《财务管理》拓展练习详细解析第7章

1、第7章营运资金投资决策单项选择题参考答案.参考答案：B答案解析：当现金管理的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的相关总成 本最低。其中，机会成本与现金持有量成正比例变动，交易成本与现金持有量成反向变动。.参考答案：C答案解析：现金周转期是指从购买存货支付现金到收回现金这一期间的长度。一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，现金周转期就越长。.参考答案：D答案解析：企业持有现金则不能将其投入生产经营活动，从而失去因此而获得的收益，这就是持有现金的机会成本。A、B、C项均不属于企业为了持有现金而付出的代价。.参考答案：C答案解析：根据公式，应收账款的机会成本（应计利

2、息）=应收账款占用资金X资本成本， 其中应收账款占用资金 =应收账款平均余额X变动成本率，应收账款平均余额=日销售额X平均收账期，代入数据，600 360 X 30 X 60% X 10%=3。.参考答案：A答案解析：根据公式，现金存量的上限 H=3R-2L （R为现金最优返还线，L为现金余额下 限）=3X 8000-2X 1500=21000。公司现有现金余额为 20000,并未超过上限 21000,因此不 需要投资于有价证券。.参考答案：A答案解析：所谓 5C系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即 “品质”、“能力”、“资 本”、“抵押”、“条件”，其中能力是指顾客的偿债能力，主要指企业流

3、动资产的数量和质量 以及与流动负债的比例，A最符合题意。.参考答案：B答案解析：机会成本=平均现金持有量X有价证券利息率=C/2X K,可见，企业持有现金的机会成本有价证券利息率成正比。.参考答案：A答案解析：现金转换成本 =转换次数x每次转换成本 =X F=250000/50000 X 40=200。C.参考答案：C答案解析：在确定收账政策过程中，面临成本与收回账款的比较问题。 收账款要发生很多 费用，一般来说，收账费用越多，收账措施越有力，可收回的账款越多，发生坏账的可能性越 小。10.参考答案：C答案解析：根据存货陆续供应和使用模式，经济订货量2KD PKc P-d单位储存变动成本增加可

4、导致经济订货批量降低。.参考答案：C答案解析：现金折扣不同于商业折扣，现金折扣是企业对顾客在商品代价格上所做的扣减，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。另外，现金折 扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售量。当企业给予顾客某种现金折扣时，折扣所带来的收益超过其成本时，采取现金折扣是有益的。折扣率越低，企业付出的代价越低。因此 C正确。.参考答案：B答案解析：根据公式，经济订货量Q* = J2KD = J 2 400 2400 =400 ,最佳订货次数, Kc12=全年需要量/经济订货量=2400/400=6次。.参考答案：C答案解析：企业置存现金

5、的动机主要有三个，交易性、预防性、投机性需要，现金属于 流动性最强，盈利性最差的资产，所以企业置存现金的原因不可能出于收益性的需要。.参考答案：C答案解析：交货期内材料的需要量 =交货时间X每日需求量，每日需求量=5400/360=15,则该存货的订货提前期为300/15=20天。.参考答案：C答案解析：在确定U账政策过程中，面临成本与收回账款的比较问题。收账款要发生很多费用，一般来说，收账费用越多，收账措施越有力，可收回的账款越多，发生坏账的可能性越 小。.参考答案：C答案解析：现金转换成本 =转换次数x每次转换成本，可见证券变现次数与现金转换成 本呈线性相关关系。.参考答案：C答案解析：随

6、机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金量降到下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量止升。 若现金量在控制的上下限之内，则不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。选项C是不正确的。.参考答案：A答案解析：本题考察现金收支管理的相关知识，现金流量同步是指， 如果企业能尽量使它的现金流入与流出发生的时间趋于一致，就可以使

7、其所持有的交易性现金余额降到最低水平。答案A正确。.参考答案：D2KD答案解析：经济订货量 Q =J,影响经济订货的是订货成本中的变动成本与储存Kc成本中的变动成本，订货成本中的固定成本与订货次数无关，储存成本中的固定成本与存货占用量无关。答案 D正确。.参考答案：B答案解析：信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间，信用期越长，给予顾客信用条件越优惠。延长信用期对销售额增加会产生有利 影响，但与此同时应收账款、收账费用和坏账损失也会增加。.参考答案：A答案解析：所谓 5C系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即“品质”、“能力”、“资本”、“抵押”、“条件”

8、，其中资本是指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。本题中 A指资本，B指抵押，C指条件，D指能力。.参考答案：C答案解析：在允许缺货的情况下， 经济进货批量是使进货费用、储存与短缺成本之和最小的进货批量。.参考答案：D答案解析：应收账款占用资金应计利息=应收账款占用资金X资本成本，其中应收账款占用资金=应收账款平均余额X变动成本率，应收账款平均余额=日销售额X平均收账期，目前信用条件下，应收账款占用资金应计利息=1800 360X 30X 70%X 15%=15.75；新的信用条件下，应收账款占用资金应计利息 =7200 360 X 60X 70% X 15%=126,126

9、-15.75=110.25, 答案为Do.参考答案：C2KD P*答案解析：根据公式，经济订货量Q =，代入数据得 Q =565.69,.Kc P-d最佳订货次数为年总需要量 /经济订货量=3500/565.69=6.36次。.参考答案：C22答案解析：根据公式，现金返还线 R=3：3b+L=$ 3 60 800 +1000=5420.8=5421.4i , 4 12% 360多项选择题参考答案.参考答案： ABCD答案解析：营运资金周转通常与现金周转密切相关， 现金的周转过程主要包括如下 三个方面：存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期。 此外，营运资金周转的数 额还受到偿债风险收益要求

10、和成本约束等因素的制约。.参考答案： ABCD答案解析：若现金量在控制的上下限之内，则不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量， A正确；控制下限的确定，要受到企业每日的最低现金需要、 管理人员的风险承受倾向等因素的影响，B正确；该模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守，往往比运用库存模式的计算结果大，C正确；对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可 以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有量控制在上下限之内，D正确。.参考答案： ABCD答案解析：提供比较优惠

11、的信用条件，可增加销售量，但也会付出一定代价，主要有应收账款机会成本、坏账损失、收账费用、现金折扣成本，当收益的增加大于成本的增加时，采用优惠的信用条件是有利的。.参考答案：ABC答案解析：因为在存货陆续供应和使用的情况下，经济订货量公式为:2KD P.I,因此ABC正确。Kc P-d.参考答案：ACD答案解析：存货的储存变动成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损的变质损失、存货的保险费用等。紧急额外购入成本属于缺货成本。.参考答案：ABC答案解析：现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这一目的，可运用多种方法，ABC均可以达到这一目的。.参考答案： ABCD答案解析：

12、根据公式可知，确定最佳现金持有量的存货模式考虑了机会成本和转换成本，随机模式考虑了每次有价证券的固定转换成本（考虑了交易成本）以及有价证券的日利息率（考虑了机会成本），所以A、B正确；随机模式建立在企业的现金未来需 求总量和收支不可预测的前提下，因此每期现金需求量是随机变量，而存货模式则与此相反，因此C D正确。.参考答案：ABC答案解析：A、B、C可以根据教材的原话得出，D中可根据历史经验估计其概率不正确。.参考答案：AB答案解析：达到经济批量时的相关最低总成本C * = v2KDKc =72 400 8000 40 =16000 ；平均占用资多为Q*12KDU =U =300000.22K

13、c.参考答案：AD答案解析：现金交易成本与现金持有量成反比，而现金的机会成本与现金持有量成正比关系，在现金的成本构成图中两条曲线交叉点相应的现金持有量，即总成本最低的现金持有量。A、D是正确的。.参考答案：ABC答案解析：应收账款信用条件的组成要素有信用期限、现金折扣期、现金折扣率。.参考答案：ABD答案解析：保险储备是为防止由于缺货造成损失而多储备一些存货以备应急之需， 建立存货合理保险储备是在过量使用存货时保证供应、在进货延迟时保证供应、使存货的缺货成本与储存成本之和最小。A、B、D正确。.参考答案：ABCD答案解析：根据公式，应收账款的机会成本=应收账款占用资金X资本成本，其中应收账款占

14、用资金=应收账款平均余额X变动成本率，应收账款平均余额=日销售额X平均收账期，A、B、C、D正确。.参考答案：ABD答案解析：金融市场投资机会的多少是投机动机需考虑的因素，C不符合题意，A、B、D正确。.参考答案：ABCD答案解析：缺货成本是指由于存货不能及时满足生产需要而给企业带来的损失，A、B、C、D均属于缺货成本。.参考答案：ABD答案解析：现金持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的 再投资收益（机会成本）。AB属于管理费用，D属于机会成本。现金被盗损失属于待 处理损失，应追回损失或追究相应管理人员的责任。.参考答案：ABCD答案解析：对顾客进行资信评估，往往通过“五

15、C”系统，所谓“五 C”系统，是评估顾客资信的五个方面，即品质、能力、资本、抵押品和经济环境。参考答案：ABCD答案解析： 信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间， 或者说是企业给予顾客的付款期间， 信用期越长， 给予顾客信用条件越优惠。 延长信用期对销售额增加会产生 有利影响，但与此同时应收账款、收账费用和坏账损失也会增加。判断题参考答案.参考答案：X答案解析： 本题的主要考核点是设置订货提前期对经济订货批量无影响。 经济订货批量的基本模型有一个假设， 即企业能够及时补充存货， 需要订货时便可立即取得存货。 但通常情况下， 企业的存货不能做到随用随时补充， 因此不能等存货用完再去订货，

16、 而需要在没有用完时提前订货，等到订货到达时， 原有库存刚好用完。 此时需要考虑设置订货提前期，在设置订货提前期的情形下， 有关存货的每次订货批量、 订货次数、 订货间隔时间等与经济订 货批量的基本模型相比并无变化，与瞬时补充时相同。.参考答案：V答案解析： 提高营运资金使用效率的关键就是采取得力措施， 缩短营业周期， 加速变现过程， 加快营运资金周转。 因此， 企业要千方百计地加速存货、 应收账款等流动资产的周转，以便用有限的资金， 服务于更大的产业规模， 为企业取得更好的经济效益提供条件。 即企业 的营运资金应维持在既没有过度资本化又没有过量交易的水平上。本题正确。.参考答案：,答案解析：

17、 现金交易成本与现金持有量成反比， 而现金的机会成本与现金持有量成正比关系， 在现金的成本构成图中两条曲线交叉点相应的现金持有量， 即总成本最低的现金持有 量。在存货模式下最佳现金持有量应考虑的相关成本是机会成本和交易成本。本题正确。.参考答案：V答案解析：对顾客进行资信评估，往往通过“五 C”系统，所谓“五 C”系统，是评估 顾客资信的五个方面，即品质、能力、资本、抵押品和经济环境。.参考答案：X答案解析： 现金折扣不同于商业折扣， 现金折扣是企业对顾客在商品代价格上所做的扣减， 主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款， 缩短企业的平均收款期。 该题把现金折 扣概念与商业折扣概念混淆了。.

18、参考答案：V答案解析： 存货市场供应充足是建立存货经济批量基本模型的假设前提条件之一。 因此 本题正确。.参考答案：X答案解析： 本题的主要考核点是存货经济订货量的含义。 根据存货经济订货量模型， 经 济订货量是能使变动性订货成本与变动性储存成本相等的订货批量。 确定经济订货量不考虑与订货批量无关的成本，即不考虑固定性订货成本与固定性储存成本，在基本模型下，还不考虑购置成本。.参考答案：V答案解析：根据公式可知，确定最佳现金持有量的成本模式考虑了持有成本（机会成本）、管理成本、短缺成本，而存货模式考虑了机会成本和转换成本，因此本题正确。.参考答案：x答案解析：.参考答案：V答案解析：企业持有现

19、金会发生管理费用，这些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间没有明显的比例关系。所以在确定最佳现金持有量时可以不考虑它。.参考答案：X答案解析：进行正常的短期投资活动所需要的现金属于投机动机所需现金。本题错误。.参考答案：x答案解析：当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降； 当现金量降到下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量止升。 若现金量在控制的上下限之内，则不必进行现金与有价证券的转换，保持它们各自的现有存量。.参考答案：X答案解析：在正常业务活动现金需要量的基础上，追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入和流出的随机波动，这属于预防动

20、机。.参考答案：V答案解析：根据现金存货模式，最佳现金持有量c*= j2TF可知本题正确。K.参考答案：X答案解析：现金持有量控制的随机模式建立在企业的现金未来需求量和收支不可预测的 前提下，因此计算出来的现金量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大。.参考答案：x答案解析：应收账款收现保证率是为了适应企业现金收支匹配关系的需要，确定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百分比，是二者应当保持的最低比例。本题错误。.参考答案：V.参考答案：X答案解析：企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于销售水平。因此本题错误。业务题（1）有价证券日利率 =10.8 %/360=0.03 %5500(元

21、)3b 23 30 6002取优现金返还线（ R） = 3 L 3 25004i 4 0.03%（2）上限 H=3 R-2 L=3 X5500-2 X2500=11500（元）（1）目前的收账政策：应收账款应计利息=240/360 X60 X80% X25%=8 （万元）坏账损失=240 X3%=7.2 （万元）收账费用=1.8 （万元）收账成本=8+7.2+1.8=17（万元）（2）新的收账政策应收账款应计利息=240/360 X45 X80% X25%=6 （万元）坏账损失=240 X2%=4.8 （万元）收账费用=3.2 （万元）收账成本=6+4.8+3.2=14（万元）所以，应改变收账

22、政策。外购零件:2KD 2 400 72000 KC102400件TC (Q*) J2KDKC 2 72000 400 10 24000元TC DU TC(Q*)72000 60 24000 4344000 元自制零件: TOC o 1-5 h z * 2KD p 2 72000 500500人Q?3464件KC p d 110500 200TC (Q*)，2KDKC?(1 1) 20785元P_ z _ *xTC DV TC(Q ) 72000 50 20785 3620785兀由于自制的总成本低于外购的总成本，故以自制为宜。4. (1)改变信用政策后增加的利润 =40000 X30%=12

23、000(元)(2)信用条件改变对机会成本的影响=140000/360 X25 X70% X10%-100000/360X40 X70% X10%=-97.22(元)(3)现金折扣成本 =(100000+40000) 70% X2%=1960(元)(4)改变信用期后增加的坏账损失=40000 X5%=2000 (元)(5)信用政策变化对利润的综合影响=12000-(-97.22 ) -1960-2000=8137.22(元)应改变信用政策案例分析提示完善的财务管理应该包括三个层面的内容：战略层面、组织层面、营运层面。战略目标的定位决定了公司的业绩。长虹的战略决策可以说是不考虑外部利益相关者的 短

24、期行为。注重产量、市场份额、销售收入等财务指标，忽视利润质量、现金流量等质量指 标是导致长虹发生巨额不良流动资产，进而巨额亏损的直接原因。(一)竞争策略(1)价格竞争彩电行业的价格战由来已久。1989年8月，在未经国家允许的情况下，长虹将产品价格降低了 350 元，同时保证税收不减，打响第一次大规模价格战。此次成功使长虹在后来很长一段时间内把价格优势作为制胜法宝多次使用。 这种方式虽然短期内效果明显， 但无法以此取得长期竞争优势。 我国彩电业在国内市场的竞争优势只是成本低、 销售渠道发达和售后服务较有保障。 开发能力和开发投入严重不足是制约我国彩电行业发展的主要因素， 彩电行业能否获得真正意义上的独立发展，还取决于各大企业的技术开发能否取得实质性突破。长虹在 1996 年和 1999 年价格战中取得了短期利益，但并没有在技术上