聚焦延伸战略下的第三方物流 从行业选择战略分析物流企业的发展前景

1、聚焦延伸战略下的第三方物流从行业选择战略分析物流企业的开展前景 一、聚焦&延伸的业务拓展战略一物流业：大行业、小公司物流行业的特征之一是大行业、小公司。根据中国物流年鉴提供的数据，2021年我国社会物流总额到达97万亿元，较当年GDP的需求系数为2.9；物流业增加值为23100亿元，占GDP的比例为6.9%。从各项数据来看，均是一个大行业。但一个不争的事实是行业的参与者均是小公司。根据中国物流年鉴2021年版数据，2021年我国前50名物流企业主营业务收入为4756亿元，但仅占全国物流相关行业总收入的9.9%，“分散度高可见一般。分物流环节来看，集中度低这一特征也很明显： 2021年仓储企业数

2、量17416个，平均从业人数缺乏30人，但分享的是一个3000亿元市场2021年数据，单位企业的收入缺乏亿元。图1：2021年社会物流总额97万亿元图2：2021年物流业增加值23100亿元资料来源：中国物流与采购联合会，申万研究资料来源：中国物流与采购联合会，申万研究分散度低的原因在于物流行业自身的复杂性和进入门槛偏低。就货物供给链的各个环节来说，其包括采购、发货、通关、运输、仓储、配送、库存管理、包装等等。不同的下游行业对于物流需求亦不同，物流环节和下游行业的相互交错形成的是一个错综复杂的格局。由于没有太多的政策限制，国企、民营均可进入且以民营为主，行业的进入门槛偏低。以仓储行业为例，民营

3、企业的数量占据全部仓储行业数量的59%。二聚焦&延伸：物流业现状下的必然选择受限于资源的有限性和开展的初级阶段， “聚焦并延伸是大行业、小公司现状下物流公司进行业务拓展的必然选择。物流企业需要先选对方向聚焦、然后再发力延伸方能成长壮大。我们从量、价两个维度提供一个思考框架。我们认为：聚焦需要从两个维度进行，一个是下游行业、一个是物流环节。延伸具备同样的含义，亦需要从下游行业和物流环节两个维度进行延伸。量、价框架下，选择物流业务量大、物流企业议价能力高的行业拓展业务。从选择进入的行业来看，我们认为从行业层面的分析框架如下：图3： 物流行业分析框架：外包需求和议价能力量维度资料来源：申万研究一、物

4、流外包需求包括存量需求和增量需求两局部。1存量需求现有不同行业的存货水平、行业供给链的复杂程度以及物流外包需求的差异性专业化OR差异化。具体说来，存货水平越高的行业，同等条件下物流外包需求以及供给链管理的重要性要高于存货水平偏低的行业如：服装的原材料和成品的存货管理需求要高于石油化工行业；行业涉及的供给链愈复杂，专业化要求高进而外包物流的需求愈高如：电子产品的配件种类多，所涉及的供给商及利益相关方多，物流环节外包的需求要高于供给链条相对简单的食品加工行业；物流外包需求的差异性主要表达在对于物流网络化还是专业化的需求，比方对工程物流来说，对专业化的要求就高于家电物流对专业化的要求，相反，家电物流

5、对于物流网络化的要求那么相对高于工程物流对网络的要求。2增量需求行业成长性与行业的变革速度。成长性越高的行业，意味着其产业规模扩大的空间越大，所需的物流支出将会随之增长；进而可以支撑第三方物流效劳提供商到达所需的规模。因而，其他条件相同的情况下，基于新兴行业的物流企业成长起来的时机要远远大于基于传统行业的物流企业如钢铁物流企业和电子物流企业。行业的变革速度包括新的运营模式的出现、新的产品的产生等越快，行业对于专业化的要求那么越高，辅助性的业务如物流那么外包的需求越大；新运营模式的出现本身亦会诞生新的物流外包市场如电子商务模式的出现，将许多商品的销售搬到互联网，那么因此诞生了新的物流需求。二、议

6、价能力：行业集中度和行业毛利率水平决定了外包效劳提供商在面对客户时是否具备足够的议价能力。1行业集中度越低，物流效劳供给商的议价能力越强。物流活动有个根本原那么：“物流活动发生在谁身上，就由谁承当物流责任。除非特定情况，一般来说均是供给方上游承当物流责任，进而选择物流效劳的供给商。因此，在行业集中度越低的行业，第三方物流效劳提供商的议价能力越强如：利丰在服装原材料采购环节的议价能力那么较强，原因之一在于服装原材料供给商分散，市场的集中度低。2客户所在行业的毛利率水平越高，其能够提供的物流外包价格会越高。从行业整体的开展过程来看，行业集中度与毛利率看似存在负相关关系，但本质上我们认为：二者均是由

7、行业的开展阶段、行业的需求属性属性之一：需求价格弹性高的行业OR需求价格弹性低的行业以及行业在产业链中所处的位置决定如：服装和纺织，前者毛利率29%，后者毛利率14%；仅从毛利率这个角度来说，服装行业物流外包的需求高于纺织行业物流外包的需求。表1：运输仓储和通关业务选择外包效劳的占比最高北美欧洲亚太地区拉丁美洲运输83%95%95%90%仓储74%74%74%54%通关业务74%54%84%64%发货54%54%64%14%空运账单审计和支付54%24%14%14%拼装合并船运44%54%54%34%直接换装34%44%34%14%逆向物流24%44%34%34%运输管理24%34%44%14

8、%产品贴标签、包装、组装、配套24%44%34%24%第三方物流提供的供给链咨询效劳24%14%14%14%收入订单、处理、完成14%14%14%14%船运管理14%24%24%34%第四方物流效劳14%14%4%14%顾客效劳4%4%14%14%资料来源：?供给链管理-物流视角?pp.84页，申万研究资料来源：?供给链管理-物流视角?pp.84页，申万研究三、聚焦环节上，我们认为这个取决于下游行业对于供给链的理解和物流环节自身对于公司的重要性。根据C小约翰兰利等人的研究成果，他们在全球地区的调查发现，有近40%的公司认为物流是其公司的核心能力，他们不会选择第三方的物流效劳。从物流环节看，运输

9、、仓储和通关业务选择外包效劳的占比最高，占比均在54%以上；其中占比最高的是运输环节，有90%的比例均会选择外包运输环节的效劳见表1。表2：不使用第三方物流的理由物流是公司的核心能力全部北美欧洲亚太地区物流是我们公司的核心能力38%51%30%42%仓储并不会实现本钱的降低34%34%24%24%对外包职能的控制将会减弱24%44%14%24%效劳水平的承诺不能实现24%24%14%24%我们拥有比第三方物流提供商更多的经验24%24%14%34%考虑到外包对物流来说太重要了14%14%24%14%公司哲学包括外包物流活动14%14%14%14%第三方物流的全球能力需要改进1%14%14%4%

10、不能够与第三方物流提供商建立有意义、相互信任的合作关系4%4%14%4%与货运平安相关的问题4%4%4%4%资料来源：?供给链管理-物流视角?pp.84页，申万研究三选取哪些行业：计算机、家电、通讯设备、服装在上文提出的分析框架下，我们选择了五个具体可供分析的指标，分别是：收入增速、毛利率、存货周转天数、库存占总资产比、管理销售费用率管理费用率+销售费用率。研究的对象是基于申万研究行业分类标准下的申万研究所二级子行业剔除第一、三产业，共计45个二级子行业。指标本身并不尽完美，但希望能引起一点思考；并且，在五个指标的框架下呈现的行业也并非“非此即彼的关系。哪些物流企业能够在哪个行业成功，是由诸多

11、动态因素决定，并不是简单地将五个指标进行组合就可以得出答案。图4： 电子及食品医药行业物流外包的比例最高资料来源：BOKESOFT，申万研究在进行具体分析之前，我们先看一个调研结果如图5所示。根据博科资讯的数据，电子通讯及家电和食品医药行业物流外包的比例最高，分别到达了53%和57%。表3：按五指标筛选出来的最适合物流外包行业的排序行业毛利率收入增速库存占总资产比存货周转天数管理销售费用率管理费用率销售费用率符合标准个数化工18%31%14%50 7%4%3% 2 有色金属16%52%21%110 6%4%1% 4 黑色金属15%38%16%62 4%3%1% 2 汽车零部件20%28%14%

12、80 11%7%4% 4 汽车整车15%39%15%52 10%5%6% 2 商业贸易10%24%21%53 8%4%4% 2 食品饮料34%20%19%118 19%6%13% 4 医药生物27%16%14%86 19%8%11% 3 家用电器16%19%24%81 15%4%10% 4 信息设备18%18%20%102 14%7%7% 4 电子元器件15%14%11%82 11%8%3% 2 平均值19%27%17% 80 11%5%6% na 中位数16%24%16% 81 11%5%4% na 资料来源：申万研究我们现在用上述5个指标来分析下申万研究标准下的二级子行业共计45个子行业。

13、根据我们提出的5项指标，我们将45个子行业重新划分为4大类：第一类是最适合物流外包的行业共计11个二级子行业、第二类是较适合物流外包的行业共计11个二级子行业、第三类是适合物流外包的行业共计14个二级子行业和第四类最不适合物流外包的行业共计9个二级子行业。图5： 收入增速和毛利率筛选指标下计算机、家电、电气及专用设备等外包需求大资料来源：申万研究图6： 存货和销售管理费用率指标下计算机、家电、服装、通讯设备等外包需求大资料来源：申万研究通过数据分析后发现，最适合物流外包的行业包括白色家电、计算机应用、通讯设备、电气及专用设备等。这几个子行业具备几个共同的特征：行业增速超越平均增速行业增长的速度

14、越高，第三方物流开展的空间越大、毛利率水平均处于整体行业的前25%行列行业可以承受相对较高的物流外包价格，于第三方物流效劳提供商而言是一个“吸引力标准，于行业自身而言是选择物流外包能力的表达、库存占总资产的比例以及库存的周转天数均位于整体行业的前25%在制造本钱降低空间有限的情况下，降低物流本钱、尤其是库存水平较高行业的物流本钱成为企业新的“开源节流方向、管理和销售费用率均较高这意味着行业的供给链条复杂进而相关的销售管理费用率较高。二、第三方物流效劳提供商：以中远仓配为例于公司层面而言，选定拓展物流业务的方向行业和环节后，接下来就是公司将具备的要素禀赋充分发挥出来、嫁接到选定的行业或者物流环节

15、中去。我们本报告中选取中远物流仓储配送进行分析。我们在?物流行业深度研究之一和之二?中认为：1于仓储物流公司而言，获取土地资源能力和管理水平“黏住客户是外延式增长的核心驱动力；2于供给链管理公司而言，我们通过分析利丰集团的模式后认为：公司成功的四点因素在于其网络、鼓励、资本运作和财务管理。一中远仓配的竞争优势：网络+系统+平台中远仓配是中远物流平台上的家电、电子第三方物流外包商。公司的第三方物流外包效劳具有鲜明的业务特色：如统一标准、定制效劳、无纸化信息交换。分析后我们认为：公司能够形成如此鲜明的业务特色在于中远物流仓储配送拥有成熟的网络、高效的信息系统和中远物流的平台等优势。我们认为：选定行

16、业后，物流企业能否成功在该行业里成长壮大亦取决于企业是否具备网络、系统和平台的优势。企业层面的能力和资源影响着公司“聚焦战略能否成功执行，同时该资源和能力能否成功嫁接和移植也影响着公司后续的“延伸战略能否成功。1成熟的网络：52个遍布省会城市和主要二级城市的网点，120万平米的仓库面积。中远物流仓储配送拥有45个RDC，7个CDC，遍布中国大陆的27个省。公司形成了覆盖全国的8大业务区域：东北区域、山东区域、华东区域、华南区域、华中区域、西南区域、西北区域和华北区域。2高效的信息系统：5156系统，可与ORACLE等数据库的对接，可按客户不同需求设计物流解决方案中国远洋自主研发的“5156信息

17、系统整合了ERP、WMS、TMS、OMS、SCMS等系统功能，可以根据客户的不同需要，实现对系统功能的“菜单式选择。目前很多家电领域的物流业务信息系统不少是基于公司信息系统的改进和改进。公司的信息系统能够与ORACLE等数据库实现对接；于不同客户而言，可以根据客户需求提供不同的物流解决方案。3中远物流的平台优势：从与公司最近的中远物流来说，中远物流拥有的国内网点数超400个，在全球管理的仓库超过272万平方米，全球管理车辆超过5000台。就依托于中远物流拥有的全球平台公司的竞争优势就非常明显。二“网络+系统+平台优势兼容延伸业务中远仓配在物流业务开展战略方向上奉行的是“聚焦、延伸的战略。其目前

18、提供的第三方物流效劳包括：供给链效劳实物流和信息流效劳、物流方案筹划、仓储管理、公路运输和货运代理。从我们论述的“聚焦&延伸战略看，根据我们在报告中筛选的几个标准，公司选择了家电和电子产品物流作为公司拓展业务的主要方向。另外，家电行业在剧烈的市场竞争环境下要求厂商由价格转向效劳和效率的竞争，进而对物流效率的要求很高符合物流外包需求强烈的条件；物流区域广泛，家电企业的销售网络遍布全国，与其相对应的物流效劳区域也遍布全国物流外包的网络化要求高，中远仓配拥有全国的网络优势。从公司的战略规划看，做到家电物流外包市场市占率第一公司“一五战略目标；公司“二五战略目标加大对IT和电子物流外包业务的拓展。先在

19、家电行业聚焦，战略实现后公司选择向IT和电子物流外包业务延伸。分析后我们认为：公司拓展家电物流业务的现有资源将有效嫁接到IT和电子物流外包业务中。哪些资源、哪些网络能够实现有效嫁接？我们认为表达公司管理水平的管理能力公司专业化的工程团队、标准化的运营管理和公司在开拓家电物流业务方面形成的网络和信息系统能够保证实物流、信息流和商流的顺畅流转能够有效嫁接到公司延伸的业务中。从我们调研了解的情况看，我们认为公司的一处细节表达了公司专业化工程团队和标准化运营管理的建设：公司的配送业务没有车、没有司机和没有配送员，全部选择进一步外包，这有利于保证公司的轻资产运营。但作为“黏住客户的钥匙，配送环节的配送员

20、相当于公司的品牌这也是为何UPS要求公司的配送车辆统一颜色、配送员统一效劳标准的原因；因此公司会对配送员进行统一的培训，假设无法到达标准将被淘汰。配送货物后，公司有100%的回访制度。建立了多级回访制度。公司各职能部门定期对客户各级主管负责人进行多级别、多方式的回访沟通，并由专业巡检员对各RDC进行独立巡检，形成了完备的效劳监督机制。图7：配送结束后公司实行100%的回访制度资料来源：公司资料，申万研究三、结论：聚焦&延伸下的物流效劳提供商物流行业的特征之一是大行业、小公司。根据中国物流年鉴提供的数据，2021年我国社会物流总额到达97万亿元，较当年GDP的需求系数为2.9；物流业增加值为23100亿元，占GDP的比例为6.9%。从各项数据看，均是一个大行业。但一个不争的事实是行业的参与者均是小公司。根据中国物流年鉴2021年版数据，2021年我国前50名物流企业主营业务收入为4756亿元，但仅占全国物流相关行