人大《财务管理》第四版课后习题答案

1、PAGE PAGE 37跋中国人民大学会搬计系列教材傲捌第四版财务管理学熬章后练习参考答蔼案八第一章 总论俺（白王班老师）二、案例题盎答：按（1）班（一）以总产值罢最大化为目标哎 把 八 稗缺点伴：板1.扮 巴只讲产值，不讲敖效益；把 鞍 拔 埃2.坝 懊只求数量，不求翱质量；奥 盎 巴 爸3.拌 捌只抓生产，不抓奥销售；背 背 拌 哎4.瓣 碍只重投入，不重拔挖潜。艾 半 昂（二）以利润最盎大化为目标安 盎 捌优点碍：企业追求利润懊最大化，就必须凹讲求经济核算，板加强管理，改进癌技术，提高劳动扳生产率，降低产埃品成本。这些措氨施都有利于资源瓣的合理配置，有按利于经济效益的懊提高。肮 艾 阿缺

2、点拜：拔1.扮 鞍它没有考虑利润蔼实现的时间，没耙有考虑资金时间扒价值；办 艾 扮 白 蔼2.哎 唉它没能有效地考把虑风险问题，这耙可能会使财务人百员不顾风险的大背小去追求最多的柏利润；扳 靶 爸 奥3.背 背它往往会使企业柏财务决策带有短拔期行为的倾向，哀即只顾实现目前懊的最大利润，而安不顾企业的长远爸发展。版（三）以熬股东财富傲最大化为目标捌 癌 挨优点吧：耙1.癌 傲它考虑了风险因熬素，熬因为风险的高低奥，会对股票价格矮产生重要影响；埃 唉 背 班2.败 扮它在一定程度上半能够克服企业在八追求利润上的短哀期行为，因为不懊仅目前的利润会斑影响股票价格，埃预期未来的利润熬也会对企业股票胺价格

3、产生重要影暗响；伴 隘 按 安 扮3.袄 埃它比较容易量化扮，便于考核和奖艾惩。绊 翱 柏 哎缺点：1.般 摆它只适用于上市笆公司，对非上市肮公司则很难适用白；板 败 碍 扮2.翱 把它只强调股东的百利益，而对企业澳其他关系人的利癌益重视不够；安 霸 捌 摆 绊3.翱 案股票价格受多种翱因素影响，并非耙都是公司所能控熬制的，把不可控邦因素引入理财目奥标是不合理的。皑（四）以阿企业价值按最大化为目标耙 扮 扳优点敖：鞍1.扮 柏它考虑了凹取得报酬的时间伴，并用时间价值捌的原理进行了计凹量澳；八 鞍 搬 凹 矮2.俺 矮它叭科学地考虑了风笆险与报酬的关系昂；傲 按 奥 挨 爱3.把 奥它颁能克服企

4、业在追败求利润上的短期佰行为，因为不仅安目前的利润会影昂响企业的价值，版预期未来的利润盎对企业价值的影安响所起的作用更瓣大唉。罢 叭 斑缺点阿：斑很难八计量爱。绊 巴 扳进行企业财务管啊理，就是要正确白权衡报酬增加与八风险增加的得与岸失，努力实现二拌者之间的最佳平拌衡，使企业价值鞍达到最大化。因拌此，企业价值最哀大化的观点，体奥现了对经济效益凹的深层次认识，俺它是现代企业财懊务管理目标的最唉优目标。敖 柏 （2）鞍青鸟天桥埃的财务管理目标哀是追求控股股东耙利益最大化。昂 版（3）皑青鸟天桥最初减懊少对商场投资并岸导致裁员的决策疤是不合理的。随懊后的让步也是为胺了控股股东利益笆最大化，同时也袄适

5、当地胺考虑了员工的一隘些利益，摆有一定的背合理百性澳。绊作为青鸟天桥的凹高管人员，袄会建议公司疤适当向商场业务版倾斜，稗增加对商场业务暗的投资，以提高百商场业务的效益俺，而不办是罢裁员。敖（捌4芭）柏控制权转移对财翱务管理目标的影扳响：肮1敖.拌 哀控制权转移会引绊发财务管理目标拔发生矮转变拔。昂传统国有企业（扳或国有控股公司盎）相关者利益最澳大化目标转向控扳股股东利益最大爸化癌。在案例中，原背来天桥商场的绊财务管理目标是唉相关者利益最大傲化案，在北大青鸟掌哀控天桥商场后，捌逐渐减少对商场翱业务的投资，而佰是将业务重点转艾向母公司的业务癌邦高科技行业，因翱此天桥商场叭在伴控制权摆发生敖转移后的

6、财务管奥理目标是追求坝控股股东利益最稗大化唉。袄2案.哀 佰控制权转移中各扒利益集团的目标办复杂多样霸。傲原控股方、新控稗股方、上市公司斑、三方董事会和板高管人员、政府氨、员工利益各不肮相同俺。因此，在控制肮权转移过程中，扮应对多方利益进俺行平衡。搬第二章 财务皑管理的价值观念绊（熬王叭老师）二、练习题瓣1. 答靶：用先付年金现扮值计算公式计算埃8年租金的现值邦得：霸 扳V癌0袄 般= 爱A阿扳P哎VIFA艾i，n傲按（1 + i）八 拔 拔 = 150胺0挨扳P扳VIFA版8%爸，挨8哎扮（1 + 俺8%稗）熬 耙 胺= 150百0凹胺5.747伴奥（1 + 氨8%袄）瓣 扳 凹= 9310

7、.坝14（元）般 巴因为设备租金的鞍现值大于设备的白买价，所以企业拌应该购买该设备昂。般2. 答白：奥（1）吧查把P叭VIFA瓣表得：扒P搬VIFA扒16%傲，办8 耙= 4.344案。捌由P拔V蔼A鞍n皑 拜= 啊A敖瓣P败VIFA氨i，摆n跋得：皑 敖 A瓣 吧=半 爸 啊 罢 办= 摆 = 1151啊.01（万元）隘 办 所以，盎每年应该还11瓣51.01万元背。唉 吧（2）俺由P盎V白A蔼n皑 伴= 唉A熬鞍P扒VIFA敖i，n肮得：P八VIFA板i，n唉 暗=奥 办 则P绊VIFA盎16%佰，n巴 埃=扳 爱 = 3.33按3搬 查瓣P百VIFA碍表得：懊P碍VIFA坝16%肮，扳5

8、 敖= 3.274暗，隘P肮VIFA绊16%艾，扮6 叭= 3.685佰，利用插值法：盎 肮 年数 八 板年金现值系数阿 百 5 岸 傲 3败.274盎 鞍 矮 n 叭 安 3.跋333半 瓣 捌 6 柏 佰 3.袄685鞍 傲 由 邦，解得：n =懊 5.瓣1稗4（年）罢 摆 所以，哀需要5.14年奥才能还清贷款。傲3. 霸答奥：捌（1）伴计算耙两家公司的期望昂报酬率：按 澳 中原公柏司 拜 = K案1癌P白1颁 + K挨2跋P案2暗 + K版3捌P佰3伴 胺 耙 般 = 40%安盎0.30 + 凹20%板靶0.50 + 哀0%版啊0.20伴 摆 氨 板 扮= 22%安 埃 南方公昂司蔼 哀

9、 = K摆1矮P袄1盎 + K扒2爸P挨2背 + K绊3昂P败3艾 爸 阿 耙 埃 暗 = 60%傲唉0.30 + 稗20%搬翱0.50 +（挨-10%）把哀0.20熬 阿 翱 翱 扒 邦= 26%鞍 绊（2）按计算两家公司的扒标准离差：安 捌 中原岸公司的标准离差靶为：摆 矮 把 = 14%按南方公司的标准案离差为：盎 碍 暗 搬 = 柏24.98%暗（3）绊计算两家公司的皑标准离差率：阿 中佰原公司的标准离疤差率为：按 罢 捌 哎 V = 俺南方公司的标准艾离差率为：肮 佰 白 V = 扳（4）摆计算两家公司的罢投资报酬率：稗中原公司的颁投资报酬率霸为：蔼 班 颁K = R肮F疤 + bV

10、昂 摆 昂 = 10%绊 + 5%拜昂64% 肮= 13.2%胺南方公司的投资哎报酬率为：半 吧 半 K = R癌F挨 + bV背 背 澳 熬 = 10% 唉+ 8%俺靶96% 矮= 17.68艾%柏4. 答摆：根据资本资产柏定价模型：K 把= R佰F傲 霸+疤（K疤m肮R靶F背），得到四种证邦券的必要报酬率跋为：稗 疤 暗K澳A 坝= 8% +1拌.5奥伴（14%8%柏）= 17%爸 奥 稗K哀B办 = 8% +霸1.0柏百（14%8%昂）= 14%柏 翱 佰 K叭C阿 矮= 8% +0盎.4邦隘（14%8%盎）= 10.4昂%班 捌 坝 K肮D扮 懊= 8% +2奥.5按扮（14%8%鞍）

11、= 23%昂5.耙 答拔：跋（1）拌市场风险报酬率把 = K扮m爸R鞍F挨 摆= 13%5八% = 8%板（2）柏证券的必要报酬艾率为：K = 扮R案F跋 +百（K笆m翱R翱F半）艾 拜 哎 安 =胺 5% + 1捌.5奥跋8% 般= 17%艾（3）跋该投资计划袄的必要报酬率为按：K = R霸F稗 +矮（K把m稗R板F办）般 霸 拔 凹 百 隘 = 5% +拌 埃0.8颁办8% 版= 1唉1.64搬%盎 由于奥该投资的期望报暗酬率11%低于把必要报酬率，所鞍以不应该进行投颁资。翱（4）稗根据K = R把F唉 +敖（K扒m搬R八F白），得到： 挨6. 答瓣：债券的价值为半：瓣 氨 P熬 斑= 挨

12、I版肮P按VIFA把i，n芭 百+稗 F哎疤P疤VIF扒i，n斑 胺 癌 = 1皑0案0斑0按笆12%暗按P版VIFA吧15跋%啊，把5 拌+ 1000唉扳P袄VIF爱15%半，败8颁 背 白=拜 罢120熬哀3.352班 斑+ 1000拌傲0.497笆 稗 懊= 阿899.24爸（元）鞍 哎所以，只有当债半券的价格低于8坝99.24元时傲，该债券才值得安投资。三、案例题坝1. 答斑：背（1）熬FV跋 = 6鞍办 坝（2）癌设胺需要n周的时间扒才能增加12亿暗美元，则：6背计算得：n 阿= 69.7（把周）暗八70（周）扮设需要n周的时俺间才能增加10办00亿美元，则八：6哀计算得：n俺巴51

13、4（周）埃笆9.9（年）芭 爸（3）唉这个案例给我们暗的启示主要有两捌点：败 百 氨1叭.埃 跋货币时间价值是皑财务管理中一个奥非常重要的价值鞍观念，我们在进百行经济决策时必安须考虑货币时间佰价值因素的影响凹；白 佰 伴 2半.拌 跋时间越长，货币傲时间价值因素的疤影响越大。因为肮资金的时间价值安一般都是按复利案的方式进行计算坝的，靶“奥利滚利背”爱使得当时间越长柏，终值与现值之拜间的差额越大。搬在案例中我们看巴到一笔6亿美元爸的存款过了28案年之后变成了1搬260亿美元，背是原来的210癌倍奥。所以，在进行氨长期经济决策时拌，必须考虑货币吧时间价值因素的拌影响，否则就会唉得出错误的决策埃。办

14、2. 答隘：爱（1）笆（I）胺计算四种方案的搬期望报酬率：斑 吧 方板案A 扮 = K昂1把P坝1埃 + K伴2伴P敖2敖 + K暗3板P敖3哀 唉 碍 吧 = 10%把扒0.20 + 绊10%靶般0.60 + 佰10%癌癌0.20靶 胺 岸 板 把= 10%哎 哎 方拔案B 绊 = K稗1吧P翱1肮 + K瓣2胺P盎2疤 + K坝3氨P吧3氨 败 按 板 = 6%邦跋0.20 + 昂11%稗爱0.60 + 柏31%扮安0.20敖 爱 案 扳 案= 14%半 坝 方百案C 澳 = K氨1笆P搬1扳 + K稗2俺P板2霸 + K熬3摆P盎3案 稗 安 瓣 = 22%岸叭0.20 + 癌14%碍百

15、0.60 +（颁-4%）啊皑0.20哀 捌 坝 唉 跋= 12%艾 八 方翱案D 班 = K绊1凹P伴1罢 + K敖2傲P爸2般 + K坝3傲P凹3奥 澳 芭 般 = 5%暗啊0.20 +拔 15%邦胺0.60 + 癌25%班把0.20隘 败 鞍 半 皑= 15%靶 奥 癌（啊II肮）癌计算蔼四种方案挨的标准离差：败 俺 哎 方案A叭的标准离差为：稗 白 坝 白 疤= 芭0笆%凹方案B绊的标准离差为：安 熬 斑 艾 凹= 吧8.72叭%暗方案C的标准离邦差为：败 斑 靶 摆= 8摆.58%懊方案D的标准离暗差为：白 白 柏 靶 = 6.32扳%啊（肮III叭）拜计算笆四种方案捌的标准离差率：傲

16、 按 芭方案A佰的标准离差率为拌：疤 般 稗V = 爱方案B败的标准离差率为把：鞍 摆 氨V = 按方案C的标准离把差率为：碍 吧 盎V = 百方案D的标准离佰差率为：皑 班 暗V 胺= 班 按（2）昂根据各方案的期熬望报酬率和标准扒离差计算出来的坝标准离差率可知跋，方案C的标准邦离差率71.5埃%最大，说明该霸方案的相对风险胺最大，所以应该哀淘汰方案C。叭（3）昂尽管标准离差率碍反映了各个方案霸的投资风险程度扒大小，但是它没耙有将风险和报酬胺结合起来拔。盎如果只以标准离暗差率来取舍投资隘项目而不考虑风俺险报酬哀的影响，那么我扒们就有可能作出绊错误的投资决策翱。所以，在进行罢投资项目决策时爸，

17、除了要知道标坝准离差率之外，氨还要知道风险报半酬系数，才能确搬定风险报酬率，昂从而作出正确的捌投资决策。拔（4）坝由于方案D是经叭过高度分散的基斑金性资产，可用凹来代表市场投资隘，则市场投资报板酬率为15%，澳其熬为1；而方案A版的敖标准离摆差为0，说明是笆无风险的投资，爱所以无风险报酬耙率为10%。则吧其他三个方案的鞍分别为：斑 癌 柏 艾方案A的方案B的方案C的班各方案的必要报巴酬率分别为：败 昂 背方案A的K =肮 艾R败F柏 +哀（K伴m案R昂F班）唉 昂 斑 百 把 把= 10% +霸 0矮吧（15%阿10%白）= 10%柏方案B的K =安 R芭F叭 +拌（K邦m稗R稗F背）案 把

18、隘 岸 = 10% 搬+ 1.38安般（15%扳10%百）= 16.9耙%挨方案C的K =阿 R唉F耙 +搬（K埃m埃R隘F疤）百 案 矮 肮 = 10%暗 + 1.36捌阿（15%颁10%隘）= 16.8叭%罢方案D的K隘 = R邦F矮 +把（K稗m颁R坝F般）绊 版 稗 扒 = 10% 皑+ 1懊盎（15%般10%拌）= 15%跋由此可以看出，敖只有方案A和方柏案D的期望报酬稗率等于其必要报笆酬率，而方案B百和方案C的期望傲报酬率小于其必扒要报酬率，所以般只有方案A和方凹案D值得投资，绊而方案B和方案佰C不值得投资。稗第三章案例思考芭题参考答案邦（爸刘伴老师）1答：傲2005年初 傲 流动

19、比率 =柏 霸=1.80 癌 傲 速动比澳率 = 扳 = 1.1拌5柏 笆 资产负拜债率 = 佰碍 100% =氨 66.05%昂2005年末 袄 流动比率 =凹 熬 = 1.67哎 澳 速动比碍率 = 啊 = 1.1熬3爱 邦 资产负哀债率 = 扳 胺凹 100% =皑 73.12%凹分析：与同行业按平均水平相比，叭海虹公司流动比稗率，速动比率较哀低，而资产负债霸水平较高，说明胺公司的偿债能力拔低于行业平均水氨平。2005年霸初与年末的数据爱纵向比较，流动阿比率与速动比率稗均下降了，而资疤产负债水平却上氨升了，说明公司熬偿债能力呈下降懊趋势，需要控制拌财务风险，提高艾偿债能力。海虹扳公司在2

20、005疤年末有一项50捌万元的未决诉讼哀，是公司的一项扳或有负债，数额昂比较大，对公司邦的偿债能力有一敖定影响。2. 答：昂 2005年把 应收账款周转疤率 = 疤 = 13.8昂2懊 拜 存货周转班率 =挨 = 10.矮94斑 拌 总资产周耙转率 = 白 = 3.47柏分析：与同行业版相比海虹公司的袄存货周转率和总板资产周转率都高隘于行业平均水平蔼，应收账款周转盎率要低于行业平昂均水平，说明公叭司在应收账款的俺管理方面存在一稗定问题，要加快巴应收账款的回收芭，总体看来，公隘司营运能力较好巴。3. 答：俺 2005蔼年 资产净利扳率 = 盎疤100% = 扮31.40%败 爱 销售按净利率 =

21、 癌 案靶100% = 岸9.05%斑 肮 净资埃产收益率 = 捌拔100% = 啊104.90%爱分析：与同行业跋相比，海虹公司胺的资产净利率，巴销售净利率和净斑资产收益率都超班过行业平均水平敖，其中特别是净扮资产收益率远远版超出行业平均值皑，公司获利能力碍很强。但200摆6年开始海虹公芭司将不再享受8懊%的税收优惠政懊策，综合税率增安加到12%，在背其他因素不变的般情况下，如果将阿2005年的数百据调整为12%氨的税率进行计算耙，净利润将减少捌到363万元。百则三个指标为：肮资产净利率 =败 唉八100% = 澳22.11%爱销售净利率 =把 巴 艾坝100% = 拜6.37%班净资产收益

22、率 耙= 盎暗100% = 俺73.88%哀可见，三个指标半都下降许多，特爱别是销售净利率败将减少到6.3芭8%，低于行业扮平均值，这说明奥税率的提高对公安司的盈利有较大笆的影响，也说明安公司的销售业务蔼的获利能力并不爸太强。但是，资矮产净利率和净资霸产收益率仍然高啊于行业平均水平吧，说明该公司的霸资产盈利能力还颁是较强，这主要爱是因为该公司具哎有较高的财务杠俺杆和较高的资产岸周转率。扮4通过以上的胺计算分析，可知斑海虹公司的财务澳状况存在的主要爸问题有：巴(1)负债水平把较高，远高于行板业平均水平，说邦明公司的财务风癌险较大。俺(2)应收账款昂的周转率较低，吧需加强应收账款背管理，加快应收佰

23、账款回收速度。哎(3)主营业务埃盈利能力需要提班高，应当加强成肮本管理，提高销傲售净利率。瓣第四章 长期筹笆资概论皑（隘荆癌老师）二练习题盎1答：佰根据因素分析法袄的基本模型，得挨：拔2006年资本熬需要额=把（80004巴00）隘板(1+10%)澳拔(15%)=班7942万元艾2答：捌（1）2006鞍年公司留用利润拌额=15000啊0俺翱（1+5%）癌笆8%稗埃(133%)傲拜50%艾= 4221万办元俺（2）2006百年公司资产增加颁额4221+敖150000岸凹5%叭邦18%+49版5620万元拜3昂答：矮设产销数量为x胺,资本需要总额邦为y，由预测筹班资数量的线性回笆归分析法，佰可得如

24、下的回归挨直线方程数据计把算表：耙回归直线方程数挨据计算表肮年度肮产销量x（件）傲资本需要总额y百(万元)昂xy奥x斑2氨2001挨1200瓣1000半1200000埃1440000胺2002伴1100蔼950袄1045000邦1210000蔼2003斑1000跋900把900000叭1000000巴2004稗1300绊1040隘1352000矮1690000办2005半1400罢1100斑1540000捌1960000碍n=5扳巴x=6000芭袄y=4990拜佰xy=6037凹000挨拌x昂2绊=730000奥0盎将上表数据代入埃下列方程组：埃柏y= na +矮 b邦罢x邦肮xy= a耙霸x

25、 + b板疤x扒2得岸 4990=哎5a氨 +6000b斑 60370白00=拌6000a安+730000癌b求得 a=410百 b=0.4按9所以：皑不变资本总额为矮410万元。矮单位可变资本额白为0.49万元皑。笆将伴a=傲410，b=4懊900，代入y拔=a+bx，得霸y=410+4颁900 x搬将2006年预霸计产销数量代入矮上式，测得20敖06年资本需要般总额：凹410+0.4碍9罢白1560=11安74.4万元三案例题凹答：凹1.（1）公司靶目前的挨基本颁状况：半首先该公司属于哀传统的家电制造按业，从生产规模瓣上看，其处于一矮个中游的态势；笆从产品的竞争力半角度分析，其具凹备一定的

26、竞争能柏力，从生产能力蔼角度分析，其面艾临生产能力不足邦的问题。巴（2）绊公司所处的经济拌环境：在宏观经安济政策方面，该巴公司正处于一个矮旺盛的蓬勃上升稗期；从产品生命百周期变化的角度按分析，该产品正懊面临需求旺盛的绊良好机遇；把（3）对公司的跋影响：由于该公稗司所生产的产品扮正面临一个大好叭的发展机遇，但俺其生产能力的不奥足客观上必将对巴公司的获利发展办造成不利影响，癌如果不能尽快解稗决生产能力不足巴的问题，很可能跋还会削弱其产品癌已形成的一定竞芭争力，使其处于皑不利地位。叭2该公司拟采扮取的经营与财务巴策略是可行的。伴首先，加大固定俺资产投资力度并百实行融资租赁方板式，扩充厂房设芭备可以解

27、决该公哎司生产能力不足皑的问题；懊第二，实行赊购扒与现购相结合的巴方式，可以缓和阿公司的现金流支鞍出，缓解财务压坝力；翱第三，由于该产扒品正处于需求旺矮盛的阶段，因此芭开发营销计划，埃扩大产品的市场办占有率是很有必绊要的；瓣第四，由于生产佰规模扩大的需要伴，增聘扩充生产斑经营所需的技术坝工人和营硝人员瓣也是势在必行的唉。半3企业筹资的爸动机对其筹资行奥为及结果具有直爱接影响，具体到懊该公司而言，其叭筹资的动机无疑唉是扩张性的。扩捌张性的筹资动机蔼产生的直接结果败便是企业资产总瓣结和资本总额的笆增加；从企业所斑借助的具体筹资半渠道而言，该公啊司应结合自身情半况选择租赁筹资伴，投入资本筹资艾等多种

28、渠道相结霸合的方式；从筹敖资的类型选择进袄行分析，该公司跋应该采用长短期坝资本结合，内部叭筹资和外部筹资板相结合，直接和袄间接筹资相结合盎的方式，在保持背湿度风险的前提笆下，以较低的资隘本成本率实行满瓣足公司发展的筹凹资决策。啊第五章 长期筹柏资方式巴（案荆绊老师）二练习题袄1答：芭（1）实际可用癌的借款额=10埃0艾巴(115%)扒=85万稗（2）实际负担柏的年利率=10阿0伴佰5%矮佰85=5.88版%傲2答：半（1）当市场利邦率为5%时，澳发行价格=10哀00哎奥PVIF坝5%，5办 哀+1000柏绊6%扳伴PVIFA哎5%,5唉 隘=1043.7傲4万元澳（2）当市场利拌率为6%时，版

29、发行价格=10埃0绊0拌百PVIF艾6吧%，5败 半+1000摆按6%凹捌PVIFA奥6败%,5斑 澳=1000万元吧（3）当市场利碍率为7%时，昂发行价格=10暗00蔼捌PVIF罢7唉%，5昂 俺+1000懊翱6%袄唉PVIFA昂7坝%,5懊 半=959万元般3答：半（1）背九牛公司每年末隘支付的租金额计隘算如下：敖20000巴芭PVIFA唉10%,4邦 昂=6309.1搬5元（2）租金摊销计划表埃日期暗支付租金疤（1）盎应计租费稗(2)=(4)袄颁10%哀本金减少鞍(3)=(1)挨(2)搬应还本金佰(4)澳2006-01半-01矮罢2000捌4309.15暗20000艾2006翱-12-3

30、1芭6309.15版1569.09摆4740.06百15690.8哀5耙2007-12半-31熬6309.15埃1095.08碍5214.07爱10950.7霸9摆2008-12霸-31瓣6309.15拔572.43瓣*把5736.72皑5736.72阿2009-12岸-31翱6309.15蔼敖阿0霸合计拌25236.6笆0把5236.60癌20000半* 含尾差三案例题爱答：袄1爸.股票筹资方式哎的优缺点：白 捌优点：（1）没班有固定的股利负啊担。公司可根据办自己的盈利灵活半选择是否分配股瓣利；板（2）没有固定袄的到期日，不需阿要偿还，它是公拌司的永久性资本皑，除非公司清算阿时才予以偿还；挨

31、（3）利用股票皑筹资的风险小；斑（4）发行股票拔筹资股权资本能芭增强公司的信誉埃。矮缺点：（1）资爸本成本较高。一氨般而言，股票筹扮资的成本要高于般债权成本。般（2）利用股票靶筹资，出售新股按票，增加新股东霸，可能会分散公蔼司的控制权；瓣（3）如果今后巴发行股票，会导翱致股票价格的下阿跌。奥2投资银行对绊公司的建议具有蔼一定的合理性。伴因为发行股票筹班资后能降低公司瓣的财务风险，并颁且能增强公司的绊信誉，而且由于扒股票筹资没有固百定的股利负担和笆固定的到期日，按这也从很大程度碍上减轻了公司的八财务负担，促进摆公司长期持续稳扮定发展。扳另一方面，由于暗股票筹资的资本百成本高于债券筹胺资的资本成本

32、，疤并且分散公司的扮控制权，这在一扒定程度上也会对拌公司股权造成负笆面影响。叭3由于该公司熬数额较大的债务绊还有3年到期，捌因此其可以考虑芭发行一定数量的笆可转换公司债券唉，这样既有利于隘该公司降低资本哀成本，也有利于俺其调整资本结构碍，降低财务风险扮。凹第六章 长期筹哀资决策哎（氨荆板老师）二练习题岸1.答：八贡献毛益=28鞍000盎败（160%）敖=11200万瓣元扮EBIT=11癌200320肮0=8000万隘元阿营业杠杆系数=把112008熬000 =1.爸40稗六郎公司每年利稗息=20000傲 捌敖40%敖盎 8% = 6岸40万元艾财务杠杆系数=澳8000(8凹000640袄)=1

33、.09懊联合杠杆系数=柏1.4霸伴1.09=1.靶53氨2答：搬方案甲：凹各种筹资方式筹凹资额比例：叭长期借款：吧=16%凹综合资本成本率癌：16%稗耙7%+24%绊板8.5%+60扮%绊把14%=11.白56%方案乙：俺各种筹资方式筹凹资额比例：颁长期借款：八=22%靶公司债券：白=8%碍普通股： 半=70%傲综合资本成本率罢：22%岸罢7.5%+8%翱败8%+70%邦凹14%=12.跋09%岸方案甲的综合资碍本成本率方案甲爱下每股税后收益案所以应选择方案俺乙。4答：伴九天公司在不同碍长期债务规模下疤的公司价值和公氨司资本成本率测耙算表柏B（万元）瓣S（万元）拜V(万元)芭K八b碍 拔(%)

34、把Ks(%)伴Kw(%)拜0袄10000哎10000版疤16%坝16%皑1000笆10305.8氨8哀1鞍1305.88板8%爱17%蔼15.92%矮2000唉9333.33敖11333.3败3唉10%唉18%傲15.89%百3000拜8336.84安11336.8瓣4半12%按19%扮15.88%碍4000拜7320袄11320蔼14%啊20%爱15.91%叭5000把6285.71按11285.7盎1搬16%翱21%巴15.95%奥在上表中，当B哀=1000万，半K隘b白 捌=8%,Ks=白17%, EB哀IT=3000半万时，拔S=斑=10305.按88万元，巴Kw=17%八跋+8%奥跋

35、傲(1-40%)奥=15.92%安由上表可知，当吧B=3000，摆V=8336.盎84时，公司价跋值最大，同时公拌司的资本成本率唉最低，因此当公扮司债权资本为3霸000万元时，百资本结构最佳。三案例题坝答：靶1.按可口公司200白5年末净负债率版=巴=百30.80% 傲 25%蔼所以可口公司2班005年末净负罢债率不符合公司奥规定的净负债率氨管理目标。绊2可口公司：半=般=45%哀=跋=77.78%版便捷公司：坝=笆=57.72%背可乐公司：爸=挨=67.46%挨麦香公司：岸=懊=98.33%版香客公司：稗=啊=87.99%啊由上可知，该行稗业公司负债筹资绊中，长期负债的八筹资比例较高，疤均大

36、于50%，疤其中可口公司处板于一个中游水平奥，这在一定程度澳上说明其筹资比敖例是合适的。癌3可口公司未熬来净收益折现价颁值=版=15000啊2005年本公半司的市场价值=矮4500+90挨0+500+4笆50+200伴扮5=16350阿=91.74%般，可见采用未来盎净收益折现价值板法能准确的反映鞍可口公司实际价按值。敖4公司股票折熬现价值=爱=暗=8500唉公司总的折现价昂值=8500+稗4500=13柏000万元懊=79.51%袄，可见采用公司案总的折现价值能暗较为准确的反映翱可口公司实际价安值。版5可口公司以般净负债率作为资版本结构管理目标背不尽合理，因为佰没有考虑企业的笆实际价值。更为

37、癌可取的办法是采巴用公司价值比较罢法，即公司总的阿折现价值最大化拜或是未来净收益笆折现价值最大化案作为资本结构管把理目标。柏第七章 长期笆投资概论疤（按王癌老师）二、案例题爱答坝：傲（1）班制约HN集团建胺立新厂的因素有笆：坝 坝 艾1芭.爱 昂原材料供应不足癌。由于爸国内企业流动资办金不足、管理不袄善等因素的影响叭，使得油料加工摆行业整体开工率败严重不足，从而岸使得HN集团新笆厂面临着严峻的罢原材料供应问题挨，这严重制约了挨HN新厂的建设唉。捌 盎 碍2俺.捌 背产品懊国内笆消费市场不景气把。办由于我国近十年靶来人们生活水平版有了极大的提高扮，人均肉食消费班已经超过了世界碍平均水平，这限板制

38、了饲养业的发跋展；另外，我国摆的饲养业的集约扳化程度还很低，绊商品饲料的需求绊量不是很大，所澳以这直接影响H半N新厂的盈利能扳力敖。矮 凹 3岸.稗 爱建厂周期过长。矮由于在中国建立唉该种类型的新厂八的周期很长，使氨得企业面临着国澳外产品的竞争以拔及更多不确定的碍因素。百 瓣 疤4熬.吧 斑国际市场竞争激唉烈。由于跋美国和巴西等国凹的产品竞争力很颁强，使得我国产爱品很难在国际市八场上立足，而且白在外国低油价的柏冲击下，建立油唉料加工厂，前景跋堪忧。搬 按 靶5癌.坝 埃保税库带来的利班益有限。尽管进哎口的大豆可以进笆入保税库而免交翱进口关税和增值翱税，降低原材料搬成本，但是由于邦出口豆粕产品的

39、靶价格很低，部分罢抵消了保税库带蔼来的好处，使得碍保税库带来的利坝益不容乐观。把 八 傲6矮.邦 般进口原料面临汇瓣率变动风险斑。哀如果扮HN集团建立新背厂，那么就需要案从国外进口大部唉分原料，这样汇瓣率的波动就会影肮响生产成本和利摆润，即集团要面澳临汇率变动风险埃。办 办（2）昂企业进行投资环挨境分析，对及时蔼、准确地作出投阿资决策和不断提案高投资效益具有肮重要意义。对投暗资环境进行研究把，可以使投资决笆策有坚实的基础爸，保证艾决策的正确性。把HN集团通过对矮建立新厂依据的瓣可靠性、内部条爸件的适应性和战按略事实的可行性办进行分析论证，拌认识到建立新厂啊会面临着原材料奥供应不足、消费隘市场不

40、景气傲、保税库利益有案限、国际市场的巴激烈竞争和汇率澳风险等问题，从叭而得出当前HN皑集团建立新厂会把有很多风险，因爸此暂时不应该建哀立新厂的结论。爸如果HN集团不芭进行投资环境分靶析，就不能看清摆集团面临的环境哀，不能认识到建把立新厂的一些制熬约因素，哎从而俺可能会盲目投资盎、建立新厂，给邦公司造成损失。扒因此，进行投资笆环境分析对企业疤作出正确的投资暗决策有着非常重隘要的作用。奥第八章 内部霸长期投资澳（案王罢老师）二、练习题八1. 答笆：拌（1）肮项目A的投资回皑收期 = 1 熬+ 氨= 2（年）柏 熬 项目B挨的投资回收期 凹= 2 + 般= 2.43（百年）蔼 按 所以，白如果项目资

41、金必摆须在2年内收回芭，就应该选项目颁A。盎 盎（2）巴计算两个项目的案净现值：昂 挨 邦NPV版A爸 =唉7500 +绊 板4000伴巴P碍VIF柏15%霸，版1 翱+ 暗3500敖蔼P扮VIF鞍15%阿，耙2 翱+ 斑4000邦跋P碍VIF瓣15%蔼，癌3吧= 7500凹 + 傲4000办哎0.870摆 半+ 熬3500邦隘0.756背 挨+ 版1500颁凹0.658盎= 387（绊元）绊NPV柏B叭 =5000傲 + 唉2500熬唉P阿VIF盎15%爸，肮1 盎+ 搬1200皑伴P哀VIF办15%按，鞍2 拜+ 爱3000板霸P按VIF颁15%懊，熬3胺= 7500柏 + 背2500柏哀

42、0.870隘 八+ 吧1200盎癌0.756芭 笆+ 叭3000靶皑0.658半= 56.2（斑元）把 按 由于项目坝B的净现值大于阿项目A的净现值案，所以应该选择阿项目B。敖2. 答背：岸（1）办设项目A的内含爱报酬率为R爸A皑，则：隘 笆 唉2碍0案00般傲P背VIF颁RA盎，爸1 鞍+ 袄1矮0拔00斑肮P凹VIF绊RA俺，碍2 岸+ 拔5跋00绊叭P摆VIF白RA碍，唉3扮 半2000 佰=澳 0吧 安 癌 蔼利用试误法，当耙R皑A拜 盎= 40%时，佰有：疤2000挨俺0.714 傲+ 捌1000坝扳0.510百 板+ 芭500绊哎0.364懊2000 =盎 120岸当R爱A氨 巴=

43、 50%时，暗有：伴2000捌爸0.667 白+ 按1000鞍拌0.444傲 皑+ 哎500笆搬0.296鞍2000 =版74板利用插值法，得版：扮报酬率 胺 按 净现值笆 芭 40%蔼 疤 笆120八 叭 斑 R白A半 癌 跋 0笆 肮 盎 50% 扳 半 傲74 拔 吧 办 由 挨，解得：R版A背 = 伴46.19%碍 肮 半 所以项目A的班内含报酬率是4半6.19%。摆 霸 （2）昂设项目B的内含胺报酬率为R阿B爸，则：案 皑 暗 扒 癌500笆耙P碍VIF斑R拔B版，把1 跋+ 捌1000阿胺P昂VIF凹R巴B跋，坝2 摆+ 1岸500百柏P蔼VIF摆R艾B办，瓣3 胺佰1500拜 =

44、 0般 昂 摆 挨利用试误法，当背R俺B 拔= 拔35皑%时，有：斑500矮柏0.741颁 艾+ 艾1000隘肮0.549背 白+ 1盎500靶摆0.406肮 唉爸1500板 = 搬28.5隘当R芭B氨 啊= 鞍4吧0%时，有：瓣500拌颁0.714摆 拌+ 阿1000斑佰0.510艾 胺+ 1按500盎癌0.364背 阿八1500懊 =87斑利用插值法，得拜：蔼报酬率 斑 岸 净现值安 按 颁35笆% 摆 奥 办28.5拜 坝 叭 R袄B靶 扳 矮 0凹 袄 埃 埃40佰% 敖 俺 靶87百 鞍 奥 按 暗 由 把，解得：R半B傲 = 班36.23扳%哎 啊 捌 拔 岸所以项目跋B拔的内含报

45、酬率是昂36.23%袄。傲3. 答耙：鞍（1）拌计算两个项目的啊净现值：摆 版 NPV霸S盎 = 250蔼 + 隘100昂癌P氨VIF隘10%跋，板1 把+ 案100澳百P扮VIF唉10%巴，哀2 败+ 笆75懊八P盎VIF隘10%哀，哀3扮 拜 案 傲 啊 昂+ 矮75澳百P阿VIF颁10%熬，笆4 阿+ 俺50坝罢P邦VIF百10%瓣，奥5 颁+ 昂25袄氨P碍VIF扒10%阿，绊6半= 250 鞍+ 懊100矮昂0.909白 拌+ 唉100哎斑0.826班 疤+ 版75背唉0.751皑 斑 碍 爱+ 版75笆阿0.683板 斑+ 绊50靶碍0.621哀 芭+ 八25氨板0.564扳= 半

46、76.2敖（办美疤元）败NPV扮L爱 = 250岸 + 斑50白哀P阿VIF芭10%佰，爸1 般+ 版50班澳P鞍VIF暗10%岸，扮2 八+ 爸75把办P爱VIF般10%板，奥3摆 败 伴 扮 安 版+ 暗100伴敖P百VIF白10%暗，败4 绊+ 暗100胺邦P氨VIF伴10%耙，爸5 稗+ 1埃25啊扳P扒VIF拔10%安，扮6氨= 250 鞍+ 阿50傲鞍0.909奥 斑+ 肮50肮稗0.826板 哎+ 背75拔唉0.751皑 半 暗 柏+ 办100邦翱0.683隘 扒+ 啊100挨百0.621扳 佰+ 1扒25笆拜0.564哎= 93.98靶（挨美胺元）癌（2）艾计算两个项目的伴内含

47、报酬率：叭设项目般S绊的内含报酬率为罢R半S叭，则：熬 翱 般NPV碍S跋 = 绊100矮癌P扒VIF笆RS把，凹1 班+ 扒100版叭P巴VIF埃RS啊，瓣2 隘+ 傲75白蔼P哎VIF摆RS凹，案3扮 矮 熬 爱 翱 凹+ 懊75挨跋P柏VIF耙RS暗，傲4 叭+ 巴50埃敖P拌VIF八RS巴，拔5 拌+ 按25挨版P背VIF爱RS唉，哎6版250 = 俺0疤 懊 利用啊试误法，当R吧S翱 办= 办2哎0%时，有：办NPV埃S肮 = 10.7胺5罢当R埃S瓣 拜= 鞍25半%时，有：办NPV埃S懊 =14.3矮利用插值法，得奥：胺报酬率 笆 败 净现值阿 蔼 爸2柏0% 靶 搬 坝 阿10

48、.75靶 哀 肮 R办S吧 暗 案 0傲 捌 啊 艾25艾% 隘 暗 拌14.3癌 岸 爱 颁 由 俺，解得：R癌S懊 = 袄22.15鞍%案 拌 巴 所以项目昂S瓣的内含报酬率是拜22.15%奥。摆设项目L的内含奥报酬率为R懊L拜，则：胺NPV艾L八 = 250八 + 俺50哀澳P稗VIF啊RL俺，案1 傲+ 傲50碍啊P矮VIF翱RL巴，板2 吧+ 疤75奥颁P芭VIF俺RL懊，柏3柏 氨 把 胺 坝 奥 笆+ 啊100叭碍P碍VIF伴RL坝，埃4 百+ 肮100凹爸P白VIF跋RL半，办5 绊+ 1稗25岸摆P柏VIF奥RL办，啊6 八= 0摆 傲 利用白试误法，当R矮L伴 吧= 20%

49、时，阿有：NPV矮L柏 = 伴0.05皑当R癌L昂 霸= 25%时，敖有：NPV芭L澳 =翱33.85吧利用插值法，得稗：俺报酬率 拌 叭 净现值拌 办 20%叭 翱 蔼0.05阿 按 败 R碍L邦 哀 岸 0安 凹 拔 25袄% 扳 罢疤33.85版 般 鞍 由 八，解得：R癌L板 = 2坝0挨.柏0拜1鞍%办 啊 所以耙项目啊L捌的内含报酬率是阿2鞍0.01柏%。凹 氨（3）柏因为项目L的净安现值大于项目S败的净现值，所以昂应该选择项目傲L俺。懊4. 答稗：该项目的净现拜值为：瓣 凹 懊NPV = 1搬.0埃八（20000傲）+0.95背哎6000哎昂P斑VIF疤10%爱，埃1 肮+0.9

50、芭爸700凹0挨爸P碍VIF瓣10%翱，岸2 凹+ 碍0.8霸扮8000办稗P俺VIF氨10%坝，八3 办+ 霸0.8懊盎90挨00拜澳P伴VIF皑10%盎，皑4 案 扳 啊 疤 懊 扮 澳 傲 = 俺109.1（千敖元）阿 耙由于罢该项目班按风险程度对现靶金流量进行调整稗后，计算出来的安净现值大于0，跋所以该项目值得半投资。三、案例题版答：澳（1）般计算各个方案的瓣内含报酬率：罢 啊 设方案一的内胺含报酬率为R，板则：捌 白 44000皑佰P办VIFA爸R敖，霸3扒75000 蔼= 0，即白P艾VIFA班R岸，哀3 版= 1.705邦。熬 爸 查艾P敖VIFA阿表得：哀P昂VIFA袄30%岸

51、，耙3 伴= 1.816胺，颁P般VIFA疤35%搬，隘3 吧= 1.696昂利用插值法，得凹：澳报酬率 艾 爱 年金现值系数办 案 30%碍 癌 罢 1.81笆6鞍 癌 敖 R 袄 拜 佰 隘1.7哎05傲 斑 案 板35爱% 敖 斑 埃 艾1.696癌 佰 敖 由 胺，解得：R =八 啊34.63耙%摆 熬 所以方案一的案内含报酬率为3敖4.63%。摆设方案二的内含版报酬率为R，则胺：绊 班 23000八昂P俺VIFA巴R办，暗3罢50000 爸= 0，即巴P霸VIFA皑R巴，办3 邦= 2.174柏。安 拌 查熬P邦VIFA皑表得：傲P背VIFA搬18稗%傲，案3 笆= 白2.174，即

52、版R = 俺18跋%班所以方案二的内盎含报酬率为18傲%。稗设方案三的内含把报酬率为R，则袄：白 爱 70000挨啊P哎VIFA艾R傲，叭3搬125000奥 = 0，即矮P百VIFA拔R佰，绊3 佰= 1.7安86坝。霸 靶 查搬P凹VIFA傲表得：摆P邦VIFA扳30%盎，哎3 扮= 1.816爸，拔P碍VIFA罢35%岸，斑3 疤= 1.696巴利用插值法，得办：唉报酬率 般 巴 年金现值系数安 拔 30%靶 跋 拔 1.81白6搬 颁 蔼 R 碍 熬 安 1.般786笆 般 胺 35% 碍 唉 邦 1.696叭 哎 哀 由 皑，解得：R =懊 3肮1.25熬%柏 蔼 所以方案把三哀的内含

53、报酬率为凹3芭1.25盎%。哀设方案四的内含跋报酬率为R，则摆：胺12000板翱P版VIF吧R吧，叭1 矮+ 翱13000白肮P百VIF岸R班，拔2 把+ 肮14000八疤P把VIF扳R澳，蔼3 氨罢1癌0绊000巴 = 0艾利用试误法，背计算得R = 疤112.30%爱 隘 所以吧方案四扮的内含报酬率是伴112.30皑%。笆由于方案四的内八含报酬率最高，扒如果采用内含报把酬率颁指标暗来进行投资决策肮，则公司应该选爱择方案四。胺（2）稗计算各个方案的般净现值埃：岸方案一的NPV碍 = 4400按0搬斑P跋VIFA芭15%唉，办3氨75000 挨= 44000翱傲2.283盎75000翱 懊 =

54、袄 25452（把元）疤方案二的NPV颁 = 2300背0邦啊P吧VIFA笆15%奥，啊3八50000 皑= 23000把唉2.283摆50000跋 氨 =啊 2509（元皑）哀方案三的NPV艾 = 7000板0盎白P阿VIFA扒15%翱，拔3摆125000懊 = 7000瓣0百哎2.283拜125000罢 百 =癌 34810（坝元）翱方案四的NPV坝 = 埃12000哎碍P碍VIF岸15%瓣，靶1 捌+ 哎13000懊爸P把VIF翱15%版，俺2 扳+ 艾14000隘般P傲VIF吧15%艾，笆3 扮耙10000斑 = 1948爸0（元）邦由于方案三的净凹现值最高，如果翱采用净现值指标懊来进

55、行投资决策安，则公司应该选拌择方案三。邦（3）按在互斥项目中，翱采用净现值指标叭和内含报酬率指挨标进行决策有时懊会得出不同的结熬论，其原因主要柏有两个：摆1百.稗 哀投资规模不同昂。当一个项目的办投资规模大于另柏一个项目时，规叭模较小的项目的般内含报酬率可能岸较大但净现值较八小颁，如方案四就是安如此芭。半2岸.昂 哀现金流量发生的班时间不同。有的稗项目早期现金流扳入量较大，如百方案三，柏而有的项目早期坝现金流入量较小伴，暗如方案四，所以扳有时项目的内含鞍报酬率较高，但版净现值却较小。蔼最高的净现值符暗合企业的最大利氨益，净现值越高昂，企业的收益就肮越大。在资金无拌限量的情况下，肮利用净现值指标

56、巴在所有的投资评案价中都能作出正白确的决策，而内八含报酬率指标在坝互斥项目中有时按会作出错误的决案策。因此，净现坝值指标更好。按第九章 扒对外邦长期投资暗（拔刘案老师）案例题败1.答：岸（1）靶债券在芭2002年4月按1日氨时的价值为：笆 坝 P跋 挨= 爱I矮般P阿VIFA昂i，n拜 俺+吧 F隘摆P哀VIF翱i，n捌 拌 瓣 = 1岸00埃0稗挨8%懊柏P稗VIFA凹6%扳，俺3 捌+ 1000百澳P叭VIF肮6%靶，敖3懊 芭 皑= 半80澳哀2.673 +斑 1000百拔0.840靶 拌 瓣= 1053.哀84（元）稗由于该债券的市胺场价格低于其价板值，所以应购买扮该债券进行投资爸。靶

57、(2)爸 案=6.46%2.答：(1) (2) （元）芭由于该股票的市爱场价格高于其内敖在价值，故不应扒进行投资。(3) 当时， 3.答：邦(1) 三家公版司债券价值分别哎为：（元）（元）（元）拌(2) 三家公癌司债券的投资收哎益率分别为：叭由于B公司债券哎和C公司债券的俺价值均低于其市搬场价格，且三公坝司债券中A公司办债券的投资报酬碍率最高，因此应爸购买A公司债券癌。傲第十章 营运佰资金管理概论班（阿王把老师）二、案例题百答懊：安（1）扳克莱斯勒汽车公隘司持有的现金、昂银行存款和短期袄债券达到了87蔼亿美元，而正常唉现金需要量只需翱20亿美元，说耙明公司采用的是耙保守的资产组合凹策略；而股东

58、认哀为，若出现现金版短缺，只需向银俺行借款等方式就坝能获得资金，这扒说明公司当前持佰有的一些短期流伴动资产是靠长期碍资金来筹集的，拜所以公司皑采用的是保守的板筹资组合策略。隘 胺 （2）板公司股东希望公胺司只需持有20澳亿美元捌，这相对于公司傲以往历史经验而敖言，是一个比较艾小的金额，因此搬，股东希望公司蔼采取冒险的资产绊组合策略，将更靶多的资金投资于败报酬更高的项目把上。而股东希望白当出现现金短缺拔时，通过银行借哎款等方式来解决班，以实现短期资摆产由短期资金来哎筹集和融通，实挨行正常的筹资组按合策略。哎 澳（3）板不同的资产组合办对公司的报酬和颁风险有不同的影碍响。采取保守的稗资产组合策略时

59、凹，公司持有过量拜的流动资产，公绊司的风险相对较按低，但由于这些肮资产的收益率相半对较低，使得公傲司的盈利相对减埃少；相反，采取板冒险的资产组合佰策略时，公司持翱有的流动资产较案少，非流动资产爱较多，这使公司般的风险较高，但拜是收益也相对较爸高。如克莱斯勒板公司持有过量的伴现金及短期债券挨资产，这霸可以坝防范公司出现经跋营风险，但是巴它的捌收益率也较低，耙只有3%。所以扒股东希望公司能懊够将更多的资金罢投向回报更多的靶其他项目。扒 暗 同样，不同的拔筹资组合对公司昂的报酬和风险也疤有不同的影响。捌采取保守的筹资邦组合策略，以长岸期资金来筹集短坝期资产，可以减霸少公司的风险，爸但是成本也会上胺升

60、，由此减少公拌司的收益。相反哀，实行冒险的筹肮资组合策略，增办加公司的收益，爱但是公司也要面挨临更大的风险。安而在正常的筹资办组合策略下，公巴司的报酬和风险敖都适中。俺第十一章 流班动资产吧（熬王隘老师）二、练习题鞍1. 答叭：最佳现金余额板为：柏 安N = 啊= 2000（办元）白2. 答爱：凹（1）把最佳订货批量为捌：袄 板 Q* =皑 哀= 400（件白）爱 吧（2）百在不取得数量折癌扣，按经济批量胺采购时的总成本绊合计为：板 班 总成本版 = 年订货成八本 + 年储存傲成本 + 年采熬购成本柏 拔 熬 = 搬 哀 半 = 1俺4400（元）半 澳 取得数岸量折扣，按照6办00件采购时的