财务管理学课件第九章-财务分析

1、第九章 财务分析财务分析概述1财务指标分析2财务综合分析3第二十二讲9-1 财务分析概述财务分析的意义财务分析的内容财务分析的方法1.财务分析的意义财务分析 -指利用财务报表及其他有关资料，运用科学方法对企业财务状况和经营成果进行评价和剖析，以利于企业经营管理者、投资者、债权人及国家财税机关掌握企业财务活动情况和进行经营决策。 财务分析既是已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理的循环中起着承上启下的作用。9-1 财务分析概述2.财务分析的内容偿债能力分析（稳健保证）营运能力分析（物质基础）盈利能力分析发展能力分析9-1 财务管理概述3.财务分析的方法9-1 财务分析概述财务分析

2、的方法比率分析法趋势分析法因素分析法比率分析法 -通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。比率是相对数，采用这种方法，能够把某些条件下不可比指标变为可以比较的指标，以利于进行分析。 比率指标的类型很多，但主要有三类： 构成比率 效率比率 相关比率9-1 财务分析概述3.财务分析的方法构成比率又称结构比率，它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反应部分与整体的关系。其计算公式为： 某个组成部分数值 构成比率= 100% 总体数值 利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。9-1 财务分析概述3.财务分析的方法效率比率-指某项财务活

3、动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。利用效率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。相关比率-指以某项目和与其有关又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互联系。利用相关比率指标，可以考察企业有联系的相关业务安排得是否合理，以保障运营活动顺畅进行。9-1 财务分析概述3.财务分析的方法趋势分析法 -又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标，确定其增减变动、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。趋势分析法具体应用主要有：重要财务指标的比较会计报表金额的比较会计报表项目构成的比较9-1 财务分析概述3.财务分析的方法重要财务

4、指标的比较 -将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察发展趋势，预测其发展前景。 对不同时期财务指标的比较，可以有以下两种方法：9-1 财务分析概述3.财务分析的方法1）定基动态比率-以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为： 分析期数额 定基动态比率= 100% 固定基数数额2）环比动态比率-以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为： 分析期数额 环比动态比率= 100% 前期数额 9-1 财务分析概述3.财务分析的方法会计报表金额的比较 -将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减

5、变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。会计报表项目构成的比较 -以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出其各组成指标占该总体指标的百分比，从而来比较各个项目百分比的增减变动，判断有关财务活动的变化趋势。3.财务分析的方法9-1 财务分析概述因素分析法 -依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的方法。 因素分析法具体有两种： 连环替代法 差额分析法3.财务分析的方法9-1 财务分析概述9-2 财务指标分析财务指标分析偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析偿债能力指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力指标

6、包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。短期偿债能力指标 短期偿债能力指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。它的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率9-2 财务指标分析1.偿债能力指标1.流动比率 -流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为： 9-2 财务比率分析1.偿债能力指标流动比率=流动资产/流动负债 2.速动比率 -企业速动资产与流动负债的比值。速动资产：流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、

7、待摊费用、一年内到期的非流动资产和其他流动资产后的余额。其计算公式为： 9-2 财务比率分析1.偿债能力指标速动比率=速动资产/流动负债3.现金流动负债比率 -企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率。其计算公式为： 由于有利润的年份不一定有足够的现金（现金等价物）来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础计量的现金流动负债比率指标，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流量在多大程度上保证当期流动负债的偿还。9-2 财务比率分析1.偿债能力指标 现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债长期偿债能力指标 -企业偿还长期负债的能力。 企业衡量长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率、已

8、获利息倍数等。1.资产负债率-又称负债比率，指企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重。计算公式为： 9-2 财务比率分析1.偿债能力指标资产负债率=负债总额/资产总额 100%2.产权比率-负债总额与所有者权益的比率，也称资本负债率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为： 一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分发挥负债的财务杠杆效应。 所以企业在评价产权比率适度与否时，应在保障债务偿还安全的前提下，尽可能提高产权比率。9-2 财务比率分析1.偿债能力指标产权比率=负

9、债总额/所有者权益总额3.已获利息倍数-也称利息保障倍数，指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映获利能力对债务偿付的保证程度。 其中，息税前利润总额指利润总额与利息支出的合计数，利息支出指实际支出的借款利息、债券利息等。其计算公式为： 一般情况下，已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较适当。9-2 财务比率分析1.偿债能力指标已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出 营运能力是企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的大小。 营运能力指标包括人力资源营运能力指标和生产资料营运能力指标。9-2 财务比率分析2

10、.营运能力指标人力资源营运能力指标 -人的素质水平的高低对企业营运能力的形成状况具有决定性作用，而分析和评价人力资源营运能力的着眼点在于如何充分调动劳动者的积极性，从而提高经营效率。人力资源营运能力通常采用劳动效率来分析。 劳动效率：指企业营业收入或净产值与平均职工人数的比率。计算公式为：9-2 财务比率分析2.营运能力指标 对企业劳动效率进行考核评价主要是采用比较的方法。比如，将实际劳动效率与本企业计划水平历史先进水平或同行业平均先进水平等指标进行对比，进而确定其差异程度，分析原因，择取适宜政策，进一步挖掘提高人力资源劳动效率的潜能。9-2 财务比率分析2.营运能力指标劳动效率=营业收入或净

11、产值/平均职工人数生产资料营运能力指标 -企业拥有或控制的生产资料表现为各项资产占用。因此，生产资料的营运能力实际上就是企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。 资产营运能力的强弱取决于资产的周转速度、资产运行状况、资产管理水平等因素。 一般来说，周转速度越快，资产的使用效率越高，则资产营运能力越强；反之，营运能力就越差。9-2 财务比率分析2.营运能力指标 资产周转速度通常用周转率和周转期表示。 周转率：指企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率，它反映企业资产在一定时期的周转次数。周转次数越多，表明周转速度越快，资产营运能力越强。 周转率的反指标是周转天数。它是周转次数的倒数与计算期天

12、数的乘积，反映资产周转一次所需要的天数。 两者的计算公式分别为：9-2 财务比率分析2.营运能力指标9-2 财务比率分析2.营运能力指标周转率（周转次数）=周转额/资产平均余额周转期（周转天数）=计算期天数/周转次数 =资产平均余额计算期天数/周转额生产资料营运能力分析可以从以下几方面进行：流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析以及总资产周转情况分析。流动资产周转情况 反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。 应收账款周转率 它是企业一定时期内营业收入与平均应收账款余额的比率，是反映应收账款周转速度的指标。计算公式为：9-2 财务比率分析2.营运能力指标

13、9-2 财务比率分析2.营运能力指标应收账款周转率(周转次数)=营业收入/平均应收账款余额平均应收账款余额=(应收账款余额年初数+年末数) /2应收账款周转期(周转天数)=平均应收账款余额360/ 营业收入 应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率高表明：收款迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失，从而增加流动资产的投资收益。 例题 书P3649-2 财务比率分析2.营运能力指标 存货周转率 企业一定时期营业成本与平均存货余额的比率，是反映企业流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。计算

14、公式为： 存货周转率(周转次数)=营业成本/平均存货余额 平均存货余额=(存货余额年初数+年末数)/2 存货周转期(周转天数)=平均存货余额360/营业成本9-2 财务比率分析2.营运能力指标 一般来说，存货周转率越高越好，存货周转率率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资产占用水平越低。 例题 书P3659-2 财务比率分析2.营运能力指标 盈利能力就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。由于企业会计的六要素有机统一于企业资金运动过程，并通过筹资、投资活动取得收入，除去成本费用，从而实现利润。 因此，可以按照会计基本要素设置营业利润率成本费用利润率、盈余现金保

15、障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率等六项指标。此外上市公司经常使用的盈利能力指标还有每股收益、每股股利、市盈率、市净率和每股净资产。9-2 财务比率分析3.盈利能力指标第二十三讲营业利润率（主营业务利润率） 营业利润率=营业利润/营业收入100% 营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，从而获利能力越强。成本费用利润率 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费 用+管理费用+财务费用该指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制的越好，获利能力越强。9-2 财务比率分析3.盈利能力指标总资产报酬率 总资产

16、报酬率是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利能力的重要指标。总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额其中： 息税前利润=利润总额+利息支出 =净利润+所得税+利息支出9-2 财务比率分析3.盈利能力指标净资产收益率 净资产收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比率。它是反映自有资金投资收益水平的指标，是企业获利能力指标的核心。计算公式为： 净资产收益率=净利润/平均净资产100%其中， 平均净资产=(所有者权益年初数+年末数)/2 净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性

17、与代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。9-2 财务比率分析3.盈利能力指标每股收益 也称每股利润或每股盈余，是指上市公司本年净利润与本年普通股总数的比值，反映普通股的获利水平，是衡量上市公司盈利能力的最常用指标。计算公式为： 每股收益=净利润/年末普通股总数9-2 财务比率分析3.盈利能力指标每股股利 每股股利指上市公司本年发放的普通股股利总额与年末普通股总数的比值。计算公式为： 每股股利=普通股股利总数/年末普通股股数市盈率 上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每股净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收

18、益9-2 财务比率分析3.盈利能力指标每股净资产 每股净资产是上市公司年末净资产(股东权益)与年末普通股总数的比值。公式为： 每股净资产=年末股东权益/年末普通股总数9-2 财务比率分析3.盈利能力指标 综合财务分析就是将偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力指标等方面纳入一个有机的整体之中，全面的对企业经营状况、财务状况进行揭示与披露，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。 9-3 财务综合分析1. 财务综合分析的含义 综合指标分析的方法很多，其中应用比较广泛的有杜邦财务分析体系和沃尔币种评分法。 杜邦财务分析体系是利用各财务指标间的内在关系，来综合分析、评价公司财务状况的一种分析方法。因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。 关键：以净资产收益率为核心，将其分解为若干财务指标