【投资必备】PE、天使、VC投资的五大价值标准

1、【投资必备】PE、天使、VC投资的五大价值标准大家经常能听到PE投资，PE投资实际上非常难做的！ ！ ! PE投资和二级市场投资的区别在哪里？二级市场投资随时 都可以纠错，但 PE投资投完以后几年不能动，所以要看准 一个企业五年后的状况。其实做这样的判断是非常难的，即使是企业的高管也很难看 得清楚企业几年后的情况。 PE投资就是想做这个事情，就 是想知道这个企业几年以后会怎么样。一、PE投资靠三块1.发现价值。这个企业在人家不看好的情况下你已经看好、 看准了，像滴滴打车，A轮的时候能看准，其实是发现了这 个平台的价值。2.投完之后的帮助。在投完以后，帮它提升 或者说补足原来的短板，提升价值，或

2、是通过并购来补充产 品线等放大规模。3.放大价值。除了上市以外，放大价值还 有很多途径，比如对接资本市场、财务杠杆、资产结构杠杆、 研究广告投入杠杆等，用不同的杠杆把这个企业的价值放大。二、从五个方面判断是否值得投资PE通常是从五个方面来判断这个行业或者企业值得不值得去投资。1.这个管理团队值不值得你投资。大家都说投资就是投人，要不断总结成功 的企业家和团队有哪些共同的特质。2.这个行业值得不值得你投资。行业每天都在变，要判断一个行业好不好，首先要 分析这个行业的结构。3.这个行业未来成长性怎么样。因为投资总是要投会成长的企业，不成长的都是失败的。京东到 今年1500亿的销售收入，虽然还是亏损

3、的，但是它一直在 成长，成长能解决企业价值的很大方面。4.这个企业的商业模式跟竞争对手有什么区别，是同质化的商业模式，还是个性化的商业模式。5.这个企业如果跟资本市场对接，会不会有什么明显的障碍。有很多企业做得非常大，却始终进不了 资本市场，实现不了放大的效应，所以这样的企业就不是最 佳的投资对象。三、什么样的团队值得投资一个团队好不好，如何判断？ 看一个企业的董事长每天做什么，就能看到这个企业能做得 多大。若董事长管得很细，这个企业绝对做不大。马云从1999年开始创业的时候，别的什么都没做，就每天都在想商业模式 的更新，想每一块经营领域的改良和改善。我认为，如果一个企业有过颠覆性的创新，而且

4、这个颠覆性 的创新是帮助过这个企业取得跳跃式发展的，我们可以安静 等待这个企业未来会有再次颠覆性创新的机会。其次，要看管理平台是不是开放，封闭的管理平台也照样催 生不了大企业。以前一个好的商业模式能保持五六年，现在 若是不改良只能保持一两年。再就是看董事长是否有开放的心态。我曾经投过一个企业, 这个企业老板很年轻，他已经把产品做到了该领域的中国的 老大。有一家德国同行对他们有并购的意向，他花了很多时 间接待。我问他你的企业要上市了不可能卖的，为什么还费 这么大工夫接待？他说，没接待怎么能下结论卖还是不卖？ 我接待同行，起码对我有帮助。若是谈完以后觉得可以，再 谈合作。他始终保持着一个非常开放的

5、心态来对待。后来这个德国的同行做了一个多礼拜的尽职调查，给他写了 一个长达六、七页纸的管理建议书，把这家企业的每一个缺 点都挖到了深处。最后虽然并购没有成功，这两家企业之间 的合作已经开始了。 这个企业上市那天，这位董事长对我说, 那次接待德国企业对他竞争力的提升有非常大的好处。还有，培养人非常重要，董事长一定是花很多的时间去管理 培养副总等。董事长对副总们越了解，一定对他们的潜能发 挥得越深。放权是培养人的关键。我投过一个企业，马上要 上市了，他的董事长曾经是一个世界 500强企业的中国区总 裁，带了一帮刚毕业的大学生由来创业。这些学生原来一点 经验都没有，而他还是敢放权给他们，做对了表扬，

6、做错了 纠正。15年过去了，现在这家企业有六七十亿的销售收入了， 这些副总们也个个都具备了一流企业家的特质。四、什么样的行业值得投资我再讲一下什么样的行业是属于 好行业。大家都思考过这个问题，最浅层次的行业分析就是行业供需 分析，比如说产能过剩。中层次的行业分析是行业要素分析， 深层次的行业分析是行业结构分析。我认为有些行业是永远做不由大企业来的，我把这种行业叫 做零散型的行业。比如休闲食品是做不大的，因为不同地域 对休闲食品的喜好不一样。要判断这个行业的差异化程度， 最高价值和最低价值相差多少倍，相差越大的，竞争要素就 是性能，是要靠品牌竞争的。比如快递，顺丰的价格是其他快递的3-5倍，这个

7、也能催生大企业，这个时候是靠服务和速度制胜。但是焦炭，价格几 乎没有差异，这种产品只能靠成本和规模制胜。分析一个行业，一定要把这个行业里最重要的竞争要素概括 整理由来。若在一个行业里，老五在各个竞争要素上都比老 大好，但是规模只有老大的四分之一，我肯定投老五，因为 它具有赶超的潜力。究竟什么样的行业是好行业？主要还是看两方面，一是行业结构，第二是行业竞争要素。行业的 竞争格局是由什么来决定的？有一种说法是由行业前五名 企业之间互相的关系决定的。前五名企业互相之间的关系， 决定了这个行业会不会打价格战。五、什么样的企业值得投资投资肯定是投成长，这个企业 未来不成长你投是没有用的。但是怎样判断这个

8、企业是否会 成长？要分析这个企业过去成长快的原因是什么，驱动力是 什么，是行业带来的，还是企业带来的。如果是行业带来的，早晚有一天会饱和，如果是企业带来的，相对来说安全一点市场份额提高所带来的成长是最有质量的成长。在充分竞争 的行业里，“市场份额”这个词是非常有用的。市场份额是从 竞争对手那里抢过来的蛋糕，真的是要靠实力的。我投过一个汽车零部件的项目，六、七年的时间市场份额翻 了两倍，比行业增长速度快很多。这说明这个企业是有前景 的，产品是好的。产品性能的提高、生产成本的下降、新产 品开发速度的保证等是企业发展的内因。所以我喜欢看自我 改善能力强的企业，自我改善能力决定企业成长速度和成长 边界

9、。另外找一些风口，这个行业上下游会发展得很快，比如说物 流行业。这就是高弹性行业，即行业本身增长速度快于下游 行业增长速度。有一种行业，是靠平台积累的行业。要判断这样的企业能不 能做大，要判断这个平台流量累积的速度够不够快。人力资 源也是一个平台，比如你要看第五个副总招进来能不能对前 面几个副总有帮助，其实也是一个平台累积效应。以平台而 增长，就看这个平台是不是有裂变的可能。企业做大了有瓶颈怎么办？做投资的人也要去找这些企业 具备哪些特征，要不断思考这个企业的天花板在什么地方。 比如现金流的陷阱，组织退化的陷阱，核心管理能力的陷阱, 要能看到哪些东西在倒退，哪些东西在前进。总结一下，如何判断一个企业的成长性？正的方面，要看它 的成长动因是什么。负的方面，要总结发现企业的天花板， 也就是它成长的陷阱和瓶颈在哪里。六、独特商业模式和IPO可行性很重要未来的竞争一定是在 商业模式上的竞争。所谓商业模式就是运行模式，说白了就 是盈利模式。同一个行业不同的企业都有它的独特商业模式， 全世界找不出完全一样的两个企业出来。什么样的商业模式是好的商业模式？你寻找了一个独特的 商业模式由来，你