第二章公司财务估价基础--时间价值的计量ppt课件

1、湖北经济学院金融学院公司金融计量根底根底篇之：第二章.湖北经济学院金融学院本章内容第一节 货币时间价值的计量第二节 风险收益的计量.湖北经济学院金融学院学习目的掌握货币时间价值计量的根本方法掌握年金时间价值计量的根本方法熟习债券的估价方法，了解到期收益率、继续期、利率变动与债券价钱的关系熟习股票的估价模型掌握收益、风险计量的根本方法了解风险资产定价的几个根本模型.湖北经济学院金融学院练习一1.假设3年中每年年初存入银行100元,存款利率10%,求第三年末的年金终值是多少?2.6年分期付款购物,每年初付200元,设银行利率为10%,该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少?3.某君将退休，如今

2、向银行存入5000元作为养老备用，在利率为多少时，才干保证在今后10年中每年得到750元。4.假设以10%利率借款20000元投资于某寿命为10年的工程，每年至少要收回多少现金才有利？5.想在5年后还清10000元债务，假设银行存款利率10%，从如今起每年需求等额存入银行多少？.湖北经济学院金融学院练习二6.张芳为购买住房向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8%，银行规定前10年不需还本付息，但从第11年至第20年每年年末归还本息1000元，问这笔款项的现值应是多少？7.某人想购买一辆87420元的汽车，经销商为其提供了两种付款方法:立刻支付87420元；分5年付款，每年年末付20000元

3、。当社会平均报酬率为18时，问他应该选用哪种付款方式？8.建立一永久性奖学金，假设每年发奖金10000元，银行存款利息10%,如今应存入多少资金才行？.湖北经济学院金融学院练习三9.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程工程，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。要求：1该工程建成投资后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？2假设该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才干还清？10.某公司拟购置一台柴油机，更新目前运用的汽油机，每月可节约燃料费用60元，但柴油机价钱较汽油机高出1500元。问柴油机应运用多少年才合算假设利

4、率为12%？.湖北经济学院金融学院练习四11.假定他已存够了购房的首付款10万元,并已胜利地从银行恳求到了40万元的抵押贷款。在银行贷款年利率为6%，贷款期限为30年的情况下，假设银行要求他在每个月的月末等额还贷，问他的月供是多少？12.假定他如今30岁，某保险公司在向他推销一种养老保险时承诺，只需他延续假设干年如30年在他的养老金账户上定期存入一定的金额，当他60岁退休后可以延续20年每月从该公司领取1000元的养老金。假定利率为6%，为了在退休后每月领取这1000元，保险公司会要求他在这30年中每月交纳多少呢？.湖北经济学院金融学院练习五某公司投资了一个新工程，新工程投产后每年获得的现金流

5、入量如下表所示，贴现率为9%，求这一系列现金流入量的现值。 年 现金流量 1 1000 2 1000 3 1000 4 1000 5 2000 6 2000 7 2000 8 2000 9 2000 10 3000.湖北经济学院金融学院第一节 货币时间价值原理货币的时间价值原理正确地提示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的根本根据。本节主要内容：货币时间价值计量原理货币时间价值计量的运用年金等额现金流的时间价值不等额现金流的时间价值债券估价、股票估价前往.湖北经济学院金融学院一、货币时间价值原理概述货币时间价值的概念时间价值的计算现值与终值的计算及运用名义利率和实践利率.湖北经济学院金

6、融学院一货币时间价值的概念货币的时间价值指货币阅历一定时间的投资和再投资所添加的价值。表现为同一数量的货币在不同时点上的价值量差额。从量的规定性来看，货币时间价值相当于在没有风险和通膨条件下的社会平均资金利润率。前往.湖北经济学院金融学院折算到同一时点的现金流价值的可加性企业资产负债表的各项资产，具有不同的计量属性，如固定资产，有的能够是几十年前的购置价值，银行存款现金是现行价值，从会计角度看，它们的价值可以直接相加减。从财务角度，从货币时间价值的角度，它们的价值不能直接相加，而必需折算到同一时点上的现金流后才可以相加减，才可以进展价值大小的比较。.湖北经济学院金融学院二货币时间价值计量的根本

7、原理：终值和现值的计算2022/7/14终值(future value, FV)是指当前的一笔资金折算到假设干期后所具有的金额。现值(present value,PV)是指未来年份收到或支付的现金折算到当前的金额。终值、现值计算有两种根本的方法：复利法单利法.湖北经济学院金融学院1.单利现值和终值利息：I=Pni终值：FV=PV1+in 现值：PV=FV/1+nin：期限长短；i：利率。普通情况下，将现值计算叫贴现，现值计算中的i常被称为贴现率。.湖北经济学院金融学院2022/7/14公式中的称为复利终值系数，可以写成，或FV/PV,I,n或F/P,I,n或S/P,I,n2.复利终值的计算复利

8、终值的计算公式可写成：Future Value Interest Fact.湖北经济学院金融学院复利终值系数图示.湖北经济学院金融学院终值计算中的72法那么.湖北经济学院金融学院3.复利现值 由终值求现值，称为贴现，贴现时运用的利息率称为折贴现率。2022/7/14式中的 叫复利现值系数或贴现系数，可以写为 ，或(PV/FV,I,N)或P/F,I,N或P/S,I,N。复利现值的计算公式可写为：.湖北经济学院金融学院复利现值系数图示.湖北经济学院金融学院时间价值系数的计算工具与方法公式法查表法利用财务计算器.优点:查表法普通只列出整数年与整数利率.查表法普通用来计算现值终值与年金,无法计算收益率

9、或期数.利用EXCEL电子表格中的财务函数.湖北经济学院金融学院生活中为什么总有这么多非常规化的事情贴现率的计算期数的计算利率换算：名义利率与有效利率实践利率三货币时间价值计算中的其他问题.湖北经济学院金融学院2022/7/141、折贴现率的计算把100元存入银行，10年后可获本利和250元，问银行存款的利率为多少？.湖北经济学院金融学院2、期数的计算把100元存入银行，在银行按年计息且年利率为8%的情况下，假设干年后可获本利和240元，问该笔存款需求在银行存多少年？.湖北经济学院金融学院3、名义利率与实践利率 EAR的换算名义利率名义年利率实践利率有效利率，实践年利率，effective a

10、nnual rate设一年内复利次数为m次，名义利率为rnom，那么年有效利率为：当复利次数m趋近于无限大的值时，即构成延续复利.湖北经济学院金融学院将单利利率换算为年实践利率设贷款期限m年，年利率rnom ，单利计息，到期一同还本付息。.湖北经济学院金融学院4.通货膨胀背景下的名义利率与实践利率实践利率(Effective Interest Rate/Real interest rate) 是指剔除通胀率后投资者得到利息报答的真实利率。 准确的公式：1+名义利率=1+实践利率1+通货膨胀率实践利率名义利率通胀率/1+通胀率简化的公式：实践利率名义利率 通胀率。 普通固定收益产品的利率都是按名

11、义利率支付利息，但假设在通货膨胀环境下，储户或投资者收到的利息报答就会被通胀侵蚀。.湖北经济学院金融学院通货膨胀与实践终值假设某人30岁时存入银行1000元，直到60岁退休，年利率为6%。假设思索到在此期间每年的预期通货膨胀率为2%，问他到退休时该笔存款的实践终值是多少？计算方法之一：用实践利率计算终值实践利率6%2%/(1+2%)=3.922%实践终值10001+3.922%303171.21元计算方法之二：先算名义终值，再除以通胀率务虚际终值名义终值 10001+6%305743.49元30年后的物价程度1+2%301.81实践终值 5743.49/ 1.81= 3171.21元.湖北经济

12、学院金融学院通货膨胀与现值假设某人方案在5年后购买一辆价值100000元的汽车，如今开场储蓄。假设其投资的年利率为8%，在此期间的通货膨胀率为4%，问他如今需求存入多少钱？计算方法之一：用实践贴现率计算实践终值的现值实践贴现率8%4%/(1+4%)=3.846%现值100000/(1+3.846%)5=82803计算方法二：用名义利率计算名义终值的现值名义终值1000001+4%5121665.29现值121665.29/ 1+8%5 82803.湖北经济学院金融学院二、货币时间价值计量的运用-年金时间价值的计算年金是指假设干期限内，每个期限均匀地产生的现金流。也指一定时期内每次等额收付的系列

13、款项，通常记作A。年金按其每次收付款项发生的时点不同，可以分为： 预付年金 年金 普通年金 递延年金 永续年金.湖北经济学院金融学院普通年金又称后付年金，是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，或指在某一特定期间中，发生在每期期末的收支款项。普通年金表示图如下： 0 1 2 3 n-1 n A A A A A一普通年金终值与现值的计算.湖北经济学院金融学院1、普通年金终值计算公式1+in-1/i，称为年金终值系数，表示为F/A，i，n或FVIFAi,n。 .湖北经济学院金融学院普通年金终值计算公式的推导.湖北经济学院金融学院案例假设3年中每年年末存入银行100元,存款利率10%

14、,求第三年末的年金终值是多少?解答:FVA3=A 1+in-1/i =100 1+10%3-1/10% =100 3.31=331(元).湖北经济学院金融学院2、偿债基金的计算问题思索：想在5年后还清10000元债务，假设银行存款利率10%，从如今起每年需求等额存入银行多少？此即一偿债基金问题。偿债基金是指为了在商定未来时点清偿某笔债务或积聚一定资金而必需分次等额存取的存款预备金。偿债基金与年金终值互为逆运算，计算公式： A = FVAni/ 1+in-1i/ 1+in-1称作偿债基金系数，记作A/FV，i，n，等于年金终值系数的倒数。.湖北经济学院金融学院问题思索解答将有关数据代入上式：A=

15、10000A/F，10%，5 =100001/6.105=1638(元)在银行利率为10%时,每年存入银行1638元,5年后即可得到10000元,用来归还债务.湖北经济学院金融学院3、普通年金现值计算公式普通年金现值，是指为了在每期期末获得相等金额的款项，如今需求投入的金额。普通年金现值的计算公式为：PVAn=A 1-1+i-n/i1-1+i-n/i称为年金现值系数，记作：P/A，i，n或PVIFAI,n。.湖北经济学院金融学院普通年金现值的计算公式推倒.湖北经济学院金融学院某人想购买一辆87420元的汽车，经销商为其提供了两种付款方法:立刻支付87420元；分5年付款，每年年末付20000元

16、。当社会平均报酬率为18时，问他应该选用哪种付款方式？解答：分五年付款现值=20000P/A，i，n=20000P/A，18%，5=200003.1272=62544(元)87420所以用分期付款方案。前往案例.湖北经济学院金融学院4、年资本回收额的计算问题：假设以10%利率借款20000元投资于某寿命为10年的工程，每年至少要收回多少现金才有利？此即年资本回收额的计算。年资本回收额是指在商定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收额与年金现值互为逆运算，计算公式：分式i/ 1-1+i-n称作资本回收系数，记作A/P，i，n，等于年金现值系数的倒数。.湖北经济学院金融学院思索

17、题解答此思索题为资本回收额计算。将有关数据代入上式：A=2000010%/1-1+10%-10 =20000A/P，10%，10=200000.1627=3254元每年至少要收回3254元，才干还清贷款本利。.湖北经济学院金融学院课堂练习假定他已胜利地存够了购房的首付款10万元,并已胜利地从银行恳求到了40万元的抵押贷款。在银行贷款年利率为6%，贷款期限为30年的情况下，假设银行要求他在每个月的月末等额还贷，问他的月供是多少？上述思索题仍是一个年资本回收额的计算问题。 400000月供 11+0.5%360/0.5%.湖北经济学院金融学院预付年金指每期期初等额的收付款项，也叫即付年金或先付年金

18、。表示图如下： 0 1 2 n-1 n A A A A A思索：零存整取属于普通年金还是预付年金？二预付年金终值与现值的计算.湖北经济学院金融学院预付年金终值现值计算方法.湖北经济学院金融学院案例6年分期付款购物,每年初付200元,设银行利率为10%,该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少?解答:P=A(PV/A,I,n-1)+1 =200 (PV/A,10%,5)+1 =200 (3.791+1)=958.2(元).湖北经济学院金融学院递延年金是隔假设干期m后才开场发生的系列等额收付款项。即最初的m期没有现金流，而后面n期是一个普通年金，递延年金的期限表示为m+n期，其中m称为递延期。递

19、延年金终值与递延期无关,计算方法与普通年金一样。递延年金的收付方式如下： 1 2 3 4 5 6 7 8 A A A A三递延年金终值与现值的计算.湖北经济学院金融学院递延年金现值的计算方法方法一：先求出m期期末的n期普通年金的现值；再将第一步结果贴现到期初。V=AP/A，i，n(p/s,i,m)方法二：先求出(m+n)期的年金现值,然后,扣除实践并未支付的递延期(m)的年金现值。P=A(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m.湖北经济学院金融学院案例两种付保费方式：一次性交250万，或第四年末开场每年交100万，延续交4年。在i=10%时,选择哪种方式合算？ 计算方法一：第二种方法付保费,保

20、费年金现值:V=100P/A,10%,4(p/F,10%,3)计算方法二：V=100P/A，10%，7-P/A，10%，3=216.50(万元)选用第二种付费方法合算。.湖北经济学院金融学院案例张芳为购买住房向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8%，银行规定前10年不需还本付息，但从第11年至第20年每年年末归还本息1000元，问这笔款项的现值应是多少？.湖北经济学院金融学院也叫永久年金，是指无限期等额收付的特种年金，是普通年金的特殊方式，即期限趋于无穷的普通年金。永久年金没有终止的时间，也就没有终值。永续年金现值建立一永久性奖学金，假设每年发奖金10000元，银行存款利息10%,如今应存

21、入多少资金才行？P=10000/10%=100000元前往四永续年金现值的计算.湖北经济学院金融学院2022/7/14T=0CF0T=1T=2T=3T=nCF1CF2CF3CFn。现值点终值点三、不等额现金流的终值、现值计算.湖北经济学院金融学院2022/7/14案例 某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如下表所示，贴现率为5%，求这笔不等额存款的现值。.湖北经济学院金融学院固定增年年金现值的计算 A A1+ g) A1+g2 A1+g(n+1)在不思索期初现金流的情况下，固定增年年金的现值公式如下：当n趋于无穷大时：.湖北经济学院金融学院2022/7/14能用年金用年金，不能用年

22、金用复利，然后加总假设干个年金现值和复利现值。年金和不等额现金流量混合情况下的现值 某公司投资了一个新工程，新工程投产后每年获得的现金流入量如下表所示，贴现率为9%，求这一系列现金流入量的现值。 答案10016元例题.湖北经济学院金融学院课堂讨论：养老保险方案假定他如今是30岁，保险公司在向他推销时，会向他承诺，假设购买了养老保险后，只需他延续假设干年如30年在他的养老金账户上存入一定的金额，当他60岁退休后可以延续20年每月从该公司领取假设干金额的养老金，如每月1000元。假定利率为6%，为了在退休后每月领取这1000元，保险公司会要求他在这30年中每月交纳多少呢？.湖北经济学院金融学院课堂

23、讨论解题方法第一步，计算退休后每月1000元的年金现值。该现值实践上是他每月交纳养老保险金的年金终值。第二步，根据这一终值计算出他的月缴款数。PV=1000 1-1+0.5%)-240/0.5%=581581=A(1+0.5)(1+0.5%)360-1/0.5%A=.26(元).湖北经济学院金融学院四、货币时间价值计量的运用有价证券价值评价公司证券投资决策的根据证券价值预期收益率常用方法现金流贴现法。.湖北经济学院金融学院一用贴现法对债券的估价债券估价的普通模型为：一次还本付息债券的估价模型：零票面利率的债券的估价模型: 永久债券的估价模型: .湖北经济学院金融学院案例某企业于某年5月1日以每

24、张1 050元的价钱发行面值1 000元、票面利率8的债券，债券每年5月1日计付利息，于5年后的4月30日到期。发行时的市场利率6。问该企业的债券能否应值得购买?解答：V=1 0008(PA，6%，5)十1000(PF，6，5)804.21241 0000.74731 084.29(元)债券价值大于价钱，值得购买。.湖北经济学院金融学院从估价模型看影响债券价值的要素必要报酬率贴现率到期时间利息支付频率.湖北经济学院金融学院市场利率变动对债券价钱的影响市场利率变化是债券价值决议中一个非常重要的参数。市场利率上升，流通债券的价值下跌；市场利率下降，流通债券的价值上升。定理：债券期限越长，利率变化导

25、致债券价值变化幅度越大债券票面利率越低，债券价值对市场利率变化越敏感.湖北经济学院金融学院到期时间对债券价值的影响在必要报酬率不变的情况下，债券价值随着到期时间的缩短逐渐向债券面值接近，至到期日债券价值等于债券面值。假设必要报酬率在债券发行后发生变动，那么债券价值会因此改动。随着到期时间的缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小。.湖北经济学院金融学院利息支付频率对债券价值的影响假设债券是折价发行，债券付息期越短债券价值越低；假设债券是溢价发行，债券付息期越短债券价值越高。.湖北经济学院金融学院债券投资收益率进展评价短期投资收益率的计算普通不用思索时间价值要素。任一资产第t 年收益率R的计

26、算公式为:Rt=(Pt-Pt-1+Ct)/Pt-1计算长期证券投资收益率的方法通常用贴现法。其原理是求出使证券投资现金流出的现值与现金流入的现值相等时的贴现率。.湖北经济学院金融学院两种计算方法试误法：购进价钱=IP/A，i,n)+MP/S,i,n)逐次用设定的贴现率计算，直到左右两边相等为止，此时的贴现率即是债券到期收益率。简算法R=I+(M-P)N/(M+P)2I为利息；M为本金；P为买价；N为期数。.湖北经济学院金融学院案例某投资者拟于某年1月1日以1200元的价钱购入一张面值为1000元的债券，该债券的票面利率为12，每年1月1日计算并支付一次利息，债券于5年后的12月31日到期，该投

27、资者持有债券至到期日。要求计算该投资者投资债券的收益率。.湖北经济学院金融学院案例解答试误法 用8试算：120(P/A，8，5)1000(P/S，8,5) =1203.992710000.6806 =1159.72(元) 1200 用7试算：120(P/A，7，5)1000(P/S，7,5) =1204.102210000.7130=1205.26(元) 1200 用插补法计算近似值： 债务到期收益率=7(87)(1205.261200)/(1205.261159.72)=7.12 .湖北经济学院金融学院案例解答：简便算法债务到期收益率=每年利息(到期归还的本金买价)年数/(到期归还的本金买价

28、)2100=120(10001200)5/(10001200)2100=7.27 .湖北经济学院金融学院马凯尔债券五大定理債券价钱与利率成反向关系。 到期期间越長，債券价钱对利率的敏感性愈大 。 債券价钱对利率敏感性之添加程度随到期期間延長而递減。 利率下降使价钱上漲的幅度，高于利率上揚使价钱下跌的幅度。 低票面利率債券之利率敏感性高于高票面利率債券。 .湖北经济学院金融学院定理一：债券价钱与YTM呈反比关系。即YTM上升时，债券价钱会下降；反之，到期收益率下降时，债券价钱会上升。 定理二：当债券的收益率不变，即债券的票息率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价钱的动摇幅度之间成

29、正比关系。即到期时间越长，价钱动摇幅度越大；反之，到期时间越短，价钱动摇幅度越小。 定理三：随着债券到期时间的临近，债券价钱的动摇幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价钱动摇幅度添加，并且是以递减的速度添加。 定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价钱上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价钱下降的幅度。即对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。 定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价钱的动摇幅度之间成反比关系。即息票率越高，债券价钱的动摇幅度越小。 .湖北经济学院金融学院案例假设三种债券，

30、面额均为100元，但到期时间与票面利率各不一样，相关数据如下：债券A：3年到期，票面利率为5%债券B: 3年到期，票面利率为7%债券C:6年到期，票面利率为5%请计算三种债券在贴现率分别为4%、5%、6%、7%的情况下的价钱，并检验马凯尔五大定理。.湖北经济学院金融学院二用贴现法对股票进展估价股利贴现模型discounted dividend method, DDM现金流贴现模型discounted free cash flow method, DCFMFCF-公司自在现金流是指公司在运营过程中产生的扣除了固定资产和营运资本投资所需求的资金后能由公司自在支配的现金流。.湖北经济学院金融学院公司

31、自在现金流与股东自在现金流FCFE:FCF to equity,the residual cash flows after meeting all expenses, tax obligations and interest and principal payments to equityFCFF:FCF to firm, the residual cash flows after meeting all operating expenses and taxes, but prior to debt payments.湖北经济学院金融学院1、短期持有股票的估价模型案例：某企业预备购入A公司股票

32、进展投资，估计3年后出卖可得价款80000元，在3年中每年可获取股利收入5000元，假设该企业要求的投资必要收益率为15%，求A股票的内在价值？解：V=5000P/A，15%，3+80000P/F，15%，3=64055元t.湖北经济学院金融学院2、长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型该模型也被称为零生长股票的估价模型。零生长股票是指预期股利金额每年是固定的，即D1D2= D3Dnn为，那么股利支付过程是一个永续年金。股票的估价模型可简化为：V=D/r.湖北经济学院金融学院案例某股票每年股利均为4元，投资者要求的最低报酬率为8，那么该股票的价值为： V= DRs=48%=50元当该股票市价

33、50元可投资。假设投资者买入市价为45元时，每年获取4元固定股利，那么其实践的投资报酬率为R=4/45=8.89%零生长股票价值计算适宜计算优先股股票价值。 .湖北经济学院金融学院3、长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型该模型也被称为固定生长股票的估价模型，或戈登模型Gordon Model三个假设：1股息的支付在时间上是永久性的；2股息的增长速度是一个常数g；3模型中的贴现率r大于股息增长率g。估价模型如下：.湖北经济学院金融学院案例某企业股票目前股利为4元，估计年增长率3，投资者期望的最低报酬率为8，那么该股票的内在价值为： 413P= 82.4元 83 假设按82.4元买进，那么下年

34、度估计的投资报酬率为：RsD1P0g 41382.438.湖北经济学院金融学院4、长期持有股票，股利两阶段增长的估价模型假设某公司期初股利为D0，在今后n年内每年增长率为g，n年后股利增长率放慢为gn ，在市场利率为r时，问该如何评价该公司股票的内在价值？前一阶段是固定生长股票，后一阶段是一个永续的固定生长股票。估价模型如下：G=ROE(1-股利支付率DT=Do(1+g)nDT+1=DT(1+gn).湖北经济学院金融学院案例某上市公司本年度净收益为每股10元,每股股利2元。估计该公司未来三年进入生长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%。第4年及以后将坚持其净收益程度。该

35、公司不断采用固定支付率的股利政策,并计划今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的方案。要求：假设投资人要求的报酬率为10%,用股息贴现模型计算该公司股票的价值。.湖北经济学院金融学院案例解答该公司预期股利如下：第1年：2.28元第2年：2.6元第3年：2.81元第4年及以后各年：2.81元股票价值计算如下：.湖北经济学院金融学院如何选择估价模型.湖北经济学院金融学院二股票估价的其他方法资产根底定价法Asset Based Valuation Models：账面价值book value)法清算价值liquidation value法重置本钱replacement cost法相对估价

36、法Relative Valuation：PEPBPSCAPMContingent Claim ValuationOption valuation.湖北经济学院金融学院1、市盈率(P/E法PE是指股票的本益比，也称为“利润收益率，“市盈率是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。据市盈率做出投资决策，方法之一：买入市价低于价值的股票，卖出市价高于价值的股票。方法之二：选择投资实践市盈率低于实际市盈率的股票，出卖市盈率高于实际值的股票。.湖北经济学院金融学院案例：市盈率定价法在上市公司股票定价中的运用某投资者在2021年10月以7.2元/股的价钱购买了1000股某行业上市公司股票股份。他查询了以下数据：1.该公司12、11、10、09年该公司每股收益分别为： 0.33元、0.37元、0.43元、0.29元。以该公司过去四年的几何增长率作为其2021年的估计收益增长率。2.该公司