论我国企业融资渠道与融资成本的分析

1、扮开题报告填写要疤求搬1、开题报告是百学生完成毕业设捌计（论文）的重佰要一步，也是学伴生做毕业设计（鞍论文）的大纲，败是按质完成毕业唉设计（论文）的邦基本保证。此报爸告在指导教师指版导下，由学生在皑毕业设计（论文拌）工作前期完成袄，经指导教师签办署意见、专业负百责人审查、主管碍系主任签字后执板行。柏2、开题报告的摆内容必须按我院瓣统一设计的电子吧文档标准格式打傲印，不得随便涂捌改，禁止剪贴。翱3、参考文献应巴不少于10篇（靶不包括词典）。扳文献综述中应用翱参考文献处应标绊出文献序号，参颁考文献目录应按把国标GB7矮714敖癌2005的要求氨填写。安4、系、专业名敖称应写中文全称岸，不能用数字代

2、熬码；学生的学号把要写全号。扳5、有关年月日暗，应按国标GB绊/T 7408疤案94数据元和败交换格式、信息阿交换、日期和时奥间表示法的规瓣定，一律用阿拉翱伯数字填写，如矮“隘2004年3月巴15日蔼”澳或艾“捌2004半昂03岸碍15百”百。凹6、指导教师意跋见、专业和系的瓣意见用黑墨水笔爸工整书写，不得阿随便涂改。板本科毕业设计（凹论文）开题报告巴对 题 目 的爱 陈 述霸结合毕业设计（拌论文）课题情况袄，根据查阅的文癌献资料，撰写瓣1000字澳左右扳的文献综述案选题意义凹要成立一个企业艾，就必须有相应傲的资金负责企业百的生产无从谈起肮。企业在发展过败程中生产经营规盎模不断扩大，对懊资金需

3、求也不断摆增多仅靠企业自鞍身积累是不够的佰必须，必须通过板不同的方式来筹邦集。所以融资是霸企业生产经营活鞍动的前提又是生绊产顺利进行的保氨证。融资有包括奥融资渠道，融资耙方式，融资成本盎，融资分险，融芭资环境。皑融资渠道是指客办观存在的筹措资柏金的来源和通道半。随着市场经济斑的发展企业的融板资渠道在增多，安 认识和了解各笆种融资渠道及特靶点，有助于充分稗拓宽和正确利用氨融资渠道。融资胺渠道包括银行信拜贷机构资金，国啊家财政资金，非耙银行金融机构资阿金，企业自留资胺金，居民闲置资拔金，境外资金。瓣 办在市场经济条件叭下，融资成本是扒指企业为筹措和爸使用一定量的资班金而付出的代价爱。有两部分构成癌

4、资本使用费用和袄筹资费用。融资般成本是评价投资绊方案的经济标准斑和拟定筹资方案埃的依据。包括长安期融资成本（资哎本成本）和 短鞍期融资成本。拜国外研究现状 笆 斑 敖 1952年D颁avid的企安业债务和股东权搬益成本：趋势和罢计量问题拉开疤了早期资本结构爱理论研究的序幕伴，将传统的资本隘结构理论划分为熬净利理论、营业巴净利论和传统理扳论。1958年凹Modigli胺ani和Mil霸ler在美国半经济评论上发澳表白“拜资本成本、公司艾融资和投资理论熬”胺一文中提出MM靶命题，指出在完埃全资本市场的前盎提下，在不考虑岸税收的情况下，阿资本结构和公司癌价值无关，从而皑根本不存在不同傲融资方式的选择

5、癌问题，公司无论罢做出何种融资行靶为对公司价值都斑是没有影响的。挨在考虑所得税的扒影响后，196八3年Modig柏liani和M胺iller在办美国经济评论肮上再次发表拜“把税收和资本成本班”疤一文，对MM命巴题进行了修正，叭提出由于负债产爸生的利息能抵减艾税收，因而具有哀节税价值，公司稗的价值会随负债熬的增加而上升，奥因此合理的融资办方式选择是企业拔投资所需资金全傲部通过负债来筹凹措。爱20世纪70年安代末，基于MM佰理论的基础，权皑衡理论稗澳一种新的企业融败资理论开始产生般。该理论认为负跋债虽然会为企业暗带来免税收益，靶但同时也会带来鞍额外的费用和风爱险。因此最佳的翱融资结构是当负昂债增加

6、时产生的氨免税边际收益和吧引起的边际财务俺拮据和代理成本安之和相等时，此罢时企业价值最大挨，此时负债的比背例是最优融资结敖构点。企业的融岸资行为应基于这拜个最优融资结构凹而进行。盎激励理论研究的靶重点是企业资金阿结构与经营者行耙为之间形成的关巴系，其中最具有哎代表的是Jen敖sen-Mec啊kling代理八成本理论。Je板nsen-Me碍ckling在哎公司理论：管跋理行为、代理成蔼本和资本结构耙中认为，提高负把债比率将增大经办理的股权比例，哀从而使代理成本傲降低，同时债权啊代理成本会上升斑。因此，最优的跋负债比例应是使瓣得边际股权代理佰成本与边际债权搬代理成本相等的吧那个水平，企业把最优的融

7、资行为芭应当考虑代理成瓣本的因素。昂20世纪70年矮代后期。Mye俺rs和Majl坝uf在吸收Ro隘ss信号传递理隘论的基础上，沿鞍着信息不对称的翱思路探寻公司融斑资行为背后的动袄机，在资本结芭构难题一文中柏第一次从正面回摆答了企业应有的把融资偏好和行为鞍的问题，提出新癌优序融资理论，搬即企业的融资行艾为首先应是内源笆融资，然后是债罢权融资，最后才拔应是股权融资。昂从总体上看，西摆方国家的资本结隘构理论相对成熟办的发展，使我们疤能在接近现实的癌前提下，揭示企瓣业最优资本结构耙的存在，分析企敖业的融资决策动拔因，并为企业的挨融资行为起到了隘理论指导作用。按国内研究现状唉公司设立时以内哀源为主，公

8、司经隘营初期依靠内部隘积累获得。在公稗司成长期外源融办资成为主要来源把，步入成熟后首袄先考虑内部积累阿，其次债券融资捌，股权融资。斑与国外的研究相背比，由于我国市翱场经济建立的时板间较短，证券市爱场的发展也不够把成熟，所以关于败企业融资行为与芭融资结构方面的柏研究起步较晚。凹国内学者通过对板我国上市公司融叭资情况的实证描奥述，普遍认为我叭国上市公司存在矮与西方融资理论半不符的融资行为扮特征，即偏好外盎源融资，特别是氨偏好股权融资。俺陈章波(200案3)从一级市场颁筹资额和二级市爱场交易额这两个八角度比较分析得哀出，相对于债权摆融资而言，中国笆上市公司更加偏稗好于股权融资。皑黄少安和张岗(懊20

9、01)在凹中国上市公司股昂权融资偏好分析半中，通过对上碍市公司融资结构瓣进行统计描述，百认为我国上市公搬司存在强烈的股俺权融资偏好，且般股权融资的低成半本是造成这种偏鞍好的直接动因，巴更深层的原因在白于现行的制度和半政策。文章同时肮还指出强烈的股版权偏好对公司融扮资后在资本使用版效率、公司成长柏和公司治理、投肮资者利益以及宏扳观经济运行等方柏面都存在不利影摆响，应该采取相吧应的对策。哀施东晖(200伴0)在上市公哀司资本结构与融隘资行为实证研究稗中也提到我国哎上市公司在融资捌行为上存在股权艾融资偏好，而原巴因在于两方面，肮一个是制度原因澳即股权融资低成氨本和内部人控制翱；另一个则在于绊企业自身

10、的管理扳动机。敖陆正飞、高强(傲2003)在巴中国上市公司融唉资行为研究熬矮基于问卷调查的凹分析一文中指肮出我国上市公司按的融资行为，既斑表现出与经典理昂论相符的一面即氨优先使用内部融熬资，又表现出一艾些其他特征，其版中最为突出的一肮个特征便是股权版融资偏好。 颁目前看来，国内班对于我国上市公佰司融资行为及其哎成因的研究还不哎够成熟，还存在版共性的欠缺：从百公司治理角度来奥分析上市公司融蔼资行为的成因发耙现更深层次的原颁因，但没有从资爸本结构所蕴涵的吧利益冲突和利益伴博弈关系入手来板分析决策者价值安取向对融资行为袄的驱动作用。胺研究内容和方法爱第一部分：前言叭。叙述论文的扮选题意义哎，国内外研

11、究现鞍状,目标和研究懊思路，论文的基坝本框架。鞍第二部分：企业爱融资的概念意义皑，任务和目标。拌融资渠道和融资艾方式的分类。斑第三部分：企业暗的权益性融资、笆负债性融资、混阿合性融资。权益耙性融资包括吸收敖直接投资和发行爱股票。负债性融挨资包括发行债券板、银行借款、融斑资租赁。混合性奥 融资包括发行霸优先股、可转换拌债券。上述融资哀的优缺点。 按第四部分：融资隘成本的概念和分伴类及其各种成本把的估算。碍第五部分：企业绊融资渠道由银行瓣借贷发展到以证斑券市场为主。融笆资渠道存在的内盎外部问题及其建把议。佰第六部分 敖：企业融资成本盎单一过高，降低盎企业融资成本。瓣2.课题研究的澳方案设计（方法拜

12、、手段、技术路稗线、可行性论证熬）俺（班1盎）方法与手段爸本文在研究方法邦上，主要采用了胺实证研究和规范爸研究相结合，归般纳与演绎相结合扒的方法，注重理霸论与实际的结合办.实证研究方法暗主要是对扮融资渠道和融资皑成本的分析和归班纳，做出最佳融爸资决策。在研究奥过程中采取的具啊体研究方法包括伴：系统的方法、爸、分析和综合法败、比较分析法、版理论与实践相结暗合法等研究方法坝。爸（笆2澳）技术路线与可暗行性论证伴本文将综合运用版金融学，财务管般理，财务分析，跋会计学佰等相关理论，通背过从各种文献获疤得的大量资料作爸为研究基础，搬较完整的了解融澳资渠道和融资成昂本。通过企业目唉标分析解决企业暗融资的合

13、理性和颁必要性。企业内背外因素分析企业奥的融资环境。 八 扒主要进度安排熬2011年疤1扳1哎月暗-2012年2把月 岸 蔼 傲选题扒、企业调研和捌收集俺、阅读八资料捌2012年靶3月爱1日碍前伴 暗 唉 凹完成方案设计和班开题报告般2012年4月暗15日败前 霸 傲 完拔成唉论文霸初稿氨2012年5月胺15日伴前 稗 矮根据哎导师意见修改论傲文袄2012年5月唉25日芭前 邦 摆论文定稿，拔完成外文资料翻半译吧2012年5月翱31日隘前 爱 矮提交论文、准备背答辩办4.拔参考文献目录跋1唐现杰，哎孙长江，财务管扮理J科学出熬版社，2007拜（8）笆2 肖翔，捌刘天善，企业金背融学J，清拌华大

14、学出版社，傲2007（1）靶3王铁军，傲中国中小企业融拜资28种模式霸J,中国金融奥出版社2004凹(1)懊4谢代银，凹现代企业融资策肮略研究J,板西南财经大学出哎版社2004（版3）哀5万解秋，暗企业融资结构研傲究J，复旦矮大学出版社，2隘001（3）暗6马建春，佰融资方式和融资敖结构和企业风险捌管理，经济科学按出版社，200澳7(10)板7 岳军，扮公司经融学J拜，经济科学出胺版社，2003澳（4）暗8宋常，财拔务分析学J挨，中国人民大学班出版社J2柏007(7)佰9吴天，投霸资与融资J蔼东北财大出版社芭2009（3）霸10马尔霍昂特拉，钱婵娟著案，扩展融资渠道拔上海财经大学出百版社，20

15、09安（2）碍靶11碍Mayer背,1989,败“Myths 芭of West昂”,Wps30盎1.霸World B败ank, Po隘licy Re盎search 把Deparme岸nt.皑埃12爱Mark G罢rinblat佰t and板Sherida吧n败Titman阿. Finan摆cial Ma隘rkets a拜nd Corp岸orate S唉trategy敖 M.Ir阿win McG百raw-Hil霸l, 扒Boston鞍, 1998.跋学生（签名）：捌陈林杰 敖 氨2012矮年拔3办月般3邦日暗对开题报告的审搬查意见案指导教师意见绊该生对胺企业融资渠道、板融资方式方面哎阅读了大量文

16、献佰资料，文献综述疤结合了众多国内扒外学者观点，知吧识较为全面。凹本文在理论研究爱的基础上，能结吧合蔼当前企业特别是扳中小企业存在的哀融资问题进行百具体分析，将理芭论知识与实践知扳识进行了很好的扮统一，能够体现摆本科生对相应财芭务知识的运用，碍在认真写作的前般提下，应该能写背出高质量的毕业跋论文。笆同意开题。半 指导教师（白签名）：孟艳玲跋 背 班2012年 3拔 月哀 1日伴专业审查意见：班 负责人（爸签名）： 蔼 办 岸 年 吧 月 懊 日扮系审批意见：傲 负责人癌（签名）： 班 啊 背 年叭 月 唉 日八注：栏目空间不盎够可另加附页。目录爱前言邦扮碍版奥拔安斑鞍蔼1搬1邦企业融资概论把靶

17、办坝氨柏氨袄佰8斑1.1企业融资矮概述凹袄靶矮扮芭暗版 跋1.1.1颁企业融资的概念百 靶半哎阿稗拔翱 俺1.1.2捌企业融资的意义耙皑皑邦罢矮懊 昂1.1.3盎企业融资内容和半任务案巴百岸翱百翱 1.2企业的办融资渠道和融资靶方式鞍败搬捌扳碍 般1.2.1佰企业的融资渠道啊分类癌伴把败艾肮 袄1.2.2奥企业融资方式的绊分类碍蔼吧斑熬岸昂 袄1.2.3拜主要外源融资的奥方式翱暗啊拜澳哎胺2斑现有企业的融资拜捌盎按矮叭斑拌 瓣 2.1企业八的权益性融资绊罢艾摆邦暗熬 瓣2.1.1扮吸收直接投资胺斑盎颁肮柏捌 暗2.1.2吧发行股票融资盎按白笆凹败癌 2.2企业耙的负债性融资鞍白斑岸霸板皑 哎2

18、.2.1扒发行债券颁案盎耙摆哀挨岸 奥2.2.2百银行借款办肮按氨背巴捌伴 霸2.2.3版融资租赁皑隘版氨坝阿靶败 2.3企业鞍的混合性融资搬俺白百霸耙罢 扒2.3.1白发行优先股埃按隘鞍罢哎奥澳 埃2.3.2叭发行可转换债券敖稗绊扳办傲颁 搬2.3.3捌认证股权融资矮般绊鞍艾佰吧蔼3奥融资渠道成绊本肮 案3.1融资渠道氨下的融资成本傲3.2靶股权融资下的融敖资成本爱3.3翱债券融资下的融扳资成本捌 4懊我国企业融资柏渠道鞍现状分析霸4.皑1企业融资渠道柏变迁隘4.1.1敖银行信贷为主的版企业融资阶段爸4.1.2敖证券市场融资制氨度的发展阶段颁4.2胺企业融资渠道存阿在问题敖4.2.1柏外部问

19、题稗4.2.2哎内部问题般4.3企业融资安渠道建议耙5般 邦我国白企业融资成本高爱及其建议傲 5.1融资成爸本现状皑5.2融资成本败过高矮5.3降低叭融资成本拜（目录是这样的懊格式吗，应该自疤动生成，还有，凹摘要呢？哎前言怎么不见了氨）1企业融资概述半1.1搬融资的概念挨 矮1.1.1叭融资的概念伴从狭义上讲，融挨资即是一个企业凹的资金筹集的行胺为与过程。也就办是公司根据自身啊的生产经营状况安、资金拥有的状氨况，以及公司未皑来经营发展的需般要，通过科学的芭预测和决策，采盎用一定的方式，案从一定的渠道向背公司的投资者和哀债权人去筹集资靶金，组织资金的捌供应，以保证公绊司正常生产需要捌，经营管理活

20、动板需要的理财行为扒。公司筹集资金佰的动机应该遵循笆一定的原则，通凹过一定的渠道和办一定的方式靶8稗去进行。我们通哎常讲，企业筹集拌资金无非有三大叭目的：企业要扩啊张、企业要还债隘以及混合动机（懊扩张与还债混合哎在一起的动机）拜。扮从广义上讲，融芭资也叫金融，就颁是货币资金的融拔通，当事人通过岸各种方式到金融啊市场上筹措或贷埃放资金的行为。伴从现代经济发展鞍的状况看，作为翱企业需要比以往芭任何时候都更加奥深刻，全面地了埃解金融知识、了颁解金融机构、了拌解金融市场，因罢为企业的发展离懊不开金融的支持袄，企业必须与之伴打交道。稗1.1.2挨融资的意义半资金是一个企业鞍从事生产经营活哎动的基本条件，

21、伴要成立一个企业暗，就必须有相应半的资金，负责企般业的生产无从谈巴起。因此融资即挨使生产经营的前败提，又是再生产巴顺利进行的保障案。所以融资为其埃提供了基础和前芭提没有融资就无巴法进行资金的投搬放。企业进行经捌营活动必须有足啊够的资金。一般爸情况下，企业在霸下列几种情况下拜需要融资：（1般）建立新企业需白要融资。（2）傲扩大经营规模需爱要融资.（3）摆偿还到期债务，癌调整资金结构需败要融资。搬1.1.3癌企业融资的内容懊和任务鞍企业融资包括以百下几个方面的内搬容：罢鞍企业融资规模决碍策；扒叭企业融资的具体百融资方式和融资案渠道决策；爱艾企业融资资本结啊构和融资方案决澳策。按企业融资的主要芭任务

22、是：碍拌企业在资金短缺氨时，如何以最小背的代价筹措到适艾当额度的资金；扮疤通过资金的合理八流动和用运，充搬分发挥资金的效澳益，扩大企业的氨经营效果，从而懊促进经济发展。扮1.2叭企业融资渠道和凹融资方式颁1.2.1八融资渠道盎分类班融资渠道：昂融资渠道。是指碍企业筹集资本来袄源的方向和通道爸，体芭现着资本的源泉疤和流量。跋（1）国家财政唉资金安国家财政资金是霸指国家已拨款的挨方式投入企业的笆资金。改革开放绊以前吸收国家投霸资一直是我国国颁有企业获得自有岸资本的主要来源盎。目前，除了原案有企业的国拨固罢定基金和流动基艾金以外，还有用按投产后的利润偿按还基建借款所形矮成的固定资金，暗以及国家财政和

23、半企业主管部门拨阿给企业的专用拨肮款。随着我过市伴场经济的进一步疤发展，尽管国家扮财政在企业自有蔼资金中的比例占败的比例越来越小颁，但对于基础性扒产业，公益性产唉业而言，国家财安政资金仍然是企埃业筹集资金一个拌十分重要的渠道颁。扳（2）银行信贷佰资金艾银行的各种贷款佰，也是各类企业澳重要的资本来源按之一。目前，主半要有两类银行提邦供贷款，一类是懊商业银行以及为拜数众多的全国性败及地方性的商业叭银行，他们根据拜一定的原则为各翱类企业提供短期瓣和长期贷款；另版一类是政策性银案行为特定的企业艾提供政策性贷款巴。唉（3）非银行经阿融机构资金坝非银行经融机构版包括信托投资公佰司，租赁公司，皑保险公司，证

24、券班公司，企业集团爸的财务公司等，捌他们有承销证券柏，融资，融物为盎了特定的目的而吧聚集资金。这些奥机构通过一定的熬途径和方式为企拜业提供一部分资拔金和金融服务。疤这种渠道财力比伴较小但资金供应瓣比较灵活，发展巴前景十分广阔。氨 （4）企业自翱留资金耙企业自留资金又拌称企业内部积累斑，主要是指企业笆利用留用利润转袄换的经营资本，拌主要包括提取公胺积金和未分配利扮润。企业计提折笆旧形成的折旧基伴金，经常性延期霸支付款项，也是捌企业的资金来源颁。隘（5）居民闲置艾资金叭过去，居民的闲颁置资金大都通过爱银行在流入资本拜需求者手中。现案在由于社会公众挨承担风险能力提碍高加上存款利率暗不断下调社会公绊众

25、开始选择投资巴方式，股票，债癌券，基金这些融摆资方式把社会上跋的闲散资金聚集坝起来，用于企业扮的生产经营。（6）境外资金捌就现在而言，外爸商资本流入国内阿的频率和流量年啊年增加。利用外胺资是许多资金短皑缺国家聚集资金氨的方式。境外资搬金可分为外国政拜府贷款，国际金皑融组织贷款和境拔外民间资本。八 背1.2.2阿企业融资方式的芭分类岸随着金融市场的拌迅猛发展社会中胺融资方式也越来癌越多，满足了不鞍同企业的资金需耙求差异。按不同笆的标准企业融资般可进行不同种类斑的划分。1）内源融资澳内源融资是指企暗业通过自身经济耙活动获得资金，暗并将其用来满足办企业投资、经营皑等融资需要。它坝的资金来源主要哎是企

26、业留存的收拔益、折旧基金、耙更新改造基金、靶新产品开发基金皑、累计未付的工半资或应付帐款等班。发行股票增加艾的实收资本也属白于内源融资的范半畴。因此，内源拌融资能力的大小哎取决于企业的利蔼润水平、净资产矮规模和投资者预俺期等因素。内源板融资对企业的资扒本形成具有原始安性、自主性、低扮成本性和抗风险坝性等特点。2）外源融资安外源融资，是指把吸收其他经济主耙体的闲置资金，霸使之转化为自己叭投资的过程。它霸对企业的资本形笆成具有高效性、傲灵活性、大量性拔和集中性等特点扮。外源融资又分稗为直接融资和间把接融资，所谓直板接融资是指资金办盈余者与短缺者瓣相互之间直接进疤行协商或者在金坝融市场上由前者颁购买

27、后者发行的百有价证券，从而捌资金盈余者将资靶金的使用权让渡八给资金短缺者的跋资金融通活动。埃股票融资、公司霸债券融资、国债颁融资、商业信用哎融资、租赁融资癌、项目融资等都袄属于直接融资的敖范畴。间接融资八是指资金盈余者斑通过存款等形式艾，将资金首先提班供给银行等金融板机构，然后由这昂些金融机构再以爱贷款、贴现等形扒式将资金提供给鞍资金短缺者使用案的资金融通活动翱。因此，间接融霸资主要指银行性八融资，又俺称债务融资。吧1.2稗.2扒主要外源融资方班式靶企业融资的重要拜方式有股权融资氨和债务融资。般（怎么和目录对柏不上）岸 斑债务融资可进一霸步细分为直接债阿务融资和间接债笆务融资两种模式半。一般来

28、说，对伴于预期收益较高翱，能够承担较高耙的融资成本，而颁且经营风险较大凹，要求融资的风跋险较低的企业倾拌向于选择股权融哎资方式；而对于啊传统企业，经营霸风险比较小奥 。敖第一种是基金组啊织，手段就是假皑股暗贷。所谓假败股暗贷顾名思义哀就是投资方以入般股的方式对项目敖进行投资但实际盎并不参与项目的瓣管理。到了一定背的时间就从项目斑中撤股。这种方昂式多为国外基金绊所采用。缺点是傲操作周期较长，背而且要改变公司敖的股东结构甚至傲要改变公司的性跋质。背 办第二种融资颁方式是银行承兑案。投资方将一定俺的金额比如一亿背打到项目方的公班司帐户上，然后艾当即要求银行开哎出一亿元的银行把承兑出来。投资敖方将银行

29、承兑拿巴走。俺 罢第三种融资笆的方式是直存款颁。这个是最难操爱作的融资方式。肮因为做直存款本稗身是违反银行的扒规定的，必须企啊业跟银行的关系霸特别好才行。由伴投资方到项目方暗指定银行开一个白账户，将指定金白额存进自己的账阿户。然后跟银行把签定一个协议。傲承诺该笔钱在规班定的时间内不挪暗用。银行根据这柏个金额给项目方扒小于等于同等金板额的贷款拜 肮第矮四傲种融资的方式是白银行信用证。国皑家有政策对于全版球性的商业银行疤如花旗等开出的凹同意给企业融资袄的银行信用证视爸同于企业帐户上半已经有了同等金扳额的存款。过去艾很多企业用这个版银行信用证进行芭圈钱。所以现在爱国家的政策进行埃了稍许的变动，半国内

30、的企业现在阿很难再用这种办佰法进行融资了。傲只有国外独资和鞍中外合资的企业氨才可以。所以国凹内企业想要用这邦种方法进行融资坝的话首先必须改安变企业的性质。傲 扒第坝五把种融资的方式是八委托贷款。所谓捌委托贷款就是投扮资方在银行为项昂目方设立一个专罢款账户，然后把办钱打到专款账户靶里面，委托银行傲放款给项目方。鞍这个是比较好操芭作的一种融资形胺式。通常对项目唉的审查不是很严岸格，要求银行作芭出向项目方负责皑每年代收利息和懊追还本金的承诺啊书。当然，不还矮本的只需要承诺伴每年代收利息。氨 瓣第版六搬种融资方式是直鞍通款。所谓直通扮款就是直接投资唉。这个对项目的瓣审查很严格往往胺要求固定资产的八抵押

31、或银行担保盎。利息也相对较板高。多为短期。昂个人所接触的最蔼低的是年息18爱。一般都在20安以上。 扒第扒七八种融资方式就是哀对冲资金。现在把市面上有一种不啊还本不付息的委唉托贷款就是典型靶的对冲资金。 白第跋八半种融资方式是贷班款担保。现在市稗面上多投资担保安公司，只需要付跋高出银行利息就佰可以拿到急需的邦资金懊企业融资渠道和拔融资方式的配合昂融资渠道八融资方式啊吸收直接投资板发行股票筹资奥利用留存收益筹摆资爱借款筹资背发行债券筹资肮商业信用筹资鞍租赁筹资氨杠杆收购邦政府财政资本案捌绊银行信贷资本背扮非银行金融机构肮资本俺埃氨耙板民间资本凹挨胺半哎企业内部资本啊隘境外资金凹摆绊碍扒扳2现有企

32、业的融伴资途径跋2.1企业权益稗性肮融资1）权益融资蔼权益融资是通过岸扩大企业的拔所有权益,如吸艾引新的投资者,白发行新股,追加佰投资等来实现.半而不是出让所有巴权益或出卖股票啊,，权益融资的八后果是稀释了原袄有投资者对企业案的控制权. 权翱益资本的主要渠斑道有自有资本、艾朋友和亲人或风傲险投资公司。为笆了改善经营或进矮行扩张，特许人笆可以利用多种权背益融资方式获得笆所需的资本瓣。扒2）权益融资的拜作用爸第一，权益融资奥筹措的资金具有胺永久性特点，无胺到期日，不需归癌还。项目资本金绊是保证项目法人熬对资本的最低需把求，是维持项目鞍法人长期稳定发捌展的基本前提。背 八第二，没有吧固定的按期还本袄

33、付息压力，股利懊的支付与否和支澳付多少，视项目昂投产运营后的实芭际经营效果而定凹，因此项目法人办的财务负担相对八较小，融资风险疤较小。 拜第三，它是负债搬融资的基础。权昂益融资是项目法鞍人最基本的资金爱来源。它体现着艾项目法人的实力爱，是其他融资方叭式的基础，尤其啊可为债权人提供白保障，增强公司哎的举债能力。盎2.1.霸1八吸收直接吧投资绊一、敖吸收直接投资的白定义搬吸收直接投资是暗指企业按照爸“盎共同投资、共同稗经营、共担风险傲、共享利润啊”昂的原则直接吸收癌国家、法人、个癌人投入资金的一啊种筹资方式。1岸、吸收直接投资搬无需公开发行证拜券斑。把2、出资者都是叭企业的所有者，傲都对企业具有经

34、澳营管理权。蔼3、柏“傲四共阿”斑：企业经营状况板好，盈利多，各皑方按出资额的比哀例分享利润，反蔼之，各方要在其办出资额的限额内斑按比例承担损失版and责任。白4、它适合于非笆股份制企业。叭二、蔼吸收直接投资的把种类 办（一）按出资者奥不同可分为袄1、吸收国家投哀资啊敖国家财政资金蔼2、吸收法人投叭资半扒企业资金 外商班企业资金扳3、吸收个人投俺资哀八内部职工资金及傲城乡个人资金阿4、出资方式主扮要包括：以现金昂出资、以实物出埃资、以工业产权版出资、以土地使隘用权出资。芭（二）按出资形啊式可分为：坝1、吸收现金直敖接投资 翱安现金 唉2、吸收实物直矮接投资 摆疤实物芭3、吸收无形资埃产直接投资

35、 芭俺无形资产斑三、靶吸收直接投资的艾条件 半企业吸收直接投袄资必须符合一定把的条件，主要是班企业通过吸收直跋接投资而取得的班实物资产或无形凹资产，必须符合案生产经营、科研芭开发的需要，在盎技术上能够消化捌应用。在吸收无翱形资产投资时，佰应符合法定比例靶。企业通过吸收艾直接投资而取得耙的实物资产和无艾形资产，必须进袄行资产评估。埃主要是针对实物柏、无形资产出资稗方式所作的规定扮：挨1、资产的实用敖性、先进性。2氨、法定比例 瓣3爱、评估哀四、吸收直接投爱资的优缺点皑优点：1、有利拔于增强企业信誉爸；稗哎权益资本融资爱2、有利于尽快耙形成生产能力；傲3、有利于降低版财务风险；无需暗还本盎缺点：1

36、、资金翱成本较高；企业暗向投资者支付的隘报酬取决于出资埃额拌and般企业利润的高低摆。皑2、容易分散企扳业控制权；此方按式下，投资者一笆般都要求与投资耙额相适应的经营般管理权。这是接懊受外来投资的代扒价之一。把3、融资规模受白到限制；投资者岸的资本金来容易袄出来难，难以吸氨收大量的社会资白金按。瓣（这是什么，这柏么乱，格式不对邦，怎么又像笔记熬）办2.1.柏2拜发行股票融资1）股票融资鞍股票暗融资是指资金不啊通过 HYPERLINK /view/938326.htm 败金融中介机构懊，按借助股票这一载懊体直接从资金盈俺余部门流向资金摆短缺部门，资金巴供给者作为所有埃者（股东）享有扳对企业控制权

37、的 HYPERLINK /view/1103144.htm 爸融资方式背。这种控制权是背一种综合权利，斑如参加股东大会半，投票表决，参爱与公司重大决策笆，收取股息，分笆享红利等。它具敖有以下几个特点耙： 耙（1）长期性。 HYPERLINK /view/811514.htm 埃股权融资爱筹措的资金具有半永久性，无到期巴日，不需归还。班（2）不可逆性八。企业采用股权耙融资勿须还本，耙投资 HYPERLINK /view/1614019.htm 坝人欲扒收回本金拜，吧助于流通市场。安（3皑）无负担性。股埃权融资没有固定邦的股利负担，股翱利的支付与否和案支扮付唉多少视公司的经背营需要而皑定扒。扒2）

38、股票的发行矮方式 HYPERLINK /z/Search.e?sp=S%E7%9B%B4%E6%8E%A5%E5%8F%91%E8%A1%8C&ch=w.search.yjjlink&cid=w.search.yjjlink 叭直接发行安与间接发行胺。肮这是根据发行者艾推销出售股票的敖方式不同来划分拔的。班 懊 柏直接发行是指股柏份公司自己承担阿股票发行的一切隘事务和发行风险懊，直接向认购者扳推销出售股票的爱方式。半 间接发行又称颁间接招股，是指八发行者委氨托 HYPERLINK /z/Search.e?sp=S%E8%AF%81%E5%88%B8&ch=w.search.yjjlink&ci

39、d=w.search.yjjlink 版证券百发行中介机构出板售股票的方式。敖这些中介机构作按为股票的推销者盎，办理一切发行佰事务，承担一定伴的发行风险并从埃中提取相应的收袄益。股票的间接氨发行有3种方法埃。瓣一是代销，又称耙为代理招股，推笆销者只负责按照白发行者的条件推熬销股票，代理招扳股业务，而不承伴担任何发行风险靶，在约定期限 HYPERLINK /z/Search.e?sp=S%E5%86%85%E8%83%BD&ch=w.search.yjjlink&cid=w.search.yjjlink 芭内能哎销多少算多少，瓣期满仍销不出去盎的股票退还给发艾行者。扮 扳二是承销，又称隘余股承购

40、叭。奥这种发行方法的巴特点是能够保证癌完成股票发行额搬度，一般较受发扮行者的欢迎，而背中介机构因需承扒担一定的发行风碍险，故承销费高啊于代销的手续费拔。拔三是包销，又称澳包买招股，当发胺行新股票时，证办券发行中介机构爱先用自己的资金按一次性地把将要傲公开发行的股票摆全部买下，然后岸再根据市场行情安逐渐卖出，中介扳机构从中赚取买背卖差价。艾 扒3）靶股票融资优点哎（1）筹资风险八小。鞍 百（2）股票融资案可以提高企业知奥名度，为企业带把来良好的声誉。搬 矮（3）股票融资办所筹资金具有永八久性，无到期日摆，不需归还。百 拌（4）没有固定拔的利息负担。斑 瓣（5）股票融资芭有利于帮助企业耙建立规范的

41、现代板企业制度。 懊 股票融资缺点安班（1）资本成本傲较高。碍 啊 奥埃（2）股票融资板上市时间跨度长挨，竞争激烈，无袄法满足企业紧迫白的融资需求。 袄拔（3）容易分散白控制权。当企业敖发行新股时，出阿售新股票，引进拌新股东，会导致盎公司控制权的分胺散。 癌2.2胺企业的负债性融颁资班 罢负债融资是指通癌过负债方式筹集白各种债务资金的般融资形式。负债罢融资的具体方式扮主要有借款、商佰业信用、租赁和袄发行债券等。特啊点有：(1)筹坝集的资金在使用翱上具有时间限制鞍，必须按期偿还疤；(2)无论项艾目法人今后经营半效果好坏，均需跋要固定支付债务颁利息，从而形成挨项目法人今后固跋定的财务负担；澳(3)

42、资金成本胺一般比权益融资拜低，且不会分散摆对项目未来权益叭的控制权。 巴2.2.1扮发行债券俺1案)佰发行债券疤概述办债券发行是发行罢人以借贷资金为爱目的,依照法律爸规定的程序向投摆资人要约发行代耙表一定 HYPERLINK /wiki/%E5%80%BA%E6%9D%83 o 债权 百债权稗和兑付条件的 HYPERLINK /wiki/%E5%80%BA%E5%88%B8 o 债券 艾债券扒的法律行为,债澳券发行是 HYPERLINK /wiki/%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%8F%91%E8%A1%8C o 证券发行 啊证券发行啊的重要形式之一班。是以债券形式俺筹措资金的行为

43、瓣过程，通过这一埃过程,发行者以白最终 HYPERLINK /wiki/%E5%80%BA%E5%8A%A1%E4%BA%BA o 债务人 霸债务人扮的身份将债券转坝移到它的最初投靶资者手中。2)发行条件霸债券发行的条件皑指 HYPERLINK /wiki/%E5%80%BA%E5%88%B8%E5%8F%91%E8%A1%8C%E8%80%85 o 债券发行者 吧债券发行者捌发行债券筹集资邦金时所必须考虑办的有关因素，具佰体包括发行额、案面值、期限、偿拌还方式、 HYPERLINK /wiki/%E7%A5%A8%E9%9D%A2%E5%88%A9%E7%8E%87 o 票面利率 八票面利率

44、百、付息方式、发案行价格、发行费蔼用、有无担保等叭，由于 HYPERLINK /wiki/%E5%85%AC%E5%8F%B8%E5%80%BA%E5%88%B8 o 公司债券 埃公司债券巴通常是以发行条扒件进行分类的，皑所以，确耙定发行条件的同班时也就确定了所岸发行债券的种类耙。3)发行价格扮按照债券的实际艾发行价格和 HYPERLINK /wiki/%E7%A5%A8%E9%9D%A2%E4%BB%B7%E6%A0%BC o 票面价格 爱票面价格哎的异同，债券的爸发行可分 HYPERLINK /wiki/%E5%B9%B3%E4%BB%B7%E5%8F%91%E8%A1%8C o 平价发行

45、 癌平价发行袄、 HYPERLINK /wiki/%E6%BA%A2%E4%BB%B7%E5%8F%91%E8%A1%8C o 溢价发行 芭溢价发行拔和 HYPERLINK /wiki/%E6%8A%98%E4%BB%B7%E5%8F%91%E8%A1%8C o 折价发行 背折价发行巴。懊绊平价发行，指债板券的发行价格和碍票面额相等，因柏而发行收入的数白额和将来还本数拜额也相等。前提扮是 HYPERLINK /wiki/%E5%80%BA%E5%88%B8%E5%8F%91%E8%A1%8C%E5%88%A9%E7%8E%87 o 债券发行利率 奥债券发行利率板和 HYPERLINK /wik

46、i/%E5%B8%82%E5%9C%BA%E5%88%A9%E7%8E%87 o 市场利率 靶市场利率稗相同，这在西方艾国家比较少见。扮吧溢价发行，指债拜券的发行价格高罢于票面额，以后澳偿还 HYPERLINK /wiki/%E6%9C%AC%E9%87%91 o 本金 瓣本金哎时仍按票面额偿般还。只有在债券耙票面利率高于市阿场利率的条件下霸才能采用这种方巴式发行。蔼唉折价发行，指 HYPERLINK /wiki/%E5%80%BA%E5%88%B8%E5%8F%91%E8%A1%8C%E4%BB%B7%E6%A0%BC o 债券发行价格 搬债券发行价格瓣低于债券票面额爱，而偿还时却要阿按票面

47、额偿还本笆金。折价发行是耙因为规定的票面按利率低于市场利扳率。爸2.2.2版银行借款艾银行伴贷款，是指银行般根据 HYPERLINK /view/8426.htm 皑国家瓣政策以一定的 HYPERLINK /view/142631.htm 艾利率昂将资金贷放给资般金需要者，并约阿定期限归还的一哎种 HYPERLINK /view/533134.htm 扮经济行为扮。哎1)挨银行贷款-中国败银行贷款种类傲(1)奥自营贷款、委托熬贷款和特定贷款扳自营贷款，是指 HYPERLINK /view/1699071.htm 把贷款人扒以合法方式筹集扳的资金自主发放癌的贷款，其风险摆由贷款人承担，佰并由贷款

48、人收回爸本金和 HYPERLINK /view/3657.htm 把利息哎。 HYPERLINK /view/474774.htm 霸委托贷款肮，是指由政府部罢门、企事业单位碍及个人等 HYPERLINK /view/161077.htm 捌委托人叭提供资金，由贷扳款人(即受托人疤)根据委托人确肮定的 HYPERLINK /view/1740992.htm 爸贷款对象坝、用途、金额、板期限、利率等代背为发放、监督使败用并协助收回的邦贷款。贷款人(百受托人)只收取 HYPERLINK /view/1147053.htm 坝手续费邦，不承担 HYPERLINK /view/1337485.htm

49、般贷款风险扳。 HYPERLINK /view/1473024.htm 罢特定贷款岸，是指经 HYPERLINK /view/17491.htm 背国务院凹批准并对贷款可唉能造成的损失采胺取相应补救措施隘后责成国有独资哎商业银行发放的稗贷款。 巴(2)短期贷款埃、中期贷款和长柏期贷款俺短期贷款，系指皑贷款期限在一年败以内(含一年)摆的贷隘款。中期贷款，挨系指贷款期限在背一年以上(不含碍一年)五年以下鞍(含五年)的贷氨款。长期贷款，癌系指贷款期限在哀五年(不含五年肮)以上的贷款。霸 HYPERLINK /albums/636695/636695.html#0$06493638227d2167b8

50、998fb6 l 0$06493638227d2167b8998fb6 o 查看图片 搬(3)信用爸贷款、担保贷款安和票据贴现半信用贷款，系指埃以借款人的 HYPERLINK /view/64892.htm 翱信誉暗发放的贷款。担碍保贷款，是指 HYPERLINK /view/1455683.htm 靶保证贷款拌、抵押借款、 HYPERLINK /view/191573.htm 按质押碍贷款。安票据贴现，是指把贷款人以购买借耙款人未到期商业爸票据的方式发放白的贷拌款。拌2）败银行融资贷款需霸具备哪些条件邦第一，在贷款品办种方面，一般宜懊从小到大逐步升阿级，可先通过有霸效的质押、抵押艾或第三方保

51、证担芭保等手续向银行半申请流动资金贷敖款，等有了一定傲实力再申请项目笆贷款。 啊第二，在贷款伴金额方面，由于班个私经营者一般班经济不太富裕，把贷款时应量力而版行，尽量避免搞坝大投入。 柏第三，在贷款利盎率方面，根据人凹民银行有关规定皑，各商业银行和斑城乡信用社对个艾私经营者的贷款罢利率可实行上浮摆，上浮幅度为3啊0%以内。但各靶家银行、信用社肮的上浮幅度并不板一致，所以在申伴请贷款时，皑 挨尽量选择利率上半浮幅度小的金融凹机构去贷款。 澳2.2.3暗融资租赁百融资租赁，又称暗金融租赁或财务暗租赁，是指出租氨人根据承租人对稗供货人和租赁标跋的物的选择，由绊出租人向供货人八购买租赁标的物安，然后租

52、给承租绊人使用。 矮融资租赁是指经板中国银行业监管坝管理委员会（ HYPERLINK /view/50578.htm 叭中国银监会扒）批准经营 HYPERLINK /view/3015141.htm 懊融资租赁业务颁的单位和经对外班贸易经济合作主肮管部门批准经营瓣融资租赁业务的蔼外商投资企业、 HYPERLINK /view/2171632.htm 跋外国企业芭开展的融资租赁八业务。 凹1）伴融资租赁特征案融扮资租赁的特征一爱般归纳为五个方胺面。 班一，租赁物由承稗租人决定，出租办人出资购买并租凹赁给承租人使用八，并且在租赁期拌间内只能租给一疤个企业使用。 捌二，承租人负版责检查验收制造挨商所

53、提供的租赁靶物，对该租赁物百的质量与技术条肮件出租人不向承澳租人做出担保。绊 岸三，出租人保留捌租赁物的所有权疤，承租人在租赁斑期间支付租金而颁享有使用权，并埃负责租赁期间租哀赁物的管理、维岸修和保养。 坝四，租赁合同一爱经签订，在租赁绊期间任何一 HYPERLINK /view/5411975.htm 熬方均挨无权单方面撤销叭合同。只有租赁按物毁坏或被证明哎为已丧失使用价袄值的情况下敖方能中止执行合昂同，无故毁约则办要支付相当重的拜罚金。 傲五，租期结束后扳，承租人一般对叭租赁物有留购和艾退租两种选择，碍若要留购，购买按价格可由租赁双伴方协商确定。稗2）融资租赁的蔼分类跋（1）扮简单融资租赁

54、坝简单融资租赁是哀指:由承租人选佰择需要购买的租癌赁物件，出租人肮通过对租赁 HYPERLINK /view/549919.htm 按项目风险岸评估后出租租赁坝物件给承租人使罢用。邦 （2） HYPERLINK /view/34101.htm 杠杆租赁 HYPERLINK /view/34101.htm 百杠杆租赁唉的做法类似 HYPERLINK /view/93100.htm 俺银团贷款罢，是一种专门做搬大型租赁项目的氨有税收好处的融伴资租赁，主要是袄由一家租赁公司奥牵头作为主干公耙司，为一个超大翱型的租赁项目融拜资。般（3）委托融资凹租赁扳 岸一种方式是拥有摆资金或设备的人按委托 HYPE

55、RLINK /view/168660.htm 绊非银行金融机构傲从事融资租赁，佰这种 HYPERLINK /view/102567.htm 翱委托租赁佰的一大特点就是唉让没有 HYPERLINK /view/4429293.htm 背租赁经营权艾的企业，可以“哎借权”经营。电百子商务租赁即依胺靠委托租赁作为百商务租赁平台。版 摆第二种方式是出笆租人委托承租人颁或第三人购买租碍赁物，出租人根啊据合同支付货款哀，又称委托购买安融资租赁。 拌（4）项目融资皑租赁埃承租人以项目自搬身的财产和效益靶为保证，与出租熬人签订项目融资 HYPERLINK /view/42381.htm 懊租赁合同案，出租人对

56、承租扳人项目以外的财岸产和收益无追索吧权，租金的收取霸也只能以项目的 HYPERLINK /view/9881.htm 癌现金流量肮和效益来确定。氨 扒（5）经营性融阿资鞍在融资租赁的基扳础上计算租金时耙留有超过10%颁以上的余值，租绊期结束时，承租半人对租赁物件可拔以选择续租、退俺租、留购。出租吧人对租赁物件可罢以提供维修保养挨，也可以不提供扮，会计上由出租肮人对租赁物件提稗取折旧。敖（6）国际融资邦转租赁癌租赁公司若从其安他租赁公司融资傲租入的租赁物件版，再转租给下一般个承租人，这种颁业务方式叫融资搬转租赁，一般在隘国际间进行。邦 蔼2.3企业的混拌合性融资安混合性 HYPERLINK /

57、tags_list/v5003000-l20583.html 耙融资把在并购中的运用阿分为混合性融资芭安排和混合性融癌资工具的运用。啊前者指在一项并坝购交易中,既有罢银行贷款资金、白发行股票、债券爱筹集的资金,也佰包括并购公司与绊目标公司之间的袄股票互换,发行懊可转换债券、优白先股、耙认股权证等多种疤融资工具的综合翱运用,其中主要笆以杠杆收购为代唉表；后者是指兼鞍具债务和权益两澳者特征的融资工矮具,包括可转换板债券、认股权证笆等。案 (1)杠杆收摆购。杠杆收购融懊资主要表现为：搬杠杆收购的资金肮来源主要是不代巴表企业控制权的霸债务性融资；杠吧杆收购的负债是班以目标企业资产柏为抵押或以其经百营收

58、入来偿还的袄,具有相当大的拜风险性；杠杆收瓣购融资中投资银罢行等市场中介组扮织的作用十分重扮要；杠杆收购融坝资依赖于发达资爱本市场的支持。案 (2)可转换柏债券。可转换债哀券可以看作是普啊通债券附加一个爱相关的选择权。熬在企业并购中,埃利用可转换债券暗筹啊集 HYPERLINK /news/subject/v5003000-s5032929.html 罢资金败具有明显的优势绊：霸扒可以降低债券融版资的资本成本；扮邦由于可转换债券搬规定的转换价格笆要高于发行时的颁企业普通股市价唉,它实际上相当阿于为企业提供了扮一种以高于当期芭股价的价格发行巴普通股的融资；摆百当可转换债券转癌化为普通股后,版债券

59、本金就不需傲偿还,免除了还败本的负担。案2.3.1埃发行优先股白优先股对于市场岸来说不会构成冲般击。发行优先股坝可以满足上市公翱司融资的需求，板同时因为优先股芭与普通股的风险癌和交易方式不同爱，现在的股票市爱场投资者一般都笆属于风险追随者案，不会投资风险班低尤其是不上市版的优先股。肮 跋对于高成长企业爱来说，承诺给优半先股的股息与其氨成长性相比而言巴是比较低的。同埃时，由于优先股摆相当于发行无限鞍期的 HYPERLINK /view/26411.htm 翱债券疤，可以获得长期疤的低成本资金，凹但又不是负债而唉是资本，能够提把高公司的资产质傲量，有利于公司哀的长久发展。优八先股基本不稀释拜原普通

60、股股东的稗权益，就保障了昂原来公司普通股奥股东的利益，新爸股发行就从利空爸变成了利好。 1）主要分类扒（1）昂累积和非累积优敖先股胺累积优先股是指把在某个营业年度霸内，如果公司所爸获的盈利不足以唉分派规定的股利疤，日后优先股的把股东对往年来付扳给的股息，有权澳要求如数补给。白对于非累积的优袄先股，虽然对于班公司当年所获得稗的利润有优先于笆普通股获得分派按股息的权利，但绊如该年公司所获胺得的盈利不足以袄按规定的股利分盎配时，非累积优捌先股的股东不能皑要求公司在以后隘年度中予以补发把。一般来讲，对耙投资者来说，累班积优先股比非累案积优先股具有更颁大的优越性。 叭（2）败参与优先股与非唉参与优先股败