未来两年我国经济发展的外部环境与趋势

1、未来两年我国经济发展的外部环境与趋势2010-8-17【摘要】未来两年我国经济发展的外部环境将明显改善，但仍存在出现较大反复的可能。出口快速增长将拉动我国经济恢复较快增长状态，但国内宏观调控政策扩张力度的大幅度紧缩，将对我国投资和消费产生明显的紧缩效应。需求波动引致GDP增速大幅度波动，2010年各季度GDP累计增速呈“U”型，2011年各季度GDP累计增速呈倒“U”型。未来两年我国CPI和PPI季度累计涨幅均将呈“U”型发展，物价涨幅超过5%的严重通货膨胀现象将出现在2011年下半年。目前我国经济仍处于中长期回调阶段，但GDP增速的中长期波动和中期波动已进入周期性上升阶段，未来两年我国经济的

2、内在增长率仍将维持在9%左右的较高水平。美欧日经济已经企稳回升，未来两年我国经济发展的外部环境将明显改善，我国出口将恢复较快增长，但国内宏观调控政策扩张力度存在大幅度收缩趋势，对我国投资和消费需求将产生明显紧缩效应。模型模拟预测结果显示，在国内宏观调控政策保持目前紧缩力度不变的情况下，未来两年我国经济将恢复较快增长，但增速波动很大，2010年各季度GDP累计增速呈“U”型，2011年各季度GDP累计增速呈倒“U”型。预计2010年和2011年GDP增速分别在10.1%和9.2%左右，不会出现严重的经济过热现象。2010年一季度到2011年四季度期间CPI和PPI累计涨幅均呈“U”型发展。201

3、0年物价涨幅将逐季度回落，不会出现通货膨胀现象，但2011年一季度以后物价将加速上涨，在2011年下半年会出现物价涨幅超过5%的严重通货膨胀现象。一、未来两年我国经济运行的外部环境未来经济增长取决于经济的内在增长趋势、外部发展环境和国内宏观调控政策的方向与力度。目前我国经济仍处于中长期回调阶段，但GDP增速的周期性波动已进入上升阶段。2010年一季度以后我国经济的内在增长趋势将进入相对稳定增长状态；2010年我国宏观调控政策扩张力度已确定紧缩，未来经济增长状况在很大程度上取决于外部发展环境的发展状况。目前，美欧日经济已经企稳回升，美国金融危机产生的负面冲击最大的时期已经过去，未来两年我国经济的

4、外部发展环境将有明显改善，但仍存在出现较大反复的可能。（一）美欧日经济已经企稳回升目前，美欧日经济已经企稳。美欧日GDP环比增速已在2009年三季度和四季度连续正增长。美国季度GDP同比增速在2009年四季度恢复增长。日本和欧元区13国GDP增速的降幅在2009年四季度也大幅度收缩，降幅分别从三季度的5.21%和4.21%收缩到四季度的0.38%和2.06%。随着美欧日经济增速的企稳回升，2009年9月份以后美国、欧盟和日本进出口贸易降幅迅速收缩，并在2009年12月份以后恢复快速增长。其中美国进口降幅从2009年9月份的20.3%降为11月份的5.5%，12月份增长4.6%，2010年1月份

5、和2月份分别增长11.7%和20.4%；日本和欧元区16国进口降幅分别从2009年9月份的37%和20.3%降为12月份的5.5%和8.1%，2010年1月份和2月份日本进口分别增长9.1%和30%、欧元区16国进口分别增长1.4%和5.3%。2009年9月份以来美欧日进口降幅大幅度收缩并恢复快速增长，是2009年四季度和2010年一季度我国GDP增速大幅度提高的主要因素。图12006-2009年美国、欧元区13国、日本季度GDP同比增速变化情况(%)-10.00数操来薄：WIND美欧日经济仍存在较大反复的可能由于美国金融危机的根源尚未完全消除，消化金融危机带来的巨额损失尚需时日，目前美欧日各

6、国经济的企稳回升在很大程度上得益于贸易状况的改善，可持续性不强，未来美欧日经济仍存在较大反复的可能性。一是美欧日经济企稳回升主要得益于贸易状况改善，可持续性不强。2009年6月份以来美欧日出口降幅远低于进口降幅，2009年12月份以来进口增速明显低于出口增速，美欧日贸易状况明显改善，并刺激美欧日经济增速回升。但作为全球主要经济体和进出口贸易大国，美欧日各国全部依靠扩大出口、降低进口来改善经济增长的状况，这是难以持续的。毀撰来源：WIND二是美欧日经济复苏的内需基础不牢。目前美欧日就业状况没有明显改善失业率居高不下。2010年2月份美国、日本和欧盟的失业率仍分别处在9.7%5%和9.6%的较高水

7、平。消费者信心指数低迷，今年前两个月仍维持在2009年8月份以来的低水平。消费是支撑发达经济体经济增长的最重要的需求因素，美欧日个人或家庭消费支出增速在经过2009年7月到11月的短期反弹后，从2009年12月份开始增速再度下降，经济复苏的内需基础不牢固。三是美欧日库存已达较高水平。3月份美国企业自有库存指数已达到2005年以来的最高水手由“补库存”带来的经济复苏潜力日渐弱化。四是欧元区主权债务危机负面效应呈扩大趋势。希腊等中小发达国家财政与债务危机负面效应不断扩大，最近葡萄牙和西班牙的主权债务信用等级被调低，债务危机有在欧元区蔓延的趋势，有可能会对发达经济体的经济复苏产生负面冲击。（三）未来

8、两年我国主要贸易伙伴进口贸易的发展趋势虽然美欧日经济仍可能出现较大反复，但2010年美欧日经济再度出现深度下滑局面的可能性较小。2010年我国经济发展的外部环境将比2009年有明显改善。只是受美欧日经济复苏前景不确定的影响，我国主要贸易伙伴的进口贸易状况仍存在很大的不确定性。2003年1月-2008年12月期间我国主要贸易伙伴累计进口增速基本稳定在10%-20%之间；2009年进口增速的深度下滑，主要是美国金融危机冲击的结果；随着美欧日经济企稳回升之后，我国主要贸易伙伴（美国、欧元区16国、日本和中国香港地区）进口增速也将回归正常增长区间。我们利用1990年1月-2009年12月份的数据，对我

9、国主要贸易伙伴的进口增长状况进行趋势外推，得到我国主要贸易伙伴进口贸易增速的两种不同发展趋势：*12009年1月2010年2片美国、日本、欧元区16国进出口贸易增速变北情况（）时间日本狄元区美国出口进口岀1丨进11出11进口2009年】月-45.7-31.7-22.4-21.a-16.9-23.620加年2月-49.4-42.7-23.4-22.3-17.4-28.S2009年3月-455-36,5-1SJ-20.4-1S.3-27.72009年4月-39.1-35.6-24.2-25.0-22.1-31.02009年5月-41.0-423-21.6-26.1-21,931.52009年阴-3

10、5.7-41.K-21.9-268-221-3132009年7月-36.5-40.8-18.2-27.9-22.4-30.42009年8月-36.-41.4-21.5-25,6-20,7-28.62QQ9年9月-30.6”J7O-18.9-22.6-12.2-20.320曲年10卅-233-35.616.-21.2-S.5-18.62009年1月-6.3-I6.S-7.4-146-2.3-5.52009年12月12.055”-17-657.44.620010年1月40.89.15914152)1,72010年2月45.430.010.45,314.320.4趋势之一是企稳状态。2010年一季度

11、以后我国主要贸易伙伴进口就能够恢复增长，但增速较低。2010年和2011年我国主要贸易伙伴进口分别增长7.1%和8.2%，即2010年他们仅恢复到2003-2008年平均进口增速（14.3%）的一半。图J刘03年1月-2011年10月我国主要贸易佻伴进口増长状况屋发展趙势企稳.一_.勲较快型比-gomoo302010oooo-4S-5村0.2S趋势之二是较快增长状态。2010年一季度以后我国主要贸易伙伴进口就能够恢复快速增长，但2011年迅速回调到低速增长状态。2010年我国主要贸易伙伴进口增长18.5%，接近2003-2008年他们进口增速的高水平，但2011年再度下降到7.7%左右的较低水

12、平。二、外部发展环境企稳情景下我国经济的发展前景目前国内货币政策和财政支出的总体目标基本确定，影响2010年经济发展前景的不确定因素是人民币名义有效汇率的走势和我国出口的外部环境。在假定未来两年国内宏观调控政策紧缩力度相对稳定的前提下，我们利用“季度经济增长周期模型”进行模拟预测的结果表明，只要我国主要贸易伙伴进口恢复低速稳定增长，2010年一季度以后我国出口就能够恢复快速增长，但投资和消费需求实际增速均将大幅度回落。2010年各季度GDP累计增速呈“U”型，2011年各季度GDP累计增速呈倒“U”型；2010年一季度GDP增长10.7%,2010年和2011年全年GDP分别增长10.1%和9

13、.2%。2010年一季度到2011年四季度期间CPI和PPI累计涨幅均呈“U”型发展。2010年一季度CPI和PPI涨幅分别为3.2%和5.7%，此后开始回调到2010年全年的0.5%和4.7%。2011年一季度以后开始加速上涨，2011年全年涨幅分别提高到3.8%和7.3%；其中在2011年三、四季度当季CPI涨幅分别为5.6%和6.3%,出现物价涨幅超过5%的严重通货膨胀现象。（一）未来两年我国经济将恢复较快增长，但增速波动较大我们假定从2010年一季度开始我国货币政策和贸易政策保持2010年2月份的水平（具体假定见表2），人民币名义有效汇率稳定在2010年2月份的水平，2010年财政支出

14、实际增速保持在6.4%（经模型预测2010年名义增速为11.3%），2011年分类财政支出实际增速保持2010年的水平，2010年和2011年我国主要贸易伙伴进口分别增长7.2%和8.2%。在此前提下，我们利用“季度经济增长周期模型”进行模拟预测，结果表明：未来两年我国经济将恢复较快增长状态，但受投资和消费需求实际增速大幅度下降及其波动的影响，GDP增速波动幅度很大。2010年各季度GDP累计增速将呈“U”型发展，一季度GDP增速将达到10.7%的较高水平，二季度GDP增速深度回调，上半年GDP增速回调到7.6%；三季度GDP增速开始回升，全年GDP5曾长10.1%。2011年各季度GDP累计

15、增速呈倒“U”型，GDP增速从一季度的9.9%提高到上半年的11.5%之后迅速回调，2011年前三季度和全年GDP增速分别回调到9.3%和9.2%。表2在主要贸易伙伴进口増速企稳、我国宏观调控政策保持稳定的情景下,我国生要经济指标实际增速预测的结果经挤指标2009年4季度20E年2011年庠度2季度球度4季度嘩度2季度博度4季度GDPA.5107Z6S.7109911.59.39.2第一产业瞎抑值4.54.42.92,22.63.24.14,54.2第二产业增加值9.011,66.5S.499IQ.S12,9839.3第三产业增加值8.610.79710.11L6JC310,911.310.1

16、投资总额319.113.517.3192322.216.2战1第一产业投资4K.612.646.172.963.457.419.42?26.8第二产业投资3LI27.314,921027.829432.917,122,2第三产业投资3914.5J2.710.61L.317,712.814.112.2寤地产投资11.31747J4.38.517,021.217.712,3消费总额15.913.913.3H.811.813.01331312,城镇消费15,614,313,711311.413.314,21413R农村消费16.612.811012.012412.411.711.4LL3岀口82HL

17、I&0115.3JI7.6119.8107,911L212L8117.5进口85.9125.8112.6114.91197117.9121.5120.8126,5金融机构贷款33.】312.98-96.012.710,614.320.S短期贷款19,21.26.49.33,11IJ504.3IS3中长期贷就44.123.623.415.211626722.628.J27,4金融机构存款27612313,6U.SH.314.4)2.616.721J障民储蓄存款22.16,011.89.510.013.41L114.314.6城镇居民可支配收人10.65.93.86.7S.76J9+96.54.2

18、农村居民纯收人9AS.84.57.310.96.77.68.95.4实际有敷汇率9&590jO91.392.193.9&9.1S&5册&7.4表3在主要贸易伙伴进口增速企稳、我国宏观调控政策保持稳定的情最下,钱国主要经济指标名义増速预测的结果（）1細拾标2009#200年201】年4季度1季度2季度3季度4季度1季度2攀度3季度4季度30.420.7IO22.624.927.226.022.026.2消费14.116,7IS.711615.613.414.5IZ319,9金融机构存敕26.417.919817.71641S.S區425.43L0居民储薔存款2).011.217.8I5JM917

19、.716822724.1城瓠居民可支配收人9.6119.4)2J13.610.815.414.412.8我村唐民純收人8.314,210.2血35.910.S13.017.014.Q金惡机构贷款31.818.61加I4J10.SI7J16.222.S3Q.81中撓期贷款42.829.730.121.320.931.537.637.9|M0li.s10JS.84.46,55,5.86.S5.1iMJ30.422-1158忆112314.514,9应116,7M227.619.916J14.3B7115.715.8欣1?3MV36.034.934.232.03M334.434533.1J2.fiC

20、PI*0.73.21.5L00.J0.41.63.03.SPPI心5.76.25.54.7433.7567.3RPI1.41.40.50.5.7152.52.5J.4进口价格鼬币10.1101.5100.099398.9102.7104.6106.7出口价格96.7105.0L05.7104.9103.1KH499,999.0973贸易伕伴物价捲数99.4101.110010G.5100399710031&0.9101.2（二）未来两年财政支出和投资增速将大幅度下降在一年期存贷款利率、平均关税税率和平均出口退税率保持2009年的水平，存款准备金率和人民币名义有效汇率保持2010年2月份的水平的

21、情况下，要实现2010年全年财政支出名义增长11.4%左右的预算目标，2010年的实际财政支出增速只能保持6.4%左右，这一实际增速仅相当于2009年实际财政支出增速（24.1%）的26.7%、2005-2008年实际财政支出增速均值（14.4%）的44.4%。如果2011年继续保持2010年分类财政支出实际增速不变，2011年财政支出实际增速将提高到7%，名义财政支出增速将提高到15.8%。受政策紧缩、特别是财政支出实际增速大幅度下降的影响，2010年投资增速将大幅度下降，城镇固定资产投资名义增速将从2009年的31%下降到2010年的24.9%，下降6.1个百分点，但扣除第二产业增加值缩减

22、指数因素之后的投资实际增速降幅远大于名义增速降幅。实际投资增速将从2009年的36%下降到2010年上丰年的13.5%，三季度开始反弹，全年投资实际增速只有19.1%，比2009年投资实际增速下降16.9个百分点。2011年金融机构贷款增速不断提高，投资增速也相应提高，总体走势前高后低，投资名义增速和实际增速在一季度分别达到27.2%和23.9%的高峰后趋于下降，全年投资名义增速和实际增速分别回调到26.2%和18.1%。（三）未来两年居民收入实际增速大幅度下降，消费需求实际增速将持续回扣除GDP缩减指数因素，2009年我国城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入分别增长10.79%和16.

23、44%。2010年和2011年城镇居民人均可支配收入名义增速分别为13.6%和12.8%，但实际增速分别为8.7%和4.2%，分别比2009年实际收入增速下降2.1个百分点和6.6个百分点。2010年和2011年农村居民人均纯收入名义增速分别为15.9%和14%，但实际增速分别为10.9%和5.4%；2011实际增速比2009年增速也有大幅度下降。在居民收入实际增速持续大幅度下降的同时，科教文卫和社会保障与就业等民生性财政支出实际增速也大幅度下降，对居民收入和消费支出产生了较强的紧缩效应。民生性财政支出不仅直接影响到居民收入，也会直接影响到居民的消费支出，特别是对居民短期消费行为影响很大。模型

24、模拟分析表明，科教文卫和社会保障与就业支出实际增速短期波动值每提高一个百分点，分别会直接引致：城镇居民收入增速短期波动值提高0.29个百分点和0.04个百分点，城镇居民消费实际增速短期波动值提高0.08个百分点和0.005个百分点；农村居民收入实际增速短期波动值分别提高0.08个百分点和0.14个百分点，农村居民消费实际增速短期波动值分别提高0.11个百分点和0.097个百分点。按模型假定财政支出实际增速估算，2010年科教文卫支出实际增速短期波动值下降14个百分点，城镇居民和农村居民消费实际增速因此分别下降1.1个百分点和1.5个百分点；社会保障与就业支出实际增速短期波动值下降19.3个百分

25、点，城镇居民和农村居民消费实际增速因此分别下降0.1个百分点和1.9个百分点。民生性财政支出对农村居民短期消费行为的影响大于对城镇居民短期消费行为的影响；民生性财政支出增速的大幅度下降，导致农村居民消费增速的降幅远大于城镇居民消费增速的降幅。在收入和民生性财政支出实际增速均大幅度下降的情况下，未来两年城乡居民消费实际增速将不断回调，全社会消费品零售总额实际增速将从2009年的16%下降到2010年的11.8%，2011年回升到12.8%，但仍大幅度低于2009年实际增速。其中城镇居民和农村居民消费实际增速分别从2009年的15.6%和16.7%下降到2010年的11.4%和12.4%；2011

26、年城镇居民消费实际增速回升到13.8%，但2011年农村居民实际消费增速将进一步下降到11.3%。（四）人民币实际有效汇率大幅度升值，进出口贸易恢复快速增长在模拟预测分析中，我们假定人民币名义有效汇率指数保持2010年2月份的水平，与2009年全年水平基本持平，但由于2010年和2011年我国物价水平明显高于模拟预测的主要贸易伙伴加权物价水平，2010年和2011年我国实际有效汇率有较大幅度升值。与2009年实际有效汇率水平相比，2010年和2011年人民币实际有效汇率分别升值4.6%和11.3%。人民币实际有效汇率的升值通过提高出口产品价格、降低进口产品价格，间接降低我国出口数量增速、提高了

27、我国进口数量增速，而出口价格的提高会部分抵消出口数量增速下降对出口价值增速的负面影响，进口价格的下降也会部分抵消进口数量增速提高对进口价值增速的拉动作用。因此，人民币实际有效汇率升值对我国出口价值增速的负面影响要小于对出口数量增速的影响。尽管实际有效汇率有较大幅度升值，由于模型假定我国主要贸易伙伴进口恢复较快增长，我国经济恢复较快增长、国内需求增加，2010年和2011年我国进出口贸易仍将恢复快速增长态势，其中2010年全年出口和进口分别增长19.8%和19.7%，2011年全年出口和进口分别增长17.5%和26.5%。表4模拟预测运用宏观调控政策与外部发展环境主要经济指标假定变化情况（）经耕

28、指标20Q9年4季度M年、2011年悸度2季度3季度4汞度谭度洋度3季度4挙度財政支出实际增速24.06.76,56,46.46.4.66J7.0仑共服务支出3.04,04.04.04,04.04.34.04.0环境保护克出22,717,0J7.017,017,0170IT017.0170科教丈卫支览3L44.04.04.04.04.04.G4.04.0其他财政支酣21-34,0.4,04,04.04.04,0斗.04.0社金保障支出20.2404.04.04.04.04.04.04.0名文有效匸率164.5164.9164-9164.91649164.9164.9164.9164.9主萤贸披

29、伙佯岀口-J9.7號8.3827.97.77,77.7主要僵易伙伴进口-24.Q4.96.06.77.1838.28.2平均关税税率0.040.040.040.040,040.040.040.040.04一年期存隸利率2,252,252,252.252.252.252.252.252.25i年期贷戟利率5.315,315.315,315.315.3!53!53i531存敕准备金率14J5147514751475147514.1514,75J4.7514.75平均出口退税率048信0-1K0.1诣0480.1ft0.180IR（五）金融机构贷款增速大幅度下降，货币供给增速回归健康运行状态受建设性

30、财政支出增速大幅度下降、货币政策紧缩和投资增速回调的影响，2010年一季度以后金融机构贷款增速大幅度下降，金融机构贷款余额和中长期贷款余额实际增速（名义增速扣除GDP缩减指数因素）分别从2009年的34.1%和46%下降到2010年的6%和15.6%，名义增速分别从2009年的31.7%和43.5%下降到2010年的10.8%和20.9%。2011年金融机构贷款增速反弹，金融机构贷款余额名义增速和实际增速分别提高到30.8%和20%，中长期贷款余额名义增速和实际增速分别提高到37.9%和27.4%。表5我国分类财政支出名义增速模拟预测情况（%）财政支出吉共脱铮坏境棵护科教文卫其他社令保障200

31、9年4季度22-97.021.630.220219.12010障度12.09.122.S9.19,192季度1239.623.39.69,6963季度12.09.523.29.59.59.5斗季度113S,72238.78.78,7加II年译度10.5215808.0S02李度1209J22,99.3939.3埒度14.611,725.7.117IL7117译度15.S12.626,612.612.612.&受货币政策紧缩、贷款增速回调以及内需增速下降的影响，2010年货币供给增速逐季度大幅度回落,M0、M1和M2的增速分别从2009年的12%、32.35%和27.68%，持续大幅度下降到20

32、10年四季度的6.3%、12.1%和13.4%。在金融机构贷款增速反弹和投资增速回升等因素的影响下，2011年M1和M2的增速分别持续回升到17.1%和17.7%,但M0增速继续下降，2011年四季度下降到5.1%。（六）物价恢复上涨趋势，通货膨胀压力不断加大受前期货币供给增速较高、进口价格大幅度上涨以及外需扩大等因素的影响，2010年一季度开始我国物价将恢复上涨态势，2010年一季度到2011年四季度期间CPI和PPI季度累计涨幅均呈“U”型发展。2010年一季度CPI涨幅达到3.2%，此后受消费实际增速和货币供给增速下降的影响，CPI涨幅从二季度开始持续下降，2010年全年CPI涨幅降为0

33、.5%。但2011年CPI涨幅逐季度不断提高，全年涨幅在3.8%左右，在2011年三季度和四季度CPI当季涨幅分别高达5.6%和6.4%，出现比较严重的通货膨胀现象。PPI走势与CPI走势基本相同。2010年一季度PPI涨到5.7%，2010年全年回落到4.7%。2011年PPI涨幅将逐季度提高，从2011年一季度的4.1%提高到全年的7.3%；其中在2011年三季度和四季度当季涨幅分别高达9.2%和12.6%。受宏观调控政策紧缩的影响，2010年我国物价恢复上涨趋势，但不会出现通货膨胀现象，物价涨幅高于5%的严重通货膨胀现象将在2011年下半年出现。三、外部环境大幅度波动的情景下我国经济发展

34、的前景在假定未来两年国内宏观调控政策紧缩力度相对稳定的前提下，我们利用“季度经济增长周期模型”进行模拟预测的结果表明，如果2010年我国主要贸易伙伴进口恢复快速增长、2011年回归较低水平，未来两年我国出口将恢复快速增长，但将大幅度波动。受国内宏观调控政策扩张力度大幅度收缩的影响，国内投资和消费需求实际增速将大幅度回落。在外需和内需增速均大幅度波动的影响下，未来两年我国经济恢复较快增长，但波动幅度明显加大。2010年各季度GDP增速仍呈“U”型，2011年各季度GDP实际增速仍呈倒“U”型。2010年一季度GDP增速提高到11.1%，2010年和2011年全年GDP增速分别为10.3%和9%。

35、2010年一季度到2011年四季度期间CPI和PPI季度累计涨幅仍呈“U”型发展，涨幅分别从2010年一季度的3.7%和6.7%回调到2010年全年的0.9%和5.3%。2011年物价涨幅将逐季度提高，全年CPI和PPI涨幅分别为4.7%和7.8%：其中在2011年三、四季度当季CPI涨幅分别为6.8%和7.1%，通货膨胀现象明显加重。（一）未来两年经济增速提高，波动幅度加大我们假定从2010年一季度开始我国货币政策、人民币名义有效汇率和贸易政策保持2010年2月份的水平，2010年财政支出实际增速保持在6.4%，2011年分类财政支出增速保持2010年的水平；2010年我国主要贸易伙伴进口恢

36、复快速增长、2011年回归较低的水平，2010年和2011年主要贸易伙伴进口分别增长18.5%和7.7%。在此条件下，利用“季度经济增长周期模型”对我国经济发展前景进行模拟预测，结果表明：2010年我国GDP季度累计增速明显提高，但波动幅度明显加大。2010年一季度GDP增速将提高到11.1%，二季度GDP增速深度回调到7.5%，前三季度GDP增速回升到8.8%，全年GDP增长10.3%。2011年上半年GDP增速将延续2010年下半年的回升态势，提高到12%,但在投资实际增速下降的影响下，GDP增速从2011年三季度开始再次大幅度下降，2011年全年GDP增速回调到9%。表6在主要贸易伙伴进

37、口增速企稳、我国宏观调控政策保持稳定的情景下,我国主要经济指标实际增速预测的结果（）经济扭标2009年4睾度2飢0年2011年I融2季度3孝度斗筆度1季度2季度3爭度4李度GDP8.5117.5胭10.39,712.09.39.0第一产业增减4.44.73.22.22.53.04.24.74.2第二产业堆加值8.963S,510.010015.78.39.1第三产业增加值眦i11.09.910312,010.311.L11.60$投資总额35.6：I9.KB.017.61?.323.4為.415,617.9*一萨业投资481too4L572.&66.962.6迦.4-7.721.1第二产业投资

38、31.128.B11825.627.927?35S5.7222第.三产业投资39.2M512.710.811.418.012.7】412,0房地产投資222I】7鬼砧-1.78.996.621.618.2IL6消费总额15.913.913.311.711,912.911311113城轼消费.15.614313.711311.4J3.214,214.213.7农村消费16.612.912.012,012J114|.711.511.3出口SL812131214124.3126,31075ilfij122.03I6J进口85.940118.11肢9124,51153122.6203I2SJ金融机构贷

39、款33J32813.09.25月L3.410.514.0213短期贷歎19.2105.S9,92r81175.53.039.2中抡期贷歎44.223.224.315.315.827.621.82S.627.7金融机构存款27.711.313.812.1L21S.212.416.fi216居民储蓄存款22.15.112.09.79.313.710.!t4.0t5.4城锁居民可支配收人10,66.23.46.88,96.210.66.317农村居民纯收入9.39.85.16.S10.86.2?.710.05.2实际有效汇率9”H9.650.89!.S93J89.088.687.587.2与我国主要

40、贸易伙伴进口恢复低速平稳增长情景下的经济增速相比，2010年我国出口增速明显提高，拉动我国2010年一季度GDP增速提高0.4个百分点，但仅拉动2010年GDP增速提高0.2个百分点，主要原因是随着我国进出口贸易增速的提高，我国进口价格也同步提高了1.9个百分点，而进口价格上涨意味着国内工业企业成本上涨、增加值减少部分抵消了出口增速提高对第二产业和第三产业增加值的拉动作用。表7在主要贸易伙伴进口增速企稳、我国宏观调控政策保持稳定的情景下,我国主要经济指标名义增速预测的结果（）轨济指标4M2010年20年季度2季度3季度4季度季度2季度瑋度锌度投资30.322.118.323.024.925.S

41、26,421.025.9消费14.116,9J9.0JO15.911014.016,919.8金融机构存款26.5IS.120.91R.516619.017.224.7几4居艮鶴善存款21.011.019.115.9H.617514.S21.924.7鼻脈居号？支配收%12.29.912.Q14.29.735.311712.1农村居民纯收人S315.911J12.816.29.712.31Z6I3J金融机构贷款3L919,120.115.4LL.I17.215.221.9II中长期贷款42930.132.121.921.43L827.0J7.538.0M0II.fl10,29.24.66.95

42、.55.76.9M30.422.215,8腹112.314,7乃16.L16.8M227.619.916,7143B.715.815.916.517.4MV36.0珂934.432.033.434434.733.232.8C円-0J3.7.2.41.70.90.414124.2PPI-0.96.7756.55.34.03.43$7.8RPI丄41.91,2L01.2233.015进口价格88.5106.0104.6102.4101.297.5I01J105.6106.6出口价格96.7107.31092109.210X4103.70A99297.2贸厨恢伴物枷指数99,4I0L5101J100

43、.8100.599.4100.0100.7I0L2（二）财政支出和投资增速继续大幅度下降在我国主要贸易伙伴进口先恢复快速增长、后迅速回调的情况下，如果2010年我国实际财政支出增速保持在6.5%左右，2010年全年财政支出名义增长将在11.6%左右，基本实现财政支出预算增长的目标。如果2011年继续保持2010年分类财政支出实际增速不变，2011年实际财政支出增速将提高到7%，名义财政支出增速将提高到15.6%。受政策紧缩、特别是财政支出实际增速大幅度下降的影响，2010年投资增速仍将大幅度下降，城镇固定资产投资名义增速将从2009年的31%下降到2010年的24.9%，下降6.1个百分点，但

44、扣除第二产业增加值缩减指数因素之后的投资实际增速降幅远大于名义增速降幅，实际投资增速将从2009年的36%下降到2010年上半年的13%，三季度开始反弹，全年投资实际增速只有19.5%，比2009年投资实际增速下降16.5个百分点。2011年投资增速将呈前高后低走势，投资名义增速和实际增速将分别从一季度的25.8%和23.4%回调到全年的25.9%和17.9%。这一模拟结果与我国主要贸易伙伴进口恢复低速平稳增长情景下的投资增速的结果基本相同，说明在目前产能过剩严重的情况下，小幅度的出口增速提高不会引致国内投资增速出现较大幅度的提升。（三）居民收入和消费需求实际增速仍将大幅度下降在我国主要贸易伙

45、伴进口先恢复快速增长、后迅速回调的情况下，2010年和2011年城镇居民人均可支配收入名义增速分别为14.2%和12%，实际增速分别为6.8%和3.7%，分别比2009年实际收入增速下降4个百分点和7.1个百分点。2010年和2011年农村居民人均纯收入名义增速分别为16.2%和13.7%，实际增速分别为6.8%和5.2%，分别比2009年实际收入增速下降3.6个百分点和5.2个百分点。2011年城乡居民收入实际增速远低于名义增速，主要原因是2011年通货膨胀率大幅度提高。居民收入实际增速的大幅度下降，加上科教文卫和社会保障等民生性财政支出实际增速大幅度下降，导致2010年一季度以后城乡居民实

46、际消费增速将持续回调，全社会消费品零售总额实际增速将从2009年的16%下降到2010年的11.9%，2011年回升到12.7%。其中城镇居民和农村居民消费实际增速分别从2009年的15.6%和16.7%下降到2010年的11.4%和12.4%；2011年城镇居民消费实际增速回升到13.8%，但2011年农村居民实际消费增速将进一步下降到11.3%。这一模拟结果与我国主要贸易伙伴进口恢复低速平稳增长情景下的结果基本相同，主要原因是出口增速的小幅度提升，仅会引致GDP增速小幅度提升，对居民收入实际增速的影响有限。（四）进出口贸易增速提高，人民币实际有效汇率升值幅度略有加大在我国主要贸易伙伴进口先

47、恢复快速增长、后迅速回调的情况下，2010年我国进出口贸易增速明显提高。模拟分析显示，2010年我国出口和进口分别增长26.3%和24.5%，分别比我国主要贸易伙伴进口恢复低速平稳增长情景下的出口和进口增速提高了6.5个百分点和4.8个百分点。但随着我国主要贸易伙伴进口增速的回调，2011年各季度我国出口和进口增速也将持续下降，2011年全年出口和进口分别增长16.3%和25.1%，分别比我国主要贸易伙伴进口恢复低速平稳增长情景下的出口和进口增速下降1.2个百分点和1.4个百分点。进出口贸易增速提高引致我国国内物价涨幅明显加大，在假定名义有效汇率不变的情况下，2010年和2011年我国实际有效

48、汇率升值幅度也略有提升。与2009年实际有效汇率水平相比，2010年和2011年人民币实际有效汇率分别升值4.9%和11.4%，分别比我国主要贸易伙伴进口恢复低速平稳增长情景下的出口和进口增速下降0.3个百分点和0.1个百分点。（五）金融机构贷款增速继续大幅度下降，货币供给增速回归健康运行状态在2010年我国主要贸易伙伴进口恢复快速增长的情况下，受国内宏观调控政策扩张力度大幅度收缩的影响，2010年一季度以后我国金融机构贷款增速大幅度下降，金融机构贷款余额和中长期贷款余额实际增速（名义增速扣除GDP缩减指数因素）分别从2009年的34.1%和46%下降到2010年的5.9%和15.8%，名义增

49、速分别从2009年的31.7%和43.5%下降到2010年的11.1%和21.4%；2011年金融机构贷款余额名义增速和实际增速分别提高到31.1%-21.3%，中长期贷款余额名义增速和实际增速分别提高到38%和27.7%。MO、M1和M2增速分别从2009年的12%、32.35%和27.68%，持续大幅度下降到2010年四季度的6.9%、12.3%和13.7%；2011年Ml和M2增速持续回升到16.8%和17.4%,MO下降到4.7%。这一结果与我国主要贸易伙伴进口恢复低速平稳增长情景下的结果相比略有提高，说明出口增速提高会引致金融机构贷款和货币供给小幅度提高。（六）物价涨幅明显提高，通货膨胀压力进一步加大在2010年我国主要贸易伙伴进口恢复快速增长的情况下，2010年一季度到2011年四季度期间CPI和PPI季度累计涨幅仍呈“U”型发展，但物价涨幅明显加大。2010年一季度到2011年四季度我国CPI涨幅将呈“U”型发展。2010年一季度CPI涨幅为3.7%，此后逐步回落到2011年一季度的0.4%，但从2011年二季度开始持续大幅度攀升，2011年全年CPI涨幅