欧洲能源危机中节能家电产业链或有变革

1、家电节能降耗正当时家用电器是居民能源消耗的“大户”，家电领域向节能、降耗发展是大势所趋。虽然家电产品的单体能效水平不高，但整体规模比较大。国际能源署(IEA)的数据显示，家用电器是居民能源消耗的第二大来源，能够占到住宅总能耗的 20%以上，并且预计未来这一比例呈增长态势。2022 年 IEA 在报告中指出，希望到 2030 年通过在空调、汽车等重点产品领域的技术效率升级实现约 1/3 的能源节约。图表1： IEA 提出不同领域的节能技术路径资料来源：IEA7th Annual Global Conference on Energy Efficiency（2022）、欧盟能效标准领跑全球，以标准

2、倒逼产品提效能效认证/标识制度是全球主要国家推广节能环保型家电消费的主要手段。能效标识制度的优点是投入少、见效快，并以此得到了许多国家的认可。据国际能源署（IEA）统计，欧盟、美国、加拿大、澳大利亚、中国等 40 多个国家和地区相继实施了能效标识制度。欧盟的能效认证/标识制度建设起步早、标准高，并成为全球能效标准的风向标。欧盟于 2009年发布了能源相关产品指令（又称 ErP 指令），旨在通过制定一个具有连贯性的综合法律框架来规定耗能产品的环保设计要求。欧盟规定，所有在欧洲销售的电子电器产品必须要达到 ErP 检测或 ErP 认证要求。可以说，欧盟 ErP 指令相当于市场准入准则，家电产品要想

3、进入欧盟市场就必须符合不同产品的 ErP 指令要求。图表2： 欧盟 ErP 指令旨在规定耗能产品的环保设计要求资料来源：European Commission、通过欧盟 ErP 认证便能申请能源标签（EPREL），所有上市销售的家用电器都必须贴上能效标签。能效标签要求生产商在其产品上标出产品的能源效率等级、年耗能量等信息，以便消费者更好地了解产品的能耗。该系统于 1995 年推出，随着时间的推移能效标准也在不断升级，2021 年 3 月 1 日起欧盟新能效标签开始生效。据欧洲委员会工作人员吉尔基卡塔宁的说法，新能效标签下每年可能为每个家庭平均节省 150 欧元的能源。图表3： 2021 年 3

4、 月 1 日起欧盟新能效标签开始生效资料来源：European Commission、相比于旧标签，新能效标签放弃A +，A +和A +的等级，用更简单的量表（A 到 G）替代，消费者更容易比较不同产品之间的能效。通过扫描右上角的二维码，消费者可以访问 EPREL 欧洲能源标签产品注册中心中更详细的产品信息。EPREL 数据库将帮助国家市场监督机构验证产品是否符合能效要求以及标签上的信息是否正确。此外，新标签还可以显示产品容量或尺寸、噪音水平或用水量等信息的图标，为消费者提供一目了然的有用信息。图表4： 以照明产品为例，新能源标签更简洁清晰、且产品信息含量更多资料来源：公司公告、虽然新能效标签

5、更容易识别，但不同等级的能效标准在升级。新能效标签基于 Eco 模式进行测试，该模式将用作测量消耗量，程序长度，噪音以及洗衣机，洗碗机和洗衣机烘干机其他参数的指示器。例如，洗衣机的能量消耗基于 100 个洗涤周期，更好的反映了消费者的实际行为。图表5： 以冰箱和酒柜为例，新能源标签基于 Eco 程序进行能效检测资料来源：商通检测官网、新能效标签还对家用电器的可维修性和可循环利用性提出新要求，促进循环经济的发展。新能效标签附有新的 Ecodesign 法规。新的生态设计法规旨在支持循环经济并节省更多能效。因此，人们越来越重视产品的可维修性，产品的易拆卸性，更新换代的可能性以及可回收性。欧美消费优

6、惠政策不断落地，引导节能消费理念形成为推动绿色节能消费的潜力，欧美各国出台多种配套措施，其中节能补贴、抵税是最常见的优惠政策。以美国为例，美国国家税务局官网显示，使用节能设备在美国可以抵扣税，并且不同时间段使用抵扣率不同。此外，美国环保组织和地方政府出台多方面合作的政策，包括由赞助商出钱装修，免征消费税等推广节能产品等。图表6： 以美国为例，使用节能设备在美国可以抵税资料来源：美国国家税务局官网、热泵属清洁高效家电产品，全球市场格局分散，中国企业正快速赶超热泵集供暖与制冷功能于一体，属于高效节能的家电产品，在实现节能降耗、减碳绿色发展目标方面发挥重要作用。截止 2020 年，全球已经有近 1.

7、8 亿台热泵产品用于供暖，过去5 年全球热泵产品存量每年增长近 10%，其中主要供热市场（北美、欧洲和中国）的增长最为明显。热泵已成为许多国家新建房屋中最常见的技术，但据 IEA 数据，热泵仍只能满足全球建筑供暖需求的 7%。根据 IEA 预测，随着零碳排放目标的推进，2025 年全球热泵产品存量将达到 2.8 亿台，而到 2030 年存量有望达到 6 亿台。但全球热泵产品的普及仍需要进一步的政策支持和技术创新，以降低前期购买和安装成本，并打破传统高能耗产品更新的市场障碍，其中中国企业的产业链助力有望加快这一进程。图表7： 全球各个区域已安装热泵存量台)北美欧洲中亚和俄罗斯中国其他发达国家其他

8、发展国家(百万 20018016014012010080604020020102011201220132014201520162017201820192020资料来源：IEA、热泵产业格局非常多样化，各个细分市场上都有实力较强的品牌和企业，整体上看，热泵技术路线以空气源热泵为主，相关企业主要在亚洲（中国、泰国）和北美（墨西哥、美国）。图表8： 全球主要热泵品牌区域公司（国家）欧洲IDM (AT)Daikin Europe (BE)Bosch Thermotechnology, (DE) Emerson (DE) Grundfos (components) (DE) Panasonic (DE)

9、 Stiebel Eltron (DE+SE)Valliant (DE+FR) Viessmann, (DE) Hitachi (ES)CIAT (FR)EDF-Electricit de France (FR) Oilon (FI)AERMEC (IT),Clivet ( Midea) Galetti Group (IT) BDR Thermea (NL+FR, DE),Nibe Industrier (SE+FR, DE, AT), CTA AG (CH),Mitsubishi Electric (UK)亚洲 Gree, Haier, Hisense, Midea, Phnix (CHN)

10、 Corona, Daikin, Hitachi, Mitsubishi Electric, Panasonic, Rinnai, Sanden (JAP)LG (S-KOR)Ecotec Systems Ltd, Energy Master, J-7 Engineering Company Limited, Taitronics Industries Co. Ltd. (Thailand)北美洲Carrier (part of UTC), Honeywell, Johnson Controls (subsidiaries in DK, FR), Ingersoll Rand/Trane (s

11、ubsidiary in BE)资料来源：EUROPEAN COMMISSION，全球来看，热泵类家电产品最大的需求市场为中国、北美及欧洲，但亚洲的领导企业向全球出口（尤其以出口欧洲为主），而欧洲制造商主要供应欧洲市场，美国制造商以供应美国市场为主。其中，美国进口热泵产品较少，主要从墨西哥进口（2020 年进口金额仅为 7000万美元左右），中国虽为第二大进口来源国，但进口金额仅为 800 万美元左右。欧盟国家是全球最主要的热泵产品进口国，2020 年进口了价值约为 15 亿欧元的热泵产品，其中欧盟国家之间出口进口规模较大，除此之外，中国是欧盟国家最大进口贸易伙伴。图表9： 2020 年美国热

12、泵（HS841861）进口数据图表10： 2010-2020 年欧盟国家热泵产品（HS841861）进口金额（万美元）8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000进口额(百万 1,600欧元)欧盟国家之间亚洲非洲及大洋洲除欧盟外欧洲国家美洲 1,4001,2001,0008006004000墨 中 德 加西 国 国 拿哥大意 中 瑞 约 日 斯大 国 典 旦 本 洛利 香伐港克2000201020162017201820192020资料来源：美国海关数据、资料来源：Eurostat、COMEXT、欧洲：热泵产品热销，以从中国进口为主基于中国企业出口视角，我们

13、更为关注欧洲尤其是欧盟国际的热泵产品销售情况，2021 年，在欧洲，热泵需求实现了大幅增长，供暖热泵销售量相对增长最强的是波兰（同比+87%），爱尔兰（同比+ 69%），意大利（同比+ 63%），斯洛伐克（同比+ 42%），挪威及法国（均同比+36%）、德国（同比+ 28%）。图表11： 欧盟热泵产品销售量35%(万台) 250200150100500热泵销售量yoy40%35%30%25%20%15%10%5%0%(5%)(10%)(15%)2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2

14、020 2021资料来源：EHPA、图表12： 欧盟以空气源热泵产品为主（销量占比）地源热泵水源热泵12.0%2.0%空气源热泵86.0%资料来源：EurObserver Heat pumps barometer, 2020、2021 年 87%的销量集中在 10 个国家，分别为：法国、意大利、德国、西班牙、瑞典、芬兰、挪威、波兰、丹麦和荷兰。排名前三的国家为法国、德国、意大利，其占年销售额的一半。与 2020 年相比，销售量增幅最大的是意大利（比 2020 年多售出 150,000 套 ，主要由于意大利国家补贴推动），法国（增长 143,000 套），波兰（增长 43,000 套），德国（增

15、长 37,000套）和挪威（增长 33,000 套）。随着欧盟计划摆脱对俄罗斯天然气依赖措施的继续推进，欧洲国家热泵产品的销售在未来几年中有望继续提升，且由于欧盟国家之间由于核心零部件供应的限制，可能会抑制欧盟国家之间的出口，并有望加大对于其他国家的进口，我们认为对于中国热泵企业而言，是一个增长机遇期。图表13： 2010-2020 年欧盟国家进口热泵产品（HS841861）主要非欧盟来源国家万欧元)中国泰国日本韩国其他非欧盟国家(百 500450400350300250200150100500201020162017201820192020资料来源：Eurostat、COMEXT、欧洲市场是

16、中国热泵出口的最主要目的地，一方面，欧洲市场的热泵产品由大量中小企业组成，其供应能力有限，仅能满足其所在国的部分需求，另一方面，一些较大跨国欧洲企业，其规模也明显小于亚洲竞争对手，仅能部分满足欧洲国家（欧盟和非欧盟）需求。因此急需中国优质热泵企业来弥补供需缺口。根据海关数据，2020-2021 年间，欧洲国家都是最重要的中国热泵产品出口目的地，其中法国占比最高。图表14： 2020 年中国热泵产品出口目的地（销售额占比）图表15： 2021 年中国热泵产品出口目的地（销售额占比）美国南非 2.4%2.5%瑞典2.5%加拿大其他29.3%法国22.1%美国加拿大 2.6%3.1%比利时3.9%波

17、兰其他27.3%法国18.9%3.4%波兰3.4%比利时4.5%西班牙4.6%意大利澳大11.2%4.1%西班牙4.9%德国5.2%荷兰5.5%意大利7.2%澳大利亚7.6%荷兰6.4%德国7.8%利亚9.7%资料来源：海关总署、资料来源：海关总署、中国热泵出口企业：空气源产品技术不断积累，看好未来全球份额提升中国空气源热泵企业来源广泛，很多是从传统的制冷空调、太阳能热水器、电热水器和燃气热水器行业转型或拓展到空气源热泵设备行业，其中制冷空调企业包括美的、格力等，太阳能企业如太阳雨、四季沐歌和力若瑞特等，电热水器企业如 A.O.史密斯和海尔等，燃气热水器企业如华帝、万家乐和万和等，也有许多是专

18、业从事空气源热泵产品的企业，如纽恩泰、中广欧特斯、芬尼克兹、派沃、中科福德和同益等。空气源热泵基本原理脱胎于压缩式制冷产品，需要制冷空调产品类似的部件，同时，热泵产品的关键技术与传统制冷产品又有明显区别，在压缩机、换热器、阀件、控制系统方面有自身特有技术及要求，同时热泵产品和系统需要大量制冷行业之外的技术和产品配合，其中生活热水领域，热泵需要来自于电热行业的搪瓷水箱等储热技术；在供暖领域需要地暖、散热器末端选型、房间温控、水利平衡等多方面技术；在烘干领域，需要物料烘干曲线、自动控制、烘房设计等多方面技术，同时随着多能互补技术发展，热泵与燃热、太阳能、光伏技术上的耦合，也让中国企业领先开发出大量

19、新的产品。最近十几年间，通过掌握直流变频压缩机等核心控制技术等，并依托产业链一体化能力，在核心技术与成本上已经具备竞争优势，且随着中国节能环保能效指标的不断迭代，中国企业所生产的产品在技术指标上已经开始部分领先于欧洲、日本等地的竞争对手，并逐步成为欧美等海外市场的主要设备提供商。基于欧洲节能制冷及取暖需求的提升，我们预计未来中国热泵龙头企业的全球份额有望不断提升。图表16： 中国空气源热泵企业来源（2020，右侧为不同来源企业占总数比例）资料来源：中国节能协会热泵专业委员会、从出口产品维度来看，中国企业以出口空气源热泵为主，而水源和地源热泵市场由欧盟企业主导。近年来，主要热泵参与者之间发生了一

20、些重大整合。2016 年，美的收购了意大利 Clivet 集团的多数股权，2019 年，海信收购斯洛文尼亚 Gorenje，进一步帮助中国企业打开欧洲市场。图表17： 中国出口空气源热泵产品的主要企业资料来源：EUROPEAN COMMISSION、热泵零部件的生产集中在浙江省和江苏省，最大的热泵成套生产商主要位于广东（广州、佛山、深圳、中山）、浙江（嘉兴）和山东（济南、德州）等省。图表18： 中国出口空气源热泵产品（零部件及成套产品）的主要区域资料来源：ExamineC、格力：以技术打开海外市场格力进入热泵行业较早，2005 年公司已经研发出第一台超低温热泵、2009 年研发出热泵热水器专用

21、压缩机、2019 年研发出G-EVI 高效采暖热泵压缩机，且不断通过技术研发投入，在低温采暖领域实现突破，研发出低温制热“国际领先”的双级喷焓压缩技术、三缸双级变容压缩机技术、应用于热泵空调上的分布式送风技术等，推出-35稳定运行、-25制热量不衰减的空气源热泵产品。公司产业一体化能力强，子公司包括凌达压塑机（压缩机）、格力电工（电线、铜线、铜杆、电线组件）、格力新元电子（电容、功率模块、工控等电子零部件），基本实现各类核心零部件自产自销。2021 年，格力整体出口产品中 50%为自主品牌，最大的市场是中东、欧洲及北美。其中，欧洲市场公司主推热泵产品，在欧洲市场，公司面临大金和三菱等日系企业的

22、竞争，且日系企业进入欧洲市场更早，并通过产业联盟和并购方式，深度开发欧洲市场。在中国坚持的绿色低碳发展方针下，格力为代表的企业在产品研发、技术创新上重点放在节能减排上，逐步让中国企业在空气源热泵产品上具备一定竞争优势。南美洲0%非洲 大洋洲2%5% 北美洲3%亚洲12%欧洲78%图表19： 格力热泵（HS541861）以出口欧洲国家为主（2016，出口额占比）资料来源：海关数据、2019 年格力超低温热泵产品获国际 CSA 认证，采用格力自主研发的超低温制热专用三缸变容直流变频双级压缩机，可以实现-3554间的宽范围稳定运行图表20： 格力主要外销热泵产品系列类型系列冷媒欧盟能效等级（ErP）

23、运行温度范围产品特点产品样例家用Versati III 系列R32A+/A+-25 +45包括一体机、分体机、All in one 多个系列，应用 GREE 专利的（冷/热）两级增压压缩机，可以在 -25C 下工作AQUAL55专为低功耗而设计，备用电阻和热交换器的组合确保了水的快速加热Ocean55专为低功耗而设计，备用电阻和热交换器的组合确保了水的快速加热商用GMV5R410AA-15 +50同时满足空调和 DHW 的需求。通过回收释放的卡路里，可以在制冷模式下免费生产 DHW资料来源：公司官网、图表21： 公司产品以技术过硬，宽温度运行范围著称资料来源：格力官网、图表22： 公司出口热泵

24、产品能够提供地暖、风暖、水暖、热水等复合功能资料来源：格力法国官网、节能产品中，除了热泵类产品，2017 年公司前瞻性的推出 G-IEMS 光伏空调系统，未来或成为节能领域重点外销家电产品。G-IEMS 光伏空调系统，一方面，融合了光伏、储能、制冷技术，另一方面，产品同时集高效发电、安全储电、可靠电力改造、高效用电、实时能源控制、能源信息集中管理、轻量化交互于一体，具有节能、清洁的特点，作为未来低碳循环经济的重点领域，空调能耗是建筑能耗的主要部分，光伏作为新能源的佼佼者，光伏空调系统的潜力值得关注。2018 年，美国凤凰城贸易中心将全面采用格力自主研发的光伏空调系统。该贸易中心的规模相当于 8

25、4 个标准足球场，因此采购超过 1200 套光伏空调，光伏面板装机容量超过 6.7兆瓦，制冷量超过 4200 制冷吨。根据项目介绍，凤凰城采用的格力光伏多 VRF 机组每年可产生约 1050 万千瓦时的电力，30 年可节省约数千万美元。此外，该项目还有助于减少约 8600 吨二氧化碳，72 吨 SO2，33 吨氮化物和 56 吨粉尘的排放，减排的整体效益将超过 200 万美元。图表23： 公司 G-IEMS 光伏系统复合多种功能资料来源：格力官网、美的：多元赋能热泵业务美的产业多元，在制冷、电热等多个领域的技术积累共同赋能热泵产品。早在 2003 年美的已经进入热泵领域，2004 年研发出第一

26、代产品，凭借公司持续坚定在热泵方面的研发和市场投入，截止 2019 年已经拥有 500 余项热泵相关专利，美的目前为热泵产业的领导企业之一。同时在外销方面，公司仍在不断加强研发人员和生产投入，包括增加产能和新技术研究，并筹划建立欧洲研发中心，在做好户式采暖的同时，美的还计划增加在商用供暖领域的布局。图表24： 美的热泵（HS541861）以出口欧洲、非洲国家为主（2016，销售额占比）大洋洲2%非洲38%北美洲0%亚洲19%欧洲40%南美洲1%资料来源：海关数据、美的在热泵业务上，坚持技术创新，并依托优质服务能力，为客户提供从设备、辅材、安装到后期维护的一整套解决方案，得以在切入热泵市场以来，

27、不断树立标杆性的项目，形成持续良性的发展。图表25： 美的主要外销热泵产品系列型号冷媒欧盟能效等级（ErP）运行温度范围产品特点产品样例M-Thermur AR32A+/A+（35/55）-2560双块壁式热泵，在夏季提供冷却功能，可以通过高效散热器、风扇盘管、地板下提供加热M-Their AR32A+/A+（35/55）-2560 带有集成 DHW 的分体式热泵，功率范围广，制冷连接长，适合新建建筑或翻修，可通过散热器、风机盘管、地板采暖进行加热并为 DHW 水箱供水M-Thermon AR32-2560 一体式热泵，不需要制冷连接，热泵和加热系统之间的连接是100%液压的，适合小空间M-T

28、hermonA HPR32A+/A+（35/55）-2560 大功率一体式热泵，提供 100%液压连接，可供应所有类型的低温和中温变送器FLEXFITR32A+（35）经济实惠、高效安装和提供即时舒适COMBOR134A-743 可以在没有电阻的极端外部温度下运行资料来源：美的官网、海尔：以自主品牌撬动海外市场海尔进入空气能市场较早，自 2002 年已经推出空气能热泵热水产品，一直坚持“两高两低”技术主线（即高水温、高能效、低噪音和低环境温度运行），且由于海尔在全球本土化方式运营，在主要的发达国家市场均有本土化的生产、制造基地（全球 5 大研究中心+3 个联合开发实验室），并依托自主品牌在海外

29、进行销售，海尔在海外也设立有较多的热泵相关研发基地。根据欧睿国际数据，2019 年海尔空气能热泵热水器份额为 16.8%，为全球销量榜第一名。图表26： 海尔空气能全球研发布局资料来源：海尔空气能、海尔品牌热泵产品主要出口到临近的亚洲市场以及需求增长快于本土供应能力的欧洲市场，产品以空气源热泵热水器及空气源热泵分体机为主。图表27： 海尔热泵（HS541861）以出口亚洲、欧洲国家为主（2016，销售额占比）南美洲非洲 大洋洲欧洲38%2%1%5%北美洲0%亚洲54%资料来源：海关数据、截至 2020 年，海尔空气能已经参与主导了 7 项国家及行业核心标准的制定，拥有 7 项国家轻工业联合会权

30、威鉴定的“国际领先”技术，发明专利 23 项，实用新型专利 81 项。并于2020 年推出首款内置集成式零冷水空气能产品，主打零冷水技术特点。图表28： 海尔主要外销热泵产品系列型号冷媒欧盟能效等级（ErP）运行温度范围产品特点样图Arctic 18EH-3046单区无管迷你分体式热泵，具有从加热到冷却的自动转换功能，并具有五种速度模式Advanced Plus 15AP-2646单区无管小型分体式热泵，具有均匀的垂直和水平气流，等待启动加热时不会吹冷空气Tempo 09TE-2046单区无管小型分体式热泵，入门级、性价比高Arctic Multi 3U24EH2多区域、无管小型分体式热泵，支

31、持 3 个区域，并包括从加热到冷却的 5 速模式自动切换MRV-S-2046多区无管迷你分体式热泵，可通过可选的中央控制器支持多达 9 个区域，适合大型住宅、多层楼或商业办公空间Heat Pump Water Heater - HP200M3Heat Pump Water Heater - HP300/200S1R134A A+-745在水箱底部添加蛇形管进一步增加了表面积，从而提高了热交换和效率R134A A+-745在水箱底部添加蛇形管进一步增加了表面积，从而提高了热交换和效率资料来源：海尔官网、芬尼克兹：专注于热泵产品芬尼克兹（PHNIX）公司专注于生产销售热泵产品，成立于 2002 年 4 月，出口主销产品包括 4 大类、10 个系列的热泵相关产品，应用于游泳池热泵、房屋供暖和制冷热泵、家用水热泵、热泵除湿机、商业和工业高温水加热解决方案、工业和农业热泵烘干等，截止 2021年底，拥有超过 413 项涉及热泵应用和热泵技术的国家专利，以技术能力推动产品销售。图表29： 芬尼克兹专注于空气源热泵，并能基于空气源热泵提供多元产品资料来源：芬尼克兹官网、公司在中国国内拥有 2 个生产基地（共 13 条生产线，包括 2 条自动线），通过 MES 系统监控所有生产线，提高效率。公司为中国最大的热泵制造商之一，日生产能力可以达到 1600