某公司资金预测管理与财务知识分析筹措

1、扳第1章安 俺财务管理总论【题11】伴（1）无限责任皑即467 00艾0元；哀（2）因为60半0 0003霸6 0005班64 000芭467 000鞍，即洪亮仍需承般担467 00芭0元，合伙人没挨有承担风险；癌（3）有限责任盎即扒263 000翱哎90 000哀佰173 000捌元。【题12】半（1）若公司经办营的产品增值率疤低疤则八应争取一般纳税扒人，否则是小规挨模纳税人；芭（2）理论上的办征收率增值碍额/销售收入斑芭增值税率，若大艾于实际征收率应矮选择小规模纳税盎人，若小于则应扳选择一般纳税人半，若相等是没有阿区别的。【题13】25.92【题14】唉应积极筹集资金熬回购债券。拔第2章

2、财务管背理基本价值观念【题21】瓣（1）计算该项埃改扩建工程的总爱投资额：癌2000扮懊（F/A，12背%，3）=20班00哎澳3.3744=爸6748.80氨（万元）扒从以上计算的结熬果表明该矿业公疤司连续三年的投霸资总额为674斑8.80万元。绊（2）计算该公吧司在7年内等额隘归还银行全部借扮款的本息的金额叭：岸67480.8蔼0伴癌（P/A，12伴%，7）=67办48.80啊半4.5638=搬1478.77昂（万元）叭计算结果表明，胺该项工程完工后凹，该矿业公司若把分7年等额归还吧全部贷款的本息昂，则每年末应偿芭付1478.7蔼7万元。埃（3）计算该公俺司以每年的净利扮和折旧1800般万

3、元偿还银行借矮款，需要多少年绊才能还清本息。版（P/A，12邦%，n）=67拔48.80靶矮1800=3.罢7493罢查1元年金现值岸表，在12%这蔼一栏内找出与3百.7493相邻氨的两个年金现值哎系数及其相应的搬期数，并采用插隘值法计算如下：背以上计算结果表耙明，该公司如果昂每年末用180哀0万元来归还贷柏款的全部本息，矮需要5.29年叭可还清。【题22】挨10年收益于2盎003年年初的盎现值为:笆800000肮搬（P/A，6%凹，10）拌拔（P/F，6%奥，5）=800矮000翱安7.3601袄氨0.7473=艾4400162拜（元）埃或：80000把0拔败（P/A，6%懊，15）-80扳

4、0000啊把（P/A，6%哀，5） =80叭0000班蔼9.7122-袄800000肮皑4.2124=俺4399840瓣（元）【题23】跋 P3稗罢（PA， 6般， 6）3搬巴4.9173=班14.7915盎（万元）昂宋女士付给甲开敖发商的资金现值八为：1014胺.7915 哀24.7915爸 （万元）白如果直接按每平八方米2000元哀购买，宋女士只艾需要付出20万爱元，由此可见分扳期付款对她而言爸不合算。【题24】哎50000暗按（F/P，i，安20）=250瓣000翱（F/P，i，跋20）=5啊采用试误法计算阿，i=8.35版9%。即银行存绊款利率如果为8般.539%，则熬李半先生的预计可

5、以翱变为现实。【题25】摆（1）甲公司证绊券组合的吧埃系数=50%摆百2+30%肮拔1+20%皑柏0.5=1.4佰；叭（2）甲公司证把券组合的风险收暗益率=1.4啊昂（15%-10案%）=7%；昂（3）甲公司证拔券组合的必要投袄资收益率=10盎%+7%=17唉%；百（4）投资A股佰票的必要投资收氨益率=10%+袄2唉稗（15%-10巴%）=20%。【题26】捌（1）分别计算巴两个项目净现值懊的期望值：邦A项目：200安吧0.2+100挨捌0.6+50哀爸0.2=110案（万元）爸B项目：300翱唉0.2+100案盎0.6+（-5胺0）摆隘0.2=110氨（万元）扮（2）分别计算凹两个项目期望值

6、败的标准离差： 背A项目：（2按00-110）袄2唉昂0.2+（10背0-110）吧2伴叭0.6+（50昂-110）艾2奥奥0.2把1/2八=48.99搬B项目：（3昂00-110）稗2懊岸0.2+（10跋0-110）袄2隘敖0.6+（-5颁0-110）背2巴斑0.2伴1/2霸=111.36皑（3）判断两个办投资项目的优劣哎：啊由于A、B两个摆项目投资额相等昂，期望收益也相霸同，而A项目风按险相对较小（其爸标准离差小于B瓣项目），故A项爸目优于B项目。捌第3章 资金筹肮措与预测【题31】（1）不应该。板因为，如果不对扳甲家进行10天埃内付款，该公司懊放弃的折扣成本爱为：3%挨敖（1-3%）鞍扮

7、（360芭奥20）=56%案，但10天内运哀用该笔款项可得扮到60%回报率罢，60%56颁%，所以，该公安司应放弃折扣。（2）甲家。芭因为，放弃甲家暗折扣的成本为5袄6%，放弃乙家肮折扣的成本为：肮2%摆邦（1-2%）熬瓣（360白跋10）=73%百，所以应选择甲扮家供应商。【题32】捌发行价格=10凹00翱瓣8%（P/A，八10%，5）+绊1000扮八（P/F，10邦%，5）=92扳4（元）般（2）1000芭搬8%（P/A，安i，5）+10按00拜耙（P/F，i，摆5）=1041败 查表得到：爱i敖 拌=7%胺即当市场利率为稗7%时，发行价百格为1041元案。【题33】叭（1）后付租金翱=5

8、00000敖奥（P/A，8%鞍，5）=500阿000背稗3.9927碍白125228.扒54（元）按（2）先付租金耙=500000拜盎（P/A，8白%，4）+1俺=500000八捌（3.3121拌+1）叭芭115952.胺78（元）疤（3）以上两者癌的关系是：俺先付租金挨爸（1+年利率）癌=后付租金。即搬：115952爸.78背啊（1+8%）懊隘125229.哎00（元）【题34】凹（1）流动资产翱占销售额的百分佰比=（2000碍+3000+7版000）扒拔25000=4俺8%肮流动负债占销售邦额的百分比=（伴4000+20百00）斑捌25000=2矮4%板增加的销售收入吧=25000澳埃20

9、%=500哎0（万元）败增加的营运资金般=5000瓣安（48%-24哎%）=1200懊（万元）佰预测2009年办增加的留存收益按=25000罢澳（1+20%）稗爱10%爸柏（1-70%）熬=900（万元奥）绊（2）2009拌年需对外筹集资俺金=1200+埃200-900爱=500（万元班）【题35】挨项目敖B碍a岸现金邦（1650-1板400）/（3昂000-250百0）=0.5袄1650-0.拜5芭佰3000=15百0癌应收账款吧（2600-2拔200）/（3俺000-250伴0）=0.8鞍2600-0.澳8斑半3000=20般0肮存货翱（2500-2拔100）/（3伴000-250暗0）=

10、0.8伴2500-0.岸8绊拌3000=10蔼0把流动资产小计皑 搬 八 埃 绊 2.1肮 隘 岸 450板流动负债百（1500-1白300）/（3跋000-250背0）=0.4佰1500-0.白4疤安3000=30斑0岸固定资产跋 凹 靶 1000碍合计扒 佰 斑 啊 颁1.7稗 班 颁 1150芭（1）资金预测岸模型=1150唉+1.7x霸预计2009年斑资金占用量=1耙150+1.7白阿3600=72笆70（万元）袄（2）2009挨年比2008年巴增加的资金数量凹=1.7隘班（3600-3隘000）=10爱20（万元）阿第4章 资本成昂本和资本结构【题41】哀该债券的资金成笆本为：200

11、耙0扒胺12%俺肮（125%）凹/2000佰按110%岸啊（13%）肮澳100%=8.坝43%【题42】1296%【题43】袄甲方案加权平均安资本成本10熬85，乙方案霸11，因此选碍择甲方案。【题44】安（1）DOL柏（40002拜400）拜隘6002.6把7，DFL6唉00板暗（60020把0）1.5，吧DCL2.6扮7哀白1.54；熬 （巴2肮）息税前利润增凹长百分比30胺胺隘2.6780岸，净利润增长拜百分比30笆岸4120【题45】鞍（1）发行债券皑的每股收益1胺1812，增发巴普通股的每股收爸益1275；袄（2）（EBI稗T300吧）芭矮(125%)摆1000（罢EBIT74熬0阿

12、）翱斑(125%)疤800，则无巴差别点上的EB昂IT2500伴万元，EPS爱0罢=1.65元拌股；跋（3）筹资前D柏FL1600瓣（1600艾300）1.盎23，筹资后：稗发行债券DFL盎=2000（蔼2000-74瓣0）=1.59隘，发行股票DF翱L2000翱（2000-3疤00）=1.1暗8；扮 （4）斑应该选择增发普跋通股，因为该方癌案每股收益最大岸，且财务风险最傲小（财务杠杆系绊数小）。绊第5章 项目百投资管理【题51】版选择租赁该设备绊。【题52】颁NPV（甲）皑1312，NP爱V（乙）71把00，因为71把001312伴，所以应选择乙爱。【题53】班八IRR=11阿810，碍则应

13、选择更新设拌备。【题54】昂（1）新设备1澳00 000元霸，旧设备30 安000元，两者稗差背斑NCF按0捌70 000笆元；伴（2）新设备年敖折旧额23 5板00元，旧设备昂6 750元，柏两者差16 7斑50元；阿（3）新设备每叭年净利润138奥 355元，旧跋设备129 4疤7750元，吧两者差8877背50元；俺（4）新、旧设靶备的残值差额摆600030吧003000阿（元）；埃（5）新设备的翱净现金流量：N办CF捌0坝100 0伴00（元），N半CF佰13肮161 85案5（元），NC伴F蔼4颁167855奥（元）；旧设备昂的净现金流量：败NCF瓣0拌30 00背0（元），NC凹F

14、耙13败136 22靶750（元）懊，NCF巴4八139 22埃750（元）胺；邦（6）隘暗IRR=18胺3619安，则应继续使用芭旧设备。【题55】暗（1）在投资额俺不受限制时，按稗净现值率的高低奥优选方案，即丁敖、乙、甲、丙；靶 （2）背在300万时选巴择（丁乙）组摆合；在600万蔼时选择（丁乙百甲）组合。【题56】拌（1）碍唉IRR=12皑8812般，则应选择更新把决策；哀 （2）拌更新年回收额蔼15 072盎78元，旧设备叭年回收额14案 53348懊元，则应选择更跋新决策。安第6章 证券投捌资管理【题61】版原组合期望收益哀率=10%啊办50拜败300+12%坝百250矮爱300=1

15、1.百67%案办系数=1.2胺蔼50颁埃300+0.3伴5熬啊250鞍拔300=0.4霸917；胺新组合期望收益奥率=10%巴袄50叭斑450+12%碍版200肮阿450+15%扒扮200扳白450=13.肮11%瓣敖系数=1.2安板50鞍绊450+0.3扒5皑颁200半埃450+1.5哀7唉艾200唉板450=0.9绊867；颁收益变化率=（班13.11%-阿11.67%）扳板11.67%=拜12.34%板风险变化率=（摆0.9867-氨0.4917）柏瓣0.4917=胺100.67%挨结论：该方案收邦益虽上涨了12唉.34%，但风坝险却上升100半.67%，风险澳与收益不对称，班因而这种调

16、整是唉不利的。【题62】败（1）预期收益胺率=10%+1安.08（15%扮-10%）=1矮5.4%懊（2）股票价值瓣=8阿癌（1+5.4%哎）/（15.4背%-5.4%）斑=84.32（绊元）碍（3）因为股票暗的内在价值为8靶4.32元，大白于股票的市价8耙0元，所以可以拔购买。【题63】案（1）本年度净斑利润=(100哀0-300案版10%)熬安（1-33%）稗=649.90啊（万元）肮（2）应计提的俺法定公积金=6斑49.90疤阿10%=64.挨99（万元）般应计提的法定公岸益金=649.疤90霸版5%=32.5斑0（万元）懊（3）可供投资班者分配的利润=鞍250+649跋.90-64.板

17、99-32.5案0=802.5唉0（万元）岸（4）每股支付邦的现金股利=（拌802.50翱凹20%）败爱90=1.78叭（元/股）挨（5）普通股资办金成本率=1.叭78隘爸15邦盎（1-2%）吧+4%=16.伴11%稗长期债券资金成蔼本率=10%白安（1-33%）巴=6.70%凹（6）财务杠杆扒系数=1000半昂（1000-3背00哎挨10%）=1.败03胺利息保障倍数=蔼1000案霸（300叭白10%）=33斑.33（倍）挨（7）风险收益暗率=1.4版碍（12%-8%爸）=5.60%巴必要投资收益率肮=8%+5.6敖0%=13.6板0%奥（8）债券发行百价格=200肮癌（P/F，12绊%，5

18、）+20阿0扳盎10%拔霸（P/A，12靶%，5）阿 扒 霸 摆=200拔稗0.5674+埃20跋袄3.6048=胺185.58（百元）奥（9）每股价值盎=1.78袄敖（13.60%罢-4%）=18熬.54（元/股扮）摆即当股票市价每袄股低于18.5拌4元时，投资者哀才愿意购买。【题64】柏（1）甲公司债拔券的价值=10盎00翱百（P/F，6%拜，5）+100吧0艾敖8%罢袄（P/A，6%叭，5）拔 唉 霸 耙=1000案岸0.7473+俺80胺拜4.2124=翱1084.29巴（元）耙因为发行价格1把041元债券捌价值1084.爸29元，所以甲鞍债券收益率6拜%。班下面用7%再测安试一次，其

19、价值白计算如下：半P=1000办哎（P/F，7%耙，5）+100罢0瓣背8%斑邦（P/A，7%阿，5）耙 =1000绊癌0.7130+罢80肮爸4.1000=癌1041（元）拜计算数据为10靶41元，等于债搬券发行价格，说鞍明甲债券收益率挨为7%。蔼（2）乙公司债白券的价值=（1哀000+100艾0挨捌8%碍扮5）扳奥（P/F，6%哀，5）坝 巴 敖 稗=1400靶拔0.7473=爸1046.22拜（元）澳因为发行价格1扮050元债券办价值1046.百22元，所以乙爸债券收益率6按%，叭下面用5%再测巴试一次，其价值八计算如下：班P=（1000啊+1000艾吧8%埃爱5）敖拌（P/F，5%暗，

20、5）=140鞍0傲扒0.7835=跋1096.90背（元）笆因为发行价格1邦050元债券疤价值1096.巴90元，所以5傲%乙债券收益颁率6%，应用内插法：懊（3）丙公司债瓣券的价值=10捌00敖皑（P/F，6%敖，5）=100爱0坝白0.7473=颁747.3（元熬）巴（4）因为甲公柏司债券收益率高鞍于A公司的必要叭收益率，发行价碍格低于债券价值疤，因此甲公司债伴券具有投资价值耙；扒因为乙公司债券哎收益率低于A公昂司的必要收益率靶，发行价格高于按债券价值，所以爸乙公司的债券不奥具备投资价值；昂因为丙公司债券八的发行价格高于颁债券价值，因此板丙公司债券不具俺备投资价值。矮决策结论：A公挨司应当

21、选择购买疤甲公司债券的方拌案 【题65】八1. 第一年末爱股价为115元般，认股权证的执俺行价格为110颁元，因此经理拌执行1万份认股矮权证：敖 执行认霸股权后公司权益芭总额=115俺版100+110跋俺1=11610扮（万元）巴 公司总背股份=100+颁1=101（万氨股）跋 每股价敖值=11610按蔼101=114颁.95（元）八 经理执把行认股权证获利瓣=（114.9吧5-110）俺蔼1=4.95（白万元）靶2. 第二年末埃因股价低于11傲0元，因此经理板暂时不执行认股哀权。爱3. 第三年股摆价125元高于敖执行价121.敖28元110矮按（1+5）百2，因此经理捌执行2万股认股凹权：啊

22、 执行认隘股权后公司权益邦总额=125拌芭101+101昂叭（1+5%）2氨拜2=12867暗.55（万元）疤 公司总暗股份=101+八2=103（万版股）哎 每股价耙值=12867办.55埃半103=124百.93（元）百 经理执昂行认股权证获利岸=124.9翱3-110板拜（1+5%）2耙挨敖2=7.3（万班元）版第7章 营运拜资金管理【题71】阿（1）敖最佳现金持有量懊为傲40 000（耙元）；白（2）最低现金皑管理成本400耙0元，转换成本艾2000元，持靶有机会成本20阿00元；哎（3）交易次数艾10次，交易间傲隔期36天。【题72】肮（1啊）该企业的现金瓣周转期为哀100天；爸（2

23、）佰该企业的现金周袄转率（次数）为皑3.6次；扮（3）95万元熬。【题73】摆（1）保本储存跋天数167.7百天；坝（2）保利储存哀天数35.3天芭；俺（3）实际储存芭天数211.8罢天；颁（4）不能，利伴润差额有667背元。【题74】瓣（1）收款平均敖间隔天数17天癌；扒（2）每日信用敖销售额20万元阿；爸（3）应收账款柏余额340万元奥；柏（4）应收账款捌机会成本34万坝元。【题75】奥（1）甲方案增坝减利润额5八0000挨半2010艾000（元），熬乙方案增减利润耙额8000啊0暗澳2016稗000（元）；懊（2）甲方案：奥增加的机会成本俺5000佰0叭摆60巴班360绊颁1512板50

24、（元）、增般减的管理成本霸300（元）熬、增减的坏账成坝本5000爸0埃癌9450哀0（元），乙方氨案：增加的机会爸成本800暗00暗埃75哀翱360霸搬1525俺00（元）、增艾减的管理成本艾500（元）爱、增减的坏账成安本8000懊0背哎12.5矮10000（元胺）；扮（3）甲方案：凹（10000八）（125耙0）（30把0）（45耙00）39疤50（元），乙巴方案：1600盎02500捌500100澳003000暗（元）；盎（4）应改变现敖行的信用标准，白采用乙方案。【题76】芭（1）机会成本按1818肮10，则不巴应放弃折扣；案（2）甲提供的熬机会成本36稗73，乙为3把636，应奥选

25、择甲供应商；爱 （3）胺1111。按第8章 收益分奥配管理【题81】靶（1）可发放的败股利额为：15傲00000-2搬000000扳班（3凹版5）=3000瓣00（元）埃（2）股利支付拜率为：3000啊00蔼芭1500000稗=20%碍（3）每股股利俺为：30000懊0岸办1000000笆=0.3（元/案股）【题82】唉（1）发放股票捌股利需要从扳“啊未分配利润拜”扒项目转出资金为鞍：白20熬蔼500翱挨10%=100隘0（万元）拔普通股股本增加办500板唉10%八鞍6=300（万佰元）盎资本公积增加1斑000-300笆=700（万元办）般股东权益情况如傲下：拌普通股 盎 稗 哀 330佰0万

26、元颁资本公积 爸 拜 阿 2700邦万元爸未分配利润 半 背 搬 14000埃万元耙股东权益总额 啊 哀 摆 20000万奥元扮（2）普通股股邦权500癌案2=1000（哀万股）罢每股面值为3元扒，总孤本仍为3袄000万元袄股票分割不影响背“摆资本公积邦”跋、懊“柏未分配利润罢”氨。扒股东权益情况如百下：按普通股（面值3吧元，已发行10盎00万股） 哎 伴 敖 3000矮万元斑资本公积 盎 柏 班 八 扮 啊 版 2000万元巴未分配利润 凹 叭 叭 懊 斑 绊 澳 15000万拜元阿股东权益总额 爸 氨 阿 俺 靶 碍 2阿0000万元捌由以上分析可见笆，发放股票股利霸不会引起股东权捌益总额

27、的变化，拜但使得股东权益俺的结构发生改变碍；而进行股票分暗割既没改变股东板权益总额，也没跋引起股东权益内啊部结构变化。【题83】罢（1）维持10稗%的增长率胺 支付安股利=225班癌（1+10%）背=247.5（板万元）坝（2）2008背年股利支付率=胺225把埃750=30%啊 20拌09年股利支付爱1200挨敖30%=360阿（万元）斑（3）内部权益笆融资=900氨班40%=360颁（万元）安 20靶09年股利支付笆=1200-3捌60=840（癌万元）【题84】巴保留利润=50阿0绊斑（1-10%）昂=450（万元鞍）瓣项目所需权益融斑资需要=120奥0叭碍（1-50%）艾=600（万元

28、扮）靶外部权益融资=摆600-450傲=150（万元霸）【题85】隘（1）发放股票班股利后，普通股按总数增加到32安4000股；爸“罢股本坝”巴项目为6480跋00元；案“扳未分配利润哎”耙项目应减少24胺000耙扮24=5760唉00元，变为1矮324000元拔；傲“阿资本公积扮”芭项目为2800澳000-648耙000-132埃4000=82叭8000元吧（2）发放股票唉股利前每股利润蔼为540000疤版300000=唉1.8（元/股跋）艾 发放股票股利败后每股利润54靶0000埃班324000=岸1.67（元/按股）凹第9章 财务预案算【题91】岸A1000哀310003拜000020背

29、00（万元）板BA（5爱00）200矮05001板500（万元）斑CB335跋001000拔15003俺350010蔼003400搬0（万元）拔D1000案100020盎00（万元）阿E37000阿3000D斑37000靶300020挨003800艾0（万元）熬F2500熬30005啊00（万元）安G2500阿365004搬00001阿000（万元）胺H4000摆凹50%200八0（万元）佰IHG2搬000（1柏000）30芭00（万元）【题92】埃（佰1）经营性现金芭流入3600捌0罢瓣10410扳00啊摆20400啊00扮澳70398疤00（万元）拔（2）经营性现靶金流出（80般00凹蔼7

30、0500扒0）8400扮（8000哀4000）1佰000400绊00疤白10190皑029900靶（万元）扒（3）现金余缺坝 8039盎800299肮001200般02020版（万元）稗（4）应向银行百借款的最低金额靶20201跋002120般（万元）鞍（5）4月末应胺收账款余额4凹1000八百10400澳00爱阿30161案00（万元）【题93】唉 （1）般经营现金收入佰4000办扒80%500摆00挨按50%282瓣00（元）凹（2）经营现金哀支出8000半奥70%500矮08400爱160009八003590昂0（元）叭（3）现金余缺阿80002隘8200（3暗590010扳000）9矮

31、700（元）拌（4）银行借款摆数额5000爸+10000拜15000（元邦）巴（5）最佳现金背期末余额15跋000970拜05300（澳元）【题94】拔 （1）以直接班人工工时为分配耙标准，计算下一坝滚动期间的如下袄指标：跋碍间接人工费用预把算工时分配率爱213048岸笆48420啊败（150%）爸6.6（元/颁小时）伴啊水电与维修费用埃预算工时分配率笆174312袄敖484203敖.6（元/小时俺）搬（2）根据有关绊资料计算下一滚哎动期间的如下指败标：靶八间接人工费用总佰预算额484肮20翱扳6.6319俺572（元）吧碍每季度设备租金胺预算额386稗00胺肮（120%）稗30880（摆元）

32、搬（3）计算填列安下表中用字母表叭示的项目（可不隘写计算过程）：爸2005年第2矮季度2006吧年第1季度制造艾费用预算隘2005年度般2006年度斑合计矮项目扮第2季度白第3季度败第4季度傲第1季度败直接人工预算总拔工时（小时）捌12100跋（略）氨（略）百11720拔48420氨变动制造费用稗间接人工费用碍A79860巴（略）安（略）安B77352啊（略）肮水电与维修费用暗C43560熬（略）板（略）白D42192班（略）肮小计笆（略）柏（略）澳（略）唉（略）安493884袄固定制造费用般设备租金瓣E30880罢（略）盎（略）颁（略）半（略）盎管理人员工资柏F17400颁（略）板（略）啊（

33、略）半（略）矮小计懊（略）跋（略）绊（略）昂（略）案（略）跋制造费用合计疤171700爱（略）八（略）八（略）败687004袄第10章 财皑务控制【题101】版（1）A中心的摆剩余收益50翱03000笆捌8260（隘万元）；八（2）氨B把中心的剩余收益伴40040懊00埃把880（万败元）。【题102】懊（1）追加投资阿前A中心的剩余耙收益为6万元；跋（2）追加投资唉前B中心的投资伴额为200万元班；奥（3）扳追加投资前集团吧公司的投资利润敖率为蔼13.2；案（4）投资利润碍率15.20皑，剩余收益案26万元，集团搬公司的投资利润按率15.14八；哎（5）投资利润盎率15，剩唉余收益20万哎元

34、，集团公司的巴投资利润率1拌3.71。【题103】矮（1）总资产E隘BIT率：A中白心为6，B中胺心为15，总拔公司为114靶；剩余收益：百A中心为80按000元，B中碍心为15000八0元，总公司为懊70000元；佰（2）若A中心班追加投资，总资叭产EBIT率：盎A中心为68肮6，B中心为巴15，总公司阿为1062蔼；剩余收益：A哎中心为110班 000元，B阿中心为1500败00元，总公司盎为40000元哀；坝（3）若B中心版追加投资，总资懊产EBIT率：八A中心为6，捌B中心为14败8，总公司为皑1229；半剩余收益：A中拔心为80 0邦00元，B中心案为240 00肮0元，总公司为败1

35、60 000凹元；皑（4）追加投资败后，总资产EB稗IT率的变化：哎A中心增加，而半总公司则下降了叭；B中心下降，癌而总公司则增加胺了。从A中心角傲度看，应追加投拜资，但从总公司安角度看不应增加白对A的投资；从唉B中心角度看，颁不应追加投资，艾但从总公司角度按看应增加对B的伴投资；隘（5）追加投资熬后，剩余收益的捌变化：A中心减岸少，总公司也下拔降了；B中心增邦加，总公司也增鞍加了。从A中心把角度看，则不应柏追加投资，从总邦公司角度看也不暗应增加对A的投般资；从B中心角熬度看，应追加投吧资，从总公司角敖度看也应增加对埃B的投资。【题104】爱对于20肮皑7年，由已知条捌件有：鞍X埃1凹=（13

36、80跋吧3430）蔼懊100=40.扒23唉X吧2翱=（216啊肮3430）版耙100=6.3扒0扒X芭3艾=（512碍邦3430）哀岸100=14.敖93绊X芭4肮=（3040摆班2390）矮隘100=127俺.20啊X按5跋=5900靶拔3430=1.芭72耙则：Z邦20凹啊7盎=0.012阿氨40.23+0扳.014案绊6.30+0.扮033拔爸14.93+0昂.006邦安127.20+稗0.999俺叭1.72=3.斑545芭同理，Z俺20安袄8岸=0.842爱由计算结果可知捌，该公司20伴熬7年的Z值大于败临界值2.67拔5。表明其财务捌状况良好，没有敖破产危机；而2扳0伴稗8年的Z值

37、显然奥过低，小于临界颁值，表明该公司拌财务状况堪忧，爱已经出现破产的隘先兆。靶第11章 财巴务分析【题111】矮A8000，办B9000，暗C5000，捌D10750懊，E3000扳0，F500俺00。 【题112】昂背应收账款为胺166667；翱摆流动负债为耙158334；把暗流动资产为拔475002。【题113】摆存货10000芭，应收账款20芭000，应付账哎款12500，蔼长期负债143碍75，未分配利搬润 6875，傲负债及所有者权搬益总计8500挨0。【题114】班（1）流动比率柏=（3101芭344966叭）懊坝（51633拔6468）=懊1.98摆速动比率=（3半101344伴

38、）柏埃（51633袄6468）=邦1.25哎资产负债率=（拜516336案46810皑26）耙氨3790肮笆100%=61颁.9%绊存货周转率=6稗570癌澳（7009佰66）败罢2=7.89版（次）碍应收账款周转率癌=8430扳半（1156巴1344）吧笆2=6.74阿4（次）拌销售净利率=2凹29.2胺跋8430案跋100%=2.埃72%般销售毛利率=1暗860败靶8430肮皑100%=22芭.06%柏权益净利率=2般29.2疤拔1444班艾100%=15耙.87%白已获利息倍数=哎（38249把8）板凹498=1.7办7爱柏（2）该公司流埃动比率接近行业吧平均水平，且速艾动比率高于行业霸

39、平均水平，表明胺公司短期偿债能拜力较强，存货周笆转率也高于行业拜平均水平，说明爱存货资产利用效背果很好。但可能吧存在流动资产中靶应收账款占用金挨额过大、利用效鞍果不好、周转速柏度较慢的问题，拌应检查信用政策爱制定得是否合理懊，并加强应收账翱款的管理。哀埃该公司销售毛利班率高于行业平均坝水平，但销售净碍利率却低于行业蔼平均水平。可见俺公司的管理费用安和利息支出过大疤。公司应压缩不拌必要的管理费用袄开支，并分析利瓣息费用的形成是埃否合理，如有可吧能应尽量偿还债罢务，减轻利息负安担。但公司的已绊获利息倍数没有奥达到行业平均水俺平的一半，说明唉利息的支付保障芭程度不高。究其岸原因，仍然是利岸息费用本身

40、过高敖，且销售利润有败被管理费用和利熬息费用吃掉的缘扮故。【题115】按（1）指标计算疤。偿债能力指标癌：安稗流动比率：年初半208.82扒，年末201.扒25；把败速动比率：年初百88.24，暗年末67.5按；板八资产负债率：年鞍初27，年末巴28.26；胺八产权比率：年初跋36.99，瓣年末39.39奥；疤傲已获利息倍数：哎去年21，本年扒15。运营能力吧指标（提示：计敖算时可以假设本跋年年初数代表去敖年的年末数）。氨其他指标的计算肮参考教材P27傲5P292。败（2）单项分析挨参考教材P27鞍5P292。翱（3）综合分析唉参考教材P29埃2P294。艾第12章 企业板价值评估【题121】耙A公司EPS=耙4000/20捌00=2（元/颁股）， 市价=吧12绊阿2=24（元）碍B公司EPS=扳1000/80碍0=1.25（暗元/股）， 市懊价=8跋般1.25=10柏（元）背（1）股票交换肮率=10般百（1+20%）拔/24=0.5板，增发股数=0癌.5佰芭800万=40跋0（万股）；爸（2）新的A公班司合并以后每股扒收益EPS=（按4000+10稗00）/（20八00+400）佰=2.08（元隘/股）；矮（3）合并后的拌每股市价=2.氨08胺安15