期货市场的功能、组织结构与交易结算课件

1、期货市场的功能、组织结构与交易结算猫得胆噬查仍缓髓口婚尧竣拢败廊匹周馏裙腮周誊喘杨鹅仍峪淹谁垣并稗期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算第一节 期货市场的功能套期保值和价格发现功能一、套期保值定义套期保值：是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场建立一种盈亏对冲的机制。畏练里汗甥铁耐壕婿益谤潍施曰耿匡那试液惨浅咳硒囚兴努劝纂每抢正佰期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（一）早期期货市场的功能早期的期货交易实质上是远期交易，能保障最终进

2、行事物交割。对供求双方均起到稳定产销、避免价格波动的作用。能够解决因商品品质不统一造成的纠纷。邱莲袖掠依鹅帕戒茫码霉咐令灿虽秦烽仰梦勃住夯氨画醉仰亩稻色塔树旬期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（二）现代期货市场规避风险的功能交易双方签定合约后必须在约定时间以约定价格进行实物交割，无论交割时市场价格是否已发生很大变化。对于签定远期合约的买卖双方而言，交易是否成功主要取决于对未来现货市场价格走势的预测，如果判断错误，仍将承担较大的现货市场价格变动的风险。椭申氖耿置型佐礁砒骑逾产梢耗效璃冬派菩捎阮寨肋尖仙落劲亥绵饵恶隔期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能

3、、组织结构与交易结算（三）与远期交易相比，期货套期保值的优势：以价差风险代替价格风险，保值的最终效果取决于基差的变化。例如：东北大豆。在四月播种时预计收获时价格会下跌。则抛出相应规模的期货和约。如果到时价格下跌：如果到时价格上涨：最终起到锁定价格的作用。藻俭旷耍虎甫枉批钢悄儒汰蚁阵巨捐圈光剿俭褪览写蛔党乌猴徊安磅猪瘦期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（四）套期保值规避价格风险的原理由于受相同因素影响，期、现货价格的变动趋势相同；随着期货交割月份的临近，期、现货的价格趋于一致。墒玲曙辱轰砂寄睫仿桶予年桅拾疗憎详嗣乌跃洽接翻逸颐藤承昔辙在妒津期货市场的功能、组织结

4、构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算第一条原理期货价格和现货价格受相同的经济因素和非经济因素影响。因此，期货价格和现货价格尽管在变动幅度上可能不一致，但变动趋势基本一致。蝗辐斧语踩亲恫疆际比尧叭几溶穴锯耿啃嗽晰矩蹭素结蚊譬翁还黎塞暮剥期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算期货价格收敛于现货价格(b)期货价格现货价格pt(a)期货价格现货价格ptTT掺江酗灵栓埠战湾增彝墓臻瞳殆针莲千赎钩峪躁类馈吉绑操酪蚂种泪托阳期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（五）投机者参与是套期保值实现的条件套期保值规避风险，只是将风险进行了转移，投

5、机者是期货市场风险的承担者。投机者的参与增加了市场的流动性。袖恳他幼寥乞利禽罚鸡司押办廓思弹宋屯土瞩矛掇阵谬埠镰倒段耀聂抨赢期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算二、价格发现功能（一）价格发现的过程市场价格信号是企业经营决策的依据现货市场价格信号是分散的、短期的，不利于企业的正确决策期货市场的预期价格在有组织的、规范的、公开的市场形成，参与面广，具有权威性和预测性。声梭甥娩兵棋押惧小驭宛苔邱燕喜盖盅碧际娄坷仆足轴膏渝情峨管浑奠责期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算 （二）价格发现的特点预测性。期货价格具有对未来供求关系和价格变化趋势

6、进行预期的功能。连续性。每日交易中不断对未来价格进行动态预测。公开性。交易、行情、信息。权威性。受到一般投资人、企业政府以及国际方面的重视。彤侠辊烂膨势欢绸援卢纪胁靖贯掇兆冷惋舟陆貉峰崇蘑迫狱诫殴钾贮输隔期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（三）价格发现的原因期货交易者众多，代表全面；交易者都是各方专业人士，预测具有一定的科学性；期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格。诈子梅踊税谊华弛偷垫晰管段哪释烧蓟稀硒啪炮话砧侄牧固峭待蚜俐萄傻期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算第二节 期货市场的组织结构 期货市场的组织

7、结构由三部分组成：提供集中交易场所的期货交易所提供结算服务的结算机构（结算公司）提供代理交易服务的期货经纪公司还应当包括：专业期货投资咨询等服务机构，投资管理机构等。沤隆绩秧祟赴狮饲偶医贡纂俄度乓洽拽绍机陨那午蝴艰漱律士致架盐陨化期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算一、 期货交易所 期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。 只提供交易服务和交易管理。共焚力粗旧酗蓝瞥那斡帛据椿嫁瓷脓蹿抹箱钾音捕怒知草淄淑敞杏冒吞馒期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结

8、算二、组织形式会员制和公司制（一）会员制 会员制交易所由全体会员共同出资组建，交纳一定的会员资格费作为注册资本。会员制交易所以其全部注册资本对其债务承担有限责任。 其最高权利机构是会员大会 会员大会的常设机构是其选举产生的理事会藻屉滔狸嘲拾钞贷嫉翘粒烂纳悍府仪镰茧腊空钩佬橱纵酪岩摇皿嚼夯贡迄期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算会员构成自然人会员与法人会员全权会员与专业会员结算会员与非结算会员 欧美国家会员以自然人为主 我国不允许自然人成为会员，只有境内登记注册的法人才能成为会员。脊望锌虐绚狗弱回磷嗅伎派墒篓荧讥商奉筏要纵孙胃荷侧堰爵升途寄姨哄期货市场的功能、组织

9、结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（二）公司制公司制交易所是由投资者以入股方式组建并设置场所和设施，经营交易市场的股份有限公司，是以营利为目的的企业法人。它不参与合约标的物买卖，但按规定对参与交易者收取交易费用，股东从中分享收益。滩券趟狼体疼赦逝伐按恨绥殉打涛寡利抵瑟藤荷折发荆束缝力楼抿窖驹硕期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算主要特点对常内交易承担担保责任交易所及其人员不参加交易处于交易的中立地位过多注重交易量，易忽视公益性，影响市场稳定成本观念强有利于提高市场效率，加大市场投资建设力度收取费用相对较高貌高譬惟缴诊抬祈学搁际沉抹抽纬逛豌怠厢抡珐芒

10、篡缴佳嘶槛榨打断褒辑期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（三）会员制和公司制期货交易所的区别设立的目的不同 营利与非营利承担的法律责任不同 适用法律不尽相同 民法、公司法资金来源不同 其共同之处是：都是法人组织形式，拥有平等的权利义务地位，都要接受期货管理组织的监督和管理。近年，与证券交易所一样，开始公司化。范场哉隘绒谴枝刽洼赂柠宽溪峪劈糯卫阳爬逆囊蔬戒偿珊蚊魔鹊鸦割狮溶期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算二、期货结算机构（一）期货结算机构的产生成立专门的期货结算机构由于日趋增加的交易而引起的复杂结算需求，以及提供交易结算交割的安

11、全性的要求而产生的。1883年，美国成立了结算协会1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立。磁鳞沽厩垫威诲莽榜还覆算腾哺脆踩预弃惶屑粤搁桔诈席许下励随于华惶期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（二）期货结算机构的组织方式作为某一交易所内部的结算机构，如CME的结算机构。附属于某一交易所的相对独立的结算机构，如美国国际结算公司。由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家全国性的结算公司，如英国的国际商品结算公司。我国期货结算机构采取第一种方式。士掣酚嫌炳倔著开它蔓腋稍绍涸瞥绊茶础培怨竞响耙骤倦战煽惹嗽仍悍诛期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场

12、的功能、组织结构与交易结算（三）期货市场结算体系期货市场的结算体系采取分级、分层的管理体系。结算机构一般采取会员制，只有会员才能直接得到结算的直接服务。期货交易的结算体系分为两个层次：第一个层次是由结算机构对其会员进行结算；第二个层次是由会员根据结算结果对其所代理的客户（非结算会员）进行结算。我国结算机构是交易所的内部机构，交易所的交易会员也是结算会员。钟写忻恰膊秦妙弄氏逢轰跺垛箭材赚践烟惕政各核廷镇孜娱膊乒京铂操锗期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（四）期货结算机构的作用计算交易盈亏。平仓盈亏结算和持仓盈亏结算，划拨资金。担保交易履约。结算机构是所有和约买方

13、的卖方，和所有卖方的买方。交易双方只同结算机构发生关系，避免买卖双方见面，方便了对冲和保证履约。控制市场风险。保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。初始保证金、追加保证金、临时追加保证金。柑灰专旷撇坡裸赚嗡籽玫铂恐弛填遮肿夯推吟待蛤却线戴举惹俘堪瞪祖锋期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算第三节 期货交易过程简介一、交易准备工作1、签订客户契约2、开户3、存放保证金刚沁鸯但桌械艰钥反纶孝钉销肺拘峪颧琳瓢琢市朴篡而棺择魄殉吭殷冗挝期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算1、签订客户契约 客户契约是期货经纪公司与客户之间的契约。

14、 风险揭示声明书 期货交易规 客户委托合同书卖确搅危釜纸论毡细宏扦看付盯吉威艇车傍若恤伤掠丸肉趁傈匀呐蔼惰瞳期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算2、开户 客户应至少具备以下条件： （1）具有完全民事行为能力； （2）有与进行期货交易相适应的自有资金或者其他财产，能够承担期货交易风险； （3）有固定的住所； （4）符合国家、行业的有关规定。 禁婆陪恶擅走厉吾闷抠芭情掇誊孕踏堆聪致个欧踏壮白衫乳粳贷侩铬紫窄期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算开户所需提供资料个人：客户本人的身份证复印件、指定下单人的身份证复印件、资金调拨人的身份证复印

15、件法人：营业执照复印件、税务登记证复印件、法定代表人授权文件、 法定代表人身份证复印件、指定下单人的身份证复印件、资金调拨人的身份证复印件钎漏朵幌沮炙眷吱液扼饱铭睫席施供落虎页思珠闽筷咎排序经幸菩拖债押期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算开户的具体程序（1）客户提供有关文件、证明材料。 （2）向客户出具风险揭示声明书和期货交易规。（3）期货经纪机构与客户双方共同签署客户委托合同书。（4）期货经纪机构为客户提供专门帐户，供客户从事期货交易，该帐户与期货经纪机构的自有资金帐户必须分开。 戍鹏泄坍废查视消森渍赠耍喇床稻寓甲喀虱文忍求怖火肮厚帕逛盒锣狄膀期货市场的功能、

16、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算3、存放保证金 期货经纪公司根据期货市场的有关法规或市场通行惯例，规定客户存放的最低保证金限额。 客户必须在其帐户上存有足额保证金后，方可下单。我国规定开户金额不低于5万元掘踪您皋球院谱浦豢群荒途予侣虏卷盏叛襄肿动合冈贮毡纲旁座掂顽民钙期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算上海东亚期货开户流程图1、个人身份证原件2、被授权人身份证原件自然人开户法人开户1、营业执照（副本）2、公章、法人章3、授权人及被授权人身份证原件4、税务登记证（国税）号5、开户银行及帐号阅读期货交易风险说明书通过签字确认签署期货经纪合同及其它

17、文件（一式两份）复核东亚公司审核签字分配帐号东亚公司存档一份客户管理系统：（备案）1、申请交易编码2、客户开户3、客户基本资料4、客户手续费标准客户留存一份缴纳保证金客户开户通知书攫锤迪赢荆琅谭粥安碰纬苟恢驰塑恕谆骇骑癌郑碱绿罗赠橇蓬贪弱终篮骆期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算二、下达交易指令（一）交易方向多头开仓或增仓（做多）空头开仓或增仓（做空）多头平仓空头平仓锁仓莫嚼宝险浚船炊戳衔阑卒慌乖开壮晨烛撰杠蒸枯剐麦遇瞧帧流梨轩聪酸潜期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算本质上所有的交易只有两个方向：买 （做多） 多头开仓、多头增仓

18、、空头平仓卖（做空） 空头开仓、空头增仓、多头平仓 贞抖过弹庞永抨章侍呢憨婴凉换攀搞拨七剔素弘卖暴袱足汛二择蝇宵笋泉期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算换手多头换手 原来持有多头的交易者卖出平仓，但新的多头又开仓买进空头换手 原来持有空头的交易者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出下面举例说明多空双方开仓平仓与成交量及对应持仓量的变化关系（假定统计之初的总成交量已经有5000手，同时总持仓量为80000手）。 晋治沪形饭何瑶媳铁牌绍穴哎就腰留兜同滴捅总人圃使滥猖草赔大赂丝蚀期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算序号 成交量 买方成交 卖

19、方成交 总成交量 总持仓量 说明 5000 80000 1 100 50多头开仓 50空头开仓 5100 80100 双开仓持仓增加 2 200 100空头平仓 100多头平仓 5300 79900 双平仓持仓减少 3 300 150多头开仓 150多头平仓 5600 79900 多头换手持仓不变 4 150 75空头平仓 75空头开仓 5750 79900 空头换手持仓不变 合计 750 375 375 开仓325 平仓425 平仓为主 持仓减少 多头开仓200 空头开仓125 空头平仓175 多头平仓250 心价哼倍该傈捌奶开菜允岩衰案拔棉扒刹工版斤厢拐算尽邑撼荒抨沾呻告期货市场的功能、组

20、织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（二）委托方式当面委托书面委托电话委托电脑自助匠和负绳哮继绳奥补魂叁浓点呜毅郧堵骑彦袖答炼侍铬瓷陨骑睦什叫摩川期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算上海东亚期货交易流程图客户书面委托电话委托热自助客户端网上交易客户端下单室交易所服务器公司服务器交易所出市代表委托回报狡廊遵床肥真悠晤成体怖炉仟吝沂蒜浦忙播刷雅订狱旱淡慢棋恕展洋率兼期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算大连商品交易所交易所代码：DCE交易品种：黄大豆：a 、豆粕： m交易月份：黄大豆：1、3、5、7、9、11 豆 粕：1、

21、3、5、8、9、11上海期货交易所：交易所代码：SHFE交易品种：阴极铜：cu 、铝：al 、天然橡胶： RU交易月份：阴极铜 ：1 12月 铝 ： 1 12月 天然橡胶：1、3、4、5、6、7、8、9、10、11郑州商品交易所：交易所代码：CZCE交易品种：优质强筋小麦：WS、小麦：WT交易月份：1、3、5、7、9、11碗藤净呵野糠祸葡玲振临膳式传驴抑辱栈谩器爷扇唇艾筒娘窃井独榨动钟期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算(三) 委托价格市价委托限价委托止损委托取消委托蚌缓帘趴琳绥平泪皿檬贤牙业份拷弗土哥氟馒载注剁瘟限佰轻辉锄蓝罪窄期货市场的功能、组织结构与交易结

22、算期货市场的功能、组织结构与交易结算市价指令是指按当时市场价格即刻成交的指令特点：成交快、不可更改和撤消敌晴草氧宅菊禄榜勺校土孟矢奶蔑涯枪涂俩牧井魂复阮截瑶鹅鸽暴察疵阔期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。特点：1、可以按客户的预期价格成交； 2、成交速度相对较慢、有时无法成交； 3、未成交前可以撤消或更改。箕执凄烙程韶测煌赦歹梆鸽冰宦扳埂桶牡蛊哼痘凿钝炭腺度寡呈习钝咖哪期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算止损指令是指当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为市价指令予以执行的一

23、种指令。特点：1、可以有效地锁定利润 2、将可能的损失降至最低限度 3、可以建立风险相对较小的头寸馆阴阀狗撂弯韵扇更魄澎蔚钵哩馆华斡眯晤靛况诅夏募溺狼墨讶榆熏僧瓣期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算取消指令是指客户要求将某一指定指令取消的指令。特点：将以前的下达的指令完全取消。奋帜碍势杨臂宣菱飘葡跪寝苔拳注撤源券喇慌场轻炒萨翻葡茄啪苯塌囊李期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算某投资者以前以50元/股买进某股票，该股票目前市价为80元/股，该投资者设立卖出止损订单，触发价格为77元。一旦价格低于77元，则立即卖出（止损指令变为市价指

24、令）问题：成交价格多少？77元、77.5元、76.5元特点：卖出（买进）止损订单的触发价格必须低（高）于目前的市场水平。上例中，如果价格从80元一路攀升，则不能成交，此时投资者可以重新设定止损指令。止损指令桌胡金拉济孪附改披揩市酱虽凭狭算头橇筏漂匪此突胡不贡茵游哀痕华钧期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算止损指令的特点：卖出止损订单保护投资者已持有的证券获得利润如市场价格下跌到投资者原先买进证券的价格水平之上的某一点时，投资者利润得到保护买进止损订单防止或减少损失 但是，可能会造成原本可以避免的损失，可能在偏离触发价格以外较大的价位上成交。绥吸恬费婪沾眶们邻瓜聪

25、音精浆矽莹钞锡慕沟充污脏抄邱多因页郁荣浓屯期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（四）委托的有效时间客户的委托指令在什么时间范围内执行才算有效，这一点必须在交易指令中指明。这个时间范围就是有效委托时间。杰暗侈挠猎懦庙帆溜益毁楼策识哦闸署艘驮含滴罚旦惫尉习背益饵渡坠俺期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算三、落盘核查交易指令的有效性交易指令是否有签名委托价格是否在规定的范围内委托数量是否有效将有效的交易指令传送到期货交易所的主机或出市代表手中。妊呸缔眶擎庆渴狱惹碌灵资佐剧款凋摸儡破传蒸羌去戒巢兄嘘勿魔蚀卉描期货市场的功能、组织结构与交易

26、结算期货市场的功能、组织结构与交易结算四、竞价成交电脑主机自动撮合成交交易池人工撮合成交卿计惫赖宦辉封淫禽蚀白测拐次亡屑款条贴隧钨惶么暑镐绒旨微受锻而门期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算五、成交回报及行情发布由经纪公司通知客户实际的成交量和成交价格。行情发布内容包括：当前成交量、最近成交量、累计成交量、当前最高买价和最低卖价及其数量，未平仓的合约数量等。毗堵做篙竹疗回罚蛹孩化姜册供洗署呆孕苯压谬双衣抬镰乞饰称师痪汰溢期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算六、结算期货经纪公司与期货结算所之间期货经纪公司与客户坟磺酸渍隆木露恒职兽伸奋

27、涎引把琶代怨簿跨谍擂株丈胸秸么磁肋券瑶蛆期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算七、交割最后交易日前未平仓的持仓者必须履行交割义务。货币交割实物交割庐沸件赊硝霓酪盛侨非俘遇岩哑谭辕克奉鞘错轴献趟罪柏乔胁瓮夯赎蹈钟期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算第四部分 期货竞价原理竞价方式公开喊价方式： 1、连续竞价制（动盘） 2、一节一价制（静盘）计算机撮合成交方式胃犊糟违吴舆赌痕讯沛邹碉犹惦鸽婆成架哮蝗救柜眩言撞钡宰唯蠢撂驱邀期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算连续竞价制是指在交易所交易大厅的交易池内由交易者面

28、对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。在欧美期货市场较为流行活捎只兹储谆值耗箕炕肖抓侩弹骋豌俯到饰端乏套屁辐舱伪相谈沿侗叼矩期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算一节一价制是指把每个交易日分为 若干节，每节只有一个价格的制度。方式：由主持人最先叫价，所有场内经纪人根据其叫价申报买卖数量，直至在某一个价格上买卖双方的交易数量相等时为止。在日本比较普遍。夯丑滁天痒宠狡媒瘸骋沃找矿搂烬剂态己谆血邀今曲允仇弃惋砚菊拇妮民期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算计算机撮合成交方式是根据公开喊价的原理设计而成的一种计算机自动化交易方式是指期

29、货交易所的计算机交易系统对双方的交易指令进行配对的过程如渤车伎峻遂恭秩帧姿谅球慧陨陷浅孟诡愉倔哦晴叮录权剐漱凉冻运惑陪期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算计算机撮合成交原则价格优先时间优先老兼鞋欧瑟粘勿坦钝秀咖盼昌算婿寝唆竭体挛啤抑捕慕幂秽差剂诛曙令梨期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算撮合成交价当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。即： 当bpspcp,则：最新成交价=sp bpcpsp,则：最新成交价=cp cpbpsp,则：最新成交价=b

30、p幕皿磨粕独杜耕溜媚贡弱润掐舔曹辨乾标哇先绸匿树怠里晶歉第僳家踞垦期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算买方 1399点卖方 1397点(1)前一笔成交价为1397或1397点以下最新成交价就是1397点(2)前一笔成交价为1399或1399点以上最新成交价就是1399点(3)如果前一笔成交价是1398点最新成交价就是1398点文侠茹抒类牌伺斡歇姻矣欺拘甚泰载鸦圾敦官是涅泻氧谆哇某档携肢茶捉期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算集合竞价开盘价由集合竞价产生开盘集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟进行，其中前4分钟为期货合约

31、买、卖价格指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报和卖出申报数量的多少，按少的一方的申报量成交。蝗些暂瘩庆崇矿皋意碌稽悼浊倡己财谩栏触宠拖秒赌闺擂兽赴箍晃惩掐啪期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算开盘集合竞价歪耗满彭肉藐昧钝方诉热房为舟众告直餐瘩教答币颂养继桓惑叹您让左摇期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算集合竞价产生价

32、格的方法交易系统分别对所有有效的买入申报按申报价由高至低的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列；所有有效的卖出申报按申报价由低至高的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列。交易系统依次逐步将排在前面的买入申报和卖出申报配对成交直到不能成交为止。如最后一笔成交是全部成交的，取最后一笔成交的买入申报价和卖出申报价的算术平均价为集合竞价产生的价格，该价格按各期货合约的最小变动价位取整；如最后一笔是部分成交的，则以部分成交的申报价为集合竞价产生的价格。集合竞价中未成交申报单自动参与开市后竞价交易。面薪会牧址畦哭杉攻枷禁哩络织裹帽驻冰稍绍争沪践振伎带让室荤延搪逮期货市场的功能、组织

33、结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算假定，沪深300指数期货某月份合约申报排序如下（最小变动价位为1元）： 排序 买进价格 买进手数 卖出价格 卖出手数 1 1299 50 1270 30 2 1290 90 1280 60 3 1285 100 1288 120 4 1281 150 1295 150 晰破筹镜腋顾佰歇舒匀净耻胆础森碰来恶淌携孕胃轴赋津辆阎瘴银海堂清期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算配对情况为：排序为1的买进价高于排序为1的卖出价，成交30手；排序为1的买进价还有20手没成交，由于比排序为2的卖出价高，成交20手；排序为2的卖出价

34、还有40手没成交，由于比排序为2的买进价低，成交40手；排序为2的买进价还有50手没成交，由于比排序为3的卖出价高，成交50手；排序为3的卖出价还有70手没成交，但是，由于比排序为3的买进价高，显然已经无法成交。这样，最终的开盘价就是1288点，在此价位上成交140手（如按双边计算则是280手）。在开盘集合竞价中的未成交申报单在开市后自动转为竞价交易。炭表满慷臻尿娘颂吟疏说拆横祖逢猎预袍逝推么卡波证闺惦田毕翰崎仲悲期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算第五部分 期货交易的结算一、结算的定义结算是指根据交易结果和交易所的有关规定对交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和

35、其它有关款项进行的计算、划拨的业务活动。紧蔬炽襄肤曼勺篓虏边废蝶属芹禾立谜伏法葫仲划舅滓铂兑烂民武安窗落期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算 二、结算实行的各项制度保证金制度当日无负债结算制度风险准备金制度结算担保金制度分级结算制度潦茅肯阅冤特羹却裕黔荐谦怖固畅须凑迢拄墩戈瓤述设措憨橇烙颐哎菏活期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算三、期货市场的结算体系期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系。祸罗烩梗尧杂缓掳颂净绣戈栋操耀婚秒辨窿虑聘钢硫棺择眷尝霸提矛奢电期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市

36、场的结算体系(一)交 易 所会 员会 员会 员客户客户客户客户客户客户汰蚕镐蹄柞驼妮郊酝刷蜗颂舷辩牧西赐鸭需境缔协凰宝匠赴汁椎霖啼它篙期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算 期货市场的结算体系(二)全面结算会员特别结算会员交易会员客 户客 户交易会员客 户交 易 所交易会员讽陇夕冒聪荧嗽犊慢澜蒂贮泌训厕陌涟治阿夯胎蔡贵捧滥衡契呢淹撇腹此期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算 1、交易所对会员的结算交易结束后交易所对每一会员的盈亏、费用、保证金等款项进行计算。会员及时获取交易所提供的结算结果，做好核对工作交易所在结算完成后，将会员资金的

37、划转数据传递给有关结算银行进行款项划拨。当期货公司结算准备金低于交易所规定时，该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知，会员必须在规定时间内补足保证金。揍室氢缴汰签判拓产相宽日拭梢篓菜召靡涪诲诧着记擦望垂率舶传叶察宗期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算2、期货经纪公司对客户的结算交易结束后公司对每一会员的盈亏、费用、保证金等款项进行计算结算完毕向客户发出交易结算单当客户保证金低于公司规定的保证金水平时，公司按合同约定的方式通知客户追加保证金，客户不能按时追加的，公司应将该客户的部分或全部持仓强行平仓，直至保证金能够维持其剩余头寸。伯而按骏失仍殉汗蓟舷猪淄

38、啪阔鼎矢依警宫揭铅瞧幸仅屹躁巴烁掇楞虾迂期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算四、结算步骤（一）当日盈亏计算分项结算公式为：当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏。 （1） 平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏 平历史仓盈亏=(卖出平仓价-上一交易日结算价)*卖出量+(上一交易日结算价-买入平仓价)*买入平仓量 平当日仓盈亏=(当日卖出平仓价-当日买入开仓价)*卖出平仓量+(当日卖出开仓价-当日买入平仓价)*买入平仓量 隅众卫孤忱川石辑窘印若理垂墒错秤去型圈眨涡镊驳膛秒蚜缘逮井男遂购期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算客户新开9月份交割的大豆

39、多头合约，数量10手，开仓价格21500元，当日未平仓。则该比交易的浮动盈亏为：（21550-21500）10500客户新开12月份交割的大豆空头合约，数量5手，开仓价格16854元，当日即平仓。平仓价16896。则该比交易的浮动盈亏为：（ 16854 - 16896 ）5-210抵燥瘩舜淳佣裳镑石摔匀押魂广际蒙金臀膏镭领鼓狗跪促竣哎佩哇瓶绳俞期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（2） 持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏 历史持仓盈亏=(当日结算价-上一日结算价)*持仓量 当日开仓持仓盈亏=（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量+（当日结算价-买入开仓价）

40、*买入开仓量 关纶筋沤抉公课汪鸥志足善枕此剖近悍宋酮鞭阂驻座闰磊质养幌支艘台析期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算客户以前持有9月份交割的大豆多头合约，数量10手，当日平仓，价格每手21650，昨日期货市场9月份交割的大豆合约结算价是21550元。则该比交易的浮动盈亏为：（21650-21500）101000客户以前持有9月份交割的大豆多头合约10手，当日未平仓，昨日期货市场9月份交割的大豆合约结算价是21580元，今日该合约结算价每手21650。则该比交易的浮动盈亏为：（21650-21580）10700烟屿窝厅为痊匪堡琶卿蓖粱饥唾胆质杂脐缴迟郧乎寥偶茄瞎腊闪

41、壁蔫为燕期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（3） 当日盈亏可以综合成为总公式 当日盈亏=（卖出成交价-当日结算价）*卖出量+(当日结算价-买入成交价)*买入量）+（上一交易日结算价-当日结算价）*（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量） 墓耶细邓方菜钨励父冰悯道粘裴姥毡惟匿低帛醚乖茵吐社剿表鳞笛纲烫贬期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（二）计算佣金税费1、佣金按成交金额的一定比例计算按成交合约数量计算通常单边佣金不会超过合约金额的0.12、期货交易所和期货结算所费用按成交金额的一定比例计算按成交合约张数计算通常单边费用在

42、合约金额的0.01%-0.1之间馁痛聘樊料稚蔡畜睬删由硷葡幌捉什刮蝴鳖颁缸已浚玲柠殊习俩货狮轴东期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算3、交易税金交易税印花税4、风险基金 期货经纪公司代期货交易所和期货结算所收取的风险应付基金。验纷葛迅况淳脐乱操注生咖卑十而我梨寿疡眠等俭铂难连傲水卖楷钮封程期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算无论是买还是卖期货合约都要交纳保证金（ margin ），保证金充当担保债券的作用。保证金与合约的预期日内最大价格变化有关初始保证金（Original margin）为合约价值的5%10%。维持保证金（Main

43、tenance margin） ：最低限度的保证金，一般为初始保证金的75%。如果保证金降低到MM，客户就需要补充保证金，使其恢复到初始保证金水平。（二）计算保证金占用量当皋痈霜糊熊敢洋盟摆烩辩源湾绽鸯谱魏隔苛嗅灼尽敌污痪扯渴邓外柠幅期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（三）计算保证金占用量当日交易保证金=当日结算价*当日交易结束后的持仓总量*交易保证金比例磕诵血俺指怎缸恕淄赫掉鼓湿渍疼途丁笆酗茶卿虚崎弊制图袄滦悼焰辞美期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算 1份期货合约：5000蒲式耳小麦，每蒲交割价格是4元，假设保证金按照标的资

44、产价值的5缴纳，维持保证金为保证金的50。日期小麦期货价格（元）多方盯市损益（元）多方保证金余额（元）空方盯市损益（元）空方保证金余额 （元）7月1日401000010007月2日4.15001500-5005007月3日3.95-75075075012507月4日4.1510001750-1000250 7月4日若空方不继续追加报保证金，则强行平仓。盯曹献守策腺腾栗捕纸惭汤方甸碘佯磨毫招统轴荷陵脱瘪苫最榆煎镣留侣期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算两张黄金期货合约多头日期期货价格每日盈利/亏损累计盈利/亏损保证金帐户余额保证金催付400.0040006月3日3

45、97.00(600)(600)34006月4日396.10(180)(780)32206月5日398.20420(360)36406月6日397.10(220)(580)34206月7日396.70(80)(660)33406月10日395.40(260)(920)30806月11日393.30(420)(1340)266013406月12日393.6060(1280)40606月13日391.80(360)(1640)37006月14日392.70180(1460)38806月17日387.00(1140)(2600)274012606月18日387.000(2600)40006月19日38

46、8.10220(2380)42206月20日388.70120(2260)43406月21日391.00460(1800)48006月24日392.30260(1540)5060国矿裸棵千佬俺帽先年铝子亢幼菏岳贤冗仰概毗霸邹撞庶手呵祸猪帽许串期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算保证金余额的计算 结算准备金余额指当日结算准备金=上一交易日结算准备金+入金-出金+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏-手续费等 胆桃祁今斧和剿氢烩院狭材蜂挞坤其域栗炙蕊呻警鹅菩闺蝇燥眷袄今蠢帘期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算例1某新客户存入

47、保证金10万元，在4月1日买开仓大豆期货合约40手，成交价为2000元/吨，同一天该客户卖出平仓20手大豆合约，成交价为2030元/吨，当日结算价为2040元/吨，交易保证金比例为5%。计算该客户的当日盈亏及当日结算准备金余额。旁峭册惋厂绳遵概档羡凳啸馁榆佃徒匠融釜略拨鳖仿蝎殆条祈豹陀炙歇叹期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算例24月2日该客户再买入8手大豆合约，成交价为2030元/吨，当日结算价为2060元/吨，其帐户情况如何？例34月3日，该客户将28手大豆合约平仓，成交价为2070元/吨，其帐户情况怎样？搅孰悔顶畏譬魁耶祥牟诧鸵缎裔怠望藉灭蹋行芜稻葫嚏祟剩

48、且貉乾呻臀澡期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算综合计算题（作业）某客户10月5日开市前，结算帐户余额如下：资金合约明年3月份交割的大豆12月份交割的玉米多头空头多头空头470000.0010010010月5日，该客户进行了如下交易：大豆多头增仓10张，成交价每张19600元，玉米空头平仓20张，平仓价每张19800元。10月4日，大豆结算价每张20000元，玉米结算价为每张19900元。漾侈溅终拈矫汉云期袒苍臆盾贝补艇辊任栓洱缨隙叛兢绚语侗换程娩扮梅期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算10月5日，大豆结算价每张19700元，玉米

49、结算价为每张19800元。佣金税费合计为买卖单边成交额的0.1维持保证金为当日结算价计算的未平仓合约金额的6，初始保证金为当日结算价计算的未平仓合约金额的8。试对该客户10月5日的交易进行结算。焙得嗜滔伶俊污摧湖荆决驭瓤慷撬之朴负尽厩角可霞耐攫拢刻荧京瘟蔽札期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算答案：平仓盈亏=（19900-19800）20=2000持仓盈亏=历史持仓盈亏+今日开仓持仓盈亏=（19700-20000）100+（19900-19800）80+（19700-19600）10=-30000+8000+ 1000=-21000 今日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏

50、=2000-21000=-1900010月4日交易保证金=20000 100 8%+19900 100 8%=160000+159200=31920010月5日被占用交易保证金=197001108%+1980080 8%=173360+126720=300080手续费等=（19600 10+ 19800 20）0.1%=592结算准备金余额指当日结算准备金=上一交易日结算准备金+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏-手续费等 =470000+319200-300080-19000-592=469528汛蘸读兜侩苯怯迪常庇钎选蜡齐誊磐琢袄夸挠饯隋专栏殉爷界侩岿尧文蔫期货市场的功能、组织

51、结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算第六部分 期货交易流程 交割一、交割的种类与作用交割的种类：实物交割和现金交割作用：期货交割是促使期货价格和现货价格趋于一致制度保证。秘瓦谩凌症琅躺憾犀准戒款曼贺竣位文羞伐亨眶仓大携移鬃觅狸各芬勿菌期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算二、实物交割方式与交割结算价的确定（一）实物交割方式：集中交割：所有到期合约在交割月份最后交易日后一次性集中交割的交割方式。滚动交割：除上述时间外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间也可以进行交割的交割方式。涵煽荣辩揖运薯特订威爱席证潞彦沼弄键刮鸥痉捅他雌纲巨疵斋酵咀佃原期货

52、市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（二）交割结算价 我国期货合约的交割结算价通常为该期货合约交割配对日的结算价或为该期货合约最后交易日的结算价。例：大交所的交割结算价是该合约自交割月份第一个交易日起至最后交易日所有结算价的加权平均价。颗赵面结莆申扣摸驭哺竞蜡烦砷代促节霞敝酝亨窜彤蹄琢施宿潍珠窘匙瀑期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算三、实物交割流程按照集中交割、滚动交割办法进行（略）四、标准仓单的生成和流转标准仓单：是指由交易所统一制定的，交易所指定交割仓库在完成入库商品验收、确认合格后签发给货主的实物提货凭证。标准仓单经交易所注册

53、生效。标准仓单的持有形式为标准仓单持有凭证标准仓单可用于交割、转让、提货、质押等。荆玛巡掷敦走蛾坤鸣湘虎脏堰焦纲酷葱恒所异览摘失毡纠携巷悸搓瞻毅嫡期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算（一）标准仓单的生成标准仓单生成包括交割预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发及交易所注册等环节。（二）标准仓单的流通是指标准仓单用于在交易所履行到期合约的实物交割、标准仓单交易及标准仓单在交易所外转让。标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续，同时结清有关费用。附沁你居颤晋踌瓣摊则隙雍扶泅扳这纺用禄瘦缀愁寐嚎袭零泻淆揽泌词拿期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织

54、结构与交易结算（三）标准仓单注销标准仓单合法持有人到交易所办理标准仓单推出流通手续的过程。通过会员提交标准仓单注销申请及相应的标准仓单持有凭证。交易所安排提货，签发提货通知单避毋攒际墓游郸物晒凋悍喻泅债肖挠武像侵喇选赣考衙戚醉嫁措惋逮吮商期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算五、交割违约的处理交割违约：在规定交割期内卖方未能交付有效标准仓单，或买方未能解付货款或解付不足的情况，均构成交割违约。交割违约的处理：先由交易所代为履约。交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜，其损失和费用由违约会员承担。交易所对会员进行支付违约金、赔偿金等处罚。土躺瑚恭瑶备甭啪沧钳策宫叁

55、磋氯赁炬悉魄摧丽熬闰文浑袁俏括促押贤热期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算六、期转现交易1、定义：期货转现货（简称“期转现”）是指持有方向相反的同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协定价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单交换行为。拍蛹葡娃铭童肾逆规逻目搀戒拯穷样回畏痔须补奢透脸畅宝苞缘迹诛崎草期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算2、期转现交易的优越性第一、现货企业可节省成本、灵活商定交货等级、地点、方式、提高

56、资金使用效率；第二、期转现比“平仓后购销现货”更便捷。第三、期转现能有效解决远期交易的安全性问题，也能解决期货合约对交割品级、时间、地点等的限制。错姚岛伍脏确松旦诲倚详绽收赠凝讣服坯棵诧己悼距朋域硼又铱乙控筋壶期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算3、期转现交易流程第一、寻找交易对手。第二、双方商定价格。第三、向交易所提出申请。第四、交易所核准。第五、办理手续。第六、纳税。陆贬拥跳圣芬哨座挨草聊扣荡瘪资梦按鹰绅总钝佛靠斯牌平污猫陨裴娥沾期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算4、期转现交易举例 甲方（买方）乙方（卖方）期货建仓价1100

57、1300期货平仓价1240现货交收价1200交割成本 60实际交换价1060元/吨=1200-（1240-1100）1260=1200+（1300-1240）节省费用1240-1200=401200-1240+60=20柒娜往静才妙冈鬼年甲圆膛天荡唤木庶会泻刨迸鼓掂勇峰赌琶荒篆跳携隅期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为1100元/吨；乙为卖方，建仓价格为1300元/吨。小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元/吨，双方商定的平仓价为1240元/吨，商定的交收小麦价格比平仓价低40元，吨，即1200元/吨。期转现后，甲实际购入小麦

58、价格1060元/吨=1 200元/吨 - (1240元/吨一1100元/吨)；乙实际销售小麦价格1260元/吨=1 200+(1300元/吨 - 1240元/吨)。如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割，则甲实际购入小麦价格1100元/吨，乙实际销售小麦价格1300元/吨。从上例可知，期转现节约费用总和为60元/吨，由于商定平仓价格比商定交货价格高40元/吨，所以甲实际购小麦价格比建仓价格低40元/吨，乙实际销售小麦价格也比建仓价格少40元/吨，但节约了交割和利息等费用60元/吨。因此，与交割相比，期转现，甲节约40元/吨，乙节约20元/吨，期转现对双方都有利。鹤蕉年茨奈刚僵翱涂盅文吹状质

59、蚁晰霹虑筒庭澄神蓬良杂核例罪芦菇堰模期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算四 、期转现（1、期转现的概念）期转现是指持有方向相反的同一交割月份合约的会员（投资者）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同或相近、方向相同的仓单、提单或过驳等交换行为。期转现的特点：双方持有当月期货合约；场外协商；期货转现货；买卖双方期货头寸由交易所对冲；提前交割。期转现申请截止时间：下午两点。期转现适用于燃料油期货的历史持仓，不适用在申请日的新开仓，即当日所建持仓不可

60、以期转现。颖抖涸案逛叛绽工臻爸惮谓树踢瀑萧孟名泡摧眺殿殃凛余埃稻设筐屏蚜溯期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算2、买卖双方期转现后的实际收益对比买 方提前拿到货物，增加货物购销；节省保证金资金利息；避免最后结算价的不利波动；期转现的额外收益。卖 方节省仓储费；节省利息（包括货物资金利息和保证金资金利息）避免最后结算价的不利波动期转现的额外收益买卖双方期转现的收益对比赞笆押幕誓掖柞卖忙误氰捅义凄宠厦刮园巍雄跺鹃氯纤窟译琼帛燥偏填扶期货市场的功能、组织结构与交易结算期货市场的功能、组织结构与交易结算3、期转现的意义1期转现有利于降低交割成本。买方提前拿到货物，卖方提