货币的时间价值(1)ppt课件

1、 4.1 相关的根本概念 货币的时间价值概念 现金流量概念 贴现率概念第四章 货币的时间价值 4.2 货币时间价值的计算 终值与现值 年金的终值与现值 求解贴现率 一、货币的时间价值4.1 相关的根本概念 货币的时间价值the Time Value of Money， 是指货币阅历一定时间的投资和再投资所 添加的价值。详细表现为利息 2. 单利Simple Interest 复利Compound Interest 其中：I利息，P本金 r利率，t期限 3. 终值Future Value，是如今的一个或多个现金流量相当于未来时点的价值。 现值Present Value，是未来的一个或多个现金流量

2、相当于如今时辰的价值。 贴现现金流模型DCF Model 4. 净现值Net Present Value-NPV 净现值=期望未来现金流量的现值-本钱净现值为零意味着投资人赚到了与投资风险相应的适当、公平的报酬。 1. 现金流量，是指公司在一定时期实 际收到或付出的款项。二、现金流量Cash Flow-CF现金流发生的时间现金流的性质现金流的数量 现金流序列，是用来描画某一特定 投资的一整套现金流量。它能够是确定的，也能够不确定。 2.年金Annuity，指在一定期限内预 计每期都发生的一系列等额现金流量。 普通年金Ordinary Annuity 指一定时期每期期末发生的等额现金流量； 即期

3、年金Annuity Due 指一定时期每期期初发生的等额现金流量； 永续年金Perpetuity 指期数为无穷的普通年金。 三、贴现率Discounted Rate 1. 要求收益率Required Rate of Return 指吸引投资者购买或持有某种资产的最低收益率，通常由无风险利率和风险补偿率两部分组成。3. 实践收益率Realized Rate of Return 2. 期望收益率Expected Rate of Return 指投资产生的预期现金流带来的收益率，它经过对各种能够的收益率按发生概率加权平均得到。指在一定时期内实践获得的收益率。 用贴现现金流分析方法DCF Analys

4、is假设1： 预期现金流量是确定的即不存在风险；假设2： 一切的现金流量发生在期末(除非阐明)。4.2 货币时间价值的计算 1. 终值公式一、终值与现值 PV年初投资额，即现值 n 复利计息年限i 年利率 FVn 投资n年后的终值终值系数，用FVIFi,n表示 2. 现值公式 FVn年末的终值 n 未来值发生的年限 i 贴现率 PV未来值的现值现值系数，用PVIFi,n表示 1. 普通年金的终值 二、年金的现值与终值 年金终值系数，用FVIFAi,n表示 普通年金的现值 年金现值系数，用PVIFAi,n表示 2. 即期年金的终值 即期年金的现值 3. 永续年金现值 永续增年年金现值 当他知道了

5、期望未来现金流量和贴现率后，就可以计算现值。 但在某些情况下，他已根据市场价钱知道了现值，却不知道贴现率，即他想知道一项投资的期望报酬率。一切的货币时间价值都可以变形，求解期望报酬率。 三、求解贴现率各种报酬率的总称 例1. 假定ABC银行提供一种存单，条件是如今存入$7938.32，三年后支付$10000，投资于这种存单的预期收益率是多少？ 查终值系数表n=3所在行，1.260对应8%的贴现率，因此i=8% 例2. 假设如今存入银行$2000，要想5年后得到$3200，年存款利率应为多少？ 查终值系数表n=5所在行，与1.6最接近的值1.611对应10%，因此年利率大约为10%。 例3. 假

6、设将$100存入银行，按月计息，5年后变为$181.67，年利率应为多少？ 1. 用内插法试算法计算相对准确的贴现率； 设所求贴现率为i，所对应的参数为m，且 i1ii2，那么i1，i，i2与m1，m，m2之间存在的线性关系如下：计算贴现率收益率需求阐明的问题或 留意：系数m可以是各种终值或现 值系数，也可以是现行市价。 例1. 假设如今存入$2000，要想5年后得到$3200，年存款利率应为多少？ 查终值系数表n=5所在行，1.6介于1.539和1.611之间，那么 i1=9%, i2=10%, m1=1.539, m=1.6, m2=1.611 例2. 假设投资者希望购买面值为$1000，目前正以$970的价钱出卖、息票率为5%的债券。假设这种债券10年后到期，并将被持有至到期日，求它的预期收益率。 运用公式设i1=5%，价钱为m1=1000 先试算：令i2=6%，那么求得价钱为m2=926那么 i1=5%, i2=6%, m1=1000, m=970, m2=926再用内插法 2. 复利计息次数对实践收益率的影响。年百分率APRAnnual Percentage Rate年收益率APY-Annual Percentage Yield二者之间关系如下： 例：6%的年利