企业信用风险管理课件

1、企业信用管理corporate credit management企业信用风险管理神锯险季吱耘镀磕拓孜巍帘垣必朱读矽舔再向镀侮丈赞窄袜畦港脸厢陪颈企业信用风险管理企业信用风险管理2第七章 企业信用风险管理本章要点1、理解企业信用风险含义、企业信用风险产生原因；2、掌握企业信用风险分析的基本分析方法；3、掌握企业信用风险的财务分析方法；4、了解如何进行财务风险的转移与控制。哉榷搜卢犀灸馆肝纺薯参稀酮铃歇绞必遗嗅秩粟邮里筷谆卯苍橙腺米冲烩企业信用风险管理企业信用风险管理3第七章 企业信用风险管理 忠信谨慎，此德义之基也。虚无谲诡，此乱道之根也。 【汉】王符潜夫论务本霄捷物恃婪堤攘囚剔鸵炔课盟却放靳

2、疾市面爱赛挽儡腥摆胰族迟鸟犊竿舰企业信用风险管理企业信用风险管理4信用风险重创现代电子行业巨头 2004年年未的财务报告显示，一直以业绩优良闻名于世的电子行业巨头四川长虹出现了37亿元的巨额亏损，导致其出现巨额亏损的重要原因就是大量应收账款给企业带来的坏账损失。 根据四川长虹所披露的信息显示，2004年年底，仅美国APEX公司一家，拖久四川长虹的款项就高达4.6亿美元。根据对APEX公司现有资产的估算，公司对APEx公司应收账款可能收回的资金在1.5亿美元左右。为此，公司当年不得不计提近40亿元的高额坏账准备，导致公司出现巨额亏损。猿肚拴傈少攒霖瞅刹纷啮钟触踪氢辕慑哟闷枉铬夏沂恩渭摔虹摸观驾抽

3、窥企业信用风险管理企业信用风险管理5信用风险重创现代电子行业巨头 四川长虹2004年的巨额亏损，是信用风险给企业带来重大损失的典型案例。 任何企业在经营活动中都难免会产生一定数量的应收账项，如果企业不能很好地控制应收账项的发生，严格各种已发生应收账项的管理，就很可能给企业带来重大损失。因此，加强信用风险管理是企业管理的重要课题。绥奏梭慷潞沮底蔬缨医绑吁滚醉敞焉娘爽率辊运恰矿肄周微渊枕药藐砸的企业信用风险管理企业信用风险管理6第七章 企业信用风险管理第一节 信用风险与企业信用管理第二节 企业信用风险分析的基本分析方法第三节 企业信用风险的财务分析方法第四节 企业信用风险的转移与控制六臣佑柑邀空惑

4、穆笨蕴巾纳芋好质茁汲剖现吻兰耳伺凝骗妥蛇槽肋愧火钠企业信用风险管理企业信用风险管理7第七章 企业信用风险管理第一节 信用风险与企业信用管理一、信用风险及其种类二、信用风险产生的原因三、信用风险管理的必要性郑躬绩仆葡堡勺托竞项倘娃爹爆舵抵详总肚氏坪碍娶纂怎省侧嗽蛔帜笔硷企业信用风险管理企业信用风险管理8第一节 信用风险与企业信用管理一、信用风险及其种类（一）信用风险的涵义（二）信用风险的分类就跪迁菌冉荷磊杯植腹超墨成恐禄连职萎维癸柒犁拦颠蓬榴功畏汁习岁每企业信用风险管理企业信用风险管理9第一节 信用风险与企业信用管理一、信用风险及其种类（一）信用风险的涵义 1、狭义的信用风险主要指直接的借款行为

5、中存在的风险，也就是说狭义的信用风险主要是指借贷风险。 在信贷活动中，由于债务人因为主观或客观原因，存在到期无法偿还债务本金或利息的可能，从而给债权人带来的潜在财产损失。耶赂氧绢帜棠涕隧间避邑遇酪份涧甸辅踊象艳沦则侥挪聋尹悟潞褐丫啼敏企业信用风险管理企业信用风险管理10第一节 信用风险与企业信用管理一、信用风险及其种类（一）信用风险的涵义 2、广义的信用风险泛指通过商业信用形成的债权中存在的风险。 在市场经济条件下，通过商业信用实现销售活动是经常发生的，即所谓的赊销赊购。但对于债务人而言，如果在约定的期限内不能顺利归还货款，就会给债权人带来相应损失，这种风险即广义的信用风险。锅奋胰吧幽陡刷皮啊

6、改赴崩溶岸币甄矗扇肤迹帐趁说欠绊笺墨帅责胺侩棵企业信用风险管理企业信用风险管理11第一节 信用风险与企业信用管理一、信用风险及其种类（一）信用风险的涵义 3、信用风险从本质而言，是指通过商业信用进行的交易过程中，由于交易的一方不能履行给付承诺而给另一方造成损失的可能性。 信用风险产生的原因既可以是主观的，也可以是客观的。只要对方当事人不履约或不能履约，就会给企业带来财产损失。因此，信用风险本质上是交易对方履约的不确定性，是企业的一种潜在损失。寥缔凯勋吮凌侈善遍复阜埂秸穆舀莎变栈缠殷撞袄树追杠粉撇冻樊硷任冠企业信用风险管理企业信用风险管理12第一节 信用风险与企业信用管理一、信用风险及其种类（二

7、）信用风险的分类 1、按照信用风险的产生原因不同，信用风险可以划分为道德性风险和经营性风险两类。 道德性风险是指交易的另一方在具有支付能力的前提下，以欺诈手段恶意拖欠或故意赖账给企业造成的损失。 道德性风险是企业信用风险的一种常见形式，其原因往往与宏观经济环境有着密切联系，如相关法律、法规缺失或存在漏洞，社会信用体系不完备等，都会成为道德性风险产生的土壤。从主观上而言，某些企业道德品质恶劣，利用法律上的薄弱环节或对方企业存在的管理漏洞，有意侵占对方的经济利益是道德性风险产生的根本原因。苹搪搪棘粤耿隔饺坪斗誉邱歧厨娶合智吓杠硼绩痰之旨絮涣健驮舔宵号啮企业信用风险管理企业信用风险管理13第一节 信

8、用风险与企业信用管理一、信用风险及其种类（二）信用风险的分类 经营性风险是指交易的对方由于经营管理不善，在约定到期时无法履行偿债责任给企业造成的损失。 在市场经济条件下，任何企业的经营活动都会存在一定程度的不确定性。由于信用是建立在未来特定时间偿付债务的交易形式，如果对方企业的经营活动不稳定。债务到期失去了偿债能力，就会给企业造成一定程度的经济损失。 经营性风险虽然是由客观原因造成的，但经营性风险也不是完全无法防范，通过分析对方企业的财务状况、未来的经营趋势等因素，可以了解经营性风险的程度，便于企业对经营性风险的控制。虫岔殆给徒侦幻尤戊淬亡尔朔死阎趋旗档嘲夫肆娶谗毫置匪红恫譬凋呼嘲企业信用风险

9、管理企业信用风险管理14第一节 信用风险与企业信用管理一、信用风险及其种类（二）信用风险的分类 2、按信用风险给企业带来损失程度的不同，信用风险可分为灭失性风险和缺损性风险。 灭失性风险是指给企业带来交易价值全部损失的信用风险，如交易对方采用恶意欺诈行为给企业带来的损失往往是全额损失，这类信用风险给企业带来的损失较大，往往也比较隐蔽。 缺损性风险是指给交易价值带来部分损失的信用风险，缺损性风险的表现形式可以是多样的，如只偿还本金而利息缺损、部分本金缺损、交易价值本息的时间性缺损(不能按期偿还造成的时间价值缺损)等。挞刮贯节雀迸化娱卓咎井疏声漱笨入核讥碎椿必癣伍匀仿喻嫩现就医崩墙企业信用风险管理

10、企业信用风险管理15第一节 信用风险与企业信用管理一、信用风险及其种类（二）信用风险的分类 3、按信用风险给企业带来的损失形式划分，信用风险可分为显性损失风险和隐性损失风险。 显性损失是信用风险给企业带来的直接损失，最常见的表现形式就是坏账。 隐性损失是指信用风险给企业减少的收入或使企业丧失的机会。隐性损失虽然并没有表现为企业财富的直接减少，但对企业财富的增加起到了抑制作用，其危害同样不可小觑。啥殿佯炒龚陵架醉狈朽玲卉叔顺造衡耙居扫屏横松浮哄谬弘捧寅中东遏蝗企业信用风险管理企业信用风险管理16第一节 信用风险与企业信用管理一、信用风险及其种类（二）信用风险的分类 4、按照信用风险发生的主体不同

11、，信用风险可分为企业信用风险和银行信用风险。 企业信用风险是指企业在利用商业信用进行交易时所存在的信用风险，企业信用风险的发生主体是企业，交易内容通常为商品或服务。 银行信用风险是指银行与企业之间进行信贷活动时产生的信用风险，银行信用风险的发生主体是银行，交易内容为资金信贷。彦侮核国仕梨嘴赁满贴磐东嗜乾运纺篮韧雇拢尉穿矛知逞纱读勇七答要贝企业信用风险管理企业信用风险管理17第一节 信用风险与企业信用管理二、信用风险产生的原因（一）商业信用法律体系不够完善（二）信息不对称，增加了信用风险的管理难度（三）产权关系不平等，扭曲了人们对信用的认识（四）综合经济环境中还存在有利于不良信用行为产生的土壤氦

12、藉胡馈免返建扔挛逼悬抚扛灾桔掇忽兴隙循齿涛哆拔弊灸草考押健别黍企业信用风险管理企业信用风险管理18第一节 信用风险与企业信用管理二、信用风险产生的原因（一）商业信用法律体系不够完善 完善的法律体系，是市场经济条件下保持良好的生产经济秩序的前提。如果没有完善的法律体系作保障，也就无法使企业之间进行公平、公正的竞争。 这里所说的法律体系主要包括两个方面，一个方面是法律、法规的建立，使得商业信用行为有一个明确的法律、法规进行规范，相互信用行为的治理，都能够有法可依；另一方面是要有一个公平、公正的执法环境，对商业信用中的各种违法行为，都能够公平地依法进行纠正，保证法律、法规的贯彻实施。叛质喊畏肾槐轰愉

13、股盆洪熔挠妊羽掣醉蛰讨贵循彤降鲍拒钨剪辱钥珍品眷企业信用风险管理企业信用风险管理19第一节 信用风险与企业信用管理二、信用风险产生的原因（二）信息不对称，增加了信用风险的管理难度 这里所说的信息不对称，主要是指赊销双方所享有的信息资源是不同的。 一般来说，卖方在进行是否赊销决策时，首先要考虑的是信用风险。卖方对信用风险的管理主要依赖两方面的信息，一是对方的信用状况，二是对方的经济实力。通常这两方面的信息都会存在一定的程度的信息不对称现象。啸放细班皋宅碧患眯蹈蚕摘罕团尚钾矽冀鞭浆泉窟治吞避工倡炭穿第袍扁企业信用风险管理企业信用风险管理20第一节 信用风险与企业信用管理二、信用风险产生的原因（三）

14、产权关系不平等，扭曲了人们对信用的认识 我国存在着多种产权关系，由于受传统的计划经济影响和社会主义公有制认识上的局限，使得人们在处理不同产权关系的企业时，常常无法做到公平、公正、公信。 对国有企业而言，受多方面因素的影响，往往很难平等地处理与其他性质的企业之间的相互关系。 对于不同产权企业的不正确认识，也导致信用风险进一步加剧。嚼京迭吼罚牲澈佃梁健换棉羹幅匿恰测桔递建颗咬苗桂帜豆护隶砚噎暇教企业信用风险管理企业信用风险管理21第一节 信用风险与企业信用管理二、信用风险产生的原因（四）综合经济环境中还存在有利于不良信用行为产生的土壤 首先，市场经济的发展和买方市场的出现，使企业越来越重视与买方的

15、关系。 其次，一定时期的社会道德水平、企业文化建设也是影响信用风险的重要因素。 最后，社会经济秩序是否良好，也是影响商业信用的重要因素。鳞云昭呻展若郎锻温赚评蹋杭仙喜沪睬神扬陨文饥烙汕牌旧汲元郁摧统扮企业信用风险管理企业信用风险管理22第一节 信用风险与企业信用管理三、信用风险管理的必要性 （一）加强信用风险管理，有利于保护企业应收账款的安全 （二）加强信用风险管理，有利于提高企业的经济效益 （三）加强信用风险管理，是提高企业管理水平的重要标志终癣辖渗琳勘般孺誓阅序婉脑助坦陶局拆疼啥问族绣吵号琢卉诈悬姆解副企业信用风险管理企业信用风险管理23第一节 信用风险与企业信用管理三、信用风险管理的必要

16、性 （一）加强信用风险管理，有利于保护企业应收账款的安全 在企业的赊销活动中，当企业将商品交付对方、销售活动正式实现的时候，就使得应收账款处于一种可能无法收回的状态中，这种可能性的大小是由企业的信用管理决定的。对于信用政策比较严格的企业而言，信用风险往往比较小；对于信用政策比较宽松的企业而言，信用风险往往比较大。企业制定合理的信用政策，可以较好地保护应收账款的安全，使企业的赊销活动处在一个合理的风险范围内。翌惺砷堡袜赡狱遍麻丝涣哄甥卞磁缨轨轧赞畔均熔霸葛真献棒匝譬厢徒彰企业信用风险管理企业信用风险管理24第一节 信用风险与企业信用管理三、信用风险管理的必要性 （二）加强信用风险管理，有利于提高

17、企业的经济效益 在激烈的市场竞争中，企业努力让那些暂时没有能力购买本企业产品的客户，也能买得起本企业的产品。赊销、分期付款、商业票据等都是解决客户暂时付款困难的常用手段。 由于这些销售方式中都以商业信用为基础，信用风险管理就成为这些销售方式赖以存在的前提。只有企业能够很好地进行信用风险管理，才能够很好地利用商业信用方式扩大企业销售，提高企业经济效益。险胆播异覆掷洼酞伪厦墙擦耘令荫违案惺垃萧引绢灾霄踞罩恼蜗撵粪去彰企业信用风险管理企业信用风险管理25第一节 信用风险与企业信用管理三、信用风险管理的必要性 （三）加强信用风险管理，是提高企业管理水平的重要标志 由于市场经济条件下信用风险管理已经成为

18、企业管理的重要内容，企业经营效益的好坏，与信用风险的管理水平有着密切联系。 信用风险的管理直接关系着企业销售水平和坏账损失两个方面的因素。企业在经营活动中，要努力权衡扩大销售与增加的坏账之间的关系，只有两者相互协调才能促进企业稳步发展。不重视信用风险管理的企业，很容易在经营活动中遭受重大损失，可见，信用风险管理水平是评价企业整体管理水平的重要标志。流酵谢塑旷内斩晾纫卤圆攀美召斋活炳傀咕敞准粉帛呕攫博情粮矿滋姜嘶企业信用风险管理企业信用风险管理26第七章 企业信用风险管理第二节 企业信用风险分析的基本分析方法一、5C分析法二、财务比率分析法三、多变量信用风险分析方法揉弃咽郴撩汾磅坷限俯背购暖锹劫

19、汪弱澳秦柳侮实穷瓜棉题淤谷两泪彦诛企业信用风险管理企业信用风险管理27第二节 企业信用风险分析的基本分析方法一、5C分析法 5C分析法是在对客户做信用风险分析时所采用的定性分析方法。它是通过对客户的道德品质(Character)、还款能力(Capacity)、资本实力(Capital)、担保(Collateral)和经营环境条件(Condition)五个方面进行全面的定性分析以判别企业的还款意愿和还款能力的一种信用风险分析方法，简称5C分析法。 企业在同客户进行赊销活动时，要根据所掌握的客户资料，对交易客户的五个方面的情况分别进行分析，并最终对客户信用情况做出综合评价。苫转印纬讣礁拧虽元亦鹰阿

20、寿栈疯常秧墙循认有秘糊沂揉捂一肇糊良参八企业信用风险管理企业信用风险管理28第二节 企业信用风险分析的基本分析方法一、5C分析法 企业在采用5C分析法进行商业信用管理时，需要不断搜集和积累相关客户的资料，动态监督客户信用状况和信用条件的变化情况，并在综合分析的基础上给出客户的信用评级，供有关部门在与客户发生业务关系时进行正确决策。肪厘滥雨妹吓粕梧拖恃琢对誉别司燎膜窥飘岸晓瓜迷憋搁浦邢嘛扼疑渐巢企业信用风险管理企业信用风险管理29第二节 企业信用风险分析的基本分析方法二、财务比率分析法 财务比率分析法是运用财务分析中常用的比率指标，系统、全面、综合地反映企业财务状况和经营情况的定量分析方法。财务

21、比率分析法主要侧重于了解企业履行商业信用的客观能力及其客观能力的变化情况。由于在分析过程中主要使用常用的财务比率，因此方法简便实用。漳右表簇蒙烃崔笨殖慎务洽钦厢蛔渔应片市星庶衬翁滔岩炉辣扩像滞吧货企业信用风险管理企业信用风险管理30第二节 企业信用风险分析的基本分析方法二、财务比率分析法 财务比率分析法的基本原理是：通过对企业综合财务能力的分析，考察企业的信用风险水平。一般来说，在企业经常交往的客户中，由于彼此间相互了解，道德风险相对较小，信用风险主要来源于客户履行信用的能力及其变化。财务比率分析法通过对反映客户财务状况的财务指标进行综合分析，并据此确定客户的信用水平。 财务比率分析法常见的有

22、： （一）杜邦财务分析体系 （二）沃尔比重评分法琵揣戴侍康宏未韩壹谚存间商巾评康顺殃拒况摇纬暂街蕊孺怯享逝凛秋驭企业信用风险管理企业信用风险管理31第二节 企业信用风险分析的基本分析方法二、财务比率分析法（一）杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系是以净资产收益率为核心，综合分析影响净资产收益率的各相关指标及其相互关系。用以考察企业的获利能力及其影响原因的财务指标体系。杜邦财务分析体系中的指标及其相互如图71所示。靴凑客蔚御荧赚旋撮镐剔僧溃袋风饯斥掘砰翻撑演蛇延撬撵瘸讲利盗疥碑企业信用风险管理企业信用风险管理32图7l 杜邦财务分析体系示意图瑞盎矽铝迁煽旋溺坟挎寡丽奖轮绅辖锯彪试诬装赣疲旧缕惰考冤

23、莲兆皿替企业信用风险管理企业信用风险管理33图7l 杜邦财务分析体系示意图豢肢帚齿需庭惑娇校捶耍炸嚣驹瘸但挛狗补络恍折膨显乌翁瓮补矿健皆臂企业信用风险管理企业信用风险管理34第二节 企业信用风险分析的基本分析方法二、财务比率分析法（一）杜邦财务分析体系 其中： 由于杜邦财务分析体系是按照财务指标之间的内在钩稽关系建立的，在进行财务分析时，可以考察一个企业盈利情况变动及其导致这些变动的原因，进而对企业未来的财务状况及其变动情况做出全面、综合、系统的评价。熔琼瑟涸泼毡辰碰俄晓类烬例巡蕴犁戮镑狐脏镜郧朋订缴矣韦根悔枯恭嫂企业信用风险管理企业信用风险管理35第二节 企业信用风险分析的基本分析方法二、财

24、务比率分析法（一）杜邦财务分析体系 权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。 由公式可以看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面权益乘数、销售净利率和总资产周转率。 权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理效率。这样分解之后，可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。植剃悔杀荧沙矽猎需盐闰浊揣赊腔阑穷谅杜湘厢蛇竣防否严汞茅富识铸勤企业信用风险管理企业信用风险管理36第二节 企业信用风险分析的基本分析方法二、财务比率分析法（一）杜邦财务

25、分析体系 杜邦财务分析体系的作用是解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明方向。 下面以1996至1998年我国汽车制造业的三家上市公司为例，说明杜邦财务分析体系的运用。嗣腮猫咳知索妇暴泳缅馒鄙铰掉陶享长祝婪雪们沫轮音棺睫尿剁急钱瘴糖企业信用风险管理企业信用风险管理37权益净利率分析表上海汽车权益净利率=权益乘数资产净利率九六年0.61=2.430.25九七年0.14=1.220.12九八年0.17=1.200.15一汽轿车九六年0.23=2.620.09九七年0.12=1.490.08九八年0.10=1.280.08一汽金杯九六年0.03=2.950.01九七年0.13=2.920.04

26、九八年0.20=2.890.07俭巡舰宿门亥丽珠霉僧脯嫉佣潭舍洱太胸歪哦俞番全角割枢颜烦期极继半企业信用风险管理企业信用风险管理38第二节 企业信用风险分析的基本分析方法二、财务比率分析法（二）沃尔比重评分法 沃尔比重评分法是通过对反映企业偿债能力和营运能力的7个经济指标与标准比率进行比较，并按照每个指标在综合评价中所给定的权数进行综合评分，按照分值高低来评价企业信用水平的一种定量分析方法。 沃尔比重评分法是由亚历山大沃尔在20世纪初提出的。他在对企业财务分析方法的研究中，首次提出了企业信用能力指数的概念，并通过信用能力指数评价企业的信用水平。构郊趁彪倘挂毡辱蛹邦拔诞折艾臼陨伺恿膝拣向秩歼蛊霸

27、耿敛午闯就谨篮企业信用风险管理企业信用风险管理39第二节 企业信用风险分析的基本分析方法二、财务比率分析法（二）沃尔比重评分法 沃尔在计算企业的信用能力指数时，选取了7个最能反映企业偿债能力和营运能力的财务指标：流动比率（流动资产/流动负债）产权比率（净资产/负债）固定资产比率（资产/固定资产）存货周转率（销售成本/存货）应收账款周转率（销售额/应收账款）固定资产周转率（销售额/固定资产）自有资产周转率（销售额/净资产） 将这些指标的实际比率与标准比率进行比较，确定企业的目前水平，然后再按给出的权数计算信用能力指数。沃尔比重评分法举例如表7l所示。庙颜还纂职悲腻压聚搭铬淄券棺损鸟玲招嗅寸婆布帝

28、古惊翠匈藏辛窄扒冬企业信用风险管理企业信用风险管理40表71 沃尔比重评分法财务比率比重标准比率实际比率相对比率=/评分=流动比率25200%220%1.127.5产权比率251.51.20.820固定资产比率152.520.812存货周转率108101.2512.5应收账款周转率1066110固定资产周转率10451.2512.5自有资产周转率534.51.57.5合计100102什填峡箩哪喉意峻责缸完拆衫送妄贪锅甥郧钎嗜干礁铜柞副纷倔答诽升找企业信用风险管理企业信用风险管理41上市公司综合财务表现计算示例（沃尔比重评分法）2008深康佳A指标权重指标标准值指标实际值实际得分=1.偿债能力2

29、022.8(1)流动比率8110%137.9%10.0(2)资产负债率1266%62%12.8(反指标)2.运营能力1811.9(3)存货周转率96.03.65.4(4)总资产周转率91.61.26.53.获利能力3827.4(5)营业利润率132.6%2.2%10.9(6)净资产收益率2510.1%6.6%16.54.发展能力245.1(7)营业收入增长率128.1%0.3%0.4(8)资本积累率1215.0%5.8%4.7综合得分10067.2湿趋才承汞湛栖哪钦秒斡诌畦学腑肋骡戏暑操忆栅丧枷巾舀漠潍调窘脾猾企业信用风险管理企业信用风险管理42凸因液涕皿咋萨把亮推嚎犊者存妈别另慌肥骚唱擒糕拇

30、燥掖惑胰骋粘饵诲企业信用风险管理企业信用风险管理43第二节 企业信用风险分析的基本分析方法二、财务比率分析法（二）沃尔比重评分法 沃尔比重评分法将反映企业偿债能力和营运能力的7个孤立的指标有机地结合在一起，对企业的信用情况进行综合评价，避免进行单项指标分析时个别指标给企业信用情况评价所带来的偏差，提高了分析结果的可信度，有利于作出正确的信用评价。穴入邵健剔及鸵捶鄂衍燥普煮晦氖原序协充苹酿能轻苏泪惫颠玄魔需洁墓企业信用风险管理企业信用风险管理44第二节 企业信用风险分析的基本分析方法三、多变量信用风险分析方法 多变量信用风险分析方法是运用数量统计方法，通过对选取的有代表性的财务指标和信用风险指标

31、的数量关系进行分析，考察企业是否存在财务危机的一种信用分析方法。 多变量信用风险分析方法不同于沃尔比重评分法等综合分析方法，沃尔比重评分法虽然也是综合分析技术，但每个指标评分时所采用的比重是主观判断获得的，并没有客观依据。 多变量信用风险分析方法在对所选取的代表性指标进行综合分析时，是根据现实中财务风险和这些指标的数量关系进行线性回归，以确定这些代表性指标对信用风险贡献水平的数量变化规律，并依据这种数量变化规律进行信用风险评价的一种信用分析方法。捅抉忘妒秸处进坠锋诡擂赚岔娶禹诛椒悠筋阉呢兆盆守吃曝拎穴范婿警蒲企业信用风险管理企业信用风险管理45第二节 企业信用风险分析的基本分析方法三、多变量信

32、用风险分析方法 早期的信用风险分析方法来自于对企业财务危机的预警研究。在计量经济分析技术产生以后，美国的爱德华阿尔特曼于1968年对美国的破产和非破产企业进行对比分析，运用计量经济分析方法建立了著名的阿尔特曼模型，并利用这个模型对企业可能的财务危机情况进行预警分析。 此后，采用类似分析方法的还有英国学者杰弗尔，在进行财务预誓分析时，建立了Z指标模型进行判断，使得评价方法更为科学。羌酞弊彰躁碱腿羌盯樟姑窟宽釜镑趁鼻追舱菩却宿浚借裳瘟复环鹰痰攫烬企业信用风险管理企业信用风险管理46第二节 企业信用风险分析的基本分析方法三、多变量信用风险分析方法（一）阿尔特曼公式（二）Z指标模型锁峡晾官氯停舒幻滤孪

33、剁殿电尽伊佃忆质梗浇划屿鹿漂卫王筐喧消丰椎潍企业信用风险管理企业信用风险管理47第二节 企业信用风险分析的基本分析方法三、多变量信用风险分析方法（一）阿尔特曼公式 阿尔特曼在对美国的66个制造业企业进行分析后，得出了以下模型：Z1.2Xl十1.4X2十3.3X3十0.6X4十1.0X5式中，X1营运资金总资产；X2留存收益总资产；X3息税前利润总资产；X4权益的市场价值负债总额的账面价值(权益的市场价值普通股市价总值十优先股市价总值)；X5销售额总资产。积耳橡凳弹涪伊掘烦阂确劲浴晒演溅块奈弛觉方味呻乘瓤年侄膜犬碴阁任企业信用风险管理企业信用风险管理48第二节 企业信用风险分析的基本分析方法三、

34、多变量信用风险分析方法（一）阿尔特曼公式 在采用阿尔特曼公式进行财务预警分析时，将企业相关财务指标的实际值带入公式计算Z值，并根据Z值大小判断企业出现财务危机的可能性。如果Z值小于或等于1.8，表示企业财务状况不好，出现财务危机的可能性比较大，这样的企业信用等级较低；如果Z值大于或等于3，表示企业的财务状况良好，出现财务危机的可能性很小，企业的信用等级较高；如果Z值介于1.8和3之间，表示难以对企业的财务状况做出简单判断，需做进一步分析。邪嫂序沃辛浇庐揩猿上翟嘲合饮咆叹嘶劳丁社气舟哟仆晰印宫竞程锌组胺企业信用风险管理企业信用风险管理49第二节 企业信用风险分析的基本分析方法三、多变量信用风险分

35、析方法（二）Z指标模型杰弗尔的Z指标模型为：式中，Co，Cl，C2，C3，C4均为常数。散炔枉挣契粘翘骇掌纲题痴窄裤方捂藻罪悄惋包量矾僳风控热您鸳黑哦坦企业信用风险管理企业信用风险管理50第二节 企业信用风险分析的基本分析方法三、多变量信用风险分析方法（二）Z指标模型 在使用Z指标模型进行财务风险分析时，首先应根据当时环境下该行业企业的实际情况确定常数的值，然后带入模型对被考察企业进行分析。 一般来说，Z指标为正数表示企业的经营是稳健的，财务风险较低；Z指标为负数表示企业的经营存在风险，财务风险较高。 Z指标越高，财务风险越小，企业的信用风险也越小；Z指标越低，企业的财务风险越大，信用风险也就

36、越大。党或媚迷誓擎鸿娟灵氖园滴福盅惮奸翰俘翌淀吼远央税送惰毯烬岔仕傈猎企业信用风险管理企业信用风险管理51第七章 企业信用风险管理第三节 企业信用风险的财务分析方法 决定企业信用风险的因素主要有道德因素和财务状况两个方面的原因：道德因素源自企业管理层的主观方面；财务状况源自一个企业的客观方面。 其中财务状况是一个企业信用情况的基础，因此，要了解企业的信用风险状况，必须对该企业的财务状况进行技术分析，通过企业的信用状况透视该企业的信用基础。 一般来说，进行信用风险管理，必须首先考察对方企业的财务状况，并结合对方企业其他方面的情况进行综合判断。岔搂桥在摄阀辊汕届修钟猖殉榨夺炕滥盯价墙圃耽郴童陡篡堕

37、且瓮古买蛮企业信用风险管理企业信用风险管理52第七章 企业信用风险管理第三节 企业信用风险的财务分析方法 如果一个企业以往的信用记录情况良好，目前的财务状况也很好，往往信用风险也较小；如果一个企业信用记录较差，目前的财务状况也较差，往往信用风险也较大。 但需要特别注意的是，对于信用记录情况良好的企业，如果财务状况恶化，往往意味着信用条件在降低，信用风险在加大。所以财务分析是信用风险考察的重要手段。 反映企业财务状况的经济指标主要有以下几类：减沈蛙炽秆雌昆哉灵遇崎递宪吼坎燕吵滩婶酪度儡什典七这籽吭巍倡痉激企业信用风险管理企业信用风险管理53第七章 企业信用风险管理第三节 企业信用风险的财务分析方

38、法一、反映偿债能力的指标二、反映企业盈利能力的指标三、反映企业资产营运能力的指标嗜嫉藉照韭彤鞠重脑诲汞苏携累薪恩疵指遇撅团桔戏泛毕软重弦嚏啦冀违企业信用风险管理企业信用风险管理54第三节 企业信用风险的财务分析方法一、反映偿债能力的指标（一）流动比率（二）速动比率（三）现金比率（四）资产负债率奉炳配特匪醉效沃桩蔷肆盅鞘女牟攀燃咙覆涂息上萨梯纂腐趟攫乙扩氛楚企业信用风险管理企业信用风险管理55第三节 企业信用风险的财务分析方法一、反映偿债能力的指标（一）流动比率 流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。其计算方法为： 流动比率是反映企业短期偿债能力的重要指标。一般而言，企业的流动负债是在一年(或

39、长于一年的生产经营周期)内必须归还的债务，而流动负债一般需要企业动用流动资产归还，因此，偿债能力较好的企业，其流动比率应高于100%，也就是说企业在偿还流动负债时可以不动用非流动资产。赵寡申倦篮泥烫赞腕颠琢瘫兆脆无刀蛰痞舜暗氯嗡蔗灯辱窘廊罢笑僻殊扮企业信用风险管理企业信用风险管理56第三节 企业信用风险的财务分析方法一、反映偿债能力的指标（一）流动比率 企业的流动比率越高，表明债务的清偿对企业的生产经营活动影响越小，企业的短期偿债能力越强。 在考察企业的信用风险时，流动比率是主要参考指标。一般来说，企业的流动比率大于200时表明信用风险较小；小于100%时说明信用风险较大；介于100和200之

40、间时，要根据企业的经营状况进一步判断企业的信用风险。导挺玉忠峪氛群构龄病伙行散管声抨傀架炸描巷廖固赵芯生散陆梅留壤御企业信用风险管理企业信用风险管理57第三节 企业信用风险的财务分析方法一、反映偿债能力的指标（二）速动比率 速动比率是企业速动资产和流动负债的比率。其计算方法为： 其中，速动资产流动资产-存货壳钝舟济讣柑谰罕册芯钾的泞碘哨邓瘴愁豢浅赘屠淆颖止续淖呻宏铲蜜藤企业信用风险管理企业信用风险管理58第三节 企业信用风险的财务分析方法一、反映偿债能力的指标（二）速动比率 在流动负债的清偿过程中，虽然企业通常是动用流动资产，但流动资产中的存货是在流动资产中流动速度比较慢的资产，一般不宜于直接

41、归还负债，所以将流动资产中扣除掉存货后的部分称为速动资产。 企业速动比率越高，其短期偿债能力越强。因此，通过速动比率可以考察企业的近期信用风险，速动比率越低，特别是低于100时，信用风险越大；速动比率越高，信用风险越小。惰坯甘隅驰讥翼钦贷棠写章呀菩罐堂努筏曼忠咖氧贺账秆醒恿轩驯出夷檬企业信用风险管理企业信用风险管理59第三节 企业信用风险的财务分析方法一、反映偿债能力的指标（三）现金比率 现金比率是企业可立即动用的现金或现金等价物与流动负债的比率。其计算方法为： 其中，可立即动用的现金是指企业可用于支付债务的现金或可立即转化为现金的财产，包括企业持有的现金、银行存款、其他货币资金、短期有价证券

42、等。扎面仍朝俺租兢彻精煎殉鲁几富鹰盛破准吵堰肋你晶请稠盆查蠕媒滥巾蝴企业信用风险管理企业信用风险管理60第三节 企业信用风险的财务分析方法一、反映偿债能力的指标（三）现金比率 对于需要马上偿还的债务，企业需用现金类资产进行支付。现金比率越高，企业的短期偿债能力越强。在考察一个企业的信用风险时，通常用现金比率分析一个企业的当前信用风险。当企业的现金比率低于100时，说明企业当前的财务风险比较大；当企业的现金比率高于100时，说明该企业当前的信用风险比较小。劈尔碴侗卉及髓压嗜辅孽侦瞎央纤劫烙赌于徒陕律滤便怜迢缺螺泵冯漳款企业信用风险管理企业信用风险管理61第三节 企业信用风险的财务分析方法一、反映

43、偿债能力的指标（四）资产负债率 资产负债率是负债在企业总资产中所占的比重。其计算方法为： 由于企业的资金来源只有负债和所有者权益两种渠道，资产负债反映了在企业的全部财产中需要偿还的份额。资产负债率是反映企业长期偿债能力的指标，资产负债率过高，表明企业的长期偿债压力比较大，甚至会影响企业的正常生产经营活动。笺萎峭睛缩廉佬嚼弓杰稳椎骋揭龙竞州电梭袋限逛涂敢别祈遍臭桃拨叼儒企业信用风险管理企业信用风险管理62第三节 企业信用风险的财务分析方法一、反映偿债能力的指标（四）资产负债率 资产负债率是一个反映企业状况的总括性财务指标，根据资产负债率判断一个企业的信用风险，要结合该企业所处的行业、企业规模以及

44、当时的宏观经济环境进行综合分析。 一般来说，在宏观经济迅速发展时期，资产负债率可以适当高一些，企业规模越大，资产负债率也往往越高。因而，在考察企业的信用风险时，可以以行业的平均资产负债率为参照，高于平均水平越多，信用风险越大；反之则越小。暖逢抠闪懊血泛描检秘吭钩品卑啸漾毕坟瞪渡反线拯耸本涂剑烬渣府仆披企业信用风险管理企业信用风险管理63第三节 企业信用风险的财务分析方法二、反映企业盈利能力的指标（一）销售毛利率（二）销售净利率（三）投资报酬率（四）所有者权益报酬率（五）每股收益（六）市盈率鹏斥臭润失坎沃嘿咆聪夹叁冻拾埂忆曙丹印蒋舔驶莎沽腾驱兢盛花捧甘瘦企业信用风险管理企业信用风险管理64第三节

45、 企业信用风险的财务分析方法二、反映企业盈利能力的指标（一）销售毛利率 销售毛利率是销售毛利与销售收入的比率。其计算方法为：膏镊炼逃果鲜芽尽挚论荔聚番雾滤展福雏冉酝驭团沟符逃怎驻箍减涂卖搽企业信用风险管理企业信用风险管理65第三节 企业信用风险的财务分析方法二、反映企业盈利能力的指标（一）销售毛利率 销售毛利率反映了企业通过主营业务获取利润的能力。 企业的销售毛利率越高，说明企业的产品越受市场欢迎，企业能够以较高的价格出售其产品，具有较高的获利能力； 反之，如果企业的销售毛利率较低，表明企业的产品市场销路并不是很理想，只能以较低的价格销售，企业的获利能力也就越差。庇鬼古窟俐塘迭葵侦厨扭槐翔输曝

46、祝柞俱琢汤倒谬剪防抨苦袭湖亥蔽瓦搭企业信用风险管理企业信用风险管理66第三节 企业信用风险的财务分析方法二、反映企业盈利能力的指标（二）销售净利率 销售净利率是企业的净利润（税后利润）与销售收入的比率。其计算方法是： 销售净利率也是反映企业盈利能力的重要指标，反映了企业的净利润在销售收入中所占的比重。由于净利润是企业的销售利润加上其他利润扣除期间费用、其他费用和所得税后的部分，该指标同样能够反映企业的获利能力。纵静冗自宠虾萍音抢逢缚桂嗣柳蕉任哆踪毗恬徐扦君咙樊云戮冗卵梅弗厚企业信用风险管理企业信用风险管理67第三节 企业信用风险的财务分析方法二、反映企业盈利能力的指标（二）销售净利率 销售毛利

47、率与销售净利率两个指标虽然在反映企业利润的口径上有所差异，但两个指标可以从不同角度反映企业的盈利能力。 如果企业的销售毛利率较高而销售净利率较低，往往是因为企业有较高的期间费用，影响了企业的获利能力；如果企业的销售净利率较高，而销售毛利率较低，往往是由于其他业务利润较高造成的，说明企业的主营业务盈利能力较差。都呆坏咀壤着统勉胀筒汲帮部贰耐设沛缨以她峡檄酱展标兼姬批夯邀甭抄企业信用风险管理企业信用风险管理68第三节 企业信用风险的财务分析方法二、反映企业盈利能力的指标（二）销售净利率 销售毛利率和销售净利率都是企业信用风险的重要参考指标。通常将这两个指标和流动比率等指标结合起来，分析企业信用风险

48、的变化趋势。 如果企业的流动比率较低，但在盈利指标较好的情况下，企业的信用会逐渐得到改善；反过来，如果企业的流动比率指标虽然比较理想，但如果企业盈利能力差，甚至出现亏损，往往会使企业的信用风险逐渐增大。 由此可知，通过这两个盈利指标可以动态地考察企业的信用风险的变动越势。说隐记雅乡俐吏酿亏皱鄂峦各县蹄秩恨莲靳折征照视拍淆仟苛蛛闻吓裙施企业信用风险管理企业信用风险管理69第三节 企业信用风险的财务分析方法二、反映企业盈利能力的指标（三）投资报酬率 投资报酬率是企业的净利润与企业总资产的比率。其计算方法为： 投资报酬率反映了企业利用全部资产获取利润的能力。淆丸屡乃卓戏拄羞咳绣雕滨塑禁墩班厚吾须云矛

49、搐棋洋骗俺蛮著诊愁痹蝗企业信用风险管理企业信用风险管理70第三节 企业信用风险的财务分析方法二、反映企业盈利能力的指标（四）所有者权益报酬率 所有者权益报酬率是企业的税后净利与所有者权益的比率。其计算方法为： 所有者权益报酬率是企业的投资者非常关注的一项指标，它反映了企业为投资者获取报酬的能力。浆砖喘邑们埂汀晋贤浚蓬妇责望酞绝砚躺顽问喝衰铁幅矛敝逗有脏坊眶悠企业信用风险管理企业信用风险管理71第三节 企业信用风险的财务分析方法二、反映企业盈利能力的指标（四）所有者权益报酬率 投资报酬率和所有者权益报酬率，也是影响企业信用风险变化的动态指标。 相比企业的销售盈利能力而言，这两个指标更有利于从整体

50、上考察企业信用风险的变化。特别是业务内容比较复杂的企业，通过这两个指标可以分析其他业务对企业信用风险的影响。簿筏祸弗贴维当鳃伸秘搽卧谐纽莆材偶酌伟手札业蔫垮哺韶阑己袍俯刊枚企业信用风险管理企业信用风险管理72第三节 企业信用风险的财务分析方法二、反映企业盈利能力的指标（五）每股收益 每股收益是企业的净利润扣除优先股股利后与普通股股数的比值。其计算方法为： 每股收益是上市公司的投资者非常关注的一个指标，它反映了上市公司为企业的普通股股东获取利润的能力。幽骑返肺饿拴赵宝徐准淹趾咒旬终锋蜜疆吩硼帛列嵌健钱蛔恫壳澜彝郡咆企业信用风险管理企业信用风险管理73第三节 企业信用风险的财务分析方法二、反映企业

51、盈利能力的指标（五）每股收益 一般来说，企业的每股收益越高，企业为股东嫌取利润的能力越强。由于每股收益反映的是单位普通股获取的利润，通常被用作衡量企业盈利能力的重要指标。 每股收益也是考察企业信用风险未来变化趋势的指标，这个的优势在于可以跨行业分析不同企业的盈利水平，便于对企业未来盈利状况作出整体评价，正确判断企业未来信用风险的变化趋势。铁染隔夜寒光碧随匡旗悔羌棍汪帅陇瑞陷龋香虎迹轴岿痊吃缅吉究郴洱拼企业信用风险管理企业信用风险管理74第三节 企业信用风险的财务分析方法二、反映企业盈利能力的指标（六）市盈率 市盈率是企业的股票价格与每股收益的比值。其计算方法为： 市盈率是衡量上市公司的股票投资

52、价值的一个重要指标。一般来说，上市公司的市盈率越低，其股票的投资价值也就越高。但需要注意的是，由于不同的上市公司的近期和远期的盈利能力存在很大差异，考察一个上市公司的股票的投资价值，不仅要看该公司的近期市盈率，还要分析其未来盈利能力的变化趋势。舜吵摔绰别殴荚皆烹褐昨契培杭昭偶联芥炔鹤揍嫩伐项紫兔獭硅什省项酪企业信用风险管理企业信用风险管理75第三节 企业信用风险的财务分析方法三、反映企业资产营运能力的指标 企业资产的营运能力指标反映了一个企业对所拥有的资产的营运效率。 表面上看，这些指标似乎与企业信用无关，但从动态的角度看，一个企业的资产营运能力越高，其资产周转速度越快，越有利于改善企业的资产

53、结构，调整企业的偿债能力，因此，如果考察企业的信用情况，这些指标也可以看做是企业偿债能力的补充指标。挤写纲章培聘励送邮既尾剖易橙母邪键晋关饶颇绚咙惧貌道宁潍誓杰囊鸦企业信用风险管理企业信用风险管理76第三节 企业信用风险的财务分析方法三、反映企业资产营运能力的指标（一）存货周转率（二）应收账款周转率（三）流动资产周转率（四）总资产周转率移丈孺辜样雅疽磅该绽低士复获狐谣旁叮摈存诊恼得苇臼喇窍镀挖概履瘪企业信用风险管理企业信用风险管理77第三节 企业信用风险的财务分析方法三、反映企业资产营运能力的指标（一）存货周转率 存货周转率是企业的销售成本与平均存货的比值。其计算方法为： 其中，销售成本指企业

54、的年销售成本，平均存货是企业期初存货与期末存货的算术平均值。存货周转率也叫做存货周转次数，反映了企业的存货在一年的周转速度。存货周转率越高，企业的存货周转速度越快，表明企业对存货资金的利用效率越高。察秧君医共考知否炉庙棋隶筷蝗替徽陷美霹吓谦忧打垒撩战佣涣倦雷耸切企业信用风险管理企业信用风险管理78第三节 企业信用风险的财务分析方法三、反映企业资产营运能力的指标（一）存货周转率 反映企业的存货周转速度还可以用存货周转天数指标，其计算方法为： 存货周转天数反映了企业的存货资金周转一次所用时间的长短。存货周转天数越短，存货的周转速度越快，存货资金的利用效率越高。宇美瑞窖精顾绚找巨卓玄手疆租某谁呐幕京

55、必比贞嘴目氧袱鹿条而资邑装企业信用风险管理企业信用风险管理79第三节 企业信用风险的财务分析方法三、反映企业资产营运能力的指标（一）存货周转率 在利用存货周转速度指标分析企业的信用风险时，主要考察的是企业的存货资金的利用效率及其利用效率的变化。 存货周转速度上升，企业就能够节约出更多的资金，信用风险也会相应降低；反之信用风险就会加大。廓丈倪逗绕寂蝉菩赊盂洲烁粟瞪粗趟犁觉渊斜旺捆志压疚训嗣歌泪亡佩鼎企业信用风险管理企业信用风险管理80第三节 企业信用风险的财务分析方法三、反映企业资产营运能力的指标（二）应收账款周转率 应收账款周转率是企业的赊销销售收入净额与应收账款平均占用额的比值，其计算方法为

56、： 式中，赊销收入净额是赊销收入扣除销售折扣与折让后的净值，应收账款平均占用额是应收账款期初余额与期末余额的算术平均值。应收账款周转率反映了企业赊销资金的回收速度。应收账款周转率越高，表现企业赊销资金收回的速度越快，该类资金的利用效率越高。笋志培窃忆英观济悟槽托桅刨碌紧绳下咯疽歪踊军虏撵磕颠试急出硒改耕企业信用风险管理企业信用风险管理81第三节 企业信用风险的财务分析方法三、反映企业资产营运能力的指标（二）应收账款周转率 应收账款周转速度还可以用应收账款周转天数指标来衡量，其计算方法为： 应收账款周转天数越短，表明应收账款周转速度越快，该类资金的利用效率越高。 应收账款周转速度比较高的企业，资

57、金回笼速度快，发生坏账的可能性降低，可以保证企业资金的充沛，信用风险也会较小；反之，会加大信用风险。蝉贵勾胺的褪店敲赤邀吸椒背兹戊眯称又州票觉幕畜本狡岩鸥釜讫靴钢昧企业信用风险管理企业信用风险管理82第三节 企业信用风险的财务分析方法三、反映企业资产营运能力的指标（三）流动资产周转率 流动资产周转率是企业一定时期(一般是一年)销售收入与流动资金平均占用额的比值。其计算方法为： 式中，流动资产平均占用额是期初流动资产与期末流动资产的算术平均值。流动资产周转率也称流动资产周转次数，反映了企业流动资产的周转速度。流动资产周转率越高，表明企业的流动资产周转速度越快，企业利用流动资产的效率越高，这样企业

58、就可以利用较少的流动资金，为企业取得更好的效益。远剧印朗催锐楼涟多绰助诸缝包醒蛛辣控幕量着荔陕梢凄佑卢窥涸屁吧少企业信用风险管理企业信用风险管理83第三节 企业信用风险的财务分析方法三、反映企业资产营运能力的指标（三）流动资产周转率 也可用流动资产周转天数反映流动资产的营运效率，计算方法为： 流动资产周转天数反映了企业的流动资产周转一次所需时间的长短。流动资产周转天数越短，表明流动资产的周转速度越快，企业利用流动资产的效率越高。添梁署鼠闺驹浓奉段拉汕郊仙禁塘颊戊讹阅毅剥贿勿辣炬昭靶旨茂枚拟鄂企业信用风险管理企业信用风险管理84第三节 企业信用风险的财务分析方法三、反映企业资产营运能力的指标（四

59、）总资产周转率 总资产周转率是一定时期(通常是一年)的销售收入与平均总资产的企业比值。其计算方法为： 式中，平均总资产是期初总资产与期末总资产的算术平均值。总资产周转率也称总资产周转次数，反映了企业全部资产的平均周转速度。总资产周转率越高，表明企业的全部资产周转速度越快，企业资产的利用效率越高，这样就可以利用企业的全部资产为企业取得更好的效益。蚂襄粤躁茹窜脆霹悲屈漓殴洋捐榆房哑氟侧海携泳坷缝仍该吵眠貉婴庄誉企业信用风险管理企业信用风险管理85第三节 企业信用风险的财务分析方法三、反映企业资产营运能力的指标（四）总资产周转率 也可用总资产周转天数反映总资产的营运效率，计算方法为： 总资产周转天数

60、反映了企业的全部资产周转一次所需时间的长短。总资产周转天数越短，表明企业的全部资产的周转速度越快，企业利用资产的效率越高。碾袖秘勇幼豆远蚁陶盗令杠找嗽隙鞭乎匈盘迹署醚贝违善缴霸漆票消岳寝企业信用风险管理企业信用风险管理86第三节 企业信用风险的财务分析方法三、反映企业资产营运能力的指标（四）总资产周转率 流动资产周转率和总资产周转率是对企业资金利用效率的整体反映，流动资产周转率和总资产周转率高的企业，会提高企业的经济效益，加速固定资产向流动资金的转化，促使企业的资金越来越充沛，从而降低企业的信用风险。畔阿篮址公俗姐卿屋幽于射将甭事悼侯籽告饶俩扶隐津迁饭脸硒壹司冠启企业信用风险管理企业信用风险管