股票价格ppt课件

1、第七章如何估计股票价钱：股利贴现模型DDM.资产价值评价方法根本价值评价 1、DCF方法 2、相对估价法 3、新投资实际 4、期权估价法空中楼阁实际.空中楼阁实际偏重的是股票心思价值Keynes：选美比喻行为金融学：强调对群众的心思分析Morgenstern：价值取决于其他人情愿支付的价钱。.股票的收益股票：是代表对股份公司净收入扣除费用和税款和净资产的股份要求权的一种凭证。 股票收益两种方式：股利和资本利得资本损失. 持有股票一个时期假设他今天购买了一股 IBM 公司的股票, 1年以后获得股利并将股票卖出。假设他知道要求的报答率 r. 他情愿为该公司股票支付的价钱是多少? .股利和资本利得收

2、益率.永远持有股票.持有股票 N个时期.持有股票N个时期.股票价钱的根本决议要素预期增长率：股息和利润增长得越快，增长的时期维持得越长，股价越高其他条件一样，分派股利越多，股价越高风险越大，股票价钱越低市场利率程度，利率越低，股价越高.例子1如今是1月1日，他预备购买 IBM 股票。IBM 每股股票每季度能获得股利 50 美分。他计划在12月份获得IBM公司的第四季度的股利后将股票卖出，预期股票在12月底的价钱是 $45。市场对 IBM股票要求的年报答率是14%，季度报答率那么是3.5%他应该为IBM的股票支付的价钱是多少？.例子1.例子2Orange, Inc. 是一个具有宏大开展潜力并且快

3、速开展的公司。其行业要求的年报答率为16% 。 他方案持有 Orange 股票2年然后卖出，预期卖出价为每股 $28 。假设预期未来2年内Orange一定不会发放任何股利，他应该为该股票支付价钱是多少?.例子 2.例子 3上个季度他以每股$23.875的价钱购买了 Agro公司的股票 。今天他获得股利 $0.50 /股，股票的收盘价是 $24.50。股票的季度股利收益率是多少？季度资本利得收益率是多少?实现的年报答率是多少?假设Agro公司的 beta 是 1.22, 市场组合的年要求报答率为 16%，年无风险利率为 5%, Agro公司股票的 预期收益率是多少?.例子 3.例子 3Agro

4、股票的季度报答率是 2.094% + 2.618% = 4.712%. Agro公司股票实现的年报答率是 is:.例子 3 假设Agro公司的 beta 是 1.22, 市场组合的年报答率为 16%，年无风险利率为 5%, Agro公司股票的 预期收益率是多少? 根据 CAPM， Agro公司的预期报答率是：.D1D1(1+g)0123tD1(1+g)2D1(1+g)t-1 股利稳定增长模型稳定增长模型假定股利按照一个稳定的速度 g增长, 即, Dt = (1+g)t-1 D1。在这种情况下，股票当前价钱是永久增年年金。.戈登股利增长模型.利用戈登股利增长模型推导要求的权益报答率.股利增长的源

5、泉是什么? 公司将盈利的一部分再投资，投资于 NPV 为正的工程。这将导致盈利的增长，留存收益投资和股利也随之增长。. 股利增长模型假设假设权益报答率一直坚持为ROE,留存比率 一直坚持为b, 根据股利增长模型:.例子 4: 多阶段增长模型 假设 Dinosaurs公司 在 t=1 时期估计将发放股利 $10 。以后两年股利的增长率 gs = 20% ，两年以后股利增长率为 gn = 5% 。假设适当的贴现率为10% ，在t=0 时期他应该为该股票支付多高的价钱?.$10$120123t$14.405%例子 4: 多阶段增长模型.股利政策的选择：例子5假设 VPI公司预期的EPS1为$1 ，要

6、求的报答率为 12%。VPI 股利支付率为 60%。假设留存收益的报答率是15%， VPI的价钱是多少？.例子 6假设 VPI公司预期的EPS1为$1 ，要求的报答率为 12%。VPI 股利支付率为 60%。假设留存收益报答率为12% ，股票价钱为多少？.例子 解释因此， VPI公司的留存收益投资于 NPV 为0的工程，即留存收益报答率正好等于要求的报答率 12% ，股票价钱为$8.33 。然而, VPI公司的留存收益投资于 NPV 为正的工程，留存收益报答率等于15% ，股票价钱上涨到 $10。因此， 在第二种情况下, VPI公司的NPVGO = $1.67。.相对估价法比率分析选择参照物：

7、在本行业企业数量充足时，可运用行业市盈率的平均值，在本行业企业数量缺乏时，可利用其他行业企业数据进展回归分析。也可将上述两种方法综合运用.30市盈率市盈率Price/Earning Ratios，简称P/E Ratios，是指股票的当前市价与公司的每股收益Earnings Per Share，简称EPS的比率，其经济含义是：按照公司当前的运营情况，投资者经过公司盈利要用多少年才干收回本人的投资。 当前市盈率Trailing P/E或Current P/E，根据公司在过去四个季度十二个月的每股收益计算得出预期市盈率Leading P/E，Forward P/E或Prospective P/E，按

8、照分析师对公司未来十二个月内的每股收益的估计计算得出。 .市盈率.假设要求的报答率添加到 20%市盈率是多少?SouthGate 石油公司 SouthGate 石油公司 股利支付比率为 60%, 要求的报答率为12%，增长率为8%。 P/E为多少?.SouthGate 石油公司假设要求的报答率仍为12%，股利增长率添加到10%，市盈率 P/E是多少? .SouthGate 石油公司SouthGate 石油公司的股利支付比率为 60%, 要求的报答率为 12%，增长率为 8%。假设股利支付比率降为50% 市盈率是多少? 留意到 g = ROEb ，因此， 当 b 为 0.4 ， g为 8%， R

9、OE是20%。 如今留存收益率b 上升到 0.5 ，权益报答率 ROE 不变依然为 20%。 因此， g 上升到 10%.市盈率和股市泡沫股市泡沫:股票价钱远远高于根本价值,并且不断上涨的一种景象.市盈率高的缘由: 适当的贴现率低 增长潜力大.市净率市净率(Price/Book Value Ratio)，是指股票的当前市价与公司权益的每股账面价值的比率，运用的是资产负债表里的有关数据。对那些盈利为负，无法用市盈率来进展估价的公司可以运用市净率来进展估价。当公司的市净率低于行业平均市净率时，那么以为该公司的价值被低估了，相反，那么以为该公司的价值被高估。.价钱与销售收入比率价钱与销售收入比率Pr

10、ice/Sales Ratios，简称P/S Ratios是股票价钱与每股销售收入的比率，运用的是损益表的有关数据。该比率弥补了市盈率的缺乏。 低的P/S比率意味着市场对其有一个较低的评价，股票市场并没有对其高的每股销售收入给予足够注重，这往往意味着公司的价值被低估，股票价钱有上涨的潜力。. 托宾QQ比率=公司的市场价值/资产重置本钱假设Q高，那么企业的市场价值要高于资本的重置本钱，新厂房设备的资本要低于企业的市场价值。这种情况下，公司可发行较少的股票而买到较多的投资品，投资支出便会添加。假设Q低，即公司市场价值低于资本的重置本钱，厂商将不会购买新的投资品。假设公司想获得资本，它将购买其他较廉

11、价的企业而获得旧的资本品，这样投资支出将会降低。.证券分析根本分析技术分析.40货币与财政政策国民消费总值消费者自信心物价指数行业的竞争构造 证券分析与选择根本分析宏观经济分析公司分析经济周期行业生命周期行业分析财务报表的比率分析 对经济周期的敏感性技术分析.41根本分析与技术分析的概念根本分析法着重于对普通经济情况以及各个公司的运营管理情况、行业动态等要素进展分析，以此来研讨股票的价值及其长久的开展空间，经过根本分析我们可以了解应购买何种股票。技术分析那么是透过图表或技术目的的记录，研讨市场过去及如今的行为反响，以推测股票在短期内价钱的变动趋势，把握详细购买的时机。.42公司财务报表的比率分

12、析 短期偿债才干比率长期偿债才干比率盈利才干比率运营效率比率.43 盈利才干比率资产收益率为净利润与总资产的比率。该比率反响企业总资产的获利才干。 净资产收益率为净利润与净资产的比率。该比率反映公司管理层如何运用股东投入的资金。 净资产收益率 = 净利润 / 净资产 = 销售净利润率 X 资产周转率 X 财务杠杆这就是著名的杜邦分析法。销售净利润率，是指净利润与销售收入的比率。 销售净利润率 = 净利润/销售收入 = (销售收入消费运营本钱 各类费用 非经常损益和投资收益)/销售收入 = 销售毛利率费用率其它损益率.专题：中国宏观经济分析影响股市的三要素：经济增长、货币政策和投资者自信心增长方

13、式必需转变，传统的靠出口导向和政府投资拉动型的经济增长方式曾经走到了尽头深层次的矛盾，二元经济悖论货币政策将堕入两难境地：滞涨.我对技术分析的态度三分一定七分否认.46技术分析的三大假设市场行为涵盖一切信息影响股票价钱的每一种要素都在市场行为中充分反映，任何一种对股票价钱有影响的、内在的、外在的、根底的、宏观政策的、心思的要素最终都必然表达在股票价钱的变动上。技术分析经过分析股票市场行为来预测未来，只注重对影响股票价钱变化的要素对股票市场行为的影响效果的分析，而不关怀影响股票价钱要素的详细内容是什么。股票价钱沿趋势变动股票市场作为一种经济景象，必然要遵照一定的经济规律。技术分析的股票价钱是买卖

14、双方供求关系的平衡点，这是一种动态的平衡。股票价钱的变动总是趋向使供求双方平衡的方向，到达平衡后，有新的要素影响就会突破这种平衡，股票价钱发生变化，又到达新的平衡，股票价钱变化的过程就是买卖双方供求关系变化的过程。历史会重演这是从人的心思要素方面进展思索的。人类的天性相当固定，而且在类似的情况下会产生既定的反响，研讨过去市场转机点所呈现的景象可以协助我们判别主要的行情转机点。.47 技术分析的根本要素及其相互关系 技术分析的两大根本要素买卖价钱和买卖量 某一时间的价钱和买卖量反映的是股票买卖双方在这个时间的共同的市场行为。买卖双方对价钱的认同程度经过买卖量的大小得到确认认同程度大，买卖量大，认

15、同程度小，买卖量就小。双方的市场行为在价钱和买卖量上表现出同向变动的趋势，即价增量增，价跌量减。当价钱上升时，买卖量不再添加，意味着价钱得不到需求方的认可，价钱的上升趋势必将改动；当价钱下跌时，买卖量萎缩到一定程度不再萎缩，意味着供应方不再认可价钱继续下降，价钱下跌趋势必将改动。在技术分析里常用的价钱有四种，即开盘价、收盘价、最高价和最低价。收盘价是四个价钱中最重要的一个。.48 比较流行的技术分析实际 道氏股价动摇实际根本趋势次级趋势或修正趋势短期趋势 波浪实际推进浪：第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪调整浪：A浪、B浪、C浪.买卖规那么道氏实际、波浪实际、过滤器相对强度购买强势股、卖空

16、弱式股量价实际.技术分析的缺陷没有逻辑，大部分属于伪科学把相关性与因果性混淆自我消灭滞后性无法验证其有效性随机游走可以产生“统计幻觉“买入持有比技术分析更好技术分析为什么没有绝迹：人们在面临不确定性时需求寄托,能为证券公司添加佣金收入. 他觉得这张图表有什么玄机？.如何对待股评家？我国大部分股评家都是技术分析者黑嘴-为虎作伥或误导投资者股评家过去的胜利记录并不具有任何意义 .成为优秀股评家的秘籍了解股评的本质：算命说模棱两可的话关键时辰要旗帜鲜明预测失败后要从头再来贵在坚持 ：总有一天等到他！语不惊人死不休.Buffett投资法那么： 1、长期投资 2、集中投资：将资金集中于胜利的概率最大的股

17、票 3、选股票本质是选企业：管理层能否杰出？关注ROE。正确估计企业的价值DDM.初步建议1从长期来看，股票价钱由其内在价值决议市盈率很高的生长性股票风险很大，不容易把握.初步建议21，一家好的公司，首先要有较高的资本报答率，其计算是将每年公司纯利除以股东资金净资产收益率，要高于同期银行存款利率，越高越好。2，公司盈利进帐应该是现金，而非应收帐款，或者是会计帐面利润。.初步建议23，公司应在一定程度上享有商业专利，或者在某一个市场占有主导位置。4，一家好的公司必需有明确的运营方针，并在本行业内处于优势位置。那些打着多元化的旗帜而参与本身不熟习业务的公司，其股价能够由于前景不明朗而长期遭到压力。

18、5，透明度太低的公司，不值得投资。.牛股怎样炼成的？两市共有42只个股较上市首日收盘价的涨幅超越10倍。其中，伊利股份、云南白药、万科A、泸州老窖、辽宁成大、双汇开展、包钢稀土、格力电器、华域汽车、双鹭药业、东阿阿胶、特变电工、平安银行等13只个股涨幅超越20倍。.1、消费股、坚持主业统计显示，在42只股价涨幅超越10倍的个股中，仅有10只个股是经过资产重组跻身这一行列的，占比缺乏25%。而在13只涨幅超越20倍的个股中，仅有华域汽车一只重组股，其他12只个股都是各自细分领域的行业龙头。这13只个股，仅有双鹭药业是2000年以后上市的，其他12只个股中，有7只是在1996年至1997年的牛市中上市的。假设从行业属性来看，在涨幅超20倍的13只个股中，伊利股份、泸州老窖、双汇开展属于食品饮料行业，云南白药、双鹭药业、东阿阿胶为医药股，格力电器为家电股。由此来看，消费类个股因其可以继续受害于经济的增长，人