第二章 财务预测与计划

1、第二章 财务预测与计划第一节 财务预测第二节 增长率与资金需求第三节 财务预算 一、财务预测的概念 二、财务预测的方法和步骤 三、销售百分比法 第一节 财务预测一、财务预测的概念 财务预测是对企业未来的财务活动和财务成果做出的科学的预计和测算，重点是估计企业未来的融资需求。 作用： 融资计划的前提； 改善投资决策； 提高应变能力。第一节 财务预测二、财务预测的方法和步骤 （一）预测的方法 1.定性预测 2.定量预测第一节 财务预测【引例】 某企业20X0年12月31日资产负债表如下： 已知20X0年销售收入1000万元，预计20X1年销售收入将增加为1200万元资产 100负债 50股东权益

2、50总计 100总计 100二、财务预测的方法和步骤 （二）预测的步骤第一节 财务预测第一节 财务预测 20X1年销售规模扩大，预计资产增加50万元，经营负债增加20万元，股东权益中留存收益增加10万元资产 10050 150负债 502070股东权益 501060总计 150 总计 130外部融资需求预计总资产预计总负债预计股东权益150706020（万元）预计资产大于负债加股东权益说明什么？二、财务预测的方法和步骤 （二）预测的步骤1.销售预测2.估计经营资产和经营负债3.估计各项费用和保留盈余4.估计所需融资第一节 财务预测资金总需求动用现存的金融资产增加留存收益增加金融负债增加股本内部

3、资金利用外部资金需求第一节 财务预测【融资优先顺序】二、财务预测的方法和步骤 二、财务预测的方法和步骤 外部融资的需求= 预计资产总量已有的经营资产经营负债的自发增长可动用的金融资产内部提供的利润留存 第一节 财务预测三、销售百分比法 假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测的方法。具体的计算方法有两种： （一）根据销售总额确定融资需求 （二）根据销售增加量确定融资需求第一节 财务预测【例2-1】假设ABC公司2012年预计销售收入为4 000万元，2011年相关数据根据资产负债表和利润表调整如表2-1的“201

4、1年实际”所示。 各项目销售百分比= 基期资产(负债)基期销售额 根据2011年销售收入(3 000万元)计算的各项经营资产和经营负债的百分比，如表2-1的“销售百分比”部分所示。第一节 财务预测三、销售百分比法 （一）总额法1.确定资产和负债项目的销售百分比 各项目销售百分比 = 基期资产(负债)基期销售收入2.预计各项经营资产和经营负债各项经营资产(负债) = 预计销售收入各项目销售百分比3.预计资金总需求= 预计净经营资产合计 基期净经营资产合计= 2 175 1631= 544(万元)第一节 财务预测净经营资产 = 经营资产 - 经营负债（一）总额法4.预计可动用的金融资产= 基期金融

5、资产 最低货币资金保留额= 5620= 36(万元)5.预计增加的留存收益= 预计销售收入计划销售净利率(1-股利支付率)=4 0004.5% 1=180(万元)6.预计外部筹资额=资金总需求 可动用金融资产 留存收益增加额= 54436180= 328(万元)第一节 财务预测（二）增加额法（常用）1.预计资金总需求=增加的经营资产 - 增加的经营负债=增加的销售收入经营资产销售百分比-增加的销售收入经营负债销售百分比2.预计外部筹资额=预计资金总需求-可以动用的金融资产-留存收益增加=增加的销售收入（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-可以动用的金融资产-预计销售收入计划销售净利率（1

6、-股利支付率）第一节 财务预测销售百分比法的缺陷 销售百分比法是一种比较简单、粗略的预测方法（1）该方法假设各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比，可能与事实不符；（2）该方法假设计划销售利润率可以涵盖借款利息的增加，也不一定合理。第一节 财务预测第二节 增长率与资金需求一、企业增长的实现方式 二、销售增长与外部融资的关系 三、内含增长率 四、可持续增长率一、企业增长的实现方式（1）完全依靠内部资金增长 （2）主要依靠外部资金增长 （3）平衡增长第二节 增长率与资金需求 受到限制 不能持久 可持续的增长 二、销售增长与外部融资的关系 销售增长会带来资金需求的增加，销售增长与融资需求之间

7、存在函数关系，根据这种关系，就可以直接计算特定增长下的融资需求。 假设销售增长与融资需求成正比例，即销售额每增长1元需要追加的外部融资额称为“外部融资额占销售增长的百分比”，简称“外部融资销售增长比”第二节 增长率与资金需求 假设可动用的金融资产为零第二节 增长率与资金需求 新增销售额 = 基期销售额销售增长率两边同除“基期销售额销售增长率”第二节 增长率与资金需求公式：第二节 增长率与资金需求 【例22】某公司上年销售收入为4000万元，本年计划销售收入为6000万元，销售增长率为50%。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售净利率为6%，股利支付率为

8、40%。求外部融资销售增长比及融资额。解： 外部融资销售增长比 =0.66670.06176%（1.50.5）（140%） =0.6050.108 = 0.497 外部融资额 = 外部融资销售增长比销售增长 = 0.497（6000-4000）=994（万元） 三、内含增长率设外部融资等于零： 0 = 资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利率 （1+增长率） 增长率 （1-股利支付率） 如果企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了企业销售的增长。此时的销售增长率称为“内含增长率”。第二节 增长率与资金需求 三、内含增长率 0 = 资产销售百分比-负

9、债销售百分比-计划销售净利率 （1+增长率）增长率 （1-股利支付率） 0 = 0.66670.06176%（1+销售增长率）销售增长率 0.6 销售增长率 = 6.327%【例23】沿用【例22】，假设外部融资等于零：第二节 增长率与资金需求四、可持续增长率 （一）可持续增长率的概念 可持续增长率是指不增发新股（不代表不借新的债务），不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。第二节 增长率与资金需求问题：不发行股票，股东权益会不会增加？股东权益增加，在既定的资本结构下，可以增加债务。第二节 增长率与资金需求年初资

10、产100万元年初负债40万元年初股东权益60万元新增资产10万元新增负债4万元新增股东权益6万元第二节 增长率与资金需求可持续增长下的资产、负债和股东权益的关系图可持续增长率的假设条件：公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去；公司目前的股利政策是一个目标股利政策，并且打算继续维持下去；不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其惟一的外部筹资来源；公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；公司资产周转率将维持当前的水平。上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相等第二节 增长率与资金需求可持续增长率与内含增长率的联系与区别 （1）联系：都是销售增长率；都是不发

11、行股票。（2）区别：内含增长率可持续增长率负债外部金融负债为0可以从外部增加金融负债假设销售百分比法的假设5个假设第二节 增长率与资金需求第二节 增长率与资金需求（二）可持续增长率的计算1.根据期初股东权益计算：2.根据期末股东权益计算：第二节 增长率与资金需求（二）可持续增长率的计算可持续增长率=股东权益增长率=2.根据期末股东权益计算：第二节 增长率与资金需求（二）可持续增长率的计算第二节 增长率与资金需求（三）可持续增长率与实际增长率的关系通过两者的差异分析以下问题：企业的经营业绩和财务政策有何变化？高速增长的资金从哪里来？能否持续下去？年度2006年2007年2008年2009年201

12、0年收入3000.003300.004950.004125.004537.50净利润150.00165.00247.50206.25226.89股利60.0066.0099.0082.5090.75留存收益90.0099.00148.50123.75136.14股东权益990.001089.001237.501361.251497.39负债180.00198.00693.00247.50272.25总资产1170.001287.001930.501608.751769.64可持续增长率的计算：销售净利率5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%销售/总资产2.56412.56412.5

13、6412.56412.5641总资产/期末股东权益1.18181.18181.56001.18181.1818收益留存率0.60.60.60.60.6可持续增长率10.00%10.00%13.64%10.00%10.00%实际增长率10.00%50.00%-16.67%10.00%根据期末股东权益计算的可持续增长率 单位：万元 （1）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率。（2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高（不可能每年提高），则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。

14、（3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。（4）如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限，并且新增投资报酬率已经与原投资报酬率相等，单纯的销售增长无助于增加权益净利率。第二节 增长率与资金需求（三）可持续增长率与实际增长率的关系第三节 财务计划一、全面预算体系二、营业预算的编制三、财务预算的编制一、全面预算体系 （一）全面预算的内容 第三节 财务计划（二）全面预算的特征 （三）全面预算的作用 （四）全面预算的方法 （一）全面预算的内容 第三节 财务计划（二）全面预算的特征以战略规划和经营目

15、标为导向。以业务活动环节及部门为依托。以人、财、物等资源要素为基础。与管理控制相衔接。第三节 财务计划（三）全面预算的作用 落实战略 奋斗目标 协调工具 控制标准 考核依据第三节 财务计划（四）全面预算的方法以基期水平为基础，分析预算期业务量水平及有关影响因素的变动情况，通过调整基期项目及数额，编制相关预算的方法。不考虑以往期间的费用项目和费用数额，主要根据预算期的需要和可能分析费用项目和费用数额的合理性，综合平衡编制费用预算。增量预算法:零基预算法：第三节 财务计划（四）全面预算的方法缺点：当预算期的情况发生变化，预算数额会受到基期不合理因素的干扰，可能导致预算的不准确，不利于调动各部门达成

16、预算目标的积极性。优点：不受前期费用项目和费用水平的制约，能够调动各部门降低费用的积极性。缺点：编制工作量大。增量预算法:零基预算法：第三节 财务计划（四）全面预算的方法固定预算法:弹性预算法：根据本、量、利之间有规律的数量关系，按照一系列业务量水平编制的有伸缩性的预算。弹性预算主要用于各种成本费用的预算。第三节 财务计划在编制预算时，只根据预算期内正常、可实现的某一固定的业务量（如生产量、销售量等）水平作为惟一基础来编制预算的方法。（四）全面预算的方法是以固定不变的会计期间（如年度、季度、月份）作为预算期间编制预算的方法。是在上期预算完成情况基础上，调整和编制下期预算，并将预算期间逐期连续向

17、后滚动推移，使预算期间保持一定的时期跨度。 定期预算法:滚动预算法：第三节 财务计划（四）全面预算的方法优点：保证预算期间与会计期间配比，便于依据会计报告的数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果。缺点：不利于前后各期的预算衔接，不能适应连续不断的业务活动过程的预算管理 优点：能够保持预算的持续性，有利于考虑未来业务活动，结合企业近期目标和长期目标；使预算随时间的推进不断加以调整和修订，能使预算与实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用。缺点：编制工作量大。 定期预算法:滚动预算法：第三节 财务计划销售预算生产预算直接材料预算直接人工预算制造费用预算产品成本预算销售及管理费用预算

18、营业预算二、营业预算的编制 第三节 财务计划（一）销售预算 销售预算是所有其他基本业务预算和绝大多数财务预算的基础，而销售预算又必须以销售预测为基础。 销售收入由销售数量和销售单价所决定的。销售数量根据市场预测、销货合同、生产能力等因素确定，销售单价根据供求关系和竞争策略等因素确定。二、营业预算的编制 第三节 财务计划季度一二三四全年 预计销售量（件）预计单位售价销售收入 100 20020 000150200 30 000 200 200 40 000180200 36 000630200126 000预计现金收入上年应收账款第一季度（销货20 000）第二季度（销货30 000）第三季度（

19、销货40 000）第四季度（销货36 000）6 20012 0008 00018 00012 00024 00016 00021 6006 20020 00030 00040 00021 600 现金收入合计18 20026 00036 00037 600117 800 销售预算 单位：元 例2-7：M公司编制的分季度销售预算入下表，其中每季度销售收入中，60%货款于本季度收到，另外40%下季度收到。 （二）生产预算预计生产量预计销售量预计期末存货数量预计期初存货数量 在企业存在不同的产品品种和生产车间的情况下，应按照产品品种和生产车间分别编制具体的生产预算，并汇总编制企业全部生产预算。期末

20、存货数量通过按下期销售量的一定百分比确定。第三节 财务计划唯一仅以实物量表示的预算季度一二三四全年预计销售量 加：预计期末存货产品需要数量减：预计期初存货预计生产量10015115101051502017015155200182182019818020200181826302065010640生 产 预 算 单位：件 注：期末存货数量按下期销量的10%确定第三节 财务计划（三）直接材料预算 直接材料预算是一项采购预算，以生产预算为基础编制，还要考虑预算期期初、期末的原材料存量。本期采购数量 =（本期生产耗用数量+期末存量）- 期初存量 为便于编制现金预算，需要预计材料采购各期的现金支出，包括偿

21、还上期应付款和本期应支付的货款。第三节 财务计划直接材料预算季度一二三四全年预计生产量（件）单位产品材料用量生产耗用量加：预计期末存量合计105101 0503101 360155101 5503961 946198101 9803642 344182101 8204002 220640106 4004006 800减：预计期初存量预计材料采购量单价预计采购金额（元）3001 06055 3003101 63658 1803961 94859 7403641 85659 2803006 500532 500预计现金支出上年应付账款第一季度（采购5 300）第二季度（采购8 180）第三季度（采

22、购9 740）第四季度（采购9 280）合计2 3502 6505 0002 6504 0906 7404 0904 8708 9604 8704 6409 5102 3505 3008 1809 7404 64030 210期末存量为下期生产耗用量的20%，材料采购金额的50在本季度内付清，50在下季度付清（四）直接人工预算 直接人工预算列示根据预算生产量进行生产所需的直接人工小时以及相应的成本。单位产品直接人工小时预 计生产量单位工时工资率预计直接人工总成本=第三节 财务计划季度一二三四全年预计产量（件）单位产品工时（小时）人工总工时（小时）每小时人工成本（元）人工总成本（元）105 10

23、1 050 22 100155 101 550 23 100198 101 980 23 960182 101 820 23 640640 106 400 2 12 800直接人工预算第三节 财务计划（五）制造费用预算 一般按成本性态把制造费用分为变动性制造费用和固定性制造费用两大类。 为便于编制产品成本预算，需要计算小时费用率预计制造费用 预计变动性制造费用 + 预计固定性制造费用 预计业务量预计变动性制造费用分配率 + 预计固定性制造费用第三节 财务计划变动制造费用分配率=3200/6400=0.5元/小时固定制造费用分配率=9600/6400=1.5元/小时季度一二三四全年变动制造费用：

24、间接人工间接材料修理费水电费小计 1051052101055251551553101557751981983961989901821823641829106406401 2806403 200固定制造费用：修理费折旧 管理人员工资保险费财产税小计1 0001 000200751002 3751 1401 000200851002 5259001 0002001101002 3109001 0002001901002 3903 9404 0008004604009 600合计2 9003 3003 3003 300 12 800减：折旧现金支出的费用1 0001 9001 0002 3001 0

25、002 3001 0002 3004 0008 800制造费用预算（六）产成品成本预算 是生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。 产成品成本预算不仅提供了编制预计资产负债表所需的信息，同时也为编制预计损益表提供产品销售成本的数据.第三节 财务计划单位成本生产成本期末存量销货成本单价（元）耗用量成本（元）产品数量（件）直接材料直接人工变动制造费用固定制造费用520.51.510千克10小时10小时10小时5020515640320001280032009600201000400100300630315001260031509450合 计9057600180056700第三节

26、财务计划（七）销售与管理费用预算 在安排销售预算时，要对过去的销售费用进行分析，考察过去销售费用支出的必要性和效果。 管理费用多属于固定成本，一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整。第三节 财务计划项目金额销售费用：销售人员工资广告费包装、运输费保管费管理费用：管理人员薪金福利费保险费办公费2 0005 5003 0002 7004 000 800 6001 400合计20 000每季度支付现金(20 0004)5 000第三节 财务计划（一）现金预算 现金预算是用来反映预期由于经营和资本支出等原因而引起的一切现金收支及其结果的预算。这里的现金是指企业的库存现金和银行存款等货

27、币资金。 现金预算一般是由现金收入、现金支出、现金多余与不足、以及资金的筹集或运用等四个部分组成。第三节 财务计划三、财务预算的编制 期初余额+ 经营现金收入=当期现销+回收前期应收账款- 经营现金支出： 材料采购支出=当期现购支出+支付前期的应付账款 人工支出=预算数 制造费用支出=预算数-非付现成本 销售管理费用支出=预算数-非付现成本 所得税支出 资本支出 股利支出现金余缺额：运用或筹集第三节 财务计划（二）预计利润表31670税后净收益16000 所得税（估计）47670利润总额1630 利息（表2-14)20000 销售及管理费用（表2-13)69300毛利56700销货成本（表2-

28、12)126000销售收入（表2-7) 预计利润表 单位：元第三节 财务计划（三）预计资产负债表 预计资产负债表 单位：元资 产权 益项 目年初年末项 目年初年末现金（表214）800010360应付账款（表2-9）23504640应收账款（表2-7）620014400长期借款90009000直接材料（表2-9）15002000普通股2000020000产成品（表2-12）9001800未分配利润1625031920固定资产3500045000累计折旧（表2-11）40008000资产总额4760065560权益总额4760065560第三节 财务计划本章思考题：如何运用销售百分比法预测企业外

29、部融资需求？什么是内含增长率和可持续增长率？全面预算的内容包括哪些？编制方法包括几类？如何编制现金预算？资产金额负债及所有者权益金额货币资金（经营）1000应付职工薪酬5000交易性金融资产2000应付利息500应收账款27000应付账款13000存货30000短期借款11500固定资产40000公司债券20000实收资本40000留存收益10000合计100000合计100000【习题1】某公司2009年12月31日的资产负债表如下： 2009年12月31日 单位：万元 公司2009年的销售收入为50000万元，销售净利率为10%，若企业货币资金均为经营所需现金，如果2010年的预计销售收入为60000万元，公司的股利支付率为50%，销售净利率不变，那么按照销售百分比法2010年需要从企业外部筹集多少资金？注释：区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息，如果能够取得利息则列为金融资产。 短期权益性投资是金融资产，长期权益性投资则属于经营资产。 划分经营负债与金融负债的一般标准是有无利息要求。应付项目的大部分是无息的，故将其列入经营负债。 习题2 企业目前的销售收入为1000万元