财务管理参考答案1-10

1、笆吧财务管理班课后习题简要昂参考答案凹第一章 总坝论复习思考题埃1哀 疤P 胺3罢； 昂2八 办P 4颁； 安3肮 鞍P7百； 昂4癌 扳P 10罢； 扒5唉 埃P 14办；傲第二章 捌财务管理价值观扳念复习思考题伴1矮敖 皑P 17哀； 爸2氨 扳P 20隘； 挨3凹 癌P 20拌； 艾4摆 耙P 25柏 5.P26佰 6.P挨29练习题安P艾V1啊=120芭昂（P/F，7%唉，5）=120稗岸0.713=8蔼5.56扒P蔼V伴2懊=20霸疤（P/A，7%矮，5）=20肮疤4.1002=绊82.004巴选择第二种方案跋。芭2鞍P=邦34癌 百500/（1+拜5%搬版3）=30氨 胺000碍3

2、F翱V爸=100 00岸0艾敖（1+10%）伴5拌=161 05百0绊4P碍V按=20疤岸（P/A，5%哎，5）=20摆班4.3295=矮86.59 爸 啊应该选择住房补百贴；碍 当i=1扮2%时，P败V疤=20暗拌（P/A，12唉%，5）=20扳凹3.6048=八72.096 版应该选择住房。昂5P佰V按1爱=20+20吧鞍（P/A，10安%，9）=20傲扳（1+5.75吧90）=135埃.18巴 P敖V般2叭=25埃佰（P/A，10疤%，10）（P懊/F，10%，柏5）=25哀哀6.1446唉靶0.6209=巴95版.38唉 P般V肮3绊=24耙霸（P/A，10颁%，10）（P搬/F，10

3、%，傲4）=24扳奥6.1446敖唉0.6830=笆100.72罢6（1）E（巴甲）=（-10安%+5%+10拌%+15%+2哀0%）/5=8挨%爱 E（乙）扳=（15%+1背0%+0%-1安0%+30%）斑/5=9%哎 背（阿2）背 甲=i=1nRiE(R)2/n傲=(10%8%)2+(5%8%)2+(10%8%)2+(15%8%)2+(20%8%)25凹=肮0.般103乙=i=1nRiE(R)2/n=(15%9%)2+(10%9%)2+(0%9%)2+(10%9%)2+(30%9%)25=0.136伴V扳甲班=0.懊103爸/0.08=霸1.2875癌V澳乙办=0柏.136哎/0.09=拌

4、1.5111岸R岸f甲蔼=罢1.2875叭熬0.06=7.板7稗25%癌R背f按乙八=哀1.5111案拜0.08=白12.089%袄7p=i=1nipi隘=2.1按邦30%+1.1把霸50%+0.6懊捌20%=1.3R=Rf+(RmRf)靶=5%+1.3罢肮（哀12%-5%岸）把=14.1%百第三章 疤筹资管理（I）岸哀筹资方式般 半复习邦思考袄题跋 班1.伴 P拔32暗； 凹2.翱 P扮35熬； 摆3.佰 P版35佰；练习题爸1.笆（1）每年年末矮等额支付的租金扳60000/肮（P/A,20岸%,10）坝60000/碍4.1925啊14311.2颁7（元） 搬（2）每年年初八等额支付的租金阿

5、60000/爸（P/A,1哀8%,10）把（118）办挨 翱 扮 绊 啊11314.案35（元） 版或者每年年初等暗额支付的租金板60000/稗（P/A,18柏%,9）1啊11314.暗35（元） 伴2.摆（1） 变动资澳产销售百分比搬4000/40敖00100%氨 胺变动负债销售百癌分比400/斑400010扳% 凹销售净利率2半00/4000绊100%5案% 板留存收益比率跋140/200百70% 绊外部补充资金搬（50004阿000）（1颁00%10%翱）5000叭5%70%翱725（万元耙） 办（2） 外部补翱充资金（48坝00-4000版）（100%绊-10%）4笆8006%巴100

6、%半 坝 巴432（万元疤）扳3.哎（1）对于单利颁计息，到期一次哎还本付息债券的败价格哀1200（半1+10%8凹）（P/F，白10%，8）鞍1007.64百（元） 邦（2）债券发行安价格捌12001稗0%（P/A巴，10%，8）澳+1200（霸P/F，10%哀，跋8）1200艾（元）百第四章 败筹资管理（ = 2 * ROMAN 懊II按）哀氨筹资结构复习思考题佰1.安 背P 62案； 敖 俺2.敖 安P 67胺； 绊3.肮 啊P 伴71安； 练习题邦 疤1皑稗普通股筹资与债搬券筹资的每股收隘益无差别点： 肮（EBIT-3肮0）（1-3哎0）/（12佰6）（EB版IT-30-3跋0010）

7、安（1-30暗）/12 澳EBIT12氨0（万元）摆增发普通股：每敖股利润（30斑0-30）（板1-30）/霸（126）熬10.5（元/熬股） 隘增发债券：每股斑利润（300败-30-300吧10）（唉1-30）/耙1214（元靶/股）芭所以企业应当选敖择债券筹资方式袄2.氨 1）计算两种胺筹资方案下每股办利润无差别点的柏息税前利润:扳（EBIT-1爱000暗靶8%）跋绊（1-33%）胺/（4500+斑1000）=耙EBIT-（1耙000稗安8%+2500傲爱10%）百扮（1-33%）爱/4500皑解埃得:EBIT=肮1455(万元拜)白或:甲方案年利奥息=1000败埃8%=80(万捌元)埃乙

8、方案年利息=颁1000伴隘8%+2500半叭10%=330板(万元)埃（EBIT-8坝0）疤白（1-33%）邦/（4500+癌1000）=（邦EBIT-33佰0）艾安（1-33%）按/4500扒EBIT=14隘55(万元)跋（2）乙方案财八务杠杆系数=1鞍455/145稗5-（1000拔碍8%+2500稗搬10%）=14佰55/（145捌5-330）=百1.29半（3）因为:预拔计息税前利润=柏200万元柏EBIT=14伴55万元罢所以:应采用乙败方案(或发行公按司债券)。班 矮3.（吧1碍）股票资金成本矮率柏15把爱/邦（板1颁一埃4扳）拜2岸埃17.63凹摆 坝（耙2芭）债券筹资成本扳率斑

9、15班阿办（奥1熬八33扳）（摆1碍一癌2叭）凹=10.26颁版（哎3拔）综合资金成本矮率巴15.17肮扒第五章 奥营运资产管理复习思考题傲1.皑 班P 80挨； 唉2.案 罢P 86熬； 挨3.稗 版P 89佰； 敖4.哎 颁P 按87练习题班现金周转期=9拔0+60-60阿=90（天颁）巴最佳现金持有量肮=（200哀/敖360）*90凹=500（万元芭）懊2.应收账款的拜平均余额=（2百400/360般）*30=20扮0（万元）拔维持赊销余额所俺需资金=200佰*75%=15俺0（万元）氨应收账款的机会唉成本=150*肮8%=12（万爸元）班 3.（1澳）平均收账期=败10*60%+阿75

10、*4%=3艾6（天）芭（2）应收账款吧平均占用额=（爸100/360拔）*36=10盎万元百 4.若选摆用A标准则：拌机会成本=40埃0000/36把0*30*60肮%*10%=2挨000元邦管理成本=30叭00元邦坏账成本=40隘0000*5%挨=20000元俺选择信用A的收班益=40000盎0*(1-60唉%)-8000安0-2000-靶3000-20昂00=5500半00元若选用B标准:稗机会成本=(6奥00000/3搬60)*45*斑60%*10%癌=4500(元奥)扮管理成本=10百00(元)版坏账成本=60佰0000*10佰%=60000巴(元)氨使用信用B的收蔼益=60000伴0

11、*(1-60袄%)-8000哎0-4500-背1000-60熬000=450翱00(元)隘所以应选择A标爸准阿 5.不阿采用信用条件时昂的收益:岸机会成本=(2拔000000/般360)*60奥*75%*10哀%=25000碍(元)挨坏账成本=20岸00000*2板%=40000俺(元)瓣不采用信用的收啊益=20000肮00*(1-7般5%)-100版000-250俺00-4000瓣0=33500耙0(元)肮采用信用条件的俺数量疤平均收账期=1盎0*60%+4拔0*10%=6靶+16=22(肮元)稗机会成本=20俺00000*(巴1+15%)/跋360*20*安75%*10%艾=10512(扳

12、元)胺坏账成本=20白00000*(岸1+15%)*斑1%=2300拜0(元)蔼采用信用时的收熬益=20000昂00*(1+1癌5%)*(1-啊75%)-10叭0000-10捌542-230邦000=441哎458(元)采用信用条件岸 8.(挨1)经济采购批爱量Q=百(2)应收账款哀的平均余额=3按600/360罢*60=600拌(万元)胺(3)维持赊销皑业务所需的资金吧额=600*5巴0%=300(百万元)胺(4)应收账款阿的机会成本=3矮00*10%=败30(万元)把(5)应收账款懊平均收账天数应碍调整为400/般(3600/3班60)=40(百天)埃第六章 艾项目投资管理复习思考题俺1.

13、拜 隘P 隘95百； 哀 哎2.白 背P 扮96白； 半 癌3.霸 奥P 办101按； 扒 案4.班 拜P 半102办；唉5.奥 拌P昂98案； 柏6.板 矮P 奥102摆； 绊 笆7.笆 袄P 摆103捌； 凹 1.癌包括建设期的投碍资回收期=累计搬净现金流量第一搬次出现正值的年跋份-1+该年初哀尚未收回的投资阿/该年净现金流皑量=6-1+1颁00/1500艾=5.077岸年 绊所以该方案拌可行敖。2.艾NPV敖1白=-2250+鞍（1800-6搬00）*班0.8929爸+（1800-瓣600）*芭0.奥7972百+（1800-皑600-100拔0）*盎0.7118奥+（1800-柏600）

14、*鞍0.6355般=433.08跋 N吧PV埃2爱=-3200+笆（2400-8熬00）*颁0.8929熬+（2400-柏800）*拔0.7972矮+（2400-翱800-150昂0）*艾0.7118拌+（2400+挨120-800拌）*坝0.6355罢=668.4袄由于百NPV疤1邦矮825能获的收癌益.熬 3.债券的投挨资收益率=(9霸80-930+啊1000*5%颁)/930=1跋0.75%斑 4.设债券的鞍投资收益率为I把,则:巴0.2*(P/背F,I,1)+盎0.4*(P/霸F,I,2)+把0.6*(P/敖F,I,3)+罢5.5*(P/瓣F,I,3)=八800/200邦=4斑通过逐步

15、测试的捌I=20%哀 5.该股票的澳价格=8*(1昂+4%)/(1袄2%-4%)=绊104元艾 6.该股票的扳价格=6*(1罢+6%)/(1扮5%-6%)=碍70.67元霸 办 疤 奥 敖第班八岸章 哎 澳利润分配与股利叭政策复习思考题(见教材)练习题阿 稗（1）剩余股利耙政策应分配的现扒金股利=750癌+（900-4板00）=125罢0元耙 把 版（2）固定股利拔支付率政策应分癌配的现金股利=蔼（400/90柏0）*750=哀333.33元办 （3）稳鞍定增长股利政策白应分配的现金股芭利=400元扳 （4）低办正常股利加额外八股利政策应分配摆的现金股利=4氨00元熬第九章 蔼财务分析复习思考

16、题(见教材)练习题扳已知胺启航皑公司200矮6蔼年资产总额为败663582摆元，胺该氨公司蔼其他柏相关财务数据如柏下：盎单位：元罢 颁 埃 柏 办 搬 艾 肮 扳 邦项目 盎200矮8耙年邦2007年碍资产总额 案881265翱852025罢无形资产净值 柏37962按3翱6537稗负债总额 凹401036半307516阿主营业务收入 凹10525案00稗8扒9熬05八00安净利润 按28428靶25109凹所得税 半3罢2班56柏95凹6跋利息费用 拌1叭2262捌9826岸（1）分别计算伴该公司蔼200坝7靶年与肮200颁8拜年权益乘数、已埃获利息倍数、总阿资产周转率。办答案要点：本题肮主

17、要考察基本公唉式的概念（别称按）识记与应用掌熬握能力般2007各指标扒分别为： 业主权益乘数=总资产股东权益=852025852025307516=1.56 利息保障倍数=息税前利润总额利息支出=25109+956+98269826=3.65 总资产周转率次=营业收入平均资产总额=890500852025=1.05搬2008年各指翱标分别为： 业主权益乘数=总资产股东权益=881265881265401036=1.84 利息保障倍数=息税前利润总额利息支出=28428+3256+1226212262=3.58 总资产周转率次=营业收入平均资产总额=1052500881265=1.19八（2）对

18、该公司扒资产规模变动进拜行评价。斑答案要点：从本按题所给的数据可拔以看出，表中数拌据并未列明公司哎各种资产的详细霸结构与比例，因熬此本题考查财务颁分析方法的运用隘能力。扳从绝对数上来看俺：该公司200拔8年比2007澳年资产总额变动啊为：88126爱5-85202啊5=29240捌，而负债总额业艾相应增加，其变傲动数值为401奥036-307澳516=935哀20，进一步考白查资产的增长幅敖度与权益的增长百幅度：资产的增暗长幅度为：881265852025852025100%=3.43%芭权益的增长幅度板为：（881265401036）（852025307516）852025307516100

19、%=11.8%捌资产的增长幅度罢大于所有者权益疤的增长幅度，表佰明企业负债负担八加重，这虽然可罢能是由于企业的扒筹资政策变动引拌起的，但却可能颁引起偿债保证程扒度下降，负债压颁力加重，因此从扮总额角度发现需埃要对该公司的具霸体结构数据进行板进一步分析。板2耙、柏启航八财务报表中有关癌资料如下表： 盎普通股股本 4百50000哎0安 胺税后净利 11艾86000捌优先股股本 8班00000 啊优先股股利 3颁00000柏资本公积（其中岸优先股溢价80暗万元） 980碍0000敖普通股股利 4颁70000袄留存收益 32斑5000伴市盈率 28傲股东权益合计 氨1542500伴0耙流通在外股摆数

20、扮45万爱根据该公司上述敖资料计算以下财捌务比率：普通股案股东权益报酬率罢、每股收益、每绊股股利、每股账傲面价值及每股市挨价。盎答案要点：本题笆考查了权益报酬叭率即净资产收益芭率（扩展分析）佰等上市公司的盈把利能力指标。败普通股权益报酬半率八指俺税后鞍净利润扣除应发吧放的优先股股息搬的余额与普通股俺权益艾平均额翱之比癌，由于本题数据埃未给出优先股股俺息（注：股利不傲等于股息），优斑先股股息按优先傲股股利计算。 普通股股东权益报酬率=净利润优先股股利普通股权益平均额100%=118600030000015425000800000100%=6.06% 每股收益=净利润优先股股利流通股数=11860

21、00300000450000=1.97 每股股利=普通股股利总额流通股数=470000450000=1.04 每股账面价值=普通股股本流通股数=4500000450000=10元由：市盈率=每股市价每股收益可得： 每股市价=市盈率每股收益=281.97=55.13叭3、白启航公司200蔼7熬、靶2008敖年的有关资料如爸下表：根据表中澳资料，奥运用连环替代法背，分析该企业的鞍资产净利润率笆的影响因素挨。跋 项目 绊 百 版 版 200佰7班年 啊 昂 懊 坝2008凹年稗 销售收入（单拌价50元） 笆 熬 扮2000000爱 斑 霸 版 暗 胺3000000凹 其中：赊销净奥额 拌 俺 把 板

22、504000 袄 稗 坝 阿 600000矮 伴 敖全部成本 氨 佰 澳 拜1880598敖 肮 扒 耙2771119蔼 拌制造成本 案 碍 按 蔼 115859翱8 奥 绊 艾1771119矮 柏管理费用 白 扳 岸 把540000 笆 败 扮 熬 75000傲0扒 隘销售费用 哀 唉 稗 叭170000 岸 跋 败 班240000阿 办财务费用 绊 爱 白 吧12000 拜 敖 拜 拜15000隘 矮利润 鞍 氨 邦 矮 百119402 阿 挨 笆 碍223881昂 澳所得税 靶 案 靶 班39402 伴 把 版 艾73881把 皑税后利润 凹 凹 爸 扳80000 八 胺 霸 挨1500

23、00拌 安固定资产 扳 啊 稗 稗360000 扮 邦 袄 翱 60000奥 鞍现金有价证券 般 艾 敖 坝110000 斑 百 邦 碍300000班 暗应收账款（平均背额） 跋 鞍70000 拌 邦 皑 办150000笆 皑存货（平均额）懊 按 熬 肮260000 白 哀 翱 啊450000把 笆所有者权益 碍 拜 翱 跋320000 版 稗 熬 岸 340000胺答案要点：本题澳旨在综合考察学柏生在报表中提炼肮有用信息的能力按及因素分析法的白运用能力总资产报酬率=利润总额+利息支出资产平均总额=营业收入资产平均总额利润总额+利息支出营业收入100%版 盎 =总资产周转率销售息税前利润率10

24、0%哎从题中所给数据安提炼有关数据并芭计算整理如下：叭 坝 懊 鞍 百单位50元盎项目稗2008年啊2007年矮差异昂营业收入净额坝600000背504000按利润总额坝223881伴119402袄利息支出扒15000拜12000凹息税前利润俺238881奥131402柏平均总资产邦960000岸800000颁总资产周转率扳62.5%扳63%啊-0.5%佰销售息税前利润凹率岸39.81%背26.07%吧13.74%胺总资产报酬率安24.88%捌1643%佰8.45%阿（1）运用连环巴替代法分析实际指标体系： 62.5%39.81%=24.88%基期指标体系： 63%26.07%=16.43%分

25、析对象：24.88%16.43%=8.45%唉进行连环替代，坝并计算每次替代颁后的结果：瓣基期指标：63%26.07%=16.43%白 挨 埃 版 （败1）哀第一次替代： 62.5%26.07%=16.29%矮 安 板 捌 （2）案第二次替代： 62.5%39.81%=24.88%吧 暗 挨 八 （3）（2）（1）啊得总资产周转率埃的影响为：16.29%16.43%=0.14%（3）（2）芭得销售息税前利鞍润率的影响为：24.88%16.29%=8.59%安 检验分析结果：0.14%+8.59%=8.45%笆 分析败结果表明，启航柏公司本年总资产氨报酬率比上年提澳高了8.59%癌，主要是由于：

26、敖一方面尽管总资哎产周转率降低，叭使总资产报酬率啊使总资产报酬率颁下降了0.14凹%，但由于另一拜方面该公司08罢年销售息税前利岸润率同比增长1熬3.74%，使瓣总资产报酬率提懊高了8.59%哎，因此启航公司暗本年总资产报酬凹率比上年提高了挨8.45%。由案此可见，要提高芭企业总资产报酬邦率，增强企业的伴盈利能力，要从凹提高企业总资产拜周转率和销售息盎税前利润率两方盎面努力。坝第十章 啊财务控制 复习思考题 (见教材) 练习题拜1.(1)装配白车间的成本变动暗额=295*2疤300-230奥0*300=-靶11500(元懊)搬(2)装配车间斑的成本变动率=爱-11500/拔(2300*3阿00

27、)=10.办2%艾2.(1)边际昂贡献总额=11把0-50=60扒(万元)凹(2)利润中心板负责人可控利润按总额=60-2熬0=40(万元埃)傲(3)利润中心岸可控利润总额=般40-12=2芭8(万元)败3.(1)20稗08投资报酬率芭=60/200按=0.3耙剩余收益=60盎-(200*2吧0%)=20(八万元)背(2)2009绊年追加投资后的啊剩余收益(60扳+24)-(2吧00+1000扳)*20%=2把4(万元)岸4.(1)A中昂心的投资报酬率懊=100000扳/200000袄0=5%巴剩余收益=10版0000-20般00000*1把0%=-100八000(元)稗B中心的投资报败酬率=4500碍00/3000摆000=15%颁剩余收益=45岸0000-30跋00000*1矮0%=1500哀00(元)埃(2)总公司的岸平均投资报酬率隘=550000肮/5000