赛伯管理咨询--TSX上市项目（PPT28页）

1、TSX北京代表处2008.51TSX与国内上市比较成 本时 间融 资国内 据财经时报企业上市成本 统计显示，中小企业板69家上市公司发行费用 平均为1874万人民币 。国内上市存在大量公关成本，金额也相当巨大。TSX 多交所根据企业规模制定了灵活 的上市政策，为中小型优质企业上市节约了大量的成本。中小型企业上市平均费用为90万美元，最低 仅60万美元。国内国内上市审批手续繁 复，时间长，平均需2-3年时间，目前有1300多家企业排队。中小企业板块发行上市的标准与程序，与主板市场完全一致。TSX TSX上市方式灵活，CPC方式上市平均4-6个月，RTO方式平均6个月，IPO方式一年左右。TSX

2、北美集中了全球50%的金融资本，TSX连续3年融资额在500 亿美元以上。发行新股融 资无须审批，有公司一年内发行新股12次。国内2005年沪深股市总共融资336亿元。2006年融资额达2100 亿元，其中首 发融资占3/4。发行新股审批严格，类似于上市审批，再融资有利润、前次融资完成等限制。2几大上市地比较 本表据著名咨询机构麦肯锡咨询报告而来，从上表可以看出，美国纳斯达克和加拿大TSX综合评分最高，但是在TSX上市成本要比纳斯达克低很多。赛伯管理咨询3TSX与AIM比较 最近一年的IPO融资额情况，多交所高于AIM市场，而且后续融资方 面，多交所多年来一直领先于AIM市场；多交所上市公司的

3、市值一直高于AIM市场；由于AIM市场采取保荐人自律制，上市公司质量不高，所以每年有15% 的不合格公司退市。但多交所受证监会监管，手续严格，没有下市之忧。4各地上市模拟比较假设：1、A公司净利润为800万人民币；2、取各市场平均市盈率，市值依据投资学理论为：市盈率*净利润；3、公司增发20%股份进行融资；4、承销费用为融资额的4%。A公司在各地融资情况如下（单位：人民币万元）：从上表可以看出，除去所有成本及维护费用后，TSX净融资额最高，美国次之，而且按美国萨班斯法案建立内控机制的成本未计算在内，据统计其平均成本为450万美元；从上市成本来看TSX成本最低；而承销费用为融资额上限的4%，故视

4、为相同；从时间上来看TSX依然最优。5TSX背景简介著名交易所多伦多证券交易所（TSX）按公司市值计算是世界第七大、北美第三大证券交易所，按融资额是世界第五大证券交易所，上市公司数量世界第二位。高科技全球第二TSX有400多家科技公司，数量仅次于Nasdaq，科技公司的市值很高，TSX很欢迎高科技企业去上市。北美资本市场一体化TSX具有打入北美市场的良好通道，在加拿大上市的企业可以利用加美“跨司法管辖区披露机制”，自由转板到NYSE和Nasdaq，而无需经过美国证券监管部门SEC审核。擅长扶植中小企业TSX在中小型融资（小于5000万美元）方面表现出色。加拿大分析家对小型企业报道比美国市场多。

5、6上市前景宏观股市成功登陆北美三大利好背景加拿大股市全面高涨 多交所融资能力进一步增强中国概念股的偏好 成功上市7上市前景宏观股市加拿大股市全面高涨S&P/TSX COMPOSITE综合指数自911后网络经济泡沫破灭以来创历史新高。8上市前景宏观股市TSX融资量4年连续扩张- 多交所融资额排名全球第五。2006年，几家大型国有企业在国内及香港 IPO，巨额融资拉动中国股市，多交所融资额由全球排名第三降至第五，但 融资量持续增长。- 作为拥有全球50%金融资本的北美市场的一部分，TSX快速成长，目前正是到 TSX上市的黄金时机。9上市前景宏观股市55家中国概念股在TSX 上市（列举）公司代码行业

6、板块Dragon Pharmaceutical Inc.DDD生命科学主板Hanfeng Evergreen Inc.HF多种行业主板Tranzcom China Security Networks Inc.TSN科技创业板Yangtze Telecom Corp.SMS科技创业板Zongshen PEM Power System Inc.ZPP科技创业板Silvercorp Metals Inc.SVM矿业主板Mundoro Mining Inc.MUN矿业主板Sino-Forest CorporationTRE林产品主板Spur Ventures Inc.SVU多种行业主板目前，TSX看好

7、中国企业的发展前景，非常欢迎中国企业去TSX上市，并逐步加大了在中国的推广力度。10CPC上市方式简介资本库模式是多伦多证券交易所（TSX）独创的一种上市方式，资本库公司（简称CPC）是由资深上市公司高管、证券律师、会计师、行业专家等获得证交所认可的团队在加拿大注册成立并在成立之初就通过特殊的IPO实现初次融资的上市公司，其通过与优质的实业公司合来并进行投资，而实业公司也通过与之合并实现上市并融资的目的，其具体操作如下：赛伯管理咨询11CPC公司详解CPC公司发起人为有影响的TSX上市公司高级管理人员、注册会计师、律师、行业专家等。发起成立CPC公司需要20万加元种子资金。 CPC公司的首发上

8、市要求比普通的要低(没有任何经营与收入)，从注册成立之日就是TSX创业板上市公司。 CPC公司在没有任何业务与收入的情况下首期募集资金可以达到20万加元到190万加元，平均约70万加元到80万加元。CPC公司要在公司成立24个月内找到一家实业公司并与之合并完成。赛伯管理咨询12CPC上市方式的良好历史纪录1987年在加拿大阿尔伯特开始推行。至2007年底已有1,688家资本库公司上市。至2007年底已有1,426家资本库公司完成合格交易。217家前资本库公司现在在高级交易所交易。2006年升级到多伦多证券交易所主板的67家上市公司中，22 是资本库公司。自2006年开始对加拿大以外的公司开放。

9、赛伯管理咨询13CPC模式流程图14上市时间计划15CPC方式的优势赛伯管理咨询时间短以CPC方式上市整个过程约半年就可以全部完成。成本低前期费用只要500-800万RMB即可。风险低在与CPC公司谈判成功后，可以确保企业100%上市成功。服务好CPC公司发起人在合并后三年内不能卖出股份，会在这三年内为公司提供融资、市场、技术等方面服务。16CPC与IPO、RTO比较17CPC公司对上市公司的助益CPC公司所募集资金用途为支付合并费用，余款可以用做经营资金。CPC公司的发起人通常会为合并后公司进行融资（包括公募、私募）。因为CPC公司发起人在合并后三年内不能卖出股份，会在这三年内为公司提供融资

10、、市场、技术等方面服务。CPC公司发起人通常熟悉上市公司业务，可以帮助引进战略投资者，从而获得市场、管理、技术等方面帮助。CPC公司发起人与投资银行、基金等机构投资者关系密切，如果需要会联合他们对股票进行护盘，维持较高的股价。赛伯管理咨询18赛伯简介背景加拿大Tangent Capital（宝成）投资公司在中国设立的投资业务机构。客户为准备迈向国际市场的中国企业，特别是集体、民营企业，提供以多伦多证券交易所上市为核心的投融资服务。人员素质管理层具有北美投资银行高管经历，多年来在加拿大证券界积累了深厚业内资源、渠道，拥有大量成功案例。19 赛伯介绍特点多次成功服务目前唯一在加拿大上市运作方面具有

11、国际、本土两大团队的机构致力于为同一客户提供长期跟踪服务，以诚信为本。拥有律师、会计、承销商、做市商、投资机构等各种渠道资源赛伯团队结构完整，拥有学术、投资银行、会计、法律人才。20赛伯介绍管理团队Dave BarrowsJohn IngAaron Liu David S. Liu何青山我公司投资部总经理、曾任加拿大 YORK 大学教授、美国纽约金融公司、GOLDMAN SACHES高管。我公司董事，兼任多伦多证券交易所上市管理委员会主席、MAISON PLACEMENT总裁。我公司总经理、执行董事，曾任加拿大帝国商业银行、美国纽约 BENCHMARK GLOBAL CAPITAL高管，国际投

12、行从业10年以上。我公司亚太部总经理、曾任加拿大帝国商业银行世界市场部、加拿大投资基金协会高管，国际投行从业10年以上。我公司副总经理、董事，有多年国内省级政府部门及民营企业集团高管经验。学术支持业界资源政府资源实务操盘专家21赛伯介绍战略伙伴赛伯管理咨询商务部特聘律师 加拿大帝国商业银行四家承销机构十余家做市商加拿大投资基金协会等Moore Stephens会计师事务所Fasken Martineau律师事务所22赛伯介绍成功案例服务于国内企业资本运作一、米高集团股份有限公司TSX上市，首次融资13000万RMB，第二次融资17500 万RMB 二、美国TS电子技术公司对天津鑫茂民营科技园输

13、电设备公司反向收购三、新西兰频谱技术公司与美国BTS生物技术公司合并案四、辽宁西洋集团美国OTCBB市场挂牌五、深圳兴达实业有限公司对美国East Home酒店管理有限公司反向收购六、唐山曙光实业集团境外私募6500万RMB七、中国医药对外贸易公司引进外资重组15000万RMB 八、美国RPM物流公司收购上海同方塑料托盘制造有限公司九、加拿大Longway Supernet与北京海龙威电子公司合并收购案23赛伯介绍成功案例北美多次成功上市融资 (1)投融资案例 先后六次融资：Petromet、Stampeder 先后四次融资：Canadian Pioneer 先后三次融资：San Andres

14、、St. Andrew Goldfields、Newport、 Pipestone、Tusk Resources, Central Crude、 Carmanah、Minorca、United Keno Hill . (2)承销团承销案例 我们是许多主要承销团的发起人，我们参与案例包括且不限于： 加拿大石油、加拿大航空、CN、Transalta等私有化的承销工作。 (3)投资银行案例 我们从事许多大型公司投资银行业务，包括且不限于： Agnico-Eagle、Barrick、Prime Resources、Homestake、Goldcorp、 Minorca等。 24国内案例RTO（买壳上市

15、）公司名称/股票代码：米高集团/ MGO 行业： 化肥制造业 上市时间: 2006年5月25日 米高集团，是一家从事钾肥制造和销售的中国公司，目前主要面向中国内地市场。公司建于2003年，已有三家分公司：四川米高、广东米高和辽宁米高。米高于2006年5月以反向收购的方式在TSX创业板成功上市，上市时通过私募筹集资金1810万加元，折合人民币约1.3亿。2007年2月，米高集团完成二期融资2500万加元。2007年5月，米高成功升板到TSX主板。截至2008年5月16日，米高集团P/E为24.56倍，市值 为3.48亿加元，目前米高正在着手转板NASDAQ， 预期2008年可以完成。赛伯管理咨询

16、25国内案例Nasdaq某国内领先的ERP软件开发及流程外包业务的软件科技公司，目前主要 面向国内市场，其主要客户为国内最大的石油石化、能源、制造行业的 国有集团公司。加拿大Tangent Capital投资公司、日本OBC集团及荷兰霸菱投资公司前期 投资500万美元，并获得其评估市值对应股权。其后，赛伯负责该软件 科技公司完成美国NASDAQ上市。私募到位后，该公司已于07年9月启动Nasdaq IPO程序，目前已完成向 SEC递交招股说明书，预计08年6月底7月初完成发售挂牌。高科技企业26国内案例TSX-CPC 某从事蜂产品加工及贸易的中型传统企业，其产品除内销外，大部分 出口到海外各市场