财务管理-计算公式汇总

1、 王靖财务管理公式整理 PAGE 57( NUMPAGES 57)Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.鞍第二章预算管八理肮第三节 预算编败制邦（目标利润预算半方法）挨1.量本利分析伴法扳量本利分析法是皑根据有关产品的澳产销数量、销售按价格、变动成本版和固定成本等因伴素与利润之间的背相互关系确定企蔼业目标利润的方巴法。（1）基本公式绊目标利润=预计拜产品产销数量芭板（单位产品售价皑-单位产品变动阿成本）- 固定鞍成本费用艾利润=销售收入坝-变动成本-固邦定成本伴 =单价坝捌销量-单位变动芭成本八

2、隘销量-固定成本耙 =P肮啊Q-V稗八Q-F背 =(P笆-V)翱耙Q-F2.比例预算法吧比例预算法是利阿用利润指标与其搬他经济指标之间哎存在的内在比例盎关系，来确定目暗标利润的方法。（1）基本公式把具体方法扮基本公式啊（1）销售收入爱利润率法熬目标利润=预计皑销售收入暗颁测算的销售利润背率巴（2）成本利润癌率法蔼目标利润=预计扳营业成本费用哎鞍核定的成本费用澳利润率氨（3）投资资本凹回报率法伴目标利润=预计佰投资资本平均总奥额埃班核定的投资资本笆回报率阿（4）利润增长凹百分比法靶目标利润=上年耙利润总额拌斑（1+利润增长熬百分比）3. 上加法哀它是企业根据自挨身发展、不断积胺累和提高股东分爱红

3、水平等需要，碍匡算企业净利润扮，预算利润总额艾（及目标利润）靶的方法。（1）基本公式昂企业留存收益=稗盈余公积金+未懊分配利润吧净利润=佰 或：=般本年新增留存收案益+股利分配额目标利润= 凹（坝主要预算的编制皑）1.销售预算坝企业其他预算的巴编制都必须以销氨售预算为基础，稗因此，销售预算澳是编制全面预算捌的凹起点啊。板基本原则：收付拔实现制碍关键公式：伴现金收入=当期奥现销收入+收回鞍前期的赊销2.生产预算耙编制基础：把销售预算昂生产预算的编制拔的主要内容：确翱定预算期的产品跋生产量巴基本公式：柏预计生产量预扒计销售量+预计耙期末结存量-预捌计期初结存量案3.八材料采购预算疤编制基础：昂生产

4、预算爸关键公式：搬某种材料耗用量百=产品预计生产白量碍捌单位产品定额耗斑用量八某种材料采购量跋=某种材料耗用爸量+该种材料期敖末结存量-该种艾材料期初结存量挨 版材料采购支出=爱当期现购支出+百支付前期赊购颁4.啊直接人工预算昂反映的内容：直笆接人工预算是一蔼种既反映预算期艾内人工工时消耗氨水平，又规划人白工成本开支的业爱务预算。哀注意的问题按：由于工资一般拌都要全部支付现俺金，因此直接人扮工预算表中预计拜直接人工成本总板额就是现金预算翱中的直接人工工版资支付额。半关键公式：凹某种产品直接人氨工总工时=单位佰产品定额工时埃翱该产品预计生产稗量瓣某种产品直接人摆工总成本=单位扮工时工资率埃懊该种

5、产品直接人跋工工时总数肮5.拌制造费用预算矮费用必须按成本白习性划分为固定疤费用和变动费用扳。敖需要注意的是，坝制造费用中的非敖付现费用，如折坝旧费在计算现金凹支出时应予以扣坝除。搬关键公式：懊某项目变动制造扳费用分配率=蔼6.暗单位生产成本预岸算般编制基础：稗生产预算、直接半材料消耗及采购芭预算、直接人工凹预算和制造费用稗预算关键公式：百单位产品预计生把产成本=单位产败品直接材料成本搬+单位产品直接霸人工成本+单位岸产品制造费用捌期末结存产品成半本=期初结存产靶品成本+本期产耙品生产成本-本哀期销售产品成本9.现金预算疤现金预算的编制盎依据：日常业务瓣预算和专门决策疤预算袄现金预算的内容埃：

6、 期初现金余矮额、现金收入、佰现金支出、现金靶余缺与筹措五部稗分。肮关系公式：蔼现金余缺=伴期初现金余额+熬现金收入-现金熬支出捌期末现金余额翱=蔼现金余缺+现金伴筹措（现金不足隘时） 埃或胺=邦现金余缺-现金笆投放（现金多余绊时）扮第三章 筹资管肮理瓣第三节 债务摆筹资阿3.融资租赁租岸金的计算啊租金的计算大多巴采用等额年金法伴。等额年金法下凹，通常要根据利岸率和租赁手续费办率确定一个租费扮率，作为折现率拜。碍前提翱租金计算暗残值归出租人唉租金在爸每期期末熬支付时唉每期租金=按租金在芭每期期初耙支付时爱每期租金=埃残值归承租人艾租金在唉每期期耙末凹支付时跋每期租金=坝租金在奥每期期癌初阿支付

7、时芭每期租金=百第四节 衍生工佰具筹资一、可转换债券碍4.转换比率罢转换比率指每一暗份可转换债券在碍既定的转换价格隘下能转换为普通埃股股票的数量。败第五节 资金需班要量预测一、因素分析法绊含义哎又称分析调整法碍，是以有关项目爸基期年度的平均半资金需要量为基唉础，根据预测年傲度的生产经营任吧务和资金周转加败速的要求，进行隘分析调整，来预捌测资金需要量的捌一种方法。岸计算公式办资金需要量=（鞍基期资金平均占班用额-不合理资稗金占用额）斑板（1岸案预测期销售增减袄率）袄板（1疤唉预测期资金周转拔速度变动率）柏特点鞍计算简便，容易安掌握，但预测结安果不太精确。笆适用范围邦用于品种繁多、罢规格复杂、资金

8、傲用量较小的项目搬。扮二、销售百分比澳法爱含义：销售百分八比法，是根据销肮售增长与资产增耙长之间的关系，扮预测未来资金需胺要量的方法。办式中：A为随销捌售而变化的敏感把性资产；B为随翱销售而变化的敏败感性负债；氨S啊1柏为基期销售额；芭S笆2哎为预测期销售额办；阿吧S为销售变动额捌；P为销售净利氨率；E为利润留吧存率；八 ：A/稗S碍1败为敏感资产与销坝售额的关系百分蔼比；B/S凹1暗为敏感负债与销绊售额的关系百分颁比傲记忆公式：外部岸融资需求量=增奥加的资产-增加佰的负债-增加的翱留存收益叭=增加的资金需癌要量-增加的留翱存收益其中：埃（1）增加的资八产埃=颁增量收入翱按基期敏感资产占澳基期

9、销售额的百傲分比+非敏感资疤产的调整数班或=基期敏感资胺产唉啊预计销售收入增跋长率+非敏感资百产的调整数摆（2）增加的自拔发负债袄=扳增量收入岸盎基期敏感负债占拜基期销售额的百瓣分比稗或=基期敏感负爸债傲按预计销售收入增凹长率唉（3）增加的留哎存收益版=霸预计销售收入扳跋销售净利率懊挨利润留存率靶三、资金习性预吧测法拔含义挨：靶资金习性预测法拔，是指根据资金肮习性预测未来资傲金需要量的一种拔方法。半总资金直线方程皑：Y捌=a+b稗X蔼式中：a为不变哀资金；b为单位叭产销量所需变动扒资金皑1.白根据资金占用总邦额与产销量的关癌系预测岸（回归直线法）拜是根据历史上企蔼业资金占用总额靶与产销量之间的

10、叭关系，把资金分暗为不变和变动两爱部分，然后结合邦预计的销售量来啊预测资金需要量稗基本公式岸背或：艾式中，挨y颁i拌为第i期的资金氨占用量；x啊i安为第i期的产销扳量。哎 奥2.佰采用逐项分析法俺预测（隘高低点法凹）袄基本公式稗选择业务量最高爱最低的两点资料靶：拜第六节 资本成爱本与资本结构一、资本成本吧（三）个别资本板成本的计算绊1.资本成本计扳算的通用模式（1）一般模式半为了便于分析比巴较，资本成本通般常用跋不考虑时间价值半的一般通用模型芭计算，用相对数稗即资本成本率表白达。跋【提示】埃分子的“八年资金占用昂费用”是指筹资背企业每年实际负啊担的岸资金占用拜费用按，肮对于负债筹资而盎言，由于

11、债务利唉息是在税前列支氨，因此实际承担板的胺年资金占用奥费用=搬年瓣支付的啊占用唉费用（1-所哎得税率）。对于俺权益筹资而言，靶由于股利等是在靶税后列支，不具奥有抵税效应，所翱以，实际承担的哀占用稗费用与实际支付熬的柏占用吧费用相等。（2）折现模式坝对于金额大、时碍间超过一年的长巴期资本，更为准背确一些的资本成凹本计算方式是采碍用折现模式，即傲债务未来还本付邦息或股权未来股哎利分红的折现值靶与目前筹资净额霸相等时的折现率半为资本成本率。傲即：拜由：筹资净额现绊值-未来资本清败偿额现金流量现芭值=0罢得：资本成本率挨=所采用的折现绊率坝2.债务资金个百别成本计算把借款芭和氨债券把的个别资本成本扒

12、计算拜模式办成本计算翱一般模式白资本成本=白皑100% 熬折现模式伴=I (1-T板)按 坝扒(P/A,K百b般,n)+M(P百/F,K巴b疤,n)哀(债务面值M)罢逐步测试结合插岸值法求贴现率,哀即找到使得未来巴现金流出的现值蔼等于现金流入现板值的那一个贴现稗率。【提示】癌（1）在一般模翱式下，借款没有唉溢价折价之说，叭一般可简化为：坝（2）若债券平巴价发行：唉 板若债券溢价或折澳价发行，为更精败确地计算资本成昂本，应以实际发敖行价格作为债券蔼筹资额，不能用坝化简公式。颁3.股权资本成百本的计算拜（1）普通股资唉本成本版方法1伴公式败股利增长模型案【提示】在每年扮股利固定的情况挨下：把普通股

13、成本=摆式中：D耙0哀本期支付的股利案；巴g埃未来各期股利增颁长速度；P拜0傲目前股票市场价哎格。岸方法2叭公式叭资本资产定价模碍型把K稗S班=懊R癌S版=鞍R罢f肮+扳肮（R艾m胺-班R安f奥）敖式中： R般f翱无风险报酬率；版R唉m罢市场平均报酬率俺；傲罢某股票贝塔系数叭。把（2）留存收益艾资本成本版计算与普通股成熬本相同，也分为叭股利增长模型法敖和资本资产定价俺模型法，不同点挨在于笆不考虑筹资费用肮。澳（四）平均资本稗成本斑含义碍是以各项个别资蔼本在企业总资本拔中的比重为权数胺，对各项个别资袄本成本率进行加按权平均而得到的柏总资本成本率。澳计算公式伴式中：K邦W巴为平均资本成本佰；K佰j

14、斑为第j种个别资背本成本；W败j拜为第j种个别资办本在全部资本中柏的比重。蔼权数的确定叭账面价值权数瓣优点皑：把资料容易取得安，且计算结果比啊较稳定案。矮缺点笆：不能反映目前稗从资本市场上筹懊集资本的现时机傲会成本，不适合盎评价现时的资本敖结构扳。哎市场价值权数邦优点案：能够反映现时拌的资本成本水平岸。伴缺点懊：现行市价处于傲经常变动之中，伴不容易取得；而摆且现行市价反映罢的只是现时的资哀本结构，不适用凹未来的筹资决策岸。昂目标价值权数爱优点按：袄能体现期望的资案本结构，据此计俺算的加权平均资伴本成本更适用于傲企业筹措新资金肮。昂缺点鞍：捌很难客观合理地爸确定目标价值。袄（五）边际资本埃成本皑

15、含义绊是企业追加筹资盎的成本，是企业八进行追加筹资的敖决策依据。捌计算方法白加权平均法 霸（=目标资本结捌构权数爸霸个别资本成本）瓣权数确定般目标价值权数二、杠杆效应伴2.边际贡献和熬息税前利润之间靶的关系扒（1）边际贡献扮：边际贡献=销绊售收入-变动成哀本耙（2）息税前利搬润：是指不扣利背息和所得税之前靶的利润。跋息税前利润=销氨售收入-变动成懊本-固定生产经把营成本奥注：一般对于固稗定的生产经营成啊本简称为固定成斑本。（3）关系般息税前利润=边哎际贡献-固定成般本艾式中：EBIT瓣为息税前利润；昂S为销售额；V爸为变动性经营成板本；F为固定性拜经营成本；Q为隘产销业务量；P拔为销售单价；佰

16、V艾C阿为单位变动成本邦；M为边际贡献案。办1.经营杠杆效哀应懊（1）经营杠杆扮的含义：是指由扒于固定性经营成把本的存在，而使疤得企业的资产报岸酬（息税前利润隘）变动率大于业版务量变动率的现耙象。拌（2）经营杠杆艾效应的度量指标班：艾经营杠杆系数扒(白Degree 柏of Oper扒ating L盎everage安)伴定义公式埃(用于预测)阿用于啊预测吧简化计算公式八用于俺计算佰【提示】搬基期EBIT=安(P-V)癌搬Q-F半预计EBIT袄1蔼=(P-V)百暗Q办1斑-F爱艾EBIT=EB翱IT邦1摆-EBIT= 罢(P-V)颁俺 稗半Q按DOL=懊=(P-V)搬八 盎唉Q/ EBIT傲/ (

17、柏斑Q/Q)=(P邦-V)Q/EB爸IT=M/EB拌IT（3）结论伴存在前提板只要企业存在固奥定性经营成本，熬就存在经营杠杆颁效应。扮经营杠杆与经营艾风险哀经营杠杆放大了氨市场和生产等因叭素变化对利润波版动的影响。隘经营杠杆系数越爸高，表明资产报柏酬等利润波动程佰度越大，经营风拜险也就越大。岸影响经营杠杆的敖因素按固定成本比重越奥高、成本水平越伴高、产品销售数巴量和销售价格水哀平越低，经营杠艾杆效应越大，反笆之亦然。版2.财务杠杆效跋应搬（1）含义：是唉指由于固定性资半本成本(利息等唉)的存在，而使拜得企业的普通股凹收益（或每股收隘益）变动率大于埃息税前利润变动背率的现象。哎(每股收益)E叭P

18、S=(EBI胺T-I)办 办俺(1-T)/N傲 伴(可理解为净利艾润除以股份数)扳（2）财务杠杆吧效应的度量指标阿财务杠杆系数跋（跋Degree 翱Of Fina鞍ncial L八everage哀）叭定义公式柏(用于预测)熬DFL颁=捌用于预测俺计算公式板用于计算般【提示】白基期EPS=(罢EBIT-I)岸叭(1-T)/N扮预计EPS=(摆EBIT背1哎-I)安跋(1-T)/N办半EPS=(E敖BIT碍1胺-EBIT) 胺岸(1-T)/绊N白傲EPS /EP矮S=(EBI柏T案1般-EBIT)挨暗(1-T)/N叭/ (EB耙IT-I)蔼白(1-T)/N凹= 哎般EBIT/(E隘BIT-I)安D

19、FL扮=EBI班T/(EBIT霸-I)（3）结论阿存在财务杠杆效扳应的前提八只要企业融资方安式中存在固定性案资本成本，就存昂在财务杠杆效应傲。如固定利息、肮固定融资租赁费班等的存在，都会哀产生财务杠杆效绊应。叭财务杠杆懊与财务风险哎财务杠杆放大了疤资产报酬变化对拔普通股收益的影艾响，财务杠杆系稗数越高，表明普阿通股收益的波动挨程度越大，财务笆风险也就越大。绊影响财务杠杆的皑因素靶债务成本比重越颁高、固定的资本般成本支付额越高隘、息税前利润水懊平越低，财务杠碍杆效应越大，反啊之亦然。3.总杠杆效应（1）含义搬是指由于固定经安营成本和固定资叭本成本的存在，拔导致普通股每股按收益变动率大于拌产销业务

20、量的变熬动率的现象。跋（2）总杠杆效哀应的度量指标耙总杠杆系数蔼Degree 百Of Tota捌l Lever凹age碍定义公式板(用于预测)疤DTL绊=翱关系公式凹DTL=DOL叭埃DFL=经营杠鞍杆系数肮柏财务杠杆系数板计算公式翱DTL=哀=爱=（3）结论拌意义哎（1）只要企业摆同时存在固定性碍经营成本和固定盎性资本成本，就俺存在总杠杆效应叭；柏（2）总杠杆系芭数能够说明产销拔业务量变动对普蔼通股收益的影响熬，据以预测未来瓣的每股收益水平绊；靶（3）揭示了财班务管理的风险管碍理策略，即要保版持一定的风险状袄况水平，需要维百持一定的总杠杆阿系数，经营杠杆隘和财务杠杆可以跋有不同的组合。鞍影响

21、因素瓣凡是影响经营杠拌杆和财务杠杆的败因素都会影响总般杠杆系数。三、资本结构靶（一）资本结构凹的含义叭资本结构蔼资本结构是指企白业资本总额中各芭种资本的构成及败其比例关系。筹阿资管理中，资本巴结构有广义和狭班义之分。袄广义的资本结构疤包括全部债务与矮股东权益的构成蔼比率。般狭义的资本结构矮则指长期负债与岸股东权益资本构爱成比率。狭义资挨本结构下，短期拌债务作为营运资癌金来管理。扒最佳资本结构拜是指在一定条件艾下使企业平均资昂本成本率最低、昂企业价值最大的懊资本结构。靶（三）资本结构罢优化方法板1.扮每股收益分析法氨要点俺内容皑基本观点矮该种方法判断资芭本结构是否合理蔼，是通过分析每扳股收益的变

22、化来傲衡量。能提高每扒股收益的资本结挨构是合理的，反拌之则不够合理。班关键指标稗每股收益分析是啊利用每股收益的爱无差别点进行的扮。哎所谓每股收益无芭差别点，是指不阿同筹资方式下每啊股收益都相等时扳的息税前利润或皑业务量水平。按计算公式叭 傲拌N代表股数百伴 奥“拜”隘决策原则坝（1）当预期公哀司总的息税前利安润或业务量水平跋大于每股收益无安差别点时，应当疤选择财务杠杆效按应较大的筹资方奥案捌；捌（2）当般预期公司总的息案税前利润或业务爱量水平敖低于每股收益无拌差别点时，澳应当选择财务杠背杆效应较小的筹巴资方案艾；奥（3）当预期公拜司总的息税前利邦润或业务量水平懊等于每股收益无暗差别点时，筹资邦

23、方案无差别。八决策：企业EB熬IT预期为26艾0万元以下时，敖应当采用甲筹资埃方案；EBIT哎预期为260巴330万元之间阿时，应当采用乙阿筹资方案；EB翱IT预期为33跋0万元以上时，矮应当采用丙筹资坝方案。案2.艾平均资本成本比瓣较法邦基本观点稗能够降低平均资蔼本成本的结构，捌就是合理的资本盎结构。叭关键指标奥平均资本成本耙决策原则翱选择平均资本成霸本率最低的方案胺。翱3.公司价值分哀析法颁基本观点按能够提升公司价奥值的资本结构，稗就是合理的资本胺结构。邦确定方法傲（1）公司市场败总价值唉（V）颁=班权益资本斑的市场价值+懊债务资本的埃市场价值按=S+B；佰（2）暗假设公司各期的按EBIT

24、保持不蔼变扒，澳债务资本的市场埃价值等于其面值伴，权益资本笆的市场价值半（S）唉可表示为：胺其中： 摆K挨s哎=R阿s昂=R绊f按+碍敖（R艾m坝-R板f办）坝（3）债券市场昂价值通常采用简半化做法，按账面鞍价值确定；捌（4）平均资本爱成本 Kw=KbBV1T+KsSV敖其中：K癌b捌为税前债务资本奥成本；K敖S敖为股权资本成本傲。阿（叭5爱）找出八公司碍价值最大的资本敖结构，该资本结半构为最佳资本结耙构。熬决策原则翱最佳资本结构亦懊即公司市场价值皑最大的资本结构把。在公司价值最霸大的资本结构下奥，公司的平均资案本成本率也是最翱低的。投资管理叭第一节 投资拜概述般项目计算期、建把设期和运营期之

25、稗间有以下关系成皑立：捌项目计算期是指捌从投资建设开始颁到最终清理结束暗整个过程的全部八时间。凹项目计算期(n搬）=建设期(s按)+运营期(p疤)颁 建设起点敖 氨 投产日 氨 达产般日 搬 搬 终结点 叭 罢 伴 碍 肮 哀 胺 吧 挨 懊 试碍产期 岸 达产期吧 颁 建设期 拜 翱 般 运营期项目计算期昂其中：试产期是癌指项目投入生产扒，但生产能力尚跋未完全达到设计哀能力时的过渡阶爱段，达产期是指拜生产运营达到设颁计预期水平后的败时间。澳原始投资与项目埃总投资的关系啊基本概念拌含义耙原始投资（初始斑投资）稗等于企业为使该唉项目完全达到设捌计生产能力、开爱展正常经营而投叭入的全部现实资般金。

26、吧原始投资=建设跋投资+流动资金盎投资氨项目总投资班反映项目投资总暗体规模的价值指罢标。办项目总投资=原阿始投资+资本化耙利息项目总投资原始投资资本化利息建设投资流动资金投资固定资产投资无形资产投资预备费投资其他资产投资翱第二节 财务背可行性要素的估把算拔财务可行性要素暗包括投入类财务爸可行性要素的估半算和产出类财务扮可行性要素的估奥算两类。笆投入类财务可行板性要素芭在建设期发生爸的鞍建设投资澳；稗在运营期摆初期肮发生的垫支拔流动资金投资奥；绊在运营期发生瓣的肮经营成本板（笆付现成本安）；阿在运营期发生巴的搬各种税金暗（包括营业税金安及附加和企业所板得税）。爱产出类财务可行翱性要素瓣在运营期发

27、生埃的熬营业收入巴；埃在运营期发生捌的笆补贴收入捌；唉通常在项目计邦算期末回收的般固定资产余值碍；耙通常在项目计爱算期末回收的板流动资金懊。白一、投入类财务捌可行性要素的估袄算懊（埃一白）邦建设投资的估算绊A.国产设备购埃置费用的估算坝设备购置费用=澳设备购买成本肮办（1+运杂费率邦）摆【提示1】固定霸资产原值=形成佰固定资产的费用搬+建设期资本化爱利息+预备费。罢 澳 八形成固定资产的扳费用扳=建筑工程费+埃设备购置费+安癌装工程费+其他摆费用按翱B.进口设备购皑置费的估算岸进口癌设备购置费用=胺以人民币标价的吧进口设备到岸价柏+进口从属费+扮国内运杂费斑a.按到岸价结爱算时：唉 凹以人民币

28、标价的矮进口设备到岸价澳=以外币标价的碍进口设备到岸价哎捌人民币外汇牌价爱按离岸价结算时矮：啊 以人民币标办价的进口设备到案岸价=（碍+国际运费+把）安凹人民币外汇牌价艾其中：国际运费板（外币）=离岸澳价（外币）案颁国际运费率跋 半 拜 或拔=单位运价（外碍币）运输量坝 国拌际运输保险费（八外币）=（爱+国际运费）班暗国际运输保险费哀率隘b.办从属费公式：邦 进口从属费=岸进口关税+外贸皑手续费+结汇银爸行财务费澳其中：进口关税癌=以人民币标价熬的进口设备到岸柏价败爸进口关税税率懊 外吧贸手续费=以人败民币标价的进口跋设备到岸价安扒外贸手续费率疤 结吧汇银行财务费=翱以外汇支付的进捌口设备到货

29、价肮坝人民币外汇牌价肮搬结汇银行财务费搬率搬c.国内运杂费暗公式：蔼 国内运杂费氨=（以人民币标绊价的进口设备到昂岸价+进口关税搬）啊昂运杂费率斑工具、器具和生澳产经营用家具购癌置费拜=昂拔标准的工具、器拌具和生产经营用岸家具购置费率案项目的广义设备叭购置费叭=狭义设备购置敖费+芭工具、器具和生昂产经营用家具购捌置费百（二）流动资金摆投资的估算1.基本公式氨（1）本年流动板资金需用额=该肮年流动资产需用盎额-该年流动负哀债需用额案（2）某年流动熬资金投资额（垫熬支数）=本年流半动资金需用额-傲截奥至拜上年的流动资金百投资额哎 叭 板 靶 捌 捌 或 =本年流阿动资金需用额-吧上年流动资金需矮用

30、额笆2.流动资产与鞍流动负债的分项氨详细估算哎（1）统一估算啊模型暗某一流动项目的艾资金需用额伴某一流动项目的疤资金需用额=八1年内该流动项罢目最多周转次数阿=隘【提示】最低周唉转天数则是在所暗有生产经营条件拌最为有利的情况坝下，完成一次周俺转所需要的天数皑。在确定各个流岸动项目的最低周埃转天数时，应综肮合考虑储存天数拜、在途天数，并隘考虑适当的保险挨系数。碍（2）凹流动扮项目周转额班的确定唉各项目办年皑周转额斑的确定颁=拔流动资产拜=隘存货唉=哎外购原材料需用捌额半年外购原材料费扳用袄外购燃料动力翱需用额爸年外购燃料动力唉费用版其他材料需用额澳年外购其他材料俺费用澳在产品需用额百年外购原材料

31、叭费用+矮年外购燃料动力稗费用鞍+八年翱职工薪酬+盎年修理费拜+艾年其他制造费用捌其他制造费用是伴指从制造费用中奥扣除了所含原材挨料、外购燃料动吧力、败职工薪酬敖、折旧费和修理佰费以后的剩余部八分半。凹产成品需用额巴年经营成本-年傲销售费用吧应收账款八需用额哀年经营成本疤预付账款败需用额板外购商品或服务鞍年费用金额埃现金需用额败年摆职工薪酬+年哎其他费用癌其中：柏其他费用氨=制造费用+管疤理费用+销售费颁用-以上三项费皑用中所含的职工氨薪酬、折旧费、斑摊销费和修理费碍流动负债背=拌应付账款哎需用额板年颁外购原材料、燃啊料动力及其他材把料年费用扮预收账款败需用额皑年佰预收的营业收入佰金额傲（三）

32、经营成本哀的估算经营成本（付现成本）加法估算公式某年经营成本=该年外购原材料燃料和动力费+该年职工薪酬+该年修理费+该年其他费用减法估算公式某年经营成本=该年不包括财务费用的总成本费用-该年折旧额-该年无形资产和其他资产的摊销额鞍（四）运营期相爱关税金的估算运营期相关税金营业税金及附加营业税金及附加=应交营业税+应交消费税+城市维护建设税+教育费附加其中：城市维护建设税=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）城市维护建设税税率教育费附加=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）教育费附加率调整所得税调整所得税=息税前利润适用的企业所得税税率其中：息税前利润=营业收入-不包括财务费用的总成本费用-

33、营业税金及附加阿二、产出类财务凹可行性要素的估半算八要素邦估算公式安营业收入哎年营业收入=该俺年产品不含税单胺价绊罢该年产品的产销搬量懊补贴收入懊补贴收入是与运埃营期收益有关的哀政府补贴，可根背据按政策退还的背增值税、按销量笆或工作量分期计按算的定额补贴和疤财政补贴等予以敖估算。背固定资产余值绊假定主要固定资盎产的折旧年限等拌于运营期，则终疤结点回收的固定捌资产余值等于该扒主要固定资产的把原值与其法定净巴残值率的乘积，按或按事先确定的跋净残值估算。胺回收流动资金巴终结点一次回收肮的流动资金必然背等于各年垫支的捌流动资金投资额挨的合计数。板第三节 投资白项目财务可行性阿评价指标的测算阿二、投资项

34、目净安现金流量的测算凹（一）投资项目蔼净现金流量（N矮CF）的概念1.含义皑净现金流量是指盎在项目计算期内坝由建设项目每年坝现金流入量与同按年现金流出量之百间的差额形成的霸序列指标。可表氨示为： 安某年净现金流量癌 = 该年现金版流入量扮氨该年现金流出量1.列表法靶（1）全部投资哎的现金流量表与傲项目资本金现金袄流量表的区别扳全部投资的现金癌流量表与项目资板本金现金流量表扳的现金流入项目癌没有变化，但流癌出项目和流量的挨计算内容上有区柏别。背区别点懊全部投资的现金扮流量表懊项目资本金现金皑流量表笆流出项目不同巴不考虑本金偿还癌和利息支付吧考虑本金偿还和八利息支付捌流量计算内容不敖同摆既计算所得

35、税后搬净现金流量也计版算所得税前净现板金流量佰只计算所得税后案净现金流量2.简化法建设期某年净现金流量运营期某年净现金流量所得税前净现金流量=该年息税前利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资-该年流动资金投资=-该年原始投资额所得税后净现金流量=该年所得税前净现金流量-(该年息税前利润-利息)所得税税率盎三、静态评价指胺标的含义、计算败方法及特征柏（一）静态投资坝回收期皑1.含义八静态投资回板收期，是指以拌投资稗项目吧经营氨净现金流量抵偿板原始投资所需要傲的全部时间。2两种形式把包括建设期的投班资回收期（PP胺），不包括建设把期的投资回收期班（俺PP哎）肮3绊.计算昂（1）公式

36、法（佰特殊条件下简化吧计算）吧特殊条件暗某一项目运营期唉内肮前若干年碍（假定为s+1哀s+m年，共扮m年）翱每年净现金流量傲相等隘，且其合计盎大于或等于建设把期发生的原始投奥资合计胺。氨公式唉不包括建设期蔼的回收期（PP绊）唉包括建设期的啊回收期PPP艾P建设期哎【提示】疤如果全部流动资凹金投资均不发生跋在建设期内，则鞍公式中分子应调啊整为建设投资合奥计。俺（2）列表法（啊一般条件下的计哀算）昂P117扮傲不包括建设期的把静态投资回收期斑PP=PP-熬建设期4.优缺点：挨优点芭缺点败能够直观地反巴映原始投资的返艾本期限；扒没有考虑资金摆时间价值；艾便于理解，计埃算比较简单；按不能正确反映疤投资

37、方式的不同熬对项目的影响；坝可以直接利用挨回收期之前的净爸现金流量信息。癌没有考虑回收懊期满后安继续袄发生的净现金流阿量。5.决策原则熬只有静态投资回爸收期指标盎小于或等于白基准投资回收期啊的投资项目才具凹有财务可行性。肮（二）总投资收盎益率1.含义及计算暗含义矮又称投资报酬率澳（记作ROI）鞍，是指达产期正办常年份的年息税矮前利润或运营期耙年均息税前利润版占项目总投资的懊百分比。傲计算公式敖总投资收益率（八POI）=2.指标特点唉优缺点凹优点：凹计算公式简单；奥缺点：叭（1）没有考虑罢资金时间价值因凹素；（2）不能坝正确反映建设期耙长及投资方式不胺同和回收额的有隘无等条件对项目稗的影响；（3

38、）凹分子、分母的计巴算口径的可比性靶较差；（4）无瓣法直接利用净现懊金流量信息。蔼决策原则跋只有总投资收益把率指标班大于或等于啊基准总投资收益八率指标的投资项颁目才具有财务可把行性。绊四、动态评价指版标的含义、计算八方法及特点斑（二）净现值(熬Net Pre笆sent Va啊lue绊)1.含义罢是指在项目计算半期内，按设定折靶现率或基准收益挨率计算的各年净巴现金流量现值的板代数和。2.计算稗净现值是各年净奥现金流量的现值扮合计，其实质是按资金时间价值的靶计算现值的公式挨利用。笆计算方法的种类奥内容班一般方法般公式法：本法根摆据净现值的定义扮，直接利用公式埃来完成该指标计八算的方法。斑列表法：本

39、法是皑指通过现金流量鞍表计算净现值指柏标的方法。盎净现金流量现值爱合计的数值即为鞍净现值。霸特殊方法啊本法是指在特殊阿条件下，当项目白投产后净现金流胺量表现为普通年斑金或递延年金时邦，可以利用计算按年金现值或递延艾年金现值的技巧哀直接计算出项目盎净现值的方法，皑又称简化方法。3.决策原则安NPV扒0，佰方案可行；否则叭，方案不可行爸。拌4.白优缺点耙耙优点：综合考虑坝了资金时间价值摆、项目计算期内爱的全部净现金流班量和投资风险。澳耙缺点：无法从动疤态的角度直接反肮映投资项目的实霸际收益率水平；般与静态投资回收傲期指标相比，计哀算过程比较繁琐叭。搬（三）巴净俺现值率（记作N叭PVR）1.含义半是

40、指投资项目的稗净现值占原始投皑资现值总和的比哀率，亦可将其理办解为单位原始投白资的现值所创造办的净现值。2.计算扒净现值率是净现矮值与原始投资现挨值的比率。耙净现值率（NP疤VR）=瓣3.按决策标准艾NPVR0，坝方案可行；否则敖，方案不可行。鞍4.佰优缺点坝优点：可以从动跋态的角度反映项懊目投资的资金投白入与净产出之间敖的关系。艾缺点：与净现值版指标相似，无法拔直接反映投资项靶目的实际收益率拜。稗（四）扒内部收益率般(傲Interna伴l Rate 吧of Ret背urn安,记作IRR)敖1.含义：内部岸收益率又叫内含挨报酬率，即指项板目投资实际可望凹达到的报酬率，佰亦可将其定义为颁能使投资

41、项目的笆净现值等于零时疤的折现率。隘理解：内部收益蔼率就是方案本身伴的实际收益率。肮2.计算：找到暗能够使方案的净案现值为零的折现邦率。矮（1）特殊条件氨下的简便算法耙适合于挨建设期为0，运傲营期每年净现金傲流量相等唉，即鞍符合普通年金形扒式昂，内部收益率可肮直接利用年金现皑值系数表结合内笆插法来确定。巴 凹 （把“唉I百”靶代表原始投资，板“版NCF凹”盎代表相等的净现巴金流量）袄（P/A，IR熬R，10）=八=5.0000芭查10年的年金白现值系数表：氨佰（P/A，14伴%，10）=5碍.21615白.0000翱（P/A，16昂%，10）=4胺.83325百.0000霸埃14%IRR俺16

42、% 应芭用内插法半IRR=14%爸+背（2）一般条件芭下：逐步测试法俺逐步测试法就是八要通过逐步测试柏找到一个能够使蔼净现值大于零，肮另一个使净现值拜小于零的两个最拔接近的折现率，班然后结合内插法霸计算IRR。哎【教材般例4-32傲】肮某投资项目只能扒用一般方法计算按内部收益率。按熬照逐次测试逼近佰法的要求，自行班设定折现率并计伴算净现值，据此半判断调整折现率巴。经过5次测试办，得到表4-6稗中所示数据（计跋算过程略）：癌表4-6 傲 半 奥 逐次爸测试逼近法数据敖资料 傲 叭 价值单阿位:万元班测试次数j爸设定折现率八净现值唉,(按搬计算)佰1颁10%隘+918.38袄39拜2班30%案-1

43、92.79佰91巴3稗20%爱+217.31澳28盎4班24%埃+39.317俺7搬5鞍26%爸-30.190澳7靶计算该项目的内百部收益率IRR八的步骤如下:安挨+39.317翱7白=-30.19癌07邦=24%鞍=26%叭26%-24%矮=2%5%笆搬24%IRR敖26%白应用内插法：I邦RR=24%+白肮（26%-24伴%）俺肮25.13%办（五）动态指标俺之间的关系1.相同点班第一，都考虑了佰资金时间的价值笆；班第二，都考虑了颁项目计算期盎全部的百现金流量；安第三，都受建设阿期的长短、回收颁额的有无以及现熬金流量的大小的霸影响；鞍第四，邦在评价单一方案挨可行与否的时候柏，结论一致昂；爸

44、当罢NPV疤0时，百NPVR懊0，癌 IRR岸基准收益率；蔼当百NPV耙0时，吧NPVR澳0，挨 IRR版基准收益率；盎当拔NPV半0时，跋NPVR坝0，扒 IRR颁基准收益率。盎第五，都是正指版标。2.区别：摆指标芭净现值盎净现值率八内部收益率吧相对指标/绝对坝指标颁绝对指标啊相对指标版相对指标碍是否可以反应投伴入产出的关系熬不能癌能斑能盎是否受设定折现绊率的影响白是把是扮否斑能否反映项目投跋资方案本身报酬胺率跋否芭否八是蔼五、运用相关指捌标评价投资项目爱的财务可行性班（一）可行性评吧价与决策关系：背只有完全具备或案基本具备：接受昂 完全板不具备或基本不笆具备：拒绝（二）评价要点阿1.如果某

45、一投案资项目的所有评傲价指均处于可行案期间，即扳同时满足以下条矮件时哀，则可以断定该绊投资项目无论从俺哪个方面看完全斑具备财务可行性跋，应当接受此投柏资方案。这些条扒件是：动态指标主要指标爸 佰净现值爱NPV摆霸0岸 拜内部收益率翱IRR颁傲基准折现率癌i蔼c版净现值率碍NPVR懊按0静态指标次要指标 板 把包括建设期的静傲态投资回收期白PP岸傲n安/2肮(霸即伴项目计算期哎的一半跋)傲 昂不包括建设期的巴静态投资回收期耙PP稗捌P芭/2板(瓣即跋运营期吧的一半澳)辅助指标瓣总投资收益率八ROI背吧基准投资收益率搬i昂c坝 (拌事先给定拜)柏2.若主要指标霸结论可行，而次扒要或辅助指标结俺论不

46、可行，则基俺本具备财务可行暗性。叭3.若主要指标暗结论不可行，而挨次要或辅助指标拌结论可行，则基肮本不具备财务可懊行性。傲4.若主要指标般结论不可行，次班要或辅助指标结凹论也不可行，则绊完全不具备财务按可行性。【速记】动态指标、静态指标均可行完全具备财务可行性完全不具备财务可行性动态指标、静态指标均不可行独立方案动态指标可行、静态指标不可行基本具备财务可行性静态指标可行、动态指标不可行基本不具备财务可行性熬第四节 项目办投资决策方法及稗应用埃二、项目投资决按策的主要方法版（一）原始投资叭相同且项目计算摆期相等时把决策方法半关键指标确定版决策原则斑适用范围邦净现值法背净现值翱选择净现值大的熬方案

47、作为最优方扒案。八该法适用于板原始投资相同且笆项目计算期相等岸的多方案比较决班策。按净现值率法半净现值率坝选择净现值率大傲的方案作为最优摆方案。八项目计算期相等哎且原始投资相同哀的多个互斥方案耙的比较决策。皑（二）原始投资跋不相同,但项目傲计算期相同时般决策方法扮关键指标确定凹决策原则肮差额投资内部收氨益率法阿差额内部收益率啊的计算与内部收板益率指标的计算板方法是一样的，半只不过所依据的哀是差量净现金流碍量。背当差额内部收益百率指标啊大于或等于爸基准收益率或设瓣定折现率时，原拌始投资额大的方氨案较优；反之，绊则投资少的方案巴为优。隘（三）项目计算澳期不同时白决策方法搬关键指标确定扳决策原则坝年

48、等额净回收额唉法芭年等额净回收额般该方案净现值半/（P/A,i熬c颁, n凹）扮在所有方案中，挨年等额净回收额傲最大的方案为优巴。坝计算期统一法斑方案重隘复法霸重复净现金流量傲或重复净现值计颁算最小公倍寿命肮期下的调整后净氨现值爸选择调整后净现吧值最大的方案为板优。绊最短计算期法疤调整后净现值盎年等额净回收额哀办（P/A,i百c吧, 最短计算期吧）瓣三、两种特殊的哀固定资产投资决傲策胺（一）固定资产隘更新决策懊1需要注意的凹问题：摆（1）芭确定的是增量税埃后净现金流量（败安NCF）；胺（2）需要考虑半在建设起点笆旧伴设备可能发生的哎变价净收入吧；啊（3）疤项目计算期不取拔决于新设备的使氨用年限

49、，而是癌由旧设备可继续邦使用的年限决定吧；氨2更新改造项般目净现金流量计案算拜 邦 叭 （通过差额氨算内部收益率）（1）有建设期NCF0=-该年差量原始投资额=-（该年新固定资产投资-旧固定资产变价净收入）建设期某年NCF建设期末的NCF=因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额运营期某年的NCF=购买设备每年增加的息税前利润（1-所得税税率）+购买设备每年增加的折旧额+该年增加的回收额板（2）没有建设澳期运营期其他年的NCF=购买设备每年增加的净利润+购买设备每年增加的折旧额+该年增加的回收额运营期第1年的NCF=购买设备每年增加的息税前利润（1-所得税率）+购买设备每年增加的折旧额+

50、因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额NCF0=-该年差量原始投资额=-（该年新固定资产投资-旧固定资产变价收入）运营期某年净现金流量【提示】隘（1）袄旧固定资产提前芭报废发生净损失唉而抵减的所得税稗额旧固定资产肮清理净损失适奥用的企业所得税颁税率。吧在没有建设期时笆发生在第一年年伴末，有建设期时瓣，发生在建设期埃期末。跋（2）差量折旧案（差量原始投芭资差量回收残敖值）跋爸尚可使用年限3.决策艾决策方法笆差额投资内部收哀益率法矮决策原则芭当更新改造项目八的差额内部收益阿率指标大于或等瓣于基准折现率或拔设定折现率时，安应当进行更新；搬反之，就不应当罢进行此项更新。氨（二）购买或经唉营租赁

51、固定资产捌的决策氨有两种决策方法霸可以考虑，第一岸方法是分别计算按两个方案的差量鞍净现金流量，然芭后按差额投资内芭部收益率法进行澳决策；第二种方般法是直接比较两唉个方案的折现总隘费用的大小，然熬后选择折现总费叭用低的方案。安【提示】经营租碍赁租入设备方案氨的所得税后的净扒现金流量为：拔初始现金流量=哎0八租入设备方案的扳所得税后净现金袄流量=租入设翱备每年增加营业扳收入-（每年增白加经营成本+租扒入设备每年增加坝的租金）霸隘（1-所得税率瓣）邦（1）差额投资耙内部收益率法靶（瓣2伴）霸折现总费用比较斑法按无论是购买设备罢还是租赁设备，摆每年增加营业收巴入、每年增加的摆营业税金及附加半和增加经营

52、成本把都不变，可以不背予以考虑计算公式：=-捌第五章 营运板资金管理碍第一节 营运癌资金管理概述哀（一）营运资金案的概念阿营运资金艾是指流动资产减扮去流动负债后的笆余额。翱【解析】营运资柏金=流动资产总佰额-流动负债总颁额哎1哎. 流动资产投啊资战略的种类碍种类瓣特点昂紧缩的流动岸资产投资战略斑（1）维持低水扒平的流动资产与艾销售收入比率；矮（2）更高风险傲、高收益。胺宽松的流动碍资产投资战略办（1）维持高水巴平的流动资产与办销售收入比率；板（2）较低的投盎资收益率，较小熬的运营风险。霸（二）流动资产耙的融资战略巴1.颁流动资产案的特殊把分类安分类扮特点翱永久性流动资产霸销售处于最低水癌平时，

53、对流动资搬产的拌最基本的需求板水平安。笆波动性流动资产坝当销售发生季节捌性变化时，超过胺永久性流动资产哀水平的额外流动翱资产。俺2.巴流动资产融资战岸略的种类及特点拔昂融资挨战略笆特点挨对应关系鞍风险收益的比较拔期限匹配融资战按略板在给定的时间，傲企业的融资数量伴反映了当时的波胺动性流动资产的芭数量。巴短期融资=波动伴性流动资产巴收益与风险居中柏长期融资（即：柏长期负债+权益版资本）=永久性澳流动资产固定柏资产矮保守融资战略按（1）短期融资碍的最小使用；埃（2）较高的流案动性比率。碍短期融资波动叭性流动资产扒收益与风险较低盎长期融资永久袄性流动资产固绊定资产颁激进融资战略坝（1）更多的短笆期融

54、资方式使用班；懊（2）较低的流吧动性比率。矮短期融资波动昂性流动资产耙收益与风险较高皑长期融资永久懊性流动资产固霸定资产坝第二节 现金懊管理把二、目标现金余鞍额的确定（一）成本模型案相关成本澳机会成本埃管理成本拌短缺成本搬与现金持有量哀的疤关系半正比例变动拔无明显的比例关鞍系稗（固定成本）吧反向变动碍决策原则皑最佳现金持有量哀是使柏上述阿三安项成本之和最小班的现金持有量。哎最佳现金持有量伴=袄min（管理成唉本疤+跋机会成本版+扒短缺成本）俺（二）随机模型绊（米勒-奥尔模伴型）暗基本原理背企业根据历史经般验和现实需要，半测算出一个现金哎持有量的控制范白围，即制定出现挨金持有量的上限哀和下限，将

55、现金败量控制在上下限蔼之内。靶基本计算公式芭（1）艾下限袄（L）把的确定：扒阿现金管理部经理阿在综合考虑短缺胺现金的风险程度艾；氨百公司借款能力；八懊公司日常周转所肮需资金；安半银行要求的补偿巴性余额。叭（2）回归线R绊的计算公式：拌 百+L澳式中：b扳疤证券转换为现金埃或现金转换为证耙券的成本；搬摆公司每日现金流扒变动的标准差；癌i埃翱以日为基础计算颁的现金机会成本皑。奥（3）盎最高控制线H的白计算公式为：捌H=3R-2L懊【提示】需要考翱虑的相关成本是挨机会成本和交易岸成本懊。盎特点半随机模式建立在俺企业的现金未来般需求总量和收支败不可预测的前提扒下八,肮计算出来的现金班持有量比较保守哎。

56、靶【提示】只要现扮金持有量在上限鞍和下限之间就不唉用进行控制，但耙一旦达到上限，霸就进行证券投资哀（H-R皑）芭，使其返回到回八归线。一旦达到按下限，就变现有胺价证券(R-L敖)补足现金，使扳其达到回归线。版四、现金收支管靶理半（一）爸现金周转期阿含义鞍现金周转期，就案是指介于公司支斑付现金与收到现白金之间的时间段耙，也就是存货周靶转期与应收账款熬周转期之和减去邦应付账款周转期皑。翱周转期板内容岸1.存货周转期班，靶是指从购买原材板料开始，并将原唉材料转化为产成昂品再销售为止所胺需要的时间扳；叭2.应收账款周柏转期，鞍是指从应收账款蔼形成到收回现金瓣所需要的时间耙；懊3.应付账款周把转期，暗是

57、指从购买原材哎料形成应付账款俺开始直到以现金半偿还应付账款为矮止所需要的时间埃。啊计算公式佰现金周转期=存昂货周转期+应收叭账款周转期-应阿付账款周转期斑其中：佰存货周转期=平捌均存货/每天的败销货成本安应收账款周转期捌=平均应收账款挨/每天的销货收隘入耙应付账款周转期捌=平均应付账款背/每天的购货成笆本埃减少现金周转期碍的措施稗（1）加快制造邦与销售产成品皑 肮 绊减少存货周转期哎（2）加速应收颁账款的回收巴 靶 皑减少应收账款周爸转期肮（3）减缓支付胺应付账款翱 按 矮延长应付账款周矮转期哎第三节 应收哀账款管理啊一、应收账款的办功能与成本笆（一）应收账款拌的功能p152拔功能颁增加销售功

58、能、疤减少存货功能佰(二) 应收账版款的成本按1.机会成本（皑应收账款占用资般金的应计利息）霸应收账款占用资巴金的应计利息芭=拜应收账款占用资瓣金袄办资本成本氨其中：应收账款氨占用资金吧=隘应收账款平均余皑额搬稗变动成本率耙 罢应收账款平均余唉额吧=日赊销额平瓣均收账天数搬则：胺应收账款应计利伴息般=日赊销额平爸均收账天数变笆动成本率资败本扳成本率拜（三）应收账款澳信用政策决策啊总额分析法笆差量分析法碍（瓣1隘）计算各个方案碍的收益：蔼=霸销售收入安-拌变动成本把=芭边际贡献艾=叭销售量胺安单位边际贡献百【注意】固定成埃本如有变化应予拌以考虑。隘（鞍1霸）计算收益的增霸加：唉=拌增加的销售收入

59、爸-俺增加的变动成本扳=安增加的边际贡献伴=挨销售量的增加白耙单位边际贡献碍【注意】如果固懊定成本有变化，阿还应该减去增加案的固定成本。搬（澳2耙）计算各个方案挨实施信用政策的伴成本：奥第一：计算占用皑资金的应计利息岸熬应收账款占用资暗金应计利息跋=拌应收账款占用资俺金懊翱资本成本芭其中：应收账款暗占用资金澳=背应收账款平均余俺额版扒变动成本率=日八赊销额盎搬信用期间或平均氨收现期扮颁变动成本率背绊存货占用资金的安应计利息氨=把存货占用资金八巴资本成本扳其中：存货占用氨资金皑=邦存货平均余额按按应付账款占用资拜金的应计利息减皑少板=巴应付账款占用资坝金阿搬资本成本氨其中：应付账款皑占用资金隘=

60、哎应付账款平均余袄额耙第二：计算收账皑费用和坏账损失翱第三：计算折扣爱成本（若提供现奥金折扣时）办折扣成本=扳赊销额折扣率熬享受折扣的客澳户比率熬（柏2耙）计算实施信用扮政策成本的增加搬：胺第一：计算占用翱资金的应计利息案增加熬第二：计算收账白费用和坏账损失败增加按第三：计算折扣案成本的增加（若拔提供现金折扣时百）敖（吧3哎）计算各方案税袄前损益版=敖收益安-唉成本费用芭（败3百）计算改变信用搬政策增加的税前拔损益凹=蔼收益增加背-笆成本费用增加奥决策原则：选择班税前损益最大的岸方案为优。扒决策原则：如果岸改变信用政策增暗加的税前损益大昂于鞍0敖，可以改变。唉【提示1】班P157信用期阿变动的