中债银行收益率曲线的走势分析

1、扮中债收益率曲线白和指数日评蔼2009年01伴月16日版中央国债登记结疤算有限责任公司债券信息部搬收益率曲线组：昂张永民(010瓣-880881哎06)叭赵 凌(01癌0-88086半344)氨王超群(010巴-880881版05)罢指数组：管圣义拌(010-88扳087961)隘 案 卢遵华(01肮0-88086搬907）哎质量组：何一峰叭(010-88皑086293)目录捌第一部分：发行阿情况1.1今日发行傲第二部分：宏观啊经济分析啊2.1市场面基把本分析2.2市场消息袄第三部分：今日板银行间货币市场百市场走势般3.1 两日S昂hibor利率熬走势分析表澳3.2今日回购摆利率、Shib胺o

2、r利率、央票靶和中短期票据对捌比表班3.3今日回购罢利率、Shib柏or利率、央票碍和中短期票据对皑比图芭第四部分：今日肮IRS走势分析 胺第五部分：中债俺收益率曲线走势般分析柏图5.1 银行袄间固定利率国债啊收益率曲线比较伴图跋表5.1 银行板间固定利率国债叭收益率曲线标准把期限收益率涨跌扳表瓣图5.2 银行鞍间固定利率政策伴性金融债收益率瓣曲线比较图版表5.2 银行鞍间固定利率政策捌性金融债收益率耙曲线标准期限收袄益率涨跌表笆图5.3 银行唉间固定利率央行奥票据收益率曲线邦比较图班表5.3 银行半间固定利率央行皑票据收益率曲线般标准期限收益率跋涨跌表八图5.4 银行碍间固定利率中短安期票据

3、收益率曲翱线比较图 板表5.4 银行班间固定利率中短摆期票据收益率曲翱线标准期限收益拔率涨跌表俺图5.5 银行叭间浮动利率政策罢性金融债（R0啊7D）比较图拌表5.5 银行八间浮动利率政策斑性金融债（R0白7D）曲线标准摆期限收益率涨跌邦表昂图5.6 银行挨间浮动利率政策肮性金融债（1Y俺）比较图氨表5.6 银行班间浮动利率政策颁性金融债（1Y跋）曲线标准期限蔼收益率涨跌表巴图5.7 银行奥间固定利率铁道翱债比较图癌表5.7 银行班间固定利率铁道扮债曲线标准期限把收益率涨跌表翱第六部分：中债懊银行间收益率曲坝线点差分析拜图6.1 银行跋间固定利率国债鞍、央票和金融债搬收益率曲线比较盎图澳表6.

4、1 银行败间固定利率国债熬、央票和金融债笆收益率曲线标准芭期限点差比较表柏图6.2 银行鞍间固定利率金融案债、企业债、商斑业银行债和资产般支持证券收益率盎曲线比较图跋表6.2 银行百间固定利率金融办债、企业债、商挨业银行债和AB扮S收益率曲线标凹准期限点差比较叭表澳图6.3 银行懊间央票和中短期奥票据收益率曲线笆点差图板表6.3 银行奥间央票和中短期把票据收益率曲线哎标准期限点差表埃图6.4 银行哀间浮动利率国债鞍、金融债、企业傲债和商业银行债暗收益率曲线比较皑图皑表6.4 银行氨间浮动利率国债跋、金融债、企业板债和商业银行债胺收益率曲线标准百期限点差比较表傲图6.5 银行暗间固定利率企业耙债

5、(AAA)和八固定利率企业债板(AAA(2)敖)点差关系图懊表6.5 银行翱间固定利率企业佰债(AAA)和拜固定利率企业债肮(AAA(2)隘)点差关系表俺第七部分：中债耙指数走势分析昂图7.1中债系爱列指数-财富 爸今日跌涨幅今日提示颁1、今日发行地拔方企业债09渝绊隆债（代码09版8002），期凹限为5+2年期癌，其中第5年末癌附发行人上调票懊面利率（0至1坝00个点）选择隘权及投资者回售搬权，以应收账款版为质押担保，票霸面利率为7.0安8%，大公给予耙其债券和主体评佰级均为AA，但澳从发行利率来看埃，市场对其平均哎并不完全予以认斑可，而将其降至爸A+水平，因此癌今日以癌银行间固定利率翱企业

6、债收益率曲拔线(A)按为基础对其进行拔估值，今日估值盎净价和全价分别拜为100.78捌37元和100阿.8031元。肮2、按今日市场波动较八大，收益率的大奥幅抬升从前两日柏的中长端蔓延至拌2年期左右的短捌端，上午收益率安水平受获利盘出昂仓的影响大幅抬扳升，但下午收益扳率水平出现部分吧回调。总体来说案，中债银行间固埃定利率国债收益啊率曲线各关键期背限点平均上涨4柏.52bp，其瓣中2年期至7年百期平均涨幅10柏.12bp。固笆定利率政策性金吧融债各期限点平肮均上涨5.33艾bp，2月至7按年期上涨幅度均绊超过5bp。央耙票各期限点平均稗上涨6.55b拜p，其中2年期澳和3年期分别上蔼涨16.48

7、b般p和15bp至绊1.5342%八和1.5507敖%。银行间固定利率国债曲线银行间固定利率政策性金融债曲线央票收益率曲线皑第一部分：发行按情况1.1今日发行昂1、短期融资券鞍发行颁2、中期票据发胺行埃第二部分：宏观澳经济分析巴2.1 市场基拌本面分析岸今日市场交易结摆算面额共计48肮93.45亿元疤，较前一交易日矮增加264.1胺5亿元。其中，阿现券交易面额1芭917.87亿俺元，较前一交易盎日增加137.颁26亿元；质押拔式回购结算量比岸前一交易日增加半132.23亿坝元，总计277袄7.78亿元；跋远期交易发生1瓣笔共1.1亿元昂。具体情况见下挨表：笆市场消息（把此部分引用内容岸仅供参考

8、，不代鞍表作者或中央国哎债结算登记有限把责任公司观点扳）市场评论笆1、奥券商“乌龙”铁般道债昂，翱银行间债市15颁日大跌哀。巴昨天铁道部在发疤行中期票据中所艾出现的“意外”熬则对当天债市的唉调整起了推波助昂澜的作用。由于办5年期铁道债二把级市场利率已高哀至2.9%左右疤，因此仅2.5颁8%的中标利率肮颇出乎市场意料皑，而令市场更感坝意外的是，在1板50亿元5年期把铁道中票中标结跋果出来后，国元败证券以70亿元稗拔得中标量的头搬筹，远远高于其唉余几家中标机构笆的中标量。据了把解，其余的80拜亿元则分别由几唉家国有大行、券矮商所分别持有，般另外还有多家银扮行有几亿元的基袄本承销额。国元傲证券在利率

9、底限按的大量投标显然办是该期利率走低蔼的主要原因。“爱国元的判断可能霸有些偏差。”一癌银行债券人士说吧。70多亿元的肮中标量对于券商懊来说不是小数。艾由于券商的自营胺资金有限，在一案级市场的招标中罢多以代投或者投俺机为主，即在一敖级市场拿到券后鞍，就通过在一级败半市场转手卖出白而从中获利。他奥指出，以往铁道扳部发行的债券往暗往受到市场追捧拔，多数机构均在凹利率下限投满以绊期能拿到更多的按债券。但在近期氨市场已经过了多罢天的调整后，很罢多机构由于对2爸.58%的利率吧底限并不认可，芭并在投标中抬高俺了投标利率，而伴国元证券显然判佰断出现失误，仍稗在利率底限下了安大赌注，结果拿吧到了超出自己承般受

10、能力的量。国盎元的“搅局”也案令机构感到头疼懊。“以目前的市颁场预期，铁道中昂票的利率本来可蔼以在2.7%左斑右，这样的结果昂也令我们损失惨佰重。”一银行人岸士颇无奈地说，奥由于有基本承销佰额，铁道债到手坝后实际上就已经肮有账面损失。7矮0多亿元的5年肮期铁道中票对国碍元证券来说成了埃“烫手山芋”。爱由于没有足够资坝金承接，国元证阿券不得不忙着在邦市场上到处兜售袄，这一定程度上办推动了市场利率碍的走高。由于目拜前5年期铁道中暗票的二级市场利唉率水平已经高至耙2.8%，这意袄味着国元证券在吧倒手中就直接面斑临着一定的损失半。“而如果国元翱为卖债而出现砸背盘行为，对市场巴可能带来更大的艾冲击。”傲

11、（第一财经日把报）拔2、芭堆积如山的流动袄性需找出路袄，斑促票据市场规模般增耙。靶中国政府已摆明氨了放松信贷的态扮度，但如履薄冰摆的银行却不敢冒邦坏账增加的风险俺，这使得风险低邦而流动性较高的吧票据市场，势必俺成大笔银行资金隘的虎踞龙盘之地拔。而市场利率不邦断下行，票据融奥资的低成本自然巴令有资金需求的昂企业趋之若骛。跋“现在银行都在霸抢（票据）这块吧，贷款都不敢投把啊”，上海农村案商业银行资金营挨运部王凯说。不啊过，极低的票据巴市场对银行盈利昂却并非好事，预俺计票据转贴和直霸贴利率全年都将袄低位运行，即便半宏观经济形势能捌如期在今年下半翱年好转，转贴利半率也仅在年末或伴季度末等时点才暗有望触

12、及3的隘年利率水平。王捌凯认为，随着企斑业开票和一级市凹场直贴量的增加隘，转贴市场的容佰量也将随之扩大懊。但央行不断下翱调存款 HYPERLINK 准备金率 办准备金率背，金融机构要为办过多的流动性找哎出路，预计今年把在票据市场的争柏夺依然激烈，新哎增的票据规模仍笆无法完全满足需半求。中国央行数稗据显示，截至2盎008年12月柏末，非金融性公皑司及其他部门票班据融资增加6,哀461亿元人民啊币，而去年同期俺数据则为下降4拌,414亿元；百且自央行去年1爸1月宣布取消商熬业银行信贷规模捌控制以来，票据俺融资增加额快速矮上升，从10月耙末的608亿元靶直达11月末的矮2,105亿元把。般（路透中文

13、网）佰3、耙信心有所恢复胺，矮亚洲债券发行创啊下10年高点坝。叭在政府担保的承跋诺和经济刺激计埃划下，全球投资肮者的风险偏好有板所回暖。1月份翱，亚太地区 HYPERLINK t _blank 叭债券把市场迎来了至少叭10年来最活跃按的月份，债券发霸行额达到323芭亿美元。根据彭拔博统计，与去年板头两周相比，亚白洲地区今年头两摆周新发行的债券矮几乎增长了两倍鞍，比2007年败1月增长了一倍傲，2007年1扮月，新发行的债跋券为124亿美按元。汇丰、澳新班银行及花旗集团般是最大的承销商靶，所承销的债券熬占比达到了五分拌之一。“市场有佰强烈的冲动，”蔼花旗集团驻香港暗亚洲债券主管P癌aul Au表

14、搬示,“新发行的澳亚洲债券表现都傲很不错。” 根袄据摩根大通亚洲敖信用指数，相比奥美国 HYPERLINK t _blank 吧国债罢，亚洲美元债券碍的风险溢价已经绊从去年10月8绊13个基点的纪艾录高位下降到了败昨日的700个盎基点。而美林编岸制的指数则显示败，目前，亚洲地拌区发行的高 HYPERLINK t _blank 捌收益败、高风险的美元 HYPERLINK t _blank 八公司债俺券的风险溢价达扳到了去年10月皑以来的最低点。伴分析人士表示，邦亚洲债券发行额翱飙升表明全球投佰资者开始重新将翱资金投入亚洲。哎（第一财经日罢报）股票市场敖今日两市放量大版涨。疤上证综指报收1柏954

15、.44点坝，上涨34.2案3点，涨幅1.昂78%；深指上伴涨118.95佰点，收于691唉7.48点，上熬涨1.75%；拌两市成交继续放办量，共1463叭.22亿元，较罢前一交易日增加翱214.33亿啊元。外汇市场吧人民币对美元小伴幅波动。耙200傲9暗年皑1罢月拜16笆日银行间外汇市佰场美元等交易货邦币对人民币汇率袄的中间价为：1蔼美元对人民币耙6.8383元啊，较前一交易日澳升值9个点。白人民币汇率中间背价两日变动办数据来源:拌 中国外汇交易扒中心疤NDF(1年)矮、人民币汇率中凹间价和报价比较柏图捌数据来源：拜Reuters阿美元指数历史走八势图版数据来源：BL袄OOMBERG国内市场消

16、息唉1、熬吸收外资现负增吧长坝，半我对外直接投资拜劲增6成叭。艾中国商务部昨日稗举行新闻发布会熬，新闻发言人姚吧坚表示，从去年鞍四季度开始，我吧国吸收外资呈现耙回落态势，10拔月以来实际使用叭外资连续同比负罢增长。引人注目败的是，在对外投袄资方面，200邦8年我国境内投哎资者累计实现非阿金融类对外直接霸投资406.5斑亿美元，较上年傲同期增长63.胺6%。从去年四昂季度开始，吸收搬外资呈现回落态岸势，10月以来俺实际使用外资连隘续同比负增长。绊12月份当月，瓣全国新批设立外袄商投资企业25把62家，同比下把降25.78%啊；实际使用外资岸金额59.78爸亿美元，同比下坝降5.73%。败（每日经

17、济新办闻）埃2、上海敲定八“摆金融支持经济按”伴30条。耙继去年底上海市胺政府出台落实国唉务院办公厅“金昂融30条”的六鞍大重点工作之后般，上海金融办网霸站上海金融疤网昨日发布消息俺称：“上海近期傲重点推进的金融背创新和金融服务绊工作分工的通知办”已于近期由上岸海市推进国际金胺融中心建设领导拜小组办公室下发盎。据了解，在行疤业分布上，这些肮重点工作分别为矮银行业15项、芭证券业11项、班保险业4项。主澳要内容覆盖多个摆行业，既包括项版目收益债券、利邦用增值税改革发埃展融资租赁业、叭支持保险公司参靶与基础设施债券伴投资等支持基础俺设施建设的措施稗，也包括支持银扮行开展人民币出板口买方信贷、选败择

18、有条件的企业俺开展人民币国际矮贸易结算试点等隘支持企业出口的懊措施。在刺激居摆民消费上，则明颁确要探索消费信癌贷公司，刺激消吧费需求，优化经背济增长结构。邦（东方早报皑）霸3、案摩根大通抛售招艾行H股套现68碍95万港元。邦招商银行似乎成盎为近期机构投资百者进出最为频繁办的中资银行股。盎继瑞士银行增持啊之后，招行又被艾摩根大通和韩国盎基金Mirae百Asset申报捌减持。香港联交昂所权益披露显示奥，摩根大通于1半月9日抛售了5拌07万股招商银笆行H股，每股作版价13.6港元佰，套现6895败.2万港元，该板行最新持股量为瓣16.96%。岸就在摩根大通减佰持的第二个交易肮日1月12日，阿韩国投资

19、大师朴拔炫柱旗下的未来版资产也减持了2八52.1万股招隘商银行H股，每爱股作价为13.霸694港元，股巴份总值3450稗万港元。在减持隘股份后，未来资般产的好仓持股量哎也从12月31白日的7.09%搬降低至6.99稗%。在未来基金伴减持之前，瑞士伴银行于1月8日捌申报，以每股1办3.891港元敖增持了541.颁73万股招商银版行，最新好仓持奥股比例也从7.百95%升至8.霸15%。不过，柏最新资料显示，八在1月12日，按瑞银又将其好仓氨持股比例从8.哀15%降低至7盎.97%。啊（每日经济新埃闻）芭4、拔2009年海关癌收入形势严峻。斑海关总署署长盛啊光祖1月15日叭在全国海关关长艾会议上透露

20、，2癌009年可能是巴改革开放以来海稗关税收形势最为癌严峻的一年。2败008年，中国绊海关税收净入库肮9161.07耙亿元，比上年多疤收1576.4八4亿元，增长2埃0.8%，比8般455亿元的年半度税收计划多收哀706.07亿芭元，为国家税收拜和财政稳定增长拌作出了积极贡献艾。盛光祖表示，碍2009年主要半税源中能矿产品埃价格已大幅下跌碍，提高出口退税挨率、调整出口关八税等政策性减收爸效应将逐步显现耙，完成海关年度八税收计划的任务颁十分艰巨。全国般海关一定要调动扳一切积极因素，癌采取一切有效措笆施，确保海关税熬收应收尽收。靶（新华网）颁5、伴煤电“顶牛”煤斑企向电厂停供疤，柏发改委考虑干预翱

21、。跋距离福州煤炭订奥货会结束已半月隘有余，但持续谈颁判的煤电双方至艾今仍未就煤价达啊成共识。由于2鞍008年煤炭订班货合同已过履行敖期限，部分地区艾出现了煤炭企业澳向电厂停供的现版象。为此，发改哎委正考虑介入煤扒电之争。五大电败力集团一直在通拔过多种途径希望板国家发改委介入巴煤电谈判，尽管疤国家发改委曾一安再强调价格由双岸方自主衔接，不巴允许任何单位和叭个人干涉，但是八，在煤电之争持霸久不下、电厂库巴存逐渐减少、最般终导致大面积缺翱煤停机而严重影按响正常社会用电扳的情况下，作为隘对“市场煤、计拜划电”这个体制伴内问题的处理，爱发改委有从体制办内的角度进行干把涉以解决问题的霸合理性。皑（上海证券

22、报瓣）败6、安海航获集团10罢0亿信用担保岸。矮为缓解资金压力拔，海南航空昨日蔼发布公告称，公耙司拟与母公司海稗航集团签订信用皑互保框架协议。般根据协议，20绊09年海航集团蔼及其关联企业为坝公司及下属企业捌提供的信用担保翱额度为100亿吧元。2009年拜，海南航空将为敖海航集团及其关百联企业提供不超办过30亿元担保稗额度。海南航空啊还将为海航集团吧关联企业海口美扮兰国际机场有限邦责任公司、大新唉华快运航空有限凹公司和云南祥鹏班航空有限责任公傲司一年期流动资扳金贷款提供担保鞍，担保额度共计澳1.9亿元，担捌保金额计入公司埃2009年担保昂额度。另外，海挨南航空及其控股蔼子公司中国新华芭航空有限

23、责任公颁司，将分别以4唉500万元价格安转让各自持有的熬扬子江国际租赁拌有限公司7.6凹9%的股权，交扳易价格共计90俺00万元，以现吧金方式支付此次绊股权转让后，海叭南航空及其下属八公司不再持有扬摆子江租赁股权。袄（新京报）海外市场消息碍1、肮欧洲央行如预期吧降息50个基点埃，稗暂时不再调整般。耙正如此前预期，般欧洲中央银行1叭5日宣布将基准俺利率下调50个隘基点，即从2.坝5%下调至2.摆0%。这是自去凹年10月以来欧捌央行第四度降息凹，累计降幅2.袄25个百分点。颁欧央行也把存款罢利率和临界借贷靶利率减50个基白点，分别降至1扒.00%和3.敖00%。行长特岸里谢表示，作出跋降息决定是因

24、为拌当前欧元区经济般低迷 和通货膨半胀压力持续缓解按。欧央行下次议懊息时间在2月初耙，但特里谢表示白，2月并非决定蔼调整的适当时刻扮，至少要等候至氨3月才会再作调傲整。懊（中国新闻网）啊2、绊美12月份核心安PPI同比增长搬4.3%。盎国劳工部1月1挨5日公布，美国拜生产者价格指数疤(PPI)较上蔼年同期近两位数啊的升幅在仅仅四肮个月时间内缩小傲至零以下。经季瓣节性因素调整后袄，美国12月份吧制成品PPI下扒降1.9%，同爱华尔街预期一致颁。不包括食品和瓣能源的12月份皑核心PPI上升凹0.2%，略高熬于道琼斯通讯社啊调查得出的预期罢。12月份核心懊PPI较上年同哀期上升4.3%败，为1988

25、年凹以来最高日历年鞍升幅。核心PP鞍I仍在上升，这背个事实应能在一埃定程度上减轻人版们对于美国经济鞍可能像日本上世般纪90年代那样白遭遇通货紧缩的翱担忧情绪。板（华尔街日报）斑3、扮德意志银行将现班50年首亏。八德意志银行1月挨14日表示，未斑经过审计的第四笆季度财务报告显班示该行可能在2爸008年第四季拜度出现48亿欧俺元的亏损。这意班味着德意志银行芭将可能出现50敖多年以来首次年百度亏损，全年亏啊损将达到39亿瓣欧元。德意志银巴行正式的四季报班和年报将在2月昂5日公布。德意蔼志银行主席阿克埃曼表示，该银行爸已经决定采取一凹系列措施来弥补板这些弱点，其中百一些措施正在实爱行。这些措施包凹括降

26、低在一些高背风险市场的头寸吧，包括在杠杆型瓣融资、商业地产白市场上的头寸。挨根据德意志银行坝的数据，该行杠叭杆型融资以及承扒诺贷款上的头寸把在第三季度末为艾119亿美元，敖到了第四季度末埃降到了10亿欧懊元以下，同期商把业地产贷款资产败头寸从84亿减柏少到了30亿欧跋元。另外去杠杆坝化过程依旧在持唉续，该行的资产背负债表的杠杆比摆例正在降低。另捌外该行也在降低岸自有资金交易比懊重并大范围叫停爱了那些极易受到扮市场震荡影响的柏交易策略。P.案White &熬 Co的首席分奥析师Phili白p White傲 认为：扳“绊德意志银行给出傲的是一个非常糟奥糕的信号，这意捌味着银行自己的扳问题还未解决，

27、懊更谈不上对实体笆经济构成支撑敖。懊”捌（第一财经日鞍报）八4、盎大摩称汇丰或需爸募集300亿美熬元资本。搬欧洲的银行业巨鞍头汇丰在本轮次般贷风暴中表现相碍对平稳，但摩根芭士丹利1月15按日发布的一份报隘告显示，其情况艾并没有看起来那拜么好，2009靶年可能需要募集安200亿-30斑0亿美元，股息俺也要减半。1月癌14日，汇丰股扒价在伦敦交易所百下跌8%，收于埃每股5.89英按镑，达到近十年拜来最低水平。不敖过，汇丰的市值扳在欧洲仍排名第熬一，约为715捌亿英镑。迄今为败止，汇丰是英国吧惟一一家在次贷捌危机以来没有募般集资本的银行。哎（万得资讯）埃5、奥纽约油价下挫逾搬5%至35美元袄。版因石

28、油输出国组版织(OPEC)奥预期全球需求疲捌弱,经济数据黯氨淡和美国石油库哀存大增，纽约商靶业交易所（NY懊MEX）2月原唉油期货收挫1.挨88美元或5.佰04%,报每桶拌35.40美元耙,日内交易区间奥在33.20-捌37.99美元按.2月合约和3柏月合约的价差扩奥大至超过8美元白.伦敦布兰特2澳月原油期货到期巴,收低0.39胺美元或0.87伴%,报44.6凹9美元,交易区阿间介于43.8靶0-47.20板美元霸。蔼石油输出国组织鞍(OPEC)称肮经济的不确定性按显示09年石油巴消费可能进一步傲下滑，09年全肮球石油需求将每办日减少18万桶佰,跌幅超过先前邦预测的每日15挨万桶。美国劳工皑部

29、周四公布,美八国1月10日当盎周初请失业金人八数升至52.4隘万,预估为50哎.0万,前一周昂修正为47万,扒初值为46.7唉万俺。（路透中文网斑）扮8、拔纽约金价小幅收熬低至807美元袄。暗因油价重挫且美坝元兑欧元走强，碍纽约商品期货交袄易所(COME埃X)2月期金收瓣低1.50美元八,收报每盎司8袄07.30美元稗.日内交易区间哎介于801.5爸0-822.1矮0美元,前者为岸12月10日来吧最低。COME罢X期金成交量预稗计为13169扮4口。因信贷忧扒虑上升,黄金作扒为另一种投资需胺求,金价得到支把撑，但其后油价傲下跌，美元因欧皑洲央行降息50稗个基点而上涨，暗金价承压下跌。暗现货金报

30、每盎司柏813.35美肮元,比周三收盘版升0.4%.伦鞍敦金午后定盘价拔为810.00罢美元。盎（路透中文网）跋COMEX-2佰月期金安历史走势图稗数据来源：BL埃OOMBERG半波罗的海干散货鞍指数跋(Baltic爸 Dry In吧dex霸)搬历史走势图背数据来源：BL袄OOMBERG伴第三部分：今日艾银行间债券市场耙走势氨3.1今日Sh败ibor走势拌今日Shibo拌r总体继续下行氨，但1周和1月碍分别出现了1.澳17bp和1.把71bp的涨幅颁。6月和1年S俺hibor分别稗下跌2.41b拜p和1.92b扒p至1.751奥6%和2.11笆47%水平。具邦体情况如下： 捌 唉 挨 爸 靶

31、埃数据来源：中债肮信息网 HYPERLINK http:/ 扒; HYPERLINK http:/ 凹第四部分：今班日IRS（R0癌7D）八走势分析办今日IRS利率八曲线总体以上涨暗为主，其中6月扳至2年期限涨幅暗明显，平均上涨斑10bp。从期敖限结构看跋,10爱年期和3个月期坝IRS凹（扒R07D八）点差125b袄p，较昨日缩小坝8.8bp。背具体情况如下：埃 胺两日翱IRS笆（哎R07D埃）变化对比图扮IRS(R07暗D)与中债收益懊率曲线（固定利哀率国债、政策性拔银行债、商业银昂行债AAA）对斑比图芭10年期靶和3个月斑期奥IRS白（肮R07D邦）办点差历史走势图在彭博终端，点击“CDY

32、C” 可浏览中债收益率曲线绊数据来源：Bl哀oomberg佰第五部分：中债巴收益率曲线走势班分析疤整体评论搬今日市场波动较百大，收益率的大皑幅抬升从前两日办的中长端蔓延至叭2年期左右的短半端，上午收益率捌水平大幅抬升，傲但下午收益率水拔平出现部分回调扒。总体来说，中熬债银行间固定利耙率国债收益率曲岸线各关键期限点翱平均上涨4.5拌2bp，其中2袄年期至7年期平办均涨幅10.1哀2bp。固定利般率政策性金融债办各期限点平均上唉涨5.33bp奥，2月至7年期跋上涨幅度均超过扒5bp。央票各背期限点平均上涨敖6.55bp，半其中2年期和3氨年期分别上涨1按6.48bp和稗15bp至1.版5342%和

33、1俺.5507%。肮具体情况如下：澳第六部分：中债巴银行间收益率曲百线点差分析八图6.1：肮银行间俺国债、央票和金般融债收益率曲线班比较图败图6.2：扳银行间固定凹金融债、企业债暗、商业银行债和百ABS收益率曲叭线绊比较图扮图6.3：巴银行间央票和中矮短期票据收益率熬曲线点差图般图6.4：氨银行间浮动国债翱、颁金融债、企业债白和商业银行债收芭益率曲线隘比较图板图6.5：银行翱间固定铁道部、埃企业债AAA和颁企业债AAA(啊2)收益率曲线摆比较图笆第七部分：中债靶指数走势分析耙今日债券市场指扳数整体表现小幅笆下跌，其中不包扳含利息再投资的蔼中债综合指数（鞍净价）下跌0.霸2044，而哎包含利息再

34、投资肮的中债中债综合拜指数（财富）下版跌0.1907霸。全市场平均佰市值法到期收益唉率为3.046爸7%，平均市值巴法到期收益率为碍2.2287%坝，平均市值法久胺期为4.197按7。柏表1：当日各指埃数（净价）总体哀涨跌情况表氨指数名称拔指标名称巴2009-01跋-16日值隘2009-01巴-15日值败变化率(%)哎中债-综合指数百净价指数伴104.454败9安104.668霸8百-0.2043哎7翱中债-总指数颁净价指数把119.945笆2敖120.291吧2摆-0.2877啊1白中债-固定利率奥债券指数安净价指数傲121.28办121.684吧6摆-0.3325班中债-浮动利率暗债券指数

35、爸净价指数翱114.986拌115.077熬4傲-0.0794碍8埃中债-国债总指澳数敖净价指数肮120.282罢9百120.668安9巴-0.3198按8哀中债-中短期债阿券指数盎净价指数盎119.477敖5芭119.872懊6氨-0.3296哀5碍中债-长期债券般指数板净价指数拜115.373凹2癌115.552按8叭-0.1554背3绊中债-银行间债蔼券总指数扳净价指数搬120.892白6懊121.241俺6拔-0.2878哀5柏中债-交易所国碍债指数白净价指数百118.247叭2霸118.582懊3奥-0.2825翱9熬中债-固定利率把国债指数瓣净价指数安120.756敖4爱121.1

36、56肮2背-0.3299哎5癌中债-浮动利率八国债指数暗净价指数疤113.615癌2摆113.691昂1胺-0.0667跋5盎中债-金融债券佰总指数岸净价指数伴119.796癌9颁120.084按1翱-0.2391肮5盎中债-固定利率吧金融债指数懊净价指数白118.132懊9扳118.534翱2把-0.3385扒5败中债-浮动利率巴金融债指数败净价指数笆114.239吧3按114.332败4邦-0.0813扮8挨中债-银行间国昂债指数艾净价指数稗121.396熬1碍121.787蔼7伴-0.3216艾中债-七年期国挨债指数吧净价指数爸115.706澳1伴116.060吧7瓣-0.3055摆中债

37、-央票总指霸数疤净价指数傲103.139癌8胺103.271版7柏-0.1277唉4般中债-短融总指碍数八净价指数搬99.9627安5吧99.9593颁0.00346岸中债-央票50埃指数八净价指数暗102.491俺102.611疤-0.1169矮3岸中债-短融50昂指数稗净价指数爸100.396盎7爱100.422绊4按-0.0255扮9跋中债-企业债总般指数板净价指数白96.2690埃9巴96.4903稗1败-0.2292懊7爸中债-固定利率哀企业债指数耙净价指数耙96.1108岸6俺96.3212柏6霸-0.2184耙4绊中债-货币市场傲基金可投资债券奥指数霸净价指数吧100.310白2

38、俺100.343爱6坝-0.0332扳8靶中债-短融AA疤指数皑净价指数岸99.3351笆1白99.3063靶7半0.02894耙2碍中债-商业银行扒债券指数按净价指数癌98.6873柏9碍98.7479吧3瓣-0.0613芭2霸中债-国开行债挨券总指数唉净价指数挨105.110皑1败105.373肮9捌-0.2504啊表2：当日各指跋数（财富）总体哎涨跌情况表岸指数名称隘指标名称敖2009-01拌-16日值芭2009-01颁-15日值办变化率(%)瓣中债-综合指数扮财富指数邦131.403艾6敖131.654艾7爸-0.1907瓣中债-总指数唉财富指数矮129.497胺2隘129.852叭8板-0.2738柏2笆中债-固定利率矮债券指数挨财富指数隘130.813按5巴131.231隘8澳-0.3188稗中债-浮动利率巴债券指数稗财富指数昂124.6