长江电力基本面分析证券投资分析课作业

1、证券投资分析论文一一长江电力基本面分析一、前言及概况：随着夏季的到来，电扇空调和冰箱的广泛使用，电力越来越紧缺， 甚至出现了电荒，于是我把目光转向电力热力行业去选择一家公司进行分析。之所以选择 长江电力（600900）进行分析，一是考虑到它的区位，二是考虑它的供电范围，三是考虑到 环保的因素。长江电力是目前我国最大的水电上市公司，主要从事水力发电业务。区位因素方面：该公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的全部发电机组，机组装机容量为2,107.7万千瓦。供电范围方面：该公司所发电力主要销往 华中地区（湖北、湖南、河南、江西、重 庆）、华东地区（上海、江苏、浙江、安徽）及 广东省，涵盖了我国经济发

2、达的大部分地区， 包括长三角和珠三角两块经济发达要地。环保因素方面：相比于水力发电而言，火力发电的成本高（煤炭价格及运输费用上涨），污染大，难以治理；受日本大地震的影响，核能发电 安全性越来越受到民众的质疑。水力发电是再生能源，对环境冲击较小。 除可提供廉价电力外，还有下列之优点：控制洪水泛滥、提供灌溉用水、改善河流航运，有关工程同时改善该 地区的交通、电力供供应和经济，特别可以发展旅游业及水产养殖。考虑到水力发电的低成本环保性安全性和公司区位因素，我最终选择了长江电力去分析，在下一篇的公司财务分析中，我将同样选择该公司的财务进行分析。二、分析：1、简单介绍该公司基本情况：中国长江电力股份有限

3、公司（股票简称：长江电力，股票代码： 600900）是由中国长江三峡 集团公司作为主发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然气集团公司、中国葛洲坝集团股份有限公司和长江水利委员会长江勘测规划设计研究院 等五家发起人以发起方式设立的股份有限公司。公司创立于2002年9月29日。中国长江电力股份有限公司是经原国家经贸委报请国务院同意后，以关于同意设立中国长江电力股份有限公司的批复（国经贸企改2002700号文）批准，由中国长江三峡工程开发总公司（2009年9月27日更名为中国长江三峡集团公司）作为主发起人以发起方式设立的股份有限公司，公司创立于2002年9月29日。2

4、003年10月28日，公司首次公开发行人民币普通股232,600万股，发行价为每股 4.30元，募集资金净额为 98.26亿元。2005年8月15日，公司实施股 权分置改革方案，总股本由785,600万股变更为818,673.76万股。2007年5月18日至5月24日，公司发行的“长电 CWB1 ”认股权证成功行权，总股本相应增加122,534.7857万股。截至2008年12月31日，公司总股本为 941,208.5457万股。公司是目前我国最大的水电 上市公司，主要从事水力发电业务。截至报告期末，公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的8台发电机组，机组装机容量为837.7万千瓦。同时，公司受

5、中国长江三峡集团公司的委托，统一管理三峡工程已建成投产的其他发电机组。该公司是我国最大的水电上市公司， 主要从事水力发电业务， 拥有葛洲坝水电站和三峡工程投产的8台发电机组，并持有广州控股11.238%的股份、湖北能源 45%的股份、上海电力 10%的股份。同时，公司受三峡总公 司委托统一管理三峡工程已建成但目前暂未进入公司的发电资产。公司所发电力主要销往华中地区（湖北、湖南、河南、江西、重庆） 、华东地区（上海、江苏、浙江、安徽）及广东 省。截止2006年12月31日，公司总权益装机容量为720.6万千瓦，公司管理和拥有的总权益装机容量达1280.6万千瓦。依托三峡工程建设和滚动开发长江上游

6、水利资源的大背景， 以水力发电为核心业务，抓住电力体制改革和电力市场重组的良机，专注电力生产经营， 通过资本运作，改善电源结构，提高技术水平和管理水平，实现规模与收益的同步增长，用 20年左右的时间将公司建设成为国内及国际一流的清洁能源公司。2、运用数据、资料分析该公司的行业地位，判断其投资价值：在深沪A股市场电力热力行业共计57家上市公司中（包括 ST股票），长江电力的净利润排名第一，利润总额 屈居第二，如下图（截图选取前十）：12345618910代码 名称600900长江电力600795国电电力600642中能股份000027深圳能源600011华能国际600021上海电分600505西

7、菖电力600098广州控般G01991大唐发电600671川投能源星级*净利润，利润总额 6达庙R55.28lO.Ofi4.798.212,014浦72.264.351.392.B31.。81滴7(1.901.870.874.0fiIBLOfi其中三峡水电资源几该公司是 我国最大的水电上市企业 ，拥有着无可比拟的水电资源优势,乎是公司的专属资源，截至2007年年底，长江电力拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的8台发电机组，这部分机组的装机容量为837.7万千瓦。同时，三峡总公司已被授权长江电力开发金沙江的水电资源，合计装机规模为3850万千瓦，这保证了公司未来 20年的持续高速 发展。IPO承诺将

8、在2015年左右收购26台三峡机组。三峡电站设计总装机容量为1820万 千瓦，由26台单机容量为70万千瓦的水轮发电机组组成， 多年平均发电量为 847亿千瓦时, 并留有为后期扩机的地下电站位置。其他财务报表的排名：在 电力、煤气及水等公用事业共计 87只股票的财务报表排 名如下：电力、煤气及水等公用事同行业公司I （2010-13-31） 长江电力排名i展 用力保保气好保费无伤A伤 发达源利公屯IT环然能环达投电股运股 海世水缶III东清春天加电邦蓉迪尼恒投 南易碧雄中桂永富陕洋中万兴凯锦穗哈 01234567LO 1 1x- Tx Jx每股收益 沅）I同比男2 口12. OGO442, 1

9、12y. yiL 3IO35. 05I. 12051. 35i. no-18. 380. 959170.790, 030 I1 LC.900. 797 | 3S.940, 794 |13, 55口 64n0. 6A015. 380. 5611 -40.610, 53。I1 -20. 3E0 E2G | 62,5。6 51。-22-730. SOSYS, 1益率摊薄11责产元1151123 12353匚 31| ZE. 036.592DG. 15. 63B92. 33M. 16. 47FL ? 117. 33&0U. 475g. 66. 03 |-31, 019, 37209.75ST. 938

10、. 131虫7 | 98853. 414. 413. q4-2S. 5 |7. 981996.42 1密014. 2166. 1 16. 34288. 69 113. 534.13 1-0.4 112.44909.56 |29. 37.E3 |-71-2 |S. E32479. 93Z4.016. 391. 614. W5719、410. 19-33. 5 ；G.281.376. 423. 09F 4 |2. 62267.01 1Y4. 03. 85-91. 813. 96611. 5T 1B. 814. 36 1-5. 413.5G335B. 96 |EI4. 53. 3338. 27一45

11、. 51S. 07 |-36.6 |12.303015, C9& 312. 47-53. Z4. 0779Q. ia7. 013. 1038. 43. 841 18湖北能源10.500 | 47. 06 |11326.59 |27.4 |12.12 |53.0 |4.1419桑德环境0.50041 86 |972.01 |42.0 |16.24 |20,81 3.0820长江电力i0.499 |59. 37 |21880.25 j98.6 |12.43 |66.6 |1 4，。1 |1T|8gg每股经营1S-同比 1博利迪1销售毛1总资产1资产负1 P i总资产现金沛净额（臼力兀）1利率 1（

12、臼力兀）1债率% 1周转率十十F十F19 |11 11 13 |47 133|_1一L110. 83 |3, 8 |561，笑|46 52 |319b 64 148. 59 |0. 220.17 |-68.5 |68. 75 |21.40 |1336. 90 |22. 94 |0.661.21-2.4 1179.45 |48, 61 1317L91 16.S4 |0. 270. 55 ,27.9 |45.14 |42. 35 |284. 89 158. 44 |0. 970.15 1-63.4 1675.31 |33, 046170. 42 120. 82 |0.142.05126.7 |18

13、1.21 |23. 673614.18 |61.40 |0.59a 40190.5 |41. 75 |26. 92 |320. 62 (61.S4 |L 010. 7& |-36. 7 |138.30 |18.33 |1966.12 |7.19 |0.681.44 |23.1 |403. 55 |23. 61 I3996. 27 137.的 |0.70M6-15,9 |1615,加15,67 |29069. 96 |43. 53 J0.420.40 |5.3 |45. 35 |31.14 |330. 33 |40.53 |92-Q, 98 148L 5 |6L52 |3L53 11809.37

14、 111.78 |Q. 240.72 |-44- 2 |235.95 |55.162587. 85 |36. 53 |CL 250.22-90.7 |434. 37 |29. 549697. 95 |65. 95 |0.350.20 |-33. 3 |157. 15 140. 8112T6. 53 |31.09 |0.070.93 |-53.7 |271.40 |20. 606341. 62 j&1,S1 |0. 4S0.53 |130.4 |286. 09 |22,. 683811.25 |42.42 j0.201.12 |-89. 6 |994. 66 |20. 86 |28379.16

15、|67. 25 |0.3662 11140.0 |215.76 |35, 3329T4. 36 153. 37 ,0.351.05nil8225- 666L 901574&1.1 jS7- 980.14同行业公司简称长江电力排名展 用力保保气源保资力份A份源境力发达源时公电环环熬能环达投电股运股能环电海世水尔山东清春天圳电邦蓉迪龙胆我比德江南易碧维中桂永富陕探中万兴凯锦穗哈湖桑长0123456 7890-Ta ni rtjlw oo ,IX Jx 11- Tx 1J- i3、搜寻资料，分析该公司经济区位的优劣：（1）区位内的自然条件与基础条件：长江电力是我国最大的水电上市公司，拥有着无可比拟的

16、水电资源优势，其中三峡水电资源几乎是公司的专属资源。该公司主要从事水力发电业务，拥有葛洲坝水电站和三峡工程投产的8台发电机组，并持有广州控股11.238%的股份、湖北能源45%的股份、上海电力 10%的股份。水力发电是再生能源，对环境冲击较小。除 可提供廉价电力外，还有下列之优点：控制洪水泛滥、提供灌溉用水、改善河流航运，有关工程同时改善该地区的交通、电力供供应和经济，特别可以发展旅游业及水产养殖。长江是世界第三长河、亚洲第一长河，其水量也是世界第三，总面积1808500平方公里（不包括淮河流域），约占全国土地总面积的 1/5,长江流域从西到东约 3,219公里，由北至南 966公里 余。长江

17、流经：青藏高原-青海（青）-四川（川）-西藏（藏）-云南（滇）-重庆（渝）-湖北（鄂）-湖南（湘）-江西（赣）-安徽（皖）-江苏（苏）-上海（沪）-东海。发源于中国西部， 完全或部分流经包括西藏自治区在内的11个省区。长江流域人口分布不均衡；人口最密集之地在华中和华东毗连长江两岸及其支流的平原，流域西部高原地区人口最为稀少。其自然条件与基础条件的优势不言而喻！（2）区位内的经济特色：该公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的全部发电机组，机组装机容量为2,107.7万千瓦。供电范围方面：该公司所发电力主要销往华中地区（湖北、湖南、河南、江西、重庆）、华东地区（上海、江苏、浙江、安徽）及 广东省，涵

18、盖了我国经 济发达的大部分地区，包括长三角和珠三角两块经济发达要地。因此我们着重考虑长江流域沿岸的经济特色。长三角已成为中国经济高速发展地区，是世界制造业、航运业、金融业、 商贸业中心之一。在长江流域已形成三大城市圈，一是以上海为中心的长江三角洲城市群与港口群，二是以武汉为中心的城市群与港口群，三是以重庆为中心的城市群与港口群。长江三峡电站的建成与运行，改善了长江黄金水道，将促进沿岸经济的发展。西部大开发，可以通过长江流域直接联系华东发达地区，长江运输大通道将起到巨大作用。泛珠三角地区的形成，正好与长江流域接壤，有利于二个地域的经济互补。长江沿江地带东起上海、 西至四川攀枝花；南北宽度大致在长

19、江两岸 100200千米的范围，是一个典型的带状区域。 此外，该 公司供电范围包括广东省，即涵盖珠三角经济发达的城市群。4、运用数据、资料分析该公司的产品竞争力，产品市场占有情况，判断其投资 价值：长江电力的行业地位（长江电力持有上海电力10%的股份）：名称2011Q12010(31墙长率（X）上逅电力22644. 78-170. 1113411.85西昌电力10845- 80218.964S53.32桂触力2028,53318.93636,04长工电力64787. 7011915. 82443, 71淮海能源513.21-1TO. 35404. 30乐山电力4457, 771221. 042

20、63.44乐电B股119S3.993B14.75213,箕天富热电6119.B72T5S.24121,36吉电股份 693.63305. 38107.5E翳通电力1216.0430106. 36寸白卜巾工五毛的初犯共匈金佻（Er）特有的生th股）Mte整资成苏/今笆点甘隔：占心可可根 m重阐回交通堀方55&. 4a-Z 6.SS0.01 *2011.33木工/帝26 鸣 90-/1L300. 58 A131潞第中信弱行*BL 的-一 J 5一叠口，也需344.20联昌国电1185S, 20-/ S. 7E0. 13 Xiisae.aeT洋竦行36609, 22-/4.F70,03 A的汕a?上

21、图电力72917.06 /fi.oa2. J7 Ji注融工m广州控职10165 75-IL L911535357澧强盛行L2B337, M-/ dC. 45 *C5M心.X加北上期幻世行0S-/ 10.00茁.而N203R4D. 14长江电力所发电力主要销往华中地区（湖北、湖南、河南、江西、重庆） 、华东地区（上海、 江苏、浙江、安徽）及广东省。该公司是 我国最大的水电上市企业 ，拥有着无可比拟的水电 资源优势，其中三峡水电资源几乎是公司的专属资源。5、分析该公司的法人治理结构；分析该公司的经理层素质：曹广晶：中国长江三峡集团公司董事长、党组书记、长江电力董事长。长江电力董事：杨清、林初学、毕

22、亚雄、樊启祥、王晓松、孙又奇、贡华章。长江电力独立董事：崔建民、吴敬儒、武广齐、金莲淑。张诚：中国长江电力股份有限公司总经理。张定明：中国长江电力股份有限公司副总经理。马振波：中国长江电力股份有限公司副总经理。傅振邦：中国长江电力股份有限公司财务总监。娄坚：中国长江电力股份有限公司董事会秘书。曹广晶陈飞r和里杨亚2号:于：皆张诚字文：鼻士喜广最胤发之月之生，博士裁髅高弗工隹中呈曼面扃醇补加古盍,中用I员.期中国三电公司储）工盛揄I强触工ffiM工程技术处工程师副处长，处长拜国三威总公司工理额斯物产日程墙一主邑口三二疏岂公司1程建遢司副王任兼飒【贞目郃王士中国二啾总乙同链而员.副总锹观距晚;三糖

23、噩司董触书已监花嘛工阚,蜜月第三三1TH口箱优心 W8隙I1呜颜工居 1L小； 2t05l-12On-r*5-C5哮飞昙1翻3年工i月幽箝侪言吐,中总赧.历任嬴行频工程局;卷牙后、二二G，一爱司技 本4 助理工里驿.上曲巾;直制饵工电仁金驯科如芷锹鼠时即D第一工11公司副经理.餐理、第一工嶷公司三靖工程施工指挥三隔指挥长、指挥长;中国葛州堀旄册司副,竭理、宜朝靠党睡9U书包近三旧工程缸指鼻皿蛇掉忌 MV-K. 汪H凡颤映毗蚣司三 事.曲之片冲电F直真百幺司.息建埋，、器上最2芯7=Z.8上以L j词山F笛土 士.克电式品学加节十用争总号冲任孔,里母忡J 5471）；稻士；.is- =T于氏：行

24、土用乐瞒告主寓览事挂职，中国雎囊团公司R洱战悭,牍旗下只用叩睇.JRn叩叱希田电电力发汽段怫有原公W：惯先时.匚舅理匕现任R国火工二库某司2司至于、A翼理=（明成艮*IHL男*1眸 蛔 周姓蟠苫方粉首熟吐,高躯会计瓯中井五周 时f帼三嘘，公司烯代 我处计饵阳用处干部、副处长，眯中吃帐盖公司肛料筌司主任.主1L中国三战总庶司81曲飙 lit. dtPFl 二三雌同心司益遍中和.解礼即 年守月出生，工学营十，款樗需高编工程师*历任公司三嫌水力发电厂厂氐中瞰江三t 席同二司总导呼中辑.比芹中前七工三峰蛔疝司的戒员.伊司兑缓事.任，怅电凰精投贵惜 也第二司刖里拿卡事局任集：30W-06-aBgsa 13-