华夏基金ETF产品线分析

1、华夏基金在 ETF 领域管理规模领先，产品布局完善，多款产品具有竞争力华夏是国内最大的 ETF 管理人华夏基金管理有限公司成立于 1998 年 4 月 9 日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。华夏基金是首批全国社保基金投资管理人、首批企业年金基金投资管理人、QDII 基金管理人、境内首只 ETF 基金管理人以及特定客户资产管理人，是业务领域最广泛的基金管理公司之一。在 ETF 领域，华夏基金拔得头筹，国内首只 ETF：华夏上证 50ETF 成立于2004 年 12 月 30 日。在此之后，华夏基金持续在 ETF 领域发力，目前是国内ETF 管理规模最大的基金公司。截止至 2

2、022 年 6 月 30 日，华夏基金旗下共有63 只股票 ETF，管理规模合计 2483.26 亿元。无论在规模还是在数量上，华夏基金均是一枝独秀。图 1：ETF 管理规模前十的管理人 资料来源：Wind，研究，数据截止至 2022/6/30华夏产品线完善，在各领域均有代表性产品截止至 2022 年 6 月 30 日，华夏基金旗下共管理 63 只股票 ETF，规模合计2483.26 亿元。同时还管理着 2 只商品 ETF 以及 1 只货币 ETF，规模合计 5.49亿元。在 ETF 细分类型上，华夏基金在宽基、行业、主题 ETF 上均有涉及，且在同标的ETF 具有较强的竞争力。目前，华夏基金

3、的宽基 ETF 的管理规模为 1217.75亿元，占比达到 48.93%，在数量上，则是主题 ETF 较多，共有 31 只主题 ETF。 图 2：华夏基金旗下ETF 分类数量 图 3：华夏基金旗下ETF 分类规模（亿元） 资料来源：Wind，研究，数据截至 2022/6/30资料来源：Wind，研究，数据截至 2022/6/30基金代码基金名称成立日期最新规模类型管理费托管费表 1：华夏基金股票 ETF 列表（亿元）（%）（%）510050.OF华夏上证 50ETF2004/12/30531.17规模0.500.10159902.OF华夏中小企业 100ETF2006/6/88.55规模0.5

4、00.10159920.OF华夏恒生 ETF2012/8/9149.90QDII0.600.15510330.OF华夏沪深 300ETF2012/12/25231.27规模0.500.10510650.OF华夏上证金融地产 ETF2013/3/280.65行业0.500.10510630.OF华夏上证主要消费 ETF2013/3/284.14行业0.500.10510660.OF华夏上证医药卫生 ETF2013/3/281.06行业0.500.10513660.OF华夏沪港通恒生 ETF2014/12/2322.17QDII0.500.10512990.OF华夏 MSCI 中国 A 股国际通

5、ETF2015/2/123.18规模0.500.10512500.OF华夏中证 500ETF2015/5/541.70规模0.500.10159957.OF华夏创业板 ETF2017/12/83.50规模0.500.10512770.OF华夏战略新兴成指 ETF2018/7/133.60主题0.500.10512950.OF华夏央企结构调整 ETF2018/10/1952.65主题0.150.05159962.OF华夏中证四川国改 ETF2019/3/60.44主题0.500.05513520.OF华夏野村日经 225ETF2019/6/120.74QDII0.200.05159966.OF华

6、夏创业板低波蓝筹 ETF2019/6/145.77策略0.500.10159967.OF华夏创业板动量成长 ETF2019/6/2134.23策略0.500.10515050.OF华夏中证 5G 通信主题 ETF2019/9/1796.81主题0.500.10515010.OF华夏中证全指证券公司 ETF2019/9/1710.23行业0.500.10515020.OF华夏中证银行 ETF2019/10/246.34行业0.500.10515060.OF华夏中证全指房地产 ETF2019/11/285.76行业0.500.10515070.OF华夏中证人工智能 ETF2019/12/97.28

7、主题0.500.10159995.OF华夏国证半导体芯片 ETF2020/1/20193.94主题0.500.10515030.OF华夏中证新能源汽车 ETF2020/2/20122.86主题0.500.10159983.OF华夏粤港澳大湾区创新 100ETF2020/2/250.71主题0.300.10515760.OF华夏中证浙江国资创新发展 ETF2020/9/172.30主题0.450.05588000.OF华夏上证科创板 50ETF2020/9/28282.57规模0.500.10513300.OF华夏纳斯达克 100ETF2020/10/229.34QDII0.600.205151

8、70.OF华夏中证细分食品饮料产业主题 ETF2020/12/3043.02主题0.500.10513330.OF华夏恒生互联网科技业 ETF2021/1/26277.64QDII0.500.15159850.OF华夏恒生中国企业 ETF2021/2/15.78QDII0.500.15516000.OF华夏中证大数据产业 ETF2021/2/90.52主题0.500.10159869.OF华夏中证动漫游戏 ETF2021/2/256.58主题0.500.10516500.OF华夏中证生物科技主题 ETF2021/3/41.11主题0.500.10516850.OF华夏中证新能源 ETF2021

9、/3/90.89主题0.500.10159845.OF华夏中证 1000ETF2021/3/185.76规模0.500.10517170.OF华夏中证沪港深 500ETF2021/4/70.35规模0.500.10159888.OF华夏中证智能汽车 ETF2021/5/130.92主题0.500.10513180.OF华夏恒生科技 ETF2021/5/18123.86QDII0.500.15516320.OF华夏中证装备产业 ETF2021/5/270.63主题0.500.10516650.OF华夏中证细分有色金属产业 ETF2021/6/90.29行业0.500.10159783.OF华夏中

10、证科创创业 50ETF2021/6/2447.64规模0.500.10516100.OF华夏中证金融科技主题 ETF2021/7/130.58主题0.500.10516260.OF华夏中证物联网主题 ETF2021/7/221.24主题0.500.10159790.OF华夏中证内地低碳经济主题 ETF2021/7/3033.13主题0.500.10516710.OF华夏中证新材料主题 ETF2021/8/41.50主题0.500.10159732.OF华夏国证消费电子主题 ETF2021/8/121.09主题0.500.10516630.OF华夏中证云计算与大数据主题 ETF2021/8/24

11、0.73主题0.500.10516190.OF华夏中证文娱传媒 ETF2021/9/90.09主题0.500.10159892.OF华夏恒生香港上市生物科技 ETF2021/9/291.62QDII0.500.15159601.OF华夏 MSCI 中国 A50 互联互通ETF2021/11/162.06规模0.500.10159726.OF华夏恒生中国内地企业高股息率 ETF2021/11/111.07主题0.500.10159731.OF华夏中证石化产业 ETF2021/12/20.18主题0.500.10159711.OF华夏中证港股通 50ETF2021/12/160.70主题0.500

12、.10562500.OF华夏中证机器人 ETF2021/12/171.31主题0.500.10159758.OF华夏中证红利质量 ETF2021/12/201.84策略0.500.10562510.OF华夏中证旅游主题 ETF2021/12/213.31主题0.500.10516810.OF华夏中证农业主题 ETF2021/12/292.09主题0.500.10513230.OF华夏中证港股通消费主题 ETF2022/1/120.62主题0.500.10159791.OF华夏沪深 300ESG 基准 ETF2022/2/240.28策略0.500.10562520.OF华夏中证智选 1000

13、成长创新策略 ETF2022/3/80.43策略0.500.10159617.OF华夏中证智选 500 价值稳健策略 ETF2022/6/910.82策略0.500.10159635.OF华夏中证基建 ETF2022/6/2810.71主题0.500.10159985.OF华夏饲料豆粕期货 ETF2019/9/242.73商品0.500.10518850.OF华夏黄金 ETF2020/4/131.42商品0.500.10511650.OF华夏快线2016/12/291.33货币0.300.08资料来源：Wind，研究，规模数据截至 2022/6/30ETF 纳入互联互通，华夏基金成最大赢家20

14、22 年 7 月 4 日，ETF 正式纳入互联互通标的。根据北向合资格 ETF 名单，涉及 83 只内地 ETF，规模合计 6800.16 亿元。按管理人统计，其中纳入规模最大的管理人是华夏基金。共有 10 只 ETF 纳入互联互通标的，涉及产品规模 1380.78 亿元。图 4：纳入ETF 互联互通的管理人规模分布资料来源：Wind，研究华夏ETF 具有规模及流动性优势我们分别从宽基、主题、QDII 等类型 ETF 中挑选 10 只代表性产品作为分析对象。以下 10 只 ETF 均在同标的 ETF 中规模与流动性占优。说明，华夏 ETF 相较于同类产品具有显著的规模及流动性优势。类型过去一月

15、日均交易额(亿元）跟踪指数代码跟踪指数名称最新规模（亿元）上市日期成立日期基金名称基金代码表 2：下文分析的华夏基金 ETF 名单510050.OF华夏上证 50ETF2004-12-302005-02-23000016.SH上证 50531.1716.81宽基510330.OF华夏沪深 300ETF2012-12-252013-01-16000300.SH沪深 300231.275.93宽基588000.OF华夏上证科创板50ETF159995.OF华夏国证半导体芯片ETF2020-09-282020-11-16000688.SH科创 50282.5716.55宽基2020-01-20202

16、0-02-10980017.CNI国证芯片193.947.13主题515030.OF华夏中证新能源汽车ETF2020-02-202020-03-04399976.SZCS 新能车122.866.11主题513180.OF华夏恒生科技 ETF2021-05-182021-05-25HSTECH.HI恒生科技123.8614.32QDII513330.OF华夏恒生互联网科技业 ETF2021-01-262021-02-08HSIII.HI恒生互联网科技业277.6435.26QDII515170.OF华夏中证细分食品饮料产业主题 ETF2020-12-302021-01-13000815.CSI细

17、分食品43.021.36行业562510.OF华夏中证旅游主题ETF2021-12-212021-12-30930633.CSI中证旅游3.310.37主题515050.OF华夏中证 5G 通信主题 ETF2019-09-172019-10-16931079.CSI5G 通信96.811.31主题资料来源：Wind，研究，数据截止至 2022/6/30华夏上证 50ETF：聚焦 A 股核心资产，规模流动性优势显著跟踪上证 50 指数，采用双基金经理模式华夏上证 50ETF（510050.OF）成立于 2004 年 12 月 30 日，是市场上成立时间最早且规模最大的跟踪上证 50 指数的ETF

18、，管理费率和托管费率分别为 0.50%和 0.10%。华夏上证 50ETF 现任基金经理为张弘弢和徐猛，张弘弢先生曾管理华夏沪深 300ETF 等宽基产品和华夏上证医药卫生 ETF、华夏上证能源 ETF 等主题产品，徐猛先生还管理华夏中证细分食品饮料产品主题 ETF、华夏中小企业 100ETF 等多只产品，两位基金管理人具有丰富的被动指数产品管理经验。项目内容表 3：华夏上证 50ETF 基本信息基金简称基金全称华夏上证 50ETF上证 50 交易型开放式指数证券投资基金交易代码 510050基金管理人华夏基金管理有限公司成立日期上市日期2004/12/302005/2/23基金托管人中国工商

19、银行股份有限公司基金经理张弘弢，徐猛比较基准上证 50 指数管理费率0.50%托管费率0.10%资料来源：研究，wind上证 50 指数大盘风格显著，聚焦核心资产上证 50 指数（000016.SH）上证 50 指数由沪市 A 股中规模大、流动性好的最具代表性的 50 只股票组成，反映上海证券市场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。上证 50 指数是典型大盘指数，总市值集中分布在 1000 亿以上，占比为 94%，总市值 1000 亿以下的股票占比仅 6%。指数成分股主要为各个行业龙头企业，聚焦 A 股核心资产，行业分布集中在金融和消费板块。共覆盖 23 个申万一级行业，行业占比前三为食品

20、饮料（22.7%）、银行 （15.2%）、非银金融（15.20%），行业分布较为集中，前三行业占比超过 50%。 图 5：上证 50 指数成分股市值分布（数量） 图 6：上证 50 指数行业权重分布 资料来源：wind，研究截至 2022/6/28资料来源：wind，研究截至 2022/6/28上证 50 指数成分股中权重最高的股票是贵州茅台，为 16.42%；超过权重排名第二的（7.12%）一倍多。从行业分布来看，前二十大权重股中，主要以食品饮料及金融行业为主。股票代码股票简称最新权重（%）总市值(亿)申万一级行业600519.SH贵州茅台16.4225576.19食品饮料600036.SH

21、招商银行7.1210410.75银行601318.SH中国平安6.948573.43非银金融601012.SH隆基绿能4.975122.82电力设备601166.SH兴业银行4.144044.73银行600900.SH长江电力3.965255.64公用事业603259.SH药明康德2.833020.32医药生物600887.SH伊利股份2.822483.25食品饮料600030.SH中信证券2.813223.47非银金融表 4：上证 50 指数成分股权重股TOP20601888.SH中国中免2.504351.68商贸零售601398.SH工商银行2.3716858.02银行601899.SH紫

22、金矿业2.102464.42有色金属600276.SH恒瑞医药1.972274.75医药生物600809.SH山西汾酒1.933874.95食品饮料600309.SH万华化学1.912977.74基础化工600438.SH通威股份1.772656.81电力设备601668.SH中国建筑1.682269.00建筑装饰601088.SH中国神华1.626524.82煤炭600048.SH保利发展1.621934.40房地产603288.SH海天味业1.544035.61食品饮料资料来源：研究，wind指数估值水平中等偏低，经济复苏打开上升空间指数估值水平位于历史中等偏低区间，自 4 月底以来呈估值

23、上升态势。从市盈率和市净率走势来看，自 2010 年以来，指数估值下降幅度较明显，当前市净率和市盈率分别降至 1.37 和 10.74，史分位数（2004/1/2 以来）分别为 39.25%和 41.62%，均低于历史均值，高于均值减去一倍标准差，目前呈现估值上行态势。 图 7：上证 50 指数市净率走势 图 8：上证 50 指数市盈率走势 资料来源：wind，研究截至 2022/6/29 资料来源：wind，研究截至 2022/6/29华夏上证 50ETF 规模和流动性优势尽显从资产规模角度看，自 2004 年底成立以来，华夏上证 50ETF 总资产净值均呈逐步上升趋势，且总资产的增长速度显

24、著高于总份额的增长速度。截止至 2022年 6 月 29 日，华夏上证 50ETF 资产规模近 522 亿元，与同类产品相比具有显著的规模领先优势。图 9：华夏上证 50ETF 成立以来的份额与总资产净值资料来源：wind，研究，截至 2022 年 6 月 29 日华夏上证 50ETF 在近一年日均成交量为 6.6 亿股，日均成交金额在 20.4 亿元，说明华夏上证 50ETF 能很好满足投资者日常交易需求，在同类产品中具有明显的场内流动性优势。 图 10：华夏上证 50ETF 近一年成交额，单位：亿元 图 11：华夏上证 50ETF 近一年成交量，单位：亿份 资料来源：wind，研究截至 2

25、022/6/29资料来源：wind，研究截至 2022/6/29与全市场其他同标的的 ETF 比较来看，华夏上证 50ETF 在规模、流动性和管理经验方面都具有显著优势。全市场跟踪上证 50 指数的 ETF 共有 7 只，华夏上证 50ETF 成立时间最早，具有显著的先发优势，在规模和流动性方面优势显著。也是唯一采用双管理人模式的被动指数基金，管理人相关经验丰富，相当于双重保险。ETF 代码基金名称基金经理基金成立日基金规模近两个月近两个月表 5：全市场跟踪上证 50 指数的 ETF 规模和流动性比较（亿元）日均成交额(亿元)日均成交量（亿份）510050.SH华夏上证 50ETF张弘弢,徐猛

26、2004-12-30522.4317.346.16510680.SH万家上证 50ETF杨坤2013-10-310.240.010.00510710.SH博时上证 50ETF赵云阳2015-05-275.770.150.04510800.SH建信上证 50ETF薛玲2017-12-225.590.150.13510600.SH申万菱信上证 50ETF王赟杰2018-09-030.600.050.01510850.SH工银瑞信上证 50ETF赵栩2018-12-073.040.310.10510100.SH易方达上证 50ETF余海燕2019-09-067.930.210.18资料来源：wind

27、，研究，数据截至 2022 年 6 月 29 日华夏沪深 300ETF：跟踪大盘蓝筹指数跟踪沪深 300 指数，资深管理人掌舵华夏沪深 300ETF 成立于 2012 年 12 月 25 日，以沪深 300 指数为跟踪标的。管理费率和托管费率分别为 0.50%和 0.10%。为投资者提供一种灵活方便、费用相对低廉的方式对 A 股大盘蓝筹股票进行投资。华夏沪深 300ETF 现任基金经理为张弘弢先生和赵宗庭先生，在指数基金管理方面有着丰富经验。张弘弢先生现任基金资产总规模为 1142.46 亿元，任职期间最佳基金回报为 260.12%，赵宗庭先生现任基金资产总规模 609.37 亿元，任职期间最

28、佳基金回报 78.42%。采用双管理人模式，管理人被动指数基金产品管理经验丰富，相当于双重保险。项目内容表 6：华夏沪深 300ETF 基本信息基金简称基金全称华夏沪深 300ETF华夏沪深 300 交易型开放式指数证券投资基金交易代码 510330基金管理人华夏基金管理有限公司成立日期上市日期2012/12/252013/1/16基金托管人中国工商银行股份有限公司基金经理张弘弢，赵宗庭比较基准沪深 300 指数管理费率0.50%托管费率0.10%资料来源：研究，wind沪深 300 指数大盘风格显著，精选蓝筹股沪深 300 指数（000300.SH）由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的

29、300 只证券组成，于 2005 年 4 月 8 日正式发布，反映沪深市场上市公司证券的整体表现，被誉为股市行情“晴雨表”。从市值的数量分布看，沪深 300 指数成分股中市值位于 1000 亿以上的公司有145 家，占比 48.33%，市值 800-1000 亿的公司占比 11%，市值 500 亿以下占比仅 16.67%，体现出较为明显的大盘股特征。从行业分布来看，沪深 300 指数行业分布集中于主要行业龙头企业，聚焦 A 股核心资产，精选沪深两市各行业中的蓝筹股。沪深 300 指数覆盖 30 个申万一级行业，行业占比前三为电力设备（12.96%）、食品饮料（12.69%）、银行（11.11%

30、），排名前三的行业占据超过 1/3 的权重。消费和金融类行业占比较高，电力设备行业比重逐渐提升，行业分布趋向均衡。 图 12：沪深 300 指数成分股市值分布（数量） 图 13：沪深 300 指数行业权重分布 资料来源：wind，研究截至 2022/7/1资料来源：wind，研究截至 2022/7/1从成分股来看，沪深 300 指数在近十年来持续扩大消费、医药、科技、新能源等新兴行业龙头公司（如宁德时代、比亚迪、药明康德等）的权重，使得整体行业分布更加均衡，新兴行业龙头不断加入不仅为沪深 300 指数注入新鲜血液，让投资者享受到经济高质量发展中的红利。股票代码股票简称最新权重（）总市值(亿)申

31、万一级行业600519.SH贵州茅台6.1025488.88食品饮料300750.SZ宁德时代3.5012181.96电力设备600036.SH招商银行2.4510435.97银行601318.SH中国平安2.408465.58非银金融000858.SZ五粮液1.887879.66食品饮料601012.SH隆基绿能1.884917.45电力设备002594.SZ比亚迪1.439583.48汽车表 7：沪深 300 指数成分股权重股TOP20601166.SH兴业银行1.384134.06银行000333.SZ美的集团1.384113.57家用电器600900.SH长江电力1.325530.82

32、公用事业300059.SZ东方财富1.283331.29非银金融601888.SH中国中免1.054395.22商贸零售603259.SH药明康德1.013039.54医药生物600030.SH中信证券0.993162.7非银金融600887.SH伊利股份0.942460.21食品饮料000568.SZ泸州老窖0.863613.55食品饮料600276.SH恒瑞医药0.832483.98医药生物002475.SZ立讯精密0.812416.46电子002415.SZ海康威视0.813377.09计算机601398.SH工商银行0.8017000.58银行资料来源：研究，wind截至 2022/7

33、/1指数估值水平中等偏低，估值上行有盈利支撑指数估值水平位于历史中等偏低区间，自 4 月底以来呈估值上升态势。从市盈率和市净率走势来看，自 2010 年以来，指数估值下降幅度较明显，当前市净率和市盈率分别降至 1.37 和 10.74，史分位数（2004/1/2 以来）分别为 39.25%和 41.62%，均低于历史均值，高于均值减去一倍标准差，目前呈现估值上行态势。下图为沪深 300 指数自 2020 年 7 月以来市净率与市盈率的历史走势。自 2022年以来，指数估值下降幅度明显，存在较大反弹空间。截至 2022 年 7 月 1 日，沪深 300 指数的估值水平自 2021Q1 高点持续回

34、落，至 2022 年 4 月底开始回升，市净率和市盈率现已分别回升至 1.53 和 12.94，分别在 40.07%和 32.31%的历史分位数水平。沪深 300 指数作为典型大盘蓝筹指数，归母净利润（TTM）和每股盈利水平均好于其他宽基指数，估值水平快速上行可被盈利消化，指数上涨有盈利支撑。 图 14：沪深 300 指数市净率走势 图 15：沪深 300 指数市盈率走势 资料来源：wind，研究截至 2022/7/1资料来源：wind，研究截至 2022/7/1图 16：沪深 300 的每股盈利水平显著好于中证 500 和中证 1000 指数资料来源：研究，wind，2021Q1-2022Q

35、1华夏沪深300ETF 规模和流动性居同标的产品前列截至 2022 年 7 月 1 日，跟踪沪深 300 指数的股票型 ETF 共 19 只，竞品较 多，规模和流动性排名前三的均为华泰柏瑞沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF 和 嘉实沪深 300ETF，这三只 ETF 均在 2012 年成立，属于第一批成立的沪深 300ETF。与其他同标的被动指数产品比较来看，华夏沪深 300ETF 在规模、流动性和管理经验方面都具有显著优势。跟踪沪深 300 指数的被动指数产品众多，华夏沪深 300ETF 成立时间较早，具有显著的先发优势，在规模和流动性方面优势显著。基金管理人基金成立日基金规模近两个

36、月日均成两个月成交表 8：跟踪沪深 300 指数的股票 ETF 产品ETF 代码510300.SHETF 名称华泰柏瑞沪深 300ETF柳军2012-05-04（亿元）473.73交额(亿元)20.02额（亿份）4.82510330.SH华夏沪深 300ETF张弘弢,赵宗庭2012-12-25228.775.281.27159919.SZ嘉实沪深 300ETF何如,刘珈吟2012-05-07190.174.651.12510310.SH易方达沪深 300ETF余海燕2013-03-06111.971.490.77515330.SH天弘沪深 300ETF陈瑶2019-12-0568.160.12

37、0.11515380.SH泰康沪深 300ETF魏军2019-12-2741.500.930.21510350.SH工银沪深 300ETF刘伟琳2019-05-2031.830.290.07159925.SZ南方沪深 300ETF罗文杰2013-02-1818.030.020.01510360.SH广发沪深 300ETF刘杰2015-08-2016.410.120.08510380.SH国寿安保沪深 300ETF李康2018-01-1914.920.010.01515390.SH华安沪深 300ETF许之彦2019-12-136.860.530.48515660.SH国联安沪深 300ETF黄

38、欣,章椹元2019-11-256.680.010.00510390.SH平安沪深 300ETF成钧2017-12-256.040.190.05515360.SH方正富邦沪深 300ETF徐维君2019-09-241.530.010.00515350.SH民生加银沪深 300ETF何江2019-12-241.320.110.02515930.SH永赢沪深 300ETF万纯2020-04-130.730.020.00515130.SH博时沪深 300ETF万琼2020-04-030.580.080.07515310.SH汇添富沪深 300ETF董瑾2019-12-040.250.010.00510

39、370.SH兴业沪深 300ETF那赛男,朱小明2020-09-110.120.000.00资料来源：wind，研究，截至 2022/7/1截至 2022 年华夏沪深 300ETF 总资产规模 228.77 亿元，在跟踪沪深 300的股票型 ETF 中排名第二。其规模和份额涨跌与市场行情关系较大，2017 年- 2020 年市场大盘行情下，在 2021 年沪深 300 指数估值到顶之前，投资者陆续卖出 ETF 产品，基金规模并未明显减少，ETF 产品净值实现稳步增长。针对沪深 300ETF，投资者有逢低买入和逢高卖出的特性。图 17：华夏沪深 300ETF 的份额及规模情况 资料来源：研究，w

40、ind，2021.12.31-2022Q1从流动性角度看，近一年来华夏沪深 300ETF 的日均成交量为 1.13 亿股，日均成交额为 5.24 亿元，说明华夏沪深 300ETF 能很好满足投资者日常交易需求，在同类产品中具有明显的场内流动性优势。图 18：华夏沪深 300ETF 近一年成交额（亿元）图 19：华夏沪深 300ETF 近一年成交量（亿份）资料来源：wind，研究，截至 2022/7/1资料来源：wind，研究，截至 2022/7/1华夏上证科创板 50ETF：首批科创板宽基ETF一键投资科创板核心资产华夏上证科创板 50ETF（588000.SH）成立于 2020 年 9 月

41、28 日，管理费率和托管费率分别为 0.5%和 0.1%，是一只跟踪上证科创板50 成份指数的ETF。可为投资者提供一种灵活方便、费用相对低廉的方式对科创板股票进行投资。华夏上证科创板 50ETF 的现任基金经理是张弘弢先生和荣膺女士。二位基金经理目前管理的基金包括华夏中证红利质量 ETF、华夏黄金 ETF 等多只产品，在指数基金管理方面具有丰富经验。表 9：华夏上证科创板 50ETF 基本信息项目项目基金全称华夏上证科创板 50 成份交易型开放式指数证券投资基金基金简称华夏上证科创板 50ETF交易代码 588000基金管理人华夏基金管理有限公司基金托管人股份有限公司基金经理张弘弢,荣膺成立

42、日期2020/9/28业绩评价标准上证科创板 50 成份指数收益率管理费率托管费率0.50%0.10%资料来源：研究大市值特征明显，电子、电力设备和生物医药等行业权重较高上证科创板 50 成份指数(000688.SH) 由上交所科创板中市值大、流动性好的 50 只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。从不同市值的数量分布看，科创 50 指数成分股中市值位于 100-300 亿、300-1000 亿和 1000 亿以上的股票数量占比分别为 32%、60%和 8%，没有小于 100 亿市值的股票，绝大部分成分股都在 300 亿-1000 亿的区间内，体现出明显的大盘股特征，权重最高

43、的前 20 只成分股如下表所示。从行业分布看，截止 2022 年 6 月 29 日，按申万一级行业分类，科创 50 成分股的行业分布相对分散，权重最高的前三行业分别为电子、电力设备和生物医药，权重分别为 26%， 22%和 18%。图 20：上证科创板 50 成份指数成分股市值分布（数量）图 21：上证科创板 50 成份指数行业权重分布（单位：%）1000亿,8%100亿, 0%100亿-300亿, 32%300亿-1000亿, 60%有色金属, 2%汽车, 2%医药生物,18%电力设备, 22%美容护理, 2%家用电器, 4%计算机, 10%基础化工,2% 机械设备,8%电子, 26%国防和

44、军工, 4% 资料来源：wind，研究，截至 2022/6/29资料来源：wind，研究，截至 2022/6/29 表 10：上证科创板 50 成份指数成分股中权重前 20 的股票序号股票代码股票简称总市值(亿元)最新权重序号股票代码股票简称总市值(亿元)最新权重1688981.SH中芯国际3568.519.75%11688036.SH传音控股708.533.03%2688599.SH天合光能1442.537.62%12688126.SH沪硅产业-U619.412.62%3688111.SH金山办公907.025.42%13688536.SH思瑞浦421.332.52%4688180.SH君实

45、生物-U680.884.19%14688169.SH石头科技406.182.44%5688008.SH澜起科技668.144.17%15688363.SH华熙生物658.032.03%6688012.SH中微公司715.774.08%16688396.SH华润微772.252.00%7688099.SH晶晨股份400.023.81%17688561.SH奇安信-U377.871.88%8688122.SH西部超导427.763.71%18688303.SH大全能源1243.551.86%9688005.SH容百科技564.533.59%19688185.SH康希诺503.961.73%1068

46、8116.SH天奈科技385.763.40%20688388.SH嘉元科技197.221.71%资料来源：Wind，研究，数据截至 2022/6/29科创 50 估值水平正处于相对低位，安全边际较高下图分别为科创 50 指数自 2020 年以来的市净率与市盈率的历史走势。可以看出，从 2020 年以来科创 50 指数估值水平的波动就比较大，从 2021 年开始，科创 50 指数的市盈率和市净率都在持续下行，从今年五月开始稍有回升，但仍处低位。其中，当前市盈率和市净率分别为 44.15 倍和 4.98 倍，均已回落至 25%分位数以下，科创 50 指数的价值优势正在凸显。图 22：上证科创板 5

47、0 成份指数的市净率走势图 23：上证科创板 50 成份指数的市盈率走势10120981007806560434022012020-01-032020-03-202020-05-292020-08-072020-10-162020-12-252021-03-052021-05-142021-07-232021-09-302021-12-102022-02-252022-05-062020-01-032020-03-202020-05-292020-08-072020-10-162020-12-252021-03-052021-05-142021-07-232021-09-302021-12-1

48、02022-02-252022-05-0600市净率25%分位点50%分位点75%分位点市盈率25%分位点50%分位点75%分位点资料来源：wind，研究，截至 2022/6/29资料来源：wind，研究，截至 2022/6/29 华夏科创 50ETF 规模持续增长从资产规模角度看，自产品于 2020 年 9 月发行以来，华夏上证科创板 50ETF的资产规模稳步上升，上升趋势比较稳定。根据 Wind 资讯统计，截止至 2022年 6 月 29 日，华夏上证科创板 50ETF 资产规模近 282.85 亿元，与同类产品相比具有明显的规模领先优势。从流动性角度看，下图分别是华夏上证科创板 50ET

49、F 在近一年的成交量与成交金额。从中可见，华夏上证科创板 50ETF 在近一年的日均成交量为 6.59 亿股，日均成交金额在 8.47 亿元，能较好满足投资者日常交易需求，在同类产品中具有较明显的场内流动性优势。图 24：华夏上证科创板 50ETF 近一年成交额，单位：亿元图 25：华夏上证科创板 50ETF 近一年成交量，单位：亿份40353530302525202015151010552021-06-302021-07-282021-08-252021-09-242021-10-292021-11-262021-12-242022-01-242022-02-282022-03-282022

50、-04-272022-05-302022-06-282021-06-302021-07-282021-08-252021-09-242021-10-292021-11-262021-12-242022-01-242022-02-282022-03-282022-04-272022-05-302022-06-2800成交额均值成交量均值 资料来源：Wind，研究资料来源：Wind，研究 图 26：华夏上证科创板 50ETF 成立以来的资产净值（亿元）282252223 227 216217 230 226 232181 187195 201 209207189163140110124300250

51、200150100502020-11-302020-12-312021-01-292021-02-262021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-302021-08-312021-09-302021-10-292021-11-302021-12-312022-01-282022-02-282022-03-312022-04-292022-05-312022-06-290资料来源：Wind，研究4.5 华夏科创 50ETF 兼具规模及流动性优势与其他同样跟踪科创 50 指数的同类 ETF 比较可以看出，华夏上证科创板 50ETF 是同类中规模最

52、大、流动性最高的 ETF 产品，且各项数值超过其他同类产品之和，具有非常大规模和流动性优势。图 27：同标的的其他 ETF 基金的规模比较(亿元)图 28：同标的的其他 ETF 基金的日均成交金额比较(亿元) 华夏上证科创板50ETF易方达上证科创板50ETF工银上证科创板50ETF华泰柏瑞上证科创板50ETF国联安上证科创板50ETF广发上证科创板50ETF 华安上证科创板50ETF南方上证科创板50成份ETF44.1632.5315.743.101.691.08127.19282.85华夏上证科创板50ETF易方达上证科创板50ETF工银上证科创板50ETF8.472.761.621.04

53、0.310.230.080.07华泰柏瑞上证科创板50ETF华安上证科创板50ETF 国联安上证科创板50ETF南方上证科创板50成份ETF广发上证科创板50ETF0.00 50.00 100.00150.00200.00250.00300.000.002.004.006.008.0010.00资料来源：Wind，研究，数据截至 2022/6/29资料来源：Wind，研究，日均数据统计区间为 2021/6/29至 2022/6/29华夏国证半导体芯片 ETF：聚焦芯片龙头企业，产品规模领先以国证芯片指数为跟踪标的，资深基金经理掌舵华夏国证半导体芯片 ETF（159995.OF）成立于 2020

54、 年 1 月 10 日，是一只跟踪国证芯片指数的 ETF，管理费率和托管费率分别为 0.5%和 0.1%，相比同类基金费率较低，可为投资者提供一种灵活方便、费用相对低廉的方式对一篮子证券行业股票进行投资。华夏国证半导体芯片 ETF 的现任基金经理是赵宗庭先生。赵先生目前管理华夏上证主要消费 ETF、华夏中证新能源 ETF、华夏中证细分有色金属产业主题 ETF等 20 只基金，在指数基金管理方面具有丰富经验。项目内容表 11：华夏国证半导体芯片 ETF 的基本信息基金全称基金简称华夏国证半导体芯片交易型开放式指数证券投资基金华夏国证半导体芯片 ETF交易代码 159995基金管理人华夏基金管理有

55、限公司基金托管人中国建设银行股份有限公司基金经理赵宗庭成立日期2020/1/20业绩评价标准国证半导体芯片指数收益率管理费率托管费率0.50%0.10%资料来源：Wind，研究国证芯片指数覆盖芯片产业的龙头公司6 月 13 日起，国证半导体芯片指数 (980017，简称：国证芯片指数)的样本证券进行定期调整，将上市时间满一年的科创板证券，如中芯国际、中微公司、沪硅产业、华润微等股票纳入指数选样空间。当前，该指数成份股涵盖了 35 只芯片产业细分行业龙头，涉及材料、设备、设计、制造、封装和测试等各环节芯片产业公司，前十大重仓股囊括了 TCL 中环、兆易创新、韦尔股份的芯片产业链优质龙头。其中 T

56、CL 中环是光伏领域的硅料龙头企业，公司产品广泛应用于智能电网传输、新能源汽车、高铁、风能发电逆变器、集成电路、消费类电子、航天航空、光伏发电等多个领域。在 2021 年，公司净利润同比增长 307.56%，今年一季度净利润达到 13.11 亿元，同比增长 142.08%。表 12：国证芯片指数成分股中权重最高的 20 只股票序号股票代码股票简称总市值(亿)权重序号股票代码股票简称总市值(亿)权重1002129.SZTCL 中环1730.2710.84%11600584.SH长电科技479.593.80%2603986.SH兆易创新912.038.87%12300316.SZ晶盛机电857.9

57、53.66%3002049.SZ紫光国微1145.638.50%13605358.SH立昂微425.472.72%4603501.SH韦尔股份1473.217.93%14603290.SH斯达半导641.482.43%5002371.SZ北方华创1439.826.87%15002185.SZ华天科技298.342.08%6600703.SH三安光电1085.795.49%16300373.SZ扬杰科技358.682.03%7600745.SH闻泰科技980.255.02%17300223.SZ北京君正497.221.98%8300661.SZ圣邦股份644.14.58%18603160.SH汇

58、顶科技276.671.50%9300782.SZ卓胜微697.514.45%19002156.SZ通富微电200.551.34%10600460.SH士兰微715.824.09%20603893.SH瑞芯微345.021.30%资料来源：Wind，研究国证芯片指数指数均衡配置半导体细分行业从行业分布看，截止 2022 年 6 月 29 日，我们按申万三级行业分类统计了国证芯片指数的行业分布情况，如图 1 所示。国证芯片指数成分股目前最大的细分领域是数字芯片设计，权重占比为 28%。之外，硅料芯片、模拟芯片设计、半导体设备的占比均为 10%，同时在光伏加工设备、集成电路等产业中也具有一定的配置权

59、重。从市值分布看，国证芯片指数成分股中市值低于 200 亿、200-300 亿、300- 500 亿、500-1000 亿以及 1000 亿以上的股票权重占比分别为 7%、10%、27%、33%和 23%，市值分布均衡。图 29：国证芯片指数成分股在不同行业的权重分布图 30：国证芯片指数成分股市值的权重分布 （市值单位：亿元） 资料来源：wind，研究截至 2022/6/29资料来源：wind，研究截至 2022/6/29指数的历史业绩表现具有相对优势我们将国证芯片指数与沪深 300 指数和上证 50 指数自 2020 年以来的净值走势进行了对比，如图 3 所示。从中可知，从 2020 年

60、1 月至 2022 年 6 月，中证新能源指数的业绩表现显著优于沪深 300 与上证 50 指数，这表明中证新能源指数的历史业绩表现具有明显的相对优势。 图 31：国证芯片指数与其他指数历史净值走势对比资料来源：wind，研究，截至 2022 年 6 月 29 日从指数的收益特征看，从 2020 年 1 月至 2022 年 6 月，国证芯片指数的年化收益率为17.65%，相对沪深300 指数和上证50 指数获得了41.70%和51.51%累计超额收益；国证芯片指数的年化夏普比率为 0.44，也显著高于沪深 300 指数和上证 50 指数。可见，近两年无论从绝对收益还是风险调整后收益看，国证芯片