商业银行信贷人员财务报表分析PPT课件

1、商业银行信贷人员财务报表分析谢贵荣世经未来特聘教授 中央财经大学会计学院清华大学总裁俱乐部专家委员会委员 主要内容 第一部分 企业贷款财务分析 第二部分 高校贷款财务分析 第三部分 医院贷款财务分析 第一部分 企业财务分析借款企业财务分析概述借款企业偿债能力分析借款企业营运能力分析借款企业获利能力分析借款企业财务预警分析 债权人出资人股 东法人财产股东大会 董事会监事会总经理副 总部门经理法人治理结构投 资生 产利 润所得税税后利润弥补亏损法定盈余公积金法定盈余公益金优先股股利任意盈余公积金普通股股利未分配利润资本运营生产运营公司经营过程 创始资本2010年1月1日借入资本 500万元股权资本

2、 500万元 资产:1000万元(资产负债率=负债总资产） =50% 销售额1000万元净利润100万元 资本结构(负债经营率） 负债/股权资本=100%资产周转率销售额/资产=1净利润率净利润/销售额=10%留存率留存盈利/净利润=50%50万元50万元新负债股利50万元ROA(资产收益率）=净利润率 资产周转率ROE(净资产收益率）=净利润率 资产周转率权益乘数1.传统产业企业：资产周转率2.高新技术企业：净利润率 3.商业银行企业：权益乘数 财务杠杆系数=总资产所有者权益1 财务业绩的核心指标净资产收益率 = 销售利润率资产周转率权益乘数 资本充足 内控严密 运营安全 效益稳定 形象良好

3、 “现金流量是企业的脉搏，是企业生存的关键信号，现金流在现代企业管理中的重要性要胜过利润，企业管理是以财务管理为中心的，而财务管理的中心是资金管理，资金管理的中心则是现金流量管理” -麦肯锡McKinsey净 利 润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提

4、高产品的盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。净 利 润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难生存 ？生存 ？生存 ？发展 ！“成本”生产成本-直接材料费 +直接人工费+制造费用(料 .工 .费) -产品期间费用-管理费用 销售费用 财务费用 时间税收负担降低成本提高周转增加销售降低材料成本降低业务成本降低财务成本加快库存周转减少应收帐款提升客户满意度企业效益关键要素立业之本企业经营的三个阶段（三种形式）产品经营资本运营成长捷径品牌经营最高形式技术革新兼并收购公

5、开上市增资扩股加强管理成本控制企业交易战略企业内部管理战略规模/效益时 间核心能力企业经营内部管理型战略外部交易型战略（企业家：）（投资家：） “纵观世界上著名的大企业、大公司，没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本经营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的.” 诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒内部管理型战略实业经济-经营目标(养儿子)产品经营-算术级数增长风险:市场风险 公司风险-财务风险(筹资风险DFL) -经营风险(固定成本DOL)经营:专业化(把所有的鸡蛋放在一个蓝子里面) 外部交易型战略虚拟经济-经营手段(养猪)资本运营-几何级数增长风险:可分散风险

6、 (公司风险,非系统风险) 不可分散风险(市场风险,系统风险)经营:多元化(不要把所有的鸡蛋放在一个蓝子里面) 基本观念 企业发展离不开资本的内部积累实业资本运营（算术级数增长）;也离不开资本的横向集中和资本的社会化控制资本运营（几何级数增长）； 前者称为企业发展的内部管理型策略，后者称为企业发展的外部交易型策略。 二者相得益彰，不可偏废。前者好比是1，后者好比是0，没有1，0再多仍然是0，只有1没有0，也不可能迅速把企业做大。 财务报表资产负债表损益表现金流量表资产负债所有者权益财务状况经营成果现金流量收入成本费用利润现金流入现金流出现金净流量三大报表的功能区别现金流量表利润表资产负债表心电

7、图心血管图透视图资产负债表-面子利润表-日子现金流量表-底子会计师事务所企业提供财务报表外部信息使用者财务会计审计财务管理管理会计创业多少事，都付盈亏中。以“率”为镜，可以知兴衰。股东回报不高经营能力问题？财务过于保守？1.产品利润空间太小？2.资产利用效率不高？定价问题？成本问题？制造成本太高？费用失控？市场问题？资产规模问题？固定资产投资过大？存货过多？应收账款问题？1.产品利润空间太小？2.资产利用效率不高？ 优秀企业黑匣子里是什么？卓越业绩 从优秀到卓越的框架训练有素的人训练有素的思想训练有素的行为第5级经理人先人后事直面残酷的现实刺猬理念训练有素的文化技术加速器飞 轮积蓄力量实现跨越

8、！资产负债表的阅读和评价 管理角度的资本资产企业拥有的总的经济资源负债所有者权益权益资本债权资本短期负债长期负债实收资本资本公积盈余公积未分配利润 附属资本核心资本资产的来源，反映产权关系资 产 负 债 表流动资产： 60% 速动资产 30% 盘存资产 30%固定资产： 40%总计 100%负债： 50% 流动负债 30% 长期负债 20%所有者权益： 50% 实收资本 20% 公积金 20% 未分配利润 10%总计 100%理想的资产负债表 资产负债表左边：资产结构经营活动 右边：资本结构负债融资 投资活动 股权融资 收 入 资 本 成本费用 资本成本 价值创造 价值分配 经营风险 财务风险

9、 公司管理 公司治理 生产力 生产关系 经济基础 上层建筑 产品经营 资本运营 提高资源配置效率 优化企业资本结构 企业利润 资本增值 司机与火车 路基与铁轨 what you own who and how much you owe ROA(资产收益率） ROE(净资产收益率）左右两边的结构性平衡金额销售额长期投资、固定资产流动资产经常性流动资产季节性流动资产长期资金（长期借款、股东权益）流动负债 资产质量分析资产质量分析：指分析资产帐面价值与“实际价值”之间的差异。预期按帐面价值实现的资产：货币资金。预期按高于帐面价值的金额实现的资产:1大部分存货。因为存货按“历史成本”揭示，而多会“正常

10、价格”出售。2部分固定资产。尤其是不动产。3“帐/表”外资产，如已提足折旧但企业仍在使用的固定资产、已销帐的低值易耗品、研究开发成果/投入、广告投入、人力资源。 资产质量分析预期按低于帐面价值的金额实现的资产，包括：1短期债权。因为有坏帐，且坏帐准备可能不足（须关注具体债务人的尝债能力）2部分短期投资。因为股价可能下跌，且计提的跌价损失未必充分（须关注企业持有的股票及其股价走势）。3部分存货。因为存货可能贬值，且存货跌价准备未必计提充分（计提过程的主观性）4部分固定资产。尤其是技术含量高的资产。还要关注企业折旧政策5部分无形资产。如专利权，因为新技术的出现而加速贬值。6纯粹摊销性的“资产”，包

11、括待摊费用、待处理资产净损失、递延资产等。主要不良资产区域坏账其他应收款周转缓慢的存货长期投资中的泡沫利用不充分的固定资产待摊费用（含长期） 2008年部分上市公司应收账款占资产总计的比例 房地产行业 万科A 浦东金桥 中粮地产 招商地产 平均 应收账款占比 0.8% 0.4% 0.3% 0.3% 0.5% 汽车制造行业 上海汽车 长安汽车 中国重汽 东风汽车 平均 应收账款占比2.7% 2.6% 5.8% 6.4% 4.4% 家电制造行业 海信电器 美菱电器 美的电器 四川长虹平均 应收账款占比8.7% 8.3% 12.6% 8.8% 9.6% 医药制造行业 哈药股份 东北制药 华北制药双鹤

12、药业 平均 应收账款占比13.8% 12.4% 15.0%12.6% 13.4% 建筑施工行业 中国中铁 中国铁建 中铁二局 隧道股份 平均 应收账款占比19.9% 14.8% 18.9% 13.3% 16.7% 通信制造行业中兴通讯烽火通信大唐电信亨通光电平均应收账款占比19.6% 20.9% 25.2% 18.3% 21.0% 医药销售行业 华东医药 南京医药 上海医药国药股份 平均 应收账款占比25.1% 35.8% 33.8% 36.1% 32.7% 2008年部分上市公司存货占资产总计的比例 房地产行业 万科A 保利地产 金地集团 首开股份平均 存货占比 72.0% 74.9% 81

13、.0% 63.0% 72.7% 重工机械行业 三一重工 太原重工 徐工机械 安徽合力 平均 存货占比21.6% 24.3% 31.4% 27.8% 26.3% 家电制造行业 海信电器 美菱电器 美的电器 格力电器 平均 存货占比20.2% 15.9% 22.0% 15.6% 18.4% 医药制造行业 哈药股份 东北制药 华北制药康美药业 平均 存货占比18.8% 16.4% 11.5%13.4% 15.0% 钢铁制造行业 宝钢股份 武钢股份 鞍钢股份 马钢股份 平均 存货占比17.8% 12.7% 11.3%14.9% 14.2% 汽车制造行业 上海汽车 长安汽车 一汽轿车 一汽夏利 平均 存

14、货占比6.9% 10.8% 12.8% 11.2% 10.4% 水泥制造行业 华新水泥 同力水泥 江西水泥 天山股份 平均 存货占比5.6% 6.7% 10.9% 7.2% 7.6% 煤炭采选行业 中国神华 大同煤业 开滦股份 兖州煤业 平均 存货占比2.8% 2.9% 3.2% 2.6% 2.9% 2008年年报有关行业企业固定资产结构房地产业万科A 保利地产 金地集团招商地产1.2% 0.4% 0.2% 0.9% 银行业工商银行中国银行建设银行交通银行0.9% 1.2% 0.9%1.0%家电业格力电器 四川长虹 青岛海尔 美的电器 14.9% 24.8 %21.8 % 24.2 % 制药业

15、哈药股份 东北制药 三九药业 双鹤药业 26.2%27.8%24.8%28.7%造纸业晨鸣纸业 岳阳纸业 景兴纸业 太阳纸业 55.8% 48.7% 50.6% 51.2% 煤炭业中国神华 西山煤电 兖州煤业 平煤股份 59.3% 47.9%44.1%50.7% 钢铁业宝钢股份马钢股份鞍钢股份本钢板材63.3% 65.8% 67.3%58.1% 有色冶炼业中国铝业 焦作万方 云铝股份 中孚实业 63.5%65.9%56.0%64.3%电力能源业华能国际国电电力 内蒙华电华电国际70.7%77.5%78.9%81.56%航空业南方航空 中国国航 海南航空东方航空84.1% 78.0% 83.9%

16、 80.4% 注：这里固定资产包括固定资产、在建工程和工程物资 2008年房地产合并企业资产负债表结构项目万科A 保利地产金地集团 货币资金 16.8% 10.2%12.7%预付款项 2.7%13.0%1.0%存货 72.0%74.9%81.0%流动资产合计 95.2%99.2%98.0% 投资性房地产 0.2%0.1%0.2%固定资产 1.1%0.4%0.2%资产总计100%100%100%短期借款 3.9%0.1%4.2%应付账款 10.8%4.5%6.1%预收款项 20.1%18.3%15.3%其他应付款 8.4%5.9%10.5%一年内到期的非流动负债 11.1%7.9%6.8%流动负

17、债合计 54.1%36.4%44.7%长期借款 7.7%26.2%22.2%应付债券 4.8%7.9%3.4%负债合计 67.4%70.8%70.3%注：预付款项主要包括预付地价款、土地保证金、工程款、设计费等；其他应付款主要包括土地增值税、股权转让款、购房诚意金、代收款、保证金等。 2008年部分上市公司应付及预收款项占比 房地产行业 万科A 保利地产 金地集团 首开股份 平均 应付票据占比0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 应付账款占比 10.8% 4.5% 6.1% 7.2% 7.2% 预收款项占比 20.1% 18.3% 15.3% 16.4% 17.5% 家电制造行业

18、青岛海尔四川长虹 美的电器格力电器平均 应付票据占比5.2%13.0% 14.6% 8.4% 10.3%应付账款占比 13.6% 15.3%26.0%27.4%20.5% 预收款项占比 8.4% 2.5% 4.5% 18.9% 8.6% 钢铁制造行业 宝钢股份 武钢股份 鞍钢股份 马钢股份 平均 应付票据占比2.1%1.9%5.0% 1.6%2.7%应付账款占比 9.3% 16.6% 3.7% 11.4% 10.3% 预收款项占比 4.6% 6.8% 3.9% 8.5% 6.0% 电力行业 华能国际 国电电力 大唐发电 内蒙华电 平均 应付票据占比0.0%1.0%0.9% 0.1% 0.5%应

19、付账款占比 1.8% 2.2% 6.8% 5.2% 4.0% 预收款项占比 0.0% 0.0% 0.1% 0.1% 0.1% 2008年部分上市公司长短期借款占比 房地产行业 万科A 保利地产 金地集团 招商地产 平均 短期借款占比3.9% 0.1% 4.2% 9.7% 4.5% 长期借款占比 7.7% 26.2% 22.2% 18.2% 18.6% 医药制造行业 哈药股份 双鹤药业 三九药业 云南白药 平均 短期借款占比8.5%7.6%1.9% 0.4% 4.6%长期借款占比 1.2% 0.0% 0.3% 0.1% 0.4% 家电制造行业 青岛海尔海信电器格力电器四川长虹 平均 短期借款占比

20、1.4%0.0% 0.0% 18.2% 4.9%长期借款占比 0.6% 0.1% 0.0%2.7%0.9% 重工机械行业 太原重工 徐工机械 厦工股份 山推股份 平均 短期借款占比10.4%13.6%19.4% 11.7% 13.8%长期借款占比 1.3% 0.0% 0.0% 0.0% 0.3% 零售商场行业 西单商场 合肥百货 南宁百货 鄂武商A 平均 短期借款占比5.5%9.9% 11.1%13.0%9.9%长期借款占比 0.0% 0.4% 0.0%10.3%2.7%钢铁制造行业 宝钢股份 武钢股份 鞍钢股份 包钢股份 平均 短期借款占比12.1%14.6%8.2% 15.4%12.6%长

21、期借款占比 7.1% 12.8% 19.1% 13.1% 13.0% 电力行业 华能国际 国电电力 大唐发电 内蒙华电 平均 短期借款占比17.5%22.9%18.8% 13.8% 18.3%长期借款占比 35.9% 31.1% 43.3% 41.6% 38.0% 利润表的阅读和评价利润表结构利润表主要项目介绍我是源泉收入有得有失成本我的眼中只有你利润我是老大主营业务利润有你的一半也有我的一半期间费用钱能生钱投资收益我是精华净利润 利润表与企业的基本活动一、主营业务收入 主要经营活动收入 减：主营业务成本 主要业务生产成本 主营业务税金及附加 （营业税+消费税+城市维护建设税+教育费附加）二、

22、主营业务利润 主要经营活动毛利 加：其他业务利润 次要经营活动毛利 减：营业费用 营销费用 管理费用 管理费用 财务费用 筹资活动费用（债权人所得）三、营业利润 全部经营活动利润（已扣债权人利息） 加：投资收益 投资活动收益（资本运营） 补贴收入 非经营活动收益（偶然性所得） 营业外收入 非经营活动收益 减：营业外支出 非经营活动损失四、利润总额 全部活动利润（未扣除政府所得） 减：所得税 所得税费用（政府所得）=（应纳税所得额“税率）五、净利润 全部活动净利润（所有者所得） 项 目行次本年金额上年金额一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：

23、公允价值变动收益（损失以“”号填列） 投资收益（损失以“”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失 三、利润总额（亏损总额以“”号填列） 减：所得税费用 四、净利润（净亏损以“”号填列） 五、每股收益：（一）基本每股收益 （二）稀释每股收益 销售收入 100%销售成本（包括销售税金） 75%毛利 25%期间费用 13%营业利润 12%营业外净损益 1%税前利润 11%所得税 3%税后利润 8% 损 益 表理想的损益表： 利润质量分析利润质量分析：指分析利润形成的真实与合理性，以及对现金流转的影响。

24、营业收入的质量分析，应关注：1营业收入的品种结构；2营业收入的地区结构；3与关联方交易实现的收入占总收入的比例；4地方或部门保护主义对企业业务收入实现的贡献。 利润质量分析投资收益的质量分析，应关注：投资收益是否有对应的现金/营运资金流入。营业成本的质量分析，应关注：1成本计算是否真实？2存货计价方法的选择是否“适当”/稳健？3折旧是否正常计提？4营业成本水平的下降是否为暂时性因素所致？5关联方交易和地方或部门保护主义对企业“低成本”的贡献。 企业利润质量恶化的特征归纳1经营上的短期行为或决策失误导致的未来收入下降趋势2成本控制上的短期行为导致的效率损伤；3纯粹的利润操纵行为导致的帐面利润虚增

25、；4过度负债导致的与高利润相伴的财务高风险；5企业利润过分依赖于非主营业务；6资产（尤其是存货与应收款）周转效率偏低；7非正常的会计政策变更；8审计报告出现异常（保留意见、否定意见、拒绝表达意见）。利润表的局限性权责发生制是会计确认与计量的重要原则，也是利润表生成的基础。收入与现金流不同步利润调节空间大利润表的局限性-利润与现金收支不同步净利润持续上升，现金流呈现下降趋，危险信号！关注：应收款、存货的质量现金流量表的阅读和评价 现金流量表现金流量表的“妙用”经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量造血功能放血功能输血功能现金流量表有效弥补利润表的局限性利润表以权责发生

26、制为原则确认利润现金流量表以权责发生制为原则确认利润以收付实现制为原则确认现金流有效验证利润质量与经济业务同步，有效预期未来现金流 为编制现金流量表从权责发生制转变为现金收付制 净收益经营活动产生的现金流量收入费用调整费用为现金支出调整收入为现金收入权责发生制现金收付制销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的税费返还购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁所支付的现金支付给职工的现金实际缴纳的增值税款支付的所得税支付其他税费收回投资所收到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额购建固定资产等所支付的现金权益性投资所支付的现

27、金债券性投资所支付的现金吸收权益性投资所收到的现金发行债券所收到的现金借款所收到的现金偿还债务所支付的现金发生筹资费用所支付的现金分配股利或利润所支付的现金融资租赁所支付的现金减少注册资本所支付的现金现 金经营活动现金流量净额投资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额 现金流量质量分析经营活动产生的现金流量的质量分析：1如果经营活动产生的现金流量小于零，一般意味着经营过程的现金流转存在问题，经营中“入不敷出”。2如果经营活动产生的现金流量等于零，则意味着经营过程中的现金“收支平衡”，从短期看，可以维持；但从长期看，则不可维持。3如果经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现付成本，这与情

28、形2只有量的差别，但没有质的差别。4如果经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非现付成本，则说明企业能在现金流转上维持“简单再生产”。5如果经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现付成本后还有剩余，这意味着经营活动产生的现金流量将会对企业投资发展作出贡献。 现金流量质量分析投资活动产生的现金流量的质量分析：1如果投资活动产生的现金流量小于零，意味着投资活动本身的现金流转“入不敷出”，这通常是正常现象，但须关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况。2如果投资活动产生的现金流量大于或等于零，这通常是非正常现象，但须关注长期资产处置/变现、投资收益实现、以及投资支出过少的可能原因。 现金

29、流量分析筹资活动产生的现金流量的质量分析：1如果筹资活动产生的现金流量大于零，则须关注：筹资与投资及经营规划是否协调？2如果筹资活动产生的现金流量小于零，则须关注：企业是否面临偿债压力而又缺乏新的筹资能力？企业是否无新的投资发展机会？信心十足成长型公司净利润及经营活动现金净流入持续快速增长。（在对的产业做对的事）投资活动现金大幅增加（仍看见众多投资机会）长期负债增加，不进行增资扩股（对投资报酬率高于借款利息率充满信心）稳健的绩优公司净利润及经营活动现金净流入持续快速增长，但幅度不大。经营活动现金流入大于投资活动现金支出大量买回自家股份，发放大量现金股利。危机四伏的地雷公司净利润增长，但经营活动

30、现金净流出（好大喜功，管理失控）投资活动现金大幅增加（仍积极追求增长）短期借款大幅增加，但同业应付款大量减少（短期内有偿债压力，知情的同行不敢再提供信用）经营衰退的夕阳公司净利润及经营活动现金净流量持续下降投资活动现金不增长反而下降，甚至不断处理资产以取得现金。无法稳定地支付现金股利会计利润只是主观评价现金流量才是客观事实资产不是越高越好，关键是不是优质资产；负债不是越低越好，关键是负债经营是否发挥财务杠杆的放大作用；净资产主要看净收益增加了多少；销售部门增加收入生产部门控制成本财务部门决策优化.资产负债表损益表现金流量表净利润通过利润分配形成留存收益和应付利润分别进入资产负债表的权益和负债净

31、利润经过现金性和非现金性相关调整，得出经营性现金净流量现金净流量反映资产负债表中货币资金的变化情况财务报表之间的关系三张主要财务报表之间的勾稽关系 资产负债表资产 现金 应收帐款 存货 长期投资 固定资产 其他资产负债 短期借款 应付款项所有者权益 未分配利润 利润表销售收入销售成本期间费用营业利润利润总额所得税税后净利润 利润分配表税后净利润期初未分配利润提取公积公益金分配股利未分配利润现金流量表经营活动投资活动筹资活动现金变化额期初现金余额期末现金余额 财务报表分析框架战略分析会计政策分析财务分析前景分析竞争战略分析低成本以更低的成本提供相同产品或服务的能力大批量生产的规模优势生产的高效率

32、产品设计简化低投入成本较少的研究开发费用或者广告费 严格的成本控制机制差异化独一无二的产品或服务,消费者优先考虑购买更好的产品质量更多的产品花样 更好的客户服务更加灵活的交货方式投资于产品品牌 更多投资于研究开发着眼于产品的改革和创新竞争优势执行战略要求核心竞争力和主要成功因素相互匹配执行战略要求公司价值链和活动相互匹配竞争优势的重要性知识力+执行力=核心竞争力 技术性程序（一般） 防止进入财务分析的陷阱财务报告是可靠的：要有怀疑精神；审计报告是可靠的：分析审计报告；财务报告信息是充分的：需要非财务信息和财务报告以外的信息；管理当局的声明是诚实的：怀疑并分析其诚实性；财务报告计量信息是精确的：

33、需要定性分析；财务报告能够揭示未来历史延伸性：面向未来 商业银行信贷决策中常用的财务比率 偿债能力偿债能力指标计算和控制指标计算公式含义及标准分析思路流动比率流动资产流动负债短期偿债能力标准为1.与标准比较；2.结合速动比率分析。速动比率速动资产流动负债短期偿债能力标准为1.与标准比较；2.结合应收帐款分析。现金比率现金及有价证券流动负债短期偿债能力标准为0.31.与标准比较；2.结合现金需要量分析。资产负债率负债总额资产总额长期偿债能力标准为0.51.与标准比较；2.结合财务杠杆分析。利息保证障倍数息税前利润利息支出支付利息的能力标准为1.与标准比较；2.结合其他比率分析。 注意： 在财务报

34、表即将制成前，采取某些方法，可以人为地制造一个比现实更令人满意的财务状况。 假设现在是3月30日，审计师很快将到达，公司希望在下星期取得一项短期借款，而银行十分关心公司的流动状况，把它作为短期偿债能力的标志。 公司能推迟一些购买业务并用可得到的现金（出售有价证券）支付一些流动负债，这样，流动比率或速动比率就暂时性得以提高。 假设2010年3月30日： 流动资产 流动负债 流动比率 2918000 1500000 1.95 如果用现金和有价证券偿还67.7万元的应付账款，得到： 2241000 823000 2.72 流动比率显著提高，然而，如果公司继续像往常一样经营，难道通过一次的提前付款，流

35、动状况真的得以改善了吗？ 例：某企业2010年12月31日的资产负债表中，流动资产年末数为1400万元，流动负债年末数为600万元，则计算流动比率为： 流动比率=1400/600=2.33试问：我们如何看待这个数字？流动比率只是粗略的衡量，因为它没有考虑流动资产个别项目的流动性。 速动比率 公式速动资产/流动负债 （流动资产存货）/流动负债3、现金比率判断标准：通常合适值为1；同行比较；影响因素：应收帐款的变现能力。公式（现金短期有价证券）/流动负债判断标准：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。通常合适值为20%。 为什么在计算速动比率时要把存货从流动资产巾剔除呢? (

36、1)在流动资产中存货的变现速度最慢； (2)由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没做处理； (3)部分存货已抵押结某债权人； (4)存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。 综合上述原因，在不希望企业用变卖存货的办法还债，以及排除使人产生种种误解因素的情况下，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人信服。 例：某企业2010年12月31日的资产负债表中，流动资产年末数为1400万元，其中：存货年末数为238万元，流动负债年末数为600万元，则计算速动比率为： 速动比率=(1400-238)/600=1.94 试问:我们如何看待这个比率流动资产速动资产现金类

37、资产财务比率公式分析时需注意的问题流动比率（1）一般情况下，该比率越高，短期偿债能力可能越强；（2）只有同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率对比，才能知道这个比率是高还是低；（3）营业周期、应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素；（4）该比率高不能说明企业一定有较强的短期偿债能力，该比率低也不能绝对地说一定不能偿还短期债务。财务比率公式分析时需注意的问题速动比率（1）速动资产=流动资产存货；（2）一般地说，该比率越大，企业短期偿债能力越强；（3）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 资产负债及所有者权益流动资产负债长期资产所有者权益资产合计负债与所有者权益合计负债比

38、率（资产负债率）产权比率股东权益比率有形净值债务率财务比率计算公式分析说明资产负债率反映总资产中有多大比例是通过举债筹得，是反映企业还本能力的指标产权比率反映股东权益对债权人利益的保障程度，既可以反映企业财务结构是否稳定，也可以反映企业还本能力财务比率计算公式分析说明 有形净值债务率是产权比率的延伸分析指标，更为谨慎和保守地反映了债权人利益受到股东权益的保障程度已获利息倍数用来衡量偿还借款利息能力的指标，该指标足够大，说明有充足的能力付息 2008年部分上市公司流动比率和速动比率 房地产行业 万科A 保利地产 金地集团 招商地产 平均 流动比率 1.8 2.7 2.2 2.3 2.3 速动比率

39、 0.4 0.3 0.4 0.6 0.4 医药制造行业 哈药股份 双鹤药业 三九药业 云南白药 平均 流动比率 1.72.51.6 2.6 2.1速动比率 1.2 1.7 1.3 1.7 1.5 家电制造行业 青岛海尔海信电器格力电器四川长虹 平均 流动比率 1.81.7 1.0 1.2 1.4速动比率 1.3 1.3 0.80.71.0 重工机械行业 太原重工 徐工机械 厦工股份 山推股份 平均 流动比率 1.21.11.2 1.6 1.3速动比率 0.8 0.5 0.5 0.9 0.7 零售商场行业 西单商场 合肥百货 南宁百货 鄂武商A 平均 流动比率 0.90.9 0.60.9 0.8

40、速动比率 0.6 0.6 0.40.50.5钢铁制造行业 宝钢股份 武钢股份 鞍钢股份 包钢股份 平均 流动比率 0.80.5 0.9 0.9 0.8速动比率 0.3 0.2 0.3 0.4 0.3 电力行业 华能国际 国电电力 大唐发电 内蒙华电 平均 流动比率 0.40.40.3 0.4 0.4速动比率 0.3 0.1 0.2 0.3 0.2 2008年部分上市公司资产负债率和负债权益比率建筑施工行业 中国中铁 中国铁建 上海建工 隧道股份 平均 资产负债率76% 78% 78% 75% 77% 负债权益比率 3.23.5 3.5 3.0 3.3 房地产行业 万科A 保利地产 金地集团 招

41、商地产 平均 资产负债率67% 71% 70% 57% 66% 负债权益比率 2.02.4 2.3 1.3 2.0 钢铁制造行业 宝钢股份 武钢股份 马钢股份 邯郸钢铁 平均 资产负债率51%62% 60% 54% 57%负债权益比率 1.0 1.6 1.51.21.3 医药制造行业 哈药股份 三精制药 昆明制药 江中药业 平均 资产负债率40%43%42% 39% 41%负债权益比率 0.7 0.8 0.7 0.6 0.7 软件行业 用友软件 浪潮软件 东软集团 东华软件 平均 资产负债率32%31% 34%42%35%负债权益比率 0.5 0.5 0.50.70.5白酒酿造行业 五粮液 伊

42、力特 泸州老窖 山西汾酒平均 资产负债率28%30% 29%26%28%负债权益比率 0.4 0.4 0.40.30.4 借款企业经营效率（营运能力）分析借款人运用短期资产的能力如何？借款人运用长期资产的能力如何？借款人运用总资产的能力如何？原理：资金循环与周转，循环正常，周转速度快，资金利用效率高。总资产：流动资产长期资产（主要为固定资产）资金周转资金周转指标计算和分析指标计算方法分析方法应收帐款周转率周转次数赊销净额应收帐款平均余额周转天数=360天周转次数影响因素：行业特点、市场环境、营销策略、客户质量、信用管理水平等。存在问题：帐款回收天数长，潜在坏帐损失增加，帐款管理停留在分析和讨账

43、上。存货周转率周转次数销售成本存货平均余额周转天数=360天周转次数影响因素：行业特点、市场需求、竞争情况、商品状况、存货管理等存在问题：进销存管理脱节、物流管理水平低、存货结构不合理、库存损失增加流动资产周转率周转次数销售收入流动资产平均余额周转天数=360天周转次数影响因素：进销存及流动资金综合管理水平存在问题：重销售，轻经营资金管理总资产周转率周转次数销售收入总资产平均余额周转天数=360天周转次数影响因素：行业特点、资产结构、流动资金转率、长期资产利用率等存在问题：资产结构不合理，不良资产多，对外投资质量差，房屋设备利用率低等总资产周转率流动资产周转率固定资产周转率应收帐款周转率存货周

44、转率 2008年部分上市公司应收账款周转率 房地产行业 万科A 浦东金桥 中粮地产 招商地产 平均 应收账款周转率 45.9 55.9 36.8 43.7 45.6 汽车制造行业 上海汽车 长安汽车 中国重汽 东风汽车 平均 应收账款周转率30.0 24.4 30.9 20.5 26.5 家电制造行业 海信电器 美菱电器 美的电器 四川长虹平均 应收账款周转率21.2 13.0 17.4 11.6 15.8 医药制造行业 哈药股份 东北制药 华北制药双鹤药业 平均 应收账款周转率7.7 8.0 4.19.67.4 建筑施工行业 中国中铁 中国铁建 中铁二局 隧道股份 平均 应收账款周转率5.2

45、 7.2 6.0 8.5 6.7通信制造行业中兴通讯烽火通信大唐电信亨通光电平均应收账款周转率5.23.2 2.93.7 3.8 医药销售行业 华东医药 南京医药 上海医药国药股份 平均 应收账款周转率9.5 6.5 6.9 6.4 7.3 2008年部分上市公司存货周转率 房地产行业 万科A 保利地产 金地集团 首开股份平均 存货周转率0.33 0.27 0.24 0.29 0.28 重工机械行业 三一重工 太原重工 徐工机械 安徽合力 平均 存货周转率3.6 3.0 3.0 3.7 3.3 家电制造行业 海信电器 美菱电器 美的电器 格力电器 平均 存货周转率6.8 5.7 6.05.6

46、6.0 医药制造行业 哈药股份 东北制药 华北制药康美药业 平均 存货周转率3.7 4.8 3.83.0 3.8 钢铁制造行业 宝钢股份 武钢股份 鞍钢股份 马钢股份 平均 存货周转率4.7 6.7 7.06.7 6.3 汽车制造行业 上海汽车 长安汽车 一汽轿车 一汽夏利 平均 存货周转率12.2 6.6 10.0 7.6 9.1 水泥制造行业 华新水泥 同力水泥 江西水泥 天山股份 平均 存货周转率8.8 9.2 6.8 6.9 7.9 煤炭采选行业 中国神华 大同煤业 开滦股份 兖州煤业 平均 存货周转率7.68.9 20.8 20.8 14.5 净利润资产平均总额平均股东权益销售收入净

47、额成本费用总额资产报酬率股东权益报酬率销售净利率成本费用利润率 借款企业盈利能力分析盈利能力盈利能力指标计算和分析指标计算方法分 析毛利率销售毛利销售收入100影响因素：行业利润、商品价值、生产成本、竞争能力、定价策略和销售结构。存在问题：产业价值链脱节；重商品功能/价格，轻顾客价值；低价竞争；采购管理；业务结构不合理等。销售利润率净利润销售收入100影响因素：营业费用、管理费用和财务费用水平；税负等存在问题：销售奖励、物流费用、促销费用；高层经理激励、管理改进费用、信息系统应用；资金占用费管理等。资产利润率净利润总资产平均余额100影响因素：销售利润率和资产周转率存在问题：存货积压；帐款回收

48、；固定资产利用；不良资产等权益利润率净利润股东权益100影响因素：销售利润率、资产周转率和负债率存在问题：资本结构不合理；财务风险大或财务杠杆利用不够 2008年年报有关行业企业毛利率房地产行业万科A 保利地产 金地集团招商地产39.0% 40.8% 43.1% 41.3% 家电行业格力电器 四川长虹 青岛海尔 美的电器 20% 17% 23% 19% 钢铁行业宝钢股份武钢股份鞍钢股份本钢板材12.3% 14.6% 16.3%11.1% 制药行业哈药股份 东北制药 华北制药 双鹤药业 32% 34%34%31% 有色冶炼行业中国铝业 焦作万方 云铝股份 常铝股份 9% 12% 9% 10% 煤

49、炭行业中国神华 西山煤电 兖州煤业 大同煤业 49.5% 51.5%49.8%64.2% 造纸行业晨鸣纸业 岳阳纸业 华泰股份 太阳纸业 19.1% 19.5% 18.8% 15.0% 2008年年报房地产企业合并报表财务比率财务比率万科A 保利地产 金地集团流动比率 1.76 2.73 2.19 速动比率 0.38 0.31 0.36 资产负债率 67.44%70.78%70.34% 负债权益比率 2.07 2.42 2.37 权益乘数 3.07 3.42 3.37 存货周转率 0.33 0.27 0.24 存货周转天数 1112.08 1356.20 1547.38 毛利率39.00% 4

50、0.80% 43.14% 销售收现率 1.04 1.05 1.16 人均支付给职工以及为职工支付的现金 140445.12 55940.89 49868.86 上市公司指标 每股收益与每股现金流量 （一）每股收益= 净利润/发行在外普通股的平均股数 *衡量上市公司盈利能力的重要财务指标，反映公司整体的盈利水平。每股现金流量 =经营活动现金流量/发行在外的普通股平均股数 上市公司指标上市公司指标每股股利与股利发放率（一）每股股利=现金股利总额/发行在外普通股的股数（二）股利发放率=每股股利/每股利润上市公司指标 每股净资产 每股净资产 =股东权益总额/发行在外的股票数量 1、反映每股所代表的净资

51、产。 2、该比率若低于1，表明每股净资产已跌破面值，将被特别处理（ST Specil Treatment）。上市公司指标市盈率(P/E) = 每股市价/每股收益 *反映了投资者对每元净利润所愿支付的价格，用来估计股票的投资报酬和风险。 *市盈率越高，表明市场对公司未来越看好。 *国际标准为25倍左右。本年利润分配资料：（万元）净利润1500加：年初未分配利润600可分配利润2100减：提取法定盈余公积金225可供股东分配的利润1875减：已分配优先股股利0 提取任意盈余公积金75 已分配普通股股利1000未分配利润800年末股东权益资料：股本（每股面值1元，市价6元）2500资本公积2600盈

52、余公积1400未分配利润800 所有者权益合计7300举例：2.每股股利3.市盈率1.每股收益4.股利支付率本年利润分配资料：（万元）净利润1500加：年初未分配利润600可分配利润2100减：提取法定盈余公积金225可供股东分配的利润1875减：已分配优先股股利0 提取任意盈余公积金75 已分配普通股股利1000未分配利润800年末股东权益资料：股本（每股面值1元，市价6元）2500资本公积2600盈余公积1400未分配利润800 所有者权益合计73005.留存收益比率6.每股净资产举例： 绩优股财务特质行业前景不错具有垄断地位业务结构简单业绩稳定增长较高的毛利率负债比例合理没有不良记录股票

53、价格合理良好的公司治理净资产收益率高经营现金流量好大股东实力雄厚机构投资人认同财务分析财务分析架构盈利能力与成长性产品战略财务战略管理(效率)经营(效果)融资策略股利政策收入与费用管理营运资本与固定资产管理负债和权益结构管理股利支付及利润分配财务分析财务指标体系可持续的成长率股利支付率净资产收益率销售回报率资产周转率财务杠杆率COGS / SalesGross Profit / SalesSG&A / SalesOI / SalesNI / SalesCA TurnoverWC TurnoverAR TurnoverInv. TurnoverFA TurnoverTA TurnoverCurr

54、ent RatioQuick RatioOperating CF RatioL to E RatioD to E RatioIntr. Coverage三大逻辑切入点三大逻辑切入点盈利质量资产质量现金流量收入质量利润质量毛利率高低成长性财务弹性潜在损失经营现金流量自由现金流量波动性资产结构现金含量”造血“功能自由裁量研发营销企业非货币性信息主要包括以下几方面的内容：1 企业经理人员对财务报告的评论；2 注册会计师审计报告的措辞；3 资产的构成及保值增值情况；4损益表中非常项目与其他项目在数量上的对比关系5企业或有负债与资产负债表上现实负债的数量对比关系；6 企业的股利发放政策；7 企业产品的市

55、场状况与发展趋势；8 企业的公众声誉；9 企业的雇员周转率等。 借款企业财务预警分析 出现财务危机的风险资金链断裂风险（资金紧张风险）异常波动风险（不正常发展风险）经营亏损风险（收支不相协调风险）还债风险（流动性风险）破产风险（资金、信誉、意外事故） 借款企业财务出现风险的警兆： (财务警兆）经营活动现金净流量为负数；资不抵债；无法偿还到期债务；过度依赖短期借款筹资；累计经营性亏损数额巨大；存在大额的预期未付利润；无法履行借款合同中的有关条款；存在大量不良资产且长期未做处理；重要子公司无法持续经营且未做处理；无法获得正常商业信用；难以获得新产品开发及配套投资的资金。业务警兆：主导产品属于夕阳产

56、业的产品；已失去主要市场、特许权或主要供应商；人力资源短缺（关键管理人员离职且无人替代）。或有事项警兆：贴现；担保；抵押借款；未决诉讼；其他数额巨大的或有损失。三个月资金周转表法企业转入下一个月的资金是否占总收入的20%以上月支出额是否在月销售额的60%以下（批发企业）或40%以下（制造企业） 经营亏损预警序号指标名称预警区域定量指标1主营业务收入利润率主营业务收入利润率52营业利润比重营业利润比重503主营业务收入增长率与应收帐款增长率比较分析主营业务收入增长率30或主营业务收入增长率0 应收帐款增长率主营业务收入增长率204应收帐款周转率应收帐款周转率行业水平的505净资产收益率净资产收益

57、率0或6近三年净资产收益率平均值6.56现金流量结构分析经营现金流量比率507资产负债率资产负债率858流动比率流动比率1.259速动比率速动比率0.2510存货周转次数存货周转次数行业水平的5011盈利现金比率盈利现金比率112强制性现金支付比率强制性现金支付比率113资产关联方占有率资产关联方占有率5（流动资产为除数）资产关联方占有率40（应收款项为除数）14关联业务收入（成本）比率关联业务收入（成本）比率7015投入产出比率投入产出比率同期银行存款利率水平16项目投资进度完成率项目投资进度完成率5017长期股权投资比率长期股权投资比率5018投资收益率投资收益率净资产收益率定性指标19重

58、大承诺事项存在未履行承诺事项的情况20股权变动大股东、控股股东发生变化21管理层变动涉嫌贪污、诈骗、走私等经济犯罪行为，变动频繁22变更会计师事务所变更原因披露不详细23抵押担保事项为股东担保、无反担保等防范措施 第二部分 高校贷款财务分析 2006 年：中国社会形势分析与预测 为了扩建或吸引人才，部分公办高校向银行大量举债，并热衷于圈地和参与大学城建设，有的高校贷款已高达10 亿甚至20 亿元，目前高校向银行贷款总量约在2000 亿元左右。 各高校除去一年内的工资奖金和教学、科研、行政开支，所余款项只够偿还贷款的年利息，学校的财政已经捉襟见肘，何谈还清贷款。 贷款高校有可能成为继银行、证券业

59、之后的又一个高危行业。 贷款的风险认识不够，还贷的责任意识不强； 个别高校贷款论证不充分，贷款规模大大超出高校的经济承受能力； 有的高校缺乏勤俭办事业的思想，不切实际地依靠贷款铺摊子、上项目，盲目追求高标准。 高校财务风险成因分析 （一）管理层风险意识淡薄使高校潜藏财务风险 高校的财务风险决非朝夕之间就突如其来，往往是由于管理者对财务风险的监测和危机前的种种征兆重视不够，未能及时采取措施，以至于危机爆发，措手不及。 大量调查研究表明， 由于高校在很长时间内处在国家预算约束下，不需要考虑财务风险管理的问题，导致了高校领导层和财务管理人员风险责任意识不强，对财务风险管理没有足够的重视，没有有效地开

60、展对财务风险的监测与防范。 风险意识淡薄是高校财务风险产生的主要原因之一。 （二）大规模扩招增加了高校财务风险 随着科教兴国战略的实施，大规模扩招成为我国高等教育发展的一个重要现象。 根据中国社会科学院发布的2006年：中国社会形势分析与预测，1999 2004年期间，中国普通高等学校在校生人数增长了220%,而此前1993 1998年的6年间，只增长了34.4%.2006年全国普通本专科招生计划为530万人， 其中本科招生计划260万人，研究生招生计划40万人。与2005年的招生规模相比，本科生增加了30万人，研究生增加了3万人。 在高校规模急剧扩张的过程中，高校原有的资源远远不能满足扩招的