第6章商业银行债券投资的管理ppt课件

1、第六章商业银行债券投资的管理.第六章 商业银行债券投资的管理第一节 商业银行债券投资的目的与对象第二节 债券投资的收益与风险第三节 债券投资的管理与战略.第一节 商业银行债券投资的目的与对象第六章 商业银行债券投资的管理.第一节 商业银行债券投资的目的与对象一、商业银行债券投资及其目的 二、商业银行债券投资的对象 .一、商业银行债券投资及其目的债券投资与贷款的比较债券投资的目的债券投资的分类 第一节 商业银行债券投资的目的与对象.一债券投资与贷款的比较债券贷款银行主动性强弱对债务人的影响小大管理成本低高分散难度易难流动性强弱风险程度低高收益率低高第一节 商业银行债券投资的目的与对象.二债券投资

2、的目的平衡流动性和盈利性:相对于贷款，债券的流动性要强；相对于现金来说，债券盈利性要高降低风险、提高资本充足率：相对于贷款来说，而且银行投资债券发行人信誉级别比较高第一节 商业银行债券投资的目的与对象.二、商业银行债券投资的对象1、国债：一年期以下的国库券Treasury Bills, T-Bills一年期到十年期的中期国债Treasury Notes, T-Notes十年期以上的长期国债T-Bonds 2、金融债券政策性金融债券商业银行债券其他金融债券：次级债券和混合资本债券信誉风险比较高 第一节 商业银行债券投资的目的与对象.二、商业银行债券投资的对象3、中央银行票据：不是融资目的，是一种

3、货币政策手段，促进货币市场的开展，利于央行公开市场操作的进展。无风险、期限短、流动性高 4、公司债券2005年5月后，可以投资公司债券第一节 商业银行债券投资的目的与对象.5、资产支持证券指由银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行的，以该财富所产生的现金支付其收益的收益证券。破产维护 ：如发行人破产，投资机构依然能按商定受偿，以信托财富为限分为不同等级 ：如50亿的资产池分为20亿优先级证券和30亿的次级证券提早归还风险 ：导致收益率不完全确定第一节 商业银行债券投资的目的与对象.第二节 债券投资的收益与风险第六章 商业银行债券投资的管理.第二节 债券投资的收益与

4、风险 一、债券投资的收益 二、债券投资的风险 .一、债券投资的收益商业银行买卖、持有债券而在一定时期内所获得的报酬 债券投资收益的来源债券投资的收益率影响债券收益的要素第二节 债券投资的收益与风险 .一债券投资收益的来源利息收入：按债券票面所载利息率计算出的利息 资本损益：购买价钱与销售价钱或到期归还本金之间的差额 利息再投资收益：将债券利息再投资所得到的收入 第二节 债券投资的收益与风险 .二债券投资的收益率附息票债券的收益率1、名义收益率= 票面利息/面值100%例1：一张面值为1000美圆的债券，年利息为80美圆，其名义收益率为多少。第二节 债券投资的收益与风险 .2、即期收益率 = 票

5、面利息/购买价钱100%例2:二级市场许多债券以高于或低于面值买卖，对于一个以1100美圆购入的票面利率为5的债券来说，其即期收益率那么为多少？第二节 债券投资的收益与风险 .例3:债券的市场价钱为98.75元，息票利率为6.00，其即期收益率为多少？第二节 债券投资的收益与风险 .3、持有期收益率 = 出卖价钱-购买价钱+利息/ 购买价钱100% 例4：对于一个以1100美圆出卖的按票面利率为5的债券价钱购买的债券来说，其持有期收益率那么为多少？4、到期收益率 =收回金额 购买价钱+利息/ 购买价钱100%第二节 债券投资的收益与风险 .零息债券的收益率持有期收益率 = 出卖价钱 - 购买价

6、钱/ 购买价钱100%到期收益率 = 收回金额-购买价钱/ 购买价钱100% 第二节 债券投资的收益与风险 .债券投资的收益率所得税与利息支付方式对收益率的影响P198所得税对收益率的影响 应税债券的税后收益率 = 税前收益率 1 税率免税债券的应税收益率 = 免税收益率 /1 税率利息支付方式对收益率的影响 P198 例71、 72第二节 债券投资的收益与风险 .三影响债券收益的要素债券属性：票面金额、票面利率、利息支付方式、能否免税、能否可以流通转让 债券价钱的变化：未来时间、金额和贴现率贴现率上升，债券价钱下降贴现率下降，债券价钱上升 利息再投资收益：再投资的金额、期限、利率 第二节 债

7、券投资的收益与风险 .二、债券投资的风险信誉风险价钱风险利率风险购买力风险流动性风险政治风险操作风险第二节 债券投资的收益与风险 .第三节 债券投资的管理与战略第六章 商业银行债券投资的管理.第三节 债券投资的管理与战略债券投资管理的根本原那么债券投资的内部控制债券投资的组合管理债券投资的战略分散化投资战略梯形投资战略杠铃投资战略.一、债券投资的管理一债券投资管理的根本原那么1、一致授信：总行授信管理部门根据买卖对手、债券发行人的信誉情况制定一致的授信额度。2、一致授权：根本授权、特别授权 根本授权：法定运营范围内的常规业务运营权限；特别授权：特殊业务，如创新业务、特殊融资工程以及超越根本授权

8、范围的业务第三节 债券投资的管理与战略.3、“三性平衡：加强平安性、提高流动性、添加盈利性 第三节 债券投资的管理与战略一、债券投资的管理一债券投资管理的根本原那么.二债券投资的内部控制债券投资业务的授权管理、授信管理、业务操作程序、计量分析、信息反响、会计核算、账务核对、绩效考核、检查监视等管理制度应覆盖债券投资业务的全过程、一切操作环节和各风险点 第三节 债券投资的管理与战略.前台买卖:授权权限内管理买卖头寸中台风险控制:定期对投资授信额度的控管和运用情况进展检查后台审核与清算:监视、买卖审核的作用第三节 债券投资的管理与战略.三债券投资的组合管理确定债券投资政策 ：风险程度、投资规模、投

9、资战略、管理措施、期望收益率进展债券投资分析 ：提出投资组合的目的，确定详细投资和投资组合，分析收益及风险组建债券投资组合 投资组合修正 投资组合业绩评价 第三节 债券投资的管理与战略.二、债券投资的战略一分散化投资战略行业分散、发行者分散、投资期限上的分散、投资地域的分散 第三节 债券投资的管理与战略.二梯形投资战略投资者将资金投放于各种不同期限的证券，并使每种证券的投资金额大致相等的投资战略。这种循环往复的投资使投资者总是坚持各种期限的等额证券，其图形好像间隔相等的阶梯，故也称“阶梯投资法。P205图 第三节 债券投资的管理与战略.例子设某投资者以10万元分别等额地投资于110年期的政府债

10、券，当一年期的政府债券到期后，投资者可以将收回的一万元本金再购买新发行的10年政府债券，依次循环投资，投资者便总是持有110年期的等额政府债券，而且每年都可得到一笔利息收入第三节 债券投资的管理与战略.梯形投资战略的优点主要表如今：1投资者容易掌握，简便易行；2投资者不用对市场利率进展预期，每年进展等额的长期投资可自动降低利率风险并获得市场平均收益率。第三节 债券投资的管理与战略.杠铃投资战略杠铃构造投资方法Barbell Structure Approach把证券划分为短期证券和长期证券两个组别，银行资金只分布在这两类证券上，而对中期证券普通不予思索。这种证券组合构造反映在图上形似杠铃书P2

11、05图 方式灵敏、可为银行提供较高的流动性第三节 债券投资的管理与战略.从实际上讲，杠铃构造方法能使银行证券投资到达流动性、平安性和盈利性的高效组合。其投资组合的收益率不低于在梯形构造方法下的投资组合收益率。特别是在利率动摇时，投资损益相互抵消。第三节 债券投资的管理与战略.假设市场利率普遍上升，长期证券市价下跌，出卖长期证券时资本利得会减少，但到期短期证券的本利和却可以按不断上升的市场利率重投资。当市场利率下降时，到期短期证券本利和重投资的收益率会降低，但长期证券市价上升，出卖时的资本利得提高。第三节 债券投资的管理与战略.思索题1、我国商业银行债券投资的对象和债券市场的情况2、梯形投资战略和杠铃投资战略定义、优点分析第六章 商业银行债券投资的管理.计算练习答案例1为8%。例2为4.45%.(50/1100)例3为6.08%例4100+50/1100 100% =1