朝阳科技大学老人服务事业管理系

1、朝陽科技大學老人服務事業管理系財務管理報告主題：標的投資組合評價與財務分析組員：曾詩雯（9835084） 指導老師：鄭堯任中華民國一百年五月對象第一家目標公司：台灣大哥大(3045)第二家目標公司：神腦國際(2450)標竿公司：中華電信(2412)投資組合報酬與風險的決定說明：第一家目標公司投資權重為0.6，第二家目標公司投資權重為0.4，假設你的投資組合兩股票報酬率之相關係數為0.3。以99年資料 (1) 計算下表空格，並說明(2)兩家標的公司何者優劣，及(3)投資組合與市場何者優劣。ANS:台灣大神腦投資組合市場平均報酬率0.05%0.09%0.07%0.04%風險(標準差)1.03%1.

2、18%0.88%1.06%變異系數(CV)2156.13%1285.08%1349.78%2572.93%優劣(1)劣(1)優(2)優(2)劣CAPM的計算說明：假設無風險報酬率為1.5%，第一家目標公司與市場的報酬率相關係數為0.7，請根據第二題之結果，計算99年(1)第一家目標公司之預期報酬率，(2)並說明此公司之風險為高風險股票、低風險股票或平均風險股票。ERi=Rf+i(Rm-Rf)1.=1.5%+0.7*1.03%/1.06%(0.04%-1.5%)=1.5%+0.680189(0.04%-1.5%)=0.0050692452.低風險股票，1股票的評價（以固定成長股利折現模式計算）說

3、明：以98年的股利(現金股利)，評價99年第一家目標公司之價值(為利於股票評價之用，折現率以第三題所求得之預期報酬率取絶對值計算之，若98年的股利為零，則改往前找離98年最近的非零股利取代)。假設成長率為1%，公式說明如：財務比率分析說明：以第一家目標公司及標竿公司99年之財報資料，計算上課講義3-1式3-17式之財務比率，並比較分析(趨勢分析及同產業分析)。流動比率 = 流動資產 / 流動負債台灣大哥大：資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額金額流動資產23819685.0027.3313530729.0016.75流

4、動負債25621285.0029.4018833732.0023.3299年：23819685.00 / 25621285.00 = 0.93中華電信：資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額金額流動資產107901335.00 24.28 104568595.00 23.60流動負債68280800.00 15.37 56510528.00 12.7599年：107901335.00 / 68280800.00 =1.58速動比率 = 速動資產 / 流動負債 = (流動資產 - 存貨) / 流動負債台灣大哥大：資產負債表

5、(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額金額流動資產23819685.0027.3313530729.0016.75存 貨1065263.001.22429129.000.53流動負債25621285.0029.4018833732.0023.3299年：(23819685.00-1065263.00)/ 25621285.00=0.89中華電信：資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額金額流動資產107901335.0024.28104568595.0023.

6、60存 貨1120024.000.251186522.000.27流動負債68280800.0015.3756510528.0012.7599年：(107901335.00-1120024.00)/ 68280800.00=1.56負債管理比率負債比率 = (負債總額 / 資產總額) 100%台灣大哥大：資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 資產總計87155457.00100.0080763936.00100.00負債總計36285902.0041.6328690710.0035.5299年：(36285902

7、.00/87155457.00)100% = 41.63%中華電信：資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 資產總計444386979.00100.00443159803.00100.00負債總計79808237.0017.9667948668.0015.3399年：(79808237.00/444386979.00)100% = 17.96%權益乘數 = 資產總額 / 股東權益總額台灣大哥大：資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 資

8、產總計87155457.00100.0080763936.00100.00股東權益總計50869555.0058.3752073226.0064.4899年：87155457.00/50869555.00=1.71中華電信：資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 資產總計444386979.00100.00443159803.00100.00股東權益總計364578742.0082.04375211135.0084.6799年：444386979.00/364578742.00= 1.22利息保障倍數 = 息前稅前

9、淨利 / 利息費用總額台灣大哥大：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 利息費用327998.000.56563715.000.99所得稅費用(利益)2575958.004.404243629.007.44本期淨利(淨損)13822186.0023.6113888862.0024.3699年：(13822186.00 +2575958.00 +327998.00) / 327998.00 = 50.99台達化：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額

10、 金額 利息費用27911.000.2531060.000.39所得稅費用(利益)29019.000.26111020.001.38本期淨利(淨損)526237.004.75536513.006.6799年：(526237.00 + 29019.00 +27911.00) / 27911.00 = 20.89資產管理比率存貨周轉率 = 銷貨成本 / 平均存貨水準存貨周轉天數 = 365天 / 存貨周轉率台灣大哥大：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 營業成本32808712.0056.0427165925.0047

11、.65資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 存 貨1065263.001.22429129.000.5399年：32808712.00/【(1065263.00+429129.00)/2】=10.98365/10.98=33.24台達化：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 銷貨成本10041198.0090.577314498.0090.88資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年

12、12月31日 金額 金額 存 貨820681.0011.46817957.0012.3099年：10041198.00/(820681.00+817957.00)/2=12.26365/12.26=29.77應收帳款周轉率 = 銷貨收入(淨額) / 平均應收帳款應收帳款收現天數 = 365天 / 應收帳款周轉率營業週期 = 存貨周轉天數 +應收帳款收現天數台灣大哥大：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 營業收入58547285.00 100.00 57015452.00 100.00資產負債表(98、99年)民國9

13、8年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 應收帳款淨額 5493572.006.305538852.006.8699年：58547285.00/ (5493572.00 + 5538852.00) / 2= 10.61365/10.61=34.4天10.61+34.4=45.01台達化：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 銷貨收入淨額 11086406.00 100.00 8048215.00 100.00資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科

14、目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 應收帳款淨額 1072775.00 14.98 1016262.00 15.2899年：11086406.00 / (1072775.00 + 1016262.00) / 2= 10.61365/10.61=34.40天29.77+34.40=64.17總資產周轉率 = 銷貨收入(淨額) / 平均總資產台化：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 銷貨收入淨額282890628.0099.92219576470.0099.93資產負債表(98、99年)民國98年及

15、99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 資產總計 377779777.00 100.00 340469807.00 100.0099年：282890628.00 / (377779777.00+340469807.00) / 2= 0.79台達化：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 銷貨收入淨額 11086406.00 100.00 8048215.00 100.00資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日

16、金額 金額 資產總計 7163184.00 100.00 6650663.00 100.0099年：11086406.00 / (7163184.00+6650663.00) / 2= 1.61獲利能力比率銷獲利潤邊際 = 稅後淨利 / 銷貨收入(淨額) 100%台化：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 銷貨收入淨額282890628.0099.92219576470.0099.93本期淨利(淨損)47275176.0016.7029439528.0013.4099年：(47275176.00 / 28289062

17、8.00) 100% = 16.71%台達化：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 銷貨收入淨額11086406.00100.008048215.00100.00本期淨利(淨損)526237.004.75536513.006.6799年：(526237.00/11086406.00) 100% = 4.75%股東權益報酬率 = 稅後淨利 / 平均股東權益 100%台化：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 本期淨利(淨損)47275176.

18、0016.7029439528.0013.40資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 股東權益總計 271247365.00 71.80 230466333.00 67.6999年：47275176.00 / (271247365.00+230466333.00)/2 100% = 18.85%台達化：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 本期淨利(淨損)526237.004.75536513.006.67資產負債表(98、99年)民國9

19、8年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 股東權益總計3941073.0055.023294617.0049.5499年：526237.00 / (3941073.00+3294617.00)/2 100% = 14.55%總資產報酬率 = (稅後淨利 / 平均總資產) 100% 台化：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 本期淨利(淨損)47275176.0016.7029439528.0013.40資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 9

20、9年12月31日 98年12月31日 金額 金額 資產總計 377779777.00 100.00 340469807.00 100.0099年：47275176.00 / (377779777.00+340469807.00)/2 100% = 13.16%台達化：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 本期淨利(淨損)526237.004.75536513.006.67資產負債表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 資產總計 7163184.0

21、0 100.00 6650663.00 100.0099年：526237.00 / (7163184.00+6650663.00)/2 100% = 17.62%市場價值比率本益比 = 每股市價 / 每股盈餘台化：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 基本每股盈餘 8.33 0.00 5.19 0.00成交資訊(99年)1326台化年度成交資訊(元,股)年度成交股數成交金額成交筆數最高價日期最低價日期收盤平均價991,923,216,898151,458,778,491649,41499.2012/1666.301/

22、2977.1799年：77.17 / 8.33 = 9.26台達化：損益表(98、99年)民國98年及99年12月31日 會計科目 99年12月31日 98年12月31日 金額 金額 基本每股盈餘 1.89 0.00 1.93 0.00成交資訊(99年)1309台達化年度成交資訊(元,股)年度成交股數成交金額成交筆數最高價日期最低價日期收盤平均價99684,694,6858,865,411,689153,83415.101/159.956/0912.4099年：12.4 /1.89=6.56股利收益率 = (每股現金股利 / 普通股每股市價) 100%台化：股利政策(99年)成交資訊(99年)1326台化年