某公司个人理财管理及财务知识分析

1、财务管理1为什么学习1、掌握财务管理知识有助于个人理财生活理财投资2家庭理财案例 陈先生35岁，是上海一家IT公司的部门经理；他的妻子33岁，是国家公务员，工作稳定；女儿7岁，就读小学二年级。按照目前的生活水平来看，陈先生的家庭属于典型的上海中产阶级，是大家公认的小康家庭。 目前，陈先生月收入15000元，妻子月收入7000元。家庭支出状况是为每月基本生活开支7000元，房贷每月还款2000元，剩余15年；车贷每月还款1500元，剩余4年；子女教育年费用1万元，赡养父母每月1000元。2007年6月家庭资产状况是：在上海杨浦区拥有一套价值150万元的房产、拥有一辆价值20万元的家用汽车、拥有银

2、行存款20万元、股票25万元。属于大城市里较为典型的小康家庭，并且他们的年龄阶段正处于家庭资产积累高峰的初期。3 根据陈先生目前的财务状况，基于风险分散的原理，建议陈先生在稳定增长的同时，加强投资意识，将资金分散投资到不同的投资项目上，做多样化的分配，使投资比重恰到好处。在理财师的建议下，陈先生对现有的金融资产重新安排：首先将其定期存款5万元转为活期性质的存款，作为家庭的应急资金。其余的40万元（包括投资股票的25万元）调整为定期存款20%、债券15%、黄金30%、股票35%。 4 2008年12月中旬家庭资产盘点，由于上证指数从3800点跌到1850点，股票资产从14万元变为了6万多元，缩水

3、达60%；黄金从161元/克涨到了188元/克，黄金总资产从12万元上升到22万元；加上债券和定期存款的本金和利息，家庭金融总资产为43万。 如果陈先生没有采取组合投资策略，那么他的股票资产亏损15万元，总资产将缩水为30万元，相比黄金组合投资少13万元。对于目前都市中常见的小康家庭，必要的理财规划必不可少，而适合于自身家庭的投资计划也将为家庭锦上添花。5案例： 三口之家年入10万 可适当增加股票投资 董先生35岁，太太32岁，女儿2岁。董先生现为广州公务员，收入比较稳定，年薪为6万元，另每年有约2.5万元的公积金收入，但该部分收入不可提现。太太仍在某高校读在职博士生（原为某高校老师），每年约

4、有1.8万元的博士生活津贴。为了就近上班，该家庭现住在单位宿舍里，另购买了位于番禺区某热闹地段的100平方米住房，现出租月收入有1700元，房子仍在月供，每月约2450元，还差4年。夫妻目前共有银行存款7万元，国债2万元。请问如何理财才能提高生活质量？6为什么学习2、考职业资格证书的需要 助理会计师 中级会计师 理财规划师 注册会计师 注册税务师 注册资产评估师7为什么学习3、从事财务相关工作的需要，理财岗位收入高企业财务部门岗位：出纳会计财务管理人员、财务总监内部审计其他岗位：金融保险行业理财 中介结构（事务所等）89为什么学习4、熟悉财务管理知识是将来创业的需要自主创业未来职业规划10课程

5、性质行政 事业企业个人单位家庭理财财务管理即财产事务的处理，又名理财。个人独资 合伙公司11财务工作的性质：会计：做账 （执行）出纳：管（保管）钱 （执行）财务管理：管（管理）钱 （决策）12资金运动过程 财务管理与会计的区别13财务与会计的区别：会计是记录历史的，对已经发生的经济活动进行反映财务是规划未来的，对未来项目投资及筹资方案进行决策 14财务管理课程结构总论第1章财务管理基本内容筹资管理第5章投资管理第6章营运资金管理第7章收入和利润管理第8章财务管理方法财务预算第4章财务分析第3章财务管理价值观念第2章15第一章 财务管理总论16学习要点要求财务管理相关概念（掌握）财务管理的目标（

6、重点掌握）17资金运动（财务管理的对象）财务活动（财务管理的内容）财务关系（财务管理的对象）财务管理第一节 财务管理相关概念18一、资金运动-财务管理的对象概念：企业资金由货币资金相继转化为固定资金、储备资金、生产资金、成品资金，最后又回到货币资金，这就是资金运动。资金运动过程就是价值运动过程。 表现形式：资金循环：企业资金从货币资金开始，通过供应、生产和销售三个环节，依次转变形态，又回到货币资金的过程。资金周转：不断重复的资金循环。19资金运动过程 20 现 金原材料在产品产成品现销赊销应收账款收款股东投入股利银行归还借入商业信用偿还现购赊购工，费管理销售费 现 金固定资产投资出售折旧在产品

7、产成品现销赊销应收账款收款短期循环长期循环 21在公司生产经营活动中，有关资金的筹集、运用和分配方面的经济业务活动。(1)筹资活动 （筹资规模、资本结构、筹资渠道和筹资方式）(2)投资活动 （投资方向 、规模、时机、方式） (3)营运活动 （流动资产与流动负责的比例 、流动资产周转效率）(4)分配活动（股东的要求、公司发展的要求、股利政策）财务活动二、财务活动 财务管理的内容22一家生产DVD的中型企业，该厂生产的DVD质量优良，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力，厂家准备新建一条生产线。案例：23该生产线原始投资额为 12.5 万元，分两年投入。 投产后每年可生产DVD1000台，每

8、台销售价格为400 元，每年可获销售收入 40 万元，投资项目可使用 5 年，每年发生的成本费用如下：。材料费用 25万元 制造费用 2万元 人工费用 3万元 折旧费用 2万元资 料24现在的问题是：这家公司应不应该购买这条生产线？25 凌云整体橱柜公司是一家上市公司，专业生产、销售整体橱柜。近年来，公司正好赶上我国积极快速发展，居民兴起购房和装修热，对公司生产的不同类型的整体橱柜需求旺盛，销售收入增长迅速。为此，公司决定在2008年年底前在北京郊区建成一座新厂。公司为此需要筹资5000万元，其中2000万元可以通过公司自有资金解决，剩余的3000万元需要从外部筹资。 26公司财务经理陆华根据

9、总经理办公室会议的意见设计了两套筹资方案：1）方案一：以增发股票的方式筹资3000万元。公司目前的普通股每股市价为8元。拟增发股票每股定价为6元。为此，公司需要增发500万股股票以筹集资金。为了给公司股东以稳定的回报，维护其良好的市场形象，公司仍将维持其设定的每股0.60元的固定股利分配政策。方案二：以发行公司债券的方式筹资3000万元。鉴于目前银行存款利率较低，公司拟发行公司债券。设定债券年利率为4，期限为10年，每年付息一次，到期一次还本，发行总额为3100万元，其中预计发行费用为100万元。请为该公司选出较佳的筹资方案？ 27三、财务关系 企业在组织财务活动的过程中与各有关方面发生的经济

10、关系。1. 与所有者-经营权与所有权关系 (筹资活动、分配活动)2. 与债权人-债务与债权关系 （筹资活动）3. 与受资者-投资与受资关系 (投资活动 )4. 与债务人-债权与债务关系 （投资活动）285.与供应商、客户之间的关系结算关系、债权债务关系 （营运活动）6. 内部各单位之间-结算关系 (营运活动) 7. 与职工-财务成果分配关系 （营运活动）8. 与国家-依法征缴税关系 (分配活动)它们最终通过各方所达成的各类协议来协调29 四、 财务管理是按照国家法律、政策、财经法规，利用价值形式、有效地组织企业财务活动，正确处理公司与各有关方面的财务关系，以提高经济效益为中心的综合性管理工作。

11、财务管理(Financial management)是企业管理的一部分依据财经法规制度利用价值形式组织企业财务活动处理企业财务关系30 第二节 财务管理的目标一、企业目标对财务管理的要求二、企业财务管理的目标三、财务管理的组织31一、企业目标对财务管理的要求获利企业目标生存只有生存, 才能获利只有获利, 才能发展发展只有发展, 才能生存32生存发展获利力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去筹集企业发展所需的资金通过合理、有效地使用资金使企业获利企业目标 对财务管理的要求33二、企业财务管理的目标（一）总体目标主 张理 由不 足利 润最大化利润代表企

12、业新创造的财富 没考虑利润取得时间没考虑投入资本 没考虑承担风险易产生短期行为每股利润最 大 化将利润和投入资本相联系 没考虑取得时间没考虑承担风险易产生短期行为企业价值 最 大 化考虑：投入资本 资金时间价值 投资风险价值 反映资产保值增值 克服短期行为有利于社会资源合理配置计量比较困难简单实用易于理解科学精确不实用34例：考虑风险因素的财务目标有（ ）。A.每股利润最大化 B.资本利润率最大化 C.利润最大化 D.企业价值最大化例：没有考虑货币时间价值和风险因素的财务目标是（ ）。 A.利润最大化 B.企业价值最大化 C.每股利润最大化 D.资本利润率最大化35例：以企业价值最大化为财务管

13、理总目标具有（ ）等优点。 A.考虑了收益的时间因素 B.能克服短期行为 C.考虑利润与投入资本间的关系 D.考虑风险与收益关系例：利润最大化不作为企业财务目标，其原因是（ ）。 A.没有考虑利润的取得时间 B. 没有考虑利润和投入资本间的关系 C.没有考虑形成利润的收入和成本大小 D.没有考虑获取利润的风险的大小36（二）财务管理的具体目标（分部目标）1.筹资管理目标 满足生产经营需要的情况下， 不断降低资金成本和财务风险372.投资管理目标提高投资报酬降低投资风险、降低投资额383.营运资金管理目标合理使用资金、加速资金周转提高资金利用效果394.利润及其分配管理合理确定利润留分比例及分配

14、形式提高企业潜在收益能力40（一）现代公司财务管理主体现代公司股东（委托者）管理者（代理人）参与有关所有者权益变动的财务决策对企业日常的财务活动进行组织、指挥、监督和协调，正确处理财务关系三、财务管理的组织41(二)财务管理机构1.以会计为核心的财务管理机构 （中小企业）2.与会计并行的财务管理机构 （大型企业）3.公司型财务管理机构 （集团和跨国公司）42财务管理组织结构一股东大会董事会总经理生产副总经理财务副总经理营销副总经理CEOCFO(三)公司治理结构43财务部经理资本预算筹资决策投资决策现金管理信用管理股利决策计划、控制与分析处理财务关系其他会计部经理信息处理财务会计成本会计管理会计

15、税务会计其他财务副总经理44第二章 财务管理的价值观念第一节 资金时间价值第二节 投资风险价值45第一节 资金时间价值英国哲学家培根说：“时间是经营的尺度，正如金钱是商品一样”。那么时间加金钱等于什么？财务学家说，它等于资金的时间价值。对于 今天的10,000元 和5年后的 15,000元，你将选择哪一个呢？46例1某公司正在考虑是否投资100万元，该项目在以后的6年中每年产生20万元的收益。你认为该公司是否应接收这一项目？例2A公司购买一台新设备，采用现付方式，其价款为40万元；如果延期至5年后付款，则价款为52万元。设企业5年期年利率10%，试问现付同延期付款比较，那个有利？47案例：某公

16、司的债务偿还 2001年年初，某公司计划从银行获取1000万元贷款，贷款的年利率为10，贷款期限10年；银行提出以下四种还款方式让公司自行选定，以便签订借款合同。这四种贷款偿还方式为：每年只付利息，债务期末一次付清本金；全部本息到债务期末一次付清；在债务期间每年均匀偿还本利和；在债期过半后，每年再均匀偿还本利和。假如你是公司的总经理，你将选用哪种还款方式来偿还贷款？为什么？ 48案例据说，美国纽约曼哈顿岛是在1626年以60荷兰盾约合24美元购得的，在这笔交易中谁吃亏？该交易发生在380多年前，计算出最初的24美元投资在不同的利率条件下的现时价值。假定利率为8%，则其现时价值为51710290

17、000000元，即51万亿美元：按美国人均计算，大约人均值20万美元。在长期决策中，要考虑时间价值。49一、资金时间价值的含义 资金的时间价值是指资金在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 理解:1、资金只有经过投资才能产生时间价值。2、资金时间价值是资金周转使用的增值额。3、资金时间价值是客观存在的，存在于生产过程所创造的剩余价值（利润）中。、资金时间价值是由劳动创造的。5、增值额的多少与时间的长短、收益率的高低、资金周转次数的多少有关系。50资金时间价值的实质：资金所有者让渡货币使用权而参与剩余价值分配的一种形式51从数量上衡量货币时间价值：通常情况下，资金时间价值相当于没有风险和没有

18、通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。52资金的投资报酬率（资金的利率）=资金时间价值率+风险收益率+通货膨胀补偿率其中：时间价值率=纯利率53二、资金时间价值的计算1、一次性收付款项的终值与现值一次性收付款项：是指在某一时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项。例：存入银行1000元，年利率10%，2年后可取出1210元。对银行来说则相反。54终值：即未来值，指一定量货币在未来某一时点的价值（本利和）。如上例，现在1000元，两年后的价值为1210元，1210元即为终值。现值：即本金，指未来某一时点上的一定量货币折合到现在的价值

19、。如上例，两年后的1210元折合到现在的价值是1000元，1000元即为现值。55（1）单利终值和现值的计算单利：只就本金计息。终值 F= P(1+ ni） 利息 I=F-P=nPi现值 P = F/ (1+ ni） 例：假设投资者按 7% 的单利把1,000元 存入银行 2年. 在第2年年末的利息额是多少?单利 终值是多少?例：假如你想在两年后得到1000元（终值），若利息按单利计算，利率是10%，问现在一次性应存入多少钱（现值）？56（2）复利终值和现值的计算复利：不仅本金要计息，而且前期的利息在下一期也计息。57P（1+i）n复利终值计算方法P（1+i）P（1+i）2P（1+i）30 1

20、 2 3 n 1）复利终值的计算PF =复利终值系数( F/P,i,n)F = P58例：将1000元存入银行，年利率10%（按复利计算），5年后到期。问到期时能收回多少钱？复利终值=1000 (1+10)5=1000(F/P,10%,5)=10001.6105=1610.5元59 某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10。要求计算：（1）单利计息，2005年1月1日存款账户余额是多少？（2）复利计息，2005年1月1日存款账户余额是多少？ 解析：例60练习：现存100万元，第2年末存200万元，第8年末存50万元，如果年利率3%，利息按复利计算，则第10年末到期时可取多少？6

21、1案例： 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西真的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中都要靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 62田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一比6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息（难怪该银行第二年破产）。1994年，纽约布鲁克林法院作出判

22、决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。思考：（1）请用你学的知识说明1260亿美元是如何计算出来的？（2）本案例对你有何启示？63复利现值计算方法2）复利现值的计算P=F（1+i）-n =F (P /F,i,n)复利现值系数64例：若希望5年后得到1000元，年利率10%（按复利计算）。问现在必须存入多少钱？复利现值=1000(1+10%)-5=1000 （P/F,10%,5）=10000.6209=620.9元65练习：某单位年初欲作一项投资，年报酬率为8%，5年后收回本金及其收益共12万元。问现

23、在应投资多少元？ 已知：F =12万 i=8% n=5 求：P =？P =12 （1+8%） -5 =12 (P/F,8%,5)=120.6808=8.1696万元因此现在应投资8.1696万元。66练习：存款年利率为3%,利息按复利计算，如果希望10年后能从银行取出30万元购买房产，则现在一次性应存入多少？ 67应用：1、ABC公司存入银行123600元资金，准备7年后用这笔款项的本利和购买一台设备，当时银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元。要求用数据说明7年后能否用这笔款项的本利和购买该设备。答：7年后该笔资金的本利和为123600（F/P,10%,7）=123600

24、1.9487=240859.32(元)240000（元）所以可以购买。682、某企业存入银行100万元，存款年利率为8%，时间为5年，每季计算一次利息。根据以上资料计算该项存款5年后的本利和？F=100 （F/P，2%，20） =100 1.4859 =148.59万元693、星宇光电有限公司财务经理林伟预测其女儿（目前正读高中一年级）三年后能够顺利考上大学，届时需要一笔学费，预计为4万元，他问会计张红：如果按目前存款年利率6给女儿存上一笔钱，以备上大学之需，现在要一次存入多少钱？P=40000 （P/F，6%，3）702、年金终值和现值的计算年金是指一定时期内每期收付相同金额的款项。年金收付

25、的形式各不相同，具体的名称也不一样：每期期末收付的年金普通年金（后付年金）每期期初收付的年金预付年金（先付年金）距今若干期以后于每期期末收付的年金递延年金无限期定额支付的的年金永续年金 普通年金是基础。71 （1）普通年金终值的计算 普通年金终值：每期期末收付款项的复利终值之和。计算公式为： （1i）n -1 F= A i式中：F普通年金终值 A每期期末收付金额(年金） i利率 n期限 （1i）n -1/i 称为年金终值系数（即一元年金的终值，可从附表3查出）,记为（F/A，i，n） 。72公式推导：0 1 2 n-1 n A A A A A(1+i)0 A(1+i)1 。 A(1+i)n-2

26、 A(1+i)n-1所以，普通年金终值为： F=A1+（1+i）+(1+i)2+(1+i)n-2+(1+i)n-173 =A （F/A，i，n） 例：某人每年末存入银行5000元，年利率8%，5年后一次性取出，问可得多少元？74练习：某人购买养老保险金一份，每年年底支付1200元，21年后可一次性取出66515元，若他的预期的年投资回报率为8%，问该项投资是否理想？若每月底支付100元，情况又如何？ （1）若每年底支付1200元，按8%的利率计算，则已知：A=1200n=21i=8% 求： F 75（2）若每月底支付100元，按8%的年利率计算，则已知：A=100n=21*12i=8%求： F

27、 上两种情况下到期时实际取得的终值均大于计算出的终值，因此该投资能满足他的要求。76某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10。要求计算：（1）每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？（2）每季度复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？（3）若1000元，分别在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10利率，每年复利一次，求2005年1月1日余额？77练习：某厂有一基建项目，分五次投资，每年末投800000元，预计五年后建成，该项目投产后，估计每年可收回净现金流量500000元。若该厂每年投资的款项均系向银行借来，借款利率为1

28、4%（复利），投产后开始付息。问该项目是否可行（即每年的净现金流量是否能偿还利息）。该项目的总投资=800 000（F/A，14%，5）=800 0006.610=5 288 000元每年需支付给银行的利息=5 288 000 14% 1=740320元由于每年的净现金流量只500000元，不可行。78 某人拟在5年后还清10 000元的债务，从现在起每年（年末）等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为5%，每年需要存入多少元？ 解析： 根据： F=A （F/A，i，n) A=F 1/（F/A，i，n) =F年金终值系数的倒数 =100001/（F/A，5%，5） =100001/5.525=

29、1809.9547（元）例79延伸： iA=F (1+i)n-1 =F/（F/A,i,n)偿债基金系数80假设你的孩子10年后要上大学，需要40000元。那么，从现在开始的10年内，你每年需要存入多少钱才能保证将来孩子的学习费用，假定年利率为8%。81式中：P普通年金现值 A每期末收付金额 i利率 n期限记为（P/A，i，n） （2）普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付相同金额的复利现值之和。计算公式为：普通年金现值系数82 0 1 2 n-1 n A A A A A(1+i)-1 A(1+i)-2 。 A(1+i)-（n-1） A(1+i)- n 所以，普通年金现值为：

30、 P=A(1+i）-1+(1+i)-2+(1+i)-（n-1）+(1+i)-n公式推导：83某人出国三年，请你代付房租，每年租金1000元，年底支付，设银行存款利率10%，他现在应给你多少钱存入银行？已知：n=3 i=10%=1000求：P84例：计划于第一年末起的未来50年内每年末取100，如果年利率3%，按复利计算，则现存多少？P=100（P/A，3%，50） =100 25.73=2573元85某公司需要添置一套生产设备，如果现在购买，全部成本需要60万元；如果采用融资方式租赁，每年末需等额支付租赁费9.5万元，8年租期满后，设备归企业所有。问公司应选择哪种方案。（假设年复利率8%） 融

31、资租赁费现值P=9.5(P/A,8%,8) =9.55.7466=54.5927万元 低于现在购买成本60万元，因此，应选择融资租赁方式。86王某拟于年初借款50000元，每年年末有能力还本付息6000元，想连续10年还清。假设预期最低借款利率为7%，试问根据王某的还款能力能否按其计划借到款项？P=6000（P/A，7%，10） =60007.0236 =42141.6050000所以无法借到 87延伸：假设以10%的利率借款20 000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？ A=P/(P/A,i,n)投资回收系数88练习：现在以50 000元投资某个10年期项目

32、，投资报酬率为10%，问每年能收回多少现金？a已知：n=10i=10% P=20 000 求： A89（3）预付年金终值每期期初收付款项的复利终值之和。计算公式为： （1i）n+1 -1 F= A -1 i =A*（F/A，i,n+1）-1预付年金终值系数根据普通年金终值,期数加1,系数减190公式推导：0 1 2 n-1 nA A A A A(1+i) A(1+i)n-2 。 A(1+i)n-1 A(1+i)n所以，预付年金终值为： F=A（1+i）+(1+i)2+(1+i)n-1+(1+i)n91例：A=200，i=8%,n=6的预付年金终值为多少？F=A*（F/A，8%，6+1）-1 =

33、200*（8.923-1） =1584.6092练习：从第一年初起，每年初均存100，年利率3%按复利计算第10年期末到期时取多少？93练习：某企业租用设备一台，在10年中每年年初支付5000元，年利息率8%，问：这些租金的终值是多少？ 已知：A=5000 i=8% n=10 求：F F =A（P/A，i，n+1）-1 =5000（P/A，8%，11）-194某公司拟购置一条生产线，供货方提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从现在起，每年年末支付22万元，连续支付10次，共支付220万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10，你认

34、为该公司应选择哪个方案。95（4）预付年金现值是指一定时期内每期期初收付相同金额的复利现值之和。P=A*1- (1+i) i -（n-1）+1=A*(P/A，i，n-1)+1预付年金现值系数根据普通年金现值,期数减1,系数加196 0 1 2 n-1 n A A A A A A(1+i)-1 A(1+i)-2 。 A(1+i)- (n-1) 所以，预付年金现值为： P=A1+(1+i)-1+(1+i)-（n-2）+(1+i)-(n-1)公式推导：97例：某企业租用设备一台，在10年中每年年初支付5000元，年利息率8%，问：这些租金的现值是多少？ 已知：A=5000 i=8% n=10 求：P

35、 P=A（P/A，i，n-1）+1 =5000（P/A，8%，9）+1 =5000(6.247+1)=36235元98练习：已知每期利率3%，按复利计算，为使银行从现在起每期初代付养老金100，共10次，则现在一次性存入多少？P=100*(P/A,3%,9)+199时代公司需要一台设备，买价为1600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元。假设其他情况相同，利率为6%，作出购买或租用决策。答：租金的现值为P=200（P/A，6%，9）+1=200（6.8017+1）=1560.34（元）1600元，所以应选择租用。100某企业有一个投资项目，预计在2001年至2003年每年年初投

36、入资金300万元，从2004年至2013年的十年中，每年年末流入资金100万元。如果企业的贴现率为8%，试计算：（1） 在2003年末各年流出资金的终值之和；（2） 在2004年初各年流入资金的现值之和；（3） 判断该投资项目方案是否可行。101（1）F=300（F/A，8%，4）-1 =1051.03 （2）P=100（P/A，8%，10） =1006.7101=671.01 (3) 671.011051.03,所以项目不可行。 102（5）递延年金终值递延年金是指第一次收付发生在第二期或以后各期的年金。 (m=3,n=4) 0 1 2 3 4 5 6 7 A A A AF =A （F/A，

37、i，n） 与普通年金相同103例：现在投资，建设期三年，从第四年初起投产，从第四年末起每年末均可收回100，年利率3%按复利计算第10年期末到期时，终值为多少？F=A* （F/A，3%，7） = 1007.6625766.25 104练习：某企业向银行借入一笔资金，银行贷款利率为7%，前三年不用还本付息，从第四年至第十年每年末偿还本息10000，问这笔资金的终值为多少？105（6）递延年金现值m=3,n=4 0 1 2 3 4 5 6 7 A A A A方法一： P=A*（P/A，i，m+n）-（ P/A，i，m）方法二：P= *（P/A，i，n） *（P/F，i，m）106例：如上图，若A=

38、100,i=10%用方法一：P=100*（P/A，10%，3+4）-（ P/A，i，3 ） =100*(4.868-2.487)=238.1用方法二：P=100*（P/A，10%，4）*（P/F，10%，3） =100*3.170*0.751 =238.1107练习：某企业向银行借入一笔资金，银行贷款利率为7%，前三年不用还本付息，从第四年至第十年每年末偿还本息10000，问这笔资金的现值为多少？ 已知：A=10000 i=7% m=3 n=7 求：P P=A（P/A，i，n） （P/F，i，m） =10000 （P/A，7%，7） （P/F，7%，3） =10000 5.3893 0.816

39、34=43993元 108练习：已知每期利率3%按复利计算，为使银行从第四年末起每年末代付养老金100，共7次，则现在一次性存入多少？109某公司拟购置一条生产线，供货方提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第3年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共支付250万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10，你认为该公司应选择哪个方案。110（7）永续年金无限期的等额收付付款项。特点：没有到期日，无终值现值的计算可根据普通年金现值的计算公式推导出：当n ， P=A/i111例3、某人欲成立一项奖学金，每年取出8000元奖励优秀

40、学生，设年利率为8%，问现在需一次性地存入多少？ P=A/i=8000/8%=100000元112普通年金和预付年金的判断1、求终值时：（1）终点有现金流，按普通年金（2）终点没有现金流，按预付年金2、求现值时：（1）起点有现金流，按预付年金（2）起点没有现金流，按普通年金113解决资金时间价值问题的步骤1. 全面阅读问题2. 决定是求P还是F3. 画一条时间轴4. 将现金流的箭头标示在时间轴上决定问题是一次性收付款还是年金6. 如果是年金,是哪种年金7.解决问题114附：年金终值和现值的计算公式总汇年金种类终值现值普通年金F=A（F/A，i，n）P=A（P/A，i，n）预付年金F=A（F/A

41、，i，n+1）-1P=A（P/A，i，n-1）+1递延年金F=A（F/A，i，n）P=A（P/A，i，n） （P/F，i，m）= A（P/A，i，m+n） -（P/A，i，m）永续年金无P=A/i1153、折现率的推算1）复利折现率。即：已知P、F、n，求i2）年金折现率。即：已知P或F、A、n，求i方法一：计算出相应的系数，直接查表。例：每年存100，5年后到期时收到款项610.51，利息按复利一年计算一次，年利率？116方法二：内插法（无法直接从表中查到时用）先求出系数 ，然后查表找到与之最接近的两个系数 、 及各自对应的折现率 ，然后用内插法的公式计算。如下图：117 12i1i2i折现

42、率现值系数1184、期间的推算1）复利期间。即：已知P、F、 i ，求n2）年金期间。即：已知P或F、A、 i，求n方法一：计算出相应的系数，直接查表。例：现存100元，利率为10%，请问多少年后到期时能收到款项161.05元？161.05100(F/P，10%，n）(F/P，10%，n）1.6105查表得n 5年。119方法二：内插法（无法直接从表中查到时用）先求出系数，然后查表找到与之最接近的两个系数及各自对应的期限，然后用内插法的公式计算。如下图：120 12n1n2期间系数n1214、名义利率与实际利率的换算名义利率：债券契约或借款合同中约定的利率，一般为年利率。实际利率：按计息期间计

43、算的实际年利率。1）当计息期为1年时，名义利率=实际利率。2）当计息期3900,故不合算1337某企业向银行借入一笔款项，期限5年，贷款利息率为10%，银行规定前2年不用还款付息，从第3年至第5年每年偿还1000元，问这笔款项的现值是多少？P=1000(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2) =1000(P/A,10%,3)(P/F,10%,2) =2054.26(元) 1348某企业每年年底获得优先股股利1000元，当时利息率为10%，试问这笔永续年金现值为多少？P=1000/10%=10000(元) 1359.某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种

44、付款方案： （1）立即付全部款项共计20万元； （2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束； （3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。 要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？ 136第一种付款方案支付款项的现值是20万元； 第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题P4（P/A，10%，7）（P/F，10%，2）16.09（万元） 或者P4（P/A，10%，9）（P/A，10%，2）16.09（万元） 第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以： P3（P/A，10%，8）4（P/F，

45、10%，9）+5（P/F，10%，10） 19.63（万元） 13710、5年前发行的一种第20年末一次还本100元的债券，债券票面利率为6%，每年年末付息一次，第五次利息刚刚付过，目前发行的与之风险相当的债券的票面利率为8%，计算该旧式债券的市价。答：该债券的市价为1008%（P/A，8%，15）+100（P/F，8%，15）=？13811现在某人向银行存入25000元，按复利计，在利率为多少时才能保证在以后10年中每年得到5000元？P=5000(P/A,i，10)=25000(P/A,i,10)=5当i1=15%时,(P/A,i,10)=5.0188 i2=16%时,(P/A,i,10)

46、=4.8332用内插法 i=15.102%13911、买房有两个方案选择,一是每年年初付200,连续付10年,二是从第5年起每年年初付250,连续付10年,利率10%.问选哪个 。P1=200*（P/A,10%,9）+1P2=250*(P/A,10%,10)(P/F,10%,3)14012某人在1995年建行按揭方式购入一套住房，现价18万元，按揭方法为七成八年，即预付30%，70%由建行贷款，分八年按月等额还清。假定当时市场利率为12%，问该购房者每月应付多少钱？18(1-30%)=A*(P/A,1%,96) A=12.661.528=2047.85(元)14113、某城市环保部门准备在临江

47、的污水排水口处建立污水处理装置.采用该装置,现时点的投资为2000元,此后每隔4年就需要500万元的维修清理费用.装置的寿命期可以认为是无限的.若资本的利率为12%,则整个运行其间的全部费用额的现值应为多少万元.已知：1/(F/A,12%,4)=0.20923 P=2000+500*0.20923/0.12=2872142二、投资风险价值（一）风险的含义风险是指预期结果的不确定性。风险不仅包括负面效应的不确定性，负面效应是指危险，是损失发生及其程度的不确定性；风险的另一方面即正面效应称机会，风险也就是危险与机会并存。 风险不仅能带来超出预期的损失，呈现其不利的一面，而且还可能带来超出预期的收益

48、，呈现有利的一面。143（二）风险的类别 从个别理财主体的角度看，风险分为市场风险和企业的特别风险。 系统风险（市场风险、不可分散风险）是指那些影响所有公司的因素引起的风险。如战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等。 非系统风险（企业特别风险、可分散风险）是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。如罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同等这类事件事非预期的随机发生的，它只影响一个或少数公司，不会对整个市场产生太大影响。 144企业特有风险分为: 经营风险，是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。 财务风险，又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。145下列因素引起的风

49、险，企业可以通过多角化投资予以分散的是（ ）。 A.市场利率上升 B.经济衰退 C.技术革新 D.通货膨胀146在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（）。A. 企业举债过度 B. 原材料价格发生变动 C. 企业产品更新换代周期过长 D. 企业产品的生产质量不稳定 147根据财务管理的理论，特定风险通常是（）。A.不可分散风险B.非系统风险C.基本风险D.系统风险148（三）投资风险价值 概念：就是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外收益。 衡量指标： 风险收益额：投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的额外收益。 风险收益率：风险收益额相对于投资额的比

50、率。 投资收益率=无风险收益率+风险收益率149（四）投资风险价值的计算1、计算投资项目的期望收益和概率分布 在期望收益相同的情况下，投资的风险程度同收益的概率分布有密切的联系，概率分布越集中，实际可能的结果就会越接近预期收益，投资的风险程度也就越小；反之，概率分布越分散，投资的风险程度就越大。150 例、华丰公司有两个投资额均为100万元的投资项目A和B供选择，它们的可能投资报酬率和相应的概率如下表.试比较两个投资项目的风险大小。经济状态发生概率Pi 预期收益Xi（万元）A项目B项目繁荣0.23050正常0.62525衰退0.2200151计算期望值(E)；A项目：E=300.2+250.6

51、+200.2=25B项目：E=500.2+250.6+00.2=25概率收益额 0 10 20 30 40 50 0.60.50.40.30.20.1152.企业某新产品开发成功的概率为80%，成功后的预期收益率为40%；开发失败的概率为20%，失败后的预期收益率为-100%，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（ ）。 A.18% B.20% C.12% D.40%1532、计算投资项目的收益标准离差标准离差：反映各可能收益偏离预期收益的程度。在期望收益相同的情况下，标准离差越大，说明随机变量的可变性越大，各种可能收益与期望收益的差别越大，风险越大；反之，风险越小。154如例1：155甲乙两种方案的期望收益率都是20%，甲的标准差为12%，乙的标准差是15%，下列判断中正确的是（ ）。.甲乙风险相同 .甲比乙风险大 .甲比乙风险小 .无法比较1563、计算投资项目的收益标准离差率标准离差率：反映单位收益的风险。用于期望收益不同的各项目风险程度的衡量。又叫变异系数。 标准离差率越大，说明取得期望收益所冒的风险越大。反之，风险越小。接上例：157某企业拟进行一项项目投资，有甲、乙两个方