第八章金融市场 (2)ppt课件

1、第八章 金 融 市 场货 币 银 行 学南华工商学院.第一节 金融市场及其要素一、金融市场的含义 以“货币这种特殊商品为买卖对象，经过买卖各种金融工具融通资金的市场。金融市场是进展金融资产融通并从中生成金融资产价钱机制的系统。 货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.二、金融市场的构成要素一买卖主体个人、企业、政府、金融机构 二买卖对象货币资金三买卖工具各种金融工具，如：票据、股票、债券等 货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.四买卖价钱利率 各种金融市场均有本人的利率各种利率在普通情况下，呈现同方向的变化趋势 三、金融市场的功能和作用筹集资金、资源配置、调理经济四、金融市场的分

2、类货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.一按融资期限划分二按成交后能否立刻交割划分三按资金借贷能否跨越国界划分四按金融工具的流通形状划分五按本钱与定价方式划分五、金融市场的融资方式一直接融资资金的供求双方，直接进展票据和证券的买卖或货币的借贷。 货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.二间接融资由资金的供应者将其资金首先提供应金融机构，再由金融机构将资金提供应资金的需求者。 三直接融资与间接融资的比较1、直接融资的优点与缺乏2、间接融资的益处与缺陷四 两种资金融通渠道的相对重要性货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.第二节 货币市场一、货币市场概述一概念短期金融市场二特征

3、期限短、风险小、流动性强 、利率趋同、是零售市场 货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.二、货币市场体系一 同业拆借市场1、同业拆借市场的构成与开展2、同业拆借拆借的特点 1期限短 2拆借资金数量大，利率市场化、较低且变化快 3借贷程序简单快捷4普通不须提供担保品货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.3、同业拆借的价钱及其决议同业拆借利率直接由金融市场上资金供应关系决议，每时每刻都在变化。是货币市场的中心利率，也是一国最重要的市场利率之一，是整个利率程度走势的风向标。4、我国的同业拆借市场货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.全国银行间同业拆借市场2005年8 月29日

4、各期限种类成交情况 种类 开盘利率 收盘利率 最高利率 最低利率 加权益率 升降 成交量 增减 (%) (%) (%) (%) (%) (基点) (亿元) (亿元)IBO001 2.0000 1.1700 2.0000 1.1200 1.1551 +1.31 38.3000 +17.4000IBO007 1.5000 1.3500 2.6000 1.2300 1.4546 +2.55 38.5600 -9.1600IBO014 1.2400 1.2400 1.2400 1.2400 1.2400 -8.00 1.6000 +1.3000IBO021 1.4500 1.4500 1.4500 1

5、.4500 1.4500 +145.00 0.2900 +0.2900 IBO1M 2.1000 2.1500 2.2000 2.1000 2.1461 +24.61 1.2800 +1.0300IBO3M 2.5000 2.5000 2.5000 2.5000 2.5000 +250.00 0.0300 +0.0300货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.二 票据市场1、商业票据的流通转让市场真实票据1承兑 2票据承兑市场3银行承兑汇票有活泼的二级市场4票据承兑贴现市场的参与者货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.补充阅读西方国家票据贴现市场引见我国票据贴现市场的构成与业务2

6、、单纯融资的商业票据市场Commercial paper 融资票据，很多书中译作商业票据1融资性商业票据的发行货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.2融资性商业票据根本上只需初级市场，没有活泼的二级市场 3融资票据的信誉评级 4融资票据的收益率 略高于具有一样期限的国库券的收益率收益率= 票面价值-支付价钱购买价 360 购买价 n货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.假设一家公司方案发行期限为60天，票面价钱为100万元的融资票据。该公司希望以98万元的价钱出卖该票据，那么，估计投资者可得到的收益率为？补充阅读三大额可转让定期存单市场 1、CD产生的背景货 币 银 行 学南华

7、工商学院金 融 市 场.2、CD的特点面额大 、可转让 、期限短且灵敏 、利率较普通存款利率高，也高于同期国库券利率，并且还有固定利率存单和浮动利率存单 3、CD的发行与流通有活泼的二级市场4、我国的CD货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.四短期国库券市场1、国库券的概述 2、国库券的发行与流通 发行方式包括两个内容：一是折扣发行，二是公开招标。 国库券有一个异常兴隆的流通市场。3、国库券的收益率4、我国的国库券市场货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.五回购市场 1、回购市场的概念 回购市场是指经过回购协议进展短期资金融通的市场 回购协议实践上是一种以证券为抵押的短期贷款方

8、式 2、 回购市场的特点3、回购协议的收益率4、我国的回购协议市场货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.六货币市场共同基金市场 1、货币市场共同基金的概念20世纪70年代在美出现是由投资公司设立和管理的货币市场短期工具的投资组合。大多数货币市场基金有权签发支票，不过对每月签发的支票数量和最低数额有限制。 货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.2、 货币市场共同基金的特点货币市场基金的资产组合中，商业票据最多，其次是国债和回购协议。 货币市场基金的预期报答低于债券和股票3、我国的货币市场基金三、货币市场的作用货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.第五节 资本市场 一、资本

9、市场概述一定义指期限大于1年的证券或贷款买卖的市场 二特征长期性；在收益、风险、流动等方面具有很大差别；销售量大、市场分散二、资本市场体系 一 证券发行市场货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.1、定义指发行新证券所构成的市场。 又称初级市场、一级市场和新证券市场 2、证券发行价钱1平价发行2溢价发行股票的溢价发行分：时价发行市价发行、中间价发行 3折价发行 货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.3、发行的方式 1公募与私募 2代销与包销全额包销、余额包销4、证券信誉评级二证券流通市场1、 定义指投资者买卖和转让已发行证券的场所或机制。 货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市

10、 场.又称证券买卖市场、二级市场、次级市场和旧证券市场 2、证券流通市场与发行市场的关系3、证券流通的组织方式1证券买卖所证券买卖所的概念110证券买卖所本身并不从事证券买卖业务货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.证券买卖所的组织方式 110会员制证券买卖所不以营利为目的组织 。公司制证券买卖所以营利为目的，的公司法人 。证券买卖所的功能2场外买卖市场货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.4、证券的转让价钱 1股票的内在价值、实际价钱 教材P113运用的是红利贴现模型，其公式为：V=d1/1+i1+ d2/1+i2 + d3/1+i3+ + dn/1+in = =d/i 股票

11、的实际价值 =预期股利收益 / 市场利率货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.假设某股份公司预期每年每股有2元的红利，再假设市场利率为10%，那么股票的价钱： 2/10%=20元假设市场上该股票的价钱低于20元，例如为15元，那么投资者购买该股票的收益率将是2/15=13.33%股票的转让价钱受诸要素影响。货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.2债券的实际价钱是其未来收益的现值。A、到期一次还本付息的债券P=d/1+inP：债券的价钱；d：票面本利和；i：债券必要收益率或市场利率；n：债券的归还期限货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.例：某二年期债券，假设票面额为10

12、00元，票面利率为5%，1在市场利率为4%时其实际价钱为多少？2当投资者必要收益率为6%时，其实际价钱为多少？P=1100/1+4%2=1017.01P=1100/1+6%2=978.996货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.B、分期付息，到期还本的债券 P=a 1/1+i1+ a 2/1+i2 + a n/1+in + d/1+in =假设票面价值为1000元的债券，每年年底支付利息100元，3年到期，设市场收益率市场上同类债券的利率为8%，那么该债券的价钱为：货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场.P=100/1.08+100/1.082 +100/1.083+1000/1.083 =1051.5418C、贴现债券债券价钱=面值1-贴现率天数/360D、只定期付息，无归还期限的永久性债券货 币 银 行 学南华工商学院金 融 市 场. P=c/r c：每一期的固定利息；r：市场收益率或投资者必要收益率 4、证券价钱指数 是为了衡量和分析证券价钱程度及其