项目六 远期外汇交易ppt课件

1、工程六 远期外汇买卖 课时：8主讲：邓永平 财经系金融教研室教学目的一二三任务义务活动设计四思索与练习1.熟习远期外汇买卖的概念、报价方式及报价计算2.熟习远期外汇买卖的类别与操作程序3.能进展远期外汇买卖的套期与套利促成目的 :最终目的： 会运用远期外汇买卖进展各种外汇投资活动 一、教学目的1熟习远期外汇买卖买卖的概念234掌握外汇远期买卖的普通操作程序能利用远期外汇买卖进展套期保值能利用远期外汇买卖进展投机套利 二、任务义务1认识远期外汇买卖2345远期汇率报价计算分析运用远期外汇买卖逃避汇率风险择期汇率的报价与交割日能利用远期外汇买卖进展套期保值和投机套利三、工程设计概念 远期外汇买卖即

2、约定购买与约定出卖的外汇业务， 即买卖双方先行签定合同，规定买卖外汇的币种.数额. 汇率和未来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同 规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。 模块一 认识远期外汇买卖 保值的需求 进出口商 国际债务债务者 外汇银行调剂外汇头寸的需求 外汇投机的需求 卖空先卖后买 买空先买后卖1、远期买卖的目的 远期汇率的表示方法 平白远期汇率 (USD/CHF) SPOT 1M 2M 3M 1.6550/60 1.6401/09 1.6218/33 1.6078/93 升贴水点数表示 (USD/FRF) SPOT 1M 2M 3M 5.2130/60 70/30 120/80 1

3、60/40 详细的换算关系为： 1当第一栏点数第二栏点数时： 远期汇率 = 即期汇率 点数 2当第一栏点数第二栏点数时： 远期汇率 = 即期汇率 + 点数 (即:左低右高往上加,左高右低往下减) 2、远期买卖的汇率远期买卖的类型 固定交割日的远期外汇买卖 选择交割日的远期外汇买卖 选择交割月份 选择交割有效期3、远期买卖的类型 日期： 2008年5月9日 星期五 单位：人民币/100外币期限美元兑人民币 中间价现汇买入价现汇卖出价起息日7天 (7D) 771.77 769.83 773.69 2007-04-2520天 (20D)771.25 769.32 773.182007-05-081个

4、月 (1M770.74768.81 772.662007-05-182个月 (2M) 768.61 766.69 770.53 2007-06-183个月 (3M)766.95 765.03 768.872007-07-184个月 (4M 765.21 763.29 767.12 2007-08-205个月 (5M) 763.75 761.83 765.65 2007-09-186个月 (6M) 762.31 760.4 764.212007-10-18 7个月 (7M)760.73 758.67 762.78 2007-11-19 8个月 (8M)759.41757.12761.68 200

5、7-12-189个月 (9M） 758.03 755.52760.532008-01-1810个月 (10M 756.65754 759.3 2008-02-19 11个月 (11M) 755.56 752.69758.432008-03-1812个月 (1Y) 754.4 751.38 757.42 2008-04-18备注：此汇率为我行初始报价，成交价以各地分行实践买卖汇率为准 4、中国工商银行人民币远期外汇牌价模块二 远期汇率报价计算分析在不同的汇率标价方式下，远期汇率的计算方法不同：直接标价法： 远期汇率：即期汇率+升水； 或远期汇率：即期汇率一贴水 间接标价法： 远期汇率：即期汇率一

6、升水； 或远期汇率：即期汇率+贴水在直接标价法下，外汇的买人价数字小，卖出价数字大，银行是“低买高卖。假设陈列在买 人价位上的数字小于卖出价位上的数字，阐明这是一个升水的远期差价，即远期汇率高于即期汇率，那么在计算远期汇率时运用加法。 计算过程如下： 8 0816809781个月 +0003000035 8084681013 80816809783个月 +0010000108 8091681086 80816809786个月 +0020000220 8101681198 因此，以美圆表示的人民币即期汇率和远期汇率是： USDRMB 买入价 卖出价 即期汇率 80816 80978 1个月 80

7、846 81013 3个月 80916 81086 6个月 81016 811981、直接标价法在间接标价法下，情况正好相反。例如，2005年11月21日美国纽约银行报出美圆与人民币的汇率为：USDRMB 卖出价 买入价即期汇率 81237 812351个月 20 153个月 35 286个月 60 45 在间接标价法下，卖出价报在前，买入价报在后，买入价数字大于卖出价；即“高买低卖。假设陈列在买入价位上的远期差价的数字小于卖出价位上的数字，这是一个升水的远期差价，在计算远期汇率时运用减法。 计算过程如下： 81237812351个月 - 8002080015 8121781220 81237

8、812353个月 - 8003580028 8120281207 81237812356个月 -8006080045 8117781190 因此，以美圆表示的人民币即期汇率和远期汇率是： USDRMB 买入价 卖出价 即期汇率 81237 81235 1个月 81217 81220 3个月 81202 81207 6个月 81177 81190 2、 在间接标价法由于汇率的标价方法不同，计算远期汇率的方法也不一样，设Ft为远期汇率，St为即期汇率，P为升水点数，D为贴水点数，那么：在直接标价法下： Ft=St + P (本币数额增大、远期外汇升水)FtStD (本币数额减少、远期外汇贴水)在间

9、接标价法下：FtStP (远期外汇升水、外币数额减少)FtSt+D (远期外汇贴水、外币数额添加)即期汇率、远期汇水与远期汇率的关系可分别用表格及公式总结如下： 即期汇率远期汇水远期汇率小大 +小大=小大小大 -大小=大小不论即期汇率还是远期汇率，斜线左边的数字总是小于斜线右边的数字，即单位货币的买入价总是小于单位货币的卖出价。并且与即期汇率相比，远期汇率的买入价与卖出价之间的汇差总是更大。假设计算出的结果与此相反，阐明计算方法错误。3、汇率的标价方法与升贴水的关系 普通来说，利率、升水或贴水有如下关系：利率高的货币的远期汇率表现为贴水，利率低的货币的远期汇率表现为升水。计算升贴水的公式为：升

10、贴水=即期汇率两地利差月数/124、远期汇率的决议模块三 择期汇率的报价与交割日 择期远期买卖具有较大的灵敏性，也就是说，客户可以在择期内的任何一天，能够是第一天，也能够是最后一天办理交割，因此其汇率也与固定交割日的远期买卖汇率有所不同。 1、在直接标价法下，银行根据以下原那么进展报价 银行购人情况： 升水 择期汇率=即期汇率 贴水 择期汇率=即期汇率一贴水 银行卖出情况： 升水 择期汇率：即期汇率+升水 贴水 择期汇率=即期汇率 2005年11月21日，中国人民银行美圆与人民币的即期汇率和1、3、6个月的远期差价的报价如下 USDRMB 买入价 卖出价 即期汇率 80816 80978 6个

11、月远期差价 200 220 那么中国人民银行的6个月固定交割日远期汇率与择期汇率为： USDRMB 6个月远期汇率： 买人价为80816+00200=81016 卖出价为80978+00220=81198 6个月择期汇率： 买入价为80816+O0000=80816 卖出价为80978+00220=811981例6-1：2005年11月21日美国纽约银行报出美圆与人民币的汇率为：USDRMB 卖出价 买入价 即期汇率81237812356个月远期差价 60 45那么美国纽约银行的6个月固定交割日远期汇率与择期汇率为： USDRMB 6个月远期汇率： 买入价为8123700060=81177 卖

12、出价为8123500045=81190 6个月择期汇率： 买人价为8123700060=81177 卖出价为8123500000=812352例6-2： 从以上计算可以看出：例6-1中，当美圆处于远期升水时，6个月远期、择卖出价是一样的，都加上了远期升水。而买入价那么不同，远期汇率加上了升水，而择期汇率却未加升水。从而使银行在择期买入美圆时价钱较低，而择期卖出美圆时那么价钱较高，从而处于相对有利的位置。在例6-2中，当人民币为贴水时，6个月远期、择期的买人价是一样的，者了远期贴水。而卖出价那么不同，只需远期汇率减去了远期的贴水，而择期汇率却未减贴水。从而使银行在择期买入美圆时价钱较低，而择期卖

13、出美圆是的价钱较高，从而处于相对有利的位置。3分析2、 远期外汇买卖交割日确实定 确定择期远期买卖的方法有两种：事先把交割期限固定在两个详细日期之间。如某一出口商在1999年9月25日成交一笔出口买卖，预期3个月内收到货款。这样，该出口商马上在外汇市场上卖出一笔3个月的远期外汇，并商定择期日期为9月29日至12月29日。这就意味着该出口商在这段时间内，随时可以将收到的外汇卖给银行。事先把交割期限固定在不同月份之间。如上例中，出口商可视其需求，将交割期限规定为第一个月、第二个月、第三个月这三个月中的恣意两个月，或择期3个月。 即事先详细规定交割时间的远期买卖。其目的在于防止一段时间内汇价变动呵斥

14、的风险。固定方式的交割期以星期和月份为单位，如1星期、2个月(60天)、6个月(180天)等，这是实践中较常用的远期外汇买卖方式。 1固定交割日的远期外汇买卖(fixed forward transaction)2选择交割日的远期外汇买卖(optional forward transaction)。 即择期远期买卖。 择期远期外汇买卖就是客户可以在买卖日的第二天起商定1期限内的任何一天，按商定的汇率进展外汇交割，也就是说客户对交割日在商定期限内有选择权。例如，客户选择期限为10月1日至11月1日的择期，客户有权在10月1日至11月13日其间的任何一个任务日进展外汇买卖的交割。模块四 运用远期外

15、汇买卖逃避汇率风险 汇率变动是经常性的，在商品贸易往来中，时间越长，由汇率变动所带来的风险也就越大，而进出口商从签署买卖合同到交货、付款又往往需求相当长时间(通常达30天90天，有的更长)，因此，有能够因汇率变动而蒙受损失。进出口商为防止汇率动摇所带来的风险，就想尽方法在收取或支付款项时，按成交时的汇率办理交割。 远期外汇买卖案例1：保值买卖案例：某出口公司2005年9月20日向美国出口一批服装，合同金额50万美圆，当时汇率USD1=CNY8.0845/8.1251. 货款回收大约在2006年1月。假设工商银行4个月期汇率为： USD1=CNY8.0725/8.1105假设该公司不作远期买卖：

16、 2006年1月15日汇率为：USD1=CNY8.0510/8.0912 该公司的收入为：508.0510=402.55万元 假设该公司作远期外汇买卖： 该公司的收入为：508.0725=403.625万元 多收入：1.075万元 1、企业出口运用远期外汇买卖逃避汇率动摇风险2、企业进口运用远期外汇买卖逃避汇率动摇风险案例6-4：进口商从国外进口商品，往往需求外币支付货款。这样该进口商就能够面临外币升值所带来的损失。该进口商可以进展套期保值来躲避这种汇率风险。例如：2005年11月21日，某美国进口商要从加拿大进口一批商品，加拿大厂家要求美国进口商在3个月内支付1亿加拿大元的货款。此时的外汇市

17、场行情如下：即期汇率：USD 1：CND 1181611897 3个月期远期汇水数：3045 因此3个月期远期汇率为：USD 1：CND 1178611852 假设该美国进口商在签署进口合同时预测3个月后加拿大元对美圆的即将会升值到：USD 1：CND 1167011715 这种情况下，该美国进口商签署进口合同时就支付1亿加拿大元，需求以USD 1：CND 1181611897的期汇率向银行支付08463亿美圆。 1 情况1：美国进口商不采取防止汇率风险的保值措施，如今就支付1亿加拿大元，那么需求多少美圆? 2 情况2：美国进口商如今不采取保值措施，而是延迟到3个月后支付l亿加拿大元，那么到时

18、需求支付多少美圆?在这种情况下，该美国进口商等到3个月后支付l亿加拿大元，到时以当期的即期汇率USD 1：CND 1167011715计算需向银行支付08569亿美圆。运将比签署进口合同支付货款多支付O。0106亿美圆。这就是不采取保值措施给付出的本钱。 模块五 投机性远期外汇买卖 1、外汇投机买卖的方式。汇率的频繁、猛烈动摇，会给外汇投机者进展外汇投机发明有利的条件，尤其在浮动汇率制下更是如此。所谓外汇投机是指利用外汇市场汇率涨落不一，纯粹以赚取利润为目的的外汇买卖。其特点是：投机者自动置身于汇率的风险之中，从汇率变动中牟利；投机活动并非基于对外汇的实践需求，而是想经过汇率涨落赚取差额利润；

19、投资收益大小决议于本身预期的正确程度。 2、外汇投机有两种方式： 先卖后买，即卖空(sellshort)或称“空头(bear)。当投机者预期某种外币如美圆将贬值或汇率将大幅度下跌时，就在外汇市场趁美圆价钱相对较高时先行约定卖出，到期假设美圆汇率真的下跌，投机者就可按下跌的汇率买进美圆现汇来交割美圆远期，赚取差价利润，称为“卖空。先买后卖，即买撤buylong)或称“多头(bull)。当投机者预期某种货币将升值，就在外汇市场上趁该币价钱相对较低时先行约定买进该种货币的远期，到期该货币汇率真的上升，投机者就按上升的汇率卖出该货币现汇来交割远期，从中赚取投机利润。称为“买空。 1远期外汇买卖案例2：投机买卖案例：某公司2005年1