财务管理项目3ppt课件

1、工程三 企业筹资管理【学习目的】1、了解筹资的动机、渠道、方式；2、掌握筹资需求量的预测方法；3、了解掌握资本本钱的计算、杠杆原理；4、可以确定最正确资本构造的并在多种筹资方式中进展最优决策义务一 企业筹资管理概述一、筹资的含义 企业筹资，是指企业为了满足其运营活动、投资活动、资本构造调整等需求，运用一定的筹资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。二、筹资的动机企业筹资，通常是基于以下缘由：1、设立性筹资动机。2、扩张性筹资动机。3、调整性筹资动机。三、筹资的原那么企业筹资管理的根本要求，是在严厉遵守国家法律法规的根底上，分析影响筹资的各种要素，权衡资金的性质、数量、本钱和风险，合理选择筹资方式

2、，提高筹集效果。(一)合法筹资原那么(二)规模适当原那么(三) 筹措及时原那么(四) 方式经济原那么(五) 构造合理原那么四、筹资渠道与筹资方式一筹资渠道筹资渠道是指筹措资金的来源方向与通道，表达资金的来源。认识和了解各种筹资渠道及其特点，有助于企业充分拓宽和正确利用筹资渠道。我国企业目前筹资渠道主要包括：1银行信贷资金。2其他金融机构资金。3其他企业资金。4居民个人资金。5国家财政资金。6企业自留资金。二筹资方式 筹资方式是指企业筹措资金所采用的详细方式。我国企业目前筹资方式主要有以下几种：1吸收直接投资。2发行股票。3留存收益。4银行借款。5商业信誉。6发行公司债券。7融资租赁。义务二 企

3、业筹资数量预测一、定性预测法定性预测是指预测者依托熟习业务知识、具有丰富阅历和综合分析才干的人员与专家，依托个人的阅历和客观分析、判别来预测企业未来资金需求量的方法。二、销售百分比预测法销售百分比预测法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需求量的方法。(一) 根本原理销售百分比法，将反映消费运营规模的销售要素与反映资金占用的资产要素衔接起来，根据销售与资产之间的数量比例关系，估计企业的外部筹资需求量。1分析基期资产负债表各个工程与销售收入总额之间的依存关系。找出敏感工程，因销售额的增长而添加的工程金额如货币资金、应收账款、应付账款、存货、应付费用和其他应付款等；非敏感工程，不会随

4、销售额的增长而添加的工程金额如对外投资、短期借款、固定资产净值、非流动负债、实收资本。2计算各敏感工程百分比。某敏感工程销售百分比=该敏感工程金额/销售额*100%3计算各敏感工程估计数并填入估计资产负债表。预测期某敏感工程估计数=估计销售额*该敏感工程销售百分比4计算预测期需求添加的流动资金额预测期需求添加流动资金额=估计资产总额-估计负债总额-估计一切者权益总额5计算预算期外部筹资额预测期外部筹资额=预测期追加投资额-预测期内部筹资额例：某企业2006年12月31日的资产负债表：资产金额负债与所有者权益金额货币资金10000应付票据8000应收账款24000应付费用4000存货50000应

5、付账款20000预付费用4000短期借款50000固定资产净值212000非流动负债80000实收资本128000留存收益10000资产总额300000负债与所有者权益总额300000 该企业2006年的销售收入为200000元。假定2007年企业的运营情况与上年根本一样，且消费才干不变，根据实践的市场情况，估计2007年的销售收入将提高40000元，要求预测2007年的全部资金需求量。假设2007年的估计净利润为24000元，公司30%的利润被留用解：1根据2006年的资产负债表编制2007年的估计资产负债表，如表所示：资产负债及所有者权益项目销售%预计数项目销售%预计数货币资金512000

6、应付票据49600应收账款1228800应付费用24800存货2560000应付账款1024000预付费用24800短期借款50000固定资产净值212000非流动负债80000实收资本128000留存收益10000总预计306400追加资金11200合计44317600合计163176002确定需求追加的资金额： 可根据估计资产负债表直接确认追加的资金额，表中估计资产总额为317600元，而负债与一切者权益总额为306400元，资金占用大于资金来源，那么需追加资金11200元317600-306400。3确定对外筹资需求量。上述11200元的资金需求可先由企业内部估计产生的留存收益加以处理，

7、超出部分那么可经过对外筹资处理。企业对外筹资额=11200-24000*30%=4000元三、资金习性预测法一根本原理所谓资金习性，是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。按照资金同业务量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。在进展资金习性分析的前提下，预测资金需求量的数学模型为：y= abx式中，y为资金需求量；x为业务量；a为不变资金；b为单位业务量所需变动资金。二高低点法资金预测的高低点法是指根据企业一定期间资金占用的历史资料,按照资金习性原理和yabx直线方程式，选用最高收入期和最低收入期的资金需求量之差，同这两个收入期的销售额之差进展对比，先求b的值，然后

8、再代入原直线方程，求出a的值，从而估计推测资金需求量的方法。三回归直线预测法回归直线预测法是根据假设干期业务量和资金需求总额的历史资料，运用最小平方法原理计算不变资金和单位销售额变动资金的一种资金习性分析方法。 义务三 企业权益性筹资实务一、吸收直接投资P86 (一) 吸收直接投资的种类1、 吸收国家投资2、 吸收法人投资3、 吸收外商直接投资4、 吸收社会公众投资 (二) 吸收直接投资的出资方式1、 以货币资产出资2、 以实物资产出资3、 以土地运用权出资4、 以工业产权出资(三) 吸收直接投资的程序1、 确定筹资数量2、 寻觅投资单位3、 协商和签署投资协议4、 获得所筹集的资金(四) 吸

9、收直接投资的优缺陷1、吸收直接投资的优点有：1有利于加强企业信誉。吸收投资所筹集的资金属于自有资金，能提高企业的资信度，加强企业偿债才干，对扩展企业运营规模、壮大企业实力具有重要作用。2有利于尽快构成消费才干。吸收投资可以直接获取投资者的先进设备和先进技术，有利于尽快构成消费才干，尽快开辟市场。3有利于降低财务风险。吸收投资可以根据企业的运营情况，决议向投资者分配股利的多少，灵敏性强，财务风险较小。2、吸收直接投资的缺陷是：1资金本钱较高。2容易分散企业控制权。采用吸收投资方式筹集资金，投资者普通都要求获得与投资数量相顺应的运营管理权，从而导致原有股权的分散。二、发行普通股筹资股票是股份为筹措

10、股权资本而发行的有价证券，是公司签发的证明股东持有公司股份的凭证。股票作为一种一切权凭证，代表着股东对发行公司净资产的一切权。股票只能由股份发行。(一) 股票的特征与分类1.股票的特点(1) 永久性。(2) 流通性。(3) 风险性。(4) 参与性。2.股东的权益股东最根本的权益是按投入公司的股份额，依法享有公司收益获取权、公司艰苦决策参与权和选择公司管理者的权益，并以其所持股份为限对公司承当责任。(1) 公司管理权。(2) 收益分享权。(3) 股份转让权。(4) 优先认股权。(5) 剩余财富要求权。3.股票的种类(1) 按股东权益和义务，分为普通股股票和优先股股票。(2) 按票面有无记名，分为

11、记名股票和无记名股票。(3) 按发行对象和上市地点，分为A股、B股、H股、N股和S股等。二股票的发行条件1.新设发行。2.增资发行。3.改组发行。三股票的发行程序P87四股票的发行价钱我国规定，公司发行股票不准折价发行，即不得以低于股票面额的价钱发行。发行人或主承销商事先都要协商一个发行底价或者发行价钱区间，其估计方法主要有：1.市盈率定价法。2.净资产倍率法。3.现金流量折现法。五股票上市股票上市指股份公开发行的股票经同意在证券买卖所进展挂牌买卖。经同意在买卖所上市买卖的股票称为上市股票；股票获准上市的股份简称为上市公司。我国规定，股东转让其股份，即股票流通必需在依法设立的证券买卖场所进展。

12、六发行普通股筹资的优缺陷1.普通股筹资的优点主要有：没有固定股利负担；没有固定到期日，不用归还；筹资风险小；能添加公司的信誉；筹资限制较少。2.普通股筹资的缺陷是，资金本钱较高，由于股票股利要从净利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除，并且普通股的发行费用也比较高；容易分散控制权；新股东分享公司未发行新股前积累的盈余,会降低普通股的每股净收益，从而能够引起股价的下跌。三、利用内部留存收益(一) 留存收益的性质从性质上看，企业经过合法有效地运营所实现的税后净利润，都属于企业的一切者。(二) 留存收益的筹资途径1.提取盈余公积金。2.未分配利润。(三) 利用留存收益的筹资优缺陷1.不用发生筹资费

13、用。企业从外界筹集长期资本，与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需求发生筹资费用，资本本钱较低。2.维持公司的控制权分布。利用留存收益筹资，不用对外发行新股或吸收新投资者，由此添加的权益资本不会改动公司的股权构造，不会稀释原有股东的控制权。3. 筹资数额有限。留存收益的最大数额是企业到期的净利润和以前年度未分配利润之和，不像外部筹资一次性可以筹集大量资金。假设企业发生亏损，那么当年就没有利润留存。另外，股东和投资者从本身期望出发，往往希望企业每年发放一定的利润，坚持一定的利润分配比例。义务四 债务性筹资实务一、银行借款筹资 银行借款是指企业根据借款合同从有关银行或其他非银行金融机构借入所需资金的

14、一种筹资方式，又称银行借款筹资。一银行借款的种类1.按照借款期限不同，可分为短期借款、中期借款和长期借款。2.按照提供借款的机构不同，可分为政策性贷款、商业性银行贷款及其他金融机构贷款等。3.按照能否需求担保，可分为信誉借款、担保借款和票据贴现。二银行借款的程序三银行借款的信誉条件1.信贷额度。信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。假设企业超越限额继续向银行借款，银行将停顿办理；假设企业信誉恶化，即使银行曾经赞同按信贷限额提供贷款，企业也能够得不到借款，且银行不会承当法律责任。2.周转信贷协定。周转信贷协定，是银行从法律上承诺向企业提供不超越某一最高限额的

15、贷款协定。在协定的有效期内，只需企业借款总额未超越最高限额，银行必需满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转协定，通常要对贷款限额的未运用部分付给银行一笔承诺费。【例】光华公司与银行商定的周转信贷额为2 000万元，承诺费率为 0.5，借款企业年度内运用了1 500万元，余额为500万元。那么借款企业应向银行支付承诺费的金额为： 承诺费：5000.5=2.5(万元)3.补偿性余额。 4.借款抵押。四借款利息的支付方式1.收款法。收款法又称为利随本清法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。采用这种方法，借款的名义利率等于其实践利率。2.贴现法。贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息

16、部分，而到期时借款企业再归还全部本金的一种计息方法。【例】光华公司从银行获得借款80万元，期限1年，名义利率10，利息8万元。按照贴现法付息，企业实践可动用的贷款为72万元(80万元-8万元)， 五银行借款筹资的优缺陷1.银行借款筹资的优点：1筹资速度快。2筹资本钱低，利用银行借款所支付的利息可以税前列支，也无需支付筹资费用。3借款弹性好。企业能够根据需求来确定借款的时间、数量 和利息；假设企业情况发生了变化，也可与银行进展协商，修正借款的数量、条件或延期归还。2.银行借款筹资的缺陷：1 财务风险较大。银行借款，必需定期还本付息，在运营不利的情况下，能够会产生不能偿付的风险，甚至会导致破产。2

17、 限制条款较多。企业与银行签署的借款合同中，普通都有一些限制条款，如定期报送有关报表、不准改动借款用途等，这些条款能够会限制企业的运营活动。3 筹资数额有限。银行普通不愿借出巨额的长期借款，因此，利用银行借款筹资都有一定的上限。二、发行普通债券筹资一债券的含义与特征债券与股票都属于有价证券，但二者存在很大区别：(1)债券是债务凭证，是对债务的证明；股票是一切权凭证，是对一切权的证明。(2)债券的收益表现为利息。利息的多少普通与发行公司的运营情况无关，是固定的；股票的收益是股息，股息的多少是由公司的盈利程度决议的，普通是不固定的。3债券的风险较小，由于其利息收入根本是稳定的；股票的风险那么较大。

18、(4)债券是有期限的，到期必需还本付息；股票除非公司破产清算，普通不退还股本。(5)债券属于公司的债务，它在公司剩余财富分配中优先于股票。二债券的种类1.债券按照有无抵押担保，分为信誉债券、抵押债券和担保债券。2.按债券能否记名分为记名债券和无记名债券。三债券的根本要素1债券的面值。2债券的期限。3债券的利率。4债券的价钱。四公司债券的发行价钱债券的发行价钱有三种：平价发行、折价发行、溢价发行。债券发行价钱的计算分为以下两种情况：1、按期付息、到期一次还本债券2不计复利、到期一次还本付息债券 平价发行，市场利率等于票面利率； 溢价发行，市场利率低于票面利率； 折价发行，市场利率高于票面利率。五

19、债券的发行与归还债券发行价钱=债券面额/1+市场利率n+(债券面额*票面利率)/(1+市场利率)tn-债券期限，t-付息期数例：某公司拟发行面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年的债券。其发行价钱可分为以下三种情况来阐明：1资金的市场利率坚持在8%，与该公司债券票面利率坚持一致。发行价钱为1000元2资金的市场利率大幅度上升到12%，高于公司票面利率8%，应该采取什么发行方式，发行价钱是多少。发行价钱=1000*0.567+1000*8%*3.605=855.4折价发行3资金市场利率大幅度下降到5%，低于公司债券票面利率8%，那么可采用什么发行方式，发行价钱为多少？发行价钱=1000*0

20、.784+1000*8%*4.329=1130.32元溢价发行1债券的发行。P942债券的归还。(六) 发行公司债券的筹资优缺陷1.发行公司债券优点：1 一次筹资数额大。2 提高公司的社会声誉。3 筹集资金的运用限制条件少。4可以锁定资本本钱的负担。2.发行公司债券缺陷：1 发行资历要求高，手续复杂。2 资本本钱较高。三、融资租赁筹资一融资租赁的含义与方式租赁是指出租人以获取租金为目的，授予承租人在商定的期限内占有和运用财富权益的一种契约性行为。融资租赁又称财务租赁，是区别于运营租赁的一种长期租赁方式，由于它可满足企业对资产的长期需求，故有时也称为资本租赁。融资租赁的主要方式有以下几种(p97

21、)1售后租回。2直接租赁。3杠杆租赁。二融资租赁的程序三融资租赁的租金计算在租赁筹资方式下，承租企业要按合同规定向租赁公司支付租金。租金的数额和支付方式对承租企业的未来财务情况具有直接的影响，也是租赁筹资决策的重要根据。应付租金总额=设备购置本钱+租赁本钱+租赁手续费每期应付租金=应付租金总额现值/年金现值系数1后付租金的计算。【例】 光华公司采用融资租赁方式于2021年1月1日从某租赁公司租入一台设备，设备价款为40 000元，租期为8年，到期后设备归企业一切，为了保证租赁公司完全弥补融资本钱、相关的手续费并有一定盈利，双方商定采用18的折现率，试计算该企业每年年末应支付的等额租金。 A40

22、 000(PA，18，8) 40 0004.07769 80969(元)2先付租金的计算，先付租金计算公式如下：【例】 假设上例采用先付等额租金方式，那么每年年初支付的租金可计算如下： A40 000(PA，18，7)+140 000(38115+1)8 31342(元)四融资租赁筹资的优缺陷1.融资租赁筹资的优点是：1筹资速度快。租赁往往比借款购置设备更迅速、更灵敏，由于租赁是筹资与设备购置同时进展，可以缩短设备的购进、安装时间，使企业尽快构成消费才干，有利于企业尽快占领市场，翻开销路。2限制条款少。3设备淘汰风险小。科学技术在迅速开展，固定资产更新周期日趋缩短；企业设备陈旧过时的风险很大，

23、利用租赁集资可减少这一风险。(4)财务风险小。租金在整个租期内分担，不用到期归还大量本金，可适当减少不能偿付的风险。(5)税收负担轻。租金可在税前扣除，具有抵免所得税的成效。2.融资租赁筹资的缺陷主要是资金本钱较高。普通来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。在企业财务困难时，固定的租金也会构成一项较繁重的负担。四、利用商业信誉商业信誉是指商品买卖中的延期付款或延期交货所构成的借贷关系，又称商业信誉融资。商业信誉是企业之间利用直接信誉活动筹措短期资金的常见方式。一商业信誉的方式1应付账款。2预收货款。3商业汇票。二商业信誉条件所谓信誉条件是指销货人对付款时间和现金折扣所作的详

24、细规定。信誉条件从总体上来看，主要有以下几种方式：1延期付款，但不涉及现金折扣。这是指企业购买商品时，卖方允许买方在买卖发生后一定时期内按发票金额支付货款的情形，通常用“n45的方式表示，亦即在45天内按发票金额付款。2延期付款，但早付款可享用现金折扣 在这种条件下，买方假设提早付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享用现金折扣，那么必需在一定时期内付清账款。通常用“210，130，n/45的方式表示三现金折扣本钱的计算放弃现金折扣本钱率=现金折扣率/1-现金折扣率*360/信誉期-折扣期例题：某企业拟向供应商购入200万的商品，该供应商提供的信誉条件为“2/10,n/30，假设问该企业能否

25、接受此信誉条件，应经过计算放弃现金折扣本钱率加以判别。放弃现金折扣本钱率=(2%/1-2%)*(360/30-10)=36.73%四商业信誉融资的优缺陷1.商业信誉融资的优点是：(1)筹资便利。商业信誉与商品买卖同时进展，属于一种自然性融资，不用做非常正规的安排。(2)筹资本钱低。假设没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，那么利用商业信誉筹资没有实践本钱。(3)限制条件少。2.商业信誉融资的缺陷主要是商业信誉的期限普通较短，假设企业获得现金折扣，那么时间会更短，假设放弃现金折扣，那么要付出较高的资金本钱义务五 混合性筹资一、发行优先股筹资一优先股的含义所谓优先股是指持有该种股票股东的权益要受一定

26、的限制。优先股股票的发行普通是股份公司出于某种特定的目的和需求，且在票面上要注明“优先股字样。二发行优先股票筹资的优缺陷1.发行优先股票筹资的优点 1财务负担轻。 2财务上灵敏机动。 3财务风险小。 4不减少普通股票收益和控制权。 2.发行优先股票筹资的缺陷 1资金本钱高。 2股利支付的固定性。 二、发行可转换债券筹资(P100)一可转换债券的含义可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价钱或者转换比例，自在地选择能否转换为公司普通股。 (二) 可转换债券的筹资优缺陷1.发行可转换债券的筹资的优点：1 筹资灵敏性。2 资本

27、本钱较低。3 筹资效率高。2.发行可转换债券的筹资的缺陷：1存在不转换的财务压力。2存在回售的财务压力。3 股价大幅度上扬风险。 三、发行认股权证筹资(p102)一认股权证的含义认股权证全称为股票认购授权证，是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以商定价钱认购该公司发行的一定数量的股票。广义的权证(Warrant)，是一种持有人有权于某一特定期间或到期日，按商定的价钱，认购或沽出一定数量的标的资产的期权。按买或卖的不同权益，权证可分为认购权证和认沽权证，又称为看涨权证和看跌权证。本书仅引见认购权证(即认股权证)。(二) 认股权证的筹资优缺陷(1) 认股权证是一种融资促进工具，它

28、能促使公司在规定的期限内完成股票发行方案，顺利实现融资。(2) 有助于改善上市公司的治理构造。 (3) 作为鼓励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权鼓励机制。义务六 企业资本本钱与资本构造决策一、资本本钱(P105)一资本本钱概述资本本钱是指企业为筹集和运用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。1.筹资费用。是指企业在资本筹措过程中为获得资本而付出的代价，如想银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本运用过程中不再发生，因此，视为筹资数额的一项扣除。2.占用费用。是指企业在资本运用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债务人支

29、付的利息，向股东支付的股利等。占用费用是由于占用了他人资金而必需支付的，是资本本钱的主要内容。二资本本钱作用资本本钱的在企业筹资与投资决策中具有艰苦作用。1.资本本钱在企业筹资决策中的作用如下：1资本本钱是影响企业筹资总额的重要要素。2资本本钱是企业选择资金来源的根本根据。3资本本钱是企业选择筹资方式的参考规范。企业筹资的目的之一，是以最小的代价筹集所需的资金。所以，在面临多种筹资方式可供选择时，资本本钱的高低就成为重要的思索要素。4资本本钱是确定最优资金构造的主要参数。三个别资本本钱测算个别资本本钱是指单一融资方式的资本本钱，主要包括银行借款资本本钱、公司债券资本本钱、普通股资本本钱和留存收

30、益本钱等，其中前两类是债务资本本钱，后两类是权益资本本钱。个别资本本钱率可用于比较和评价各种筹资方式。1.银行借款资本本钱的计算资金本钱率=借款利息*1-所得税税率/借款总额*1-筹资费用率*100% 2.公司债券资本本钱的计算债券本钱中的利息在税前支付，具有节税效应。债券的筹资费用普通较高，这类费用主要包括恳求发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费以及摊销费用等。资金本钱率=债券面值总额*票面利率*1-所得税利率/债券筹资总额*1-筹资费用率*100% 3.优先股本钱的计算企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股利。它与负债筹资不同的是股利在税后支付，且没有固定到期日。资金本钱

31、率=优先股每年股利额/优先股发行总额*1-筹资费用率*100%4.普通股资本本钱的计算资金本钱率=普通股预期最近一年股利额/普通股发行总额*1-筹资费用率+普通股股利年增长率5.留存收益本钱的计算普通企业都不会把全部收益以股利方式分给股东，而以盈余公积和未分配利润的方式积累于企业，相当于股东向企业进展追加投资，股东对这部分投资与以前缴给企业的股本一样，也要求有一定的报酬。所以，留存收益是企业资本的一种重要来源，也要计算本钱。留存收益本钱的计算与普通股根本一样，但不用思索筹资费用。资金本钱率=普通股预期最近一年股利/普通股市价额+普通股股利年增长率四综合资本本钱的测算KW=KJWJKW-综合资金

32、本钱率，KJ-第J种个种资金本钱率，WJ-第J种个别资金占全部资金的比重，即权重【例】 某企业共有资金100万元，其中债券30万元，优先股10万元，普通股40万元，留存收益20万元，个别资金的本钱分别为5、10、12%和15。试计算该企业的综合资金本钱。综合资本本钱30%5%10%10%40%12%20%15%10.3五边沿资本本钱的测算边沿资本本钱是指资金每添加一个单位而添加的本钱。当企业需求追加筹措资金时应思索边沿本钱的高低。二、杠杆原理财务管理中，由于特定费用(如固定本钱或固定财务费用)的存在，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量会以较大幅度变动，这就是所谓的杠杆原理。一本钱

33、习性与收益目的1.本钱习性及分类所谓本钱习性，又称为本钱性态。是指本钱总额与业务量之间在数量上的依存关系。按照习性规范，本钱可以划分为固定本钱、变动本钱和混合本钱三类。1固定本钱。 2变动本钱。3混合本钱。4总本钱习性模型。本钱按习性可分为变动本钱、固定本钱和混合本钱三类，但混合本钱又可以按一定方法分解成变动部分和固定部分。2.变动本钱法收益目的1边沿奉献。边沿奉献是指销售收入总额减去变动本钱总额以后的差额，其计算公式为：Mp xbx(pb)xmx上式中：M为边沿奉献；p为销售单价；b为单位变动本钱；x为产销量；m为单位边沿奉献。2息税前利润。息税前利润是指企业支付利息和交纳所得税之前的利润。

34、计算公式为：EBITpxbxa(pb)xaMa上式中：EBIT为息税前利润；a为固定本钱。3每股收益。每股收益是指归属于普通股的净利润除以发行在外的普通股股数。在没有优先股的情况下，每股收益可用以下公式计算：EPS = (EBIT-I)(1-T)/N上式中：I表示利息额；T表示所得税税率；N表示发行在外的普通股股数。二运营杠杆P1131.运营杠杆的含义 2.运营杠杆的计量 只需企业存在固定本钱，就存在运营杠杆效应的作用。但不同企业或同一企业不同产销量根底上的运营杠杆效应的大小是不完全一致的，为此，需求对运营杠杆进展计量。对运营杠杆进展计量最常用的目的是运营杠杆系数。所谓运营杠杆系数，是指息税前

35、利润变动率相当于 3.运营杠杆的作用1衡量企业运营风险的大小。2协助企业调整本钱构造。3预测规划企业未来的营业利润和业务量程度。三财务杠杆1.财务杠杆的含义2.财务杠杆的计量3.财务杠杆的作用1衡量企业财务风险的大小。2协助企业调整资本构造。四复合杠杆1.复合杠杆的概念如前所述，由于存在固定本钱，产生运营杠杆效应，使息税前利润的变动率大于产销量的变动率；同样，由于存在固定财务费用，产生财务杠杆效应，使企业每股收益的变动率大于息税前利润的变动率。假设两种杠杆共同起作用，那么销售稍有变动就会使每股收益产生更大的变动。这种由于固定本钱和固定财务费用的共同存在而导致的每股收益变动率大于产销量变动率的杠杆效应，称为复合杠杆。2.复合杠杆的计量3.复合杠杆与企业风险的关系在复合杠杆的作用下，当企业经济效益好时，每股利润会大幅度上升，当企业经