中国股权投资市场ESG实践报告

1、录/01什么是ESG和ESG投资？1. 1 ESG的概念及历史1. 2 投资者关注程度及原因3 ESG覆盖对象及应程度/02为什么ESG投资成为关注热点？1 疫情之下加速ESG发展2. 2 政策引导战略发展标2. 3 企业发展迎来新挑战4 LP上下推动ESG发展/03投资机构如何进ESG实践？1 级市场ESG投资实践情况3. 2 投资机构ESG实践案例/01什么是ESG和ESG投资？ESG的概念及历史什么是ESG？ESG，即环境（Environment）、社会责任（Social Responsibility）、公司治理（Corporate Governance）。ESG投资将企业对环境的影响、

2、企业的社会责任以及公司治理这三个财务指标的因素纳到投资决策之中，以此在中期获得稳定的、可持续的期投资收益。环境因素（Environment）E般包括企业在产过程中污染物的排放，资源使的有效率，企业的碳排放量，是否存在砍伐森林，资源浪费等为。S社会责任因素（Social Responsibility）企业对社会带来的影响，般包括，劳的安全与健康，作条件，消费者保护，社区关系，产品安全，是否存G在性别歧视，雇佣童，现代奴役等情况。公司治理因素（Corporate Governance）般包括薪酬体系，管理架构，税收透明，公司治理结构，公司的激励制度，企业的合规性，是否存在腐败、贪污，是否有良好的险

3、管理机制等。ESG投资的由来及未来趋势从20世纪90年代今，现代ESG 投资开始兴影响投资寻求在实现财务回报的同时产社会或环境效益，是传统投资与传统慈善的融合。全球影响投资络 （GIIN）2015年度影响责任投资开 始萌芽， 投资者被要求 拒绝投资 草、 赌博、军等业。伦理投资责任投资步了个新的阶段， 公民权利意识觉醒， 权保护开始受到重视。1971年， 世界上责任投资基 Pax Wrold Fund 在美国诞。由于该基不投资与越战相关的企业， 并强调劳权益问题， 其为反对战争和武器制造的投资者提供了投资选择。责任投资起，责任投资也正式迈第三阶段。剧增，业化加速带来了严重的环境污染、资源稀缺、

4、候变化等问题，“可持续发展”，“绿融”等词汇开始越来越多地进到们的活中。ESG投资投资者调查仅有146名受访者， 管理着600亿美元的影响投资资产，五年后，在2020年度调查报告中，受访者增294 名， 管理的影响投资资产达4040亿美元。影响投资217175957国际投资者对于ESG理念的关注ESG投资理念始于欧洲，现已成为欧美的主流投资式之。相较于欧美，我国ESG投资起步较晚，尚未发展成熟。截2020年5，从UNPRI官可查询到，中国共有57家机构签署了PRI，美国有759家签署机构，欧洲有2171家签署机构。全球每年新签署PRI机构数量（2013-2020）全球各地区可持续投资资产占（2

5、018）800600400200662加拿大 6%2%511331190177220224289美国39%欧洲46%日本 7%澳大利亚/新西兰02013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020数据来源：UN-PRI官，36氪创投研究院整理数据来源： GSIA，36氪创投研究院整理366氪创投研32014-2018年全球各地区可持续投资资产增（以当地货币计算）201420162018每两年增2014-2018年均复合增率（CAGR）2014-20162016-2018欧洲9,88511,04512,30612%11%6%美国$6,572$8,723$11,99533

6、%38%16%加拿(加拿元)$1,011$1,505$2,13249%42%21%澳利亚/新兰（澳利亚元）$203$707$1,033248%46%50%本84057,056231,9526692%307%308%投研究院表格内资产都为亿记数据来源： GSIA，36氪创投研究院整理欧美等发达国家对于ESG投资理念的探索始于20世纪60年代，在对速成期后爆发的系列社会及环境问题，投资者们开始关注责任投资，要求企业承担对社会、环境的相应责任，注重权，保护劳权益，遵守商业道德。2020年初的疫情则让投资者更加关注ESG理念。从1990年5，世界第责任投资基 多尼400社会指数的诞开始，到2021年M

7、SCI发布的全球机构投资者调查报告 中73%的受访者都表打算量或适度地增加ESG投资，都不难看出全球投资者对于ESG理念的认可。6氪创投研究院ESG在中国资本市场的发展中国ESG发展相对不成熟，但ESG投资理念受到越来越多的关注中国证券投资基业协会在2019年7向全业开展了“中国基业ESG与绿投资调查 ”，共有324份有效回收问卷，是2017年有效回收问卷数量的四倍。20172019国内前签署PRI机构数量为57家。中国每年PRI新签署者数量逐年增：2018年增加5家，2019新签署14家机构，2020新签署18家机构。5141836中国的ESG投资主要集中在级市场，集中表现在基管理所发布的产

8、品级市场中，绿融产品数量增加迅速，2014年5，中核电有限公司发布了我国第“碳债券”，与绿债券相似，截2020年末，我国已累计发绿证券1.2万亿，居世界第。根据中国责任投资论坛 统计，截2020年10，我国A股市场中泛ESG股票指数共有52只，泛ESG指数数量相较于年前增加了倍多。根据中国基业协会在2021年2发布的基管理绿投资评估报告（2020）来看，有25家样本公募机构声称正发或已发围绕新能源、环境保护、环境治理等绿主题的产品，合计共54只。中国最早的泛ESG公募基于2005年推出，在年间ESG基数量增加迅速，截2020年10，共有49家基公司发布了127只泛ESG基。从2017年3开始，

9、越来越多的公募基管理加PRI，截2021年5，共有15家公募基管理加PRI，包括华夏基、易达、嘉实基等机构。根据中国证券基业协会数据，截2021年初，货币管理规模超过1000亿元的公募基管理中，有7家将绿投资纳公司战略，占23%，已经开展绿投资研究的机构数量超过30家。3氪平安集团ESG发展经历了三个“年”。平安集团在第个阶段通过打造符合国际平的企业治理、管理体系，为期发展铺路。在第个阶段中，平安集团开展了量的盈利慈善活动来践企业社会责任，回馈国家。第三个阶段，平安集团围绕“ESG”、“可持续发展”，建了组织架构、政策体系与技术平台，并通过借助技术量，帮助国内企业制定ESG标准。平安集团将ES

10、G理念融合其投资流程中，并通过其有的ESG评级体系为A股企业进 ESG评分以持投资决策。平安集团各个公司在“ESG融合”，“积极所有权”，“主题投资”，“审慎和信息透明”四个核原则的指导下，建了适宜其发展的投资指导册。开展ESG作提升了品牌名誉以及整体竞争，整合ESG投资流程帮助改善了投资管理及绩效。开展ESG作在践企业社会责任的同时，提升了公司治理。将ESG纳投资决策流程中帮助企业减少了相应险，ESG投资也让平安集团发现了更多有着绿溢价的投资标。公司泛的业务范围意味着公司要承担泛的社会责任。除了拥有庞的国内、国外供应商络外，还拥有个国际化的户、开发者社区。公司督促供应商满环境保护、商业伦理等

11、的业标准和监管要求，对重要供应商ESG表现进抽检及监测，以降低公司名誉受损的险。同时，公司还负责关注信息安全及户隐私问题，在产品上市前，执严格的隐私合规性评估，并及时更新系统，保护户安全。公司从三个层开展ESG作。作为商业实体，符合监管规定及法律法规要求，对 供应链施加影响保证其满相关监管要求；作为良好的企业公民，回馈社会和国家，开展多项慈善活动；除此之外，探索如何通过优化产品来创造社会价值。公司从上下开展ESG作。由董事会牵头，总体负责公司ESG作；专的社会责任管理团队的成员由多条业务线及职能部的员组成以确保公司的ESG作得到整体的指导及协调；为保证所有问题都能得到妥善解决，在公司的每个部都

12、设有ESG专员。ESG覆盖对象及应程度港铁公司董事会对于ESG有所承诺，且相信ESG对其未来的可持续发展有着重要影响，并将ESG整合公司管理法中。董事会着眼于期ESG的发展，规划未来10年中ESG作标及重点事项。港铁有专的持续发展主管，其负责制定候变化策略及协调各业务单位以确保公司各项符合可持续发展策略。此外，其负责更新年度候变化险图以及根据监管部的信息披露建议及时披露与候相关的各项事宜。项对环境产的影响始终为港铁开展业务时的重要考虑因素，港铁采取策略积极助港2050碳中和。由于港铁是港实现2050年碳中和的重要环，港铁制定了期减排标及路线图并采取三管下的候策略：在提供效低碳公共交通络的同时积

13、极实施各类减排措施，提升应对候变化的韧性。分析与候相关的各个情景（如台频发等），并制定相应的险应对策略。通过使MRT Mobile APP等其他线上平台提们保护环境的意识，呼吁们切实动保护环境。除降低ESG相关险及节省能源成本外，得益于ESG作，港铁也在资本市场取得了优势。由于港铁被纳多个知名可持续发展指数，以及在MSCI指数中港铁ESG作的亮眼表现，港铁进步扩了其投资者群体。作为港家，港铁先后发布了绿债券框架及个绿融债券。2020年8，港铁发了12亿绿债券，成为亚太地区史上规模最由企业发的单笔绿融债券，获得了投资者的超额认购。ESG企业案例36氪创投研究院氪创投研究院3636氪创投研投研究院

14、氪创投研究院36氪创投研究院36打造红杉零碳态圈：1.投资领域布局 2.联合设专项百亿碳中和技术基 3.对碳中和领域企业提供投后赋能。继续布局碳中和赛道，关注基于然解决案的早期优秀企业，将ESG因素纳投资及决策流程，扩 ESG相关信息披露 。2021年4发布份碳中和报告，介绍了红杉的零碳部署以及红杉中国为实现碳中和的未来愿景。红杉中国从创之初就向投资承诺“坚决不为了贪图经济效益牺牲社会效益，投资于污染环境，滥廉价劳动的公司。”投前筛选、评估、尽调，投后帮助企业识别并应对来环境、社会的险，监督企业开展ESG作，退出后帮助企业夯实可持续发展理念，及时总结管理经验。2020年11发布可持续性价值投资

15、影响报告详细说明如何通过投资布局、投后赋能实现可持续价值投资。ESG在级市场 华夏基拥有专的ESG团队，并对A股市场及国内企业的ESG表现进研究。对监管机构的通报和媒体报道中有关ESG的争议事件进监控，将该争议事件映射到股票池中的公司。投资管理员在接到相应险警后向险管理组进反馈，分析师通过分析加深对投资对象的了解，最终由险管理组决定是否将该公司剔除出股票池。 易达基在投资决策中同时考虑公司基本以及ESG的评估。易达认为，在ESG表现优秀的公司，更具有期的竞争优势、更好的声誉以及更低的下险。ESG研究组曾对两家商业模式和基本相似的化企业进环境险分析，进了环境绩效的评分和评级，并根据分析结果做出了

16、更好的投资决策。 嘉实基组建团队：拥有由五名ESG专家组成的团队，专注于ESG研究、策略定制。重视ESG相关法律法规：ESG相关问题必将随着法规的完善和执法度的增强逐步凸显，若没有提前预期因缺乏期考量导致的转型险，则会对投资组合的收益产影响。定期调研：通过定期与投资组合管理者会，确保管理者完全了解ESG相关险。ESG在级市场36氪创投研究院36氪IDG资本2000年开始深度布局清洁能源及资源领域，覆盖太阳能、 电动汽、 电池和处理等多个细分业领域。例如爱旭太阳能等头部可再能源公司，以及鹏汽、蔚来汽等新能源汽公司。以赞助营利组织，资助国内科研作和政府组织的多个项，设奖学，积极抗击新冠疫情等式回馈

17、社会。在公司治理层，努创造公平、安全、健康、多样化的作环境；构建与投资透明、开放的对话机制，完善内部制度与尽职调查机制。在已经发布的ESG报告中，IDG资本介绍了其在ESG的做出的作。截2021年5，国内级市场签署PRI的机构数量为28家。瓴绿动资本将绿投资理念融合在“募、投、管、退”各个环节，打造绿影响投资的态体系，实现可量化的投资绿影响。向LP明确所募基都将明确追求“财务回报”+“绿影响”双标，定期向LP量化、汇报在管资产的绿影响及未来绿发展战略。主动寻找有共同理念，以及在技术及商业模式上对所在细分领域产绿影响的标投资企业。通过绿影响评估体系，帮助企业制定碳中和战略标，追踪企业各业务环节的

18、排放情况，引导企业通过技术创新低碳发展，为被投企业提供第三认证的可量化的碳中和及环境贡献。2021年4发布了绿动资本2020年度碳中和及绿影响报告，系统介绍了绿动资本的绿影响量化评估体系以及相关被投企业的案例分析。云峰基在云峰基发布的环境、社会及公司治理报告（2021）中阐明，通过持续重仓“互联及新消费”、“医疗健康”、“科技与企业服务”打造云峰特的态体系，在满们美好活需要的同时赋能产业转型升级。在投后，携被投企业基履社会责任，例如阿健康的“在线义诊”服务，菜使的可循环快递纸箱。设基为创业项提供资持及开展多种公益活动，践企业社会责任。/02为什么ESG投资成为关注热点？疫情之下加速ESG发展2

19、020年的“天鹅”事件：新冠疫情，成为融危机后对全球各国影响最的事件，其影响范围波及各各业，停导致经济停摆、旅游禁令使航空业遭遇前所未有“寒冬”，对于国际社会的正常运秩序造成冲击。在国际交往密切的背景下，疫情成为个全球性问题，各国法独善其，社会保障与关怀的重要性凸显。罩、呼吸机、疫苗等医疗资源成为各关注的重点，国家和地区之间产能不同，产能与激增的物资需求不匹配，医疗资源分配难以平均，世界形势在疫情影响下更为复杂。社会发展与企业发展息息相关，突如其来的疫情也是对于各国企业抗险能的次考验，如何结合情况出疫情阴霾成为各关的问题。36氪创投研论是疫情之前医疗保障，还是疫情之后的快速复苏，都成为摆在各国

20、前亟需解决的问题。以可持续发展、积极承担社会责任、环境保护等为主要内容的企业ESG发展理念，与各国疫情之后复苏理念相契合，再次被重点纳考量范围。氪创投研究院疫情引发的相关问题新冠疫情是继次贷危机之后，对多国经济社会正常运秩序产严重影响的全球性事件根据国际货币基组织（IMF）在2021年4发布的数据1指出，受到疫情冲击，2020年全球GDP衰退3.3%，新兴市场经济体和低收发展中国家遭遇的损失融危机更严重。医疗资源分布不均衡问题在新冠肺炎疫情下被放，权保障问题凸显前期医疗资源发达地区现有医疗体系作量超负荷运转，但是仍有量未能及时接收的病患；疫苗研发成功后，受到产能限制，英国等国家出现了对于疫苗的

21、“抢夺”，洲等发达地区对于疫苗的需求也法得到合理分配。环境保护问题在疫情期间仍需要重视主要由于各国旅游禁令限制、员流动量减少，2020年全球范围内的氧化碳排放量下降了7%2；另各国为了加快经济复苏，在环境保护有所取舍，特朗普政府在2020年正式退出巴黎协定，持化染料，通过降低本国使油、天然等燃料成本为本国经济复苏建设让路，这异对全球完成节能减排标造成阻碍。1 World Economy Outlook，https: HYPERLINK /en/Publications/WEO/Issues/2021/03/23/world-economic-outlook-april-2021 /www HY

22、PERLINK /en/Publications/WEO/Issues/2021/03/23/world-economic-outlook-april-2021 ./en/Publications/WEO/Issues/2021/03/23/world-economic-outlook-april-2021 2 Global Carbon Project，https:/ HYPERLINK /news/TemporaryReductionInCO2EmissionsDuringCOVID-19.html /news/TemporaryReductionInCO2EmissionsDuringC

23、OVID-19.html6疫情之下的应对措施各国政府均着重关注社会保障与环境保护在新冠疫情极的冲击下，美国、本、德国在内的各国政府都做出了相应的应对措施，包括提供员收补助、为企业提供信贷持、延迟税收等政策。各国复苏政策中对于社会保障内容分重视。在2020年24期间，108个国家宣布了五百多项社会保障措施，其中包括了社会津贴、失业保护和粮分配保障等内容。根据国际劳组织2020年发布的报告，疫情对于贫困、童的影响更为严重，各国政府在制定政策时应更加考虑这部分的权益。纾困基强调环境保护相关内容。各国政府在疫情之后通过减免税收、设专项资等式帮助企业重建，尼利亚、法国、加拿等国的纾困基中对于环境问题提出

24、相关要求，停对于化燃料企业进补贴或者对于候影响作出要求，包括氢在内的可再能源研究发展成为疫情之后企业发展规划中不可或缺的部分。2021年以来，70多个国家领导承诺未来减少氧化碳体的排放。中国承诺在2060年实现净零排放；拜登总统在2021年上任后，宣布重返巴黎协定。全球企业抓住重建机会，企业展现社会责任感以欧莱雅（LOreal）和巴伯尔（Barbour）为代表的型企业，提前向型企业付费，帮助型企业渡过难关，同时保证供应不受影响；另间灵活调整产线进医疗物资产，接降低社会失业率，主动担起社会责任，积累声誉。疫情过后，企业的企业化可能会向度更加倾斜，解决就业问题，关注员理健康，提利益相关者的价值。国

25、内新经济企业提供疫情之下新思路以腾讯、阿巴巴、字节跳动、滴滴为例的互联公司，依靠能够快速响应的技术能，提供远程办公、远程问诊等在线持服务，为国民在疫情期间快速恢复正常作、学习、就诊、出提供保障。腾讯开放腾讯会议、企业微信等软件帮助远程办公；阿巴巴在付宝和淘宝的应上推出在线问诊服务，钉钉等在线办公软件为远程办公、远程教育提供帮助；字节跳动旗下办公软件书推出“线上办公室”功能，优化员远程办公效率，买下电影版权线上免费播放以及旗下抖推出“DouLive线上剧场”计划，丰富群众疫情期间娱活动；滴滴免费开放其云设施，以研究和救济与冠状病毒有关的项。越来越多的中国企业动起来，为渡过难关共同努。擎朗、普渡、

26、云迹等室内配送机器公司在疫情期间起到、接触配送的作；兴盛优选、荟团等社区团购公司，以及每优鲜、叮咚买菜等鲜电商公司在承担疫情责任的同时，也抓住了疫情契机，实现了迅速拓展。World Economy Outlook，https HYPERLINK /en/Publications/WEO/Issues/2021/03/23/world-economic-outlook-april-2021 :/www HYPERLINK /en/Publications/WEO/Issues/2021/03/23/world-economic-outlook-april-2021 ./en/Publicatio

27、ns/WEO/Issues/2021/03/23/world-economic-outlook-april-2021Global Carbon Project，https:/ HYPERLINK /news/TemporaryReductionInCO2EmissionsDuringCOVID-19.html /news/TemporaryReductionInCO2EmissionsDuringCOVID-19.html政策引导战略发展标ESG相关政策逐步完善世纪以来，我国监管机构对于企业绿发展和社会责任履约情况的监管要求从到有，对于企业ESG信息披露要求不断完善、逐步升级。氪创投研究院36

28、究院氪创投研究院数据来源：上交所、深交所官，36氪创投研究院整理各交易所ESG相关政策发展情况交易所2006年9，为推动可持续发展，倡导上市公司承担社会责任，深交所发布了上市公司社会责任指引，要求公司定期评估其社会责任履情况，愿披露公司社会责任报告。2008年5，上交所发布了关于加强上市公司社会责任承担作暨发布上市公司环境信息披露指引的通知，倡导上市公司承担社会责任，促进社会、环境和经济的可持续发展。并对上市公司环境信息披露提出了明确要求。2012年，港交所发布了环境、社会及管治（ESG）报告指引。2015年12，港交所修改了环境、社会及管治（ESG）报告指引的内容，部分指标的披露标准修改为“

29、不遵守就解释” 。2019年3，上海证券交易所发布的上海证券交易所科创板股票上市规则中指出上市公司应当披露保护环境、保障产品安全等履社会责任的情况，并在年度报告中披露履社会责任的情况。2019年5，港交所发布了关于环境、社会及管治（ESG）报告指引的咨询件，全加强了对指标披露的监管要求。2020年9，上海证券交易所发布了上海证券交易所科创板上市公司律监管规则适指引第2号愿信息披露，从四个规范了愿信息披露为。36氪创投研究院36氪氪创投研究院3636氪创投研究院氪创投研36监管层ESG相关政策发展情况监管层2007年12，中国银业监督管理委员会发布了关于加强银业融机构社会责任的意，该意列出了银业

30、融机构履社会责任的具体措施，并要求主要银业融机构发布社会责任报告。2013年12，环境保护部、发展改委，民银，银监会发布了企业环境信评价办法（试）。来督促企业觉履环境保护法定义务和社会责任，推动社会信体系建设。2015年9，国务院印发了态明体制改总体案励各类投资进环保市场，建绿融体系，建统的绿产品体系。2016年8，七部委联合印发了关于构建绿融体系的指导意，旨在建健全绿融体系，明确了绿融的定义，励绿投融资，发展绿保险等。2017年10，绿债券评估认证为指引（暂）由中国证券监督管理委员会与中国民银联合发布，其明确了绿债券评估认证的具体要求。2018年9，中国证券监督管理委员会就上市公司治理准则发

31、布了修订公告，上市公司应当依照法律法规披露环境信息以及履扶贫等社会责任相关情况，确了ESG信息披露的基本框架。2020年10，发布了我国部绿融法规深圳经济特区绿融条例，该条例对环境信息的披露要求，融监管和防范“洗绿”制度等都做出了明确规定。投研究院氪创投研究院36数据来源：上交所、深交所官、公开资料，36氪创投研究院整理“碳达峰、碳中和”标写四五规划“碳达峰、碳中和”标写四五规划，环保可持续发展成为未来发展重点。2020年922，习近平主席在联合国候峰会上表，中国争在2030年达到氧化碳排放峰值，争取在2060年实现碳中和，并且在四五规划中将如何实现制定了具体的策略，意味着“碳达峰、碳中和”成

32、为了未来阶段的战略发展标。在四五规划中计划氧化碳排放降低18%，承诺到2025年将化能源在总结构占中提约20%。36究院氪创投研究院36氪创投研究院近年中互联“碳中和”关键词搜索热度2020.9第75届联合国会，中国承诺“2030年前实现碳达峰， 争取2060年前实现碳中和”2020.12中央经济作会 议将“做好碳达 峰、碳中和作”作为2021年的8项重点任务之2020.7苹果公司宣布计划2030年实现供应链及产品“ 碳中和”引发关注2021.3国家电公司发布国家电公司碳达峰、碳中和动案，相关基开始落地数据来源：百度指数，36氪创投研究院整理传统能源向新能源转变，新经济企业展现新活在政策标的引

33、领下，以氢为代表的新能源业发展获得新机遇。中油、中化两能源业巨头均布局新能源业。根据富途的数据，中油家加氢站2021年27投实施，中化已在全国建成27个加氢站，意味着氢作为可燃料进常活，蔚来、鹏汽等新能源汽兴起，在传统燃油汽竞争中占有席之地。监管趋严，推动能源结构转型煤炭、油、天然等化能源占逐渐降低，耗能、污染产业未来新落地会临更加严格的审批和监管续。绿融、绿保险、清洁能源、可再能源等符合政策发展向的产业可以获得更加阔的发展机会，促使能源结构向该类产业转型升级。公司信息披露要求升级， ESG信息披露框架逐渐完善为实现“碳达峰、碳中和”的标，相关部及监管机构对于公司信息披露要求升级，投资者可以根

34、据企业披露的ESG信息，预防并筛选出负投资项，将环境污染严重、不符合道德标准的公司提前剔除，避免未来损失。企业发展迎来新挑战外资华对中国企业提出了更要求四五规划中强调我国未来要加融市场开放度，为外商来华投资提供更多优惠政策。截2020年底，境外地区在A股开户数量占0.25%，交易额占市场总份额3.72%，约为12万亿民币3。中国企业将进步与国际接轨，将国际化的标准与企业发展相结合，实现我国企业向国际市场的进步发展。2021年430，世界经合组织公布数据称，中国作为2020年少数个保持FDI（境外直接投资）正增的国家之，已经取代美国成为全球第投资的地。在向世界的过程中，论是资本还是企业都需要实现

35、期有效的可持续发展，ESG作为个国家化考核标准理念，泛受到资本市场重视。疫情期间全球资呈现出了向ESG主题流的趋势，ESG投资在疫情期间也展现出相当的抗险能。2018年以来，国际指数公司如 MSCI、标普道琼斯等都纳了A股，越来越多的国内机构也必将开始关注和研究ESG投资。新经济企业终将临公开市场检验相于发展中的级市场，级市场对于企业信息披露、监管要求、公司治理、内部合规等问题上都为更加严格和完善。根据平安证券2020年调查研究4显，82.9%的中国资产管理者公司已经在投资中考量过ESG或已经认识到ESG在投资中的重要性，开始利ESG信息弥补财务信息所不能包含的公司经营状况。新经济企业的发展最

36、终将接受级市场检验，监管层对于公司环境保护、反贪污、反贿赂、ESG信息披露等维度都有相关要求，为避免不合规项可能在未来产的损失，投资在级市场寻找合适的投资机会时，将 ESG理念各维度指标也纳考量已经成为业共识。以纳斯达克交易所和港交所为例，都对于和对于上市公司的ESG信息披露做出详细要求，以下为具体维度：的氪创投研究院36氪创投研究院氪创投研3636纳斯达克交易所对上市公司ESG信息披露要求纳斯达克交易所 ESG 报告指引 2.0环境（E）社会（S）治理（G）E1 温室体排放S1 CEO薪酬率G1 董事会成员多元化E2 体排放强度S2 性别薪酬率G2 董事会独性E3 能源消耗S3 员流失率G3

37、 薪酬激励E4 能源强度S4 性别多元化G4 集体谈判E5 能源结构S5 临时率G5 供应商准则E6 耗量S6 反歧视G6 道德及反贿赂E7 环境经营S7 伤残率G7 数据隐私E8 候监督/委员会S8 全球健康安全G8 ESG报告E9 候监督/管理S9 反童与强迫劳动G9 披露政策E10 减轻候险S10 权保障G10 外部保障投研究院氪创投研究36数据来源：纳斯达克官，36氪创投研究院整理深交所市场统计年鉴， HYPERLINK /www/market/periodical/year/W020210426383781777776.pdf /www/market/periodical/year/

38、W020210426383781777776.pdf 4 拆解ESG投资系列（）概览篇 ESG投资：可持续的未来，平安证券，2020.10.206氪创投究院氪创投研究院36氪创投研究院36氪创投究院36氪创投研究院36港交所对上市公司ESG信息披露要求港交所 环境、社会及管治报告A环境A1排放物一般披露有关气体及温室气体排放、向水及土地的排污、有害及无害废弃物的产生等的政策及遵守对于发行人有重大影响的相关法律及规定的资料。A2 资源使用一般披露有效使用资源（包括能源、水及其他原材料）的政策。A3 环境及天然资源一般披露减低发行人对环境及天然资源造成重大影响的政策。A4 气候变化一般披露识别及应

39、对已经及可能会对发行人产生影响的重大气候相关事宜的政策。B 社会B1 雇佣一般披露有关薪酬及解雇、招聘及晋升、工作时效、假期、平等机会、多元化、反歧视以及其他待遇及福利的政策及遵守对于发行人有重大影响的相关法律及规定的资料。B2 健康与安全一般披露有关提供安全工作环境及保障雇员避免职业性危害的政策及遵守对于发行人有重大影响的相关法律及规定的资料。B3 发展及培训一般披露有关提升雇员履行工作职责的知识及技能的政策。描述培训活动。B4 劳工准则一般披露有关防止童工或强制劳工的政策及遵守对于发行人有重大影响的相关法律及规定的资料。B5 供应链管理一般披露管理供应链的环境及社会风险政策。B6 产品责任

40、一般披露有关所提供产品和服务的健康与安全、广告、标签及隐私事宜以及补救方法的政策及遵守对于发行人有重大影响的相关法律及规定的资料。B7 反贪污一般披露有关防止贿赂、勒索、欺诈及洗黑钱的政策;及遵守对于发行人有重大影响的相关法律及规定的资料。B8 社区投资一般披露有关以社区参与来了解运营所在社区需要和确保其业务活动会考虑社区利益的政策。3投研究院氪氪创投研究366氪创投研究院3636氪创投研数据来源：港交所官，36氪创投研究院整理LP上下推动ESG发展美元LP对ESG的认可度持续增加UNPRI（联合国责任投资组织）作为ESG投资理念传播的权威机构，其全球认可度和接受度越来越,76%5的投资者会采

41、PRI的ESG报告框架。UNPRI于2006年由前联合国秘书安南提出，旨在推动企业投资时将环境保护、社会责任和公司治理三部分纳投资考量。2020年联合国负责投资原则组织（UNPRI）集体资产管理规模达到103.4万亿美元，增20%，签署PRI协议成员达到2701位，增加了29%6。前伴随着UNPRI组织管理的资产规模逐年扩，ESG理念被越来越多美元LP所接受。根据PRI年度报告提供的数据显，包括私募股权、上市公司等在内等资产所有者考虑责任投资占逐年增加。2018-2020年资产所有者在签订合同时考虑责任投资和ESG的例100%院80%究60%创研40%氪20%0%201820192020目标水

42、平数据来源：UNPRI官6，36氪创投研究院整理鉴于责任投资在险管理的优越性，将ESG理念融投资实践中有益于获得美元LP的睐。2020年约73%6的资产管理者会考虑进责任投资，包括但不限于要求被投资者提供项案、投资管理协议等，以考察被投资项在环境、社会、公司等的未来考量。中国LP的ESG投资“在路上”ESG投资理念在我国处于早期，LP对于未来发展展现积极态度。相较于欧洲、美洲等国家ESG投资的经验， ESG投资在我国发展时间较短。在各的促进下，ESG理念在我国认可度越来越。政策不断引导，在“碳达峰、碳中和”的标要求下，为顺应监管要求，机构与企业均开始重视环保问题。另，投资理念的转变往往受到重事

43、件的推动，疫情对于企业的抗险能进了次检验，促使各将以往略少关的社会因素带来的影响纳对未来的思考。LP对于ESG投资从“有所不为”向“有所作为”转变。 ESG投资法从“负筛选”到“正向选择”，LP的投 资理念也从被动向主动转变。ESG理念初期通过将军、毒品等不利于社会正向发展的业从投资业中剔除，以减弱其业对于社会的不利影响。今天的ESG投资，更多LP倾向于在投资初期就对GP提出标准的量化要求，例如环境污染程度、公司治理案，通过提供资的条件来引导GP选择更为符合ESG理念的项，以量 影响社会发展。5 Annual Report，UNPRI，https:/ HYPERLINK /annual-rep

44、ort-2020/delivering-our-blueprint-for-responsible-investment/responsible-investors/empower-asset-owners /annual-report-2020/delivering-our-blueprint-for-responsible-investment/responsible-investors/empower-asset-owners 6 中国基业ESG投资专题调查报告（2019），https:/ HYPERLINK /businessservices_2025/ywfw_esg/esgyj/y

45、gxh/202007/P020200805690524924485.pdf /businessservices_2025/ywfw_esg/esgyj/ygxh/202007/P020200805690524924485.pdf/03投资机构如何进ESG实践？氪创投研究院级市场ESG投资实践情况投资机构普遍对ESG投资有所关注，制度建设情况较为乐观基于中国最佳ESG理念投资机构TOP20的评选契机，我们向全市场600家投资机构开展ESG投资理念评估调研，其中31家机构在ESG投资已经踏出了第步，以国内先者的份进了不同程度的相关实践，以下是本次ESG责任投资调研部分结果：社会责任是机构开展ESG

46、投资的要驱动，其次是降低险；进过ESG投资实践机构中，有74%的投资机构已经制定较为明确的ESG投资战略标以及较为完整的ESG投资法流程；超七成机构负责ESG投资事务的最层级为管或投资决策委员会，仅两成机构设置ESG投资委员会；投前实践情况好于投后实践，进过相关实践的机构均已经在ESG投资尽职调查环节开展实践，但建ESG投后定期评估机制的机构占70%；仅有5%的投资机构引ESG重争议票否决制；已经建ESG投资数据库的投资机构不到50%；机构开展 ESG投资的临的最挑战是缺少可靠的ESG数据来源，其次是缺乏ESG评估的法和具，此外，缺乏ESG投资相关专业才和需要提升ESG投资认知业多次被提及同样

47、的，中国证券投资基业协会2019年发布的中国基业ESG投资专题调查报告（2019）也显：近九成样本机构对ESG投资有所关注149份私募股权创投基管理样本中，131 家样本机构对 ESG投资有所关注，数量接近九成，其中17家已开展相关实践。降低险是股权投资机构开展ESG投资的要驱动在17家有相关实践的机构中，有14家样本机构认可“ESG投资理念可以有效降低险”，其中10家将其列为要驱动；顺应监管趋势、提的品牌声誉和社会责任也是股权机构投资机构开展ESG投资的主要动。股权投资机构对ESG投资的关注和实践情况股权投资机构对ESG投资的关注和实践情况有所关注但尚未实现, 77%不太了解, 12%分关注

48、且有实践, 11%降低险监管趋势声誉影响社会责任客户需求超额收益0%20%40%60%80%100%驱动要驱动数据来源：中国证券投资基业协会，中国基业ESG投资专题调查报告(2019)【特别提醒】本报告统计结果仅基于有效样本，相关结论不宜引申为对全业的判断。ESG投资全局性战略规划普遍缺，重投前、轻投后，控不完善同时，中国证券投资基业协会于2020年发布的基管理绿投资评估报告(2020) 显：近四成机构开展绿投资研究，成果应到绿评价法和绿信息数据库的转化率偏低224份有效样本中，共有89家样本私募股权机构开展绿投资研究；65家其中样本机构配有专职员开展绿投资研究，24家样本机构配备兼职员开展绿

49、投资研究；48家样本机构已建针对项企业的绿评价法，其中90%为建；40家样本机构建了绿信息数据库，其中65%为建，其余样本采取外部购买或与第三合作开发式。未建立, 85%样本机构开展绿投资研究情况样本机构建绿评价法情况样本机构建绿信息数据库情况未开展, 60%已开展， 40%专职员, 29%兼职员, 11%已建立, 21%已建立, 15%未建立, 79%数据来源：中国证券投资基业协会，基管理绿投资评估报告(2020)，36氪创投研究院整理内部负责员重视性普遍较，缺乏全局性战略规划样本私募股权机构绿投资战略主要聚焦于具体投资向，缺乏全局性期性的绿投资战略安排。超过80%的样本私募股权机构有管或公

50、司级委员会对绿投资业务负责。多采取特定投资策略，对被投企业的主动措施缺业选择：部分样本遵循特定的投资策略，锚定清洁能源、节能减排、绿农业等向;披露渠道：主要为募集说明书、合伙协议;主动措施：在采取主动措施促进被投项企业提升绿绩效，仅少数样本机构具有定表现。险控制有 60 家样本私募股权机构宣称建了公司层投前绿评估机制或尽职调查标准， 具体多为在尽职调查中关注标的公司环保的表现，甚聘请专业化的第三机构进尽调并出具报告，但是乎均未专建套投前绿评估机制或尽职调查标准。相应地，样本私募股权机构也未单独建公司层投后绿绩效管理机制，是持续跟踪标的公司的环境保护、环境治理情况。样本私募股权机构对被投项企业环

51、境险暴露应急处置机制主要为申请追加担保、依法申请财产保全、项退出等。存在问题：绿投资战略标清晰性不够，已经具备战略标的样本机构向制度建设和产品运作落实尚有提升空间;绿投资投前领先投后的特征明显，基对绿投资的持续跟踪管理相对滞后;绿投资信息披露不够充分，距合意的披露质效还有差距。【特别提醒】本报告统计结果仅基于有效样本，相关结论不宜引申为对全业的判断。投资机构ESG实践案例氪创投研究院红杉中国：赋能零碳科技创新态作为“创业者背后的创业者”，红杉中国是期主义的坚定实践者，在引领绿科技创新与最佳实践的进程中始终做到三个“保持”：保持对绿低碳循环相关业的深度研究和观察、保持对低碳转型战略引导下的产业价

52、值发掘和布局、保持对可持续发展领域的优秀企业家和创业者的期关注。红杉中国的碳中和未来动愿景红杉中国从实践出发，承诺动愿景，从投资决策到信息披露、从赛道布局到企业陪伴、从技术转化到政策研究，全贯彻低碳理念。坚定拓展布局碳中和坡赛道求疏通各部低碳策略中的各种阻碍，从实现充分蓄势、尽早达峰、减排加速、全中和四步。关注全覆盖五排放部的终端节能电与热部：实现能源结构脱碳化；业部：产业技术升级，淘汰落后产能；建筑部：推先进节能标准，加快对既有建筑的节能和供热计量改造；交通部：要优化交通运输结构，改变以公路为主的运输式，提公共交通例；其他部包括消费与活：材料回收利、绿消费等理念。培育提升碳中和各细分赛道的隐

53、形冠军碳中和的细分赛道有着强的韧性和前景，这些企业的新技术将推动改造现有产业。挖掘更多基于然解决案的早期优秀企业遵循然的规律，通过态系统的保护、修复、改进和加强管理，提升其服务功能，提候韧性 。继续坚定将 ESG 因素纳投资和决策流程设置 ESG 评估专员，继续系统化、流程化的式将 ESG 因素嵌尽职调查，将ESG作为投资和决策的重要参考。扩绿实践及相关信息披露主动披露、宣传企业的绿实践。强化零碳产业政策研究使投资符合可持续发展标红杉中国智库将更加聚焦于碳中和背景下各产业业的政策件，结合市场需求和技术供给，稳扎稳打地解读、响应政策、参与规范制定。加速低碳新技术从实验室到市场的转换从研发持、梳理

54、融资计划、战略规划等多位、全度地帮助这些低碳新技术从实验室向市场。2025 年前完全放弃本地数据中 采云端数据中若采绿法将现存于本地数据中的数据迁移云端，全球氧化碳排放量每年可减少5900万吨。充分使积极所有权与被投共建“公民碳普惠”社会碳普惠场景建设、在碳减排量化核算、碳信的转化奖励。资料来源：公开资料、36氪创投研究院整理打造红杉零碳态圈打造红杉零碳态圈被投企业污、壤：做市政处理的中持务、活垃圾发电公司百川环能、业污处理公司新禹、解决北园林绿化和节的双重诉求的蒙草抗旱、解决污染治理的国能中电;解决壤污染质修复的建修复等。新能源和智能汽：布局贯穿产业链上下游，为新能 源汽产业快速、绿和健康发

55、展提供全位的持。消费服务：在低碳出、绿电商等多个细分领域开展相关部署，通过数字化对接消费端不断涌现的家庭服务碳减排场景，倡导绿消费、持绿产的吃穿住低碳活。能源管理、低碳节能新材料等诸多细分领域也进了重点布局。氪创投研究院36红杉中国的零碳态36氪创投研究院3636氪氪创投研究院36氪创投研究院36氪创投打造红杉零碳态圈百亿碳中和技术基除了持续推动碳中和创新技术在新能源、数字经济、智慧交通等领域的价值重构外，还和新能源领军企业联合设专项基，共同探索常态化、系统化的低碳创新应案，推动创新技术的研发与落地。2021年329，红杉中国与远景科技集团宣布共同成总规模为100亿元民币的碳中和技术基，投资和

56、培育全球碳中和领域的领先科技企业，构建零碳新业体系。这是前国内创投机构和绿科技企业共同成的碳中和技术基，旨在通过产业基投资培育创新态，加快形成碳中和技术和产业链，推动零碳转型。打造红杉零碳态圈投后赋能针对新能源、电动交通、建筑节能等碳中和领域企业初创期和发展期临的问题，从不同维度帮助各个领域的优秀企业快速成；通过加速器为初创企业提供企业发展、资源链接、产业协同等持；针对环保、节能等新能源业临的新环境新政策，提供政策解读、公司治理、上市合规、财务等的运营赋能持。资料来源：公开资料、36氪创投研究院整理瓴资本：可持续价值投资引领者瓴秉持可持续性价值投资理念，在投资管理的全命周期中始终重视社会和环境

57、因素的影响，并将其 整合进投资流程，发掘投资机会，降低投资险，提升投资价值；另通过资源的有效配置以及科技赋能，促进被投企业蓬勃发展，与瓴起应对可持续发展的挑战。瓴可持续性价值投资管理流程投前阶段投后阶段退出阶段筛选：基于瓴愿景与价值观、出资要求、社会和环境险，筛选投资领域及企业范围，并依据最新的可持续发展相关政策法规、国际标准和要求，及时更新筛选标准评估：将企业创造经济、环境、社会综合价值的能作为投资分析与决策的衡量因素之，分析企业的潜在险与发展机遇，评估企业的投资机会尽职调查：专业调查团队对企业进持续研究，识别企业创造综合价值的机遇与险，确定企业下步改进案管理改进基于监管制度和发展趋势，识别

58、企业临的社会和环境险，对企业提出改进要求;制定实施改进计划，通过为企业提供管理具、才资源和技术资源等持，邀请业以及外部资深专家团队，对企业开展运营管理的专业化培训，增强企业可持续发展能;为企业搭建平台，促进企业间沟通交流以及共享资源;宣传可持续价值投资理念，引导企业识别并管控社会和环境的机遇、险，发现改进与创新的机会，优化社会和环境绩效表现管理监督关注企业对利益相关的履责情况，监督企业在社会和环境的实践与绩效;励企业增强信息透明度，定期披露社会和环境策略实施的进展和绩效持续改进总结管理经验，确保项退出后，企业具备持续开展社会和环境相关议题管理的能价值创造帮助企业夯实可持续发展的理念，以良好的社

59、会和环境绩效 , 获得品牌溢价资料来源：公开资料、36氪创投研究院整理绿动资本：把ESG理念写在DNA绿动资本前建了个融合LP、被投企业、国际权威认证机构、国际影响投资组织、第三数据服务公司和公众等利益相关的绿影响态圈，并搭建了个较为完善的绿影响量化和评估体系。作为股东，除了进正常的财务和运营监管外，绿动为每个被投企业建了碳中和绿影响量化模型，通过输企业基础财务和运营数据，量化模型计算出单位投资所撬动的碳减排量，以综合考虑碳减排、除CO2的污染减排、污染、危废减排等所计算出的绿影响指数，反映单位投资带来的碳减排和环境综合治理成本的降低。根据绿动资本2020年碳中和及绿影响报告显， 2020年度

60、绿动资本在管资产实现碳减排263.9万吨 CO2当量，实现除CO2的污染、污染、危废等减排总计近170万吨。通过资本的放作，绿动资本每亿元民币投资撬动碳减排17.3万吨，每元投资在2020年助社会碳减排和环境综合治理成本下降约0.36元，实现投资的正向环境回报。第三合作国际权威评估及审计机构绿动资本与第三权威机构评估及认证机构合作，对所创建的碳中和及绿影响的量化法学进权威认证。2021年414，绿动资本与全球知名检验、认证及技术咨询机构必维集团 (Bureau Veritas)在上海宣布达成战略合作，双围绕私募股权投资中所产的绿影响量化评估框架及法将开展期、系统性地研究与合作。环境数据公司越来