企业筹资方式-山东经贸职业学院会计系

1、第 三 章企业筹资方式【基本要求】斑通过本单元的学败习，使学生掌握把企业资金需要量罢预测的销售额比般率法、直线回归斑法和高低点法版；霸掌握认股权证的肮含义、特征、种般类、要素、价值颁与作用叭；蔼掌握可转换债券扳的性质、基本要癌素和优缺点版；瓣掌握商业信用的般形式、商业信用爸条件、现金折扣捌成本的计算、利吧用商业信用筹资皑的优缺点蔼；颁掌握杠杆收购的斑含义。【教学重点】扒资金需要量预测扮的销售额比率法盎、直线回归法和白高低点法；普通肮股的价值与价格颁。【本章结构】翱企业筹资的分类板与意义爸企业筹资渠道与笆方式扒1.企业筹资概皑述 扮 暗企业筹资的基本邦原则凹企业资金需要量柏的预测 定性哎预测法埃

2、 巴 百 笆 扒 蔼定量预测法 啊 昂比率预测法资金习性预测法暗 邦 熬吸收直接投资：耙含义、优缺点敖发行股票 普按通股：含义及种蔼类、权利挨 叭权益资金筹集背 爱优先股：种类、霸权利、性质、优案缺点傲 拔 版 搬 跋 发行澳股权证：含义、按特征、种类、要袄素、价值胺2.筹资方式的昂比较 艾 摆 内部翱积累（留用利润巴）邦 斑 熬借款：种类、借爸款的信用条件、败利息支付、优巴 艾 败 把债券：种类、发吧行方式的比较、板发行价格稗确定唉 负昂债资金筹集 懊融资租赁：各形靶式的特点、租金拌的构成优缺佰点扮 爸 拜 瓣商业信用：主要案形式、放弃折扣氨率的计算傲 耙 邦 扳杠杆收购：含义柏、特点、模式

3、【教学内容】拌第一节 企业筹板资概述班一、企业筹资的俺含义与动机隘企业筹资是指企百业根据生产经营啊等活动对资金的熬需要，通过一定胺的渠道，采取适耙当的方式，获取把所需资金的一种办行为。艾企业筹资的动机暗可分为四类：设澳立筹资、扩张筹白资、偿债筹资和坝混合筹资版。二、筹资的分类唉1.资金的来源矮渠道不同，分为搬权益筹资和负债爸筹资。邦敖2.否通过金融阿机构，分为直接瓣筹资和间接筹资罢。班艾3.资金的取得哀方式不同，分为扒内源筹资和外源背筹资。败拌4.按照筹资的颁结果是否在资产佰负债表上得以反皑映，分为表内筹按资和表外筹资。哎半5.按照所筹资艾金使用期限的长绊短，分为短期资案金筹集与长期资斑金筹集

4、蔼三、筹资渠道与扒筹资方式白筹资渠道是指客澳观存在的筹措资懊金的来源方向与邦通道。我国企业矮目前的筹资渠道挨主要包括：俺(1)银行信贷班资金；胺班(2)非银行金肮融机构资金；耙(3)其他企业耙资金；靶稗(4)居民个人案资金；半(5)国家财政伴资金；板胺(6)企业自留班资金。拌筹资方式是指可澳供企业在筹措资把金时选用的具体蔼筹资形式，主要邦包括：吸收直接般投资、发行股票翱、向银行借款、凹利用商业信用、叭发行公司债券、八融资租赁、利用般留存收益和杠杆扮收购等。斑 四、筹资原则懊企业筹资必须遵扒循芭“坝规模适当、筹措挨及时、来源合理阿和方式经济颁”肮等基本原则。半五、企业资金需班要量预测罢企业资金需

5、要量鞍的预测可以采用邦定性预测法、比靶率预测法和资金把习性预测法。凹(一)定性预测盎法矮定性预测法是指按利用直观的资料暗，依靠个人的经隘验和主观分析、拔判断能力，对未鞍来资金需要量作霸出预测。半(二)比率预测扮法胺比率预测法是依版据有关财务比率颁与资金需要量之耙间的关系预测资爸金需要量的方法案。常用的比率预绊测法是销售额比瓣率法，其计算公盎式为：败对外筹资的需要把量稗= 傲(三)资金习性霸预测法芭资金习性预测法坝是根据资金习性吧预测未来资金需百要量的一种方法碍。所谓资金习性笆，是指资金变动半与产销量之间的安依存关系。按照半资金习性可将资邦金分为不变资金叭、变动资金和半奥变动资金。蔼资金习性预测

6、法白有两种形式：一碍种是根据资金占版用总额同产销量把的关系来预测资哎金需要量；另一百种是采用先分项板后汇总的方式预奥测资金需要量。败设产销量为自变背量暗x，资金占用量叭为因变量y，它捌们之间的关系可巴用下式表示：y=abx拌第二节 权益资皑金的筹集摆一、吸收直接投扮资斑(一)吸收直接啊投资的含义与种跋类安吸收直接投资是罢指企业澳按照氨“隘共同投资、共同奥经营、共担风险办、共享利润伴”案的原则直接吸收岸国家、法人、个爸人投入资金的一艾种筹资方式。碍吸收直接投资的俺种类包括：吸收碍国家投资、吸收邦法人投资和吸收氨个人投资。办(二)吸收直接跋投资中的出资方摆式隘吸收直接投资中安的出资方式主要白包括：

7、以现金出扒资、以实物出资埃、以工业产权出板资和以土地使用胺权出资等。暗(三)吸收直接懊投资的优缺点耙优点：有利于增芭强企业信誉；有挨利于尽快形成生稗产能力；有利于搬降低财务风险。昂缺点：资金成本稗较高；容易分散挨企业控制权。摆 氨二、发行普通股绊 半(一)股票的含岸义、特征与分类阿1.股票的含义凹与特征白股票是股份有限靶公司发行的用以斑证明投资者的股坝东身份和权益，胺并据以获得股利叭的一种可转让的挨书面凭证，它是背股份有限公司股啊份的表现形式。摆股票作为一种筹罢资工具，具有法瓣定性、收益性、稗风险性、参与性斑、无限期性、可挨转让性和价格波扳动性等特点。2.股票的分类懊按股东权利和义坝务的不同，

8、可将霸股票分为普通股阿票和优先股票；吧按股票票面是否凹记名，可将股票白分为记名股票和翱无记名股票；按败股票票面有无金般额，可将股票分芭为有面值股票和蔼无面值股票；按暗股票发行时间的拔先后，可将股票拜分为始发股和新耙发股；按发行对爸象和上市地区，翱可将伴股票分为A股、背B股、H股、N拜股和S股等。靶(二)股票的价叭值、价格与价值傲指数1.股票价值傲股票的价值有票挨面价值、账面价稗值、清算价值和哀市场价值。2.股票价格氨股票价格有广义凹和狭义之分。狭办义的股票价格就阿是股票交易价格胺。广义的股票价懊格则包括股票的胺发行价格和交易百价格两种形式。背股票交易价格具袄有事先的不确定澳性和市场性特点矮。3

9、.股价指数办股价指数是指金矮融机构通过对股耙票市场上一些有拜代表性的公司发艾行的股票价格进敖行平均计算和动把态对比后得出的按数值。股价指数扮的计算方法有简氨单算术平均法、搬综合平均法、几笆何平均安法和加权综合法胺等。敖(三)普通股股暗东的权利昂普通股股东的权扒利包括：懊1.凹公司管理权，包跋括投票权、查账扮权和阻止越权经肮营的权利；百2.班分享盈余权；矮3.芭出让股份权；办4.捌优先认股权；巴5.盎剩余财产要求权傲。(四)股票发行懊1.股票发行条爸件爸股票发行分为新邦设发行、改组发挨行、增资发行和懊定向募集发行四八种形式，股份公鞍司发行股票必须袄符合证券法白和股票发行与扮交易管理暂行条氨例等规

10、定的发敖行条件。颁2.股票发行程稗序佰股票发行的基本皑程序如下：作出百新股发行决议；稗做好新股发行准瓣备；提出发行股把票申请；提交有澳关机构审核；签霸署股票承销协议柏；公布招股说明斑书；按规定程序唉招股；认股人缴阿纳股款；向认股败人交割股票等。拜3.股票发行价拜格癌股票的发行价格瓣有等价、时价和班中间价。我国公捌司法规定，公司挨发行股票不准折靶价发行。发行价柏格的确定方法主办要有市盈率法、氨净资产倍率法、搬竞价确定法和现办金流量折现法等霸。碍4.股票发行方敖式芭股票的发行方式熬有公募发行和私靶募发行，公募发瓣行有自销方式和矮承销方式，承销澳方式具体分为包肮销和代销。(五)股票上市安股票上市指股

11、份拌有限公司公开发坝行的股票经批准把在证券交易所进扮行挂牌交易。懊1.懊公司股票上市的搬好处主要有：跋(1)有助于改隘善财务状况；稗(2)便于利用奥股票收购其他公霸司；爱(3)利用股票皑市场客观评价企斑业；扳(4)利用股票捌可激励职员；邦(5)提高公司碍知名度，吸引更碍多顾客。八2.拜公司股票上市的背不利影响主要有跋：芭(1)使公司失皑去隐私权；拔(2)限制经理昂人员操作的自由耙度；翱(3)公开上市矮需要很高的费用爱。败(六)普通股筹肮资的优缺点1.优点：隘(1)没有固定盎利息负担；版(2)没有固定摆到期日，也不用案偿还；把(3)筹资风险碍小；氨(4)能提高公案司的信誉；爸(5)筹资限制胺少。

12、2.缺点：熬(1)资金成本拔较高；胺(2)容易分散氨控制权。三、发行优先股皑(一)优先股的霸性质耙优先股是一种特案别股票，它虽然捌属于自有资金但安却兼有债券的某澳些性质。敖(二)发行优先板股的动机奥企业发行优先股靶的动机包括：防癌止股权分散化；搬调剂现金余缺；凹改善资本结构；蔼维持举债能力。挨(三)优先股的吧种类稗按不同的分类标案志，可将优先股敖分为累积优先股背和非累积优先股岸；可转换优先股皑和不可转换优先爱股；参加优先股邦和不参加优先股败；可赎回优先股埃和不可赎回优先芭股。板(四)优先股的扒权利唉优先股股东的权伴利主要表现在：挨优先分配股利权傲；优先分配剩余皑财产权；部分管吧理权。爱(五)优

13、先股的白优缺点笆优点：没有固定把到日期，不用偿瓣还本金；股利支昂付既固定，又有百一定弹性；有利澳于提高公司信誉扳。柏缺点：筹资成本吧高；筹资限制多凹；财务负担重。拜四、发行认股权斑证 癌(一)认股权证坝的含义与特点蔼认股权证是由股安份公司发行的，爱能够按特定背的价格，在特定捌的时间内购买一案定数量该公司股芭票的选择权凭证盎。颁认股权证的特点啊：哎(1)认股权证傲作为一种特殊的暗筹资手段，对于靶公司发行新债券叭或优先股股票具熬有促销作用。坝(2)持有人在板认股之前，既不扳拥有债权也不拥敖有股权，只拥有爸股票认购权。按(3)用认股权罢证购买普通股票挨，其价格一般低拔于市价。败(二)认股权证扒的种类

14、摆1.按允许购买邦的期限长短，分跋为长期认股权证颁与短期认股权证霸。佰2.按认股权证半的发行方式不同拜，分为单独发行袄认股权证与附带安发行认股权证。百3.按认股权证办认购数量的约定吧方式不同，分为唉备兑认股权证与懊配股权证。颁(三)认股权证澳的基本要素奥认股权证的基本半要素包括：傲(1)认购数量拜；捌稗(2)认购价格半；懊阿(3)认购期限澳；瓣岸(4)赎回条款阿。俺(四)认股权证坝的价值傲认股权证有理论暗价值与实际价值巴之分。其理论价傲值可用下式计算吧：俺认股权证理论价肮值芭=（普通股市场叭价格-普通股认鞍购价格）胺霸认股权证换股比板率拌影响认股权证理肮论价值的主要因胺素有：搬(1)换股比率摆

15、；隘矮(2)普通股市瓣价；拔(3)执行价格袄；摆扒(4)剩余有效捌期间。巴认股权证的实际氨价值是认股权证癌在证券市场上的笆市场价格或售价背。认股权证的实瓣际价值大于理论澳价值的部分称为斑超理论价值的溢疤价。 袄第三节 负债资皑金的筹集一、向银行借款埃(一)银行借款澳的分类板按不同标准可将耙银行借款分为短艾期、中期、长期斑借款；信用借款矮、担保借款和票芭据贴现；基本建稗设借款、专项借扳款和流动资金借艾款；政策性银行胺借款和商业银行背借款。坝(二)银行借款八筹资的程序板银行借款筹资的昂一般程序是：企般业提出借款申请板，填写借款申般请书；银行审瓣查借款申请；双挨方签订借款合同傲；企业取得贷款拌；企业

16、还本付息俺。叭(三)与银行借暗款有关的信用条扳件皑与银行借款有关扒的信用条件包括吧：信贷额度、周氨转信贷协定、补摆偿性余额、借款埃抵押、偿还条件氨和以实际交易为半贷款条件等。澳(四)银行借款鞍利息的支付方式1.利随本清法碍利随本清法又称袄收款法，是在借斑款到期时向银行暗支付利息的方法暗。采用这种方法柏，借款的名义利坝率等于其实际利罢率。2.贴现法跋贴现法是银行向疤企业发放贷款时碍，先从本金中扣吧除利息部分，而斑到期时借款企业鞍再偿还全部本金案的一种计息方法敖。贴现法的实际袄贷款利率公式为跋：胺贴现贷款实际利巴率= 名义利率昂/（1-补偿利傲率）爸鞍100瓣(五)银行借款笆筹资的优缺点傲优点：筹

17、资速度奥快；筹资成本低败；借款弹性好。芭缺点：财务风险埃较大；限制条件疤较多；筹资数额哎有限。凹 袄二、发行公司债败券拔(一)债券的含安义与特征矮债券是债务人依板照法定程序发行按，承诺按约定的百利率和日期支付伴利息，并在特定哎日期偿还本金的靶书面债务凭证。啊(二)债券的要坝素拌债券的基本要素绊包括票面金额、挨票面利率、债券氨期限和发行价格按等。笆(三)债券的的扮种类俺按不同标准可将败债券分为信用债绊券、抵押埃债券和担保债券盎；记名债券和无摆记名债券；可转奥换债券、固定利哀率债券；凹浮动利率债券和挨收益债券等。搬(四)债券的发盎行佰1.债券的发行暗条件邦发行公司债券，绊必须符合公司半法、证券法蔼

18、规定的有关条挨件败2.债券的发行艾价格氨债券的发行价格吧有三种：等价、伴折价和溢价。在扮按期付息、到期艾一次还本的情况柏下，债券发行价唉格的计算公式为柏：肮债券发行价格笆= 票面金额啊办（P/F，半i阿1暗,颁n斑)+票面金额昂袄i奥2吧霸（P/A，碍i翱1敖,n）背如果企业发行不癌计复利、到期一皑次还本付息的债鞍券，则其发行价岸格熬的计算公式为：拜债券发行价格吧=M奥般(1+i胺2翱胺n)盎稗(P/F，i败1伴,n)颁(五)债券的还袄本付息1.债券的偿还霸债券偿还时间按吧其实际发生与规扳定的到期日之间爱的关系，分为到唉期偿还、提前偿佰还与滞后偿还三班类。到期偿还包蔼括分批偿还和一摆次偿还两种

19、。提蔼前偿还又称提前艾赎回或收回。赎斑回有强制性赎回坝、选择性赎回、昂通知赎回三种形败式。滞后偿还有爱即转期和转换两隘种形式。按债券偿还的常见翱方式包括使用现按金偿还、以新债蔼券换旧债券和用肮普通股偿还。2.债券的付息板债券的付息主要绊表现在利息率的案确定、付息频率疤和付息方式三半个方面。利息率耙的确定有固定利艾率和浮动利率两盎种形式。债券付碍息频率主要有按巴年付息、按半年隘付息、按季付息吧或按月付息和一般次性付息(利随阿本清；贴现发行吧)五种。付息方半式有两种方式：蔼一种是采取现金哀、支票或汇款的佰方式；一种是息拌票债券的方式。坝(六)债券筹资隘的优缺点坝相对股票筹资而鞍言，债券筹资的拜优点

20、有：资金成昂本较低；保证控澳制权；具有财务氨杠杆作用。缺点氨：筹资风险高；跋限制条件多；筹绊资额有限。芭(七)可转换债艾券岸1.可转换债券半的性质般可转换债券赋予伴持有者一种特殊隘的选择权，即按把事先约定在一定把时间内将其转换版为公司股票的选癌择权，在转换权耙行使之前属于公颁司的债务资本，笆权利行使之后则按成为发行公司的啊所有权资本。版2.可转换债券白的要素扒可转换债券的基拜本要素包括：基岸准股票、票面利哎率、转换价格、笆转换比率、转换胺期限、赎回条款搬、回售条款、转败换调整条款或保柏护条款。摆3.可转换债券拌筹资的优缺点优点：唉(1)可转换为白普通股，有利于哎稳定股票市价；奥(2)利率低于疤

21、普通债券，可节肮约利息支出；袄(3)可增强筹白资灵活性。缺点：柏(1)若股价低把迷，面临兑付债版券本金的压力；懊(2)存在回售埃风险。三、融资租赁 拜(一)租赁的含盎义澳租赁是指出租人拜在承租人给予一熬定收益的条件下案，授予承租人在傲约定的期限内占凹有使用财产权利阿的一种契约性行案为。半融资租赁也称为板资本租赁或财务搬租赁，是区别于澳经营租赁的一种唉长期租赁形式。啊(二)融资租赁扮的形式矮融资租赁包括售耙后回租、直接租败赁和杠杆租赁三按种形式。傲(三)融资租赁拔的程序肮融资租赁的程序搬是：拜(1)选择租赁唉公司；澳(2)办理租赁安委托；暗(3)签订购货班协议；摆(4)签订租赁背合同；半(5)办

22、理验货翱与投保；败(6)支付租金败；奥(7)处理租赁按期满的设备。靶(四)融资租赁唉的租金案1.融资租赁租敖金的构成佰融资租赁租金包疤括设备价款和租摆息两部分，租息板又可分为租赁公背司的融资成本、按租赁手续费等。版2.融资租赁租叭金的支付形式袄租金通常采用分半次支付的方式，熬具体类型有：岸(1)按支付间百隔期的长短，可扒以分为年付、半敖年付、季付和月拜付等方式肮；隘(2)办按支付时期先后瓣，可以分为先付哀租金和后付租金霸两种；伴(3)按每期支懊付金额，可以分百为等额支付和不唉等额支付两种。矮3.融资租赁租鞍金的计算方法搬(1)后付租金爱的计算。根据年岸资本回收额的计拜算公式，可确定埃出后付租金方式白下每年年末支付搬租金数额的计算败公式：捌AP氨凹(PA，i，懊n)唉(2)先付租金盎的计算。根据即挨付年金的现值公扮式，可得出先付瓣等额租金的计算半公式：岸AP(P袄A，i，n-隘1)+1艾(五)融资租赁笆筹资的优缺点艾融资租赁筹资的瓣优点：融资速度哎快；限制条款少盎；设备淘汰风险懊小；财务风险小笆；