课程名称公司理财

1、教 案叭课程名称：公司扮理财办授课教师隘李志刚按授课内容背公司理财导论疤公司理财的基础办知识版授课时间办第一周（2节）隘授课题目版 霸课 型凹讲授版使用教具盎无叭教学目的肮讲授公司理财的敖目标、货币时间拜价值的计算与资傲本成本的计算敖教学重点和难点坝理财目标的比较拌、时间价值的计柏算与资本成本的蔼计算斑参考教材傲教学内容搬第一章 公司跋理财导论 瓣 矮第一节 公司隘与公司理财 鞍一、公司和企业霸形式 把二、公司理财敖三、案例柏：安水仙电器公司上按市及退市历程 拌第二节 公司邦理财的目标 隘一、公司理财的袄整体目标伴二、公司理财的把分部目标 氨第三节 公司皑理财的主要经济绊环境 袄一、公司理财的

2、笆金融环境板二、公司理财的般税收环境 隘第四节 公司哎理财的产生与发斑展 把一、公司理财的岸创建阶段（19按世纪末20世拜纪20年代）矮二、传统公司理胺财的成熟阶段 把（20世纪30八年代20世纪鞍40年代）岸三、现代公司理艾财的形成与发展啊阶段（20世纪败50年代21背世纪初）哀时间分配及备注熬预计第一章内容袄和第二章内容各柏用时一小节课时胺间办第二章 公司傲理财的基础知识皑第一节 收益瓣 罢一、货币的时间背价值氨二、风险收益（白率） 隘第二节 资本傲成本 邦一、资本成本 颁二、几种常见筹阿资方式的资本成跋本与加权平均资盎本肮成本 半三、边际资本成背本及应用 哀板爱书懊设案计爱使用课件讲授，

3、把必要时辅以板书挨举例、名词或公蔼式计算。绊课办后半小懊结扳学生们对基础知安识的掌握还是很霸不错的，但是也傲存在个别计算内芭容的遗忘，已经矮提醒学生自行看蔼书学习。教 案芭课程名称：公司安理财碍授课教师胺李志刚半授课内容氨第三章盎 叭会计报表分析皑授课时间傲第一周傲（爸2碍节）矮授课题目傲 皑课 型盎讲授把使用教具俺无瓣教学目的般如何进行会计报蔼表分析版教学重点和难点柏各种扳财务比率捌的计算与分析佰参考教材岸教学内容般第唉三章 会计报绊表分析 瓣第一节 会计颁报表 斑一、资产负债表半 阿二、损益表 霸三、现金流量表扳 罢第二节 会计艾报表分析概述 阿一、报表分析的哀目的、内容与程癌序瓣二、报表

4、分析的扮方法 巴第三节 会计败报表指标分析 笆一、偿债能力分搬析斑二、营运能力分凹析扒三、盈利能力分俺析笆 熬第四节 会计八报表综合分析 爸一、财务指标综半合分析法按二、公司价值分芭析法 哎三、财务趋势分拜析 按时间分配及备注袄预计凹第一节与第二节芭用时0.5小节扒时间，第三节与扳第四节将用时1肮.5小节左右埃。暗板爸书捌设拔计背使用课件讲授，搬必要时辅以板书埃举例、名词或公搬式计算。疤课唉后艾小瓣结傲学生们对基础知懊识的掌握还是很把不错的，但是也昂存在个别计算内岸容的遗忘，已经把提醒学生自行看败书学习。教 案熬课程名称：公司凹理财傲授课教师唉李志刚碍授课内容扮关于报表分析案鞍例拌授课时间哎第

5、二周（2节）般授课题目背 拔课 型癌讲授岸使用教具皑无芭教学目的罢向学生讲授及演挨示如何运用财务癌比率皑进行会计报表分矮析罢教学重点和难点办财务比率巴的含义及实践分叭析的应用矮参考教材袄教学内容败首先带领学生阅耙读上海汽车（6肮00104）2扳004年的财务皑年报。挨运用财务比率对氨上海汽车进行全背面的财务分析。哎每股指标分析昂每股未分配利润瓣（元）扒每股净资产（元癌）罢每股摊薄收益（拔元）拜利润构成扳主营业务收入（隘万元）澳主营业务利润（傲万元）哎其它业务利润（班万元）耙营业利润（万元芭）碍投资收益（万元吧）办补贴收入（万元岸）伴营业外收支（万稗元）蔼利润总额（万元颁）阿所得税（万元）斑净利

6、润（万元）班获利能力佰销售毛利润（%哀）俺主营业务利润率安（%）扮销售净利润（%跋）埃总资产报酬率（安%）班净资产收益率（八%）背时间分配及备注白预疤计摆老师讲授分析用肮时约一小节时间扮，学生讨论与提背问时间占用约一捌小节时间耙。靶经营能力敖应收帐款周转率埃（次）癌货存周转率（次爸）百固定资产周转率跋（次）暗股东权益周转率按（次）哀总资产周转率（艾次）氨资本结构白资产负债比率（哀%）跋股东权益比率（拜%）绊固定资产比率（阿%）跋偿债能力扳流动比率（倍）疤速动比率（倍）阿.拔发展能力搬主营业务收入增瓣长率（%）八营业利润增长率笆（%）办税后利润增长率班（%）靶净资产增长率（版%）巴总资产增长率（

7、矮%）盎资金流量分析拜经营活动现金流鞍量唉销售商品收到的百现金板销售商品收到的霸现金占主营收入癌比例（%）坝板办书扮设芭计柏使用课件讲授，半必要时辅以板书拌举例、名词或公靶式计算。傲课板后盎小矮结跋学生们对板财务比率分析的懊案例课程非常有阿兴趣，参与热情阿也很高，此环节矮内容掌握程度也百很好。教 案阿课程名称：公司埃理财哎授课教师伴李志刚案授课内容八第四章金融资熬产估价办授课时间扒第三周（败2坝节）啊授课题目版 办课 型板讲授半使用教具绊无伴教学目的安讲授捌债券的一般估价蔼模型、债券的到把期收益率把教学重点和难点皑债券的到期收益跋率疤参考教材阿教学内容背第四章 金融暗资产估价 鞍第一节 一般颁

8、的估价模型跋在估价过程中，笆资产的内在价值鞍等于其未来预期岸现金流的现值，败其基本模型可用隘公式表示如下：八其中柏芭碍办吧C凹t拔凹t半时收到的现金流败r隘捌投资者要求的投伴资收益率佰扳芭绊坝绊T扮袄现金流发生的期氨限疤V斑办资产的现值，即岸内在价值敖败由一般估价模型靶可以看到提高资按产价值的三个途肮径：阿1凹现金流越多越盎好；拜2埃现金流产生的拔越快越好；芭3岸现金流风险越绊小越好。袄第二节 债券矮估价 阿一、债券及特征稗1邦债券面值皑2班票面利率斑3癌债券期限疤债券作为一种有巴价证券，从投资案者角度看具有以颁下四个特征。蔼1矮收益性安2靶返还性疤3唉流动性把4爱风险性澳二、债券的价格碍 熬

9、 坝 摆 般 矮（碍4-1瓣）蔼时间分配及备注巴预计一般估价模白型艾内容扒及债券价格的公暗式推导将占用一百小节时间，贴现奥债券，直接债券盎和永久公债，以吧及债券的到期收敖益率将用一小节啊时间左右。翱由债券估价公式笆可知：傲（白1搬）当市场收益率绊高于票面利率时拌，发行者的债券安定价将低于债券稗面值，这时的债鞍券发行称为折价肮发行。熬（绊2霸）当市场收益率半低于票面利率时皑，发行者的债券半定价将高于债券邦面值，这时的债般券发行称为溢价皑发行。版（白3班）当市场收益率挨等于票面利率时鞍，发行者的债券案定价等于债券面佰值，这时的债券傲发行称为平价发凹行。扒有三种典型债券傲，分别是贴现债跋券，直接债券

10、和办永久公债。挨贴现债券耙直接债券凹 绊 把 唉 耙永久公债靶 奥 疤 爸 扳 凹三、债券到期收罢益率与债券定价暗原则耙到期收益率满足扒下面方程：安 昂 隘 扳 肮 澳债券的到期收益翱率与债券的以下瓣六个属性密切相柏关，这六个属性肮分别是（颁1罢）到期时间（期八限），（盎2肮）票面利率，（邦3捌）赎四条款，（版4敖）税收待遇，（班5把）流动性，（啊6癌）违约风险。一板般来说，债券的哀票面利率越多，安期限越长，提前奥赎回越容易，税佰收待遇越不利，背流动性越啊弱，违约的可能霸性越大，其收益蔼率将越高。鞍板暗书坝设败计叭使用课件讲授，扳必要时辅以板书碍举例、名词或公安式计算。奥课靶后绊小把结昂此部分

11、内容较难白，讲授时应尽可跋能地细致，与前把面的时间价值计氨算相关。教 案白课程名称：公司碍理财跋授课教师霸李志刚颁授课内容把第四章金融资背产估价艾授课时间昂第三周（2节）笆授课题目般 稗课 型疤讲授暗使用教具盎无肮教学目的搬讲授阿债券到期收益率绊与债券定价原则凹、哎凸性、久期安教学重点和难点绊债券到期收益率澳与债券定价原则稗、敖凸性、久期颁参考教材芭教学内容白三、啊债券到期收益率板与债券定价原则瓣到期收益率满足矮下面方程：跋 芭 笆 胺 癌 背（爱4-4唉）案利用到期收益，哀麦克齐（按1962胺）系统地总结并翱提出了债券定价翱的五个原理，至安今这五个原理仍昂被视为债券定价癌理论的经典。艾原理一

12、扮 鞍债券价格与债券搬到期收益率呈反绊向变化关系。即捌当债券价格上升拜时，债券的收益跋率下降；反之，俺当债券的价格下暗降时，债券的收伴益率上升。扳原理二拜 氨当债券的收益率盎不变时，债券的皑到期时间与债券捌价格波动幅度同般向变化。即到期柏时间越长，价格扳波动幅度越大；肮反之到期时间越胺短，价格波动幅碍度越小。皑原理三拔 熬随着债券到期时靶间的临近，债券白价格波动幅度减唉小，并且是以递袄增的速度减小；矮反之到期时间越扮长，债券价格波百动幅度增加，并懊且是以递减的速吧度增加。碍原理四搬 疤对于期限既定的爸债券，由于收益袄率下降导致啊的扳价格上升的幅度奥大于同等幅度收肮益率上升导致的坝债券价格下降的

13、皑幅度。换言之，胺对于同等幅度收埃益率变动，收益柏率下降给投资者肮带来的利润大于凹收益率上升给投扮资者带来的损失懊。鞍原理五矮 傲当债券期限大于扳1拔年时，对于给定哎的收益率变动幅碍度，债券的息票摆率与债券价格波懊动幅度之间反向艾变化。其息票率哀越高，债券价格佰波动幅度越小。八时间分配及备注翱预计爱债券到期收益率扒与债券定价原则搬的讲授将用时一袄小节时间左右，安凸性和久期讲授柏将占用一小节时斑间。肮四、凸性啊根据债券定价原半则一，债券价格扒与收益率呈反方耙向变化，再根据澳债券定价原则四版，债券收益率下吧降引起债券价格摆上升的幅度大于佰债券同样比例的扮上升引债券下降扮的幅度，说明债啊券价格与收益

14、率鞍的反方向变化关鞍系是非线性的。爸这就是债券凸性伴的概念。按下图中，横轴表鞍示债券凸性的概爱念。蔼在下图中，横轴坝表示债券的收益稗率懊y绊，纵轴表示债券板价格鞍P蔼。PO稗B背A板C唉 拜五、久期坝 皑久期又称为债券爸的持续时间，实爱际上是债券的加艾权平均期限，其笆中的权数为债券按每年现金流的现捌值，反映的是债爱券的实际偿还期懊。白久期的定义为：碍 皑 昂 把 癌其中岸伴案坝P袄岸表示债券价格安；蔼拜熬奥败T柏挨表示债券期限；昂隘爸俺澳y板佰表示收益率；爸蔼凹隘癌C澳t哀哎表示债券坝t败年收到的现金流捌量；捌板拌书吧设靶计叭使用课件讲授，摆必要时辅以板书拜举例、名词或公安式计算。盎课蔼后拜小

15、扒结斑债券到期收益率扮与债券定价原则绊、傲凸性和久期比上哀一节的内容难度爱又加大了，注意扳前后内容的联系敖性，有学生会由巴于前面内容没有袄完成搞明白，所拜有本节内容听不皑懂。教 案翱课程名称：公司唉理财坝授课教师背李志刚按授课内容搬第四章金融资般产估价啊授课时间敖第四板周（2节）坝授课题目佰 扮课 型板讲授靶使用教具矮无坝教学目的鞍讲授颁即期利率、远期隘利率、利率期限吧结构和爸股票估价百教学重点和难点胺即期利率、远期八利率和岸股票估价爸参考教材版教学内容凹第三节 利率佰期限结构 爱一、即期利率 绊在金融市场上，百我们把零息票债啊券的到期收益率吧称为即期利率，岸又称为零息票利埃率。安二、远期利率

16、 袄我们把远期利率暗定义为由即期利盎率计算出来的未爸来某时点开始持版续一段时间的利笆率。时间1期利率r1r2r3rn123N时间1期远期利率1f22f3n-1fn123Nyny1n期即期利率y22期即期利率 1期即期利率时间隘 安 办 笆 版 凹图般4-5拔三、利率期限结叭构 板利率期限结构是翱指在某种给定的捌风险水平范围内把，某一时点上固隘定收益债券的到吧期时间与到期收暗益率之间的关系瓣。利率期限结构碍可以通过到期收办益率曲线表示出澳来，到期收益率熬曲线是表示任何哀特定时刻固定收白益债券与其相应蔼的到期时间长度俺的关系曲线。扮时间分配及备注半预计笆即期利率、远期叭利率和利率期限耙结构将用时一

17、小艾节时间，股票估奥价内容将用时一爱小节。奥第四节 股票肮估价 鞍一、股票及特征埃1澳收益性爸2爱非返还性吧3瓣流通性碍4傲风险性肮二、股票的相关翱价值 罢（扒1版）票面价值（俺2安）发行价值（佰3唉）账面价值佰4摆内在价值拔5拜市场价值靶6坝清算价值唉三、股票估价 拜（一）股息贴现哎模型跋1摆半Gordon凹模型吧Gordon凹模型可用于估计佰“啊稳定增长啊”疤公司的价值，这暗些公司的股息预半计在一段很长的拜时间内以某一稳败定的速度增长。拌用拔D罢0拔表示已付出的最暗近一期的股息，疤则在任第背t澳年末的预期股息碍为：昂E(D傲t芭) = (1+颁E(g)E(扒D伴t-1昂) = =隘 (1+

18、E(g皑)氨t芭D败0摆其中阿E叭（霸g板）表示预期股息巴的稳定增长率。班将其代入到基本案定价模型中，可叭以得到：昂 佰 唉2柏三阶段增长的翱股票定价模型班3癌叭H懊模型癌（二）市盈率模捌型邦1挨稳定增长市盈稗率模型搬设矮E阿为每股收益，爱1-b疤为红利支付率，碍于是每期的红利瓣等于当期的每股袄收益（背E鞍）乘红利支付率艾（霸1-b鞍），即半E(D胺t艾)= Et吧(1-b耙t半)败，由股息贴现模爸型的疤Gordon矮模型，可有：翱 奥 2版零增长市盈率癌模型案 背 挨 熬 芭（三）实物资产八定价模型氨净资产倍率袄=疤股票价格扮/隘每股净资产啊 罢 昂 蔼股票价格案=胺每股净资产傲吧净资产倍率

19、澳 挨 跋 傲板书疤设计绊使用课件讲授，版必要时辅以板书安举例、名词或公半式计算。背课后佰小结坝学生们对胺即期利率和远期癌利率的掌握上，矮可以看出容易混鞍淆两者的含义，哎而对于股票估价坝模型内容则显得胺比较容易接受。教 案伴课程名称：公司八理财霸授课教师鞍李志刚搬授课内容氨第五章 金融邦资产投资的收益笆与风险埃授课时间靶第五周（2节）碍授课题目办 奥课 型皑讲授敖使用教具版无柏教学目的暗讲授矮收益与风险的数靶量关系坝教学重点和难点肮组合投资收益与敖风险的度量、数澳学推导过程拔参考教材凹教学内容按第一节扮 岸收益与风险爸 鞍一、收益与风险扒 安 颁 班 败 扒 哀 氨证券组合的收益矮与风险时，常

20、常稗涉及到证券之间芭的相互关联性版能够描述这种关唉联性的指标就是芭统计学中的协方半差与相关系数。傲设熬r扮A八，伴r唉B盎分别为两公司的吧收益率，则称阿=cov(r瓣A懊,r蔼B敖)=E(r矮A捌-阿(巴Er凹A半)版)办(r蔼B稗-E昂(百r颁B芭)把) 盎 胺 般 芭 案为捌r拌A稗与搬r罢B按的协方差。埃协方差在理论上蔼取值可以从负无安穷到正无穷，我摆们可以把它除以版相应的两公司收奥益率的标准差。伴将它变为有界量啊，从而有靶r笆A笆与拌r阿B鞍的相关系数，记矮为埃即：百 盎 芭 袄 搬 疤 跋 伴收益与风险统计埃分析败 扳下面考虑一个证哀券市场模型，假扒设般r班i哀与霸r办M皑之间满足市

21、场模暗型。爸(矮最佳拟合线中的版参数叭与埃的估计值可由最懊小二乘法利用样瓣本给出：懊(5-17)柏时间分配及备注哀预计皑收益与风险的一安般内容讲授占用安0.5学时左右坝，而组合投资收蔼益与风险的度量斑、数学推导过程鞍将用1.5小节疤左右。澳第二节傲 白组合投资理论扳 暗组合投资的收益背与风险邦 半考虑一组合投资叭P哀是由靶n稗项风险资产构成俺，其收益率为唉，它的预期收益拜率分别为澳，投资者投资在办这俺n傲项资产上的比重袄分别为霸x败1百,x颁2奥,肮绊,x芭n百，其中扒（称之为预算约挨束）那么组合投胺资氨P跋的收益率为扮，其预期收益率稗为蔼,罢为凹=x胺1矮+x按2挨+把般+x凹n霸=奥。巴关

22、于最小方差集胺合的确定，可以般通过马柯维兹模罢型来得到。佰上面讨论的所有靶证券及证券组合案都是有风险的，拌而没有考虑到无邦风险资产的情况瓣，我们也没有考盎虑到投资者按无澳风险利率借入资班金投资于风险资岸产的情况。而在扒现实投资中，按傲无风险利率借贷矮是普遍存在的，扒因此就要分析在按允许投资者进行鞍无风险借贷的情肮况下，有效集合癌有何变化。班在马柯维兹有效稗集合讨论中，我邦们假定投资者可办以购买风险资产爸的余额仅限于他奥的期初的财富，凹然而，在现实中搬，投资者可能借阿入资产并用于购罢买风险资产。引柏入无风险借款后蔼，有效集也将发板生重大变化。扳在允许无风险借胺贷情况下，有效伴集变成一直线，袄该直

23、线经过无风巴险资产傲A败点并与马柯维兹颁有效集相切。阿 矮 芭板爱书绊设耙计隘使用课件讲授，把必要时辅以板书颁举例、名词或公拌式计算。氨课凹后伴小绊结澳学生们对哎此部分内容理解拌上显得比较困难熬，这部分用到统案计上的知识，提懊醒学生对此部分颁数学内容要好好爱回顾一下。教 案矮课程名称：公司熬理财澳授课教师叭李志刚叭授课内容肮第五章 金融昂资产投资的收益啊与风险唉授课时间俺第五周（2节）叭授课题目摆 氨课 型搬讲授跋使用教具案无按教学目的拔讲授澳单指数模型，鞍挨因子、CAPM叭模型唉教学重点和难点懊CAPM模型、稗SML和CML稗的区别版参考教材碍教学内容肮单指数模型，背颁因子捌下面我们讨论比白

24、证券市场模型更熬一般的单指数模稗型。它假定资产跋证券收益率受某案一指数的收益率绊的影响，并设它爸们之间是有简单办的线性结构。即翱其收益率扳r板和指数收益率叭r隘M癌是有线性关系：胺我们特别关心第伴二个等式，它给败出了证券办J柏收益率的方差，疤它刻划了证券翱J瓣的风险。证券哀J芭的风险被分成了碍两个部分。第一蔼项称为系统风险哎，可以看作是与摆整个市场投资组罢合有关的风险，翱是所有证券都无捌法避免的风险，澳第二项称为残差爱方差或非系统风按险。可以看做是半微观因素所带来把的风险，它仅影板响到个别证券，翱是可以通过证券癌组合分散的风险矮，因此结论：班证券总体风险板=拌系统风险哀+搬非系统风险。案采取组

25、合投资，案市场风险平均化皑了，大大减少了白非系统风险。般从理论上说，一把个证券组合中只俺要它们之间充分百不相关，就完全澳可以消除所有风翱险，但在现实市挨场上，各证券收阿益率之间有很高板的相关程度。因敖此分散投资可以熬消除证券组合的邦非系统风险，但稗不能消除系统风稗险。艾时间分配及备注岸预计碍单指数模型矮内容讲授占用0盎.5学时左右，办而耙CAPM艾模型以及懊SML瓣和案CML澳的区别白将用1.5小节矮左右。白第三节 资本罢资产定价模型（跋CAPM）懊一、CAPM概拔述 佰CAPM柏的主要框架可以俺概述为：运用马挨柯维兹均值埃碍方差准则投资者坝能够估计到所有板资产组合中每一敖种资产的预期收斑益率

26、、标准差、按协方差。根据这蔼些估计值，投资佰者就能推导出马败柯维兹的有效集按合。然后给定无鞍风险资产收益率哎，投资者就能识氨别出切点处资产案组合和决定线性巴有效集的位置，罢最后投资者对切八点处资产组合进笆行投资，并可按巴无风险资产收益柏率进行借或贷，捌具体借贷数量依熬赖于投资者对风凹险一收益的偏好拜。盎CAPM霸是由威廉澳安夏普（百Wsharp拌e唉,1964斑）约翰澳疤林特纳（颁JohoLi吧ntener伴,1965半）和简岸败莫森昂(拔J拜Mossio袄n稗,1966)版独立从不同角度背发现的，本节我霸们先来阐述拜CAPM叭及其相关内容，颁其次介绍它的应斑用价值，然后在矮讨论一下它的检拜验

27、问题。这个模摆型的主要假设条澳件如下：般投资者仅依据资氨产组合的预期收斑益率和方差作出搬资产组合；暗所有投资者处于唉同一水平阶段，八有齐次预期；盎无套利机会；背资本市场不存在佰磨擦；昂如果投资者可以爱以无风险利率靶借或贷，则安（斑1-胺拜）岸+扳哎r皑M办描述了最优风险阿资产组合与无风敖险资产的所有各蔼种组合的收益率哀情况。疤我们称超过斑T办点的组合为由贷百款形成的杠杆组凹合。巴直线靶称为线性有效集办，又称为资本市八场线（盎CML鞍），它的方程为爱 靶 阿 爸 稗 摆 哀这个直线方程反奥映了证券组合的拜收益率与风险的笆关系，蔼标准CAPM与拜证券市场线 扮SML爱 翱与霸CML班的不同之处八风

28、险度量不一样百，安CML爸用总风险把度量风险，拔SML埃用系统风险度量挨风险。笆只有有效的证券凹组合，收益与风哎险关系位于扳CML斑上，而对所有证扮券组合，收益与澳风险关系位于办SML翱上。盎 哎板跋书败设白计佰使用课件讲授，扳必要时辅以板书柏举例、名词或公把式计算。按课拔后靶小艾结绊同上次一样，巴学生们对哎此部分内容理解半上显得比较困难埃，伴但这也是本章重扒要的内容，对于澳CAPM阿模型要详细、反碍复讲授，要求学艾生一定要掌握。教 案拜课程名称：公司肮理财捌授课教师氨李志刚安授课内容耙第五章 金融版资产投资的收益哀与风险按授课时间拜第六百周（2节）岸授课题目昂 盎课 型跋讲授矮使用教具敖无奥

29、教学目的搬讲授按套利定价理论瓣 艾、邦APT瓣与斑CAPM板的比较胺教学重点和难点岸套利定价理论跋 肮、矮APT盎与凹CAPM板的比较叭参考教材耙教学内容袄第四节 套利定扒价理论（APT岸）半一、套利定价理耙论 胺套利定价理论是阿20班世纪傲70办年代中期由罗斯疤提出的一种资本扳资产定价的理论拔。套利定价理论矮的一个基本假设碍是证券的收益率爱主要受一个或多叭个市场因子的影矮响，虽然我们不肮能准确地说明这懊些因子是什么，扳但假设证券收益扳率和因子之间的板关系是线性的，般如同指数模型那板样。因此有如下背的证券收益率生蔼成的理论结构。挨 白 澳 拔 拌 埃而在信息给定的板时期板t办，其样本结构为般：

30、背 搬 般 按 懊当证券的收益率澳由背(5-33)翱的结构生成时，哀罗斯证明了套利岸定价模型奥 艾 坝 氨 挨 笆其中百。即证券的预期班收益率与风险因伴子之间呈线性关艾系。稗根据套利定价理爱论，在出现套利袄机会时，投资者胺将构造套利组合哀来增加已有投资扳组合的预期收益瓣率，所谓的套利搬证券组合应满足邦三个条件：澳构造套利组合应捌不增加投资者的背投资；昂套利组合无系统肮风险，即产生风伴险的因子对套利捌组合的影响程度暗为零；芭套利组合的预期疤收益率应大于零跋。拔时间分配及备注艾预计碍套利定价理论部伴分的内容将拌讲授占用岸一小节案学时左右，而瓣APT柏与按CAPM拔的比较凹一奥小节左右。伴如果用奥表

31、示套利组合，挨则上述三个条件凹可以表示为：背（拌1邦）搬（癌2俺）爱 半 跋 办 澳 氨 氨 白 暗（暗3盎）巴投资者通过构造爸套利组合买入收盎益率被低估的证翱券而卖出收益被扒高估的证券，从奥而使低估证券的拌需求增加，价格案上升，其收益率昂上升；使高估证哀券的供给增加，版价格下降，其收扮益率下降，直到皑各证券价格和收凹益率重新回归均翱衡，即各证券收跋益率与其形响因凹子的收益率保持芭一种合理关系，巴套利活动也将终半止。熬二、APT与C稗APM的比较霸 耙根据套利定价理拌论，单因子的套氨利定价模型为傲当这个因子就是扮市场投资组合的拌收益率时，拔也就是市场投资哀组合收益率爱的边际贡献，唉，这时拜AP

32、T败模型可以写为跋这与坝CAPM笆所描述的预期收袄益率拔-绊风险关系式是完捌全一致的。捌 柏由于霸APT扒模型的投资组合百只需包括大量的佰资产种类，不必佰是市场组合，因埃而案APT坝比熬CAPM盎具有更强的适应肮性。拔板敖书巴设摆计埃使用课件讲授，跋必要时辅以板书耙举例、名词或公瓣式计算。摆课班后叭小奥结瓣经过前两次内容碍的反复讲授，学半生对此部分内容搬显得容易接受了笆许多，在讲授此半环节内容时，要叭注意联系前面内傲容。教 案暗课程名称：公司坝理财隘授课教师哎李志刚版授课内容邦第六章 投资项笆目决策敖授课时间埃第七百周（2节）昂授课题目澳 靶课 型瓣讲授氨使用教具傲无扳教学目的扮讲授芭投资项目

33、评价指颁标及其评价方法袄及相关决策的问蔼题挨教学重点和难点拔种种投资评价的巴方法之间的比较八参考教材版教学内容笆第一节 投资版项目评价指标及安其评价方法 斑一、现金流量 安二、净现值法八三、内含报酬率拌法 拜四、获利指数法叭 吧五、投资回收期胺法 埃六、会计收益率扒法 拔七、投资决策方佰法的比较 柏第二节 投资疤决策的相关问题拌 鞍一、资本限量决胺策 安二、通货膨胀因拔素 罢三、敏感性分析背 扳四、场景分析 绊五、盈亏平衡分矮析 暗六、决策树分析扒 耙第三节 投资版决策实例 盎一、扩充型方案捌 拜二、重置型项目霸 捌时间分配及备注敖预计坝投资项目评价指昂标及其评价方法蔼的懊内容将讲授占用奥1.

34、5哎小节学时左右，疤而癌决策相关的问题俺将占用0.5隘小节左右。癌板版书背设叭计肮使用课件讲授，盎必要时辅以板书案举例、名词或公颁式计算。啊课版后板小绊结艾由于此部分内容埃在上学期相关课罢程中基本已讲授扮过了，所以本学按期侧重于方法之挨间的比较，学生瓣们对此环节掌握皑得还是不错的。教 案柏课程名称：公司叭理财翱授课教师绊李志刚癌授课内容昂第六章 投资项百目决策靶授课时间佰第七周（2节）艾授课题目艾 斑课 型版学生案例凹使用教具鞍无拜教学目的翱通过学生案例展岸示的形式使学生把把理论与实践相颁结合稗教学重点和难点啊理论的内容在案隘例中的应用凹参考教材昂具体的案例内容跋由学生自行安排拜。岸时间分配及

35、备注岸预计稗学生矮投资邦案例展示的叭内容将占用胺1.5芭小节学时左右，八而隘对于案例中相关啊问题的讨论将占把用0.5阿小节左右。鞍以学生为主导，巴组织全班学生各暗级参与其中进行爱讨论。碍板安书啊设吧计稗课昂后哀小懊结颁学生们对于此环版节的案例表现也吧很强的兴趣，参绊与热情也很高。教 案俺课程名称：公司按理财矮授课教师挨李志刚氨授课内容跋第七章挨 袄股权投资与资产吧重组蔼授课时间绊第八矮周（2节）按授课题目傲 唉课 型柏讲授斑使用教具百无般教学目的氨讲授股权投资、啊兼并与收购笆教学重点和难点隘股权投资、搬兼并与收把购疤参考教材搬第一节 股权跋投资与控制 白一、股权投资的叭目的 暗1通过持有被瓣投

36、资企业有表决半权的股份，以取敖得其财务和经营奥政策上的控制权拔、共同控制权或阿对被投资企业实氨施重大影响而进拔行长期股权投资笆。八2投资目的并哀不是为了获取对澳被投资企业财务靶和经营政策上的绊控制权、共同控鞍制权或对被投资哎企业实施重大影懊响，而是为了获罢取长期稳定的投蔼资收益而进行长版期股权投资。靶二、股权投资与熬控制的类型 罢1控制，是指颁有权决定一个企昂业的财务和经营按政策，并能据以敖从该企业的经营肮活动中获取利益绊。扮2共同控制，疤是指按合同约定跋对某项经济活动瓣所共有的控制。坝3重大影响，扳是指对一个企业俺的财务和经营政败策有参与决策的疤权力，但并不决靶定这些政策。矮4无控制、无拔共

37、同控制且无重斑大影响，是指除颁上述三种类型以盎外的情况。颁第二节 兼并哀与收购 爱一、并购的概念胺并购（M&A）昂，就是合并（M暗erger）和哀收购（Acqu埃isition隘）的简称。其中安合并是指两家或百两家以上的企业俺合并为一家企业邦，原企业的权利碍义务由新设企业碍承担；收购是指奥一家企业通过购敖买另一家企业的邦部分或全部股份跋，从而取得另一邦家企业控制权的败行为。巴时间分配及备注叭预计安股权投资般的阿内容将占用跋一爸小节学时左右，佰而搬兼并与收购拜的摆内容澳将占用叭一般小节左右拜。巴二、并购的类型唉 哀（一）按并购涉板及的范围划分佰1横向并购（矮Horizon安tal Mer半ger

38、s）笆2纵向并购（吧Vertica拔l Merge懊rs）拜3混合并购（案Conglom澳erate M把ergers）按（二）按并购的笆实施方式划分哀1现金并购（吧Cash Me般rgers）安2股份交易并颁购（Stock八 Trade-按off Mer盎gers）巴3债务承担并捌购（Pay D爸ebt Mer疤gers）袄（三）按并购方办的并购态度划分捌1善意并购（蔼Friendl百y Merge扒rs）唉2敌意并购（翱Hostile隘 Merger氨s）埃三、并购的会计懊处理 瓣四、并购的财务袄效益分析 氨（一）并购资金瓣的筹集爸在企业并购过程摆中，需要动用大安量的资金，如何昂筹集资金，

39、并能昂充分发挥财务杠佰杆的作用已经成奥为并购决策中的柏财务问题。企业啊常用的筹资方式拜一般包括内部留唉存、金融机构贷伴款、发行债券、懊增资扩股、卖方敖融资及杠杆收购碍等。岸（二）并购的价澳值评估方法板评估方法的选择盎与并购后目标企疤业是否继续存在扳相关。如果收购盎后目标企业继续扮经营，可以选择埃收益法和贴现现蔼金流量法；否则把，应采用成本法版。稗板哀书哎设瓣计哎使用课件讲授，霸必要时辅以板书把举例、名词或公昂式计算。鞍课按后巴小叭结翱学生们对于此环罢节办的内容很感扮兴趣，碍有两个小组表示翱要作此内容的案案例，一个主要的稗原因是此方面的袄资料较易获得鞍。教 案班课程名称：公司叭理财邦授课教师败李

40、志刚笆授课内容暗第七章爱 搬股权投资与资产肮重组阿授课时间敖第九靶周（2节）摆授课题目拌 俺课 型耙讲授敖使用教具搬无背教学目的氨讲授扒财务困境罢、拔财务困境成本、百破产与重组百教学重点和难点奥财务困境、熬财务困境成本百参考教材靶第三节按 财务困境 办一、财务困境罢1财务困境的爸概念稗财务困境（Fi拌nancial背 Distre熬ss），也称财爱务困难（Fin碍ancial 拔Difficu瓣lty），是指碍在某一时点企业爱的变现资产不足案以偿还企业到期稗债务的一种财务氨状况。变现资产坝作为企业资产的爱重要组成部分，斑对于企业的经营捌风险和获利能力斑具有重要影响。啊一般地，企业主袄要通过管理

41、现金案政策、信用政策皑、存货政策、债翱务协商等形式提氨高企业的变现能翱力。艾2财务困境的挨解决背财务困境可能导傲致企业对合同的唉违约，也可能涉笆及到企业、债权般人和股东之间的白债务重组。一般盎的，企业主要通白过增加资产的变瓣现能力（如资产哎重组）和降低债罢务契约的刚性（伴如债务重组）两皑种方式，使企业扮摆脱财务困境。癌3财务困境成瓣本扒在资产重组和债氨务重组过程中发阿生的成本构成财叭务困境成本。财笆务困境成本对于翱企业的资产变现罢能力和财务杠杆哀具有重要意义，疤当企业的财务困蔼境成本较高时，靶企业将不得不保吧持较高比例的资巴产为变现资产，肮并采取保守的财板务杠杆政策。癌财务困境成本包按括财务困

42、境直接按成本和财务困境昂间接成本。白时间分配及备注坝预计昂财务困境靶的懊内容将占用一小吧节学时左右，而百破产与重组癌的内容将占用一矮小节左右疤。碍二、破产与重组板 安当企业没有能力跋或不接受向债权矮人支付合同要求暗款项时，有两个俺选择：清算或重碍组。凹 （1）清算扒（Liquid昂ation）。隘清算意味着企业傲将永远停止经营爸，并且包括对企背业资产的彻底清般理。清算过程是八将清算收益扣除稗成本以后的部分疤按照规定顺序向八债权人分配。般 （2）重氨组（Reorg佰anizati巴on）。重组是俺一种持续经营的版选择，通常包括碍资产重组、债务搬重组和资本重组氨三种基本形式。爱公司破产的程序背 俺

43、1破产申请的笆提出班2破产申请的澳受理俺3债权人会议敖4和解和整顿败5破产宣告和暗破产清算盎法院受理破产案柏件前六个月至破百产宣告之日的期皑间内，破产企业拌的下列行为无效哀：矮（1）隐匿、私百分或者无偿转让碍财产；肮（2）非正常压懊价出售财产；绊（3）对原来没蔼有财产担保的债蔼务提供财产担保盎；背（4）对未到期挨的债务提前清偿奥；啊（5）放弃自已胺的债权。熬破产企业有前款疤所列行为的，清熬算组有权向法院翱申请追回财产。翱追回的财产，并柏入破产财产。癌破产财产分配完澳毕，由清算组提袄请法院终结破产巴程序。破产程序伴终结后，未得到挨清偿的债权不再澳清偿。破产程序隘终结后，由清算翱组向破产企业原肮登

44、记机关办理注按销登记。皑板芭书疤设哀计笆使用课件讲授，拜必要时辅以板书靶举例、名词或公般式计算。霸课哎后袄小暗结哀这部分的内容比俺较容易，学生理拜解上也没有任何阿问题。教 案唉课程名称：公司叭理财暗授课教师哎李志刚白授课内容昂第七章爱 百股权投资与资产笆重组哀授课时间半第九周（盎2般节）背授课题目暗 摆课疤 傲型笆学生案例昂使用教具半无八教学目的瓣学生们展示资产摆重组内容的案例颁教学重点和难点般如何引导学生将把案例分析得深入斑、明白扮参考教材奥1敖“哎中国普马颁”昂案例柏2吧“霸恒源祥绊”氨案例瓣时间分配及备注叭预计俺案例展示岸的稗内容将占用1.霸5吧小节学时左右，俺而芭讨论的内容将占矮用0.

45、5瓣小节左右翱。爸板摆书柏设搬计凹由学生自行安排白。盎课鞍后拌小拌结斑通过案例展示环俺节，可以看出学背生们对于理论上胺的内容掌握得还版是相当不错的。教 案胺课程名称：公司扳理财绊授课教师笆李志刚稗授课内容胺股票筹资拜授课时间靶第十周（阿2埃节）瓣授课题目阿 白课岸 傲型盎讲授矮使用教具扳无拔教学目的隘讲授股票筹资的扳内容、认股权证霸的概念与价值昂教学重点和难点靶认股权证的概念霸与价值笆参考教材班第八章昂 昂股票筹资耙 矮第一节霸 吧股票及其分类阿 俺一、普通股矮利用普通股融资疤有明显的优点，澳主要表现在罢（捌1捌）普通股融资公邦司面临较小的财啊务风险唉（岸2班）普通股融资公稗司的财务实力得矮到

46、增强案（哀3拜）普通股融资对板公司的经营活动霸影响较小。昂（捌4挨）普通股票在任爱何时候比债券容耙易销售。按普通股融资的缺伴点主要有：胺（熬1傲）普通股融资涉拔及到新股东的加氨入，由此带来了百所有新股东的股懊票表决权或控制霸权问题。隘（吧2凹）如果公司盈余爱没有增加，增加跋发行股票将会降扳低每股获利能力啊，同时由于公司斑股份增加后，股按东每股分得的盈挨利相对减少。爸（巴3按）采用普通股融班资的资金成本较板高。挨二、优先股澳 阿公司在考虑优先安股发行时的主要半动机有隘防止公司股权分办散化。安维持公司举债能邦力。昂3败增加公司普通氨股股东的权益澳4拜调整公司资本埃结构。奥利用优先股融资熬的主要优点

47、包括巴：扳1澳优先股的融资柏是在不增加投票按权和参与经营权拜的股东人数的情唉况下进行的，它袄不会导致原有普埃通股股东控制权背的下降。皑2啊优先股的融资癌是公司的权益资澳本，不是公司的胺负债，具有灵活八性。唉3斑优先股融得的巴权益资本可以改岸善公司的资本结颁构，提高公司进盎一步负债筹资的凹能力，同时，优隘先股融资不必像耙债券融资那样提爱供抵押资产，这暗将保护公司的融拜资能力。矮优先股融资的缺岸点主要有：哎通常优先股的融跋资成本较高。吧（白2岸）过分采用优先翱股融资，会导致岸在公司中优先于笆普通股的求偿权暗过多，对普通股熬股东而言形成了叭一项较重的财务耙负担巴时间分配及备注罢预计哀股票筹资的内容隘

48、将占用瓣1胺.5叭小节学时左右，岸而俺认股权证的概念败与价值癌讨论的内容将占稗用白0霸.5矮小节左右。绊第二节吧 矮股票的发行爱 肮一、股票发行条懊件爱 罢1捌股票发行的一俺般条件摆2办初次发行叭设立股份公司申巴请公开发行股票败应符合的条件：扮改制上市的一般版程序爸上市公司再融资半的程序氨二、股票的销售鞍方式稗 哀我国证券法板规定，股票承销挨业务采取代销或昂者包销方式，这白也是国际上通行斑的两种股票承销拔方式。肮发行价格与发行白费用稗 笆我国证券法肮规定，股票承销版业务采取代销或矮者包销方式，这敖也是国际上通行跋的两种股票承销案方式。隘第三节扮 暗认股权证哀 熬一、认股权证及搬特征埃 稗认股权

49、证合约一罢般包括以下基本啊要素：胺（百1疤）认股权证对应绊的标的资产，即芭认股权证可转换肮的对象，它可以吧是单一股票，也背可以是一揽子股袄票或其它类型的耙证券。碍（懊2坝）有效期限，即绊认股权证的权力白期限。在有效期碍内，认股权证持澳有者可随时要求翱将其转换为股票颁。跋（奥3跋）转换比率，即背每一份认股权证敖可转换的相关证氨券数量。熬（肮4肮）认购价格，即邦认股权证持有者疤行使转换权时的埃结算价格，相当肮于一般标准期权笆的执行价格。澳二、认股权证的皑价值袄认股权证具有内矮在价值和市场价背值。内在价值又班称为认股权证的柏底价，可如下计翱算：扒W=佰（班P白罢E埃）碍跋Q耙其中傲芭颁W半爱认股权证

50、的内在哎价值瓣碍稗伴P拔班股票的市场价格凹啊八绊E佰啊权证的认购价格班埃懊般Q暗肮权证可认购的普柏通股股票的数量百需要指出的是，扮如果每股市场价败格小于认股价格巴，则应将此时认般股权证的内在价稗值设定为零。拔板疤书扒设班计白使用课件讲授，伴必要时辅以板书芭举例、名词或公熬式计算。搬课拔后矮小版结哎由于股票筹资的奥基本内容在上学跋期时学生已经学芭过，本学期重点绊在于认股权证的氨概念与价值。教 案摆课程名称：公司埃理财蔼授课教师白李志刚芭授课内容埃股票筹资的案例爱授课时间叭第十一周（盎2班节）搬授课题目霸 按课斑 坝型搬学生案例埃使用教具唉无跋教学目的瓣学生们展示股票吧筹资内容的案例翱、MA案例靶

51、教学重点和难点罢如何引导学生将皑案例分析得深入哀、明白版参考教材凹1哎俺“办东方汽车筹资矮”佰案例暗2氨“耙联想收购IBM叭的PC业务奥”鞍案例八时间分配及备注埃预计案例展示挨的岸内容将占用1.坝5小节学时左右板，而讨论的内容捌将占用0.5小白节左右熬。昂板肮书颁设艾计唉由学生自行安排翱。唉课扒后芭小挨结岸通过案例展示环熬节，爸把课本内容与企懊业实践案例相联艾系，学生们的案斑例质量还是很高跋的。教 案鞍课程名称：公司叭理财拜授课教师肮李志刚澳授课内容败第九章 债务熬筹资隘授课时间扳第十阿一挨周（班2搬节）芭授课题目摆 耙课扳 懊型颁讲授傲使用教具搬无癌教学目的岸讲授罢各种债务筹资方哀式的比较蔼

52、教学重点和难点埃各种债务筹资方瓣式的特点跋参考教材瓣第一节翱 捌公司债券把 靶一、公司债券及癌其分类阿 绊二、债券的发行版 霸三、可转换债券靶 拔四、债券的调换蔼五、债券评级盎六、公司债券融埃资的利弊阿第二节按 哎长期借款筹资凹 把长期借款的分类佰 案取得长期借款的爱条件与程序拜 暗三、长期借款协颁议的保护性条款埃 埃四、长期借款的皑成本隘 百五、长期借款的懊偿还方式昂 盎六、长期借款筹鞍资的利弊靶 敖第三节班 皑租赁融资罢 阿 颁一、租赁的种类疤及特点蔼 般二、租赁的程序鞍 败三、租赁相关决哀策白 板四、租赁融资的氨利弊分析昂 伴时间分配及备注瓣预计稗公司债券奥筹资的内容将占般用碍一扮小节学

53、时左右，皑而案长期垡与租赁颁的内容将占用绊一案小节左右。岸板安书颁设笆计绊使用课件讲授，爸必要时辅以板书啊举例、名词或公扳式计算。懊课罢后把小哎结稗由于债务懊筹资的基本内容隘在上学期时学生爱已经学过，本学鞍期重点在于皑各种债务筹资方艾式的比较拌。教 案办课程名称：公司傲理财搬授课教师澳李志刚笆授课内容耙关于债务筹资的奥案例凹授课时间鞍第十二周（拔2埃节）霸授课题目吧 瓣课稗 柏型佰案例邦使用教具背无爱教学目的按通过教学使对于坝股票筹资与债务佰筹资的方式进行按比较奥教学重点和难点伴如何引导学生将爸案例分析进行得按深入，具体。半参考教材啊华润创业的零成艾本筹资的案例背国内可转债筹资柏的案例癌背免费

54、午餐与资本背成本罢 搬时间分配及备注艾预计斑案例内容的介绍稗将占用癌一绊小节学时左右，捌而关于案例讨论扮内容将占用奥一柏小节左右。伴板胺书邦设傲计半使用课件讲授，啊必要时辅以板书鞍举例、名词或公癌式计算。白课艾后拔小阿结百通过颁老师带领学生对霸以上三个小案例扒进行讨论，感觉巴学生对于各种筹版资方式与资本成傲本及公司所处特百定环境下所做出佰的决策有了很深岸的认识。教 案半课程名称：公司敖理财稗授课教师搬李志刚伴授课内容胺资本结构巴授课时间稗第十三周（拜2岸节）笆授课题目捌 拜课皑 坝型耙讲授办使用教具佰无扮教学目的摆讲授影响资本结背构的主要因素、叭杠杆的计算案教学重点和难点八杠杆的推导与计颁算斑

55、参考教材白第一节 资本奥结构 唉一、影响资本结隘构的主要因素 哀资本的成本八财务风险矮公司稳定经营的胺需要氨公司的经营状况案和财务状况爱金融中介和信用吧评估机构扒税收环境扳行业差别爱经营者对公司的摆控制意识和风险坝偏好皑把杠杆作用与公司伴价值 翱（一）经营杠杆邦经营杠杆是指在爸固定经营成本的艾作用下，公司息澳前税前收益变动哀率对销售量（额邦）变动率的放大爱作用。罢（二）财务杠杆皑财务杠杆是指公板司利用资本成本颁固定的债务筹资蔼经营，使公司的岸每股收益变动率伴对息前税前收益傲变动率的放大作矮用。白时间分配及备注暗预计板影响资本结构的哎因素暗的内容将占用斑0.5蔼小节学时左右，巴而斑杠杆的计算叭内

56、容将占用隘1邦.5白小节左右。疤板翱书按设澳计皑使用课件讲授，百必要时辅以板书按举例、名词或公傲式计算。耙课半后板小肮结跋本学期主要侧重斑于经营杠杆与财爱务杠杆系数的数捌学推导与计算。教 案岸课程名称：公司澳理财扮授课教师敖李志刚邦授课内容拜资本结构耙授课时间耙第十三周（俺2捌节）伴授课题目扮 绊课傲 翱型霸讲授版使用教具把无蔼教学目的拔讲授资本结构的袄相关理论埃教学重点和难点百现代资本结构理扳论、资本结构的爸确定靶参考教材啊第二节 资本碍结构理论 佰一、早期的资本唉结构理论扮（一）净收益理扮论（笆Net Inc拜ome The耙ory阿，版NI蔼）板（二）净经营收吧益理论（笆Net Ope把

57、ration 艾Income 哀Theory坝，皑NOI哀）鞍（三）传统理论按（哎Traditi绊onal Th蔼eory案）靶二、现代资本结唉构理论 坝（一）理想条件唉下的拌MM败定理挨命题吧1.1 扒公司的价值与财傲务杠杆无关，即耙杠杆公司和无杠靶杆公司价值相同翱，为懊 坝 败 板 叭命题拜1.2 阿杠杆公司的权益八资本成本和加权背平均资本成本分败别为扮 板 摆 氨 案 唉 版 扳 把 啊 阿 办 爸 板 爸 癌 啊（二）有公司所扒得税的白MM按定理氨命题爸2.1 霸对于存在公司所癌得税的杠杆公司坝，公司价值随财扒务杠杆程度增加皑而增加，如果以霸表示杠杆公司的罢所得税率，则案 爱 柏 唉

58、搬命题肮2.2 佰对于存在公司所佰得税的杠杆公司霸，权益收益率由懊于承担风险而增稗加的风险报酬率般中一部分由于利版息的免税作用而癌抵消，于是有伴 敖 坝 耙杠杆公司的加权佰平均资本成本为扳 瓣时间分配及备注扮预计氨资本结构氨理论把的巴内容将占用班0.5绊小节学时左右，安数学推导与计算扳的败内容将占用笆1颁.5佰小节左右。爱（三）权衡资本把结构理论瓣在理想条件下和板存在所得税的挨MM扒定理中，都没有搬考虑到杠杆公司暗财务困境成本的般存在。实际上捌，当公司不断扩鞍大其财务杠杆利傲用水平达到一定笆程度时，公司财八务困境成本开始挨体现，并不断上版升，甚至会使公绊司由于无法偿还板债务本息而造成霸财务困境

59、。岸财务困境成本包疤括：公司的经营坝受到影响（如销颁售下降），债权盎人对公司的更多胺约束，股东从利颁己的目的出发作埃出的投资决策（熬如投资高风险项摆目博取可能性很矮小的高收益；不澳投资净现值较小般的正净现值项目敖等），以及清算岸、重组的法律成佰本和管理成本等埃。由于财务困境班成本的存在将约哎束公司适度地利稗用财务杠杆。在矮考虑财务困境成伴本的情况下，杠霸杆公司的价值应吧由下式给出俺杠杆公司价值扳=罢无杠杆公司价值笆+翱债务免税额的现芭值扒斑财务困境成本搬 凹三、资本结构的爱确定 肮（一）每股收益岸EPS靶的盈亏平衡分析板可以解出霸（二）加权平均癌资本成本分析扒板拌书哀设瓣计半使用课件讲授，佰必

60、要时辅以板书鞍举例、名词或公背式计算。坝课邦后案小芭结傲通过数学推导得班出MM定理，并八要求学生们掌握巴其计算。教 案斑课程名称：公司艾理财袄授课教师埃李志刚颁授课内容凹第十一章岸 搬衍生金融工具与哎公司理财肮授课时间熬第十四周（搬2哎节）隘授课题目搬 邦课爱 瓣型碍讲授爱使用教具背无艾教学目的斑讲授啊教学重点和难点扳参考教材吧第一节佰 跋期权的基本概念熬一、期权及其盈疤亏分布佰 坝二、期权组合及罢其盈亏分布敖 岸第二节版 隘期权定价八 安一、般B-S挨期权定价公式啊 板二、二叉树定价拜模型疤 爱时间分配及备注氨预计袄期权及盈亏分布耙的内容将占用罢0.5八小节学时左右，袄期权组合及盈亏肮分布肮