高等教育出版社财务管理第四版备课_2.5_1 财务杠杆和资本结构_资金成本课件

1、财务杠杆和资本结构资金成本2.5资金成本、财务杠杆和资本结构（1）22 七月 2022一、资金成本1、资金成本： 为筹集和使用资金而付出的代价，也称资本成本。2、内容：（代价） - 筹集费用 筹资前发生的，如：借款的手续费、股票债劵的发行费 - 使用费用 筹资后发生的，如：股票的股利、债券、借款的利息3、作用： 衡量筹资方式的优劣一）资金成本的概念和内容22 七月 2022二）资金成本的计算：1、基本公式：资金成本率（资金成本率越小越好） 一、资金成本资 金成本率资金使用费用筹资净额100%资金使用费用筹资总额筹资费用100%资金使用费用筹资总额 （1筹资费用率）100%注：资金使用费用按所得

2、税后计算。22 七月 2022二）资金成本的计算：2、个别资金成本的计算：1）银行借款成本：一、资金成本 银行借款资金成本率借款利息（1所得税税率）100%借款总额 （1筹资费用率）借款利率（1所得税税率）100%1筹资费用率借款利息借款总额借款利率资 金成本率资金使用费用筹资总额 （1筹资费用率）100%22 七月 2022二）资金成本的计算：2、个别资金成本的计算：1）银行借款成本：一、资金成本例：某企业取得的长期借款100万元，年利率10%。期限3年，每年付息一次，到期还本，筹资费率2%，企业所得税率25%，计算它的资金成本率。解： 银行借款资金成本率10%（125%）100%（12%）

3、 7.65%练习： 上例中，若借款为200万元，其他条件不变，则资金成本是多少？思考： 银行借款资金成本与所得税率、借款总额、借款利率、期限有关吗？资 金成本率资金使用费用筹资总额 （1筹资费用率）100%22 七月 20222）长期债券成本：一、资金成本 长期债券资金成本率债券面值票面利率（1所得税税率）100%债券筹资总额 （1筹资费用率）例：某企业发行面值为500万元，每年付息一次，到期还本，发行价格总额为500万元，年利率10%。期限5年，筹资费率2%，企业所得税率25%，计算它的资金成本率。解： 长期债券资金成本率50010%（125%）100%500 （12%） 7.65%练习：

4、上例中，若发行价格总额为800万元，其他条件不变，则资金成本率是多少？思考： 长期债券资金成本与所得税率、债券面值、债券利率、期限有关吗？资 金成本率资金使用费用筹资总额 （1筹资费用率）100%22 七月 20223）优先股成本：一、资金成本 优先股资金成本率优先股每年股利额100%优先股发行总额 （1筹资费用率）例：某公司发行优先股总额为100万元，发行价125万元，年股利率10%，筹资费率5%，计算它的资金成本率。解： 优先股资金成本率10010%100%125 （15%） 8.42%练习：某公司发行优先股总额为100万元，年股利率10%，筹资费率5%，公司所得税率25%，计算它的资金成

5、本率。思考：优先股的资金成本与所得税率、发行总额、面值总额有关吗？资 金成本率资金使用费用筹资总额 （1筹资费用率）100%22 七月 20224）普通股成本：一、资金成本 普通股资金成本率普通股预期最近一年股利额年增长率普通股发行总额 （1筹资费用率）例：某公司发行普通股总额为6000万元，最近一年股利率12%， 筹资费率4%，以后每年股利增长率5%，计算它的资金成本率。解： 普通股资金成本率600012%5%6000 （14%） 17.5%练习：某公司发行普通股总额为3000万元，最近一年股利率8%， 筹资 费率5%，以后每年股利增长率2%，计算它的资金成本率。思考：普通股的资金成本与所得

6、税率、发行总额、面值总额、股利率增长率有关吗？资 金成本率资金使用费用筹资总额 （1筹资费用率）100%22 七月 20225）留存收益成本：一、资金成本 留存收益资金成本率普通股预期最近一年股利额普通股股利年增长率普通股市价例：某公司留存收益总额为120万元，年股利率12%，以后每年股利增长率3%，计算它的资金成本率。解： 留存收益资金成本率12% 3% 15%练习：某公司留存收益总额为1000万元，年股利率8%，以后每年股利增长率2%，计算它的资金成本率。思考：留存收益资金成本与所得税率、股利增长率有关吗？资 金成本率资金使用费用筹资总额 （1筹资费用率）100%普通股预期最近一年股利率22 七月 2022借款利息（1所得税税率）借款总额 （1筹资费用率） 银行借款资金成本率100% 长期债券资金成本率债券面值票面利率（1所得税税率）100%债券筹资总额 （1筹资费用率） 优先股资金成本率优先股每年股利额100%优先股发行总额 （1筹资费用率） 普通股资金成本率普通股预期最近一年股利额年增长率普通股发行总额 （1筹资费用率） 留存收益资金成本率普通股股利年增长率