspatercept-aamt（罕见血液病）Jazz收购GW神经系统7,200 神经科学业务的Cannabidiol（复发性癫痫）辉瑞收购Arena自免6,700 S1P 受体调节器诺和诺德收购Dicerna代谢3,

27、300 RNAi（肝病）赛诺菲收购Translate肿瘤3,200 mRNA（肿瘤/肝病/罕见病）Horizon收购Viela罕见病3,050 UPLIZNA辉瑞收购Trillium肿瘤2,260 CD47安进收购Five Prime肿瘤1,900 Bemarituzumab（胃癌，处于三期临床阶段）赛诺菲收购Kadmon罕见病1,900 Rezurock（罕见病：cGVHD）默克收购Pandion自免1,850 白细胞介素-2资料来源：媒体报道、公司数据、（香港）；注：PAH：原发性肺动脉高压；cGVHD：慢性移植物抗宿主病图 34：22 年至今全球前 10 大并购事件（数字健康/医疗器械/

28、医疗服务/CXO）排名收购方并购类型目标公司所属子板块交易规模（百万美元）核心资产/治疗方向（技术/适应症）联合健康收购Change Healthcare数字健康与信息技术13,000简化行政管理和支付流程的软件系统联合健康收购LHC Group医疗服务5,400居家医疗服务提供商（3 万名员工，每年提供约 1,200 万次上门医疗服务）3史赛克收购Vocera数字健康与2,970在线问诊和院内信息系统服务信息技术4碧迪收购Parata Systems数字健康与1,525药房配药自动化系统信息技术（软件与硬件）Thomas H. Lee Partners收购Intelligent Medica

29、l Objects数字健康与信息技术1,500为所有主要的代码系统管理超过 500万种临床术语和路径美敦力收购Affera医疗器械950心脏结构绘制和导航系统（用于治疗心率不齐）CooperSurgical收购库克医疗（生殖业务）医疗器械875生殖健康管线（IVF/妇产）默克德国（CDMO 公司）收购ExeleadCXO780mRNA CDMO 平台（脂质纳米粒/LNP）Constellation Software收购Allscripts（医院业务）医疗服务700医院和大型医生集团沃比医疗收购Phenox医疗器械543神经血管器械产品管线（治疗缺血性/出血性中风）资料来源：媒体报道、公司数据、

30、（香港）图 35：21 年全球前 10 大并购事件（数字健康/医疗器械/医疗服务/CXO）排名收购方并购类型目标公司所属子板块交易规模（百万美元）核心资产/治疗方向（技术/适应症）黑石/凯雷LBOMedline医疗器械30,000 低值医疗耗材甲骨文收购Cerner数字健康与信息技术28,300 电子病历云服务平台微软收购Nuance数字健康与信息技术19,700 医疗云服务业务/AI 医疗语音识别4赛默飞世尔收购PPDCXO17,400 CRO5Beaumont Health合并Spectrum Health医疗服务12,900 合并后，公司在密歇根州拥有 22 间医院和超过 300 个门诊

31、6百特收购Hillrom医疗器械12,500 智能病床和生命体征设备7丹纳赫收购AldevronCXO9,600 CRO（DNA/mRNA CMO)Nordic Cap领投的 PE 财团收购Inovalon数字健康与信息技术7,300 医疗云服务业务Datavant收购Ciox Health数字健康与信息技术7,000 临床试验的医疗信息管理Quidel收购Ortho Clinical Diagnostics医疗器械6,000 IVD 试剂和检验设备，用于重症监护和血液免疫领域资料来源：媒体报道、公司数据、（香港）全球医药与生物技术领域主要BD事件图 36：22 年至今全球前 20 名 BD

32、事件介绍授权方被授权方管线作用机制适应症临床进度授权区域首付款(百万美元)里程碑款(百万美元)销售分成（%）潜在付款(百万美元)其他条款时间IGM赛诺菲6 款候选药物未披露肿瘤 & 自免Pre-IND未披露1506,000梯级6,200肿瘤药物利润五五分成22 年 3 月Exscientia赛诺菲AI 药物发现未披露（小分子）未披露未披露未披露100未披露未披露5,200未披露22 年 1 月Century施贵宝最高达 4 款iPSC 候选药物CAR-T/NK肿瘤Pre-IND全球1502,850未披露3,000未披露22 年 1 月（异体）天演药业赛诺菲多款候选药物单抗、双抗肿瘤Pre-IN

33、D全球182,500梯级2,520n.a.22 年 3 月CodeBio武田非病毒载体递送3DNA罕见病Pre-IND全球未披露2,000梯级2,000未披露22 年 2 月Generate安进5 款候选药物针未披露未披露未披露未披露501850未披露1,900未披露22 年 1 月Curve默沙东最高达 5 款小分子肿瘤 & 神经系统Pre-IND全球未披露1,700未披露1,700未披露22 年 2 月ImmunoGen礼来多款ADC未披露肿瘤Pre-IND全球131,700梯级1,700未披露22 年 2 月Voyager诺华5 款AAV未披露中枢神经Pre-IND未披露541,599中

34、至高个位数1,653n.a.22 年 3 月（中国）的基因疗法(肝 & 中枢神经)Biomedicines对不同蛋白候选药物候选药物候选药物Scorpion阿斯利康未披露未披露肿瘤Pre-IND未披露751,500中个位数至低双位数1,575未披露22 年 1 月授权方被授权方管线作用机制适应症临床进度授权区域首付款里程碑款销售分成潜在付款其他条款时间科伦博泰（中国）默沙东项目AADC肿瘤未披露全球(不含中国)Repare罗氏CamonsertibATR肿瘤1/2 期全球1251,200近 10%1,400未披露22 年 6 月Beam辉瑞三款基因治疗候选药物(百万美元)(百万美元)（%）(百

35、万美元)471,363未披露1,410未披露22 年 5 月抑制剂至近 20%多种机制肿瘤 & 罕见病Pre-IND全球3001,050未披露1,350未披露22 年 1 月IFN2b细胞因子肿瘤Pre-IND全球151,260梯级, 中单位数1,300未披露22 年 4 月前药WerewolfJazzWTX-613激活物(癫痫/镇痛/情感)至不超过 15%合成致死肿瘤Pre-IND未披露301,100未披露1,100未披露22 年 3 月PD-1肿瘤获批上市全球900200111,100n.a.22 年 6 月RNA肿瘤 & 自免Pre-IND全球451,000梯级1,045未披露22 年

36、2 月CRISPR未披露Pre-IND未披露401,000梯级，低双位数1,040未披露22 年 1 月KnoppBiohavenBHV-7000Kv7 通路中枢神经IND未披露1001,138近 10%1,200未披露22 年 2 月Volastra施贵宝多款候选药物赛诺菲再生元CemiplimabRemix杨森3 款 RNA候选药物Mammoth拜耳基因治疗技术平台ABL Bio赛诺菲ABL301SNCAxIGF-1R 双抗中枢神经(Parkinsons)Pre-IND全球75985未披露1,060未披露22 年 1 月资料来源: 公司数据, Evaluate Pharma图 37：21

37、年全球前 10 大 BD 事件介绍授权方被授权方管线作用机制适应症临床进度授权区域首付款(百万美元)里程碑款(百万美元)销售分成（%）潜在付款（百万美元）其他条款时间Poseida武田多款候选药物非病毒细胞基因内分泌（肝脏）未披露未披露453,555未披露3,600n.a.21 年 10 月Ionis阿斯利康EplontersenLICA罕见病3 期全球2003,385低双位数至近 25%3,585各项费用共担21 年 12 月卫材施贵宝MORAb-202FR ADC肿瘤1/2 期全球6502,4500未披露3,100盈亏共担21 年 6 月百济神州（中国）诺华CiperlimabTIGIT

38、单抗肿瘤3 期北美/欧/日3002,595近 20%至近 30%2,900n.a.21 年 12 月650Arvinas辉瑞ARV-471PROTAC肿瘤2 期全球（包括 3501,400未披露2,400全球相关盈亏均分21 年 7 月股权投资）)Alector葛兰素AL001/AL101PGRN单抗中枢神经2 期/1 期全球7001,500未披露2,200美国共同开发，其他地区由葛兰素牵头21 年 7 月Iteos葛兰素EOS-448TIGIT 单抗肿瘤1 期全球6252,100美国外收入享梯级分成2,075全球利润和 研发费用均分21 年 6 月百济神州（中国）诺华替雷利珠单抗PD-1 单

39、抗肿瘤获批上市（中国）北美/欧洲等6501,300近 20%至近 30%1,950n.a.21 年 1 月基于AlpineHorizon多款候选药物蛋白质的自免Pre-IND全球401,520未披露1,560n.a.21 年 12 月免疫疗法F-star强生多款候选药物双抗肿瘤1 期全球17.5未披露梯级，近 5%1,368n.a.21 年 10 月资料来源：公司数据、Evaluate Pharma：注：LICA：ligand conjugated antisense（配体共轭反义）国内生物科技和制药企业对外BD授权图 38：22 年至今国内生物科技和制药企业，主要 BD 对外授权事件介绍（潜

40、在付款超过 5 亿美元）授权方被授权方管线作用机制适应症临床进度授权区域首付款(百万美元)里程碑款(百万美元)销售分成（%）潜在付款(百万美元)其他条款时间天演药业赛诺菲多款候选药物单抗双抗肿瘤Pre-IND全球182,500梯级2,520n.a.22 年 3 月科伦博泰默沙东项目AADC肿瘤未披露全球(不含中国)471,363未披露1,410未披露22 年 5 月礼新医药Turning PointLM-302Claudin18.2 ADC肿瘤1 期全球(不含中韩)251,000梯级双位数1,000n.a.22 年 5 月复宏汉霖欧加隆帕妥珠单抗和地舒单抗生物类似药HER-2 & RANKL肿瘤 & 内分泌3 期/1 期（骨质疏松）全球73