演示计划2019年度一季度风险评估报告

1、2019年第一季度演示计划企业年金计划持有资产信用风险分析报告一、信用资产配置分析（一）本年金计划资产配置总体情况截至2019年3月31日，本年金计划资产净值为5.77亿元。其中，权益类资产净值为0.43亿元，配置占比为7.37%；固定类资产净值为5.21亿元，配置占比为90.27%；货币类资产净值为0.41亿元，配置占比为7.15%。情况见表1。表1：截至2019年3月31日本年金计划资产配置情况名称占比(%) 市值（元）演示计划100577,414,673一权益类7.3742,582,745一股票型基金0.935,345,913一混合型基金0.181,045,154一股票1.639,401

2、,647一股票型养老金产品4.6426,790,031一固定类90.27521,206,413一市值品种49.58286,285,065一企业债14.7485,083,664一混合型养老金产品23.66136,610,987一固定收益型养老金产品7.0640,781,883一可转债2.7816,039,614一债券型基金1.035,940,771一国债0.03156,859一债券型养老金产品0.291,671,287一成本品种40.69234,921,348一存款型养老金产品1.7410,041,296一债权计划型养老金产品6.8239,374,700一非公开公司债5.6032,332,434

3、一信托产品0.694,000,000一信托养老金产品4.8728,134,068一PPN9.0051,992,932一协议存款4.1624,000,000一基础设施债权投资计划2.6015,000,000一保险产品型养老金产品0.583,370,833一固定收益类保险产品4.6226,675,086一货币类7.1541,283,625一货币型养老金产品4.9928,790,448一现金1.719,853,112一货币型基金0.462,640,066一负债类-4.79-27,658,110一应付-0.20-1,158,059一正回购-4.59-26,500,051（二）本年金计划信用风险分析的重

4、点品种固定类资产中，基于信用风险和流动性风险的考虑，市值品种我们将重点关注次级债、企业债、短期融资券、中期票据和可转债。成本品种我们将重点关注信托产品、基础设施债权投资计划、PPN和非公开公司债。固定类资产中除上述重点关注的品种外，国债、政策性金融债、存款因信用风险较低不在分析范围内；固定收益型养老金产品、混合型养老金产品、保险产品型养老金产品、信托养老金产品、债权计划型养老金产品、固定收益类保险产品因产品本身分散投资降低了信用风险，流动性较单一债券更为灵活，因此不在分析范围内。二、固定市值类资产信用风险分析（一）整体情况固定市值类资产中，我们重点关注的品种包括次级债、企业债、短期融资券、中期

5、票据和可转债，现对其信用风险进行分析：截至2019年3月31日，在重点关注范围内的市值品种资产净值为1.01亿元，配置比例占本年金计划资产净值的17.51%，占全部固定类市值品种的35.32%。品种概况见表2。表2：重点关注市值品种概况名称市值（元） 数量 市值占计划层面比例（%） 中期票据000.00可转债16,039,614202.78短期融资券000.00企业债85,083,6644014.74次级债000.00合计101,123,2786017.51截至2019年3月31日，重点关注范围内的市值类债券共60只。（二）评级情况分析1.信用评级情况分析（1）企业债、可转债和中期票据本年金计

6、划共持有本年金计划共持有40只企业债，20只可转债，0只中期票据，其中债项评级AAA、AA+和AA的债券市值分别占计划资产的10.80%、5.92%和0.77%。 表3:企业债和可转债的债项评级情况评级占比（%） 市值 AAA10.8062,345,974AA+5.9234,184,393AA0.774,426,157AA-0.03166,754总计17.51101,123,278（2）短期融资券本年金计划无短期融资券。（3）次级债本年金计划无次级债。2.债券评级变动分析本年金计划所持有的债券中，没有债券发生评级下调。 3.市值类禁止持有债券本年金计划没有市值类禁止持有债券。（三）债券产品集中

7、度分析1.个券集中度分析目前本年金计划持有企业债、可转债、次级债、中期票据和短期融资券中前5大重仓债券如下表：表4：本年金计划前5大重仓债券名称占比（%）市值 债项评级 主体评级 种类16皖新EB1.186,838,819AA+AA+可转债17桂交011.086,253,049AAAAAA企业债12湘金011.086,225,863AA+AA+企业债16远洋010.895,156,486AAAAAA企业债17南水010.744,248,981AAAAAA企业债单只债券占计划资产最高比例为1.18%。2.行业集中度分析本年金计划持有的债券涉及23个行业，其中5大重仓行业分别为交通运输、房地产、商

8、业贸易、有色金属、公用事业。表5：本年金计划所持债券5大重仓行业行业占比（%）市值 交通运输3.1918,422,849房地产2.3313,437,649商业贸易1.8910,911,838有色金属1.7710,205,885公用事业1.468,434,693三、固定成本类资产信用风险分析（一）整体情况固定成本类资产中，我们重点关注的品种包括信托产品、基础设施债权计划、PPN和非公开公司债，现对其信用风险进行分析：截至2019年3月31日，在重点关注范围内的成本品种资产净值为1.03亿元，配置比例占本年金计划资产净值的17.89% ，占全部固定类成本品种的43.98%。 品种概况见下表。表6:

9、重点关注成本品种概况名称市值（元）数量 市值占计划层面比例（% )基础设施债权投资计划15,000,00012.60信托产品4,000,00010.69非公开公司债32,332,43495.60PPN51,992,93259.00合计103,325,3661617.89（二）评级情况分析1.信用评级情况分析（1）信托计划与债权计划表7:信托计划与债权计划评级分布产品名称评级占比（%） 市值（元） 债权计划豁免评级2.6015,000,000信托计划AAA0.694,000,000（2）PPN与非公开公司债本年金计划所持有的PPN和非公开公司债一共14只，占计划市值比例为14.60%，其中主体评

10、级情况见下表：表8：PPN和非公开公司债主体评级情况评级占比（%） 市值（元） AAA5.9934,570,669AA+8.6249,754,697 总计14.6084,325,3662.评级变动分析本年金计划无评级变动。3.成本类禁止持有债券本年金计划没有成本类禁止持有债券。（三）PPN与非公开公司债集中度分析本年金计划配置的14只PPN和非公开公司债，涉及7个行业。表9:本年金计划所持PPN与非公开公司债所属行业情况行业占比（%） 市值（元）建筑装饰8.4448,708,752采掘1.9811,422,857交通运输1.8410,649,315非银金融1.096,270,953房地产0.5

11、43,130,364有色金属0.543,097,179化工0.181,045,945 总计14.6084,325,366四、市场风险敞口监控我公司基于投资收益及资产配置持仓情况，建立了风险因子量化模型，以此来分析年金投资的市场风险。市场风险量化模型通过风险因子回归，测算股票、债券对于风险因子的敏感度值和修正久期等量化指标。我公司按月检视年金计划及组合资产配置、各类风险因子值及久期，设置不同情景进行压力测试，掌握组合市场暴露情况，选择市场风险敞口大的投管人进行约谈，督促投资管理人谨慎勤勉操作，降低组合的回撤幅度。（一）股票风险敞口表10:各组合股票风险敞口组合名称股票风险敞口占比 排名分位数演示

12、计划人保资产_20.21%215/39354.71%演示计划人保资产0.21%216/39354.96%注：1.股票风险敞口=股票市值*组合*5%，表示沪深300跌5%时组合的净值回撤幅度，股票风险敞口越大、可比百分位越小说明组合风险越大。计划内部分组合敞口排名相对靠前，与股票市场变动敏感度高，其余组合对利率的敏感度相对较轻。（二）债券风险敞口表11:各组合债券风险敞口组合名称债券风险敞口占比排名久期分位数演示计划人保资产_20.09%317/5281.4460.04%演示计划人保资产0.09%319/5281.5960.42%演示计划华夏0.03%412/5280.9778.03%演示计划嘉实0.01%453/5281.4585.80%注：1.债券风险敞口=市值类债券市值*组合久期*0.2%，表示利率上行20bp时组合的净值回撤幅度，债券风险敞口越大、可比百分位越小说明组合风险越大。计划内部分组合敞口排名相对靠前，与利率变动敏感度高，其余组合对利率的敏感度相对较轻。五、重点负面信息监控基于互联网技术，